Международная миграция капитала и ее особенности в современных условиях

Размещено на http://www.allbest.ru

План

Введение

Глава1. Международное движение капитала как форма международных экономических отношений

1.1 Сущность международного движения капитала. Его формы

1.2 Причины и последствия международного движения капитала

Глава2. Современные особенности международной миграции капитала

2.1 Современная структура миграции капитала

2.2 Мировой рынок ссудных капиталов

2.3 Россия на мировом рынке капитала: особенности и проблемы

Заключение

Список литературы

Введение

Международное движение капитала является важнейшим явлением современной мировой экономики. В отличие от мировой торговли, имеющей устойчивую тенденцию к ежегодному росту, в движении предпринимательского и ссудного капитала наблюдаются значительные ежегодные колебания в зависимости от состояния и развития мировой общехозяйственной конъюнктуры. Однако в целом динамика роста объема зарубежных капиталовложений опережает динамику развития внутренней экономики большинства стран мира, что, безусловно, говорит о возрастающем влиянии экспорта капитала на экономику отдельных стран.

Характерной особенностью в движении капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза или вывоза прямых, портфельных или ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны, как правило, являлись либо экспортерами, либо импортерами капитала, то в настоящее время большинство из них одновременно ввозят и вывозят капитал.

С начала 90-х гг. стремление привлечь иностранных инвесторов становится одой из важнейших тенденций в международной политике. Сегодня на передний план выходит следующий ряд вопросов: во-первых, как повлиял мировой финансовый кризис на динамику и структуру иностранных инвестиций; во-вторых, какие факторы определяют привлекательность экономики для иностранных капиталовложений; в-третьих, что необходимо предпринять правительствам для повышения инвестиционной привлекательности своих стран.

Мировой финансовый кризис 1997-1998 гг. оказал заметное влияние на международный рынок капиталов. Страны, затронутые кризисом, на время утратили или уменьшили свою способность к экспорту капитала, а некоторые из них стали нуждаться в дополнительном притоке иностранных капиталовложений. Поиск путей выхода из сложившейся ситуации невозможен без эффективного инвестиционного процесса. Необходимо создать благоприятные условия для привлечения иностранного капитала долгосрочного характера. А это возможно лишь в результате анализа мировых тенденций международного движения капитала и построении на его основе грамотной инвестиционной политики государств.

Более того, формирование рынков капитала является основным условием экономического роста развивающихся стран и государств с переходной экономикой, в том числе и России. Развитие этих рынков является необходимым условием поддержания темпов экономического роста для развитых стран мира. Поэтому для каждой страны крайне необходимо взаимодействие с мировым рынком капитала. Но для этого необходимо знать его возможности, особенности и механизм действия. Этим объясняется актуальность темы курсовой работы.

Целью курсовой работы является анализ международного движения капитала на современном этапе развития мировой хозяйственной системы и его влияние на экономику развитых и развивающихся стран мира.

Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи: теоретическое осмысление понятия “международное движение капитала”, анализ географической структуры иностранного капитала и его отраслевой направленности, рассмотрение будущих направлений международного движения капитала.

Содержание курсовой работы представлено в соответствии с поставленными целями и задачами.

В первой главе рассматривается сущность и основные формы международного движения капитала, его причины и последствия как для развитых, так и для развивающихся стран, определяются факторы и условия, которые создаются странами для привлечения в свою экономику иностранного капитала.

Во второй главе, посвященной подробному описанию современной ситуации на международном рынке капиталов, рассматриваются основные направления международной миграции капитала, современная структура рынка ссудных капиталов и анализируется положение России в международном движение капитала, представляющей для нас интерес, как в плане накопленного опыта, так и в плане перспектив инвестиционной привлекательности страны для иностранных инвесторов.

Основой для написания курсовой работы послужили научные исследования отечественных и зарубежных экономистов по проблемам, связанным с международным движением капитала. Для раскрытия темы были использованы работы Чепурина М.Н., Овчинникова Г.П., Сергеева П.В., Авдокушина Е.Ф., Семенова К.А., а также материалы и приведенные в них статистические данные Альтовского Е.В., Яковлевой Е., Шмелева В.В., Андрианова В., Доронина И., Курьерова В.Г. и других.

международный капитал миграция ссудный

Глава 1.Международное движение капитала как форма международных экономических отношений

1.1 Сущность международного движения капитала. Его формы

Международная миграция капитала, как явление, начала активно развиваться в период становления мирового хозяйства. Дополняя и опосредуя международную миграцию товаров, оно становилось постепенно неотъемлемой, определяющей, отличительной чертой современной мировой экономики и международных экономических отношений. На современном этапе международное движение капитала служит определяющим элементом в функционировании мировой экономики, развитии прочих форм международных хозяйственных связей.

Существует два подхода к трактовке сущности международного движения капитала. Различия этих подходов объясняются двумя причинами: во-первых, развитием рынка и составляющих его форм хозяйственных связей, во-вторых, меняющимся пониманием сущности, роли и значения отдельных форм таких связей в развитии и совершенствовании национальных экономик, характера задач, экономической безопасности и социально-экономического благополучия.

Для экономистов международное движение капитала - это движение одного из факторов производства, основанное на его исторически сложившихся или приобретенном сосредоточении в различных странах, экономическая предпосылка производства ими отдельных товаров и услуг более эффективно, чем в других странах. В центре внимания здесь рынок в качестве универсальной ценности с признанием национальной особенности его функционирования в отдельных странах, но при этом - с признанием еще одного элемента универсальности ”правил игры “ на международном уровне, а постепенно и на национальном уровне.

Для политэкономов - это помещение относительно избыточных преимущественно финансовых ресурсов за границей ради систематического получения более высокой прибавочной стоимости, произведенной трудящимися страны, в которую помещен капитал. При этом подходе рынок уже не субъект, а объект, средство достижения определенных целей на национальном, региональном или международном уровне.

Таким образом на основе этих двух подходов мы можем определить перемещение капитала за рубеж (вывоз капитала) как процесс, в ходе которого происходит изъятие части капитала из национального оборота одной страны и помещение его в различных формах (товарной, денежной) в производственный процесс и обращение другой, принимающей страны. А международное движение капитала означает миграцию капиталов между странами, которая приносит доход их собственникам. При этом различают макроуровень миграции, то есть межгосударственный перелив капитала, который отражается статистически в платежных балансах стран, и микроуровень, то есть движение капиталов по внутрикорпорационным каналам, что не совпадает с официальными данными о вывозе капиталов, так как международные корпорации перемещают капиталы через национальные границы, используя механизм трансфертных цен, осуществляя большие реинвестиции и займы в странах приложения капиталов.

Следует отметить, что на пути международного перемещения финансовых требований стоит меньше барьеров и ограничений, чем на пути миграционных потоков рабочей силы, да и устанавливаются они при современных средствах телекоммуникаций практически мгновенно, чего нельзя сказать о миграции трудовых ресурсов. Однако это не означает наличие абсолютной свободы в межстрановом перемещении капитала. Потоки движения капитала связаны с немалыми рисками. Информация о кредитоспособности может быть недостоверной. Существуют риски политического характера, которые способны дискриминировать иностранного инвестора. Далее, если экспроприация иностранной собственности возможна в каких-то исключительных, экстремальных ситуациях, то дискриминационные национальные налоги представляют собой довольно распространенное явление. Наконец, зарубежный инвестор неизбежно сталкивается с проблемой колебаний валютных курсов. Все это создает определенные ограничения при движении капитала из одной страны в другую. И все же международная мобильность капитала намного выше, чем рабочей силы.

Международное движение капитала осуществляется в самых разнообразных формах, что обусловлено определенными принципами его функционирования.

Так, по источникам происхождения различают государственный и частный капитал. Государственные капиталовложения в международной практике называют еще официальными; они представляют собой средства из государственного бюджета, которые направляются за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций. По формам - это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (например, кредиты МВФ). Но в любом случае, это деньги налогоплательщиков, хотя и идущие до получателя разным путем.

Частный капитал - это средства из негосударственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими). Сюда относятся инвестиции, торговые кредиты, межбанковское кредитование; они не связаны напрямую с госбюджетом, но правительство держит их перемещения в поле зрения и может в пределах своих полномочий их контролировать и регулировать.

Принципиальная разница этих двух форм состоит в том, что вывоз государственного капитала не связан с избыточным капиталом, так как в госбюджетах нет избыточных средств. Он имеет политическую окраску и приносит заимодавцам высокие доходы от взимания процентов.

По срокам размещения заграничные капиталовложения делятся краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Краткосрочным считается капитал, предоставляемый на период до одного года. Обычно это бывают торговые кредиты, предоставляемые в целях стимулирования экспорта и импорта. К долгосрочному капиталу относят вложения более чем на пятнадцать лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты).

По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими. Первые означают предоставление средств займы ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.

Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.

По целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные инвестиции. Первые являются вложением капитала с целью получения долгосрочного интереса и обеспечивают его с помощью права собственности или решающих прав в управлении. В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом. К данным инвестициям Международный валютный фонд относит образование собственных компаний, а также капиталовложения в иностранные предприятия, составляющие не менее 25 %. Статистика же США, ФРГ, Японии, России прямыми инвестициями считает те, которые достигают 10 и более процентов акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие.¹¹ Семенов К.А. Международные экономические отношения. - М.: Гардарика, 1998. - С.90.

Портфельные не обеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь долгосрочное право на доход, причем даже преимущественное в смысле очередности в получении такого дохода. Количественно они, как правило, составляют менее 10% акционерного капитала.

Международный валютный фонд по целям выделяет еще одну группу - “прочие инвестиции”, в которую в основном входят международные займы и банковские депозиты.

Приводимые формы заграничных капиталовложений в изложенной схеме все равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровень законодательных актов и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных слоев общества. К тому же они преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующими фирмами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их “правила игры” более определены. Это становится особенно важно с позиций обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.

Следует также отметить, что ускорение темпов экономического развития в промышленно развитых странах в 1950-1960 гг. привело к возникновению новых явлений в вывозе капитала. Если раньше инвестирование предпринимательского капитала в иностранную экономику происходило в форме образования собственных фирм или путем вложения средств в национальные акционерные общества принимающей страны, то теперь возникли новые формы инвестирования. К их числу можно отнести следующие: создание совместных предприятий; сооружение предприятий “под ключ”; договор типа “продукт - в руки”, который в отличие от сооружения предприятий “под ключ” предусматривает подготовку иностранной фирмой местных специалистов для сооружаемого объекта; соглашения о разделе продукции; договоры о “рискованных проектах” преимущественно в области разработки добычи нефти; лицензионные соглашения, в том числе так называемые франчайзинг, предоставляющие покупателю лицензии дополнительные услуги в области управления в обмен на обязательство “уважать некоторые правила компании-поставщика”.

Специфической формой инвестирования капитала стал экспорт технологии. При реализации этой формы компания - поставщик элементов технологии (патенты, лицензии, торговые марки, управленческий опыт и т. д.) в качестве вознаграждения получает часть прибыли принимающего предприятия. Здесь экспорт технологии имеет черты продажи и ссуды: научно-технические достижения продаются на определенный срок, но их собственником остается продавец. При этом экспорт технологии иногда обусловливается получением части акций приобретающей ее фирмы. Следовательно, экспорт технологии представляет собой не только вывоз специфического товара, но и экономические отношения по поводу вывоза капитала.

Новые формы хотя и не заменяют собой традиционных прямых инвестиций, но получают все более широкое развитие. Они распространяются преимущественно в отраслях, работающих не на экспорт, а на внутренний рынок принимающих стран и использующих при этом зрелую, а не передовую технологию.

В последние десятилетия интернационализация производства, развитие международных форм обобществления приводят к развитию такой формы капитала как транснациональный капитал. Это означает, что в мировом хозяйстве господствующую роль начинают играть интернациональные промышленные и банковские корпорации. Их роль определяется монополистическими позициями в производстве и на рынке как внутри “своей” страны, так и в мире.

Транснациональные корпорации (ТНК) - основные субъекты мирохозяйственных связей на современном этапе. Это крупнейшие компании, в основном мононациональные по составу ядра акционерного капитала головной (материнской) компании и характеру контроля над деятельностью всей корпорации. Сегодня деятельность ТНК во многом определяет международные направления и объемы капитала, прежде всего в виде иностранных инвестиций, тем самым оказывая непосредственное влияние как на международную экономику, так и на экономику каждой отдельной страны.

Более того, наблюдающиеся сегодня высокие темпы роста прямых инвестиций связаны, прежде всего, со сдвигами в мировом хозяйстве, когда транснациональные корпорации начали вывозить за рубеж не капитал в прежних формах, а производство, причем приоритет отдается не только возможности получения прибыли, но длительному (постоянному) характеру такого получения (до тех пор, пока существует само производство). На современном этапе примерно 9/10 всех прямых инвестиций контролируется международными корпорациями.

1.2 Причины и последствия международного движения капитала

Возрастание роли международного рынка капиталов связано с недостатком внутренних накоплений. Известно, что чем больше страна инвестирует в настоящем, тем больше она будет производить и потреблять в будущем. А поскольку движение капитала является субститутом международной торговли товарами, то вполне очевидно, что в его основе лежат те же причины, что и экспорта товаров: расширение рынка, получение более высокой прибыли, приобретение иностранных ресурсов, политические цели. Однако достигаются эти цели различными путями, поскольку существуют и специфические причины, стимулирующие вывоз капитала за границу.

Наиболее важными причинами вывоза капитала являются перенакопление капитала в стране, из которой он вывозится; несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства; наличие возможности монополизации местного рынка; наличие в странах, куда экспортируется капитал более дешевого сырья и рабочей силы; стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.

На практике необходимость инвестирования определяется комплексом причин, включающих все составные части инвестиционного климата, а также принципом сравнительного преимущества отдельных рынков.

Так, движущей силой, активизирующей вывоз капитала, является растущая взаимосвязь и взаимозависимость национальных экономик. Интернационализация производства оказывает огромное воздействие на международное движение капиталов, способствуя его ускорению. Экспорт капитала, в особенности в форме прямых инвестиций, является главным фактором, способствующим превращению производства в международное и созданию так называемой международной продукции, которая является унифицированной и реализуется на глобальном международном рынке вне зависимости от географических, национальных или иных особенностей (автомобили, радиоэлектроника, компьютеры и др.).

Вторым фактором, способствующим вывозу капитала и стимулирующим его, выступает международная промышленная кооперация, вложения ТНК в дочерние компании. Так, отдельные юридически самостоятельные предприятия из разных стран в рамках одной международной корпорации устанавливают тесное сотрудничество в области отраслевой, технологической и по детальной специализации. Экспорт капитала обеспечивает эти связи.

Третьим фактором является экономическая политика промышленно развитых стран, направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, развития передовых отраслей промышленности, поддержания уровня занятости.

Следующий фактор - это экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся с помощью привлечения иностранного капитала дать существенный импульс для своего экономического развития. Заметное влияние на вывоз капитала оказывают экологические факторы. Международные корпорации из-за ужесточающийся экологических норм перевозят производство из промышленно развитых в развивающиеся страны.

Однако следует отметить, что в современной практике факторы, на которые потенциальные инвесторы обращают свое внимание, - продуманная инвестиционная политика, большие размеры внутреннего рынка страны и хорошие перспективы его развития, наличие необходимых для развития ресурсов и специалистов, - остаются важными и сейчас, но их приемлемый уровень достигнут во многих странах и их одних уже недостаточно.

Среди наиболее распространенных дополнительных факторов, которые страны применяют для привлечения новых инвестиций, выделяются: ориентированная на привлечение инвестиций макроэкономическая политика, включая взвешенную денежную политику, что обеспечивает стабильность внутренних цен и положительно влияет на стоимость заемного капитала; грамотная налоговая политика, поощряющая инвестиции; либеральная валютная политика, позволяющая легко обменивать выручку в национальную валюту инвестора; общегосударственная политика, направленная на удовлетворение нужд предпринимателей.

Во все более либерализующемся и глобализующемся мире инвесторы ищут страны, где бы для них создавали дополнительные условия для инвестиций, например, современную инфраструктуру связи, отлаженные маркетинговые механизмы или даже такие неуловимые факторы, как общая культура бизнеса, отношение населения к богатству и иностранцам, известность зарубежных торговых марок. Не в последнюю очередь учитывается и близость к крупным региональным рынкам, наличие современных научных центров. Зачастую именно эти факторы оказываются решающими для инвесторов и страны, уступающие своим конкурентам по базовым факторам, могут выиграть за счет наличия этих.

Насколько важны эти факторы, показывают цифры: поток инвестиций в развивающиеся страны вырос в 1997 г. до 37% от их общего объема, что более чем вдвое выше уровня десятилетней давности. В натуральном выражении инвестиции в эти страны возросли в семь раз. Например, маленькая Коста-Рика создала в 1997 г. условия для привлечения 500 млн. долларов под строительство микропроцессорного завода Intel Corporation.¹¹ Альтовский Е.В. Тенденции мировых инвестиций в 1997 г. и в 1998 г. // Внешняя торговля. - 1999. - №1. - С.5.

Ряд стран также поощряют развитие собственных научных кадров, что привлекает инвесторов, которые могут воспользоваться более дешевыми местными исследованиями или даже перевести в эти страны свои исследовательские центры. Кроме научных кадров, страны вкладывают значительные средства в обучение технического персонала.

Некоторые страны идут еще дальше, начиная с рекламы зарубежных инвестиций среди населения как источника национального благосостояния и заканчивая созданием наиболее благоприятных условий проживания для экспатриированного персонала, не говоря уже о повсеместной борьбе с коррупцией и протекционизмом.

Однако несмотря на все эти новшества ряд факторов не удастся заменить ничем. Например, наличие или близость природных ресурсов, что остается ключевым фактором при размещении инвестиций в странах Африки, Австралии, Азербайджане, Казахстане и России. Однако даже странам, располагающим этим фактором, не следует забывать, что инвесторы предпочитают вкладывать деньги только в те страны, обладающие натуральными ресурсами, которые еще и создают благоприятные условия для инвестиций.

Последствия же международной миграции капитала как для развивающихся, так и для промышленно развитых стран неоднозначны. Рассмотрим сначала экономические последствия вывоза капитала по традиционному направлению из промышленно развитых стран в развивающиеся государства. Так, для промышленно развитых стран вывоз капитала способен приводить к некоторому застою, так как уменьшает их инвестиционные возможности. Но в то же время вывоз капитала из развитых в развивающиеся страны создает возможность получить серьезную экономическую выгоду. Например, такая ситуация складывается в том случае, когда условием займа становится расходование его части на покупку товаров в стране-кредиторе.

Для развивающихся государств ввоз иностранного капитала также имеет двойственное значение. С одной стороны, иностранный капитал может оказать негативное влияние на национальную экономику. Это делается путем создания препятствий росту национального капитала, поддержки одностороннего, преимущественно сырьевого, развития народного хозяйства, или путем прямого очевидного ограбления. Последние явления связаны с тем, что из развивающихся государств вывозят прибыли в огромных масштабах. Так, в 1980 г. при поступлении прямых инвестиций в развивающиеся государства в размере 7,6 млрд. долл., в качестве прибыли из них было вывезено 15,8 млрд. долл. Такое же положение сложилось и по части ссудного капитала. В 1985 г. поступления ссудного капитала в развивающиеся государства оценивались в 74 млрд. долл., а выплаты - в 147 млрд. долл. Все это лишило развивающиеся государства четверти их экспортной выручки.¹¹ Семенов К.А. Международные экономические отношения. - М.: Гардарика, 1998. - С.97.

Что касается экономических последствий миграции капитала между собственно промышленно развитыми странами, то вывоз капитала из одной страны в другую усиливает конкуренцию и побуждает национальную промышленность подтягиваться до уровня промышленности передовых стран. Так, японские компании “Ниссан”, “Тойота”, и “Хонда” организовали свои филиалы в США, на которых в 5-6 раз больше роботов, чем на американских предприятиях. Американские корпорации вынуждены были изыскивать внутренние резервы, чтобы выдержать конкуренцию со стороны японских предприятий. Каждая промышленно развитая страна, вывозящая капитал, в какой-то мере ослабляет свою экономику. Но в то же время эта страна является не только экспортером, но и импортером, что компенсирует данное ослабление.

В связи с огромной ролью, которую играют многие многонациональные компании, следует рассмотреть последствия деятельности этих компаний. Наиболее распространенным заблуждением о последствиях деятельности многонациональных корпораций является мнение, сводящееся к тому, что в результате международных операций МНК одна страна обязательно выигрывает, а другая - несет потери. Реальная практика, конечно, не исключает подобной ситуации, но она предполагает и другие возможные результаты: обе стороны могут выиграть или обе проиграть, выигрыш или проигрыш может не совпасть с ожидаемым.

В современных условиях принимающие страны независимо от того, идет ли речь о развитых или развивающихся странах, как правило, одобряют деятельность многонациональных компаний на своей территории. Более того, в мире существует конкуренция между странами по привлечению прямых зарубежных инвестиций, в процессе которой многонациональным фирмам предоставляются налоговые скидки и другие льготы.

Главная выгода для принимающей страны от прямых зарубежных инвестиций состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, включая капитал, технологии, управленческий опыт и квалифицированный труд. Прямые зарубежные инвестиции стимулируют развитие экономики, увеличивают объем производимого продукта и дохода, ускоряют экономический рост и развитие. Осваивая за рубежом новые виды продукции, внедряя новые технологии, многонациональные фирмы нередко предназначают часть объема производства на экспорт. Следовательно, многонациональные фирмы в таком случае способствуют улучшению эксплуатационных возможностей принимающей страны.

Вместе с тем оппоненты, особенно в развивающихся странах утверждают, что трансферт технологий, осуществляемый многонациональными фирмами, далеко не всегда приемлем для экономик принимающих стран. Нередко раздаются жалобы на то, что представителей принимающей страны не допускают к участию в проведении научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Многонациональные фирмы обвиняют в манипуляциях с ценами при осуществлении внутрифирменных сделок в целях преуменьшения прибылей и ухода от налогов.

Со стороны принимающих стран, далее, можно услышать жалобы на усиленную эксплуатацию и установление внешнего контроля со стороны многонациональных компаний. Поэтому им иногда запрещают любые венчурные проекты и увеличивают налоги на уже действующие предприятия.

В прямых зарубежных инвестициях важную роль играют особые преимущества фирмы, ее контроль над рынком как следствие несовершенной конкуренции. Отсюда вытекает вывод о необходимости государственного регулирования иностранных инвестиций в принимающих странах. Именно так и поступают большинство суверенных государств. Конкретные формы такого ограничения могут быть весьма разнообразны: запрет на инвестирование в определенных отраслях, оговаривание ряда условий инвестирования, таких как использование местных узлов и полуфабрикатов, расширение экспорта производимой продукции, проведение НИОКР в принимающей стране, обучение местных кадров.

Что же касается стран, вывозящих капитал в форме прямых зарубежных инвестиций, то они как и принимающие страны заинтересованы в этом. Основная выгода от прямых зарубежных инвестиций для этих стран состоит в том, что они обеспечивают гораздо более высокую отдачу по сравнению с аналогичными внутренними инвестициями. Налоги же, получаемые с зарубежного дохода многонациональных фирм, в первую очередь получает принимающая страна, хотя определенная часть достается стране, вывозящей капитал. Распределение налогов зависит от разницы в ставках налогообложения.

Вместе с тем вывоз капитала связан с известными издержками, которые могут колебаться в довольно широких пределах. Так, страны, вывозящие капитал нередко жалуются на потери в торговом балансе, которые возникают в результате давления принимающих стран на многонациональные фирмы, что оказывает негативное воздействие на характер международных торговых потоков. Крайним случаем потерь может быть конфискация прямых зарубежных инвестиций.

Экономическая эффективность деятельности многонациональных компаний заключается в том, что, осуществляя прямые инвестиции, эти компании перемещают через национальные границы крупные производственные ресурсы. И направляя их из стран, где они имеются в избытке, в другие страны, испытывающие нехватку этих ресурсов, многонациональные компании способствуют более эффективному размещению мировых факторов производства, а, следовательно, и росту производства в мире.

Часто многонациональные корпорации, действуя в десятках стран, способны серьезно влиять на все сферы общественной жизни. А самые крупные и могущественные корпорации в состоянии уклоняться от экономического и политического контроля со стороны государств, на территории которых они функционируют. Такие случаи имели место в прошлом, и сейчас есть опасения возврата к прежним временам, когда инвесторы добивались поддержки своих действий от местного политического руководства независимо от их последствий для местного населения и благосостояния страны.

Если правительство какой-то страны пытается оказать давление на многонациональную корпорацию, то она часто просто покидает данную страну и перемещается в другую, где к ней относятся более лояльно. Поэтому фундаментальной проблемой теории и практики многонациональных корпораций является соотношение монопольной власти таких корпораций и суверенитета государства.

Многие экономисты-международники склонны оценивать эту борьбу как неравную, предсказывают долговременную тенденцию к сокращению влияния государства на деятельность многонациональных корпораций. Такое развитие событий вполне возможно, хотя не следует забывать о тех преимуществах в этой борьбе, которыми располагает государство.

В целом же многонациональные фирмы показали свою способность взламывать изоляцию национальных экономик, вовлекая их в процесс интеграции с мировым экономическим сообществом. Они служат важнейшим средством передачи новых технологий, распространения информации о новых продуктах, в результате чего меняются общественные вкусы и предпочтения. Многонациональные фирмы подрывают власть и позиции местных монополий и, несмотря на свои крупные размеры, нередко повышают степень конкурентности национальных рынков.

Таким образом, международные потоки капитала устремляются туда, где реализация инвестиционных проектов обеспечивает большую отдачу. В результате выигрыш получает как мировое сообщество в целом, так и каждый из партнеров по международному движению капитала.

Глава 2. Современные особенности миграции капитала

2.1 Современная структура миграции капитала

Девяностые годы характеризуются возникновением новых черт в движении капитала в системе мировой экономики и, как отражение этих процессов, - в политике привлечения иностранного капитала. Некоторые из них вызревали на протяжении предыдущих десятилетий, но окончательно оформились лишь в последние годы.

Прежде всего, на протяжении последних десятилетий в мире происходит рост прямых иностранных инвестиций (ПИИ). В 1998 г. они достигли рекордной величины в 430- 440 млрд. долл. При этом по сравнению с 1997 г. экспорт капитала вырос на 19%, а импорт - на 27%. Выросли не только потоки, но и накопленные суммы: в 1996 г. они составляли 3500 млрд. долл.¹¹ Яковлева Е. Политика привлечения иностранных инвестиций в Россию: пора перемен? // Мировая экономика и международные отношения. - 1999. - №11. - С. 90.

Увеличение потоков прямых инвестиций в мире было вызвано целым комплексом взаимосвязанных факторов. Для стран, экспортирующих капитал, ПИИ являются средством получения доходов, расширения и повышения эффективности производства, увеличения экспорта товаров и услуг. Для принимающих государств ПИИ становятся дополнительным, а нередко и важнейшим источником развития, решения производственных и внешнеэкономических проблем. Недаром прямые инвестиции определяют как критически важный в современных условиях фактор роста и глобализации мировой экономики.

Следует отметить, что в инвестициях последних лет преобладают трансграничные приобретения и поглощения, а не инвестиции в создание новых предприятий или фирм. Так, количество международных слияний компаний, составившие в 1997 г. сумму в 342 млрд. долл., еще больше увеличилось в 1998 г.²² Альтовский Е.В. Тенденции мировых инвестиций в 1997 г. и в 1998 г. // Внешняя торговля. - 1999. - №1. - С.4. На этот вид инвестиций в 1998 г. пришлась большая часть инвестиций в развитые страны. Причем, по мнению некоторых экономистов, благодаря слияниям компаний к 2010 г. в ряде отраслей мировой промышленности число игроков может резко сократиться. Например, автомобильный рынок, где сейчас насчитывается 15 основных производителей, может оказаться во власти 5-10 компаний. На рынке фармацевтической продукции уже сейчас семь крупнейших ТНК с продажами более 10 млрд. долл. каждая контролируют почти четверть этого 300-миллиардного рынка.

В 1998 г. резко возросло количество крупных слияний на сумму свыше 1 млрд. долл. В 1997 г. стоимость 58 таких сделок составила 161 млрд. долл. Одной из крупнейших сделок прошлого года на сумму более 18 млрд. долл. было приобретение швейцарской Zurich Versicherungs английской табачной компании BAT Industries. Большинство остальных крупных приобретений пришлось на сферы финансовых услуг, страхования, химической и фармацевтической промышленности, связи и средств массовой информации.

Слияния 1998 г. установили новые рекорды. Ряд слияний в нефтяных компаниях, таких как Total с Petrofina на сумму 39 млрд. долл., British Petroleum с Amoco на сумму 50 млрд. долл., Exxon с Mobil на сумму 80 млрд. долл. существенно увеличили долю инвестиций путем слияния в общем объеме инвестиций этого года. Слияния в сфере финансов также поразили своими масштабами - 72 млрд. долл. стоит одно только слияние Citibank и Travelers Group.³³ Там же. - С.5.

При этом в современном международном движении капитала происходит дальнейшая концентрация накопленных прямых иностранных инвестиций в странах с рыночной экономикой. Развитые государства и прежде были основными экспортерами и импортерами такого капитала, и их доля в общем объеме мировых инвестиций постоянно увеличивается. Только за 1998 г. удельный вес развитых стран в общем объеме экспорта ПИИ возрос с 67 до 82%.

Американские инвестиции возросли в 1997 г. на 53% до 115 млрд. долл., из которых 90% пришлись на слияния компаний. Инвестиции в экономику США увеличились на 19% до 91 млрд. долл.¹¹ Альтовский Е.В. Тенденции мировых инвестиций в 1997 г. и в 1998 г. // Внешняя торговля. - 1999. - №1. - С.5. . Основным инвестиционным партнером США являются страны Западной Европы во главе с Германией, Данией, Францией, Великобританией и Швейцарией.

Привлекательность США для инвестиций в основном объясняется их открытой экономикой и чрезвычайной предрасположенностью к инвестициям. В стране создана хорошая инфраструктура, имеются научные центры и большое количество высококвалифицированных специалистов любого профиля. Рынок США постоянно увеличивается и открывает все новые возможности.

Корпорации США становятся все более транснациональными, и треть всех американских инвестиций приходится на развивающиеся страны. Со своей стороны инвестиции из развивающихся стран составляют 10% от общего количества полученных США инвестиций. Основной сектор привлечения зарубежных инвестиций - это производство, в то время как американские инвесторы предпочитают вкладывать средства в области финансов и страхования.

Инвестиции в страны Западной Европы возросли на 15% и составили 115 млрд. долл., а обратный поток увеличился на 16% и составил 196 млрд. долл. (табл.1).

Таблица 1. Объем инвестиций в / из развитых стран (в млрд. долларов).²2 Там же. - С.6.

Европейские инвестиционные тенденции различаются от страны к стране. Например, Великобритания увеличила приток инвестиций, тогда как инвестиции во Францию, Австрию и Бельгию по разным причинам снизились.

В рамках Евросоюза иностранные инвестиции все менее соответствуют своему названию и становятся все более региональными. В 1996 г. инвестиции одних стран Евросоюза в другие сравнялись с инвестициями в Евросоюз из всех остальных стран мира. Оставшаяся половина инвестиций поступает в основном из США, Швейцарии и Японии, чей объем инвестиций постепенно падает, уступая третье место Норвегии. Крупным получателем инвестиций из Евросоюза являются страны Центральной и Восточной Европы, но понемногу их поток меняет свое направление в сторону развивающихся стран. Доля европейских инвестиций в общем объеме постоянно растет и составила в 1997 г. около 20%.

Темпы роста японских инвестиций в последние годы снижаются в связи с азиатским финансовым кризисом и структурным кризисом японской экономики. Около 40% японских инвестиций идет в США и около трети - в соседние развивающиеся страны. Инвестиции в Японию возросли в 1997 г. до 3,2 млрд. долл., что однако, не слишком много по сравнению с другими развитыми странами и во многом объясняется закрытостью японской экономики.

Инвестиции в страны Азиатско-Тихоокеанского региона выросли почти на 10% и достигли в 1997 г. 87 млрд. долл., тогда как инвестиции из стран АТР возросли на 11% и составили 51 млрд. долл. Только Китай и Гонконг вместе взятые привлекли 48 и инвестировали 28,5 млрд. долларов. 90% всех инвестиционных потоков не выходят за пределы стран Восточной и Юго-Восточной Азии.

Однако в АТР назревают существенные изменения инвестиционной картины. На нее влияют азиатский финансовый кризис, изменение ориентиров европейских инвесторов и потеря ряда инвестиционных факторов Китаем, что ставит под вопрос перспективы китайского инвестиционного бума. Если в 1997 г. инвестиции в Китай выросли более чем на 11% и составили 45,3 млрд. долл., то в 1998 г. они снизились до 40 млрд. долл.¹¹ Андрианов В. Роль иностранного капитала в экономике России // Маркетинг. - 1999. - №3. - С.3.

В странах АТР наблюдаются следующие инвестиционные тенденции. Во-первых, европейские ТНК, достаточно прохладно до последнего времени относившиеся к этому региону, увидели вызванную кризисом возможность быстрого получения прибыли и начали или расширили там свои операции. Во-вторых, финансовый кризис подорвал возможности азиатских ТНК по инвестированию в регионе. В-третьих, структура инвестиций сместилась из сектора производства в сектор услуг, особенно банковский, страховой и связи. Усилия, предпринимаемые правительствами азиатских стран по реструктуризации этих секторов, обеспечивают дополнительные инвестиционные возможности. И, наконец, все большая доля инвестиций приходится на операции слияния компаний, объемы которых в 1997 г. возросли по сравнению с 1996 г. втрое.

Китай может потерять часть инвестиций, в частности за счет кризиса у своих основных инвесторов - Гонконга, Японии, Южной Кореи, Таиланда и Малайзии, а также замедляющихся темпов роста экономики, что может отпугнуть инвесторов, ориентирующихся на его внутренний рынок. Среди других проблем - рост конкуренции в наиболее развитых и богатых приморских провинциях, ведущий к снижению прибылей; рост зарплат и иных расходов инвесторов, связанных с общим повышением уровня жизни; большая инвестиционная привлекательность других азиатских стран, девальвировавших свои валюты. Правительства ряда азиатских стран, ранее негативно относившиеся к продаже предприятий зарубежным компаниям и потере над ними госконтроля, сейчас в тяжелых обстоятельствах предпочли продать значительную часть из них как альтернативу закрытию или банкротству. Однако такие продажи, кроме прямого эффекта, имеют еще и дополнительный, приближая приватизированную экономику развивающихся стран к стандартам развитых.

Значительный приток инвестиций в азиатский регион вряд ли сойдет на нет в этом и следующем годах. Потеряв одни привлекательные факторы, регион приобрел другие, и падение объема инвестиций в 1998 г. послужило в большей степени символом переосмысления ситуации, ухода с рынка одних инвесторов и прихода других, изменения структуры и формы инвестиций (табл.2).

Таблица 2. Страны Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии, лидирующие по объемам привлеченных инвестиций (млрд. долл.).²2 Альтовский Е.В. Тенденции мировых инвестиций в 1997 г. и в 1998 г. // Внешняя торговля. - 1999. - №1. - С.7.

Целая серия приобретений компаний в наиболее пострадавших от кризиса в странах (Индонезия, Южная Корея, Малайзия, Филиппины и Таиланд) подтверждает это предположение. В сумме объем приобретений в процентах от всех инвестиций в эти пять стран ниже аналогичного показателя для Латинской Америки, но выше, чем в среднем по Азии.

Южная Азия привлекла в 1997 г. на 33% больше инвестиций, чем в 1996 г., во многом благодаря увеличению на 37% притока инвестиций в Индию. Цифры говорят о хороших шансах Индии на привлечение новых инвестиций, но приток инвестиций в другие страны региона остается не столь значительным. Инвестиционный бум в Пакистане захлебнулся почти в начале из-за несовершенного законодательства и малообещающих экономических показателей.

Инвестиции в Центральную Азию возросли до 2,4 млрд. долл. в 1997 г., 80% из которых поступили в нефтяную промышленность Казахстана и Азербайджана (табл.3). Основными инвесторами были Южная Корея, США и Великобритания. Среди проблем, негативно сказывающихся на притоке инвестиций в Центральную Азию, выделяются неоднозначность законодательства, низкий уровень приватизации, недостоверная информация по инвестиционным проектам, а также неконвертируемость национальных валют.

Таблица 3. Страны Центральной Азии, лидирующие по объемам привлеченных инвестиций (млрд. долл.).¹1 Альтовский Е.В. Тенденции мировых инвестиций в 1997 г. и в 1998 г. /Внешняя торговля. - 1999. №1-С.7.

Инвестиции в страны Западной Азии выросли в 1997 г. в шесть раз по сравнению с 1996 г. При этом инвестиционный потенциал региона далеко не исчерпывается нефтью и газом, а включает такие области, как нефтехимия, производство и переработка сельхозпродукции, туризм и инфраструктурные проекты.

Наконец, существенного увеличения объемов инвестиций добились островные государства Тихого океана, однако их инвестиционный потенциал в основном ограничивается их продуктовой базой - площадью земель, пригодных для сельского хозяйства. Общий объем инвестиций в этот регион вырос в 1997 г. почти в два раза по сравнению с 1996 г.

Основными инвесторами, особенно в рамках региона являются крупные азиатские ТНК. Они вкладывают средства как в наиболее развитые страны, так и в беднейшие. В основном инвестиции идут в новые проекты, начинающиеся “с нуля”, но также растет и доля слияний компаний. Судя по всему, в ближайшие год-два объемы инвестиций из этого региона останутся на прежнем уровне или ненамного вырастут при заметно изменившейся структуре источников этих инвестиций.

Среди государств Центральной и Восточной Европы наибольший объем инвестиций направляется в Россию, Польшу, Венгрию и Чехию.

Основной объем инвестиций, поступавший в российскую экономику, приходился на сектор природных ресурсов и развитие инфраструктуры. В других странах большинство инвестиций направлялось в сферу производства и услуг. Основным фактором привлекательности для инвесторов здесь является открытость экономики и ее близость к рыночному идеалу, что особенно успешно получается у Чехии, Венгрии, Польши и Словении. Эти страны по ряду показателей, в том числе вполне объективных, выглядят наиболее вероятными центрами будущих инвестиций.

Перспективы объема инвестиций в ближайшие годы выглядят неоднозначными. С одной стороны, экономический кризис в России не обязательно вызовет отток уже сделанных инвестиций. Боле того, для поддержания проектов в силе, возможно, придется осуществлять новые вложения. С другой стороны, новые инвестиции могут быть также перераспределены в пользу других стран, обойденных до сих пор по каким-либо причинам вниманием инвесторов.

Возможен также общий отток инвестиций из этого региона, так как значительная часть проектов в той или иной мере была ориентирована на Россию. Но это не означает, что потенциал региона исчерпан. При благоприятном развитии событий рост инвестиций в регион может возобновиться, так как до сих пор он не приблизился к своему максимуму уже по одной только причине сравнительно недавнего открытия этих стран для внешнего мира.

Инвестиции из этого региона утроились в 1997 г., но все равно остаются небольшими в мировом масштабе - 3,4 млрд. долл. (порядка 2 млрд. долл. из них приходится на Россию). Однако часть инвестиций из этого региона, особенно из России, может быть мотивирована не столько рыночными соображениями, сколько желанием вывезти капиталы в политически стабильные страны, о чем свидетельствует тот факт, что почти 100% этих инвестиций делаются за пределами СНГ.

В долгосрочной перспективе рост инвестиций из этих стран может вырасти и качественно измениться. Кроме бегства капитала из России, компании из Центральной Европы, потерявшие такие преимущества, как дешевая рабочая сила, могут начать искать производственные мощности за рубежом.

В 1997 г. две трети прироста инвестиций в развивающиеся страны приходилось на Латинскую Америку и страны Карибского бассейна. Общий прирост составил 28% и достиг 56 млрд. долл., в то время как в 1996 г. было почти 44 млрд. долл. (табл.4).

Таблица 4. Страны Латинской Америки и Карибского моря, лидирующие по объемам привлеченных инвестиций (млрд. долл.).¹1 Альтовский Е.В. Тенденции мировых инвестиций в 1997 г. и в 1998 г. // Внешняя торговля. - 1999. - №1. - С.8.

Инвестиции в Бразилию, составившие в 1993 г. 1,3 млрд. долл., в 1997 г. достигли уже 16,3 млрд., а в 1998 г. - 22 млрд. долл.²² Андрианов В. Роль иностранного капитала в экономике России // Маркетинг. - 1999. - №3. - С.5. Кроме нее, постоянно повышают объемы привлеченных инвестиций Венесуэла и Мексика. Коста-Рика привлекла только под строительство одного завода Intel свыше 0,5 миллиарда долларов. Также растут инвестиции в страны бассейна Карибского моря - в 1997 г. они составили 1,2 млрд. долл., и это без учета оффшорных операций.

Крупнейшим инвестором в регион остаются США - 24 млрд. долл. в 1997 году. Германия, Франция, Испания и Великобритания являются крупнейшими европейскими инвесторами. Японские инвестиции также постоянно растут, тогда как инвестиции из Южной Кореи и Тайваня остались в 1997 г. неизменными.

Устойчивость региональной экономики, растущие факторы для привлечения инвестиций и повсеместная приватизация - основные факторы, привлекающие новые инвестиции. Также не следует забывать о постоянно расширяющейся интеграции стран региона в рамках МЕРКОСУР и интеграции экономик Мексики, США и Канады в рамках НАФТА. Прогнозы относительно того, что инвестиции пойдут в основном на скупку приватизированных предприятий не оправдались, и сейчас инвестиции уже вкладываются в модернизацию и развитие предприятий, а также в совершенно новые (greenfield) проекты. Основное приложение инвестиций - экспорт ориентированное производство.

Интересно также увеличение потока инвестиций из этого региона. В 1997 г. они составили уже 9 млрд. долл. по сравнению с прошлогодними 2,3 млрд., что в основном вызвано инвестированием в соседние страны региона, в том числе в рамках программ МЕРКОСУР.

Перспективы развития этого региона неоднозначны. С одной стороны, крупные экономики, особенно Бразилия, переживают серьезный кризис, с другой стороны, отдельные проекты в небольших государствах, таких как Коста-Рика, могут дать существенное увеличение инвестиций. При этом не стоит забывать, что большинство проектов ориентированы на производство товаров для США и других развитых стран, которых кризис пока не коснулся.