Значення принципів корпоративного управління ОЕСР у корпоративному праві України
Створення середовища довіри, підзвітності, необхідного для довгострокового інвестування, фінансової стабільності, цілісності бізнесу - мета корпоративного управління. Правові умови для реалізації Принципів корпоративного управління G20/OECD в Україні.
| Рубрика | Государство и право |
| Вид | статья |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 04.03.2021 |
| Размер файла | 23,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Значення принципів корпоративного управління ОЕСР у корпоративному праві України
Ковалишин О.Р.,
кандидат юридичних наук, науковий співробітник Інституту приватного права і підприємництва імені Ф.Г. Бурчака Національної академії правових наук України
У статті зазначається, що мета корпоративного управління - допомогти створити середовище довіри, прозорості та підзвітності, необхідне для сприяння довгостроковому інвестуванню, фінансовій стабільності та цілісності бізнесу, тим самим підтримуючи більш високий приріст в економіці країн. Автор підкреслює, що Принципи корпоративного управління G20/OECDсприяють оцінці та вдосконаленню законодавчих, регуляторних та інституційних рамок корпоративного управління з метою підтримки економічної ефективності, сталого зростання та фінансової стабільності.
Вперше опубліковані в 1999 році, з тих пір принципи стали міжнародним орієнтиром для політиків, інвесторів, корпорацій та інших зацікавлених сторін у всьому світі. Вони також були прийняті як один із ключових стандартів Ради фінансової стабільності для надійних фінансових систем і є основою для звітів Світового банку про дотримання стандартів і кодексів (ROSC) у сфері корпоративного управління.
Автор акцентує увагу на тому, що не існує єдиної моделі хорошого корпоративного управління. Однак деякі загальні елементи лежать в основі хорошого корпоративного управління. Принципи ґрунтуються на цих загальних елементах і формулюються для використання різних існуючих моделей. Аналізуючи структуру та змістове наповнення принципів корпоративного управління в країнах, якими було сприйнято Принципи корпоративного управління ОЕСР, варто зауважити, що структурно вони відрізняються від керівних Принципів корпоративного управління ОЕСР Запозичення принципів корпоративного управління ОЕСР, прийняття на їх основі Принципів НКЦПФР та їх реалізація в Україні пов'язана з рядом переваг для суб'єктів господарювання: доступ до зовнішнього фінансування; зниження вартості зовнішніх інвестицій; покращення виробничих показників; зростання вартості акцій; покращена репутація компанії; зниження ризику корпоративних криз і конфліктів.
Автор робить висновок, що, запозичуючи певний правовий інститут чи правове положення, слід враховувати схожість або різницю у структурі акціонерного капіталу між країнами. Слід звертати увагу на ті положення, які спрямовані на захист дрібних акціонерів від зловживань мажоритарних.
Ключові слова: корпоративне управління, Принципи корпоративного управління, компанія, правове запозичення, глобалізація.
INFLUENCE OF OECD CORPORATE GOVERNANCE PRINCIPLES IN THE COMPANY LAW OF UKRAINE
The purpose of corporate governance is to help build an environment of trust, transparency and accountability necessary for fostering long-term investment, financial stability and business integrity, thereby supporting stronger growth and more inclusive societies. The author emphasizes that the G20/OECD Principles of Corporate Governance help policy makers evaluate and improve the legal, regulatory, and institutional framework for corporate governance, with a view to supporting economic efficiency, sustainable growth and financial stability.
First published in 1999, the Principles have since become an international benchmark for policy makers, investors, corporations and other stakeholders worldwide. They have also been adopted as one of the Financial Stability Board's Key Standards for Sound Financial Systems and form the basis for the World Bank Reports on the Observance of Standards and Codes (ROSC) in the area of corporate governance. The author explains that there is no single model of good corporate governance. However, some common elements underlie good corporate governance. The Principles build on these common elements and are formulated to embrace the different models that exist. The author analyzes the structure and content of corporate governance principles in the countries that have embraced the OECD Corporate Governance Principles. It should be noted that the corporate governance codes are structurally different from the OECD Corporate Governance Principles. Implementation of the OECD Corporate Governance Principles, adopting the national Principles of corporate governance have several advantages for business entities: access to external financing; reducing the cost of external investment; improvement of production performance; increase in the value of shares; improved reputation of the company; reducing the risk of corporate crises and conflicts.
The author concludes when borrowing a particular legal institute or legal provision it should take into account the similarity or difference in the structure of share capital between the countries. Attention should be paid to those provisions that are intended to protect small shareholders from majority abuse.
Key words: corporate governance, Principles of corporate governance, company, legal transplant, soft law, globalization.
Постановка проблеми
корпоративне управління правовий
В умовах глобалізації на світових ринках все більш помітними стають процеси уніфікації правових систем. Особливо це помітно в сфері корпоративного права. Одним із перших документів, який став предметом для запозичення як корпоративним правом України, так і інших держав, були Принципи корпоративного управління ОЕСР (далі - Принципи ОЕСР). Вони розроблялися як міжнародний орієнтир для директивних органів, інвесторів, корпорацій та інших зацікавлених осіб в усьому світі; слугували в якості одного із ключових стандартів стійких фінансових систем Ради з питань фінансової стабільності і стали основою для Звітів Світового Банку щодо дотримання стандартів і кодексів (Reports ontheObservanceofStandardsandCodes, ROSC)у сфері корпоративного управління.
Незважаючи на вагому роль Принципів ОЕСР, їх роль у сфері корпоративного управління України залишається маловивченою. Проблематика корпоративного управління була предметом досліджень низки українських вчених: О.А. Беляневич, В.А. Васильєва, О.Р. Кібенко, І.В. Лукач, А.В. Мягкого, І.В. Спасибо-Фатєєвої, В.С. Щербини та інших. Вплив міжнародних документів у сфері корпоративного управління на розвиток і формування системи корпоративного права в Україні здебільшого залишився поза увагою.
Постановка завдання. Мета дослідження полягає у тому, щоб з'ясувати значення Принципів корпоративного управління ОЕСР для корпоративного права України.
Виклад основного матеріалу
Принципи ОЕСР були вперше прийняті в 1999 році та періодично підлягають перегляду. Однією із останніх версій є Принципи корпоративного управління G20/OECP, прийняті в 2015 році. За основу була взята редакція 2004 року, яка закріплювала постулат про те, що високий рівень прозорості, підзвітності, нагляду з боку ради директорів, дотримання прав акціонерів і роль ключових зацікавлених осіб є частиною основи чітко функціонуючої системи корпоративного управління. Ці ключові цінності підтримувалися і зміцнювалися в цілях відображення досвіду, який існує з 2004 року, і забезпечення безперервної високої якості, актуальності та корисності принципів.
Структурно документ складається із шести розділів: 1) забезпечення основи для ефективної структури корпоративного управління; 2) права акціонерів, рівне ставлення до всіх акціонерів і ключові функції власності; 3) інституційні інвестори, ринки цінних паперів та інші посередники; 4) роль зацікавлених осіб у корпоративному управлінні; 5) розкриття інформації і прозорість; 6) обов'язки ради директорів.
Слід зазначити, що Принципи ОЕСР дозволяють сформувати певні загальні елементи, які покладені в основу належного корпоративного управління. Тому вони сформульовані таким чином, щоб охопити різні існуючі моделі. Зокрема, у них відсутня яка-небудь конкретна структура органів управління (однорівнева чи дворівнева), а терміном «правління» в тому вигляді, в якому він використовується в цьому документі, охоплюються різні національні моделі управлінських структур, які зустрічаються в країнах-членах ОЕСР. При цьому Принципи ОЕСР не покликані ставити під сумнів або переглядати комерційну стратегію окремих учасників ринку, членів ради директорів і посадових осіб компанії: «Що добре працює в одній компанії або для однієї групи інвесторів, не обов'язково може бути застосовано в загальному для інших видів бізнесу або мати системне економічне значення» [1].
Завдяки гнучкості підходів, покладених в основу принципів, переважна більшість розвинутих країн світу взяла їх за основу при формуванні засад корпоративного управління у національних системах права, про що свідчить наведена нижче таблиця.
На сьогодні більшість країн Європи прийняли кодекси корпоративного управління на основі Принципів ОЕСР.
Аналізуючи структуру та змістове наповнення кодексів корпоративного управління в країнах, якими було сприйнято Принципи ОЕСР, варто зауважити, що структурно кодекси не повторюють керівні Принципи ОЕСР.
Таким чином, у кожній країні сформувався власний підхід до формування основних засад корпоративного управління з урахуванням основних положеньПринципів ОЕСР.
В Україні Принципи корпоративного управління НКЦПФР [8] розроблялися на основі дослідження низки важливих документів, а саме:
1) Принципів Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР), Конфедерації Європейських Асоціацій Акціонерів, а також Європейського Банку Реконструкції та Розвитку;
2) Національних кодексів розвинутих країн світу (Національні стандарти США, Кодекс Кедбері у Великобританії, Кодекс найкращої практики для німецького корпоративного управління, Кодекс найкращої практики Мексики, Кодекс найкращої практики корпоративного управління Бразилії) [9, с. 68].
Хоча структурно вітчизняні Принципи корпоративного управління і відрізняються від Принципів ОЕСР, але змістовно вони сформувалися саме під їх впливом. Слід зазначити, що Принципи ОЕСР вплинули не лише на зміст вітчизняних Принципів корпоративного управління, але й на зміст Закону України «Про акціонерні товариства».
О.О. Щокіна виокремлює декілька способів впливу Принципів G20/OECTна регулювання корпоративних відносин в Україні: 1) закріплення певних стандартів в імперативних нормах корпоративного законодавства України; 2) розроблення і прийняття вітчизняних стандартів корпоративного управління НКЦПФР; 3) включення стандартів корпоративного управління G20/OECTу локальні нормативні акти корпорацій - статути, принципи (кодекси) корпоративного управління, положення тощо [10, с. 227].
Таблиця 1Хронологія прийняття кодексів і принципів корпоративного управління
|
Рік |
Країна |
Назва документа |
|
|
1998 |
Великобританія |
Кодекс корпоративного управління Великобританії |
|
|
2002 |
Німеччина |
Німецький кодекс корпоративного управління |
|
|
2003 |
Фінляндія |
Фінський кодекс корпоративного управління |
|
|
2003 |
Нідерланди |
Кодекс корпоративного управління Нідерландів |
|
|
2003 |
Україна |
Принципи корпоративного управління |
|
|
2004 |
Франція |
Французький кодекс корпоративного управління |
|
|
2004 |
Бельгія |
Бельгійський кодекс корпоративного управління |
|
|
2005 |
Швеція |
Шведський кодекс корпоративного управління |
|
|
2006 |
Іспанія |
Уніфікований кодекс належного управління зареєстрованими компаніями |
|
|
2006 |
Італія |
Кодекс корпоративного управління |
|
|
2006 |
Люксембург |
Десять принципів корпоративного управління Люксембурзької біржі |
Таблиця 2Структура кодексів корпоративного управління за кордоном
|
Країна |
Структура кодексів корпоративного управління |
|
|
Великобританія |
1. Керівництво 2. Ефективність 3. Підзвітність 4. Винагорода 5. Відносини з акціонерами [2] |
|
|
Німеччина |
1. Акціонери і Загальні Збори 2. Взаємодія правління та Спостережної Ради 3. Правління 4. Наглядова рада 5. Прозорість 6. Звітність і аудит річної фінансової звітності [3] |
|
|
Фінляндія |
1. Загальні збори 2. Рада директорів 3. Комітети 4. Виконавчий директор 5. Винагорода 6. Інші питання управління [4] |
|
|
Франція |
1. Завдання ради директорів 2. Рада директорів: колегіальний орган 3. Різноманітність форм організації корпоративного управління 4. Імплементація рекомендацій 5. Перегляд кодексу [5] |
|
|
Швейцарія |
1. Акціонери 2. Рада директорів і виконавче керівництво 3. Аудит 4. Розкриття інформації [6] |
|
|
Японія |
1. Права акціонерів 2. Однакове ставлення до акціонерів 3. Відносини із зацікавленими сторонами в корпоративному управлінні 4. Розкриття інформації та прозорість 5. Обов'язки Ради директорів, аудиторів, ради аудиторів товариства та інших відповідних груп [7, с. 221] |
Так, у Кодексі корпоративного управління АТ «Креді Агріколь банк» зазначається, що корпоративне управління є системою відносин між органами управління та контролю Банку, акціонерами та іншими зацікавленими особами (працівниками, клієнтами, кредиторами, державою, громадськістю тощо) для забезпечення ефективної діяльності Банку, збереження рівноваги впливу та балансу інтересів учасників корпоративних відносин (2:1). Важливість корпоративного управління обумовлюється його впливом на конкурентоспроможність, ефективність діяльності Банку; рівноваги впливу та балансу інтересів учасників корпоративних відносин; фінансової прозорості; запровадження правил ефективного менеджменту та належного контролю; сприяння розвитку інвестиційних процесів, забезпечення впевненості та підвищення довіри інвесторів; підвищення ефективності використання капіталу та діяльності Банку (п. 2.3.) [11].
Відповідно до п. 1.2. Кодексу корпоративного управління ПАТ «Укргазбанк» його положення розроблялися на основі міжнародної практики принципів корпоративного управління, відображених у Принципах корпоративного управління ОЕСР, Принципах корпоративного управління для банків Базельського комітету з банківського нагляду в обсязі, який не суперечить законодавству України. Впровадження Кодексу було спрямоване на підвищення конкурентоспроможності та економічної ефективності Банку завдяки забезпеченню належної уваги до інтересів акціонерів Банку; досягнення рівноваги впливу та балансу інтересів учасників корпоративних відносин (досягнення порозуміння між усіма особами, зацікавленими в ефективній роботі Банку: акціонерами, клієнтами, партнерами, працівниками); дотримання принципів ефективного менеджменту та належної системи підзвітності, контролю; фінансової прозорості Банку та підвищення ефективності діяльності Наглядової ради та Правління Банку; збільшення вартості активів Банку, підтримки його фінансової стабільності та прибутковості (п. 1.4.)» [12].
Таким чином, у Принципах корпоративного управління банків сфокусовано основні цінності, які були закладені в Принципах ОЕСР. їх запозичення, прийняття на їх основі Принципів НКЦПФР, реалізація в Україні пов'язана з низкою переваг для суб'єктів господарювання:
1. Доступ до зовнішнього фінансування. Для суб'єктів господарювання з високим рівнем корпоративного управління відкривається доступ до зовнішнього фінансування (особливо від іноземних інвесторів) через вищий рівень довіри між інвесторами та керівництвом компанії.
2. Зниження вартості зовнішніх інвестицій. Інвестори, які отримують доступ до розкриття інформації від компаній з якісним рівнем корпоративного управління, як правило, надають капітал цим компаніям під нижчі відсоткові ставки. Ця готовність інвестувати відображає вдосконалені знання інвесторівпро стратегію компанії та очікувані результати в майбутньому.
3. Покращення виробничих показників.Стійке створення багатства в приватному секторі може бути досягнуто лише за рахунок хорошого управління, підприємництва, інновацій і кращого розподілу ресурсів. Ефективне корпоративне управління створює додаткову додану вартість за рахунок підвищення ефективності виробничих процесів суб'єкта господарювання. Відповідну кореляцію було виявлено під час дослідження взаємозалежності між роботою компанії та належними практиками корпоративного управління, особливо наявністю незалежної ради та комітетів правління [13, с. 467].
4. Зростання вартості акцій.Акції товариств, у яких корпоративне управління реалізується з урахуванням Принципів корпоративного управління ОЕСР, як правило, оцінюються вище, ніж акції товариств, де корпоративне управління здійснюється без урахування відповідних стандартів.
5. Покращена репутація компанії. Багато європейських компаній вказують на те, що поліпшення корпоративного управління зумовлює підвищення задоволеності роботою серед працівників, зменшення плинності персоналу та зростання відсотку висококваліфікованих кадрів всередині компанії.
6. Зниження ризику корпоративних криз і конфліктів.Суб'єкти господарювання, у яких впроваджуються якісні практики корпоративного управління, отримують ефективнішу систему управління ризиками, яка краще протидіє корпоративним кризам і конфліктам.
Вплив Принципів G20/OECPу практиці корпоративного управління вагомий, але не варто переоцінювати та ідеалізувати значення Принципів G20/OECP. Недоцільно керуватися виключно Принципами корпоративного управління ОЕСР, оскільки останні розроблялися без урахування специфіки конкретного регіону.
Слід зауважити, що на формування конкретної моделі корпоративного управління в тій чи іншій країні суттєво впливає структура власності, акціонерного капіталу, рівень його концентрації. В країнах, де відсутня висока концентрація акціонерного капіталу, превалює ризик зловживань із боку управлінських органів товариства. Тому основна мета ефективного правового регулювання корпоративного управління - захистити інтереси акціонерів від недобросовісних дій посадових осіб органів управління, мінімізувати ризик можливих зловживань останніми своїм посадовим становищем. Так, фондовий ринок США характеризується високою дисперсією капіталу серед дрібних акціонерів. Як наслідок, основні ризики та проблеми правового регулювання пов'язуються саме з можливими недобросовісними діями посадових осіб органів управління. Система корпоративногоуправління зосереджується на запобіганні та врегулюванні суперечностей, які можуть виникнути між акціонерами та посадовими особами.
В країнах, де акціонерний капітал характеризується високою концентрацією, спостерігається значний відсоток акціонерних товариств із мажоритарними акціонерами, які контролюють понад 50% голосів товариства, ризик зловживань із боку посадових осіб значно нижчий. Мажоритарний акціонер має змогу постійного контролю над посадовими особами, їх заміни в будь-який момент і прийняття відповідного рішення незалежно від підтримки іншими (міноритарними) акціонерами. Виникає інша проблема - проблема зловживання правами мажоритарними акціонерами, неврахування інтересів міноритарних акціонерів. Тому система корпоративного управління таких країн зосереджується на запобіганні та врегулюванні суперечностей, які можуть виникнути між мажоритарними акціонерами та міноритаріями.
Тому не завжди доцільне запозичення елементів корпоративного управління країн із високою дисперсією акціонерного капіталу (наприклад США) в практиці вітчизняного корпоративного управління, оскільки першочергового значення в Україні набуває захист дрібних акціонерів від мажоритаріїв, у той час як в країнах розвинутого фондового ринку зусилля концентруються на розробці ефективного контролю за діями посадових осіб товариства з боку акціонерів.
Висновки. Принципи ОЕСР є наріжним каменем формування вітчизняних принципів корпоративного управління як на нормативному рівні (Принципи НКЦПФР), так і в сфері локальної нормотворчості (принципи (кодекси) окремих банків та інших акціонерних товариств.
Запозичення принципів корпоративного управління ОЕСР, прийняття на їх основі Принципів НКЦПФР, їх реалізація в Україні пов'язана з низкою переваг для суб'єктів господарювання: доступ до зовнішнього фінансування; зниження вартості зовнішніх інвестицій; покращення виробничих показників; зростання вартості акцій; покращена репутація компанії; зниження ризику корпоративних криз і конфліктів. Запозичуючи певний правовий талу між країнами, слід звертати увагу на ті поло- інститут чи правове положення, варто враховувати ження, які спрямовані на захист дрібних акціонерів схожість або різницю в структурі акціонерного капі- від зловживань мажоритарних.
Список використаних джерел
1. OECD (2016). Принципы корпоративного управления 020/ОЭСР,OECD Publishing, Paris. URL:http://dx.doi.org/10.1787/9789264252035-ru.
2. Comparative study: corporate governance codes in 10 European countries. URL: https://www.amf-france.org/.
3. The UK Corporate Governance Code. URL: http://www.ecgi.org/codes/documents/cacg_final.pdf.
4. German Corporate governance Code. URL: http://www.ecgi.org/codes/documents/cg_code_germany_15may2012_ en.pdf.
5. Фінський кодекс корпоративного управління. URL: https://ecgi.global/sites/default/files/codes/documents/corporate- governance-code-2020.pdf.
6. Французький кодекс корпоративного. URL: https://ecgi.global/sites/default/files/codes/documents/afep- medef-code-revision-june-2018-eng_2.pdf.
7. Swiss Code of Best Practice for Corporate Governance. URL: http://www.ecgi.org/codes/documents/swiss_code_ feb2008_en.pdf.
8. Principles of Corporate Governance for Listed Companies. Japan. URL: http://www.ecgi.org/codes/ documents/prin- ciples_japan_dec2009_en.pdf.
9. Птащенко Л.О. Науково-методичні засади корпоративного управління в економіці України : дис. на здобуття наукового ступеня доктора економічних наук. ПНТУ ім. Ю. Кондратюка, Полтава. 2005.
10. Про затвердження Принципів корпоративного управління :Рішення НКЦПФР № 955 від 22.07.2014. URL: https://zakon.rada.gov.ua/rada/show/vr955863-14.
11. Щокіна O.O. Вплив принципів корпоративного управління G20/ОЕСР 2015 на регулювання корпоративних відносин в Україні. Eastern European Studies: Economics, Education And Law: Proceedings of the International Scientific Conference. Vol. II. (Burgas, BULGARIA, June 7-8, 2018. Burgas, BULGARIA, 2018. C. 224-227.
12. Принципи корпоративного управління АТ «Креді Агріколь Банк». URL: https://credit-agricole.ua/storage/files/principi- kodeks-korporativnogo-upravlinnya.pdf.
13. Кодекс корпоративного управління АТ «Укргазбанк». URL: https://www.ukrgasbank.com/upload/file/kodeks_ku.pdf.
14. Bruno V. and S. Claessens. 2010. “Corporate governance and regulation: Can there be too much of a good thing?” Journal of Financial Intermediation 19, p. 461-482.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сутність концептуальних технологій, принципів та критеріїв соціальної роботи в Україні. Розгляд питань державного управління процесами соціального захисту дітей та підлітків в Україні. Розробка основних напрямів оптимізації цих механізмів управління.
дипломная работа [120,0 K], добавлен 11.10.2013Характеристика державного управління як виду соціального управління. Аналіз функцій та принципів державного управління. Функції та організація санітарно-епідеміологічного нагляду у сфері забезпечення санітарного й епідемічного благополуччя населення.
контрольная работа [29,7 K], добавлен 04.01.2008Мета, цілі та завдання управління природокористуванням, його особливість. Загальнодержавні та місцеві органи державного управління в галузі охорони природного середовища. Види органів державного управління за характером, напрямами роботи, повноваженнями.
реферат [11,1 K], добавлен 23.01.2009Реформи адміністративного розвитку нашої країни за весь час її незалежності. Обгрунтування принципів нового державного управління в Україні, їх систематизація і розробка конкретних механізмів її вдосконалення. Законність в державному управлінні.
курсовая работа [47,0 K], добавлен 10.02.2016Развитие корпораций в мире и России. Структура, признаки, предмет и метод корпоративного права. Государственное регулирование деятельности корпораций. Локальный правовой акт в системе источников корпоративного права. Кодекс корпоративного поведения.
презентация [399,2 K], добавлен 27.09.2016Складність класифікації засобів регулюючого впливу держави на суб'єктів корпоративного права, основні недоліки їх застосування. Аналіз стимулювання корпорацій на прикладі Кодексу корпоративного управління Великобританії. Засоби внутрішнього контролю.
статья [52,1 K], добавлен 15.08.2013Понятие и правовая природа корпоративного договора в российском праве и праве зарубежных государств. Субъектный состав, порядок заключения, форма и содержание корпоративного договора. Исполнение корпоративного договора и защита прав его участников.
дипломная работа [91,1 K], добавлен 11.06.2017Забезпечення економічної, соціальної стабільності, гармонізація майнових відносин, демократизація управління - мета державного управління регіональним розвитком. Схеми ухилення від сплати податків за класифікацією Державної фіскальної служби України.
статья [138,8 K], добавлен 19.09.2017Економічна політика як посилення державного управління економічними реформами на сучасному етапі в умовах глибокої кризи в Україні. Аналіз сучасних світових тенденцій у взаємовідносинах суспільства та бізнесу. Державне управління сферою культури.
реферат [81,2 K], добавлен 07.04.2015Державна служба України як чинник гуманізації державного управління. Розробка і реалізація державних програм у гуманітарній сфері. Проблеми гуманізації управління на ринку праці. Удосконалення державного управління України в гуманітарно-культурній сфері.
курсовая работа [399,2 K], добавлен 10.04.2016
