80

33

Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

ИНСТИТУТ ПЕРЕПОДГОТОВКИ И ПОВЫШЕНИЯ КВАЛИФИКАЦИИ

Федерального государственного образовательного учреждения высшего

профессионального образования

Иркутская государственная сельскохозяйственная академия

Кафедра Экономики, финансового менеджмента и агробизнеса

Дипломная работа

Тема: Экономическое обоснование инвестиционного проекта модернизации пастеризационного цеха на ОАО “Молоко” города Иркутска

Выполнил:

Слушатель по программе

«Менеджмент» М.А. КИРИЕНКО

Руководитель

Заведующий кафедрой

Экономики, финансового менеджмента

и агробизнеса, доцент О.Н. ГРИЦЕНКО

Рецензент:

Заведующий кафедрой Производственного

менеджмента и прогрессивных технологий

Института переподготовки и повышения

квалификации ИрГСХА, к.с.-х.н.,

профессорВ.А. ШЕЛКОВНИКОВ

Заведующий кафедрой

Экономики, финансового менеджмента

и агробизнеса, доцент О.Н. ГРИЦЕНКО

Заместитель директора по

Учебной работе института переподготовки

и повышения квалификации

ИрГСХА, к.т.н. А.А. НЕПОМНЯЩИХ

Иркутск - 2008 г.

• План
• ВВЕДЕНИЕ
• 1 МАРКЕТИНГ И МЕНЕДЖМЕНТ ПРЕДПРИЯТИЯ
• 1.1 Маркетинг
• 1.2 Местоположение и организационная структура предприятия
• 1.2.1 Организационная структура предприятия
• 1.3 Специализация производства предприятия
• 1.4 Обеспеченность предприятия энергетическими мощностями
• 1.5 Объем электропотребления и основные показатели электрохозяйства
• 1.6 Организация электротехнической службы
• 2 ИНВЕСТИЦИИ
• 2.1 Показатели эффективности инвестиционного проекта
• 2.2 Период окупаемости
• 3 ПРОЕКТ МОДЕРНИЗАЦИИ ПАСТЕРИЗАЦИОННОГО ЦЕХА НА ОАО “МОЛОКО”
• 3.1 Молоко и его характеристика
• 3.2 Трубчатая пастеризация
• 3.3 Пластинчатая пастеризация
• 3.3.1 Основные технологические и зоотехнические требования к оборудованию
• 3.3.2 Марки и технические характеристики рабочих машин
• 4 МЕНЕДЖМЕНТ ПРЕДПРИЯТИЯ
• 4.1 Местоположение и организационная структура предприятия
• 4.2 Специализация производства предприятия
• 4.3 Энергетические ресурсы предприятия
• 4.4 Объем электропотребления предприятия
• 5 РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА МОДЕРНИЗАЦИИ ПАСТЕРИЗАЦИОННОГО ЦЕХА НА ОАО МОЛОКО
• 5.1 Общая экономическая эффективность (рентабельность) капиталовложений
• 5.2 Срок окупаемости
• 5.3 Чистая приведенная стоимость (ЧПС)
• 5.4 Индекс прибыльности (ИП)
• 5.5 Внутренняя норма доходности (ВНД)
• 6 ТРУДООХРАННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
• 6.1 Анализ состояния охраны труда на ОАО «Молоко»
• 6.2 Предлагаемые мероприятия по улучшению безопасности труда на ОАО «Молоко»
• 6.3 Техническая разработка обеспечения безопасности в пастеризационном цехе
• ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В современной России, прочно вставшей на путь рыночной экономики, роль менеджмента многократно возросла для деятельности и внутри страны, и на внешних рынках. Интерес к менеджменту как рыночной концепции управления производством и реализацией товаров и услуг, ориентированной на установленный платежеспособный спрос, начал активно проявляться в нашей стране. На современном этапе менеджмент является важной составляющей практической деятельности российских предприятий.

Менеджмент - совокупность принципов, методов, средств и форм управления производством, разработанных и применяемых в США и других развитых странах с целью повышения эффективности производства и увеличения прибылей. Менеджмент связан со всеми функциями предприятия и играет координирующую роль в развитии предприятия. В рыночных условиях, удовлетворение спроса на сельскохозяйственную продукцию отечественного производства является важнейшей задачей агропромышленного комплекса. Развитие рыночных отношений в агропромышленном комплексе страны ставят, как исключительно важную, задачу - овладение специалистами сельскохозяйственного производства экономическими знаниями, умение активно их использовать, действовать самостоятельно и предприимчиво.

Современная экономика характерна взаимодействием трех основных ее субъектов: производителя, потребителя и государства. Каждый из этих участников хозяйственных процессов имеет конкретные цели, в соответствии с которыми и строит свою деятельность. В условиях рыночного хозяйства для успешной работы его субъектов особое значение приобретают глубокие знания рынка и способность умело применять современные инструменты воздействия на складывающуюся на нем ситуацию. Совокупность подобных инструментов и составляет основу маркетинга.

Именно на этом уровне создается необходимая обществу продукция, востребованная населением. Именно на предприятии формируются и решаются вопросы экономического расходования ресурсов, применение высокопроизводительной техники и прогрессивных технологий.

В условиях рынка социально-экономическая роль предприятия существенно изменилась по целому ряду направлений:

- основное требование, которое предъявляет рынок к сельскохозяйственному предприятию, - организовывать производство так, чтобы результатом деятельности был не только выпуск продукции, но и устойчивое получение прибыли;

- на смену постулату выпуска как можно большего объема продукции, с целью удовлетворения все возрастающих потребностей общества, приходит требование - произвести конкурентоспособную продукцию, с возможно меньшей себестоимостью, необходимого качества, гарантированной динамичной реализации.

- на смену существовавшим ограничениям со стороны планирующих органов в централизованной экономике в рыночной, напротив, не ограничивается самостоятельность коммерческих предприятий по всем направлениям производственно-финансовой деятельности, не противоречащей законодательству. Однако, расплатой за самостоятельность может наступить опасность неэффективного менеджмента, и как следствие - последующая финансовая несостоятельность предприятия.

В рамках рыночной системы главным координатором действий ее участников являются цены. Цены определяют выгодные для продавцов и покупателей объемы и способы производства и потребления продуктов. как участник рыночной системы при формировании уровня цен находится под регулирующим воздействием спроса и предложения.

Исходы из выше изложенного, можно сделать соответствующий вывод, о том, что «один из важнейших принципов рыночной органи-зации производства, который руководи-тель предприятия должен реали-зовать на практике, - это маркетинговое управление про-изводством. В первом приближении эту задачу можно сформулировать в форме алгоритма: производство ново-го или модифицированного товара, имеющего достаточ-ные потребительские свойства, с наименьшими в сложившихся условиях финансовыми и материальными затратами предприятия, максимально возможной гарантии оперативной реализации продукции по выгодным для предприятия ценам.

В условиях рыночной системы хозяйствования каждый производитель выходит на рынок самостоятельно. И прежде чем начать производство той или иной продукции, необходимо убедиться в востребованности данного товара, спрогнозировать емкость данного рынка, оценить условия, в которых предстоит реализовывать продукцию. Для этого необходимо провести маркетинговые исследования по тем вопросам, которые обеспечат предприятию выход на рынок и получение запланированной прибыли.

В условиях рыночной экономики именно маркетинговое управление производством определяет производство конкурентоспособной продукции, выживание предприятия при конкурентных воздействиях и организацию ведения рентабельного производства. Иными словами, чтобы эффективно работать, необходимо изыскивать новые формы применения капитала, применять новые экономически эффективные технологии производства, совершенствовать формы доведения продукции до потребителя.

Большую роль в развитии современного производства играет электрификация и механизация производственных процессов. Электрификация - основа технического прогресса всех отраслей народного хозяйства страны. Создание электрифицированных, автоматизированных и автоматических поточных технологических процессов - это главное направление развития электрификации производства, основанное на применении электрической энергии. При автоматизации технологических процессов в современных условиях создаётся новый, машинный автоматизированный способ производства, характеризующийся таким применением электрифицированных машин, при котором они образуют неотъемлемую, незаменимую основу всего производства. Это означает, что действие автоматических машин в технологических процессах нельзя заменить работой человека, так как он или органически не способен выполнять производственные операции таким способом, как это делают машины, или для него просто нет прежнего места в машинном автоматическом процессе. При указанном подходе к электрификации и автоматизации технологических процессов в сельском хозяйстве достигается её максимальная эффективность.

Автоматизация производства повышает надёжность и продлевает срок работы оборудования, облегчает и оздоравливает условия труда, повышает безопасность труда и делает его более престижным, сокращает текучесть рабочей силы и экономит затраты труда. Экономическая эффективность автоматизации измеряется степенью уменьшения совокупного живого и прошлого труда, затрачиваемого на производство единицы продукции. При автоматизации сельскохозяйственных производственных процессов стоимость капитальных затрат обычно несколько возрастает, а эксплуатационные расходы на единицу продукции существенно сокращаются. Для автоматизации и модернизации производства требуются дополнительные капитальные вложения или инвестиции.

Целью данной работы является разработка и экономическое обоснование инвестиционного проекта модернизации пастеризационного цеха на ОАО «Молоко» г. Иркутска.

Для реализации данной цели необходимо решить следующие задачи:

- предварительный обзор баланса;

- характеристика имущества предприятия;

- характеристика источников средств предприятия;

- анализ прибыли и рентабельности;

- разработка мероприятий по улучшению финансово - хозяйственной деятельности.

1 МАРКЕТИНГ И МЕНЕДЖМЕНТ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Маркетинг

Маркетинг - деятельность предприятия, ориентированная на удовлетворение рынка и получение прибыли в условиях конкурентности. Маркетинг представляет собой философию и методологию рыночной деятельности, формирующие «образ мышления» в управлении и «образ мышления» предприятия на рынке. Управление маркетингом - важнейшая функциональная часть общей системы управления предприятием, направленная на достижение согласованности внутренних возможностей предприятия с требованиями внешней среды для обеспечения прибыли.

Внутренние возможности предприятия - это его материальный, финансовый и интеллектуальный потенциал.

Внешняя среда - это комплекс рыночных условий: потребительский спрос, действия конкурентов, а также принимаемые и регулируемые государством экономические, социальные, политические и другие воздействия.

Маркетинговое управление деятельностью предприятия включает:

- управление маркетинговой функцией (исследование, организация, планирование, контроль деятельности);

- управление спросов (целевой рынок, комплекс маркетинга).

Маркетинговое управление деятельностью предприятия означает формирование нового «образа мышления», в основе которого лежат ориентация на рынок, постоянная готовность к изменениям требования рынка и представляет собой качественно новое состояние, когда в своей деятельности предприятие рассчитывает на свои внутренние возможности с учетом внешних условий.

Разработка и осуществление товарной политики требуют соблюдения как минимум следующих условий: четкого представления о целях производства, сбыта на перспективу, наличие стратегий производственно-сбытовой деятельности предприятия, хорошего знания рынка и характера его требований, ясного представления о своих возможностях и ресурсах в настоящее время и в перспективе.

1.2 Местоположение и организационная структура предприятия

Предприятие ОАО «Молоко» находится в городе Иркутске, в микрорайоне «Солнечный», улица Байкальская 265. Используя свое месторасположение, предприятие обеспечивает население города и прилегающих районов свежими товарами молочной продукции.

Предприятие имеет собственную торговую сеть в магазинах и на рынках города Иркутска. Заказчиками готовой продукции являются предприятия, учреждения, организации как государственные, так и частные. Предприятие обеспечивает молочной продукцией население г. Саянска, г. Зима, г.Ангарска, г.Иркутска, северных районов области.

Так как предприятие расположено в городе, то снижаются транспортные расходы до минимума и обеспечивается сохранность продукции.

Основными поставщиками сырья являются хозяйства Иркутской области: п. Усть-Орда, п. Баяндай, п. Бохан, п. Оса, п. Качуг и т.д.

1.2.1 Организационная структура предприятия

Во главе предприятия стоит директор предприятия. Организационная структура ОАО «Молоко» показана на рис. 1.1.



Рисунок 1.1 - Организационная структура ОАО «Молоко»

1.3 Специализация производства предприятия

Специализация любого предприятия определяет производственное направление. Направление предприятия выявляется в структуре товарной продукции. Для определения специализации производства проанализируем структуру его товарной продукции, которая выявлена в таблице 1.1.

Таблица 1.1 - Структура товарной продукции ОАО «Молоко»

Показатель	2005 г	2006 г	2007 г	В среднем за три года
	Стоимость тыс.р.	Структура %	Стоимость тыс.р.	Структура %	Стоимость тыс.р.	Структура %
Питьевое молоко	20500	32,8	24600	36,1	25300	36,5	23466,6
Творог и творожные изделия	11514	18,4	12314	18,1	12480	18	12102,6
Кисломолочная продукция	9987	15,9	10120	14,8	10650	15,3	10252,3
Сметана	1175	1,8	1270	1,8	1420	2	1288,3
Кефир	13618	21,8	13780	20,2	13330	19,2	13576
Простокваша	1250	2	1160	1,7	1190	1,7	1200
Масло сливочное	2080	3,3	2340	3,4	2490	3,5	2303,3
Сливки	1370	2,1	1490	2,1	1530	2,2	1463,3
Молочная сыворотка	970	1,5	890	1,3	920	1,3	926,6
Всего по предприятию	62464	100	67964	100	69310	100	66579,3

Из данных таблицы 1.1. видно, что увеличилось производство и сбыт питьевого молока, наблюдается рост прочей продукции. Основным же производством являются питьевое молоко, творог и творожная продукция, кисломолочная продукция, здесь самый наибольший удельный вес в производстве. В структуре производства предприятия за три года наблюдается незначительное изменение [6].

1.4 Обеспеченность предприятия энергетическими мощностями

Одним из основных условий производства является наличие энергетических мощностей. Энергетические мощности определяются с учетом всех источников энергии, которыми располагает предприятие. Показатель энергетических мощностей определяется как сумма первичных двигателей, обслуживающих рабочие машины, мощности собственных электрогенераторов и мощности понижающих трансформаторов, через которые поступает электроэнергия со стороны. (1 кВт = 1,36 л.с.; 1 л.с. = 0,74 кВт) [16].

Таблица 1.2 - Размер и структура энергетических мощностей ОАО «Молоко»

Энергоресурсы хозяйства	2005 г	2006 г	2007 г
	Мощно-сть, кВт	Струк-тура, %	Мощно-сть, кВт	Струк-тура, %	Мощно-сть, кВт	Струк-тура, %
Двигатели автомобилей	1729	8,21	1909	7,37	19,3	7,9
Электродвигатели, электроустановки	17263	82,06	19011	82,7	20032	83
Итого:	21037	100	22985	100	24132	100

Из данных таблицы 1.2. видно, что предприятие с каждым годом наращивает энергоресурсы. Самым энергоемким являются электродвигатели и электроустановки, так как они участвуют в основном производстве - производство молочной продукции [6].

1.5 Объем электропотребления и основные показатели электрохозяйства

Таблица 1.3 - Размер и структура поступления и расхода электроэнергии в ОАО «Молоко»

Показатели	2005 г	2006 г	2007 г.
	Мощ-ность, кВт	Струк-тура, %	Мощ-ность, кВт	Струк-тура, %	Мощ-ность, кВт	Струк-тура, %
Выработано и получено электроэнергии: Получено от государственных электросетей	39674	100	33401	100	21177	100
Всего выработано и получено	39674	100	33401	100	21177	100
Расход электроэнергии: на производственные цели	37108	93,53	31066	93	18254	96,2
на подсобное хозяйство	1790	4,51	1585	4,74	2161	10,2
на освещение и бытовое потребление	776	1,95	750	2,14	762	3,6
Всего израсходовано электроэнергии	39674	100	33401	100	21177	100

Из данных таблицы 1.3. видно, что основная часть полученной электроэнергии идет на производственные цели, в частности на производство молочной продукции. Остальная часть поступает в подсобное хозяйство, на освещение территории и бытовое хозяйство.[6]

Таблица 1.4 - Показатели электрификации производства в ОАО «Молоко»

Показатель	2005 г	2006 г	2007 г	Отлонения, %
Энерговооруженность: по мощности, кВт/чел	98,7	103,1	110,7	112
По расходу электроэнергии тыс.кВтЧч/чел	186,3	149,8	97,1	52

Из данных таблицы 1.4. видно, что обеспеченность электрическими мощностями на предприятии с каждым годом возрастает. Этот показатель напрямую зависит от имеющихся на предприятии электродвигателей и электроустановок, то есть энергетических мощностей. Энерговооруженность также повышается из-за уменьшения числа работников и увеличения энергетических мощностей. Электрообеспеченность по расходу электроэнергии заметно уменьшается расход электроэнергии [6].

1.6 Организация электротехнической службы

Начальником электротехнической службы является главный энергетик, его стаж работы составляет более 12 лет. В численность электромонтёров можно также включить инженера-электрика и одного техника-электрика.

База по ремонту электродвигателей присутствует на территории завода. Посты электриков непосредственно находятся в электроцехе, в котором находится всё необходимое оборудование для обслуживания электрических установок, т.е. проведение ТО и ТР.



Рисунок 1.2 - Схема организационной структуры энергетической службы ОАО «Молоко»

Таблица 1.5 - Основные показатели по ЭТС

Показатели	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Объём работ, усл.е.э.	1856	1643	1566
Численный состав ЭТС, чел в том числе : - электромонтёров - специалистов	9 6 3	9 6 3	9 6 3
Норма нагрузки на одного электромонтёра, усл.е.э.	309	273	261
Среднегодовая оплата труда ( на одного работника), р.	37500	39800	39850

Как видно из таблицы 1.5 объем работ с каждым годом уменьшается, численный состав ЭТС остается постоянным, среднегодовая оплата труда повысилась. Норма нагрузки на одного электромонтера уменьшилась [6].

2 ИНВЕСТИЦИИ

2.1 Показатели эффективности инвестиционного проекта

Инвестиция - это долгосрочное вложение имущества (капитала) в какое-нибудь предприятие, дело. Инвестиция может быть имущественной (материальной) или финансовая. Инвестицией является:

· долевое или акционерное участие в коллективной собственности обществ (товариществ) различного типа;

· вложение финансового института в форме долгосрочного займа, предоставленного заемщику на определенных условиях;

· вложение фирмой мобилизованного капитала в воспроизводство производственных фондов - капиталовложения;

· приобретение земли и недвижимости - зданий, сооружений, коммуникаций;

· приобретение интеллектуальной собственности - прав типа лицензия, квота, патент, проектно-конструкторская документация;

· приобретение валюты и ценных бумаг (финансовая инвестиция).

Инвестиции подразделяются на реальные и финансовые.

Реальные - это производственные капиталовложения, обеспечивающие расширение, реконструкцию или модернизацию данного предприятия.

финансовые - приобретение ценных бумаг.

В мире реального бизнеса к финансовым инвестициям прибегают в случае падения деловой активности в отрасли, временного сохранения накапливаемых средств для реальной инвестиции, для скупки акций конкурентов или создания холдинга.

Финансовые ресурсы:

собственные финансовые ресурсы инвестора - прибыль, амортизационные отчисления, продажа собственного имущества, фонд развития производства, как аккумулятор предыдущих источников;

заемные финансовые ресурсы инвестора - займы кредитных учреждений и облигационные займы, бюджетные кредиты;

привлеченные финансовые ресурсы инвестора - средства, получаемые от продажи ценных бумаг (собственных акций, ценных бумаг прочих фирм, принадлежащих инвестору в составе портфеля ценных бумаг, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц) и средства, получаемые в виде вкладов новых или старых пайщиков.

Оценка инвестиционного проекта - это расчет эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности рыночной ситуации на основе действующего законодательства и стандартов профессиональных оценщиков.

Цели оценки инвестиционного проекта в значительной степени определяются экономическими интересами его участников: управляющих системой бизнеса, инвесторов (совладельцев), кредиторов, государства или муниципальных властей. Менеджеры оценивают инвестиционный проект с позиций его возможного воздействия на эффективность производства, т.е. влияния на уровень прибыльности и рентабельности производства; на текущие операционные затраты и уровень постоянных затрат, определяющих точку нулевой прибыли; на оборачиваемость оборотного капитала. Инвесторы оценивают приемлемость инвестиционного проекта с учетом срока окупаемости и ставки доходности собственного капитала; влияния инвестиционного проекта на рыночную стоимость собственного капитала: изменения прибыли на акцию; денежного потока на акцию; внутренней стоимости акций; коэффициента покрытия дивидендов. Кредиторы оценивают инвестиционный проект по таким показателям, как влияние проекта на коэффициент текущей и мгновенной ликвидности, устойчивость потока денежных доходов, ликвидационную стоимость компании-заемщика, соотношение между собственным и заемным капиталом компании, коэффициент покрытия долговых обязательств, соотношение между уровнем риска и ставкой доходности. Государство (на федеральном или муниципальном уровне) оценивает инвестиционный проект по его влиянию на занятость в регионе, на смежные отрасли и отраслевую структуру региона на социально-экономическую стабильность и на экологию региона. Однако, несмотря на некоторую противоречивость интересов участников инвестиционного проекта, их общая цель - определение допустимого уровня риска и приемлемой ставки доходности.

Основой оценки инвестиционного проекта являются базовые правила принятия инвестиционных решений: постановка проблемы инвестирования и природы инвестиций оценка будущих затрат и доходов; учет дополнительных денежных потоков.

Постановка проблемы инвестирования связана с оценкой альтернативных вариантов, оценкой упущенных возможностей и проводится на основе показателей: предельные капиталовложения (необходимые капиталовложения для прироста дополнительной единицы продукции); предельные издержки; предельная норма окупаемости (чистый прирост дохода в результате капиталовложений, выражаемый в процентах на денежную единицу инвестиций); предельная чистая окупаемость инвестиций (разность между предельной окупаемостью проекта и ставкой ссудного процента).

Определение природы инвестиций предполагает прежде всего классификацию инвестиций по способу влияния на другие инвестиционные проекты, по отраслям, по степени обязательности инвестиций.

Существует несколько возможных альтернатив при принятии решений об инвестировании:

1. Ничего не делать. В такой ситуации следует ответить на вопрос, как долго может продолжаться нынешнее положение дел, какие новые проблемы могут возникнуть в результате принятия данного решения.

2. Уйти из данного бизнеса. Данное решение требует ответа на вопросы, действительно ли имеющийся бизнес является не жизнеспособным, существуют ли лучшие варианты вложения капитала, с какими затратами может быть связано в будущем принятие данного решения.

3. Расширить имеющийся бизнес. Решение требует ответа на вопросы, каков имеющийся цикл продукта, какие имеются конкурентные преимущества.

4. Войти в новый бизнес. Решение требует ответа на вопросы, какова экономическая возможность выйти на новый рынок, какой уровень конкуренции характерен для нового бизнеса, какие имеются факторы для успеха.

Необходимо учитывать различия в методах оценки инвестиционных проектов в условиях определенности и в условиях неопределенности. При оценке инвестиционных проектов в условиях определенности потенциальные инвесторы используют две группы показателей: показатели, рассчитанные на основе дисконтированных денежных потоков; показатели, рассчитанные на недисконтированной основе.

Таблица 2.1 - Методы оценки инвестиционных проектов

На дисконтированной основе	На недисконтированной основе
периода окупаемости	периода окупаемости
чистой текущей стоимости (NPV)	валового рентного мультипликатора (GRM)
внутренней ставки доходности (IRR)	общей ставки доходности (OAR)
модифицированной внутренней ставки (МIRR)	ставки денежных поступлений на собственный капитал (EDR)
ставки доходности финансового менеджмента (FMRR)	среднегодового дохода (AAI)
техники Эллвуда (для оценки проектов, связанных с недвижимостью)
индекса доходности (PI)	чистого располагаемого дохода (NSI)
	бухгалтерской ставки доходности (ARR)

Необходимо учитывать, что деньги имеют различную во времени стоимость независимо от темпов инфляции, изменений валютных курсов и прочих факторов неопределенности, т.е. в условиях определенности необходимо учитывать различную стоимость денег во времени.

Рассмотрим преимущества и недостатки некоторых перечисленных показателей.

2.2 Период окупаемости

Период окупаемости проекта - время, которое требуется для того, чтобы за счет потоков доходов, генерируемых проектом, возместить капиталовложения. Показатель рассчитывается как на недисконтируемой основе, так и с учетом различной стоимости денег во времени. Окупаемость можно рассчитать как для собственного капитала, так и для всего инвестированного капитала. Если ожидается, что денежный поток от инвестиционного проекта будет одинаковым в течение ряда лет, период окупаемости можно найти делением суммы начальных капиталовложений на ожидаемую сумму ежегодных доходов. Таким образом, если инвестиционный проект требует первоначального вложения 300 долл., и ожидается получение доходов в размере 100 долл. в год в течение пяти лет, то период окупаемости можно найти, разделив 300 долл. на 100 долл., и он составит три года. Если ожидаемый поток доходов меняется из года в год, период окупаемости можно определить, суммируя ожидаемые доходы по годам до тех пор, пока их общая сумма не станет равной первоначальному вложению.

Обычно управляющий устанавливает некоторый максимальный период окупаемости и отклоняет все инвестиционные предложения, период окупаемости которых больше этого максимума. Для различных типов инвестиций требуются различные максимальные периоды окупаемости, поскольку от некоторых видов инвестиций (например, строительства зданий) редко ожидается короткий период окупаемости, например в пять лет.

Преимущество метода периода окупаемости:

- легко вычисляется.

Недостатки метода периода окупаемости:

- не имеет целевого критерия для выбора проектов;

- не способствует максимизации стоимости фирмы;

- если рассчитывается на недисконтируемой основе, то не учитываются разница стоимости денег во времени и разница во времени получения доходов в пределах периода окупаемости;

- не учитывает денежные потоки после периода окупаемости.

Валовой рентный мультипликатор (GRM)

Данный показатель определяется отношением цены покупки или продажи к валовому рентному доходу. При его расчете может быть использован потенциальный валовой доход (до вычета поправок на недоиспользование) либо действительный доход (за вычетом данной поправки).

Преимущества GRM:

- легко вычисляется;

- используется при сравнительном подходе к оценке инвестиционных проектов, поскольку показатель легко рассчитывается на основе рыночной информации.

Недостатки GRM:

- показатель является грубым индикатором завышения или занижения цены и не отражает различий в операционных расходах различных объектов недвижимости, в источниках финансирования, ценах перепродажи и подоходном налоге;

- не учитывает сумму и время получения инвестором доходов на собственный капитал за вычетом налогов.

Общая ставка доходности (OAR)

Данный показатель рассчитывается путем деления чистого операционного дохода на цену покупки. В результате получается ставка дохода и возврата для всего инвестированного капитала вне зависимости от источников финансирования (т.е. от того, затрачен ли заемный капитал, например, собственный ли капитал или ипотечный кредит).

Недостатки OAR:

- не учитывает источники финансирования;

- оценивает объекты инвестирования как свободные от заемного капитала;

- не учитывает стоимости долговых обязательств и особенности налогообложения;

- не учитывает различную стоимость денег во времени.

Преимущество OAR:

- легко рассчитывается на основе рыночной информации.

Ставка денежных поступлений на собственный капитал (EDR)

Данный показатель называется методом денежного дохода на инвестированный капитал, или техникой процентных денежных поступлений. Он рассчитывается путем деления денежных поступлений до выплаты налогов на сумму инвестированного собственного капитала и выражается в процентах.

Недостатки EDR:

- не учитывает последствий налогообложения;

- не учитывает изменений в стоимости собственности;

- не учитывает сокращения основной суммы ипотечного кредита;

не учитывает различную стоимость денег во времени.

Чистый располагаемый доход (NSI)

Показатель рассчитывается путем деления суммы денежных поступлений до уплаты налога и экономии на налоге на первоначальный инвестированный собственный капитал.

Недостатки NSI:

- при его расчете не учитываются налоги, выплачиваемые при продаже собственности.

- не учитывается различная стоимость денег во времени.

Среднегодовой доход (AAI)

Показатель рассчитывается как отношение среднегодовой суммы денежных доходов к первоначальной величине собственного капитала.

Недостатки показателя:

- не учитывает времени поступления денежных доходов и разницы в текущей стоимости денежных доходов и их будущей стоимости.

Преимущества показателя:

- предполагает, что в течение всего периода владения собственностью приток денежных доходов будет стабильным;

- выручка от реализации после уплаты налога равна первоначальным инвестициям в собственный капитал.

Чистая текущая стоимость (NPV)

Данный показатель рассчитывается как разница между дисконтированными денежными доходами и дисконтированными денежными расходами.

Чистая текущая стоимость определяется по формуле:

где NINV - сумма чистых инвестиций в нулевой период времени.

При этом главная сложность заключается в выборе подходящей ставки дисконтирования.

В данной ситуации можно использовать внешнее ограничение финансовых ресурсов, которое определяется стоимостью привлеченных ресурсов, и внутреннее ограничение ресурсов, определяемое устанавливаемой менеджерами пороговой ставкой доходности. Необходимо обратить внимание на то, что показатель рассчитывается после вычета налогов. Ставка доходности определяется методом подбора. Проект считается приемлемым, если при данной ставке доходности чистая текущая стоимость - величина положительная. Ставка доходности затем используется в качестве ставки дисконтирования.

При принятии решений о проекте необходимо учитывать следующие правила: если NPV > 0, то проект следует принять; если NPV < 0, то проект отвергается; если NPV = 0, то проект следует принять при условии, что его реализация усилит поток доходов от ранее осуществленных проектов вложения капитала. Например, расширение земельного участка для автостоянки у гостиницы усилит поток доходов от недвижимости.

Преимущества NPV:

- имеет четкие критерии принятия решения;

- правильный расчет NPV ведет к выбору проектов, которые максимизируют стоимость портфеля недвижимости;

- учитывает различную стоимость денег во времени.

Недостатки NPV:

- некоторые потоки трудно вычислить или создать;

- уровень риска недостаточно четко выявлен.

Внутренняя ставка доходности (IRR)

Внутренняя ставка доходности (ставка окупаемости) проекта - это ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость равна нулю:

Показатель может быть применен как ко всему инвестированному капиталу, так и к собственному капиталу, как до вычета, так и после вычета налогов. Внутренняя ставка доходности (IRR) показывает пороговое значение ставки доходности, т.е. вложения капитала в проект при более низкой ставке доходности будут убыточными. Использование IRR в качестве ставки дисконта приводит к тому, что чистая текущая стоимость, определяемая как разница между текущей стоимостью доходов от инвестиций и текущей стоимостью расходов, равна нулю. При расчете внутренней ставки доходности применяется метод итерации.

Основные правила принятия решения при использовании IRR:

если IRR > k, где k - стоимость капитала фирмы, проект следует принять;

если IRR < k, проект следует отклонить.

Преимущества IRR:

- можно использовать применительно как к собственному капиталу, так и ко всему инвестированному капиталу, причем как до вычета налогов, так и после вычета налогов;

- учитывает дисконтированную стоимость будущих денежных потоков;

- учитывает денежные потоки в течение жизненного цикла проекта;

- имеет четкие критерии принятия решения.

Недостатки IRR:

- не всегда возможен выбор проектов, которые максимизируют стоимость фирмы;

- возможно несколько внутренних норм окупаемости, особенно при нестандартных притоках и оттоках капитала, что затрудняет принятие решения;

- предполагается, что реинвестирование производится по ставке IRR;

- определяется методом проб и ошибок; как уже отмечалось выше, возможны несколько внутренних норм окупаемости.

Модифицированная внутренняя ставка (MIRR)

Модифицированная внутренняя ставка (MIRR) - это ставка дисконтирования будущих денежных потоков, при которой сумма дисконтированных денежных доходов равна сумме первоначальных инвестиций. Это конечная стоимость денежных потоков TVn от проекта (включающая реинвестирование капитала фирмы), определяемая по формуле:

Определить TVn можно, используя MIRR, по следующей формуле:

Основные критерии, используемые для MIRR:

если MIRR > k, то проект следует принять;

если MIRR < k, то проект следует отклонить.

Преимущества MIRR:

- имеет более приемлемую ставку реинвестирования, чем IRR;

- дает единственное решение.

Ставка дохода финансового менеджмента (FMRR)

Использование FMRR в качестве показателя эффективности инвестиций в недвижимость основано на определении двух ставок:

безрисковой ставки доходности после выплаты налогов Rf;

"круговой" ставки после выплаты налогов.

Rf используется для дисконтирования оттоков при определении суммы вложений капитала в нулевом периоде. Поступления денежных средств в период владения объектом недвижимости пересчитываются по ставке сложного процента к сумме перепродажи актива в конце периода владения объектом. Начисление сложного процента на притоки доходов осуществляется по "круговой" ставке, т.е. по ставке дохода на инвестированный капитал после уплаты налогов, которую можно ожидать по альтернативным вложениям капитала за период владения объектом недвижимости.

Определение FMRR проходит в пять этапов.

Этап первый. Прогнозирование денежных притоков и оттоков.

Этап второй. Определение текущей стоимости капиталовложений с использованием безрисковой ставки доходности после выплаты налогов. Например, если необходимо вложить собственный капитал в 100 000 руб., но из них 50 000 руб. в начале первого года, а последующие 50 000 руб. в конце второго года, то 50 000 руб., необходимые в конце второго года, можно держать в ликвидной форме в относительно безрисковых активах. Следовательно, текущая стоимость будущих вложений в размере 50 000 руб., продисконтированная на безрисковую ставку дохода в 5%, составит 47 619 руб., общая сумма капитальных вложений на начало периода составит 97 619 руб.

Этап третий. Накопление поступлений по "круговой" ставке (ставке сложного процента).

Этап четвертый. Определение суммы будущей стоимости поступлений.

Этап пятый. Определение ставки чистого дохода как ставки сложного процента путем сопоставления единой суммы вложений капитала и единой суммы накоплений. Данный метод имеет все преимущества метода модифицированной ставки доходности. Недостатком метода является сложность расчетов.

Бухгалтерская ставка доходности (ARR)

ARR показывает доходность инвестиций от проекта и рассчитывается по формуле:

ARR = AAI / AINV,

где AAI - средний годовой доход от проекта;

AINV - средний размер инвестиций.

Преимущество ARR:

- относительная простота.

Недостатки ARR:

- не имеет критерия для принятия решения о капиталовложениях;

- основан на доходе, а не на денежном потоке;

- не учитывает различную стоимость денег во времени.

Индекс доходности (PI)

PI определяется отношением текущей стоимости прибыли будущих периодов к чистым инвестициям:

Основные правила для индекса доходности:

если PI > 1, то проект следует принять;

если PI <1, то проект следует отклонить.

Преимущества PI:

- учитывает стоимость денег во времени;

- имеет объективные критерии принятия решения;

- может быть полезен в ситуациях ограниченности капитала.

Недостатки PI:

- не способствует выбору проектов с максимальной доходностью;

- может противоречить методу дисконтированных денежных потоков при выборе проектов;

- учитывает стоимость реверсии.

Если денежные потоки от проекта стандартные, т.е. одиночный отток в нулевом периоде сопровождается рядом притоков, то все денежные притоки дисконтируются методами (NPV, IRR, MIRR, PI), которые дают основания для принятия или отклонения независимых проектов капиталовложений. Если один из методов указывает, что проект должен быть принят, то все методы, основанные на дисконтировании будущих денежных потоков, подтвердят это решение. Однако необходимо учитывать, что, если денежные потоки не стандартные, данные методы могут давать противоречивые решения.

Более сложные проблемы необходимо решать при оценке инвестиционных проектов в условиях неопределенности. Факторами неопределенности являются темпы инфляции, плавающие валютные курсы, изменения процентных ставок, колебания курсовых цен традиционных финансовых активов. Данные факторы обусловливают действие финансовых рисков. Помимо финансовых рисков реализация инвестиционного проекта связана с рисками производственными, коммерческими, политическими, социальными и многими другими. Обычно в литературе выделяют:

- приемлемые и неприемлемые риски;

- кратко- и долгосрочные риски;

- позитивные и негативные риски;

- управляемые и неуправляемые риски;

- внутренние и внешние риски.

Рассмотрим эти виды рисков более подробно.

Приемлемые и неприемлемые риски. Это риски, требующие корректировки задач, решаемых в процессе реализации проекта, но не способные остановить исполнение проекта. Неприемлемые риски - это преграды, которые останавливают или замедляют реализацию проекта.

Кратко- и долгосрочные риски. Краткосрочные риски имеют немедленное действие, и эффект от них может быть достаточно существенным. Например, участник проекта выходит из него на предварительной стадии реализации проекта. Долгосрочные риски происходят в будущем. Они также могут оказать сильное влияние, например, на качественное изменение социально-экономической ситуации в период завершения проекта.

Позитивные и негативные риски. Риски могут как способствовать, так и препятствовать реализации проекта. Например, риск становится позитивным, когда график выполнения второстепенной задачи фактически способствует выполнению основной; при этом управляющий проектом просто переводит ресурсы на первостепенный проект, не влияя на план поставок.

Управляемые и неуправляемые риски. Менеджеры по проектам, как правило, могут управлять рисками, но случаются ситуации, когда это не возможно, что происходит либо преднамеренно, либо под воздействием внешних факторов. Примером неуправляемого риска может быть произвольное уменьшение руководством компании финансирования проекта.

Внутренние и внешние риски. Эти риски индивидуальны для каждого проекта и не могут быть вызваны чем-либо вне проекта. Например, перенос даты окончания задания из-за недостаточного профессионализма ответственного сотрудника. Внешние риски - это риски, над которыми нет контроля со стороны проекта, например изменение политической ситуации, в силу чего реализация проекта не даст экономического эффекта.

Помимо выявления возможных рисков проектным менеджерам необходимо рассмотреть пять ключевых элементов.

1. Возможность наступления риска - низкая, средняя или высокая. Для этого оценивается в процентах вероятность того, что график реализации проекта содержит ошибки.

2. Частота наступления риска. Оценивается, с какой частотой будут происходить нежелательные события, например сколько раз важные вехи в проекте подвергнутся пересмотру.

3. Влияние, которое окажет наступивший риск. Оцениваются последствия риска, например, как повлияет неправильное составление графика реализации проекта на достижение цели, будет ли препятствовать достижению целей или окажет незначительное влияние и т.д.

4. Значимость каждого вида рисков относительно других возможных рисков. Оценивается, что важнее для выполнения задачи: неадекватный график или некачественная отчетность. Не все риски одинаковы. Некоторые имеют большее значение для проекта, чем остальные. Например, риск может иметь высокую вероятность наступления и небольшие последствия. Может произойти и обратная ситуация, когда риск имеет низкую вероятность наступления и серьезные последствия.

5. Риск потенциальных убытков, или уязвимость инвестиционного проекта. Оцениваются последствия воздействия определенного вида риска на продукт, систему или проект в целом. У риска могут быть различные уровни уязвимости, равно как и разные вероятности наступления, основанные на данных обстоятельствах. Следовательно, подверженность риску - это уровень воздействия риска, умноженный на вероятность его наступления.

1-й элемент - возможность отставания	40%
2-й элемент - частота события	1 раз
3-й элемент - последствие отставания	5 (по шкале от 1 до 5)
4-й элемент - значимость относительно других рисков	4 (по шкале от 1 до 5)
5-й элемент - уязвимость, подверженность риску (т.е. влияние риска, умноженное на вероятность наступления)	5 * 0,40 = 2 [где максимальная подверженность 5 * 100% = 5; минимальная 1 * 0,40 = 0,10]

Управление рисками включает следующие этапы: определение риска; анализ риска; контроль над рисками и отчет по рискам. Вероятность, частота, влияние, важность и подверженность риску являются необходимыми факторами при анализе этих четырех важных этапов управления рисками.

Для идентификации и ранжирования методик (или компонентов) проекта, важнейших целей и рисков требуются значительные усилия. Первый этап - определение риска - тесно связан со вторым шагом - анализом риска. Для эффективности определения риска требуются значительные предварительные исследования и планирование. Управляющим проектом надо решить, какую методику анализа использовать, выбрать предварительных участников для осуществления идентификации рисков; выделить время на это и определить место. Для исследований необходимо изучить проектные планы, опросить людей, подсчитать статистическую информацию и внимательно просмотреть техническую документацию.

Применяя выбранную методику, менеджеры анализируют собранные данные. При этом возможно использование двух типов анализа: количественного и качественного. Методики количественного анализа основаны по большей части на статистическом подходе, например на модели Монте-Карло. Методики качественного анализа более тяготеют к суждению, а не к статистическому расчету (эвристический подход).

Менеджеры проекта определяют меры, методы контроля, которые необходимо ввести, чтобы уменьшить влияние риска или избежать его. В этом случае можно выбрать один из двух существующих подходов. Во-первых, можно не реагировать на риск, т.е. ждать, пока он наступит, а уж потом принимать меры. Во-вторых, можно предусмотреть возможность рисков, т.е. ввести планы и инфраструктуру (например, создать систему раннего предупреждения, подготовить проект к выявлению и управлению ожидаемыми рисками).

После того как менеджеры закончили идентификацию, ранжирование, анализ и контрольные мероприятия, они готовы доложить о результатах. Отчет может быть представлен в виде как формальной презентации, так и документа. Проблема риска требует всестороннего рассмотрения. Могут произойти горячие дискуссии по поводу суждений об идентификации, анализа, влияния рисков на часть или весь проект.

Необходимо учитывать, что реализация проекта долгосрочного вложения капитала неразрывно связана:

- с риском изменения макроэкономической ситуации (а для ряда проектов - с изменениями ситуации на уровне региона);

- с ситуацией на рынке капитала;

- со спецификой объекта инвестирования.

3 ПРОЕКТ МОДЕРНИЗАЦИИ ПАСТЕРИЗАЦИОННОГО ЦЕХА НА ОАО “МОЛОКО”

3.1 Молоко и его характеристика

Молоко является незаменимым продуктом питания. В нем содержится полноценные белки, жиры, сахар, минеральные вещества, витамины, ферменты в соотношениях, необходимых для поддержания нормальной жизнедеятельности человеческого организма. Оно хорошо усваивается организмом человека и способствует лучшему использованию питательных веществ, поступающих с другими продуктами питания.

Молоко - скоропортящийся продукт. При благоприятных условиях в нем быстро развиваются всевозможные микроорганизмы. Поэтому качество молока и молочных продуктов во много зависит от своевременной его обработки и переработки.

Пастеризация молока - это комплекс операций, выполняемых с выдоенным молоком, улучшающих его санитарно-гигиенические качества, но не изменяющих первоначальных свойств.

Для улучшения качества молока его очищают от мелких загрязнений, охлаждают и хранят при температуре (6…8°С) до отправки на молочные заводы.

Очистка молока - это удаление различных механических включений и примесей. В зависимости от используемых доильных установок применяют: фильтры в виде марли, сложенных в 3 - 5 слоёв, сепараторы-очестители (центробежная очистка молока).

Тепловую обработку молока проводят при разной температуре на различном оборудовании.

При охлаждении молочного сырья замедляется жизнедеятельность микроорганизмов, вызывающих порчу, и увеличивается срок хранение молока в свежем виде.

Нагревание молока интенсифицирует многие технологические операции.

Пастеризация молока и молочных продуктов служит для подавления жизнедеятельности микроорганизмов, находящихся в вегетативной форме.

Стерилизация молока и молочных продуктов, обеспечивает уничтожение не только вегетативных, но споровых форм микроорганизмов, что позволяет значительно увеличить срок хранения готовых изделий.

Вакуум-термическую обработку применяют для удаления из жидких молочных продуктов посторонних запахов и привкусов.

Применяемое в молочной промышленности оборудование для тепловой обработки молока представляет собой отдельные аппараты: пастеризационно-охладительные или стерилизационные установки.

Оборудование классифицируют по характеру соприкосновения продукта и окружающего воздуха - открытые и закрытые: по форме рабочих органов - плоские и круглые: по профилю поверхности рабочих органов - трубчатые и пластинчатые: по конструкции - однорядные и многорядные (пакетные): по числу секции - односекционные и многосекционные: по направлению движения охлаждающей жидкости по отношению к охлаждаемому продукту - прямоточные и противоточные.

Среди аппаратов для охлаждения молока наибольшее распространение получили охладители открытого (оросительные и емкостные) и закрытого (трубчатые и пластинчатые) типов.

Для нагрева молока применяют подогреватели емкостного, трубчатого и пластинчатого типа. В качестве ёмкостных подогревателей обычно используют ёмкости специального назначения и ванны специальной пастеризации.

В трубчатых и пластинчатых подогревателях вместо охлаждающей жидкости подают пар или реже горячую воду.

Оборудование для пастеризации и стерилизации молока в зависимости от характера выполнения операции делят на аппараты непрерывного и периодического действия. По виду источника энергии различают паровые, электрические и комбинированные аппараты.

Наибольшие распространение среди оборудование этой группы получили пластинчатые и трубчатые установки непрерывного действия, а также ванны длительной пастеризации молока, относящихся к оборудованию периодического действия [3].

3.2 Трубчатая пастеризация

Трубчатая пастеризационная установка: состоит из двух центробежных насосов, трубчатого аппарата, возвратного климата, кондисатоотводчиков и пульта управления с приборами контроля и регулирования технологического процесса (рисунок 3.1).

Основной элемент установки - двухцилиндровый теплообменный аппарат, состоящий из верхнего и нижнего цилиндров, соединенных между собой трубопроводами. В торцы цилиндров вварены трубные решетки, в которых развальцовано по 24 трубы диаметром 30 мм. Торцовые цилиндры закрывают крышками с резиновыми уплотнителями для обеспечения герметичности аппарата и изолирование коротких друг от друга.

Пар подается в межтрубное пространство каждого цилиндра. Отработавший пар в виде конденсата выводится с помощью термодинамических конденсатоотводчиков.

Нагреваемое молоко движется во внутритрубном пространстве, проходя последовательно нижний и верхний цилиндры. На входе пара установлен регулирующий клапан подачи пара, а на выходе молока из аппарата. Установка снабжена молокомерами для контроля за давлением пара и молока.

Обрабатываемый продукт из накопительной емкости с помощью первого центробежного насоса подается в нижний цилиндр теплообменного аппарата, где нагревается паром до температуры 50…60°С и переходит верхний цилиндр. Здесь он пастеризуется при температуре 80…90°С.

Второй насос предназначен для подачи молока из первого цилиндра во второй. Следует отметить, что в трубчатых пастеризационных установках скорость движения различных продуктов неодинакова. В уставке для пастеризации сливок скорость их перемещения в трубах теплообменного аппарата 1,2 м/с. В процессе теплообмена сливки поступают в цилиндры пастеризатора.

Преимущество трубчатых пастеризационных установок по сравнению с пластинчатыми являются значительно меньше количеством размеры уплотнительных прокладок, а недостатком - большие габариты высокая металлоёмкость: кроме этого, прочистка и мойка этих установок требуется свободное пространство со стороны торцов цилиндров теплообменного аппарата [3].

1-центробежный электронасос; 2-термодинамический конденсатоотводчик; 3, 12, 14, 15, 19-трубы; 4-угольник; 5,6-трубы конденсата; 7-10, 24-молокопровод; 11-перепускной клапан; 13-регулятор температуры; 16-кольцеобразный патрубок; 17-трубчатый пастеризатор; 18-паровой вентиль; 20-предохранительный клапан; 21; 25-манометры; 22-фланец; 23-тройник; 26-пульт управления