Деятельность кредитных рейтинговых агентств, механизмы ее регулирования в мировой экономике
Концепция рейтинговой индустрии: понятие "кредитный рейтинг", ключевые игроки на рынке и их роль. Эффективность деятельности кредитных рейтинговых агентств в мире, ее регулирование как способ преодоления провалов рынка. Рынок рейтинговых услуг в России.
| Рубрика | Международные отношения и мировая экономика |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 01.10.2017 |
| Размер файла | 1,1 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Другим приоритетным направлением по дальнейшему развитию модели регулирования кредитных рейтинговых агентств в РФ является определение степени ответственности рейтинговых агентств за свои действия. В данном случае речь идет о целесообразности определения кредитного рейтинга в качестве "экспертной оценки" как, например, в США, а не как "субъективное мнение". Более того, необходимо четко специфицировать ответственность за различные виды нарушения, отталкиваясь от тех мер, которые прописаны в Регламенте ЕС. Иными словами, четкое определение ответственности рейтинговых агентств за недобросовестные действия на рынке при условии сокращения различных бюрократических припон, например, по согласованию методологии с регуляторным органом сможет повысить качество оказываемых услуг и способствовать росту эффективности рейтинговой индустрии в целом.
Что же касается наиболее противоречивого и сложного момента в отношении повышения эффективности рейтинговой индустрии, а именно, решения проблемы потенциального конфликта интересов, то здесь к настоящему моменту ни в глобальном масштабе, ни в национальном масштабе не было предпринято каких-либо эффективных механизмов, которые воздействовали бы на сами причины, а не на последствия возникновения проблемы потенциального конфликта интересов. Проанализировав ранее альтернативные модели финансирования деятельности кредитных рейтинговых агентств, можно сделать вывод о том, что ни одна из моделей, ни в которой за кредитные рейтинги платят государства или инвесторы, ни - сами контрагенты-заемщики, не является эффективной или идеальной. Несмотря на это, модель финансирования, где сами непосредственные потребители кредитного рейтинга платят за оказанные услуги рейтингования, выглядит наиболее правильной как с точки зрения решения проблемы асимметрии информации на финансовом рынке, так и с точки зрения издержек. С другой стороны, возможно стоило бы создать некую модифицированную модель финансирования деятельности рейтинговых агентств, в которой государство также принимало участие, а именно: модель, в которой государство также заказывало бы может быть какую-либо непубличную независимую оценку кредитоспособности эмитентов, или городов, или даже целых регионов для внутреннего использования. В результате, это некотором образом способствовало бы разделению источников финансирования деятельности кредитных рейтинговых агентств, что к сожалению, на данном этапе развития не выглядит реалистичным, как минимум исходя из аргумента потенциального нарушения независимости игроков рейтингового бизнеса.
Наконец, интересным будет рассмотреть вопрос перспектив дальнейшего развития рейтинговой индустрии, используя альтернативный подход. В частности, можно подойти к выбору эффективных механизмов контроля и регулирования деятельности рейтинговых агентств с точки зрения приведенной в первой главе данной работы теоретической концепции А.А. Курдина и Л.М. Григорьева, которая исходит из необходимости правильной спецификации прав собственности. В данном конкретном случае вопрос определения прав собственности на кредитный рейтинг является довольно сложным и неоднозначным. Если же права собственности на кредитный рейтинг принадлежат частным компаниям, то они должны брать на себя ответственность за предотвращение распространения глобальных негативных внешних эффектов от искаженных некачественных рейтинговых оценок. Однако, ввиду специфики рассматриваемого рынка сразу стоит сделать оговорку о том, что частный сектор не рассматривается в качестве эффективного из-за отсутствия необходимых ресурсов и степени влияния на ситуацию. В результате, рассмотрим модель, в которой правами собственности на кредитный рейтинг обладают государства. На данный момент среди распространенных глобальных механизмов регулирования деятельности кредитных рейтинговых агентств преобладает рыночный механизм управления трансакциями, где каждая конкретная страна, в том числе и РФ, самостоятельно осуществляет регулирование деятельности кредитных рейтинговых агентств. Также существует ряд примеров использования гибридного механизма и иерархического механизма, например, в ЕС, которые в некотором смысле доказали свою эффективность. Говоря о перспективах развития механизмов регулирования деятельности рейтинговых агентств, наиболее эффективным представляется гибридный механизм управления трансакциями, согласно которому Россия сможет осуществлять сотрудничество с регулятором ЕС при условии смягчения геополитической напряженности, а также в рамках БРИКС, что позволит создать благоприятные условия для ведения бизнеса в целом, а также поспособствует повышению качества оказываемых услуг.
Таким образом, на фоне возможности появления ряда потенциальных негативных внешних эффектов от предложенной в РФ модели регулирования в настоящий момент возрастает потребность в дальнейшем развитии эффективных механизмов регулирования деятельности рейтинговых агентств. Среди наиболее приоритетных направлений для последующего анализа можно выделить следующее: во-первых, необходимо определить статус "Большой тройки" не с точки зрения импортозамещения, а с целью повышения эффективности рынка рейтинговых услуг, во-вторых, стоит разработать ряд требований, направленных на недопущение появления феномена "rating shopping", а также создать платформу, которая будет способствовать повышению прозрачности рейтинговой деятельности в РФ. Особое внимание следует уделить вопросу ответственности кредитных рейтинговых агентств за недобросовестный анализ кредитоспособности контрагентов. Кроме того, проанализировав перспективы рейтинговой индустрии с точки зрения спецификации прав собственности, можно прийти к выводу, что наряду с рыночным механизмом контроля и регулирования деятельности наиболее эффективным при условии, что правами собственности на кредитный рейтинг обладает государство, будет гибридный режим управления трансакциями, в рамках которого Россия сможет сотрудничать с ЕС и другими региональными объединениями и странами, тем самым осуществляя обмен опытом и повышая качество рейтинговых услуг в РФ.
Заключение
В рамках данного исследования была изучена концепция деятельности кредитных рейтинговых агентств, включая определение понятия "кредитный рейтинг" и рассмотрение крупных игроков рейтинговой индустрии и их рейтинговых шкал. Также в данной работе был проведен анализ роли кредитных рейтинговых агентств для финансового рынка. В настоящее время кредитные рейтинговые агентства являются неотъемлемой частью финансового рынка, поскольку они призваны решить проблему асимметрии информации и снизить трансакционные издержки как для институциональных инвесторов, так и для других ключевых участников финансового рынка, которые используют кредитные рейтинги, например, в регуляторных целях, а именно, в качестве критерия для оценки уровня кредитоспособности и надежности эмитента.
Кроме того, в работе была проведена оценка эффективности и объективности рейтинговых оценок крупнейшей тройки рейтинговых агентств. Несмотря на то, что за последние несколько лет кредитные рейтинговые агентства, в особенности, "Большая тройка", приобрели особый статус на рынке финансовых услуг, анализ последствий мирового финансового кризиса 2007-09 гг. и роли рейтинговых агентств в усилении европейского кризиса суверенного долга поставили качество присваиваемых рейтинговых оценок агентств и эффективность их деятельности под сомнение, что в свою очередь, способствовало осознанию необходимости незамедлительной разработке механизмов контроля и регулирования деятельности рейтинговых агентств.
Изучив теоретические основы регулирования как способа преодоления провалов рынка, следует отметить, что система рыночных механизмов не застрахована от сбоя координации, что в свою очередь, может привести к "фиаско рынка", при котором не происходит Парето-эффективного распределения ресурсов в экономике и максимизации общественной полезности. Среди основных причин несостоятельности рынка принято выделять такие факторы, как: несовершенная конкуренция на рынке, асимметрия информации, внешние эффекты, общественные блага. В частности, проанализировав рынок рейтинговых услуг с точки зрения концепции "фиаско рынка", можно прийти к выводу, что потенциальная возможность конфликта интересов из-за существующей модели финансирования, в которой сам контрагент платит за получение кредитного рейтинга, наличие олигополистической структуры рейтинговой индустрии, открытый вопрос ответственности и подотчетности рейтинговых агентств не способствуют эффективному распределению ресурсов и инвестиционных потоков на рынке.
Говоря о регулировании как способе преодоления "фиаско рынка" с теоретической точки зрения, вопрос о целесообразности государственного вмешательства остается открытым. Ряд экспертов в этой области придерживаются мнения об отсутствии потребности в государственном регулировании, основывая свои аргументы на идее А. Смита о "невидимой руке рынка" или теореме Коуза, которая предполагает, что эффективность рынков может быть обеспечена за счет полной спецификации прав собственности. Другая часть экспертов придерживается противоположного мнения, делая акцент на необходимости государственного вмешательства. Альтернативная точка зрения исходит из необходимости правильной спецификации прав собственности с целью преодоления неэффективности рынка, что позволит определить наиболее подходящий механизм управления трансакциями.
В результате, вопреки неоднозначной оценки необходимости регулирования со стороны государства, некоторые страны предприняли ряд попыток создать свою модель регулирования деятельности рейтинговых агентств с целью преодоления неэффективности рынка рейтинговых услуг и повышения качества оценок рейтинговых агентств. Первые попытки "зарегулировать" деятельность рейтинговых агентств были предприняты в США лишь после 2006 г., когда впервые были разработаны механизмы контроля и регулирования рейтинговых агентств, эффективность которых оценивается неоднозначно на фоне сохранения несовершенной конкуренции на рынке рейтинговых услуг, несоблюдения рядом агентств со статусом NRSRO предписаний регуляторного органа в части повышения прозрачности их деятельности и в части внутреннего контроля. При этом стоит отметить, что в американской практике хорошо проработан вопрос административных и регуляторных санкций к рейтинговым агентствам.
Оценив действия рейтинговых агентств в период мирового финансового кризиса и европейского долгового кризиса 2010 г., европейский регулятор предпринял меры по развитию эффективных механизмов регулирования деятельности рейтинговых агентств. В отличие от США, Регламент ЕС закрепляет обязательную регистрацию всех рейтинговых агентств, осуществляющих свою деятельность на территории ЕС. Более того, в ходе работы по совершенствованию механизмов контроля и регулирования деятельности агентств, в ЕС был создан пан-европейский надзорный орган. Кроме того, в настоящий момент в Европе предпринимается ряд усилий по снижению зависимости от внешних кредитных рейтингов, повышению конкуренции на рынке, а также повышению транспарентности с помощью Европейской рейтинговой платформы, эффективность которой можно быть доказана в долгосрочном периоде.
Что же касается регулирования деятельности рейтинговых агентств в странах Азии, то изучив некоторые примеры механизмов контроля и регулирования, можно прийти к выводу, что в целом они повторяют международный опыт США и ЕС. Тогда как в одних странах, например, в Индии, ведется серьезная работа по предотвращению негативных внешних эффектов от искаженных кредитных рейтингов, учитывая специфику развития страны, в других странах разработанные модели регулирования деятельности рейтинговых агентств требуют существенных доработок в отсутствие эффективных механизмов защиты инвесторов и повышения качества рейтинговой деятельности.
Рассмотрев международный опыт регулирования деятельности рейтинговых агентств, в работе особый акцент был сделан на анализе рынка кредитных рейтинговых агентств в РФ, который характеризуется высокой концентрацией кредитных рейтинговых агентств, наличием проблемы потенциального конфликта интересов, низкой траспарентностью рейтингового процесса, что также не служит стимулом к повышению эффективности их деятельности. В результате, увеличение числа "искаженных" экспертных рейтинговых оценок национальных игроков и ряд сомнительных действий со стороны "Большой тройки" послужили стимулом к развитию механизмов регулирования и контроля и реформированию рейтинговой индустрии в РФ. На текущий момент времени внешние эффекты от вступления в силу Закона №222-ФЗ являются достаточно противоречивыми в части решения проблемы конфликта интересов, независимости деятельности и ответственности кредитных рейтинговых агентств, а также структуры рынка рейтинговых услуг, что требует дальнейшей доработки для развития качественной эффективной системы рейтингования в РФ.
Учитывая международный опыт регулирования деятельности рейтинговых агентств и принимая во внимание выше описанные недостатки действующей модели, можно определить следующие приоритетные направления по совершенствованию и дальнейшему развитию механизмов контроля и регулирования рейтинговых агентств в РФ: прежде всего, ссылаясь на опыт ЕС, имеет смысл закрепить статус крупнейшей тройки рейтинговых агентств в РФ, и тем самым отойти от идеи импортозамещения и перейти к стратегии повышения эффективности. Кроме того, необходимо создать ряд требований по недопущению возникновения явления "rating shopping" и в российской практике, а также разработать "российскую рейтинговую платформу" с целью повышения транспарентности деятельности рейтинговых агентств в РФ. При дальнейшей разработке механизмов контроля и регулирования особый акцент следуют сделать на проблеме повышения ответственности, четко определив степень ответственности рейтинговых агентств за искажение качества кредитного рейтинга того или иного эмитента, например, как в ЕС и США. Наконец, оценив перспективы рейтингового бизнеса с точки зрения спецификации прав собственности, можно сделать вывод о том, что наиболее оптимальным в случае, если правом собственности на кредитный рейтинг обладает государство, будет гибридный механизм управления трансакциями, который позволит повысить эффективность рейтинговой индустрии в РФ путем сотрудничества с ЕС и другими региональными объединениями и странами, например, в рамках БРИКС.
Список использованной литературы
1. Bank of International Settlements, Basel Committee on Banking Supervision's, Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: a Revised Framework, 2004, http://www.bis.org/publ/bcbsca. htm;
2. Baum Ch., Karpava M., Schaefer D., Credit Rating Agencies Downgrades and the Eurozone Sovereign Debt Crisis // Deutsches Institut fuer Wirtschaftsforshung, 2013, https: // www.diw. de/documents/publikationen/73/diw_01. c.430777. de/dp1333. pdf;
3. Coase, Ronald, The problem of social cost // Journal of Law and Economics, October, 1960, pp.1-44, http://www2. econ. iastate.edu/classes/tsc220/hallam/Coase. pdf;
4. Dimitrov V., Palia D., Tang L., Impact of the Dodd-Frank Act on Credit Ratings // Journal of Financial Economics, 2014, https: // poseidon01. ssrn.com/delivery. php? ID=334104065093094119017108065118102123039036077022086085028001095070094029120090111026035041039045052104054112115115074000125109102013037042081112069121116026067118124022007012101071074087091081013115117015084090096092074003112005004065000004110096115089&EXT=pdf;
5. European Securities and Markets Authority (ESMA), Press Release: ESMA and the Japanese FSA exchanged letters establishing the cooperation framework between the EU and Japan for credit rating agencies, ESMA/2011/170, Date: 6 June 2011, https: // www.esma. europa. eu/sites/default/files/library/2015/11/2011_170. pdf;
6. European Commission, REPORT FROM THE COMMISSION TO THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL on alternative tools to external credit ratings, the state of the credit rating market, competition and governance in the credit rating industry, the state of the structured finance instruments rating market and on the feasibility of a European Credit Rating Agency, COM/2016/0664 final, EU, 2016, http://eur-lex. europa. eu/legal-content/EN/TXT/? qid=1476967405955&uri=COM: 2016: 664: FIN;
7. European Commission, Study on the State of the Credit Rating Market Final Report, MARKT/2014/257/F4/ST/OP, EU, 2006, https: // ec. europa. eu/info/system/files/state-of-credit-rating-market-study-01012016_en. pdf;
8. The European Parliament and the Council of the European Union, Regulation (EC) No 1060/2009 of 16 September 2009 on Credit Rating Agencies // Official Journal of the European Union, EU, 2009, http://eur-lex. europa. eu/LexUriServ/LexUriServ. do? uri=OJ: L: 2009: 302: 0001: 0031: EN: PDF;
9. The European Parliament and the Council of the European Union, Regulation (EC) No 513/2011 of 11 May 2011 amending Regulation (EC) No 1060/2009 on Credit Rating Agencies // Official Journal of the European Union, EU, 2011, http://eur-lex. europa. eu/LexUriServ/LexUriServ. do? uri=OJ: L: 2011: 145: 0030: 0056: EN: PDF;
10. The European Parliament and the Council of the European Union, Regulation (EC) No 462/2013 of 21 May 2013 amending Regulation (EC) No 1060/2009 on Credit Rating Agencies // Official Journal of the European Union, EU, 2013, http://eur-lex. europa. eu/legal-content/EN/TXT/? uri=CELEX: 32013R0462;
11. Joseph E., SEBI guidelines for credit rating agencies, CIR/MIRSD/CRA/6/2010, 2010, http://sebiupdates. blogspot.ru/2010/05/sebi-guidelines-for-credit-rating.html;
12. Ministry of Finance of India, Capital Market Division, Report on Committee on Comprehensive Regulation for Credit Rating Agencies, 2009, http://www.sebi.gov. in/cms/sebi_data/attachdocs/1288588001441. pdf;
13. Nasiripour Sh., Credit Rating Agency Analysts Covering AIG, Lehman Brothers Never Disciplined // Huffpost, 2011, http://www.huffingtonpost.com/2009/09/30/credit-rating-agency-anal_n_305587.html;
14. Roy P., Credit Ratings and the Standardized Approach to Credit Risk in Basel 2 // Working Paper Series No.517, European Central Bank, 2005, https: // www.ecb. europa. eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp517. pdf? 6d91d46f21c928dd5508592da2ab3027;
15. Ryan J., The Negative Impact of Credit Rating Agencies and Proposals for Better Regulation // Stiftung Wissenschaft und Politik, German Institute for International and Security Affairs, Berlin, 2012, https: // www.swp-berlin.org/fileadmin/contents/products/arbeitspapiere/The_Negative_Impact_of_Credit_Rating_Agencies_KS. pdf;
16. SEBI, Enhanced Standards for Credit Rating Agencies, SEBI/HO/MIRSD/MIRSD4/CIR/P/2016/119, India, 2016, http://www.sebi.gov. in/sebi_data/attachdocs/1477999985100. pdf;
17. Securities and Futures Commission, SFC, Code of Conduct for Persons Providing Credit Rating Services, 2011, http://www.sfc. hk/web/EN/assets/components/codes/files-current/web/codes/code-of-conduct-for-persons-providing-credit-rating-services/Code%20of%20Conduct%20for%20Persons%20Providing%20Credit%20Rating%20Services. pdf;
18. Stapleton Sh., The Credit rating Controversy // Council on Foreign Relations, February 19, 2015, http://www.cfr.org/financial-crises/credit-rating-controversy/p22328;
19. Sylla R., A Historical Primer on the Business of Credit Ratings // Prepared for Conference on “The Role of Credit Reporting Systems in the International Economy”, The World Bank, Washington DC, 2001, http://www.etcases.com/media/clnews/1422509293717634043. pdf;
20. Stiglitz, Joseph E. Economics of the Public Sector (Third Edition), Chapter 4, http://go. owu.edu/~rjgitter/Six%20Market%20Failures. pdf;
21. The Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions, Code of Conduct Fundamentals for Credit Rating Agencies // OICU-IOSCO, 2004, http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD180. pdf;
22. Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions, The Role of Credit Rating Agencies in Structured Finance Markets, OICU-IOSCO, 2008, http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD263. pdf;
23. U. S. Securities and Exchange Commission, Report on the Role and Function of Credit Rating Agencies in the Operation of the Securities Markets, as required by Section 702 (b) of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, 2003, https: // www.sec.gov/news/studies/credratingreport0103. pdf;
24. U. S. Securities and Exchange Commission, Sarbanes-Oxley Act of 2002, PUBLIC LAW 107-204-July 30, 2002 https: // www.sec.gov/about/laws/soa2002. pdf;
25. U. S. Securities and Exchange Commission, Credit Rating Agency Reform Act of 2006, PUBLIC LAW 109-291-SEPT.29, 2006, https: // www.sec.gov/ocr/cra-reform-act-2006. pdf;
26. U. S. Securities and Exchange Commission, Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, H. R.4173, https: // www.sec.gov/about/laws/wallstreetreform-cpa. pdf;
27. U. S. Securities and Exchange Commission, 2016 Summary Report of Commission Staff's Examinations of Each Nationally Recognized Statistical Rating Organization, as required by Section 15E (p) (3) (C) of the Securities Exchange Act of 1934, 2016, https: // www.sec.gov/ocr/reportspubs/special-studies/nrsro-summary-report-2016. pdf;
28. Vetter, Henrik. Pigouvian Taxes as a Long-run Remedy for Externalities // Staatsbibliotek, Economics Discussion Papers, No 2013-29, Kiel Institute for the World Economy, 2013, http://www.economics-ejournal.org/economics/discussionpapers/2013-29;
29. Williamson O., The Economics of Organization: The Transaction Cost Approach // American Journal of Sociology, Vol.87, Issue 3, 1981, https: // www2. bc.edu/candace-jones/mb851/Feb19/Williamson_AJS_1981. pdf;
30. Xu Y., Weng X., Introduction and Suggestions on the Chinese Securities Credit Rating System from a Comparative Perspective, University of Pennsylvania, East Asia, Law Review Vol.6, file: // /Users/machd/Desktop/Introduction%20and%20Suggestions%20on%20the%20Chinese%20Securities%20Credit%20Rat. pdf;
31. 17 C. F. R. § 240.15c3-1, Net Capital Requirements for Brokers or Dealers // Cornell University Law School, https: // www.law. cornell.edu/cfr/text/17/240.15c3-1;
32. Л.М. Григорьев и А.А. Курдин, "Механизмы глобального регулирования: экономический анализ" // Вызовы глобальной экономики, №7, 2013, http://kazmin. viperson.ru/data/201307/julmlljcjujxjujxjtjcjt. pdf;
33. Нуреев Р.М., Лекции по курсу "Сравнительный анализ моделей регулирования рынков в мировой экономике", Лекция №8 от 17.10.2016 г.;
34. Новикова Е., Власти ЕС без полномочий // ЭСПЕРТ ОНЛАЙН, 2011, http://expert.ru/2011/11/25/vlasti-es-bez-polnomochij/;
35. С. Моисеев, Регулирование деятельности рейтинговых агентств на национальном рынке // Экономический Портал, Центр экономических исследований МФПА, Вопросы экономики, №2, 2009, http://research. synergy.edu.ru/general/upload/content_list/cei/moiseev2-09. pdf;
36. Реестр кредитных рейтинговых агентств Центрального Банка РФ, http://www.cbr.ru/finmarkets/? PrtId=supervision_ra;
37. Г.К. Толмачев, РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЕИ?ТИНГОВЫХ АГЕНТСТВ С ЦЕЛЬЮ ПРЕДОТВРАЩЕНИЯ КОНФЛИКТОВ ИНТЕРЕСОВ // Кафедра финансового и административного права Санкт-Петербургского государственного экономического университета, 2015;
38. Thomson Reuters Eikon, Минфин РФ обвинил банки в нежелании получить рейтинг АКРА, 17 марта 2017;
39. Федеральный закон от 13.07.2015 N 222-ФЗ "О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации, о внесении изменения в статью 76.1 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации", КонсультантПлюс; http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_182646/;
40. Центральный банк Российской Федерации, О Критериях Включения в Ломбардный Список Банка России, http://www.cbr.ru/press/pr. aspx? file=24122014_200935if2014-12-24t20_05_31. htm;
41. Якобсон Л.И., Колосницына М.Г. Экономика общественного сектора // Юрайт, 2014, https: // www.biblio-online.ru/book/250A168A-9DCE-4389-88F8-D01AFE52CBE7;
42. Официальный сайт международного кредитного рейтингового агентства Standard and Poor's, https: // www.standardandpoors.com/en_US/web/guest/home;
43. Официальный сайт международного кредитного рейтингового агентства Fitch Ratings,, https: // www.fitchratings.com/site/home;
44. Официальный сайт международного кредитного рейтингового агентств Moody's Investors Service, Ratings and Definitions, https: // www.moodys.com/pages/default_ee. aspx;
45. Официальный сайт European Securities and Markets Authority (ESMA), Non-EU Credit Rating Agencies, EU, https: // www.esma. europa. eu/supervision/non-eu-credit-rating-agencies;
46. Официальный сайт Европейской рейтинговой платформы European Rating Platform, http://www.ratingplatform.com/agency_view. php? page=sources/scales. php;
47. Официальный сайт кредитного рейтингового агентства Эксперт РА, http://www.raexpert.ru;
48. Официальный сайт кредитного рейтингового агентства НАО "Рус-Рейтинг", www.rusrating.ru;
49. Официальный сайт кредитного рейтингового агентства ООО "НРА", www.ra-national.ru;
50. Официальный сайт кредитного рейтингового агентства АКРА, www.acra-ratings.ru
51. Официальный сайт кредитного рейтингового агентства АО "АК&М", www.akm.ru
52. Информационно-аналитическая база данных Asset Macro, https: // www.assetmacro.com/russia/russia-cds/
53. Информационно-аналитический портал Россия Сегодня, Изменение суверенного кредитного рейтинга России в 2003-2016 годах, 16 Сентября 2016 г., https: // ria.ru/spravka/20160916/1477073390.html
54. Информационно-аналитическая база данных Cbonds, ru. cbonds. info/;
55. Информационно-аналитическая база данных Bloomberg
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие и сущность мирового кредитного рынка, его структура и основные функции. Характеристика мирового рынка финансовых ресурсов. Кредитный рынок США, Японии, стран Европы в системе мирового рынка кредитных и финансовых ресурсов, перспективы развития.
курсовая работа [1,3 M], добавлен 28.12.2010История создания кредитных институтов ислама. Исламский принцип обеспечения социальной справедливости в экономике. Механизмы функционирования банков, факторы их конкурентоспособности. Виды банковских услуг. Методы финансирования в кредитных операциях.
реферат [23,6 K], добавлен 17.03.2011Основные стадии интернационализации фирмой своего бизнеса. Анализ преимуществ и рисков, связанных с их выходом на внешние рынки. Показатели оценки общехозяйственной конъюнктуры. Индексы комплексной оценки рисков стран международных рейтинговых агентств.
курсовая работа [68,2 K], добавлен 14.02.2015Мировая кредитная система и ее характеристика. Международный кредитный рынок в современных условиях. Участие современной России в международных кредитных отношениях. Взаимоотношения России с кредитно-финансовыми организациями на региональном уровне.
курсовая работа [467,4 K], добавлен 02.01.2017Структура и динамика мирового спроса на основные энергоносители. Место традиционных и новых продуктов на мировом рынке газа. Сланцевая революция: ведущие производители, потребители и новые игроки. Российский газовый сектор в экономике страны и мира.
реферат [452,7 K], добавлен 08.01.2017Мировой рынок золота: сущность и типы. Общая характеристика участников рынка золота. Золото в мировой экономике: исторический аспект. Особенности видов сделок и операций на рынке золота. Специфика организации золотодобычи и рынка золота в России.
курсовая работа [4,1 M], добавлен 21.03.2014Расширительный подход к классификации услуг, их роль в мировой экономике. Темпы роста показателей мирового рынка услуг. Региональная структура международной торговли услугами. Текущие тенденции развития мирового рынка образовательных и медицинских услуг.
дипломная работа [745,5 K], добавлен 19.12.2014Понятия и структура рынка транспортных услуг, его роль и значение в мировом хозяйстве. Анализ современного состояния и основные проблемы развития рынка транспортно-логистических услуг в Российской Федерации и в мире, пути и перспективы их разрешения.
курсовая работа [172,4 K], добавлен 11.01.2017Оценка природных условий и ресурсов, экономических факторов для развития экономики. Политико-административное деление России. Россия на международном рынке товаров, услуг, движении капитала. Особенности включения России в мировые интеграционные процессы.
курсовая работа [837,7 K], добавлен 21.12.2011Теоретические аспекты формирования мирового валютного рынка и его регулирования. Валютная политика и ее формы. Мировой опыт валютного регулирования. Валютное регулирование в современной России. Проблемы перехода к реальной конвертируемости рубля.
курсовая работа [71,8 K], добавлен 12.01.2012
