Размещено на http://www.allbest.ru/

Глава 1. Теоретические аспекты оценки вероятности банкротства предприятия

1.1 Сущность, причины и признаки банкротства предприятия

Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" N 127-ФЗ от 26 октября 2002 года устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства); проведения процедур банкротства, а также иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов.

Действие данного закона распространяется на все юридические лица, за исключением казенных предприятий, учреждений, политических партий и религиозных предприятий.

Признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей называется несостоятельностью (банкротством).

Должником будет являться предприятие, оказавшаяся неспособной удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате в срок обязательных платежей.

Причиной возникновения денежного обязательства может являться заключение сделки. К обязательным платежам относятся налоги, сборы и иные взносы в бюджеты и внебюджетные фонды бюджетной системы Российской Федерации.

Признаком финансовой несостоятельности предприятия считается неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей (далее "Задолженность") определяются на дату подачи в арбитражный суд заявления о признании предприятия банкротом (далее "Заявление").

Задолженность определяется на дату введения каждой процедуры банкротства, следующей после наступления срока исполнения соответствующего обязательства при условии, что: Задолженность возникла до, а заявлена после принятия арбитражным судом Заявления, заявлена до принятия решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства (далее "Решение").

Задолженность определяется на дату открытия конкурсного производства, если она возникла до принятия Заявления и заявлена после принятия Решения.

Задолженность, выраженная в иностранной валюте, определяется в рублях по курсу, установленному Центральным банком Российской Федерации, на дату введения каждой процедуры банкротства, следующей после наступления срока исполнения соответствующего обязательства.

Для определения наличия признаков банкротства должника учитываются:

размер денежных обязательств, в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, размер задолженности, возникшей вследствие неосновательного обогащения, и размер задолженности, возникшей вследствие причинения вреда имуществу кредиторов, за исключением обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, обязательств по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих по трудовому договору, обязательств по выплате вознаграждения по авторским договорам ("авторам результатов интеллектуальной деятельности"), а также обязательств перед учредителями (участниками) должника, вытекающих из такого участия;

размер обязательных платежей.

Не учитываются: неустойки (штрафы, пени), проценты за просрочку платежа, убытки, подлежащие возмещению за неисполнение обязательства, а также иные имущественные и финансовые санкции, в том числе за неисполнение обязанности по уплате обязательных платежей.

В случаях, если должник оспаривает требования кредиторов, размер денежных обязательств или обязательных платежей определяется арбитражным судом.

Требования кредиторов по обязательствам, которые не являются денежными, также могут быть предъявлены в суд.

Текущие платежи - это денежные обязательства и обязательные платежи, возникшие после принятия Заявления, а также денежные обязательства и обязательные платежи, срок исполнения которых наступил после введения соответствующей процедуры банкротства.

Примечательно, что требования кредиторов по текущим платежам не подлежат включению в реестр требований кредиторов. Кредиторы по текущим платежам при проведении соответствующих процедур банкротства не признаются лицами, участвующими в деле о банкротстве.

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом, дело может быть возбуждено при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей.

Для возбуждения дела по заявлению конкурсного кредитора или иного уполномоченного органа по денежным обязательствам принимаются во внимание требования, подтвержденные решением суда, арбитражного или третейского суда.

По обязательным платежам необходимо решение налогового или таможенного органа о взыскании задолженности за счет имущества должника.

Правом на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом обладают должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы:

Конкурсного кредитора по денежным - по истечении тридцати дней с даты направления исполнительного документа в службу судебных приставов и его копии должнику.

Уполномоченного органа по обязательным платежам по истечении тридцати дней с даты принятия решения налоговым или таможенным органом о взыскании задолженности за счет имущества должника.

Отмечу, что частичное исполнение требований должником не снижающее сумму требований ниже ста тысяч рублей не является основанием для отказа арбитражным судом от принятия Заявления.

В свою очередь должник вправе подать в арбитражный суд заявление должника в случае предвидения банкротства при наличии обстоятельств, очевидно свидетельствующих о том, что он не в состоянии будет исполнить денежные обязательства или обязанность по уплате обязательных платежей в установленный срок.

Обязанность должника наступает в случаях, если:

удовлетворение требований одного кредитора или нескольких кредиторов приводит к невозможности исполнения должником денежных обязательств, обязанностей по уплате обязательных платежей или иных платежей в полном объеме перед другими кредиторами;

органом должника, уполномоченным в соответствии с учредительными документами должника на принятие решения о ликвидации должника, принято решение об обращении в арбитражный суд с заявлением должника;

органом, уполномоченным собственником имущества должника - унитарного предприятия, принято решение об обращении в арбитражный суд с заявлением должника;

обращение взыскания на имущество должника существенно осложнит или сделает невозможной хозяйственную деятельность должника;

при проведении ликвидации юридического лица установлена невозможность удовлетворения требований кредиторов в полном объеме.

Заявление должника должно быть направлено в арбитражный суд не позднее чем через месяц с даты возникновения обстоятельств.

Органы исполнительной власти и предприятия, наделенные правом взыскания задолженности по обязательным платежам, вправе участвовать в судебных заседаниях по рассмотрению обоснованности требований по этим платежам и оснований для включения этих требований в реестр требований кредиторов.

В случае возникновения вышеописанных признаков руководитель предприятия должен направить учредителям (участникам), собственнику имущества сведения о наличии признаков банкротства.

Все ответственные лица, как со стороны потенциального банкрота, так и органы исполнительной власти обязаны принимать своевременные меры по предупреждению банкротства предприятий. Для этого до момента подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом принимаются меры, направленные на восстановление его платежеспособности. Они могут быть приняты кредиторами или иными лицами на основании соглашения с должником.

В рамках досудебной санации может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения Задолженности и восстановления платежеспособности должника. Предоставление финансовой помощи может сопровождаться принятием на себя должником или иными лицами обязательств в пользу лиц, предоставивших финансовую помощь.

1.2 Методы оценки вероятности банкротства предприятия

С выходом "Закона о несостоятельности (банкротстве)" (2003г.) Методическое положение по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№31-р от 12.08.1994 г.) было отменено. Однако на практике это положение предприятиями по-прежнему используется.

Согласно этому Методическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе трех показателей:

коэффициента текущей ликвидности ();

коэффициента обеспеченности собственными средствами ();

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременность погашения краткосрочных обязательств предприятия. Вычисляется отношением балансовой стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности, денежных средств и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской задолженности:

Данный коэффициент должен оцениваться для каждого предприятия по его учетным данным. Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже чем 1: 1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы могут быть реализованы в срочном порядке, а следовательно, возникает угроза финансовой стабильности организации. Если же значение коэффициента превышает единицу, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных источников финансирования оборотных активов предприятия, необходимых для поддержания нормального функционирования бизнеса. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами вычисляется отношением разности между суммой источников собственных средств и суммой внеоборотных активов в величине оборотных активов:

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его критериальному значению:

,

где - значение на конец отчетного периода;

- значение на начало текущего периода;

Т - продолжительность отчетного периода, мес.

У - период восстановления (утраты) платежеспособности, мес.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности период У принимается равным 6 месяцам. При расчете коэффициента утраты платежеспособности период У принимается равным 3 месяцам. В знаменателе формулы - требуемое значение = 2.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, в случае если коэффициент восстановления платежеспособности, рассчитанный на период восстановления платежеспособности, равный 6 месяцам, имеет значение более 1, может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

При отсутствии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, в случае если коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный на период утраты платежеспособности, равный 3 месяцам, имеет значение менее 1, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Зарубежные модели оценки вероятности банкротства.

Модель Дюрана.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скоррингового анализа. Методика кредитного скорринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов 20 века.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скорринговую модель с тремя балансовыми показателями, позволяющую распределить предприятия по классам. Данные приведены в таблице 1.

1 класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

2 класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

3 класс - проблемные предприятия;

4 класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

5 класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Таблица 1.

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности.

Рентабельность совокупного капитала рассчитывается как отношение прибыли от продаж к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (т.е. к сумме всех активов или пассивов предприятия).

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии оборотных активов (средств), в том числе запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей, незавершенного производства и т.д. к краткосрочным пассивам (обязательствам).

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) определяется как отношение величины собственных средств к итогу баланса предприятия.

Методика Бивера.

Финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 2.

Таблица 2.

Система показателей Бивера.

В соответствии с расчетами определяется, к какой группе анализируемая организация относится по большинству показателей.

Американская модель.

В оценке вероятности банкротства используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства Z используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (б, в, г). В результате получают следующую формулу: Z = б + вкоэффициент текущей ликвидности + гудельный вес заемных средств в активах (в долях единицы), б = - 0,3877; в = - 1,0736; г = +0,0579.

Если в результате расчета значение Z < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Модель Альтмана. Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z = 0,717x+ 0,847x+ 3,107x+ 0,42x+ 0,995x,

где х - собственный оборотный капитал/сумма активов; х - нераспределенная прибыль/сумма активов; х - прибыль до уплаты процентов/сумма активов; х - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал; х - объем продаж (выручка) /сумма активов.

Константа сравнения - 1,23.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Модель Лиса.

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:

Z =0,063х +0,092х₂ +0,057х +0,001х_4,

где х - оборотный капитал/сумма активов; х₂ - прибыль от продаж/сумма активов; х₃ - нераспределенная прибыль/ сумма активов; х₄ - собственный капитал/заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

Модель Таффлера.

Таффлер разработал следующую модель:

Z = 0,53x + 0,13х₂ + 0,18x + 0,16х_4,

где х - прибыль от продаж/краткосрочные обязательства; х₂ - оборотные активы/сумма обязательств; х₃ - краткосрочные обязательства/сумма активов; х₄ - выручка/сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства.

В соответствии с четырехфакторной моделью оценки угрозы банкротства рассчитывается:

,

где ;

;

;

.

Если Y > 1,425, то с 95% -ной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротство не произойдет и с 79% -ной - не произойдет в течение пяти лет.

Модель R-счета.

Учеными предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета), внешне похожая на модель Э. Альтмана:

R = 8,38 + + 0,054 + 0,63,

где ;

;

;

.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели Определение показателя К приведено в таблице 3.

Таблица 3.

Вероятность банкротства.

1.3 История и зарубежный опыт признания предприятий банкротами

Современный этап развития института несостоятельности представляет собой продолжение традиций, которые закладывались в России на протяжении многих столетий.

Первые отголоски конкурсных отношений можно обнаружить в римском праве. Поскольку у древних отсутствовали развитые хозяйственные и имущественные связи, а также механизм оценки имущества, обеспечение обязательств в то время носило личностный характер: “. чтобы добыть кредит, плебею оставалось только заложить себя и детей в кабалу кредиторов”. В случае неисполнения требований о возврате кредита, должник поступал в личное распоряжение кредитора, причем последний был вправе убить должника и разрубить его тело на части. С течением времени в римском праве появляются нормы, дающие право кредитору обратить взыскание на имущество должника, но, тем не менее, это не избавляло его от личной долговой расправы.

В России истоки зарождения института несостоятельности можно найти в “Русской Правде”. Так, например, статья 69 регулирует тот случай, когда у должника несколько кредиторов, и он не в состоянии им заплатить. Способом получения денег служила продажа должника на “торгу”, но при условии, что несостоятельность должника возникла вследствие несчастного стечения обстоятельств. Полученные денежные средства распределялись между кредиторами в соответствии с установленными правилами.

Дальнейшее упоминание об институте несостоятельности содержится только в Соборном уложении 1649 года, хотя и оно практически повторяет то, что было заложено в “Русской правде”.

Переломным моментом в регулировании отношений несостоятельности стал ХVIII век. Именно в этот период создается большое количество законодательных актов, кодификация которых была завершена в 1800 году изданием Устава о банкротах.

Устав, состоящий из двух частей: “Для купцов и другого звания торговых людей, имеющих право обязываться векселями" и “Для дворян и чиновников”, выделял три вида несостоятельности: несчастную, неосторожную и злостную, содержал новые нормы о порядке признания недействительными некоторых сделок, совершенных банкротом, регламентировал последствия несостоятельности, состоящие в лишении банкрота большинства прав. Устав о банкротах широко применялся на практике, но в процессе его применения были выявлены “разные неудобства и недостатки, в отвращение коих было принято решение создать новый Устав”.

Устав о банкротах 1832 года четко определивший в качестве критерия несостоятельности неоплатность, просуществовал вплоть до 1917 года.

банкротство кредитный суд кредитор

После революции понятие несостоятельности в российском праве отсутствовало, однако в период НЭПа судам приходилось рассматривать иски, связанные с несостоятельностью должников, пользуясь при этом нормами Устава 1832 г. Во избежание таких недоразумений в ряд статей Гражданского Кодекса 1922 г. о залоге, поручительстве, займе, было введено понятие несостоятельности, но отсутствие механизма применения данных норм не дало никакого положительного результата.

28 ноября 1927 года Декретом ВЦИК и СНК РСФСР Гражданский процессуальный кодекс был дополнен главой 37 “О несостоятельности частных лиц физических и юридических”. Согласно этому Декрету дела рассматривались в исковом порядке. Устанавливался срок один год с момента принятия иска к рассмотрению судом. Отстранив кредиторов как от участия в конкурсе, так и от назначения управляющего, государственные учреждения взяли на себя исполнение этих функций. Законодательство периода НЭПа представляло собой аномалию конкурсного права, поскольку защищало не законные интересы отдельных кредиторов, а общий хозяйственный результат. Со свертыванием НЭПа постепенно перестали применяться и конкурсные законы, поскольку существование института несостоятельности несовместимо с монополией государственной собственности и развитием плановых начал в экономике.

Переход страны в условия рыночной экономики и интенсивное развитие предпринимательской деятельности потребовали принятия законодательной базы, защищающей интересы участников экономического оборота от последствий систематического неисполнения недобросовестной стороной принятых на себя обязательств. Помимо ответственности, в виде уплаты штрафов, пени и т.д., установленной Гражданским Кодексом РСФСР, Основами гражданского законодательства РСФСР и рядом нормативных актов, за неисполнение принятых на себя обязательств необходимы были меры более жесткого характера, такие как признание должника несостоятельным (банкротом). Правовую базу для осуществления принудительных мер, вплоть до ликвидации несостоятельного предприятия в случаях, когда проведение реорганизационных мер экономически не целесообразно или они не дали положительного результата, создал принятый Верховным Советом Федерации 19 ноября 1992 года и введенный в действие с 1 марта 1993 года Закон Российской Федерации “О несостоятельности (банкротстве) предприятий”.

Основная цель включенного в 1992 г. в российское право института несостоятельности заключалась в том, что из гражданского оборота исключаются неплатежеспособные субъекты (в случае их ликвидации), задерживающие развитие рыночных отношений и стимулирующие рост неплатежей.

В соответствии со статьей 3 указанного закона рассмотрение дел о несостоятельности (банкротстве) предприятий было отнесено к компетенции арбитражных судов.

Уже 1 марта 1993 г., в день вступления закона в силу, в арбитражные суды было подано большое количество заявлений от кредиторов с одинаковыми исковыми требованиями: “прошу признать предприятие банкротом." Динамика дел этой категории выглядит следующим образом: в 1993 году было рассмотрено не многим более 100 дел; в 1994 г. - 240 дел; в 1995 г. - 1.108 дел; в 1999 г. - 10.618 дел; в 2003 г., после вступления в силу нового закона - 11.320 дел. Число должников, ежегодно признаваемых несостоятельными (банкротами), увеличилось за этот период с 50 в 1993 году до 12.200 в 2006 году. В 2006 году в отношении 1850 предприятий арбитражными судами были применены реорганизационные процедуры. Для рассмотрения первых дел о банкротстве привлекались американские специалисты, имеющие на тот момент наибольший практический опыт по делам данной категории. Так, например, в США с только июня 2005 г. по июнь 2006 г. было возбуждено 845.257 дел.

Размещено на Allbest.ru