Сущность и организация финансового менеджмента. Место финансового менеджмента в системе управления организацией

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сущность и организация финансового менеджмента. Место финансового менеджмента в системе управления организацией

Место финансового менеджмента в системе управления организацией

Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму управления процессами финансирования предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью оптимизации прибыли, максимизации курса акций, максимизации стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчёте на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупно-стоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент как наука управления финансами направлен на достижение стратегических и тактических целей хозяйствующего субъекта и отвечает на следующие вопросы:

1) какие внешние и внутренние факторы, и каким образом влияют на финансовый механизм предприятия;

2) как управлять финансами с учётом этих факторов;

3) как сочетать стратегические и тактические цели предприятия при ограниченности финансовых ресурсов;

4) как наиболее выгодно реализовывать инвестиционные проекты.

Место финансового менеджмента в системе управления определяется его ролью в нахождении оптимального состояния финансов фирмы.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

управляемая подсистема (объект управления);

управляющая подсистема (субъект управления).

Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы:

денежный оборот;

финансовые ресурсы;

кругооборот капитала;

финансовые отношения.

Субъект управления - совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определённую финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления.

Элементами субъекта управления являются:

кадры (подготовленный персонал);

финансовые инструменты и методы;

технические средства управления;

информационное обеспечение.

Цели и задачи финансового менеджмента

Целью финансового менеджмента является выработка определённых решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение :

1) в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия);

2) максимизации экономического результата деятельности фирмы при минимизации издержек;

3)повышении её экономического потенциала;

обеспечении её конкурентоспособности на рынке;

оптимизации структуры активов;

наилучшем использовании имеющихся источников финансирования и привлечении новых;

8) обеспечении финансовой стабильности компании в будущем. Основные задачи финансового менеджмента:

1. Обеспечение формирования достаточного объёма финансовых ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития.

2. Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

3. Оптимизация денежного оборота и расчётной политики предприятия.

4. Максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения.

5. Обеспечение финансовой устойчивости и платёжеспособности, управление запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, денежными средствами.

6. Привлечение заёмных средств, определение цен на продукцию, оптимальной структуры капитала, оптимального соотношения заёмных и собственных средств.

7. Управление движением денежных средств.

8. Управление портфелем ценных бумаг.

9. Управление инвестиционной деятельностью фирмы.

10. Стремление к наращиванию собственного капитала, выпуску собственных ценных бумаг.

Функции финансового менеджмента

Существует 2 основных типа функций финансового менеджмента:

1. Функции объекта управления:

воспроизводственная, обеспечивает воспроизводство авансированного капитала на расширенной основе;

производственная - обеспечивает непрерывное функционирование предприятия и кругооборот капитала;

контрольная (контроль управления капиталом, предприятием).

2. Функции субъекта управления:

прогнозирование финансовых ситуаций и состояний;

планирование финансовой деятельности;

регулирование;

координация деятельности всех финансовых подразделений с основным, вспомогательным и обслуживающим подразделениями предприятия;

анализ и оценка состояния предприятия;

функция стимулирования;

функция контроля за денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов.

Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент базируется на следующих взаимосвязанных основных концепциях:

Концепция денежного потока.

Концепция временной ценности денежных ресурсов.

Концепция компромисса между риском и доходностью.

Концепция цены капитала.

Концепция эффективности рынка капитала.

Концепция асимметричности информации

Концепция агентских отношений.

Концепции альтернативных затрат.

1. Концепция денежного потока предполагает:

идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без);

оценку факторов, определяющих величину элементов денежного потока;

выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

оценку риска, связанного с данным потоком, и способы его учёта.

2. Концепция временной ценности денежных ресурсов. Временная ценность - объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами:

а) инфляцией;

б) риском недополучения или неполучением ожидаемой суммы;

в) оборачиваемостью.

Концепция компромисса между риском и доходностью. Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.

Концепция цены капитала - обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке. Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования предприятия.

Концепция эффективности рынка капитала - операции на финансовом рынке (с ценными бумагами), и их объём зависит от того, насколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка. Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в экономическом, а в информационном плане, то есть степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении следующих условий:

- рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;

информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и её получение не связано с затратами;

отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок;

сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке;

все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду;

сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка. Существует две основных характеристики эффективного рынка:

Инвестор на этом рынке не имеет обоснованных аргументов ожидать больше, чем в среднем доход на инвестиционный капитал при заданной степени риска.

Уровень дохода на инвестируемый капитал - это функция степени риска. Эта концепция эффективности рынка на практике может быть реализована в трёх формах эффективности:

1)слабой; 2)умеренной; 3)сильной.

В условиях слабой формы текущие цены на акции полностью отражают динамику цен предшествующих периодов. При этом невозможен обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен. В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имеющиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах. В условиях сильной формы текущие цены отражают как общедоступную информацию, так и ограниченную информацию, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.

6. Концепция асимметричности информации напрямую связана с пятой концепцией. Её смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.

Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно-правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет альтернативу.

Диагностика финансового состояния предприятия как основа финансового менеджмента

Прежде чем принять какое-то решение, необходимо проанализировать сложившуюся ситуацию - это правило эффективного управления. Оно касается и финансового менеджмента. Поэтому первый этап - это анализ финансового состояния предприятия, его подразделений или направлений деятельности. Прежде всего нужно определить исходную цель анализа - от этого зависит степень детализации и глубина исследований по отдельным направлениям анализа.

Различают следующие основные виды анализа:

экспресс-диагностика предприятия или его подразделений,

оценка финансовой деятельности предприятия,

обоснование инвестиций.

Наибольшее распространение в мировой и отечественной практике финансового анализа получили следующие методы:

чтение отчетности,

горизонтальный анализ,

вертикальный анализ,

трендовый анализ,

расчет финансовых коэффициентов.

Финансовый анализ дает возможность оценить:

финансовое положение предприятия,

имущественное состояние,

степень предпринимательского риска,

- достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций,

потребность в дополнительных источниках финансирования,

способность к наращиванию капитала,

рациональность использования заемных средств,

общую эффективность деятельности предприятия.

В аналитической работе российских предприятий, к сожалению, до сих пор остаётся много сложностей. Регулярные (часто - необоснованные) изменения в системе учёта приводят к тому, что даже внутри одного предприятия отсутствуют достоверные и сопоставимые аналитические данные за предшествующие периоды. Сравнение с другими предприятиями и отраслями в такой ситуации становится подчас вообще невозможным. Кроме того, инерционная позиция, что функция бухгалтера на предприятии состоит в сведении данных в унифицированные бланки отчётности для предоставления органам государственного финансового контроля, приводит к тому, что в российских компаниях не хватает специалистов, способных грамотно, правильно и глубоко проанализировать финансовые результаты. На многих предприятиях руководители недооценивают важность управления внутренними финансовыми ресурсами, надеясь в основном на поступление средств от внешних инвесторов. Для большинства компаний получение прибыли является высшим приоритетом деятельности на словах, но не на деле. Особую трудность составляет также тот факт, что российская система бухгалтерского учёта отличается от международной, что затрудняет использование многих существующих эффективных методик диагностики финансового состояния предприятия.

Однако российская финансовая наука не стоит на месте. Разрабатываются, внедряются в практику и имеют успех методики финансового анализа отечественных авторов, содержащие приёмы, адаптированные к нашей системе учёта. Основными источниками информации для финансового анализа предприятия в России являются:

баланс,

отчёт о прибылях и убытках (форма № 2),

аналитические справки,

статистические данные.

Экспресс диагностика представляет собой построение и анализ системы взаимосвязанных показателей, характеризующих эффективность деятельности компании с точки зрения её соответствия тактическим целям бизнеса.

Оценка финансовой деятельности компании основывается на построении и анализе системы взаимосвязанных показателей, характеризующих эффективность финансовой деятельности применительно к стратегическим целям компании. Показателем, характеризующим единство тактических и стратегических целей развития предприятия, является рентабельность продаж.

Финансовая деятельность и финансовый механизм предприятия. Информационная база финансового менеджмента

Понятие финансовой деятельности и финансового механизма предприятия

Финансовая деятельность предприятия связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, финансовыми и денежными отношениями, возникающими во внутренней и внешней среде предприятия. Финансовая деятельность включает следующие виды:

Отношения, связанные с формированием уставного капитала его распределением между собственниками;

Отношения, связанные с авансированием уставного капитала во внеоборотные и оборотные активы;

3. Деятельность, связанная с формированием валовых доходов предприятия и их распределением в целях покрытия воспроизводственных затрат, то есть обеспечением финансовыми ресурсами воспроизводственного процесса;

4. Деятельность, связанная с выполнением обязательств перед бюджетной системой;

5. Деятельность, связанная с выполнением обязательств перед собственниками предприятия по выплате им доходов;

6. Деятельность, связанная с реинвестированием прибыли в целях приращения активов;

7. Деятельность, связанная с формированием различных резервов предприятия;

Отношения, связанные с формированием фондов стимулирования и социальной защиты работников;

Деятельность, связанная с размещением свободных финансовых ресурсов предприятия и привлечением дополнительных финансовых ресурсов на финансовом рынке;

Деятельность, связанная с перераспределением финансовых ресурсов внутриотраслевого или межотраслевого характера в случае вхождения предприятия в различные ассоциации, концерны, синдикаты, холдинги, финансово-промышленные группы;

11. Деятельность, связанная с получением субсидий и субвенций из бюджетов разных уровней.

Финансовый механизм предприятия представляет собой совокупность финансовых методов, рычагов, инструментов, а также правового, нормативного и информационного обеспечения, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия.

В структуру финансового механизма входят пять взаимосвязанных элементов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение.

Финансовый метод можно определить как способ действия финансовых отношений на хозяйственный процесс, которые действуют в двух направлениях: по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, с материальным стимулированием и ответственностью за эффективное использование денежных фондов. Рыночное содержание в финансовые методы вкладывается не случайно.

Это обусловлено тем, что функции финансов в сфере производства и обращения тесно связаны с коммерческим расчётом. Коммерческий расчёт представляет собой соизмерение в денежной (стоимостной) форме затрат и результатов хозяйственной деятельности. Целью применения коммерческого расчёта является получение максимальных доходов или прибыли при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности. При этом необходимо рассчитать и сопоставить различные варианты вложения капитала по заранее принятому критерию выбора (максимум дохода или максимум прибыли на рубль капитала, минимум денежных расходов и финансовых потерь и др.). В зарубежной хозяйственной практике требования соизмерения размеров вложенного в производство капитала с результатами хозяйственной деятельности обозначают термином инпут-аутпут (INPUT-OUTPUT). Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.

Финансовый рычаг представляет собой приём действия финансового метода. К финансовым рычагам относятся прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям, паевые взносы, вклады в уставный капитал, портфельные инвестиции, дивиденды, дисконт, котировка валютного курса рубля и т. п.

Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления.

Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и разъяснения и т. п.

Информационное обеспечение функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации. К финансовой информации относится осведомление о финансовой устойчивости и платежеспособности своих партнёров и конкурентов, сообщение о положении дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности любых достойных внимания хозяйствующих субъектах; различные другие сведения. Информация (например сведения о поставщиках, о покупателях и др.) может являться одним из видов интеллектуальной собственности и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.

Сферы финансового менеджмента

Сферы финансового менеджмента:

1. Финансовый анализ и планирование, а также финансовое
прогнозирование:

оценка и анализ активов и источников их формирования;

оценка величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания экономического потенциала компании и расширения её деятельности;

оценка источников дополнительного финансирования;

формирование системы контроля за составлением и эффективным использованием финансовых ресурсов.

2. Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами:

оценка объема требуемых финансовых ресурсов, выбор форм их получения;

оценка степени доступности и времени получения этих ресурсов;

оценка стоимости обладания данным видом ресурсов (процент, дисконт и др.);

- оценка риска, ассоциируемого с данным источником финансирования.

3. Распределение и использование финансовых ресурсов:

- анализ и оценка долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера;

оптимальность времени трансформирования финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);

целесообразность и эффективность вложений в ОФ, НМА и формирование их рациональной структуры;

оптимальное использование оборотных средств;

обеспечение эффективности финансовых вложений.

Информационная база и состав показателей информационной базы финансового менеджмента

Все необходимые виды информации можно сгруппировать следующим образом:

1. Бухгалтерская отчётность предприятия.

Сведения о деятельности предприятия (торговой, производственной) нефинансового характера.

Данные финансовой отчётности предприятий-конкурентов, партнёров и прочих предприятий, с которыми возможно сравнение показателей исследуемого объекта.

Информация с рынка корпоративных ценных бумаг.

Макроэкономическая информация.

Правовая информация.

Бухгалтерской отчётности свойственен ряд недостатков, среди которых наиболее серьезны следующие:

Представление информации только в денежном выражении, что значительно сужает её объём и ограничивает полезность, заставляя исследователя получать недостающие данные из других источников.

Упрощение. В процессе классификации экономических событий, необходимой для обеспечения их отражения в регистрах бухгалтерского учёта, нередко происходит потеря существенной информации (например, что вся заработанная за год прибыль на 90% состоит из прибыли от одной сделки).

Значение этого недостатка уменьшается при наличии необходимых пояснений и дополнений к цифровым данным, но полностью его устранить нельзя.

3. Субъективизм составителей - намеренный (с целью искажения реального положения вещей) и непреднамеренный (ошибки, специфическое понимание отдельных положений учёта). Строгая регламентация процесса составления отчётности и необходимость аудиторских проверок снижает влияние этого фактора.

Условность некоторых данных, связанная с невозможностью точной оценки результатов сделок, незавершённых в момент составления отчёта. Прибыль, определенная по методу начисления, может значительно отличаться от реальной прибыли, полученной за данный промежуток времени. Но величину этой разницы можно будет определить только после завершения хозяйственной операции.

Несоответствие балансовой оценки активов и пассивов их реальной стоимости. Совпадение рыночной цены, например основных средств и суммы, в которой они отражены в балансе, достижимо лишь в момент покупки. Корректировка оценки имущества и обязательств с помощью индексации, начисления амортизации и т. п. позволяет несколько уточнить их стоимость. Но следует учесть, что такие поправки не всегда правомерны и сами могут служить источником дополнительных искажений расчётов.

6. Нестабильность денежной единицы. Данный фактор делает несопоставимой отчётность за ряд лет, если не была проведена дополнительная корректировка на инфляцию (как правило, она производится уже в процессе анализа). Однако способы устранения влияния данного фактора на результаты анализа не всегда приводят к желаемым результатам.

Несмотря на все вышеперечисленные недостатки, для внешнего пользователя бухгалтерская отчётность остается наиболее полным, а иногда и единственным источником данных обо всех видах деятельности предприятия и её финансовых результатах.

Пользователь бухгалтерской отчетности - юридическое или физическое лицо, заинтересованное в информации об экономическом субъекте. Различают внутренних и внешних пользователей бухгалтерской отчётности.

Внутренний пользователь бухгалтерской отчётности - руководитель, учредитель, участник или собственник имущества экономического субъекта.

Внешний пользователь бухгалтерской отчётности - инвестор, кредитор, контрагент или заинтересованные государственные органы.

Официальная бухгалтерская отчётность, формируемая на предприятии, в настоящее время, в основном, предназначена для целей налогообложения. Переход на международные стандарты бухгалтерского учёта призван устранить эту одностороннюю направленность и установить приоритеты, соответствующие мировой практике, в соответствии с которой инвесторы и кредиторы рассматриваются как основные пользователи информации о финансовом состоянии предприятия.

Открытые АО, размещающие свои ценные бумаги на РЦБ, обязаны предоставлять в открытое пользование отчёты о своей деятельности, содержащие основные финансовые показатели и сведения о существенных фактах.

Прогнозирование и планирование деятельности предприятия

Эффективная деятельность предприятий и фирм в условиях рыночной экономики в значительной степени зависит от того, насколько достоверно они предвидят дальнюю и ближнюю перспективу своего развития, то есть от прогнозирования.

Прогнозирование деятельности предприятий и фирм - это оценка перспектив их развития на основе анализа конъюнктуры рынка, изменения рыночных условий на предстоящий период.

Основная цель прогноза - определить тенденции факторов, воздействующих на конъюнктуру рынка.

При прогнозировании обычно выделяют прогнозы краткосрочные - на 1 -1,5 года, среднесрочные - на 4 - 6 лет и долгосрочные - на 10 - 15 лет.

Главный акцент при краткосрочном прогнозировании делается на количественной и качественной оценке изменений объема производства, спроса и предложения, уровня конкурентоспособности товара и индексов цен, валютных курсов, соотношений валют и кредитных условий. Здесь учитываются также временные, случайные факторы.

Среднесрочное и долгосрочное прогнозирование основывается на системе прогнозов - конъюнктуры рынка, соотношения спроса и предложения, ограничений по защите окружающей среды, международной торговли.

При среднесрочном и долгосрочном прогнозировании, как правило, не учитывают временные и случайные факторы воздействия на рынок. Если краткосрочные прогнозы нацелены на количественные оценки, прежде всего уровня цен на рынке, то среднесрочные и долгосрочные прогнозы рассматриваются как вероятностные оценки динамики изменения цен.

В качестве инструментария прогнозирования применяются формализованные количественные методы (факторные, статистического анализа, математического моделирования), методы экспертных оценок, базирующиеся на опыте и интуиции специалистов по данному товару и рынку.

При прогнозировании деятельности предприятий по выпуску продукции производственного назначения учитывается анализ инвестиционной политики в отраслях, потребляющих соответствующие товары, тенденции развития НТП в этих отраслях, а также формирование принципиально новых потребностей и способов их лучшего удовлетворения.

При прогнозировании деятельности предприятий, выпускающих продукцию широкого потребления, обычно опираются на данные опросов потребителей и продавцов товаров. В этом случае используются такие методы изучения рынка, как анкетирование, телефонные и персональные интервью.

Наибольшую сложность представляет прогнозирование внешнеэкономической деятельности предприятия и фирмы, что обусловлено высокой динамичностью, многофакторным и противоречивым характером формирования, а потому и неопределённостью, трудной предсказуемостью внешнеэкономических связей.

Результаты прогнозирования деятельности предприятий (фирм) должны быть отражены в соответствующих разделах их бизнес-планов.

Планирование деятельности предприятия

финансовое планирование - процесс оценки и выбора проекта капитальных вложений, а также его формализация в виде бюджета или финансового плана. Финансовое планирование подразумевает:

выявление потребностей в капиталовложениях;

анализ альтернативных вариантов удовлетворения этих потребностей;

подготовку доклада для менеджеров;

выбор лучшей альтернативы;

- распределение имеющихся ресурсов между различными направлениями инвестирования.

Значение финансового плана на предприятиях заключается в том, что он:

Содержит ориентиры, в соответствии с которыми предприятие будет действовать.

Дает возможность определить жизнеспособность проекта в условиях конкуренции.

Служит важным инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов.

Руководство предприятия обязано знать, какие задания в области экономической деятельности оно может запланировать на следующий период. Заинтересованные в деятельности фирмы лица предъявляют определённые требования к результатам её работы. При планировании определённых видов деятельности необходимо знать, какие экономические ресурсы требуются для выполнения поставленных задач. Это относится, например, к планированию в области привлечения капитала (приобретение кредитов, увеличение акционерного капитала и т. п.) и определение объёма инвестиций.

В системе экономического регулирования деятельности компании одно из ключевых мест занимает финансовое планирование, основанное на планировании производства и реализации, а также контроле за расходованием средств. Вопросы финансового планирования нашли наиболее широкое отражение в отечественной и зарубежной литературе, посвященной планированию экономических систем на макро- и микроуровнях.

Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде.

Финансовый план компании (в современном формате его понимания) -- это определение направлений множества продуктов и товаров, пользующихся спросом и готовых к реализации, выбора финансовых источников и распределения финансовых ресурсов (рис. 3), а также контроля за реализацией отдельных финансовых мероприятий (платежи, выполнение смет, оплата работников).

Выделение финансового планирования как особого вида планирования, обусловлено:

относительной самостоятельностью движения денежных средств по отношению к материально-вещественным элементам производства;

активным воздействием опосредованного деньгами распределения на производство;

необходимостью администрирования при принятии решений о распределении финансовых ресурсов.

Необходимость решения этих задач обусловливает относительно сложную схему финансового планирования, в которую, кроме вышеизложенной общей схемы, может быть включен ряд функционально-ориентированных планов. В частности:

план научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), производства, сбыта, материально-технические и финансовые планы;

финансовые планы производственного отделения, дочерних компаний, холдинга, ФПГ.

Финансовое планирование обеспечивает необходимый контроль за образованием и использованием материальных, трудовых и денежных ресурсов, создаёт необходимые условия для улучшения финансового состояния компании. Оно взаимосвязано с планированием хозяйственной деятельности и строится на основе других показателей плана (объёма производства и реализации, сметы затрат на производство, плана капитальных вложений и др.). Однако составление финансового плана не является простым арифметическим пересчётом показателей производства в финансовые показатели.

Разработка финансового плана связана с определением затрат на реализуемую продукцию, выручки от реализации, денежных накоплений, амортизации, объёма и источников финансирования, намечаемых на планируемый период инвестиций, потребности в оборотных средствах и источниках её покрытия, распределении и использовании прибыли, взаимоотношений с бюджетом, банками.

Финансовое планирование компании имеет следующую целевую направленность:

обеспечение финансовыми ресурсами и денежными средствами деятельности компании;

увеличение прибыли по основной деятельности и другим видам деятельности, если они имеют место;

организация финансовых взаимоотношений с бюджетом, внебюджетными фондами, банками, кредиторами и дебиторами;

обеспечение реальной сбалансированности планируемых доходов и расходов;

- обеспечение платежеспособности и финансовой устойчивости.

Общий финансовый план разрабатывается сквозным образом с необходимыми промежуточными согласованиями по службам и подразделениям компании. Процедура финансового планирования не сводится только к планированию финансовых показателей фирмы в целом, а включает также планирование натуральных показателей и планирование по структурным подразделениям.

В процессе финансового планирования отслеживаются финансовые (на верхнем уровне), а также натуральные показатели. В сводную службу поступают итоговые показатели от каждого подразделения, которые при необходимости могут быть детализированы. Финансовое планирование осуществляется постоянно, скользящим образом, первые два месяца -понедельно, далее - помесячно (2-3 месяца), затем - поквартально. Процедура планирования на последующие периоды формируется после сопоставления фактических (ожидаемых) результатов предыдущего периода с плановыми.

Финансовое планирование на предприятиях во многом зависит от качества прогнозов основных показателей их производственной деятельности, рыночной конъюнктуры, состояния денежного обращения и курса рубля. Поэтому в сложившихся условиях возможна заниженная оценка потребности в финансовых ресурсах и изменений в финансовом состоянии предприятий, в связи с чем необходимо предусматривать финансовые резервы.

В процессе разработки проекта финансового плана целесообразно использовать следующие методы: экономического анализа и синтеза; экстраполяции; прямого счёта; нормативный; многовариантности; балансовый.

Укрупнённая схема процедуры планирования включает:

- план продаж, план отгрузки;

- согласование плана выпуска с возможностями производства, корректировку поступлений по плану выпуска;

- расчёт расходов, по снабжению, энергетике и др.;

- сведение финансовых данных в документах по финансовым потокам, корректировку планов при неудовлетворительном результате;

- принятие плана.

Существо финансового планирования связано с тем, что одновременно планируются прибыли и движение капитала (особенно денежных средств).

Финансовое планирование на предприятии базируется на использовании основных его систем, каждой из которых присущи определённый период и формы реализации его результатов (табл. 1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Все системы финансового планирования находятся во взаимосвязи и| реализуются в определённой последовательности. Первоначальным исходным' этапом планирования является прогнозирование основных направлений й целевых параметров финансовой деятельности путём разработки общей финансовой стратегии предприятия, которая призвана определять задачи и параметры текущего финансового планирования. В свою очередь текущее финансовое планирование создаёт основу для разработки и доведения до непосредственных исполнителей оперативных бюджетов по всем основным аспектам финансовой деятельности предприятия.

Система текущего планирования финансовой деятельности базируется на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности. Это планирование состоит в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые позволяют определить на предстоящий период все источники финансирования развития предприятия, сформировать структуру его доходов и затрат, обеспечить постоянную платёжеспособность предприятия, предопределить структуру его активов и капитала на конец планируемого периода. Текущие планы финансовой деятельности разрабатываются на предстоящий год с разбивкой по кварталам.

Исходными предпосылками для разработки текущих финансовых планов предприятия являются:

финансовая стратегия предприятия и целевые стратегические нормативы по основным направлениям финансовой деятельности на предстоящий период;

финансовая политика по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия;

планируемые объёмы производства и реализации продукции и другие экономические показатели операционной деятельности предприятия;

система разработанных на предприятии норм и нормативов затрат отдельных ресурсов;

действующая система ставок налоговых платежей;

действующая система норм амортизационных отчислений;

средние ставки кредитного и депозитного процентов на финансовом рынке;

результаты финансового анализа за предшествующий период. Поскольку ряд исходных предпосылок разработки текущих планов носят вероятностный характер и разброс их параметров в условиях современной экономической нестабильности страны довольно высок, текущие финансовые планы предприятия по основным показателям желательно разрабатывать в нескольких вариантах - «оптимистическом», «реалистическом», «пессимистическом».

Основными видами текущих финансовых планов, разрабатываемых на предприятии, являются следующие:

План доходов и расходов по операционной деятельности является одним| из основных видов текущих финансовых планов предприятия, составляемым на| первоначальном этапе текущего планирования его финансовой деятельности (так как ряд его показателей служат исходной базой разработки других видов текущих финансовых планов). Целью разработки этого плана являете* определение суммы чистой прибыли от производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия. В процессе разработки этого плана должна быть обеспечена чёткая взаимосвязь планируемых показателей доходов от реализации продукции (валового и чистого), издержек, налоговых платежей, балансовой и чистой прибыли предприятия.

План доходов и расходов по инвестиционной деятельности отражавшие основные аспекты финансового обеспечения этой деятельности. Целые разработки этого плана является определение объёма потребностей финансовых ресурсах для реализации намеченных инвестиционных программ а также возможных поступлений этих ресурсов в процессе осуществление инвестиционной деятельности (доходов от реализации выбывающей: имущества в процессе его замены, инвестиционной прибыли и т. п.). В этом плане отражаются все затраты, связанные с осуществлением реальных инвестиций в предстоящем периоде, а также приростом объёма долгосрочных финансовых вложений (прирост объёма краткосрочных финансовых вложений осуществляется за счет остатка временно свободных денежных активов в составе оборотных средств предприятия).

План поступления и расходования денежных средств призван отражать результаты прогнозирования денежных потоков предприятия. Целью разработки этого плана является обеспечение постоянной платёжеспособности предприятия на всех этапах планового периода. В этом плане должна быть обеспечена чёткая взаимосвязь показателей остатка денежных средств на начало периода, их поступления в плановом периоде, их расходования в плановом периоде и остатка денежных средств на конец периода.

Балансовый план отражает результаты прогнозирования состава активов и структуры используемых финансовых средств предприятия на конец планового периода. Целью разработки балансового плана является определение необходимого прироста отдельных видов активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной структуры капитала, обеспечивающей достаточную финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде. При разработке балансового плана используется укрупнённая схема статей баланса предприятия, отражающая требования его построения применительно к специфике конкретной организационно-правовой формы деятельности (общества с ограниченной ответственностью; акционерного общества и т. п.).

Система оперативного планирования финансовой деятельности заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений хозяйственной деятельности предприятия. Главной формой такого планового финансового задания является бюджет. Планирование финансовых показателей, и в частности затрат предприятия, осуществляется посредством определённых методов. Методы планирования - это конкретные способы и приёмы расчётов показателей. При планировании затрат предприятия могут применяться следующие методы: нормативный, расчётно-аналитический, балансовый, метод оптимизации плановых решений, экономико-математическое моделирование, бюджетирование.

Управление финансовыми рисками

Сущность, виды и критерии риска

В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. финансовые риски - это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов -доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми Ценными бумагами, т. е. риска, который вытекает из природы этих операций. Финансовые риски подразделяют на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски). К рискам, связанным с покупательной способностью денег относятся инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь. Риск в любом инвестировании капитала всегда присутствует.

Появление его как неотъемлемой части экономического процесса объективно Риск присущ любым видам капиталовложений.

Кредитные риски - опасность неуплаты заёмщиком основного долга j процентов, причитающихся кредитору. Процентный риск - опасность потер коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционным фондами селенговыми компаниями в результате превышения проценты ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками, предоставленным кредитам.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюты при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например страхования) остановки хозяйственной деятельности.

Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов ивестирования и риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто связан со значительной неопределенностью. Например, заёмщик берёт ссуду, возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако сами эти доходы ему неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих доходов может и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала приходится также идти на определённый риск, т. е. выбирать ту или иную степень риска.

Например, инвестор должен решить, куда ему следует вложить капитал: на счёт в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более рискованное, но значительно доходное мероприятие (селенговые операции, венчурное инвестирование, покупка акций). Для решения этой задачи надо количественно определить величину финансового риска и сравнить степень риска альтернативных вариантов.

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определённого результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного, исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Вероятность наступления события может быть определена объективным методом или субъективным.

Объективный метод определения вероятно основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный oi оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

средним ожидаемым значением;

колеблемостью (изменчивостью) возможного результата. Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значенчение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или вес соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат который мы ожидаем в среднем.

Сущность и содержание риск-менеджмента

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска. Риск-менеджмент представляет собственную систему управления риском и экономическими, точнее, финансовый отношениями, возникающими в процессе этого управления. Риск-менеджмент система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые злоясения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заёмщиком и кредитором, между предпринимателями (партнёрами, конкурентами) и т.п.

Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор и др.), которая посредством различных приёмов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, то есть сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определённой информации между управляющей и управляемой подсистемами. В риск-менеджменте получение надёжной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска. Различают два типа риск-менеджмента: функции объекта управления, функции субъекта управления.

К функциям объекта управления относятся: разрешение риска, рисковые вложения капитала, работы по снижению величины риска, процесс страхования риска, экономические отношения и связи между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления относятся: прогнозирование, организация, регулирование, координация, мотивация, контроль.

Риск-менеджмент можно выделить в самостоятельную форму предпринимательства, которую представляют профессиональные институты Специалистов, страховые компании, а также финансовые менеджеры, менеджеры по риску, специалисты по страхованию. Сферой предпринимательской деятельности риск-менеджмента является страховой рынок.

При выборе стратегии и приёмов управления рисками часто используется какой-то определённый стереотип, который складывается из опыта и знания финансового менеджера в процессе его работы и служит основой автоматических навыков в работе, наличие стереотипных действий даёт менеджеру возможность в определённых типовых ситуациях действовать оперативна и наиболее оптимальным образом.

Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными, поэтому риск-менеджмент обладает многовариантностью, Многовариантность риск-менеджмента означает сочетание стандартных и неординарных финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации.

В риск-менеджменте готовых рецептов нет. Он учит тому, как, знания методы, приёмы, способы решения тех или иных хозяйственных задач добиться ощутимого успеха в конкретной ситуации, сделав её для себя более или менее определённой.

Особую роль в решении рисковых задач играет интуиция менеджера. Интуиция представляет собой способность непосредственно, как бы внезапна; без логического продумывания находить правильное решение проблемы.

Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приёмов для принятия решения в условиях риска.

Основные правила риск-менеджмента:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственны!
капитал.

2. Нельзя думать о последствиях риска.

Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения иначе принимаются отрицательные решения.

Нельзя думать, что всегда существует только одно решение, возможно есть и другие.

Стратегия и приёмы риск-менеджмента

Стратегия риск-менеджмента - это искусство управления риском в неопределённой хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании Риска и приёмов его снижения. Стратегия риск-менеджмента включает правила, на основе которых принимаются рисковое решение и способы выбора варианта решения. В стратегии риск-менеджмента применяются следующие правила:

· максимум выигрыша;

· оптимальная вероятность результата; оптимальная колеблемость результата; оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.

Сущность правила максимума выигрыша заключается в том, что и возможных вариантов рисковых вложений капитала выбирается вариант, дающий наибольшую эффективность результата (выигрыш, доход, прибыль при минимальном или приемлемом для инвестора риске).

Сущность правила оптимальной вероятности результата состоит в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятность результат является приемлемой для инвестора, т. е. удовлетворяет финансовое менеджера.

Сущность правила оптимальной колеблемости результата заключается том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятность выигрыша и проигрыша для одного и того же рискового вложения, капитал имеют небольшой разрыв, т. е. наименьшую величину дисперсии, среднег квадратического отклонения, вариации.

Сущность правила оптимального сочетания выигрыша и величины риск заключается в том, что менеджер оценивает ожидаемые величины выигрыша риска (проигрыша, убытка) и принимает решение вложить капитал в мероприятие, которое позволяет получить ожидаемый выигрыш одновременно избежать большого риска.

Правила принятия решения рискового вложения капитала дополняют способами выбора варианта решения. Существуют следующие способы выбор решения:

Выбор варианта решения при условии, что известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций;