Акции как объект гражданских прав

Размещено на http://allbest.ru

АКЦИИ КАК ОБЪЕКТ ГРАЖДАНСКИХ ПРАВ

Приймак Н.С.

Аннотация. Цель данной статьи состоит в том, чтобы проанализировать акции как объект гражданско-правового регулирования. Рынок способствует накоплению капитала и превращению его в инвестиционные ресурсы для финансирования производственной и социальной сфер. Между тем юридическая природа акций до сих пор четко не выяснена и не определена в российском законодательстве. Также в статье раскрыта правовая природа акций и содержание соответствующей юридической категории.

Ключевые слова: акция, ценные бумаги, объект гражданских прав, правовое регулирование, эмиссия, имущественные права.

акции юридическая природа российское законодательство

Priymak N.

SHARES AS AN OBJECT OF CIVIL RIGHTS

Abstract. The purpose of this article is to analyze shares as an object of civil law regulation. The market promotes the accumulation of capital and its transformation into investment resources for financing the production and social spheres. Meanwhile, the legal nature of the shares has not yet been clearly clarified and defined in Russian legislation. The article also reveals the legal nature of shares and the content of the corresponding legal category.

Keywords: share, securities, object of civil rights, legal regulation, emission, property rights.

На современном этапе развития мировой экономики и международного товарооборота одним из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги. Ценные бумаги - необходимая составляющая любой торговли. Распространенность ценных бумаг обусловлена тем, что они обладают определенной стоимостью, выступают удобным средством обращения и платежа, выступают кредитным инструментом и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные товары.

Еще совсем недавно ценные бумаги существовали исключительно на бумажных носителях, изготовленных типографским способом с высокой степенью защиты от подделок, а уже сегодня стремительно происходит перевод большинства ценных бумаг в бездокументарную, физически не осязаемую, безбумажную форму.

Для рационально организованного экономического пространства на первичном рынке характерно «разделение труда», т. е. эмитент осуществляет эмиссию ценных бумаг, инвестор покупает предлагаемые финансовые инструменты, а профессиональные участники, функционирующие как посредники, выполняют свои экономические задачи.

Акции - это не деньги и не материальный товар. Проанализировав различные законодательные акты и литературу по теме, мы выяснили, что понятие «акция» имеет множество значений. Акция - это:

- именная эмиссионная ценная бумага;

- инструмент для инвестирования капитала;

- источник мобилизации денежных средств;

- имущественные права, совокупность прав.

Также особенностью, характерной только для акции, является волатильность - изменчивость рыночной цены. Ни одна другая ценная бумага не может так изменяться в своей стоимости, как акция.

Ценные бумаги являются самостоятельными объектами гражданских прав. Их появление связано с товарооборотом, когда возникла необходимость облегчить и ускорить оборот отдельных видов обязательных прав. Акции длительное время понимались в первую очередь как документ, который приобретает значение не сам по себе, а потому, что он воплощает определенные права собственности. Однако под влиянием научно-технического прогресса бумажный документ, необходимый для распространения гражданских прав на ранних стадиях, отошел на второй план и уступил место документу в виде цифровой информации, которая сейчас является более удобным инструментом в цифровой экономике.

Российское законодательство классифицирует ценные бумаги как вещи (ГК РФ). Кроме того, ценные бумаги, в частности акции, считались движимым имуществом. Г.Ф. Шершеневич указывал, что акция выражает право на участие в деятельности предприятия, что означает действие и мобильность, поэтому правила об обороте движимых вещей должно относиться и к акциям [7].

Акция - самый распространенный вид ценных бумаг в современном мире, но гносеологическая сущность акций и сегодня вызывает спорные моменты в правовых учениях, что видно даже из лексикологии слова - «action» французского происхождения означает безопасность, а «actio» латинского происхождения означает приказ, разрешение, назначение [4].

Ценная бумага и акция относятся друг к другу как общее и частное.

Акция - это ценная бумага без определенного срока действия, которая ограничена только жизнью самой компании. Внешний вид акции напрямую связан с созданием и деятельностью акционерного общества. Более правильное определение акции было дано в законе «О рынке ценных бумаг» в части 1 статьи 4: акция - это ценная бумага, которая не имеет фиксированного периода финансового оборота и которая подтверждает уставный капитал общества с акционерным капиталом, членство в акционерном обществе и право участвовать в управлении, дает право владельцу акции получать часть прибыли в качестве дивидендов и участвовать в распределении активов при ликвидации акционерного общества [2].

Хотя такое определение закрепило классическую триаду прав на акции (право на получение дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом, а также на часть имущества, оставшегося после его ликвидации), главный недостаток заключался в том, что законодатель четко выделил отличие права членства от триады прав, что противоречит гражданско-правовой доктрине, согласно которой право членства - это всего лишь набор прав на акцию. В связи с этим возникают два важных вопроса: какова правовая природа акции как особого вида ценной бумаги и каково отношение акции к ценной бумаге.

Теория ценных бумаг, в том числе акций, разрабатывалась цивилистическими учениями на протяжении нескольких столетий. Г.Ф. Шершеневич справедливо утверждал, что само понятие ценных бумаг не выяснено ни в жизни, ни в науке, ни законодательстве [7].

Официальное определение термина «ценная бумага» закреплено в ч. 1 ст. 142 ГК РФ, согласно которой «ценные бумаги - это документы, соответствующие требованиям, установленным законодательством, и удостоверяют по закону обязательства и другие права, которые могут быть исполнены или переданы только при предъявлении таких документов (бумажных ценных бумаг) [1].

Также ценными бумагами признаются: обязательственно-правовые права и иные права, указанные в решении о выпуске или в ином документе лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с положениями закона и которые могут быть осуществлены и назначены только в том случае, если правила ведения учета этих прав регулируются ст. 149 ГК РФ [1].

Следует отметить, что такое регулирование регистрации прав и оборота бездокументарных ценных бумаг более совершенно, чем то, которое действовало до принятия поправок в Гражданский кодекс Российской Федерации, где отмечалось, что «акция - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при передаче ценной бумаги. Однако нам кажется, что новое определение акции имеет некоторые недостатки. А именно, законодатель указывает, что ценной бумагой является документ, удостоверяющий денежное или иное имущественное право. Такое положение делает определение акции слишком узким и не полностью охватывает юридическое содержание акции. Этот вывод следует из анализа понятия акции, содержащегося в статье 2 Закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», в котором указано, что акция - эмиссионная ценная бумага, обеспечивающая права ее владельца (акционера) получать часть прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участвовать в управлении акционерным обществом и участвовать в разделе имущества, оставшегося после его ликвидации [2].

В результате проведенного исследования следует сделать вывод, что акция предоставляет ее владельцу не только имущественные права, но и ряд неимущественных прав. При этом при неразвитости фондового рынка в России интересы акционеров обычно не направлены на получение прибыли от акции за счет биржевых спекуляций, но ограничены только возможностями влиять на работу органов управления акционерного общества.

Таким образом, можно сделать вывод, что неимущественные права акционеров становятся основными. Степанов Д.И. также указывает на неудачную формулировку юридически закрепленного термина «акция», поскольку нельзя однозначно утверждать, что свойства и неимущественные права на акцию удостоверены [5].

По действующему законодательству России акция считается как единицей измерения уставного капитала акционерного общества, так и документом, имеющим тесную правовую связь с правом (имущественным и неимущественным), закрепленным в данной акции. Такая дихотомия в юридическом содержании акции скорее недостаток законодательной техники, чем ее преимущество.

Изучив законодательно закрепленные и теоретически разработанные положения о правовой природе акции как особого вида ценных бумаг, предложим авторское определение термина «акция». Акция - именная ценная бумага без определенного срока обращения, удостоверяющая одинаковые корпоративные права её собственника (акционера) в рамках одной эмиссии, принимающая на себя соответствующие обязательства (эмитент), которые существуют исключительно в недокументированной форме. Акция или любая другая ценная бумага заменяет удостоверяемые права не во всех случаях. Бездокументарные ценные бумаги, в частности акции, по сравнению с документарными имеют ряд преимуществ, которые заключаются в увеличении циркулирующей емкости бездокументарных ценных бумаг по сравнению с документарными.

Кроме того, экономические затраты, связанные со стоимостью обоих видов ценных бумаг, сокращаются так же, как и материальные ресурсы и время, необходимое для выдачи значительного количества справок. При анализе преимуществ бездокументарных ценных бумаг следует также учитывать тот факт, что отсутствует риск потери или повреждения сертификата безопасности, как это возможно при документальной форме. С.В. Рылов также отмечает удобство хранения таких акций, поскольку объемы бумажных и электронных архивов не соотносятся друг с другом [4].

Российский законодатель категорично отозвался о возможности эмитента в выборе формы ценных бумаг, а именно акций. С момента введения изменений в статью 16 закона «О рынке ценных бумаг» именные эмиссионные ценные бумаги (которые также являются акциями) могут быть выпущены только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральным законом.

Таким образом, с вступлением в силу этих изменений в России процесс дематериализации ценных бумаг, начавшийся в 1990 г., был завершен.

Несмотря на очевидные преимущества бездокументарных ценных бумаг, вопрос о том, как защитить права владельцев таких ценных бумаг, достаточно актуален и спорен в настоящее время.

В российской научной литературе существует плюрализм мнений по поводу определения основных характеристик ценных бумаг, в том числе акций. Г.Н. Шевченко обращает внимание на то, что ряд особенностей не выражают правовой природы акции, а лишь позволяют более глубоко раскрыть экономическую сущность акций [6]. Следует согласиться с ученым, поскольку такие характеристики, как ликвидность акций никак не влияют на их правовое регулирование, так как независимо от того, является ли акция ликвидной или нет, она подлежит регламентированию одними и теми же правовыми нормами.

В связи с этим необходимо анализировать только те особенности акции как вида ценной бумаги, которые выражают ее юридическую природу и с приобретением которых становится полноценным объектом гражданского оборота. В Российской Федерации используется такая конструкция, как бездокументарная ценная бумага. В научной литературе при раскрытии вопроса о гражданско-правовой природе акции обосновывается необходимость проведения правового анализа сущности рассматриваемой категории. Анализ показал, что в настоящее время у исследователей отсутствует единый подход к пониманию правовой природы бездокументарных ценных бумаг. В.А. Белов отмечает, что «ценные бумаги как объекты гражданских прав можно понимать только как документы, но не как субъективные гражданские права, закрепленные в них» [3].

Таким образом, в первую очередь форма документа выносится в приоритет при анализе правовой природы ценных бумаг. Согласно представленной концепции, ценные бумаги могут быть только документарными, а бездокументарные выходят за рамки сферы действия института ценных бумаг.

Что касается точки зрения представителей бездокументарной концепции, то они определяют акцию как бестелесную вещь, лишенную материального субстрата и являющуюся обязательным договорным правом, которое регулируется нормами реального права.

Поэтому документ отступает на задний план перед феноменом безопасности, представляющий собой нечто внешнее по отношению к сущности акции.

Ценные бумаги рассматриваются как совокупность имущественных прав.

При анализе двух концепций следует сделать вывод, что бездокументарная концепция имеет преимущества перед документальной, поскольку продвигает попытку выработать общее понимание ценных бумаг, в которых документарные и бездокументарные акции полностью идентифицированы. Согласно данной концепции, акция - это особый вид вещи, под которой понимается бестелесный предмет, предоставляющий своему владельцу определенные имущественные и неимущественные права. Несмотря на привлекательность данного определения, следует отметить, что юридическая конструкция «бестелесные объекты» неуместна, поскольку «эта концепция имеет целью обосновать новые явления в жизни с помощью классических норм и делает это для уже известных инструментов - документарных ценных бумаг, которые считаются вещными правами». Вряд ли можно применить конструкцию «бестелесные вещи» к объектам, характеристики которых не относятся к вещам в их обычном понимании, например, электричество, информация и так далее. Недостаток этого подхода в том, что он не учитывает дуалистическую природу, присущую всем ценным бумагам, что понимается как неразрывная связь между документом и правом.

Наиболее распространены бездокументарные ценные бумаги в форме акций. Существует мнение, что именно акция стала «основой для появления специального института ценных бумаг в современных условиях».

Бездокументарные ценные бумаги - результат эволюции института ценных бумаг - стали элементом повседневной юридической жизни.

Недокументированные ценные бумаги появились в результате эволюции института ценных бумаг. Как справедливо отмечает С.В. Рылов, это был этап модификации документарных (классических) ценных бумаг, обусловленный необходимостью ускорения оборота этих объектов гражданских прав, так как с развитием промышленного производства и мировой экономики и усилением влияния научно-технического развития и конкуренции подверглись правовой модернизации и пересмотру сами концепции собственности, что привело к исключительному расширению категорий собственности и соответствующему юридическому признанию новых видов собственности, ее разнообразия и разновидностей [4].

В результате исследования необходимо сделать следующие выводы.

Акция относится к эмиссионным ценным бумагам, но по сравнению с другими долевыми ценными бумагами акции одной и той же компании должны давать одинаковые права их владельцам в рамках одного выпуска.

Акция является единственной корпоративной ценной бумагой, поскольку она единственная предоставляет своему владельцу уникальный набор прав и отражает одну из основных характеристик корпорации - управление и участие в управлении.

Существует принципиальная разница в правовой природе документарной и бездокументарной формах акции, поскольку весь «бездокументарный» характер ценной бумаги, в частности акции, компенсируется достаточно документированной записью в специальном реестре прав.

Акции, как и любые другие бездокументарные ценные бумаги, должны пониматься как «бестелесные вещи», поскольку бездокументарные акции существуют в виде электронного цифрового кода. Такая акция является ценной бумагой (бестелесной вещью) через прямое признание этого законодателем.

Акция может рассматриваться как единица измерения корпоративного права. Акция является разновидностью доли и в то же время безопасности. Акция - это доля, в отношении которой законом признается собственность, качество обеспечения.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИМ СПИСОК

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 21.12.2021) // Собрание законодательства РФ. - 1994. - № 32. - Ст. 3301; 2014. - № 7. - Ст. 209.

2. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 02.07.2021) // «Собрание законодательства РФ».

3. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. [Текст] - М., Юринфор. 2007. - 512 с.

4. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк. М.: Юринфор. 2018. С. 14.

5. Рылов С.В. Признаки ценных бумаг и их трансформация в контексте современного правового применения // Банковское право. 2019. № 5. С. 30-33.

6. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2020. № 3. С. 65.

7. Шевченко Г.Н. Новеллы гражданского законодательства о ценных бумагах // Современное право. 2018. № 10. С. 73-78. // СПС Консультант.

8. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права - М.: «СПАРК», 2019. С. 22.

9. Белов В.А. Очерки вещного права. Научно-полемические заметки. Учебное пособие. М.: Издательство Юрайт, 2015.

10. Бушев А.Ю., Попондопуло В.Ф. О балансе интересов акционеров при консолидации акций [Текст] // Арбитражные споры. - 2004. - № 3. - С. 21.

Размещено на Allbest.ru