Международный кредит и мировая задолженность

Курсовая работа

Международный кредит и мировая задолженность

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ЗНАЧЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА И МИРОВОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В РАЗВИТИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

1.1 Понятие и сущность международного кредита и мировой задолженности

1.2 Классификация международного кредита

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТОВАНИЯ И МИРОВОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

2.1 Условия международного кредита и проблемы реструктуризации международной задолженности

2.2 Оценка уровня мировой задолженности

2.3 Проблемы внешней задолженности России

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях международный кредит играет роль связующего звена и передаточного механизма, воздействующих на внешнеэкономические отношения и в конечном счете на воспроизводство. Будучи продуктом роста производства, международный кредит одновременно является его необходимым условием и катализатором. Он способствует интернационализации производства и обмена, образованию и развитию мирового рынка, углубляет международное разделение труда. Международный кредит содействует ускорению процесса воспроизводства по следующим направлениям.

Во-первых, кредит стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны. Тем самым создается дополнительный спрос на рынке для поддерживания конъюнктуры. Внешняя торговля в кредит стала международной нормой, особенно для товаров, имеющих длительный цикл изготовления, потребления и высокую стоимость. В условиях удорожания продукции и увеличения доли машин и оборудования в мировой торговле импортеры и экспортеры заинтересованы в использовании внешнеторговых кредитов. Строительство предприятий за рубежом также осуществляется за счет кредита, используемого для оплаты импортного оборудования, особенно технологического и энергетического. В современных условиях возросла «связанность» кредитов с экспортными поставками из страны-кредитора. Условием займа ставится расходование его на закупку товаров в кредитующей стране. Тем самым международный кредит служит средством повышения конкурентоспособности фирм страны-кредитора.

Во-вторых, международный кредит создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, так как обычно связывается с требованием о предоставлении льгот инвесторам страны-кредитора; применяется для создания инфраструктуры, необходимой для функционирования предприятий, в том числе иностранных и совместных, способствует укреплению позиций национальных предприятий, банков, связанных с международным капиталом.

В настоящее время специалистами предлагаются различные варианты решения проблемы задолженности. Одним из таких вариантов является предложение со стороны валютной биржи установить потолок для обслуживания долга, который не должен превышать 20-25% поступлений от экспорта страны-должника. Что касается собственного долга, то его размер не должен превышать более чем в 2 раза стоимость экспорта страны. Следует заметить, что вряд ли такого рода предложения могут существенно изменить ситуацию в области задолженности.

Актуальность комплексного исследования мировой внешней задолженности, теорий и практики ее урегулирования обусловлена тем, что в начале нового тысячелетия внешняя задолженность остается главным тормозом социально-экономического развития большинства стран развивающихся и с переходной экономикой; источником нестабильности развитых экономик и мировой экономической системы в целом; фактором повышения уязвимости национальных экономик в условиях растущей открытости, взаимозависимости и глобализации.

Целью курсовой работы является рассмотрение особенностей международного кредита и мировой задолженности.

Для решения поставленной цели необходимо решить ряд следующих задач:

-дать понятие международного кредита и мировой задолженности;

-изучить классификацию международного кредита;

-выявить условия международного кредита и проблемы реструктуризации международной задолженности;

-оценить уровень мировой задолженности;

-рассмотреть проблемы внешней задолженности России.

ГЛАВА 1. ЗНАЧЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА И МИРОВОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В РАЗВИТИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

1.1 Понятие и сущность международного кредита и мировой задолженности

Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, платности, срочности. Это одна из форм содействия движению стоимости на мировом рынке.

Возникновение международного кредита связано с развитием внутренних, национальных рынков и необходимостью финансирования международной торговли.

Кругооборот промышленного и торгового капитала неизбежно приводит к образованию временно свободных денежных средств. С развитием внутренней экономики и повышением уровня жизни увеличивается объем сбережений домашних хозяйств. Превышение доходов бюджетов государств над производимыми расходами создает временно свободные средства государств. Внутри наиболее развитых стран накапливаются источники ссудного капитала, не находящие адекватного использования на национальном рынке. С другой стороны, международное разделение труда, международное движение товаров и факторов производства требуют для дальнейшего расширения использование кредитных источников.

Исторически международный кредит возник в ответ на необходимость опосредовать движение товаров между странами. Сегодня кредитные отношения охватывают все сферы международной экономики.

Основа развития международного кредита - международная интеграция, специализация производства, глобализация мировой экономики. Субъектами рынка международных кредитов являются частные предприятия, государственные организации, правительства стран, международные и региональные финансовые организации

Опосредуя движение товаров, услуг и факторов производства, международный кредит тесно связан с другими экономическими категориями, такими как валютный курс, цена, прибыль, платежный баланс. Он участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях - от приобретения импортного оборудования или сырья до реализации готовой продукции на мировом или внутреннем рынках.

На межгосударственном уровне международный кредит прежде всего связан с необходимостью покрытия отрицательного платежного баланса - расчетами.

Основное отличие международного кредита от внутреннего заключается в разделении источников кредита и объектов кредитования государственными границами. Можно выделить три основных источника международного кредита:

-временно свободная часть капитала корпораций в денежной форме;

-валютные запасы государства;

-частные денежные накопления.

В межгосударственных отношениях основным источником ссудного капитала является государственный капитал. Частный капитал используется в меньшей степени, прежде всего из-за его относительно более высокой стоимости. В платежном балансе международное движение ссудного капитала, связанное с межгосударственными кредитами, относят в раздел прочих инвестиций. Это инвестиции, включающие все прочее межгосударственное движение капитал относящееся к прямым и портфельным инвестициям [2, с.95].

В основе международного кредита лежат те же принципы, внутреннего кредита, поскольку это экономические категории одного порядка:

1) срочность. Международный кредит выдается на определенный срок, обусловленный кругооборотом капитала и периодом окупаемости проекта;

2) возвратность. Это основное отличие кредита от безвозмездного финансирования. Переданные во временное пользование средства должны быть возвращены;

3) платность. Так как для выдачи кредита привлекаются платные ресурсы, процентная ставка как цена кредита должна обеспечить кредитору возмещение затрат и получение прибыли;

4) обеспеченность. Обеспечение кредита является гарантией возврата предоставленных во временное пользование средств;

5) целевой характер. Кредит предоставляется на финансирование конкретного объекта, сделки. Анализ условий сделки и сроков окупаемости проекта позволяет оценить кредитные и валютные риски, определить условия погашения ссуды, приемлемое обеспечение и стоимость кредита.

К основным функциям кредита в сфере международной экономики можно отнести следующие:

1) перераспределение потоков ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей мировой торговли и внутреннего экономического развития.

Через механизм кредитования происходит выравнивание нормы прибыли в разных странах и увеличение ее массы;

2) регулирование потоков экспорта и импорта через кредиты государственных кредитных организаций - экспортно-импортных банков;

3) экономия издержек обращения в сфере международных расчетов через использование кредитного механизма для ускорения платежей и расчетов.

Использование кредитных инструментов платежа (вексель, передаваемый депозитный сертификат и т.п.) позволяет экономить собственные средства плательщика. Сближение сроков поставки товара и его оплаты способствует ускорению оборота производительного капитала;

4) ускорение интеграционных процессов и глобализации в мировой экономике.

Международный кредит дает дополнительные возможности расширять внутреннее экспортоориентированное производство при недостаточности внутренних источников развития, интегрируя экономику страны в мировое хозяйство. Он стимулирует внутрифирменное накопление прибыли и укрупнение корпораций через слияния, способствует развитию внутренних финансовых рынков [19, с.187].

Международный кредит является важным фактором решения проблем догоняющего развития.

В мировой экономике международный кредит играет двойственную роль. Огромное положительное значение международного кредита заключается в следующем:

-международный кредит способствует расширению мировой торговли;

-международный кредит способствует внедрению новых технологий и производств и тем самым повышению качественного уровня производительных сил страны и качества национальных товаров;

-способствует продвижению национальных товаров на внешний рынок;

-способствует росту занятости и росту производительности труда;

-способствует усилению конкурентных позиций страны на мировом рынке и тем самым стимулирует конкуренцию в международной экономике;

-способствует решению проблем повышения качества жизни, прежде всего в развивающихся странах, и решению проблем догоняющего развития.

В то же время международный кредит может негативно влиять и при определенных условиях влияет на мировую и национальную экономику. Такое воздействие проявляется при проведении некорректной внутренней денежно-кредитной политики:

-международный кредит может форсировать перепроизводство и углублять диспропорции в мировой и национальной

-он является средством достижения конкурентных на рынках сбыта, на рынках источников сырья, в наиболее передовых отраслях экономики;

-международный кредит в форме движения «горячих денег» дестабилизирует мировую валютную систему, мировую экономику в целом, дестабилизирует платежные балансы стран, ведет к возникновению экономических и валютных кризисов;

-чрезмерное привлечение внешних кредитов и нерациональное их использование приводят страны-заемщики к финансовым и социальным катастрофам - невозможности обслуживать внешний долг, дефолту, экономическим кризисам, падению уровня жизни (Аргентина, Мексика, Россия и т.д.) [8, с.101].

Границы использования международного кредита зависят от закономерностей процессов материального производства и распределения совокупного общественного продукта, эффективности использования капитала. Эти факторы определяют потребность внешних заимствованиях, объемы и источники поступления кредитов. Избыточное привлечение внешних заимствований в итоге всегда деструктивно влияет на экономику страны-заемщика и свидетельствует о неправильной кредитной политике, проводимой денежными властями.

Кредитная политика обычно служит средством укрепления позиций страны-кредитора на мировом рынке:

-с помощью кредита возможно осуществление перевода прибыли из стран-заемщиков

-международный кредит способствует созданию и укреплению в странах-должниках выгодных для кредиторов экономических и политических режимов, так как кредиты не будут выдаваться в страны с нестабильным или враждебным политическим режимом;

-позволяет рационально использовать свободные финансовые средства страны-кредитора.

Стране-заемщику грамотная кредитная политика позволяет решать целый комплекс задач:

-развивать национальный экспорт;

-улучшать качество и увеличивать объем продукции;

-улучшать конкурентные позиции страны на мировом рынке;

-решать проблемы структурной перестройки экономики.

Международный кредит является объектом национального государственного регулирования.

Практически во всех странах сложилась долговая экономическая система («долгономика»). Причем зависимость национальных хозяйств от внешних подпиток будет укрепляться и дальше, по ходу либерализации и глобализации финансовых рынков, несмотря на все-таки еще ощутимое сохранение их самостоятельности.

Превышение в последние 25 лет инвестиций над сбережениями дополняет характеристику мировой экономики как долговой. Суммарный объем непогашенных долговых обязательств, составивший в мировой экономике в 2003 г. около 5,6 трлн. долл. (в 1993 г. чуть более 2 трлн. долл.) тому свидетельство. 140 стран мира являются должниками небольшой группы развитых стран, из них 89% - доля развивающихся стран и 11% - бывших социалистических государств.

Долгами обрастают не только государства, но и частные корпорации, поэтому совокупная мировая задолженность нерезидентам превышает объем мировой задолженности по внешним долговым обязательствам государств. Причем это относится как к развитым, так и к формирующимся рынкам, хотя

долговые обязательства последних отличаются неизмеримо большей доходностью, что и притягивает зарубежных инвесторов [6, с.125].

Наиболее активно государственные и корпоративные ценные бумаги развивающихся стран и стран с переходной экономикой скупались в 90-х гг. К примеру, в России, занимавшей второе место в мире по доходности ценных бумаг (Бангладеш - 196%, Россия - 156%, Венесуэла - 132%), нерезиденты контролировали треть рынка ГКО и две трети рынка корпоративных бумаг. В это же время в странах с развитыми рынками, чистые закупки внутренних облигаций, например, США, Канады, Германии и Великобритании нерезидентами исчисляются несколькими триллионами долларов, но, тем не менее, это не приводит к столь драматичным последствиям как в России или Бразилии, в силу того, что доходность по государственным облигациям тех же США или Германии очень низка (особенно в начале текущего столетия) в силу их чрезвычайно низкой рискованности.

Для того, чтобы определить объективные экономические факторы, влияющие на формирование внешнего долга России с точки зрения его привязки к системе международной задолженности, необходимо проследить

за процессом становления самой этой системы и за причинами перехода ее в плоскость острой общемировой проблемы. Государство берет займы, кредиты при недостатке собственных доходных источников для финансирования бюджетных расходов.

Отступления от этого правила представляют собой исключения, которые лишь подтверждают правило. К примеру, страны с устойчивым финансовым положением могут иметь очень высокий уровень государственного долга, например, Бельгия и Италия, у которых долг превышает 120% ВВП. Государственный долг подразделяют на внутренний и внешний долг в зависимости от состава кредиторов государства. Внутренний долг - задолженность государства гражданам, организациям, учреждениям данной страны, внешний долг - обязательства государства иностранным гражданам, организациям, учреждениям.

Государственный долг в современных условиях выполняет целый ряд функций. Кроме финансирования расходов правительства, государственный - долг также регулирует денежное обращение, влияет на процессы,

- происходящие на рынке ссудных капиталов и влияет на экономический процесс в целом [17, с.145].

Все цели государственных заимствований могут быть структурированы тем или иным образом. Большинство теоретических работ в области государственного долга последнего времени опирается на следующую классификацию групп целей:

-фискальные цели, или цели распределения дохода;

-экономическая стабилизация и экономическое стимулирование;

-оптимизация распределения общественных ресурсов.

Комплексная проблема мировой внешней задолженности долгое время не привлекала внимания отечественных исследователей. Недостаточно исследована в общеэкономическом аспекте и проблема внешней задолженности отдельных стран. А между тем именно внешняя задолженность показывает и является результатом положения стран в международном разделении труда, которое определяется эффективностью, конкурентоспособностью и в конечном итоге адаптированностью национальных экономик к мирохозяйственным условиям. По существу речь идет о перераспределении и использовании мировых сбережений в условиях растущей глобализации и взаимозависимости между странами, группами стран и регионами в соответствии с их экономическими потенциалами, возможностями привлекать и использовать зарубежные ресурсы.

Отдельные направления и аспекты, связанные с проблемой внешней задолженности и на нее воздействующие, исследованы в монографиях и статьях, опубликованных в 1960-1990-х гг. По мирохозяйственным проблемам, интеграции, международным экономическим отношениям отдельных и групп стран и регионов имеется обширная монографическая отечественная и зарубежная литература и научные статьи, которые формируют фундаментальные основы для исследования внешней задолженности. Среди них работы Авакова Р., Аникина А., Бельчука А., Брагиной Е., Былиняка С, Киреева А., Клочковского Л., Коллонтая В., Красавиной Л., Кузнецова В., Ливенцева Н., Максимовой М., Обминского Э., Осипова Ю., Плетнева Э., Попова Ю., Пороховского А., Рымалова В.,

Рыбалкина В., Смыслова Д., Солоницкого А., Станиса В., Тягуненко В., Фаризова И., Хасбулатова Р., Хвойника П., Хесина Е., Швыркова Ю., Щетинина В., Эльянова А., Яшкина В. и многих других; а также работы Баласса Б., Брандта В., Гернье М., Грейдера В., Каррингтона Дж., Кодзима К., Кореа Г., Ласло Е., Леонтьева В., Маршалла А., Месаровича М., Митлмена Дж., Мюрдаля Г., Пестеля Э., Пинкуса Дж., Пирсона Л., Пребиша Р., Сакса Дж., Сороса Дж., Тинбергена Я., Томпсона Г., Феррера А., Фридмена М., Фуртадо С, Хёрста П., Хорсмана М. и других.

В 80-х г.г. в центре внимания исследователей были проблемы долгового кризиса в развивающемся мире, его региональные и национальные особенности, факторы динамики внешней задолженности и платежей, теории и практика преодоления кризиса. Среди отечественных авторов наибольший интерес представляют работы Ганковского В., Гуревича Д., Карагодина А., Солодовникова С, Холодкова Н, Чехутова А, Шаталова С, Шереметьева И. и некоторых других авторов. В 1989 г. была опубликована научная монография автора «Международная экономическая безопасность и развивающиеся страны», в которой долговой кризис рассматривается как следствие неравноправного положения развивающихся стран в мирохозяйственных отношениях, их отсталой социально-экономической структуры и неадекватной модели развития; были проанализированы также планы и практика преодоления кризиса.

С конца 80-х г.г. в отечественной литературе преобладает проблематика реформирования экономик кризисных стран. В научных статьях и немногочисленных монографиях, в частности в коллективной монографии «Опыт экономических реформ в развивающихся странах» (1992 г.), анализируются мероприятия по макроэкономической стабилизации и структурным преобразованиям, преимущественно на примере латиноамериканских стран, где реформирование экономики осуществляется наиболее интенсивно. В исследовании проблемы на региональном, национальном и отраслевом уровне приняли участие многие российские ученые [6, с.85].

1.2 Классификация международного кредита

В зависимости от направлений анализа международные кредиты классифицируются по различным признакам.

По источникам получения кредита:

-кредиты на международные сделки, полученные на внутреннем, национальном кредитном рынке;

-иностранные кредиты;

-смешанные кредиты, когда сделка кредитуется зарубежным и внутренним кредитором.

Внутренниё кредиты предоставляются кредитными организациями-резидентами в национальной или иностранной валюте для финансирования сделок, связанных с международными операциями (например, кредитование импортных поставок). Заемщиками могут выступать промышленные или торговые компании, финансовые организации - нерезиденты.

Если сделка заемщика-резидента финансируется банком-нерезидентом, такой кредит является иностранным. Сумма кредита может быть зачислена на счет заемщика в зарубежном банке, на счет контрагента заемщика или перечислена на счет заемщика в банке-резиденте внутри страны.

Крупные международные корпорации могут привлекать нескольких банков разных стран - как резидентов, так и нерезидентов, а также размещать обязательства на международном денежном рынке и рынке капиталов.

По категориям заемщиков:

-государственные и международные организации;

-частные производственные и торговые фирмы.

Государственные организации привлекают ссуды на покрытие дефицита платежного баланса, на реализацию государственных программ развития. Кредиторами в данном случае выступают межгосударственные банковские институты (МБРР, МВФ, ЕБРР, региональные банки развития - МАБР, АзБР, АфБР и т.д.), крупнейшие международные банки или мировой рынок капиталов. Международные организации могут выступать организаторами синдицированных кредитов с участием банков нескольких стран, могут заимствовать ресурсы на мировом рынке капиталов через размещение долговых обязательств.

Производственные и торговые корпорации являются традиционными получателями международных кредитов в оборотный и основной капитал. Наиболее крупные международные корпорации обычно обеспечивают общий необходимый приток средств размещение долговых обязательств на мировом рынке капиталов, причем, как правило, займы размещаются с помощью банков. Банки традиционно кредитуют конкретные внешнеторговые сделки, и банковские ссуды дополняют собственный капитал корпораций.

По характеру кредитной сделки:

-торговые (коммерческие) кредиты;

-финансовые кредиты, используемые на иные цели, не связанные с внешнеторговыми операциями;

-индивидуальные сложные кредитные сделки. Такие кредиты обычно дополняют или инициируют сложную внешнеэкономическую операцию, включающую инвестиции и инвестиционное кредитование, организацию производства и реализацию продукции, инвестирование доходов и т.д. Кредит привлекается на определенных этапах реализации проекта по заранее намеченной и согласованной программе.

Торговые (коммерческие) кредиты возможны двух видов:

-кредит в форме отсрочки платежа экспортеру импорте обычно оформляется векселем импортера, акцептованным первоклассным банком. Впоследствии экспортер, не дожидаясь срока погашения, может учесть первоклассный вексель в банке;

-торговые кредиты в денежной форме предоставляются банками для финансирования внешней торговли;

-финансовые кредиты традиционно сопровождают экспорт капитала стран-кредиторов. Они используются для строительства объектов производственной сферы и инфраструктуры, осуществления прямых и портфельных инвестиций, погашения внешнего долга.

4. По видам кредита:

-коммерческий кредит, или кредит в товарной форме, предоставляемый экспортером покупателю;

-валютный, или кредит в денежной форме, предоставляемый банками и специализированными кредитными учреждениями;

-займы, полученные на международном рынке капиталов через размещение ценных бумаг.

Коммерческое кредитование осуществляется без прямого привлечения средств банков. Покупатель передает продавцу векселя против сопроводительных документов по поставленным товарам. Последующий учет векселей возмещает экспортеру произведенные затраты.

Валютный кредит зачисляется на счет заемщика и используется в соответствии с кредитным соглашением.

По валюте займа:

-кредиты в валюте страны-заемщика;

-кредиты в валюте страны-кредитора

-кредиты в валюте третьей страны или в международных счетных единицах.

Выбор валюты кредита зависит от потребностей заемщика, от того, с резидентом какой страны заключен контракт. Если и заемщик, и контрагент являются резидентами страны со слабой валютой, используется валюта третьей страны - обычно одна из мировых резервных валют. Кредиты в СДР выдаются Международным валютным фондом для урегулирования платежного баланса. Кредиты в СДР выдаются только правительствам. Особенность заключается в том, что платежный баланс невозможно урегулировать непосредственно СДР - их вначале необходимо продать за соответствующую национальную или мировую резервную валюту [11, с.96].

По срокам кредитования:

-краткосрочные, обычно до одного года, иногда - до двух лет;

-среднесрочные, от одного года - двух лет до пяти - семи лет;

-долгосрочные, свыше пяти - семи лет.

Принцип отнесения кредита по срокам к той или иной группе связан с кругооборотом средств. Например, кредиты на судостроение или самолетостроение являются краткосрочными, так как выдаются производителю в оборотные средства. Однако производственный цикл изготовления и танкера, и авиалайнера превышает один год.

К долгосрочным кредитам относится кредитование вложений в основные средства. Так, кредит на покупку авиалайнера будет досрочным.

По обеспеченности:

-обеспеченные кредиты;

-необеспеченные (бланковые) кредиты.

Обеспеченные кредиты - это термин, обозначающий залог, крытые выставленные аккредитивы, гарантии и другие контрактные механизмы, цель которых - уменьшение кредитного риска. Термин «обеспечение» имеет обычно два значения:

а) collateral - имущество, предоставляемое заемщиком банку-кредитору в качестве обеспечения погашения кредита. К основным видам обеспечения относятся недвижимость, облигации, акции, обязательства, акцептованные векселя, депозитные сертификаты, банковские сберегательные книжки; коносаменты, покрывающие легкореализуемые непортящиеся биржевые товары; переоформленные в пользу кредитора сохранные расписки и т.д.

Основными факторами, определяющими приемлемость имущества в качестве обеспечения, являются быстрая реализуемость рынке, постоянный характер спроса, активность самого рынка, легкость передачи права собственности, степень колебаний цены и характер самого обеспечения (например, при предоставлении ссуды, обеспеченной ценными бумагами, предлагаемое обеспечение должно быть высокодиверсифицированным).

Обеспечение, или стоимость, залога имущества представляет собой отношение суммы кредита к рыночной стоимости имущества.

Само по себе наличие обеспечения не означает, что данная ссуда имеет более высокое качество по сравнению с необеспеченной ссудой;

б) security - залог имущества или обещание оплатить долг.

Различают два вида обеспечения:

-имущественное обеспечение может быть представлено любым имуществом или документом, подтверждающим имущественные права, которое передается как залог оплаты ссуды или гарантия исполнения контракта;

-личное обеспечение - гарантия, которую дает одно лицо в отношении другого, чей кредитный авторитет недостаточен для получения ссуды без материального обеспечения.

В международной практике широко распространено кредитование под государственные гарантии - непосредственно правительства страны или уполномоченных правительственных организаций и агентств. При приеме государственных гарантий принимается во внимание кредитный рейтинг страны, который присваивается каждой стране мировыми рейтинговыми агентствами.

Активно используются гарантии первоклассных банков. Однако банковские гарантии достаточно дорогостоящи.

В практике международного кредитования под залог используются различные виды обеспечения: облигации, акции, простые векселя, коммерческие акцепты, банковские акценты, коносаменты, складские свидетельства, депозитные сертификаты, закладные на недвижимость, закладные на движимое имущество, дебиторская задолженность, расписки в получении имущества в доверительное управление.

Наиболее широко в качестве обеспечения используются закладные. Оборот закладных имеет высокий уровень юридического обеспечения. Это позволяет обеспечивать права участников на всех стадиях кредитных и залоговых отношений.

По назначению:

-экспортные кредиты;

-импортные кредиты.

Экспортный кредит предоставляется экспортеру как дополнительные средства для продолжения процесса производства на основе отгрузочных и иных документов, подтверждающих проведение экспортной операции.

Импортный кредит служит дополнительным источником оплаты ввозимых товаров или перевода за них иностранной валюты [12, с.486].

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТОВАНИЯ И МИРОВОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

2.1 Условия международного кредита и проблемы реструктуризации международной задолженности

К числу основных условий международного кредита относятся:

-валюта кредита;

-валюта платежа;

-сумма кредита;

-срок кредита;

-способ предоставления кредита;

-условия использования и погашения кредита;

-стоимость и вид обеспечения кредита;

-методы страхования возможных рисков.

Валюта кредита определяется сторонами в кредитном соглашении. На ее выбор влияют такие факторы, как стабильность валюты, уровень процентной ставки, практика международных расчетов, динамика инфляции и т.д. Валютой международных кредитов могут выступать национальные валюты, евровалюты, СДР.

Валюта платежа, т.е. валюта, в которой происходит погашение кредита, может не совпадать с валютой кредита. Например, кредит может быть предоставлен в валюте кредитора, а погашаться - в валюте заемщика, или наоборот. Национальное законодательство может накладывать ограничения на подобную конверсию валют. Так, в России кредит, выданный в иностранной валюте, не может погашаться российскими рублями, а полученный в иностранной валюте кредит может быть погашен рублями.

Сумма кредита и способ его предоставления определяются кредитным соглашением. Обычно кредит предоставляется транша (долями), причем поступление последующих траншей зависит от точного соблюдения условий кредитного соглашения.

Срок международного кредита зависит от цели предоставления кредита, спроса и предложения на аналогичные кредиты на рынке ссудных капиталов, размера контракта, национального законодательства, сложившейся практики кредитования, действующих межгосударственных соглашений.

Для определения эффективности кредита различают полный и средний срок кредита. Полный срок исчисляется от момента начала использования кредита до его окончательного погашения. Он включает период использования предоставленного кредита, льготный период, т.е. срок от начала использования до начала погашения кредита, и период погашения, когда осуществляется выплата основного долга и процентов. Полный срок кредита рассчитывается по следующей формуле:

Тl = Тu + Тg + Тr (1)

где Тl - полный срок кредита;

Тu - период использования;

Тg - льготный период;

Тr - период погашения.

Полный срок кредита не дает представления о том, в течение какого периода вся сумма ссуды находится в распоряжении заемщика. Для сравнения эффективности кредитов с разными условиями используется средний срок использования ссуды. Средний срок кредита включает полностью льготный период и половину срока использования и погашения кредита. При равномерном использовании и погашении средний срок кредита вычисляется по следующей формуле:

Тm = ? Тg + Тu + ? Тr (2)

Условия погашения задолженности по кредитам могут быть следующими:

-погашение равными долями в течение согласованного срока;

-неравномерное погашение в соответствии с зафиксированными в соглашении принципами и графиком;

-единовременное погашение всей суммы ссуды;

-аннуитетные платежи (равные ежегодные выплаты основной суммы займа и процентов).

В соответствии с международной практикой экспортного кредитования критерием дня расчета начала погашения кредита считается дата завершения выполнения экспортером соответствующих обязательств по коммерческому контракту.

Стоимость кредита для заемщика складывается из ряда элементов, которые можно подразделить на договорные и скрытые.

Договорные, т.е. отражаемые в кредитном соглашении, условия включают, в свою очередь, основные и дополнительные. Основные элементы стоимости кредита - это суммы, которые заемщик выплачивает непосредственно кредитору, включая проценты, расходы по оформлению залога, различные комиссии. Дополнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам - за проведение дополнительного аудита, организацию займа, проведение предварительной юридической работы и т.д.

Помимо основного процента банк взимает специальную (в зависимости от суммы и срока кредита) и единовременную (независимо от срока и размера ссуды) комиссии. По средне- и долгосрочным кредитам взимаются комиссии за обязательство предоставить ссуду и за резервирование средств (0,2-0,75% годовых). Дополнительные комиссии выплачиваются и при организации синдицированных кредитов [6, с.205].

Скрытые элементы стоимости кредита включают различные связанные с получением и использованием кредита расходы, не отраженные в соглашении. Они могут включать:

-завышенные цены товаров по фирменным кредитам;

-принудительные депозиты в установленном размере от ссуды;

-условие страхования кредита в определенной страховой компании;

-завышение комиссии по инкассации товарных документов и т.п.

Льготные условия международных кредитов могут сопровождаться скрытыми издержками, которые в итоге доводят стоимость кредита до общего уровня.

Процентные ставки по международным кредитам формируются на международном кредитном рынке и в некоторой степени зависят от внутренних ставок в наиболее развитых странах-кредиторах (США, Японии, страны Евросоюза). Однако на ставки международного кредита влияют дополнительные факторы, которые отсутствуют на внутреннем рынке.

К основным факторам, воздействующим на величину процентной ставки, можно отнести следующие:

-валютная, финансово-экономическая и политическая ситуация в стране заемщика;

-характер рисков сделки;

-источники получения кредита;

-международные и межгосударственные соглашения о регулировании стоимости кредита;

-возможные конкурентные предложения;

-срок кредита;

-темпы инфляции;

-связанность (или несвязанность) кредита с коммерческими операциями;

-состояние мирового и национального рынков ссудных капиталов;

-статус, коммерческая репутация и финансовое положение заемщика;

-качество обеспечения кредита;

-наличие страхового покрытия по кредиту;

-сумма контракта;

-валюта кредита и валюта платежа;

-динамика валютного курса.

Нестабильность экономики, рост инфляции, колебания валютного курса, «войны процентных ставок» периодически вызывают резкие изменения процентных ставок, рост которых приводит, правило, к росту долгового бремени.

Реальной процентной ставкой называется номинальная ставка, скорректированная на темпы инфляции за определенный период. Когда темп инфляции превышает размер номинальной ставки, реальная процентная ставка становится отрицательной.

Движение краткосрочного капитала между странами способствует выравниванию процентных ставок на национальных кредитных рынках. Однако на этот процесс влияет и динамика валютных курсов. Рост валютного курса сопровождается, как правило, снижением процента по вкладам в соответствующей валюте.

При выдаче кредитов используются базовые процентные ставки мирового рынка. Базовой ставкой для еврокредитов обычно является ставка ЛИБОР (LIBOR). ВВА LIBOR - Лондонская межбанковская ставка предложения, наиболее широко используемая базовая ставка краткосрочных процентных ставок. Она формируется Ассоциацией Британских банков (ВВА) и объявляется ежедневно приблизительно в 11 ч лондонского времени. ЛИБОР устанавливается для Лондонского межбанковского рынка и является ставкой, по которой банки занимают фонды на лондонском рынке.

Сегодня ЛИБОР устанавливается по девяти валютам: евро, доллару США, английскому фунту стерлингов, японской иене, швейцарскому франку, датской кроне, австралийскому и новозеландскому доллару. Ставка устанавливается на следующие периоды: спот, одна неделя, две недели, один месяц и ежемесячная ставка до 12 месяцев (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Ставки лондонского рынка (2 января 2007 г.)

	Spot	lw	2w	1m	3m	6m	9m	12m
EUR	2,07813	2,08463	2,08938	2,09675	2,11625	2,14813	2,19263	2,27250
USD	1,06000	1,08750	1,09250	1,12000	1,15000	1,22000	1,32625	1,47750
GBR	3,44500	3,65000	3,78250	8,89625	4,03563	4,17000	4,29875	4,42875
JPY	0,03750	0,03875	0,04125	0,047500	0,06125	0,07125	0,08163	0,09388
CHF	0,21500	0,21667	0,21667	0,22000	0,26000	0,35000	0,46917	0,59000
CAD	2,73333	2,74000	2,74000	2,73000	2,69833	2,6667	2,67417	2,72000
AUD	5,29250	5,31750	5,3450	5,38000	5,46250	5,58750	5,68250	5,77500
DKK	2,18750	2,19750	2,19750	2,19375	2,21250	2,26000	2,32063	2,41500
NZD	5,00500	5,03250	5,06250	5,10250	5,28250	5,51250	5,68250	5,88000

Источник: [13, с.289]

Важной характеристикой международного кредита является обеспечение. Как уже отмечалось, само по себе наличие обеспечения не повышает качество кредита и (особенно в отношении международных кредитов) не увеличивает гарантии платежа. Оно является дополнительным фактором снижения кредитных рисков. Формы обеспечения зависят от конкретных условий сделки и фиксируются в соглашении о кредите. Наиболее приемлемым обеспечением международного кредита считаются государственные гарантии и страхование кредита.

Значительные трудности с возвратом кредитов странами-заемщиками привели к тому, что в последние годы страны-кредиторы решают проблемы международной задолженности коллективно.

В настоящее время эти проблемы решаются Парижским и Лондонским клубами кредиторов.

Парижский клуб кредиторов включает 19 постоянных членов Клуба - Австрия, Австралия, Бельгия, Канада, Дания, Финляндия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Япония, Нидерланды, Норвегия, Россия, Испания, Швеция, Швейцария, Великобритания, США, а также 13 «ассоциированных» членов - Абу-Даби, ЮАР, Аргентина, Бразилия, Корея, Израиль, Кувейт, Мексика, Марокко, Новая Зеландия, Португалия, Тринидад и Тобаго, Турция, периодически приглашаемых на встречи клуба.

Парижский клуб - это неофициальная группа официальных кредиторов, задача которых - найти скоординированные и выполнимые решения долговых проблем странами-должниками. Члены Парижского клуба решают вопросы реструктуризации межгосударственных долгов. Реструктуризация позволяет облегчить долговое бремя через отсрочку возврата задолженности или списание части долговых обязательств.

Постоянные члены клуба - это правительства стран, имеющих значительные требования к правительствам многих других стран во всем мире. Это могут быть прямые правительственные требования либо требования государственных институтов.

«Ассоциированные» члены клуба приглашаются на встречи по тем кредитам, в которых они являются кредиторами или заемщиками.

Для облегчения проблем стран-должников Парижский клуб и Лондонский клуб работают в тандеме.

Основные особенности реструктуризации задолженности Парижским клубом:

-обусловленность МВФ. Основное условие, которое должно выполняться прежде, чем страна может просить о переносе сроков возврата своего внешнего долга, - то, что невозможность обслуживания долга неизбежна, или иначе, неоплаченные долги уже накопились.

Положительный ответ правительств стран-кредиторов на запрос страны-должника об облегчении долгового бремени условен до заключения соответствующего кредитного соглашения между правительством заинтересованной страны и МВФ. Кредиторы настаивают на участии МВФ для гарантий того, что заинтересованная страна должника будет использовать временную финансовую помощь, предоставленную в соответствии с соглашением о переносе сроков платежей, для выполнения корректирующих программ реформ:

-многосторонний подход. Парижский клуб - многосторонний форум официальных кредиторов. Согласованные условия ставят правительства всех стран-кредиторов в равное положение. Это гарантирует, что никакой кредитор не получает более благоприятные условия по сравнению с любым другим.

Парижский клуб открыт для правительств всех стран-кредиторов, имеющих требования к стране-должнику, ходатайствующей о реструктуризации долгов, и согласных придерживаться его неписаных правил и методов. Это означает, что страны - крупные должники могут участвовать от лица кредиторов на переговорах по реструктуризации долгов со странами, обязанными им;

-задолженность. Обычно долги, с которыми имеет дело Парижский клуб - это кредиты, предоставляемые по контрактам, заключенным или гарантированным правительством страны-кредитора или его соответствующими агентствами с государственным или частным юридическим лицом в стране должника. Долговая помощь в целом ограничивается кредитами сроком до погашения более одного года от даты отсечения (cut-off-date). Краткосрочные долги не являются предметом переговоров по отсрочкам, чтобы дать возможность правительствам стран-кредиторов обслуживать краткосрочные обязательства, обеспечивающие минимальные потоки импорта в страну. Конкретная дата отсечения, которая, как правило, не подлежит изменению в последующих отсрочках платежей, гарантирует, что перенос сроков платежа не затрагивает новые ссуды, предоставленные правительствами кредиторов в поддержку программ перестройки экономики должника. Ухудшение экономической и финансовой ситуации во многих странах-должниках вынуждает кредиторов все в большей степени включать долги и обязательства, вытекающие из предыдущих соглашений об отсрочке платежей в новые договоры реструктуризации. В последние годы члены Парижского клуба не только предоставляют отсрочки погашения кредитов, но и просто списывают безнадежные долги;

-период консолидации. Уровень снижения «долговой нагрузки» определяется периодом консолидации: предоставление отсрочки платежей касается не всей непогашенной задолженности, а обслуживания долга в течение конкретного периода времени. Чтобы соответствовать условиям МВФ, этот период совпадает, как правило, со сроком кредита, предоставленного МВФ (обычно 12-18 месяцев);

-размер облегчения долговой нагрузки. Уровень облегчения долговой нагрузки зависит от категории включенного в соглашение об обслуживании долга (основная часть долга и проценты), а также субсидированных процентов (снижения процентной ставки). В отличие от коммерческих банков официальные кредиторы, как правило, стремятся переносить сроки оплаты и основного долга, и процент вследствие необходимости проводить всестороннюю реструктуризацию странам, испытывающим серьезные трудности с финансированием платежного баланса, облегчение долговой нагрузки в целом производится в отношении всей суммы основного долга и центов;

-период погашения. Реструктурированные кредиты обычно должны быть погашены в течение 10 лет, с льготным периодом от четырех до шести лет. В последние годы (1999-2006) отсрочка беднейшим странам предоставляется на срок от 18 до 23 лет;

-сравнимость методов разрешения проблем. Как часть соглашения с Парижским Клубом об отсрочке выплаты долгов страна-должник принимает на себя обязательство быстрого заключения соглашений с другими группами кредиторов (правительства - Парижского клуба, коммерческие банки, внешние поставщики) с целью не допустить никакого неравенства в методах разрешения проблем различными категориями кредиторов.

Условия предоставления отсрочки уплаты долгов, согласованные в результате переговоров, отражаются в Согласованном протоколе. Этот протокол подписывают представители правительств должника и кредиторов. С юридической точки зрения документ - рекомендация, приглашающая все заинтересованные стороны проводить реструктуризацию задолженности на основе двусторонних соглашений.

Таблица 2.2

Реструктуризация задолженности Парижским клубом в 2004-2006 гг., млн. долл. США

Страна	Внешний долг	Из этой суммы
	Всего	в том числе Парижскому клубу	Списано	Отсрочено погашение
2004 год			178	31682
Габон	2600	2600	-	532
Нигерия	33500	24500	-	23400
Кения	5500	2000	-	300
Мали	213	213	3	-
Бенин	178	178	5	-
Буркина-Фасо	48	48	1	-
Сенегал	747	747	22	-
Эквадор	2511	2511	-	880
Уганда	276	276	147	-
Македония	262	262	-	46
Прочие (10 стран)				6524
2005 год			7106	17814
Пакистан	32800	13300	-	13300
Гана	5918	1893	27	172
Мозамбик	5130	2802	2270	530
Сербия	11725	4324	2743	1581
Сьерра-Леоне	1190	313	22	158
Украина	12437	1100	-	580
Боливия	4440	1350	685	-
Йемен	5490	1900	25	395
Чад	1066	44	10	5
Гвинея	3375	1178	70	81
Эфиопия	5400	1900	130	302
Мадагаскар	4358	1602	161	93
Грузия	1700	482	-	58
Гвинея-Бисау	944	360	60	81
Малави	2600	333	19	47
Нигер	1600	275	84	31
Камерун	7800	5400	800	400
2006 год			7267	12692
Никарагуа	6374	1638	406	174
ДР Конго	14300	9703	4640	4340
Иордания	7293	4171	-	1170
Мавритания	2047	384	210	174
Буркина-Фасо	1431	47	29	4
Гана	6000	1800	91	72
Эфиопия	-	7	7
Индонезия	75900	41357	-	5473
Кот-д?Ивуар	10520	4160	911	911
Кыргызстан	1500	451	-	102
Танзания	6185	1705	973	272
I квартал 2007 года			210	91
Эквадор	11400	2730	-	81
Бенин	1368	219	65	-
Мали	2382	276	145	10

Источник: [3, с.60]

В последние годы срок, на который предоставляется отсрочка уплаты долгов, значительно возрос. Так, рассрочка погашения кредитов большинству стран предоставляется на срок от 18 до 23 лет с льготным периодом до пяти лет.

Лондонский клуб представляет собой форум для реструктуризации кредитов, сроки погашения которых продлены коммерческими банками без правительственных гарантий кредитору. Поскольку переговоры между должниками и коммерческими кредиторами обычно происходят в Лондоне, клуб и получил такое название. Этот клуб - неофициальный орган, включающий коммерческие банки - кредиторы стран третьего мира.

Подобно Парижскому клубу, Лондонский клуб работает для сокращения срочных к погашению долгов развивающихся стран, испытывающих трудности в их обслуживании. Клуб не квалифицируется как международная организация и не имеет никаких формальных полномочий.

Каждый клуб имеет набор правил и процедур, используемых для проведения реструктуризации. В Лондонском клубе интересы банков-кредиторов представлены комитетом регулирования, состоящим из тех банков с наибольшим объемом кредитов в рассматриваемой стране должника. Надо отметить, что в Парижском клубе чаще всего кредиторы представлены наиболее влиятельным из них независимо от относительной доли в предполагаемом реструктурировании долга. Основные принципы Парижского и Лондонского клубов в отношении неизбежного дефолта, условий и разделения бремени возврата одинаковы. Однако несмотря на это структурное и процедурное подобие между Лондонским и Парижским клубами существуют важные различия.

Лондонский клуб продлевает сроки погашения коммерческих долгов, тогда как Парижский продлевает долги официальным кредиторам. Лондонский клуб не имеет никакого постоянного председателя или секретариата, его процедуры и организация значительно свободнее, чем процедуры Парижского клуба.

Соответственно правила встреч Лондонского клуба существенно меняются от страны к стране. Эта гибкость подхода делает слушания Лондонского клуба трудными для описания. В отсутствие формальной структуры коммерческие банки с наибольшими кредитами в рассматриваемой стране формируют комитет регулирования, называемый Банковский консультативный комитет (ВАС), для защиты интересов всех коммерческих банков в конкретной стране. В реструктуризацию могут быть вовлечены сотни банков, однако комитета будет включать не более 15 банков. До того как Соглашение о реструктуризации, достигнутое между страной должника и комитетом регулирования, будет формально подписано, его должны поддержать не менее 90-95% банков-кредиторов. Это делает реструктурирование через Лондонский клуб утомительным, трудоемким и дорогостоящим для страны-должника процессом. В то же время переговоры Парижского клуба заканчиваются в течение двух стране-должнику почти ничего не стоят.

Лондонский клуб, как правило, не переносит сроки уплаты процентов по кредитам, тогда как Парижский клуб переносит сроки уплаты и основного долга, и процентов. Вместо отсрочки уплаты процентов коммерческие банки предоставляют стране «новые деньги» - ссуда является частью пакета реструктуризации. Доли конкретных банков в такой ссуде обычно рассчитываются на основе их уд веса в реструктурированном кредите.

В последние годы, однако, банки стали все более и более неохотно предоставлять новые кредиты большинству должников. Сегодня в соглашениях о реструктуризации предлагается «ассортимент» альтернативных финансовых вариантов, включающих инструменты сокращения задолженности. В отличие от Парижского клуба Лондонский клуб может перенести срок погашения долга, не требуя от должника заключить резервное соглашение с МВФ. Парижский клуб вообще отказывается предоставлять отсрочку погашения кредита на срок более одного года, тогда как Лондонский клуб предпочитает сроки в два или три года. Однако Парижский клуб постепенно расширял периоды консолидации, в то время как Лондонский этом вопросе оставался несгибаемым.

Реструктуризация в Лондонском клубе включает семь этапов. Вначале должник объявляет мораторий на платежи, формирует команду управления долгом и составляет информационный меморандум. Одновременно кредиторы формируют Комитет регулирования (Банковский консультативный комитет). Далее стороны собираются на предварительное совещание (исследовательскую встречу). На этой встрече они договариваются об основных условиях и составляют Соглашение о переносе сроков погашения кредита.

Процесс реструктурирования начинается, когда страна-должник объявляет конкретную дату, с которой она предполагает приостановить оплату своих обязательств. Это объявление моратория означает неспособность заемщика обслуживать часть или весь его непогашенный долг и открытие переговоров о переносе сроков погашения кредита.

Подобная декларация предупреждает любую попытку нетерпеливых кредиторов получить односторонние преимущества через юридические процедуры, обычно предусматриваемые в первоначальном кредитном соглашении. Это существенно, так как любое одностороннее действие любого кредитора вынудило бы всех других кредиторов принимать меры по взысканию своих долгов. Таким образом, объявление моратория уведомляет вех кредиторов, чтобы они прекратили возможные действия против должника для реализации своих прав по первоначальным соглашениям, а ждали развития событий. Однако объявление моратория не имеет никакого юридического значения [18, с.5].

Любое юридическое или финансовое соглашение требует подготовки и планирования. Это особенно верно для процесса реструктурирования. должники никогда не должны жертвовать планированием или подготовкой, чтобы удовлетворить особо нетерпеливых кредиторов. Чтобы к должнику относились серьезно, он должен показать адекватную подготовку в планировании вариантов реструктуризации, определении объемов новых необходимых средств и сроков консолидации долга и платежей.

Если государство понимает необходимость переноса сроков платежа по неофициальным кредитам, оно обязано немедленно организовать команду управления долгом. Этот процесс включает отбор внешних финансовых консультантов и юридических советников и их Утверждение в соответствующих государственных органах (Министерство финансов, Центральный банк и т.п.). Это те лица, кто может привлечь помощь МВФ, МБРР, региональных кредиторов, коммерческих банков и случайных (негарантированных) источников средств.