Анализ инвестиционной деятельности предприятия по материалам ОАО "Промприбор"

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

"Анализ инвестиционной деятельности предприятия по материалам ОАО "Промприбор"

Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны.

Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача рассмотреть инвестиционную деятельность ОАО «Промприбор».

В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы:

- инвестиции предприятия: сущность и виды

- общие методологические подходы к анализу инвестиционной привлекательности

- инвестиционная политика фирмы

- характеристика ОАО «Промприбор»

- анализ финансового состояния ОАО «Промприбор»

- анализ инвестиционной политики предприятия

- пути повышения эффективности инвестиций

- техническое перевооружение предприятие с целью повышения инвестиционной привлекательности.

инвестиция привлекательность политика

1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятия

1.1 Экономическая сущность и классификация инвестиций

Инвестиции - долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. В соответствии с законом «Об инвестициях в РФ» 1991 г. под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; пай; акции и др. ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта.

Согласно Положению по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (дов. письмом Минфина РФ от 30.12.93 №160) под долгосрочными инвестициями в основные средства следует понимать затраты на создание и воспроизводство основных средств. Инвестиции могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного капитала в России составляет от 10 до 12 лет.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные.

Реальные (прямые) инвестиции - вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

Финансовые инвестиции - вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами:

- множественность доступных вариантов вложения капитала;

- ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

- риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т.п.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

- реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции;

- финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

Важным также является вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так как от этого зависит глубина аналитической проработки экономической стороны инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Здесь весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств.

Учет риска инвестора осуществляется путем увеличения используемого банками реальной процентной ставки на величину «премии за риск».

Рисковые инвестиции или «венчурный капитал» - это термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.

Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов. Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.

Таким образом, основная задача инвестиций - принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля.

1.2 Общие методологические подходы к анализу инвестиционной привлекательности

Одной из главных задач, стоящих перед инвестором, является выбор в качестве объектов инвестирования таких инвестиционных проектов и финансовых инструментов, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций. Основой такого выбора является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отдельных потенциальных объектов инвестирования.

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных объектов инвестирования зависит от многих факторов и носит строго индивидуальный характер. Вместе с тем, необходимым слагаемым оценки любого из объектов инвестирования - инвестиционного проекта или финансового инструмента - является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики или регионов страны с позиций эффективности вложения капитала.

Исследования инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики и регионов страны проводятся в настоящее время крайне редко и единые методические принципы осуществления такой оценки пока не разработаны. Поэтому ниже излагается авторская концепция осуществления такой оценки, основанная на проведении исследований инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики и регионов страны, выполненных по заказу ряда инвестиционных компаний.

I. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (подотраслей) экономики осуществляется по следующим основным элементам Каждый из перечисленных элементов, которые рассматриваются как синтетические (агрегированные) результаты проведения оценки, включает в себя конкретные аналитические оценочные показатели, расчет которых основывается на соответствующих статистических данных и экспертных оценках.

1. Уровень перспективности развития отрасли оценивается на основе следующих основных показателей и характеристик:

- значимость отрасли в экономике страны. Количественную оценку этого показателя составляют фактический и прогнозируемый удельный вес продукции отрасли в валовом внутреннем продукте страны с учетом осуществляемой структурной перестройки экономики;

- устойчивость отрасли к экономическому спаду. Уровень этой устойчивости определяется на основе анализа соотношения динамики объема отраслевого производства продукции и динамики валового внутреннего продукта страны;

- социальная значимость отрасли. Она характеризуется численностью занятых в отрасли работников, их удельным весом в общей численности занятого населения страны;

- обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами. Для такой оценки используются показатели объема и удельного веса капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных финансовых ресурсов предприятий отрасли; удельный вес собственного капитала в общем используемом его объеме предприятиями отрасли и другие;

- степень государственной поддержки развития отрасли. Количественную оценку этого показателя составляют данные об объеме государственных капитальных вложений в отрасль; объеме льготного государственного кредитования предприятий отрасли; системе налоговых льгот, связанных с деятельностью предприятий отрасли и другие.

- стадия жизненного цикла отрасли. Такая оценка осуществляется только отраслям (подотраслям) экономики, развитие которых осуществляется по отдельным стадия жизненного цикла. Отдельные отрасли и подотрасли, например, сельскохозяйственные, не носят характера циклического развития. В соответствии с концепцией жизненного цикла отрасли он состоит из следующих пяти стадий: рождение; рост; расширение; зрелость; старение.

2. Уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли оценивается на основе следующих коэффициентов:

- коэффициент рентабельности активов. Он позволяет судить об уровне генерирования прибыли активами предприятий с учетом отраслевой специфики их деятельности;

- коэффициент рентабельности собственного капитала.

Он является приоритетным в рассматриваемой системе показателей данной группы, так как позволяет судить о среднеотраслевой норме прибыльности инвестиций;

- коэффициент рентабельности реализации продукции. Этот показатель дает представление о норме отраслевой прибыли в составе средних цен на ее продукцию;

- коэффициент рентабельности текущих затрат.

Использование этого показателя дает представление о потенциальных возможностях формирования диапазона цен на продукцию с позиций сложившегося уровня затрат на ее производство и реализацию. Учитывая высокую вариабельность значений этих показателей в динамике, вызванную нестабильностью экономических условий развития предприятий на современном этапе, эти показатели рассчитываются и изучаются за ряд последних лет.

3. Уровень отраслевых инвестиционных рисков оценивается на основе следующих показателей:

- коэффициент вариации среднеотраслевого показателя рентабельности собственного капитала по отдельным годам анализируемого периода. Этот коэффициент является традиционным измерителем уровня финансового (инвестиционного) риска в динамике;

- коэффициент вариации показателей рентабельности в разрезе отдельных предприятий отрасли. Он характеризует внутриотраслевой диапазон колебаний уровня финансовых (инвестиционных) рисков;

- уровень конкуренции в отрасли. Количественно этот показатель характеризует число предприятий, функционирующих в данной отрасли (в сравнении с другими отраслями), а также число предприятий, занимающих монопольное положение на рынке (по критерию удельного веса реализации продукции).

- уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли. Такую оценку можно получить путем соотнесения показателей динамики уровня цен на продукцию отрасли с динамикой индекса оптовых цен в целом по стране или индекса инфляции;

- уровень социальной напряженности в отрасли. В определенной степени об этом позволяет судить сравнение показателя среднего уровня заработной платы работников отрасли с реальным уровнем прожиточного минимума в стране.

На основе оценки трех перечисленных элементов (синтетических оценочных характеристик) и их ранговой значимости в общей характеристике инвестиционной привлекательности рассчитываются интегральные показатели уровня инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.

На первом этапе расчетов рассчитывается ранговая значимость отраслей по каждому элементу их оценки. В процессе такой оценки все аналитические показатели, используемые для характеристики отдельных элементов инвестиционной привлекательности отраслей, рассматриваются как равнозначные (при необходимости значимость каждого из аналитических показателей может быть дифференцирована на основе экспертной оценки). Ранговая значимость отрасли по каждому элементу оценки определяется как средняя ранговая ее значимость по всем входящим в данный элемент аналитическим показателям.

На втором этапе расчетов на основе ранговой значимости отрасли по каждому элементу рассчитывается интегральный ранговый показатель оценки их инвестиционной привлекательности. Учитывая, что отдельные элементы оценки играют разную роль в принятии инвестиционных решений, их значимость дифференцируется экспертным путем. В процессе проводимой автором оценки инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики экспертным путем (на основе опроса инвестиционных менеджеров ряда инвестиционных компаний) установлена следующая значимость отдельных элементов при расчете интегрального рангового показателя:

- уровень перспективности развития отрасли - 20%;

- уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли - 65%;

- уровень отраслевых инвестиционных рисков - 15%.

Естественно, приведенная значимость отдельных элементов оценки в определенной мере носит субъективных характер, так как зависит от состава и квалификации экспертов, периода проведения экспертного опроса и других факторов. В связи с этим, при проведении оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики в меняющихся экономических условиях приведенная значимость отдельных элементов требует уточнения.

На третьем этапе расчетов на основе рассчитанных интегральных ранговых показателей оценки инвестиционной привлекательности отдельных отраслей проводится соответствующая их группировка. В процессе такой группировки устанавливаются:

- приоритетные отрасли по уровню инвестиционной привлекательности;

- отрасли с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;

- отрасли со средним уровнем инвестиционной привлекательности;

- отрасли с низким уровнем инвестиционной привлекательности.

При использовании результатов оценки уровня инвестиционной привлекательности отраслей экономики, в целях отраслевой диверсификации инвестиционного портфеля предприятия, необходимо иметь в виду, что ряд показателей оценки имеет высокий уровень динамики. Поэтому с изменением экономических условий деятельности предприятий отдельных отраслей такая оценка должна пересматриваться (периодичность такого пересмотра составляет обычно два года).

1.3 Организация инвестиционной деятельности на предприятии

В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», осуществляемой в форме капитальных вложений (№39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.) инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения дохода (прибыли) или достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность состоит из двух этапов:

- аккумуляция средств для инвестирования, т.е. формирование инвестиционных ресурсов;

- вложение накопленных средств (инвестиционных ресурсов) обеспечивающие получение дохода по этим инвестициям.

Движение инвестиций от начала формирования инвестиционных ресурсов до получения дохода по ним и возмещения (возврата) вложенных средств принято называть инвестиционным циклом.

Инвестиционная деятельность предприятия - это целенаправленно осуществляемый процесс воплощения всего инвестиционного цикла, от поиска, отбора и использования источников инвестиций и формирования инвестиционных ресурсов, обоснования и выбора наиболее эффективных направлений (объектов) инвестирования и заканчивая реализацией предусмотренного инвестиционной программой всего комплекса инвестиционных проектов и получением на этой основе полного объема предполагаемого проектами экономического или иного эффекта.

Инвестиционная деятельность - целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Инвестиционная деятельность представляет собой вид деятельности предприятия. Основные особенности, отличающие ее от других видов деятельности предприятия, сводится к следующему.

Во-первых, инвестиционная деятельность является главным средством обеспечения роста эффективности его текущей деятельности, способствующего успешному достижению стратегических целей предприятия, что, в свою очередь, в зависимости от конкретных направлений инвестирования может быть достигнуто или увеличением операционных доходов в результате роста объемов производства и реализации продукции, или вследствие снижения удельных текущих затрат за счет современной замены морально и физически устаревших техники и технологии ее производства.

Во-вторых, неравномерность (по объемам) инвестиционной деятельности и достаточно существенное (в особенности в случае реальных инвестиций) отставание получения инвестиционного эффекта от периода (момента) вложения инвестиций, т.е. образование так называемого лага запаздывания.

В-третьих, инвестиционная деятельность, в отличие от других видов деятельности предприятия, характеризуется достаточно высоким уровнем риска, называемым «инвестиционным риском».

В-четвертых, при оценке масштабности инвестиционной деятельности ее объем измеряется показателем чистых инвестиций, представляющих собой разницу между валовыми инвестициями и суммой амортизационных отчислений, послуживших источником инвестиционных ресурсов.

Основной целью инвестиционной деятельности, организуемой на предприятии, является обеспечение реальной возможности осуществления инновационного процесса и максимизации рыночной стоимости предприятия. Успешная реализация сформулированной цели достигается посредством решения комплекса задач инвестиционной деятельности предприятия.

Суть и содержание задач можно инвестиционной деятельности можно охарактеризовать следующим образом.

Первая задача, решение которой достигается организацией инвестиционной деятельности на предприятии, заключается в формировании всесторонне обоснованной инвестиционной программой. Суть формирования такой программы, которые были предварительно рассмотрены, обоснованны, отобраны и включены в эту программу предприятия с целью последующей их реализацией. В процессе формирования инвестиционной программы необходимо учитывать ряд специфических обстоятельств и ограничивающих условий, важнейшими из которых являются:

- инвестиционные проекты, включаемые в эту программу, имеют, как правило, реальный характер, т.е. для их реализации необходимо привлечение реальных инвестиций;

- обязательный учет объективных ограничений инвестиционной деятельности, как по объему инвестиционных ресурсов, так и по реальным возможностям предприятия по их освоению в конкретный календарный период.

Вторая задача, суть которой заключается в определении объемов потребностей в инвестиционных ресурсах, требуемых для реализации утвержденной инвестиционной программы предприятия в конкретном плановом периоде. Эта задача решается путем сбалансирования объемов привлекаемых инвестиционных ресурсов с прогнозируемыми объемами потребности в них.

Третья задача заключается в поиске предварительно обоснованном обороте источников инвестиционных ресурсов, благодаря которым будут покрываться потребности в них. Особое значение для успешного решения этой задачи имеет обоснование схем финансирования отдельных реальных проектов и оптимизация структуры источников привлечения ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мер, направленных на привлечение различных форм инвестиционного капитала из предусматриваемых источников.

Инвестиционная политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная политика выступает как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом - на экономически целесообразные направления развития производства.

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа:

На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

- оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

- выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

- сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;

- выявить производственные возможности предприятия на перспективу;

- проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;

На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:

- стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

- себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;

- постоянные и переменные затраты;

- требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;

- размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;

- показатели эффективности проекта;

- риски, генерируемые проектом.

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

- повышение эффективности;

- модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;

- создание новых предприятий;

- внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

При определении инвестиционной политики необходимо учитывать:

а) финансово-экономическое положение предприятия;

б) состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объем, качество, цена продукции;

в) технологический уровень производства предприятия;

г) соотношение собственных и заемных средств;

д) условия финансирования на рынке капиталов;

е) условия страхования и гарантий инвестиций;

ж) лизинговые условия.

Принципы разработки инвестиционной политики

- правовой принцип (правовая защита инвестиций);

- принцип независимости и самостоятельности (свобода выбора инвестиционного проекта, его разработки и осуществления);

- принцип системного подхода;

- принцип эффективности (выбор такого инвестиционного проекта, который обеспечивает наибольшую результативность).

Термин «политика» характеризует совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизм их реализации в какой-либо сфере деятельности (бизнеса).

Инвестиционная политика предприятия - составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика часто направлена на обеспечение выживания в сложной рыночной среде, на достижение финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.

При ее разработке необходимо предусмотреть:

- достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий - для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;

- получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);

- рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, то есть снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и экологического эффекта реализации данных проектов;

- соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков) защищают гарантии РФ и страхование реальных инвестиций.

Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия-проектоустроителя. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценивать ликвидность капиталовложений в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование проектов по критерию их ликвидности (срокам окупаемости капитальных затрат). Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальную ликвидность (минимальный период окупаемости капитальных затрат).

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (оказания услуг) в соответствии с потребностями рынка.

При оценке рынка продукции принимают во внимание:

- географические границы рынка реализации данной продукции;

- общий объем продаж и его динамику за последние три года;

- динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;

- уровень конкуренции на рынке;

- технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов.

Потребность в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, которые предприятие может понести с начала реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего финансового года.

При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем капиталовложений, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один - три года, а долгосрочную - на длительную перспективу (свыше трех лет).

С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

- мотивация инвестиционной деятельности;

- программирование инвестиций (программа развития предприятия);

- обоснование целесообразности выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения);

- страхование реальных инвестиций;

- регулирование инвестиционного процесса;

- планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-плана проекта);

- финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);

- проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);

- обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;

- освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);

- мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);

- сдача готовых объектов в эксплуатацию;

- освоение проектных мощностей;

- оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его руководством. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников их финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

2. Анализ деятельности ОАО «Промприбор»

2.1 Характеристика ОАО «Промприбор»

Производственное предприятие - это обособленная специализированная единица, основанием которой является профессионально организованный трудовой коллектив, способный с помощью имеющихся в его распоряжении средств производства изготовить нужную потребителям продукцию (выполнять работы, оказывать услуги) соответствующего назначения, профиля и ассортимента.

Производственное объединение «Промприбор» было преобразовано в АООТ в соответствии с Указом президента Российской Федерации от 17 ноября 1992 г. №1403 «Об особенностях приватизации и преобразования в акционерные общества государственных предприятий, производственных и научно-производственных объединений нефтяной, нефте-перерабатывающей промышленности и нефтепродуктообеспечения» и Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1992 г. №721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества». Общество является правопреемником государственного предприятия ПО «Промприбор», введенного в эксплуатацию в 1961 году.

Основными видами деятельности предприятия на данный момент являются:

1) разработка и выпуск продукции производственно-технического назначения и товаров народного потребления, в т.ч.:

- приборов контроля и регулирования технологических процессов и запасных частей к ним;

- оборудования для комплектации нефтебаз, нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий, автозаправочных станций, газовых заправочных станций.

2) проведение пуско-наладочных, ремонтных и монтажных работ, гарантийное

3) производство строительно-монтажных работ;

4) торговая, торгово-посредническая, закупочная и сбытовая деятельность.

Цели предприятия: полное удовлетворение потребителей на внутреннем и внешнем рынках, повышение конкурентоспособности и получение устойчивой прибыли для дальнейшего развития производства в интересах потребителей

К основным функциям производственного предприятия относятся:

- изготовление продукции производственного и личного потребления;

- продажа и поставка продукции потребителю;

- послепродажное обслуживание продукции;

- материально-техническое обеспечение производства на предприятии;

- управление и организация труда персонала на предприятии;

- всестороннее развитие и рост объемов производства на предприятии;

- предпринимательство;

- уплата налогов, выполнение обязательных о добровольных взносов и платежей в бюджет и другие финансовые органы;

- соблюдение действующих стандартов, нормативов, государственных законов.

Первоначально объединение было специализированно на разработке и производстве приборов контроля и регулировании технологических процессов, для учета нефтепродуктов и запасных частей к ним, производства крепежных изделий и товаров народного потребления.

Номенклатура выпускаемых изделий большая. Незначительную часть продукции поставляют на экспорт.

Базовая цель ОАО «Промприбор» формируется как совокупность следующих целей предприятия:

1) служение обществу и организации;

2) получение прибыли путем служения обществу;

3) рост, благодаря взаимной выгоде для компании и потребителей;

4) честная конкуренция на рынке;

5) взаимная выгода для компании и поставщиков, посредников и акционеров;

6) участие в управление всех работающих в компании.

ОАО занимает территорию 292538 м, имеет железнодорожные подъездные пути.

В ведомственном подчинении и на содержании находятся жилищно-коммунальное хозяйство, зона отдыха, клуб «Юный техник» и медпункт.

1 августа 1999 года линейно-функциональная организационная структура ОАО «Промприбор» была реорганизована в продуктовую структуру управления, состоящую из пяти основных производств:

1) производство электродвигателей;

2) производство измерительной техники;

3) производство установок налива;

4) производство метизов и насосов;

5) производство ТНП.

Уставный капитал общества составляет 20062200 рублей; основные средства - 150 млн. руб. по остаточной стоимости, численность работающих - 1636 человек. Как и в любом АО есть здесь законодательный и исполнительный органы. Было выпущено 88042 обыкновенных акций номиналом 500 рублей, 29348 штук привилегированных акций типа «А» номинальной стоимостью 500 руб., составляющих в сумме 25% уставного капитала.

Структура предприятия - это логические взаимоотношения уровней управления и функциональных подсистем предприятия, построенные в такой форме, которая позволяет наиболее эффективно достичь целей предпринимательской деятельности. На структуру предприятия непосредственно влияние оказывает и элементы его внутренней и внешней среды.

В структуре ОАО «Промприбор» находится 9 производственных цехов (механический, сборочный, испытательный центр, участок метизов, участок насосов, цех по производству установок, цех по производству ТНП, участок по сборке изделий с электроприводом).

Производственные мощности состоят из 6 отдельно стоящих корпусов, построенных из сборного железобетона суммарной площадью 60520 м².

1. Корпус №1- в корпусе расположен блок цехов: механический цех, прессовый цех по изготовлению нержавеющих термосов. Общая площадь корпуса 15307 м². Корпус построен и сдан в эксплуатацию в 1962 году. Техническое состояние корпуса удовлетворительное.

2. Корпус N2 - в корпусе расположен блок цехов: инструментальный, экспериментальный, цех крепежных изделий, цех обработки деталей на токарных автоматах, энергоучасток, термический участок инструментального цеха с кузнечным отделением. Общая площадь корпуса 13686м². Корпус построен и сдан в эксплуатацию в 1900 году. Техническое состояние корпуса - удовлетворительное.

3. Корпус N3 - в корпусе расположен блок цехов: сборочный и покрасочный. Общая площадь корпуса - 4117 м². Корпус построен и сдан в эксплуатацию в 1961 году. Техническое состояние корпуса - удовлетворительное.

4. Корпус N4 (литейный корпус) - в корпусе расположены цеха чугунного и алюминиевого литья. Общая площадь литейного корпуса 7290 м². Цех чугунного литья построен в 1969 году; цех алюминиевого литья построен в 1974 году. Техническое состояние литейного корпуса - удовлетворительное.

5. Корпус N11 (испытательная станция с пристройкой) - в корпусе проводится комплекс работ по метрологической проверке средств измерений выпускаемых заводом. Первая очередь испытательной станции сдана в эксплуатацию в 1967 году, вторая очередь - в 1986 году. Общая площадь корпуса N11 составит 5900 м².

6. Корпус из ЛМК - сдано в эксплуатацию 30% производственной площади, на которой расположены цеха: ремонтный и СТО. Общая площадь корпуса из ЛМК - 8735 м². Первая очередь сдана в эксплуатацию в 1993 году.

7. Имеются на территории объединения недостроенные объекты: теплица и компрессорная.

Кроме того, на территории объединения общей площадью 18,8 га расположен ряд административных, складских и вспомогательных помещений. При этом плотность застройки составляет 37%. ОАО «Промприбор» относится к машиностроительной отрасли.

Продажа продукции ОАО «Промприбор» осуществляется через посредников и по прямым договорам.

Конкурентные преимущества:

1. Выгодное географическое положение (центр России)

2. Достаточно низкие цены при хорошем качестве.

3. Гибкая система скидок.

4. Транспортные связи (автомобильные дороги, железнодорожный транспорт).

5. Сеть коммуникаций

Продукция ОАО «Промприбор» сертифицирована по международному стандарту ИСО -9000.

Экономико-географическое положение предприятия:

А) размещение завода в г. Ливны обусловлено чрезвычайно благоприятным экономико - географическим положением по отношению к источникам получения сырья и полуфабрикатов, а также по возможностям обеспечения экономически целесообразных связей с главным предприятием;

Б) наличие контингента рабочих кадров с необходимыми трудовыми навыками. Имеются возможности для подготовки специалистов высшей и средней квалификации (ЛПК, институт, ПТУ, техническое училище);

В) благоприятные условия обеспечения водоэнергоресурсами.

Степень механизации обусловлена наличием станочного производства:

- автоматы, полуфабрикаты;

- прессовое производство;

- сборочный цех.

Автоматизация производства осуществляется через существующую сеть коммуникаций (факс, телефон, телетайп, Е-mail).

В настоящее время намечается освоение совершенно новой для предприятия продукции, расширение номенклатуры. Широко внедряется компьютерная технология разработки и изготовления универсальных программных контроллеров - КУП на базе однокристальных 8 - ми разрядных микро - ЭВМ семейства МСS - 51.

Дистанционное управление этими контроллерами может производиться с компьютера - оснащенного своим программным обеспечением.

На предприятии постоянно идет реконструкция цехов или производства. Ликвидируется стесненность, облегчается труд. Благодаря реконструкции цехов и участков повышается культура производства.

2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Промприбор»

Основная цель анализа финансового состояния организации - получение объективной оценки ее платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности.

Для достижения поставленной цели в курсовой работе должен быть выполнен:

- предварительный анализ финансового состояния предприятия;

- оценка платежеспособности и ликвидности;

- определение показателей финансовой устойчивости и автономности организации;

- оценка эффективности, рентабельности.

Основная цель проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия - обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - платежеспособным в соответствии с системой критериев, утвержденной Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

Основными источниками анализа являются форма №1 «Баланс предприятия», форма №2 «Отчет о прибылях и убытках». (Приложение Б, В)

Таблица 2 - Анализ и оценка структуры баланса предприятия

Показатели	2008 г.	2009 г.	Норма коэффициента	Возможное решение (оценка)
Коэффициент текущей ликвидности	0,5	3	2	Структура баланса неудовлетворительна
Коэффициент о обеспеченности собственными средствами	0,01	0,15	0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности	4,36	1,86	-	Предприятие в ближайшее время, вероятно утратит платежеспособность и, следовательно, не сможет выполнить своих обязательств перед кредиторами
Коэффициент утраты платежеспособности	1,2	1,2	1

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является одно из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Значение коэффициента текущей ликвидности говорит о том, что предприятие в 2008 году не располагало достаточным объемом свободных ресурсов, о чем свидетельствует коэффициент, равный 0,5. К 2009 году данный показатель повысился до 3, что говорит об увеличении вероятности погашения текущих обязательств за счет производственных запасов, готовой продукции и прочих оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, что каждый рубль оборота предприятия должен хотя бы на 10% состоять из собственных средств. Если К_об<0,1, то предприятие неплатежеспособное. Коэффициент обеспеченности собственными средствами ОАО «Промприбор» за 2008-2009 годы не превышает допустимый уровень. Исходя из вышесказанного ОАО «Промприбор» можно считать неплатежеспособным, а структуру баланса удовлетворительной. На основании экспресс-анализа можно сделать вывод о том, что все показатели ОАО «Промприбор» с каждым годом ухудшаются.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения краткосрочных обязательств предприятия.

Определяется как отношение фактической стоимости находящихся фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.

К=, (1)

2007 г. К =36442/337987=1,07,

2008 г. К = (430551-3906)/(110650+165687)=426645/276337=0.5

2009 г. К=(401096-2060+0)/(18059+114937+0+0)=398976/132993=3

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС) определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. КОСС характеризует наличие собственных источников финансирования оборотных активов предприятия, необходимых для поддержания нормального функционирования бизнеса.

КООС=, (2)

2008 г. КООС=(290027-246650)/430551=43377/430551=1.01

2009 г. КООС=(289460-226811)/401096=62649/401096=0.15,

Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным трем месяцам. Коэффициент восстановления платежеспособности (КВП) определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности.

Если КВП 1, то у предприятия есть наличие реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода.

КВП= (3)

2009 г. КВП=((3+(6/3) (0,5-1,07))/2=1,86,

2008 г. КВП=((0,5+2 (3-1,07))/2=4,36

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности (КУП) определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. В отличие от предыдущего коэффициента здесь период утраты платежеспособности устанавливается равным трем месяцам.

КУП= (4)

2009 г. КУП=(3+1 (0,5-1,07))/2=1,2,

2008 г. КУП=(0,5+1 (3-1,07)) 2=1,2

Если КУП1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение 3 месяцев.

Таблица 3 - Анализ и оценка платежеспособности и ликвидности предприятия ОАО «Промприбор»

Показатель	2008 г.	2009 г.
1. Степень платежеспособности общая	9,6	6,5
2. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам	3,7	4,3
3. Коэффициент задолженности другим организациям	2,4	4,3
4. Коэффициент задолженности фискальной системе	3,3	0,7
5. Коэффициент внутреннего долга	0,1	0,3
6. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0
7. Коэффициент критической ликвидности	0,8	1,6

1. Степень платежеспособности общая:

К =, (5)

где В - среднемесячная выручка (форма №2 ).

2008 г. К =(8851+338049)/36000,6=346900/36000,6=9,6

В=432007/12=36000,6

2009 г. К =(205451+132996)/52149,5=338447/52149,5=6,5,

В=625794/12=52149,5

Например, Ксоставил на конец отчетного периода 6,5 месяца. Это означает, что предприятию, для того, чтобы погасить накопленную задолженность, необходимо в течение почти 7 месяцев направлять весь объем выручки на погашение долгов, не осуществляя при этом никаких расчетов.

Значение данного показателя превышает нормативное значение, равное 3 месяцам.

В соответствие с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.11.2002 г. №127-ФЗ в случае, если организация в составе своей заложенности имеет обязательства, не исполненные ею в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения, то у данной организации имеются признаки банкротства.

2. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам:

К=3 - нормальное.

К от 3 до 12 - проблемное состояние.

К больше 12 месяцев - кризисное.

К=, (6)

2008 г. К=(8851+125258)/36000,6=134109/36000,6=3,7,

2009 г. К=205451+18059/52149,5=223510/52149,5=4,3,

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам находится в проблемном состоянии.

3. Коэффициент задолженности другим организациям:

К=, (7)

2008 г. К=(78658+7024+1024)/36000,6=86706/36000,6=2,4,

2009 г. К=223510/52149,5=4,3,

Вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «авансы полученные», «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку.

4. Коэффициент задолженности фискальной системе:

Основными источниками кредитования являются задолженность перед другими организациями и фискальной системой государства.

К=, (8)

2008 г. К=120799/36000,6=3,3,

2009 г. К=37044/52149,5=0,7.

5. Коэффициент внутреннего долга:

К=, (9)

2008 г. К=(4135+178+63)/36000,6=4376/36000,6=0,1

2009 г. К=17912/52149,5=0,3

6. Коэффициент абсолютной ликвидности:

К=, (10)

2008 г. К=9431/(110650+165687)=9431/276337=0,03,

2009 г. К=0/(18059+114937)=0/132996=0,

Нормальное значение К (0,2-05), т.е. каждый день организация должна погашать не менее 20-50% текущих обязательств. Этот показатель в первую очередь принимается в расчет будущими поставщиками и кредиторами с относительно короткими сроками кредитов. Этот показатель позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая российскими и зарубежными аналитиками, - 0,2.

Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности. Если фактическое значение коэффициента укладывается в указанный диапазон, то это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет равномерного поступления от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 2-5 дней.