2

МИНИСТЕРСВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

КИЕВСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

КРЫМСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Факультет менеджмента

Кафедра международной экономики

Курсовая работа

«Украина в процессах международной миграции капиталов»

Симферополь -2004

Содержание

• Введение 3
• 1. Теоретические основы формирования международного рынка капиталов 6
• 1.1 Особенности международного инвестиционного процесса 6
• 1.2 Методика исследования региональных особенностей международной инвестиционной деятельности 11
• Выводы по первой главе 15
• 2. Оценка эффективности деятельности Украины на международном рынке капиталов 17
• 2.1 Оценка факторов, влияющих на инвестиционный процесс 17
• 2.2 Инвестиционный потенциал Украины 21
• Выводы по второй главе 26
• 3. Пути активизации инвестиционных процессов в Украине 28
• 3.1 Основные направления, требующие проработки инвестиционной сферы 28
• 3.2 Пути эффективной реализации иностранных инвестиций 30
• Вывод по третьей главе 36
• Заключение 38
• Библиографические источники 39
• Приложение 41

Введение

Построение в Украине суверенного независимого демократического, социального, правового государства возможно лишь при условии наличия современной рыночной экономики.

Приток инвестиций в экономику любой страны играет большую роль, как на микро- так и на макро уровне. Современная мировая ситуация показывает, что без привлечения средств внутренних и внешних инвесторов поднять уровень экономики стран развивающихся и стран, вступивших на путь рыночных преобразований просто невозможно.

По данным статистики производственные мощности национальных предприятий нуждаются в переоснащении и восстановлении, 95% основных фондов в производстве устаревшие.

В условиях недостаточного финансирования капвложений в материальное производство, социальную и другие сферы народного хозяйства Украины привлечение средств иностранных инвесторов может поправить эти пошатнувшиеся позиции украинской экономики.

По мнению экспертов общий объем инвестиций в экономику Украины должен составить 40 млрд. долларов США.. Между тем за годы независимости сложилась следующая реальная картина: ежегодный приток иностранных инвестиций составляет не более 300 млн. долларов.

Все эти обстоятельства обуславливают актуальность исследования причин и факторов этого негативного процесса.

Цель работы - на основании анализа экономической литературы, материалов научных конференций и симпозиумов, нормативно-правовых актов и статистических данных провести оценку состояния инвестиционной сферы и климата в Украине, рассмотреть состояние инвестиционной сферы по объему вложений иностранных средств в ее экономику и определить перспективные направления ее развития.

Объектом данной работы являются инвестиции (особенно иностранного происхождения) в экономику Украины, предметом - проблемы и пути дальнейшего инвестирования национальной экономики.

Для достижения поставленной цели предполагается решить следующие основные задачи:

- рассмотреть особенности современных инвестиционных процессов в мировой экономике и познакомится с методами оценки исследований инвестиционной привлекательности в международной экономике;

- провести оценку негативных факторов для развития инвестиционной деятельности в Украине и состояния современного инвестиционного потенциала национальной экономики;

- выделить основные причины сдерживающего характера в инвестиционной сфере и определить пути приоритетного ее развития на ближайшую перспективу.

Основой решения поставленных задач является диалектический метод познания процессов и явлений инвестиционной сферы украинской экономики.

В качестве информационной базы для исследования выступают материалы статистических ежегодников, материалы научных конференций и научных исследований, теоретические разработки и исследования отечественных экономистов, труды отечественных и зарубежных ученых.

В литературе имеет место высокая степень изученности состояния и перспектив инвестиционной сферы и ее приложений в Украине, большой интерес представляют работы отечественных экономистов и ученных. Основная информация методического плана в вопросе инвестиций почерпнута из работ авторов Гуткевич С.А, Ищук Я.В. Мнения этих авторов представляют большой интерес глубиной проработки проблем инвестирования. Работы этих авторов позволяют оценить объективность перемен в национальной экономике за последние три года и высвечивают проблемы, требующие разрешения в инвестиционной сфере.

Для решения поставленных в работе задач применялись следующие методы: анализ и синтез информации объекта и предмета познания, для более полного освещения основных аспектов инвестиционной деятельности использованы также в качестве метода конкретизация в связи с исторически сложившимися условиями и современными реалиями мирового движения капитала. В работе широко применялись элементы системного анализа для оценки объекта исследования, как системы со всеми факторами, влияющими на его функционирование и возможности дальнейшего развития.

1. Теоретические основы формирования международного рынка капиталов

1.1 Особенности международного инвестиционного процесса

Понятие и сущность инвестиций в макроэкономике тесно связано с понятием ВВП (валовой внутренний продукт). Экономические механизм создания инвестиций, связанный с ВВП, состоит в нижеследующем.

В расчет ВВП по расходам включаются такие статьи, как валовое накопление основного капитала (капиталообразующие инвестиции), состоящие из чистых капиталовложений и амортизационных отчислений, идущих на капвложения, чистый экспорт товаров и услуг и другие важные показатели (статьи расходов). Известно, что из всего произведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется, а другая сберегается. Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сумма чистого увеличения или уменьшения сбережения уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в валовое накопление[1,c.29].

Инвестиции - это вложения не только в реальный капитал, но и в денежный капитал. Этот вид инвестиций (в денежный капитал) осуществляется в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности.

Особый интерес для нас в соответствии с объектом исследования представляет состояние международного рынка капиталов и его движение.

Международное движение капитала (ввоз и вывоз капитала) является одной из форм международных экономических отношений.

Направления миграции предпринимательского капитала зависят от множества факторов как экономических, так и политических (уровень заработной платы, наличие транспортных коммуникаций, политический режим, степень государственного вмешательства в экономику).

Олицетворением движения капитала и его экономического воздействия в современной действительности являются ТНК.

Общепринятого определения ТНК в современной экономике нет. По организационным признакам ТНК - ''это национальные монополии с зарубежными активами. Их производственная и торгово-сбытовая деятельность выходит за рамки одного государства''. [25, с.79]

Правовой режим ТНК предполагает деловую активность, осуществляемую посредством образования в них филиалов, дочерних компаний, которые могут иметь форму смешанных предприятий с преимущественно национальным участием. Организуя филиалы (в том числе и путем приобретения уже существующих предприятий), ТНК стремится увеличить свои прибыли за счет переноса производства к рынкам сбыта, источникам сырья и дешевой рабочей силы, обойти таможенные барьеры, избежать высоких налогов.

Размещение предприятия ТНК на территории страны приводит как к положительным, так и отрицательным последствиям (рост занятости, ускорение экономического роста, с одной стороны, с другой - истощение ресурсов, ухудшение экологии, превращение беднейших стран в сырьевые придатки высокоразвитых государств, рост мировых противоречий и политической напряженности) [1,c.31].

Среди 100 крупнейших хозяйствующих макросубъектов 51 представлен корпорациями и только 49 суверенными государствами. Добавленная стоимость у ведущих ТНК сопоставима с ВВП отдельных государств (для сравнения «Exxon» с персоналом 95 тыс. человек создает почти такую же добавленную стоимость, что и Пакистан со 141-миллионным населением, половина из которого находится в работоспособном возрасте) [16,c.13].

Современные ТНК и МНК ведут деятельность в десятках стран мира. При этом ядро мирохозяйственной системы составляют 500 транснациональных корпораций, обладающих практически неограниченной экономической властью.

По данным ООН, в настоящее время в мире существует более 65 тыс. ТНК, контролирующих свыше 850 тыс. аффилированных зарубежных компаний по всему миру, в которых занято свыше 74 млн. человек. При этом на территории промышленно развитых держав размещается свыше 80% материнских компаний и около 33% аффилированных, в развивающихся странах -- соответственно 19,5 и почти 50, в бывших социалистических государствах -- примерно 0,5 и 17% [13,c.154].

Рыночная капитализация некоторых ТНК превышает 500 млрд. долл., а ежегодные объемы продаж составляют 150--200 млрд. долл. Ежегодная чистая прибыль каждой из крупнейших корпораций практически равна годовому бюджету Украины.

О масштабах деятельности ТНК в принимающих государствах может свидетельствовать и тот факт, что объем продаж их зарубежных дочерних компаний и филиалов в 2002 году превысил 19 трлн. долл., что в 2 раза больше объема мирового экспорта. При этом свыше половины всех продаж приходилось на долю 100 крупнейших корпораций, а у каждой из 10 ведущих компаний объем реализованной продукции превысил 1 млрд. долл. Так, продажи американской «Уол-Март Сторз» составили 246 млрд. долл., «Дженерал моторз» -- 186, «Экссон-Мобил» -- 182, «Форда» -- 163 млрд. долл. [13,c.162].

Сегодня ТНК контролируют свыше 50% мирового промышленного производства, 67% международной торговли, более 80% патентов и лицензий на новую технику, технологии и ноу-хау, почти 90% прямых зарубежных инвестиций. Практически вся торговля сырьем на мировых рынках контролируется ТНК, в том числе 90% мировой торговли пшеницей, кофе, кукурузой, лесоматериалами, табаком, железной рудой; 85% -- медью, бокситами; 80% -- оловом, чаем; 75% -- натуральным каучуком, сырой нефтью [10,c.88].

Суммарные зарубежные инвестиции ТНК в настоящее время играют более существенную роль, чем торговля. Формами вывоза капитала являются прямые и портфельные инвестиции, а также займы и кредиты. Наиболее значимы прямые инвестиции, превысившие в начале 21 века 5 трлн. долл. Причиной зарубежного инвестирования часто становится интерес к природным ресурсам принимающих стран с целью обеспечить гарантированное снабжение своих предприятий сырьем. За счет зарубежных инвестиций США, например, получают все импортируемые фосфаты, медь, олово, 75% марганцевой и железной руды; Япония -- 40% бокситов, 50% никеля, 60% медной руды [10,c.91].

Капиталовложения в иностранную экономику -- активное средство стимулирования спроса на отечественную продукцию. Это достигается за счет того, что, во-первых, за рубежом создаются новые рынки; во-вторых, часть экспорта ТНК постоянно адресуется их зарубежным филиалам, и эта гарантированная доля составляет свыше 30% экспорта Канады, Германии, Франции, Швеции, около 50% экспорта США. В-третьих, инвестиции позволяют корпорациям обойти тарифные и нетарифные барьеры принимающего государства [8,c.77].

Взаимоотношения ТНК с принимающими странами также неоднозначны. Необходимо отметить, что капитал, инвестированный корпорациями в экономику принимающих государств, становится составной частью их воспроизводственного процесса. Так доля предприятий, контролируемых иностранным капиталом, в общем объеме производства обрабатывающей промышленности Австралии, Бельгии, Ирландии и Канады превышает 33, в ведущих западноевропейских странах -- 21--28, в США -- более 10%. Еще большую роль иностранный капитал в форме прямых инвестиций играет в экономике развивающихся стран, где на долю компаний с иностранным участием приходится до 40% промышленного производства, а в ряде государств дочерние структуры и филиалы ТНК выпускают 50--60% производимой продукции. В результате картина современной международной экономической жизни создается прежде всего теми компаниями, которые не только активно торгуют с зарубежными странами, но и активно инвестируют там. Менеджеры развитых и многих развивающихся стран считают, что их рынок -- весь мир, а для работы на этом рынке уже нельзя ограничиться одной только торговлей, нужно все активнее инвестировать за рубежом, создавая там свои отделения, дочерние и ассоциированные фирмы [8,c.83].

В таблице 1.1. Приложения приведены данные, характеризующие масштабы международного движения капитала [2,c.34].

Анализируя данные о международном движении капитала можно сделать вывод о том, что самая большая доля как импорта, так и экспорта капитала приходится на высокоразвитые страны, к которым относятся, прежде всего, США, Япония, Великобритания и Германия.

На их долю приходится около 95% вывоза прямых зарубежных инвестиций, причем 75% мирового экспорта капитала приходится именно на эти страны: США, Японию, Великобританию и ФРГ. Эти же страны поглощают до 70% мирового импорта капитала. Связанно это с тем, что в этих странах капиталооборот происходит быстрее.

В развивающихся странах необходимо давать общехозяйственную инфраструктуру, готовить кадры, а это требует значительного времени и задерживает скорость капиталооборота, а в высокоразвитых странах эти элементы капитала уже есть. Поэтому доля развивающихся стран в движении мирового капитала колеблется по ввозу капитала от 18% до 25%. При этом распределение инвестиций в развивающихся странах крайне неравномерное. Большая часть из инвестиций, направляемых на развивающиеся и другие страны Юго-Восточной Азии (КНР) страны Латинской Америки (Мексика, Бразилия). Причем здесь нет паритета между ввозом и вывозом капитала (страны активно импортируют капитал). Самая незначительная доля в движении капитала приходится на страны Восточной Европы [2,c.35].

1.2 Методика исследования региональных особенностей международной инвестиционной деятельности

На основе изучения и анализа существующих методик инвестиционной привлекательности регионов и с учетом опыта мировой практики рейтинговой системы, позволяющей инвестору получить требующуюся информацию об объекте инвестирования, о направлениях эффективного вложения капитала, о прогнозах на перспективу, отечественные экономисты предлагают свой вариант построения рейтинга инвестиционной привлекательности и приоритетности объектов инвестирования.

Вообще, построение системы рейтингов принадлежит американским компаниям и имеет более чем семидесятилетнюю историю развития.

Опыт Украины в области построения рейтингов сравнительно небольшой. Из-за мало изученности в экономической литературе проблемы методологических подходов к построению рейтингов украинские ученые предлагают свое видение последовательности операций или стадий такого построения.

Методом оценки инвестиционной приоритетности и привлекательности объектов инвестирования является рейтинговая система, разработанная на основе анализа методических подходов построения рейтингов мирового рынка. При инвестировании можно выделить три группы рейтингов[3,c.101]:

- объектов инвестирования;

- субъектов инвестирования;

- объектов фондового рынка, то есть рейтинг ценных бумаг (акций, облигаций, векселей).

Основу методики построения рейтингов составляет специальная программа (инструментарий), определяющая последовательность стадий построения рейтинга.

На основе изучения украинских и зарубежных методик, используемых при составлении рейтинга, характеристика стадий построения инвестиционного рейтинга может быть представлена следующей схемой [3,c.102] (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Общая характеристика стадий построения инвестиционного рейтинга

Таким образом, процесс составления рейтинга включает четко обозначенную последовательность стадий, при которой результаты, полученные на первом этапе, используются в последующих этапах.

Так, на предварительной стадии представляется информация об объектах инвестирования и определяется система присвоения бальных оценок. Вторая стадия характеризуется оценочными показателями. Построение итогового или интегрального рейтинга -- третья, заключительная стадия.

Метод построения рейтингов как способ познания, не является стратегической моделью, но имеет большое значение в инвестиционном процессе. Построению итогового рейтинга предшествуют соответствующие исследования. Полученные результаты позволяют определить приоритетные объекты инвестирования. Для изучения динамики инвестиционной привлекательности регионов предлагается модель, состоящая из систематизированной базы данных, охватывающих объекты инвестирования -- регионы. Модель содержит переменные величины, характеризующие каждый регион с учетом функционирующих в нем отраслей и предприятий. Данная модель в работе представлена в виде таблицы-матрицы (для проведения сравнительного анализа регионов)[4,c.77] (табл. 1.2).

Таблица 1.2. Макет матрицы оценки инвестиционной привлекательности и приоритетности регионов

Регион

Показатель

Количественный

Качественный

Обьем инвестиций (О)

Доходность (прибыль (П))

Направление инвестиций

Ранжирование

Годы (периоды)

…

…

…

…

…

…

- Высокая инвестиционная привлекательность - Средняя инвестиционная привлекательность - Низкая инвестиционная привлекательность

Таблица-матрица включает регион, как объект инвестирования и характеризующие его инвестиционную привлекательность и приоритетность, показатели. Количественные показатели -- это объемы инвестиций и их доходность, а качественные -- направления инвестиций и ранжирование регионов.

Для выбора наиболее эффективного объекта вложения определяется экономическая эффективность сравниваемых объемов инвестиций по критерию минимума приведенных затрат [4,c.78]:

Пз = С + Ем * К - Эс, (1.1.)

где Пз -- приведенные затраты;

С -- текущие затраты в расчете на единицу (продукции);

К -- удельные капитальные вложения;

Ем -- коэффициент минимальной эффективности капитальных вложений;

Эс - стоимостная оценка сопутствующих полезных результатов (экологических, социальных, экономических) в расчете на единицу (продукции).

По данным расчетов можно дифференцировать различные регионы по инвестиционной приоритетности.

В таблице 1.2. штриховкой в зависимости от размерности количественного показателя и частоты повторяемости качественного показателя определяется значимость региона для организации инвестиционного процесса в Украине. Наличие определенных в соответствии с моделью рейтингов дает возможность субъекту инвестиционного процесса получить информацию о любом объекте инвестирования, относительно эффективного вложения капитала и прогнозов на будущее. Система рейтингов позволяет инвестору принять правильное инвестиционное решение с наименьшим относительным риском и большим экономическим эффектом.

Значимость аналитической работы по инвестиционной приоритетности и привлекательности регионов заключается в том, что такое научное исследование способствует ориентации инвесторов при разработке инвестиционной стратегии на длительную перспективу, позволяет учитывать возможный период реализации инвестиционных проектов, а также планировать бюджеты регионов, учитывая приоритетность размещения в них основных производств, развития социальной инфраструктуры. Приоритетные направления инвестирования (адаптированные для национальной экономики) приведены в табл. 1.3 [4,c.80].

Таблица 1.3. Обобщенная оценка инвестиционной привлекательности

Степень инвестиционной привлекательности объекта	Приоритетные направления инвестирования
Приоритетная инвестиционная привлекательность	Предпочтительны инвестиции в промышленное производство всех основных подотрослей, транспортную инфраструктуру и связь, производство стройматериалов, жилищное строительство в городской и пригородной зоне, торговлю, массовое питание и бытовое обслуживание, медицинские и спортивные учреждения, банковский и страховой бизнес
Достаточно высокая инвестиционная привлекательность	Предпочтительные направления теже, что и в первой группе (но несколько менее эффективные) в ряде объектов эффективные инвестиции в производство и переработку сельхозпродукции
Средняя инвестиционная привлекательность	Предпочтительны инвестиции в аграрный сектор экономики, производство сельхозпродукции, переработку сельскохозяйственного сырья, производственную инфраструктуру сельского хозяйства, сельское производственное и жилищное строительство
Низкая инвестиционная привлекательность	Инвестиционная активность в этих объектах должна быть ограничена из-за неблагоприятного инвестиционного климата и низкой эффективности. Инвестирование возможно лишь в особо эффективные проекты после тщательной экспертизы бизнес -планов

Для инвесторов важно правильно определить приоритеты вложений, что позволит обеспечить расширенное воспроизводство, получение прибыли и повышение уровня жизни.

Выводы по первой главе

Известно, что из всего произведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется, а другая сберегается. Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Международное движение капитала (ввоз и вывоз капитала) является одной из форм международных экономических отношений. Направления миграции предпринимательского капитала зависят от множества факторов как экономических, так и политических. Олицетворением движения капитала в современном мире являются ТНК. Сегодня ТНК контролируют свыше 50% мирового промышленного производства, 67% международной торговли, более 80% патентов и лицензий на новую технику, технологии и ноу-хау и что особенно для нас интересно, почти 90% прямых зарубежных инвестиций. Среди лидеров международного движения капитала как по импорту, так и по экспорту выделяются высокоразвитые страны, к которым относятся, прежде всего, США, Япония, Великобритания и Германия.

Методические аспекты оценки рейтингов привлекательности инвестиционной деятельности в международной экономике имеют огромное значение, так как позволяют объективно оценить возможности вложения инвестиционных ресурсов, капиталов в различной форме. Во втором разделе первой главы предлагается интерпретация данных методик для национальной экономики, которая может быть использована внутренними и внешними инвесторами.

2. Оценка эффективности деятельности Украины на международном рынке капиталов

2.1 Оценка факторов, влияющих на инвестиционный процесс

Место Страны в международных рейтингах является своеобразной визитной карточкой для инвестора, который ищет возможности для вложения собственного капитала. С этой стороны шансы Украины на привлечение иностранных инвестиций остаются мизерными. Рейтинговое соседство Украины, которая является крупнейшей европейской державой, со странами третьего мира не способствует укреплению международного рейтинга. Кроме того настораживает негативная тенденция нисхождения по рейтинговой лестнице все ниже и ниже для нашей страны.

К числу наиболее авторитетных градов мирового рейтингового бизнеса относят, такие агентства, как Mood'ys, Standart&Poor's , а также Fitch IBCA. Базисными для составления рейтингов данных агентств являются такие финансовые индикаторы, как ликвидность и кредитоспособность. Большое внимание уделяется также политическому фактору. В современной мировой экономической ситуации большое значение уделяется также таким показателям, как индекс экономической свободы фонда Heritage, индекс человеческого развития ООН. Место страны по итогам Мирового форума в Давосе представлено значительно более широким спектром показателей, характеризующих страну с разных сторон. Однако отчеты и публикации этих авторитетных учреждений часто лишены оперативности, им присущ определенный временный лаг действия. Данные рейтинги как бы подытоживают достижения страны в экономической и социальной сфере и задают общую картину тенденций развития, тем самым, оказывая сильное влияние на долгосрочные цели инвесторов.

Рассмотрим положение и статус нашей страны в последние годы, её место в рейтингах данных международных авторитетных организаций.

Кредитный рейтинг Украины Mood'ys investors service для Украины характеризуется следующими данными: текущий рейтинг Украины - В2 для государственных облигаций, В3 - для банковских депозитов. Среди стран, имеющих такой же рейтинг - Парагвай, Туркменистан, Румыния и Венесуэла. Чуть ниже находятся Пакистан, Молдавия и Аргентина. Среди причин, которые не способствовали бы росту доверия к Украине Mood'ys investors service называет: рост экспорта, жесткая бюджетная политика, уменьшение задолженности и увеличение валютных резервов. При этом Mood'ys investors service неоднократно подвергала критике работу банковской системы Украины, государственную политику и отношения с МВФ. Несмотря на экономический рост в Украине на протяжении последних трех лет данное агентство продолжает удерживать рейтинг Украины на том же уровне, а именно СааI, присваивая ему статус «с негативной перспективой». Рейтинги данной организации присваиваются в виде букв и цифр. Наивысшим является рейтинг Ааа, дальше последовательно идут Аа1, Аа2, Аа3, А2, А3, Ваа1, Ваа2, Ваа3, Ва1 и т.д., самым низшим является Саа3. Для сравнения положения Украины можно привести следующие данные данного агентства: Польша имеет рейтинг Ваа1, Литва - Ва1, Латвия - Ваа2, Эстония - Ваа1, Россия - Ва3. Самый высокий рейтинг имеют страны США и страны ЭС, а также Швейцария и Люксембург[11,c.154].

Standart&Poor's присвоило Украине кредитный рейтинг В. Предыдущий показатель был ССС. Результатом повышения рейтинга был значительный прогресс Украины в макроэкономических показателях. В отчете данного агентства отдельным пунктом стояло то, что экономический прогресс в стране сдерживается политической нестабильностью. Также к факторам негативного влияния были отнесены централизованный механизм принятия решений, недостаточно развитая система государственных институтов, слабый контроль за исполнением законов, коррупция и криминализация общества. Кредитный рейтинг данной организации практически одинаков с рейтингом Украины в Mood'ys investors service. Однако здесь соседями Украины выступают Монголия, Суринам и острова Кука. Самый низкий кредитный рейтинг здесь имеют Эквадор (ССС+). Географические соседи Украины имеют, как правило, очень высокие показатели в рейтингах Standart&Poor's, так Польша А+, Россия В+, Венгрия А+, Эстония А-, Литва ВВВ+. Самые высокие рейтинги имеют те же страны , что и в Mood'ys investors service [20,c.121].

Рейтинговое агентство Fitch IBCA также повысило место Украины с В- до В. Прогноз данных рейтингов звучит, как «стабильный» и связан он также с улучшением макроэкономической ситуации. Отмечая макроэкономические успехи Украины, агентство предлагает сосредоточить внимание на защите прав собственности, налоговых нарушениях, неплатежах и убыточных предприятиях, коррупции, низком уровне прямых иностранных инвестиций, низкой капитализации банков, неэффективном энергетическом секторе и зависимости от экспорта металлов.

Отчет о глобальной конкурентоспособности на последнем Мировом форуме в Давосе показал, что из 75 стран, внесенных в данный отчет Украина занимает 69 место, то есть находится на 12 позиций ниже, чем в предыдущем году. Исследования конкурентоспособности данной организации базируются на статистических данных страны и опросе 46--руководителей предприятий по вопросам о эффективности институтов власти, крепости посреднических связей, экономической культуре и природе конкурентных стратегий. Высоко конкурентной страной признана Финляндия, за ней идут США, Канада и Сингапур. Россия в этом рейтинге заняла 63 место. Соседи Украины в данном рейтинге это Боливия- 67 место и Эквадор -68, Гондурас-70, Бангладеш -71 [20,c.122].

Индекс экономической свободы Украины составляет 137 номер (фонд Heritage). Этот индекс рассчитывается, как среднее арифметическое 10 оценок разных групп (торговая политика, фискальная политика, вмешательство правительства, монетарная политика, иностранные инвестиции, банки, зарплата/цены, права собственности, регулирование, теневая экономика). Самой либеральной страной в мире признан Гонконг, Сингапур и Новая Зеландия. На четвертом месте Эстония. Литва -29 место, Польша -45. Соседи Украины по рейтингу Таджикистан и Вьетнам. Место России-131 [20,c.123].

Индекс экономической свободы института САТО для Украины № 119, Впереди Алжир, Конго и Бирма. Степень свободы исследуется по 37 параметрам. Первые места занимают также Гонконг и Сингапур, Россия на 117 месте [20,c.124].

Достаточно высокий рейтинг Украины в рейтинге стран-производителей стали. Здесь Украине отводится 7 место. Этот рейтинг проводится на основании исследования показателей объемов производства стали в абсолютном выражении. В первую десятку также вошли Китай, Япония, США, Северная Корея, Германия, Италия, Индия и Бразилия. В отношении рейтингов предприятий Украины здесь названы Криворожсталь, Мариупольский Металлургический комбинат, Азовсталь и Запорожсталь.

Индекс коррумпированности Украины составляет 2.1 (в этом списке мы на 83 месте среди 91 коррумпированной страны). Больший размах коррупции признан в Азербайжане, Боливии, Камеруне, Кении, Индонезии. Менее корумпироваными признаны Финляндия, Дания и Новая Зеландия.

По инвестиционному риску (данные компании Economist Intelligence UNIT) Украина имеет показатель «О» - 61 балл. Для сравнения Ангола также входит в группу «О» (это группа беднейших стран мира). Методология признания риска определена в этом агентстве группами двух показателей: 1) политика, структура экономики, ликвидность, 2) показатели, связанные с исполнением обменных операций. Самый высокий риск это группа «Е», самый низкий - группа «А». Россия по данному рейтингу занимает группу «С» -54 балла, Эстония - «В», Польша - «В»[20,c.124].

Вышеперечисленные факторы создают неблагоприятный портрет нашего государства в мировом сообществе и безусловно для преодоления сложившихся тенденций экономике и социальном устройстве Украины необходимы большие усилия всего общества и его властных структур.

2.2 Инвестиционный потенциал Украины

Украина особенно заинтересована в притоке внутренних и особенно прямых внешних (иностранных) инвестиций, так как они не увеличивают внешний долг, а напротив, способствуют получению средств для его погашения), обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной и научно-технической кооперации, служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производства, приобщают отечественных предпринимателей к передовому хозяйственному опыту.

Потенциально Украина может быть одной из ведущих стран с переходной экономикой по объему приложения прямых инвестиций после России. Этому способствует ее большой внутренний рынок, сравнительно квалифицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал в отдельных отраслях (самолетостроение, кораблестроение), хорошие природные ресурсы и наличие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой.

Безусловными факторами благоприятного изменения инвестиционной привлекательности помимо удобного географического положения, относительной развитой инфраструктуры и высококвалифицированной рабочей силы является наметившийся за последние три года в экономике Украины процесс стабилизации производства и создания условий для его дальнейшего развития. Результатами реализации государственной политики стали достаточно высокие темпы экономического роста, стабильность национальной валюты и постепенное улучшение благосостояния населения. Реальный прирост ВВП за 2000-2003 годы превысил 20%[24,c.56].

Важную роль в активизации производственной деятельности сыграли качественные изменения, происходившие на денежно-кредитном рынке. Для создания благоприятных монетарных предпосылок, наращивания внутренних инвестиционных ресурсов и расширения кредитования реального сектора экономики в 2002 году Национальный банк Украины четырежды снижал учетную ставку, уменьшив ее с 12,5% в начале года до 7% годовых в декабре. Это привело к удешевлению кредитных ресурсов: среднемесячная процентная ставка по кредитам коммерческих банков уменьшилась с 23% в начале года до 19,5% годовых в декабре 2002 года [24,c.58].

Стабильная макроэкономическая среда снизила риски частных финансовых вложений. Сбережения населения в учреждениях банков за 2002 год увеличились на 70,8%. Удельный вес сбережений населения по отношению ко вкладам в банках повысился с 21% в 2001 году до 30% в 2002 году. В прошлом году сумма кредитов, предоставленных коммерческими банками субъектам хозяйствования, увеличилась на 48,2%. Удельный вес долгосрочных кредитов возрос с 21,7 до 28,3%[18].

Доля денежной наличности в обороте уменьшилась с 43 до 41%. Национальный банк Украины продолжил проведение мягкой монетарной политики, а денежная масса в обороте за 2002 год увеличилась на 41,6%. Расширение монетарных агрегатов было направлено на поддержку экономического роста и увеличения уровня денежных расчетов в экономике. Доля денежных выплат за отгруженную промышленную продукцию возросла с 78,6% в январе-ноябре 2001 года до 85,6% в январе-ноябре 2002 года.

Несмотря на смягчение денежной политики, НБУ удавалось удерживать ценовую стабильность, монетарная составная инфляции была достаточно низкой. За январь-декабрь 2002 года индекс потребительских цен составил 99,4%. С начала года дефляция в основном наблюдалась в группе продовольственных товаров[24,c.60].

Рассмотрим общую ситуацию с инвестициями в экономику Украины по данным государственного комитета статистики Украины.

Итоги 2001 года свидетельствуют о существенном оживлении инвестиционной активности в Украине. Иностранные инвесторы в 2001 году вложили в экономику Украины $813,7 млн., что на 2,7% больше, чем в 2000 году[18].

Между тем, прямые иностранные инвестиции в экономику Украины сократились в 2001 году по сравнению с 2000 годом на 10,4% и составили $531,2 млн. Общий объем прямых иностранных инвестиций на Украину на 1 января 2002 года достиг $4406,2 млн. В то же время нерезиденты изъяли из Украины капитал на сумму $267,4 млн., что более чем на треть превысило аналогичный показатель 2000 года[18].

Основными формами привлечения инвестиций были денежные взносы, которые составили $540,7 млн. (66,5% вложенного объема) и взносы в форме движимого и недвижимого имущества - $231 млн. (28,4%). Прямые иностранные инвестиции на Украину поступили из 113 стран мира[18].

Суммарный объем иностранных кредитов, привлеченных украинскими заемщиками, в первом полугодии 2001 года составил $1,039 млрд. по сравнению с $0,825 млрд. за первое полугодие 2000 года, - сообщил первый заместитель председателя правления Национального банка Украины Анатолий Шаповалов, выступая с ежегодным докладом[19,c.63].

Общий объем прямых иностранных инвестиций, вложенных в экономику Украины за все десять лет независимости страны, на 1 января 2002 года составил $4,406 миллиарда по сравнению с $3,865 миллиарда на 1 января 2001 года и $3,248 миллиарда на 1 января 2000 года[19,c.64].

По данным Госкомстата, США, которые вложили в общей сложности на Украине $730,9 миллиона, или 16,6 процента всех инвестиций, являются крупнейшим инвестором. Кипр обеспечил $478,0 миллионов вложений, или 10,8 процента общего объема. Инвесторы из Великобритании направили на Украину $420,4 миллиона или 9,5 процента. Самыми популярными сферами приложения капитала в 2001 году стали пищевая и перерабатывающая промышленность - $795,9 миллиона (18,1 процента), оптовая торговля - $648,1 миллиона (14,7 процента), финансовая деятельность - $361,3 миллиона (8,2 процента)[18].

В 2002 году наблюдалась меньшая инвестиционная активность, чем в 2001 г., при этом объем внутренних инвестиций в экономику Украины за первое полугодие 2002 года вырос на 9,6 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Так, в 2001 г. в экономику Украины было инвестировано 28,4 млрд. грн, в 2000 г. - 23,63 млрд. грн. При этом в 2000 г. по сравнению с 1997 г. объем инвестиций внутренних инвестиций увеличился в 1,9 раза. В официальных докладах отмечалось, что в настоящее время внутренние инвесторы проявляют чрезвычайно высокую активность[14,c.47].

В 2003 году прирост прямых иностранных инвестиций в экономику Украину ожидался на уровне $750 млн., что на 20% больше, чем в предыдущем.

В настоящем, за 9 месяцев 2003 года инвестиции в основной капитал возросли на 6,2% (за 9 месяцев 2001 года - на 25,2%) и составили 19838,9 млн. грн. Увеличилась доля затрат на приобретение активной части основных фондов - машин, оснащения, оборудования[18].

Основным источником поступления инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь 2002 года, как и в предшествующие годы, остаются собственные средства предприятий и организаций - 66,6% от общего объема инвестирования; кредиты банков и прочие займы - 5,1%; на средства Государственного бюджета приходится 5,0%; средства населения, вложенные в строительство собственного жилья, - 4,6%; средства иностранных инвесторов - 4,5%; средства местных бюджетов составляют 3,3%; другие источники финансирования - 8,4%[18].

Наибольшая часть всех инвестиций в основной капитал направлена на развитие промышленных предприятий (44,7%), из них на предприятиях обрабатывающей промышленности освоено больше половины общего объема вложений. Почти пятая часть всех инвестиций была освоена предприятиями транспорта, почты и связи. Наибольшая часть приходится на предприятия коллективной (54,7%), государственной (32,4%) и коммунальной (6,0%) собственности. В частном секторе использовано 5,5% всех инвестиций. В 2002 году прирост иностранного капитала составлял $783,7 миллиона[9,c.55].

По данным Госкомстата, в 2003 году нерезиденты вложили в предприятия на Украине $1,320 миллиарда новых прямых инвестиций, но за этот же период вывели капитал на сумму примерно $340 миллионов. Курсовые разницы и переход небольшой суммы портфельных вложений в категорию прямых инвестиций дали увеличение общего показателя более, чем на $200 миллионов[18].

Общий объем прямых иностранных инвестиций в Украину на 1 января 2003 года составил 5339,0 млн. долл. США, что составляет 111 долл. США на одного жителя страны. Чистый прирост иностранного капитала в 2002 году составил 783,7 млн. долл. США, что на 15,2% больше по сравнению с их приростом за предыдущий год. Прямые иностранные инвестиции в Украину поступили из 111 стран мира. Наибольшие объемы внесены нерезидентами США - 898,0 млн. долл. США (16,8% к общему объему), Кипра - 602,6 млн. долл. США (11,3%), Великобритании - 510,5 млн. долл. США (9,6%), Нидерландов - 398,8 млн. долл. США (7,5%), Виргинских Островов (Брит.) - 337,0 млн. долл. США (6,3%), Российской Федерации - 322,6 млн. долл. США (6,0%), Германии - 312,1 млн. долл. США (5,8%), Швейцарии - 272,7 млн. долл. США (5,1%), Австрии - 210,9 млн. долл. США (3,9%). На эти страны пришлось 72,3% от общего объема инвестирования [18].

Наиболее инвестиционно привлекательными остаются следующие отрасли: оптовая торговля и посредничество в торговле - 16,0% от общего объема инвестирования; пищевая промышленность и переработка сельскохозяйственных продуктов - 16,0%; машиностроение - 8,8%; финансовая деятельность - 8,1%; транспорт - 7,2%[2,c.139].

Инвестиции в основной капитал в I квартале 2003 г. росли невиданными доселе темпами -- 23,1% к аналогичному периоду предыдущего года. В 2003 г. украинская экономика переживает инвестиционный бум, основу которого составляют отложенные инвестиции выборного 2002 г. Около 70% общего объема инвестиций осуществляются за счет собственных средств предприятий. Наблюдается тесная корреляция инвестиций со строительством. Тенденция этого года -- активное вложение средств в инфраструктуру -- дороги, связь, жилищное строительство, ремонт объектов энергетики. В структуре инвестиций наблюдается явный перекос в сторону экспортоориентированных отраслей. Оживились инвестиции в машиностроение. Теоретически рост депозитов населения должен был привести к ощутимому росту банковского кредитования, но на практике его темпы (3,3% -- в мае, 5,7% -- в июне) ниже необходимых экономике[14,c.57].

Общий объем прямых иностранных инвестиции в экономику Украины вырос за 2003 год на $1,186 миллиарда. Общий объем вложений в экономику страны из-за рубежа за годы независимости составил, таким образом, $6,658 миллиарда на 1 января 2004 года. По итогам 2003 года лидерами по объему вложенных инвестиций оставались представители США - $1,075 миллиарда. Затем следуют представители Кипра ($779,2 миллиона) и Великобритании ($686,1 миллиона). Российские инвесторы, по официальным данным, за 12 лет независимости Украины вложили $377,6 миллиона[18].

В приложении данные о инвестициях в основной капитал Украины сгруппированы в виде таблиц (табл.2.1. и 2.2) и диаграмм (рис.2.1. и рис.2.2.).

Выводы по второй главе

Место любой страны в международных рейтингах является своеобразной визитной карточкой для инвестора, который ищет возможности для вложения собственного капитала. С этой стороны шансы Украины на привлечение иностранных инвестиций незначительны. Авторитетные мировые агентства отводят место Украине рядом со странами третьего мира. Особенно негативно оценивает международный рейтинг Украины агентство Mood'ys investors service (к его мнению прислушиваются стратегические инвесторы). Имеет место также отрицательная динамика нисхождения по рейтинговой лестнице все ниже и ниже для нашей страны.

Однако почти все международные организации, определяющие имидж Украины в мировом сообществе отмечают бесспорный экономический рост национальной экономики (реальный прирост ВВП за 2000-2003 годы превысил 20%). . Позитивными факторами благоприятного изменения инвестиционной привлекательности является также наличие удобного географического положения, относительной развитой инфраструктуры и высококвалифицированной рабочей. Наличие этих изменений позволяет надеется на то, что в Украину пойдут капиталы стратегических инвесторов. Для того чтобы воплотить рыночные преобразования (по оценкам экспертов) Украине необходимо 40 млрд. долл. Реально Украина получает ежегодно не более 300 млн. долл. за счет иностранных инвестиций.

3. Пути активизации инвестиционных процессов в Украине

3.1 Основные направления, требующие проработки инвестиционной сферы

На протяжении небольшого промежутка времени, от провозглашения независимости Украиной принято большое количество нормативно-правовых актов, которые непосредственно регулируют деятельность иностранного капитала, но почти каждый год инвестиционная сфера требует доработки существующих нормативных положений, это свидетельствует о нестабильном законодательстве в этом вопросе и его недоработанности.

Малоблагоприятный инвестиционный климат в Украине -- главная проблема и причина отсутствия стратегических иностранных инвестиций. Стратегические инвесторы занимают выжидательную позицию, в особенности в плане привлечения среднего и большого капитала.

Уровень привлекательности Украины для иностранных инвесторов в целом низкий, наблюдается дисбаланс между областями экономики и между отдельными регионами.

По мнению отечественных исследователей, дифференциация привлекательности для иностранных инвесторов состоит в желании получить прибыль в кратчайший срок. Но при детальном анализе это утверждение касается лишь небольшой части экономики, так как в Украине базисными отраслями для инвестирования остаются сырьевые и металлообрабатывающие отрасли, пищевая промышленность, строительство и транспорт.

Для привлечения иностранных инвестиций следует прежде всего решить проблемы макроэкономической стабилизации и активизировать действие всех рычагов экономического регулирования инвестиционной деятельности, а именно[17,c.45]:

экономически обосновать и определить приоритеты в развития национальной экономики на данном этапе;

создать экономические и правовые основы для увеличения необходимых объемов иностранных инвестиций, ориентируясь при этом на формирование не только портфельных, а и прямых инвестиций, которые являются реальными капиталовложениями для предприятий, областей и новейших технологий;

ввести персональную ответственность членов правительства за сроки и направления использование иностранных инвестиций, а также обеспечить широкое информирование об этом общественности;

решить вопрос о предоставлении предприятиям с иностранными инвестициями, которые имеют статус юридического лица Украины, права собственности на землю, на которой размещаются объекты инвестирования:

упростить процедуру участия иностранных инвесторов в процессе приватизации государственного имущества;

уменьшить налоговое бремя как собственных, так и иностранных инвесторов;

не признавать капитальным доходом и не облагать налогами увеличения балансовой стоимости основных средств, которые получены от нее путем применения коэффициента индексации;

активизировать кредитную политику, развивать практику предоставления гарантий под иностранные кредиты не только правительством или НБУ, а и коммерческими банками;

иметь достоверную, непредубежденную и всестороннюю информацию о приоритетах в развития национальной экономики, деятельность правительства.

Инвестиционные проекты с привлечением иностранных инвесторов, относительно которых последние претендуют на получение дополнительных налоговых, таможенных, кредитных льгот и страховых гарантий, должны принадлежать к приоритетным сферам и отвечать таким критериям [19,c.71]:

оказывать содействие созданию новых рабочих мест на предприятиях, в которые осуществляются инвестиции;

сопровождаться внедрением современных ресурсосберегающих и экологически безопасных видов технологий;

быть ориентированными на рациональное использование сырьевой базы Украины и оказывать содействие снижению импортозависимости;

оказывать содействие снижению энергопотребления на единицу продукции;

продукция предприятия с иностранными инвестициями может быть конкурентоспособной на международных рынках.

Перечисленные направления являются основными, по мнению экспертов, и требуют незамедлительной проработки для дальнейшего развития инвестиционной сферы в национальной экономике.

3.2 Пути эффективной реализации иностранных инвестиций

Возможность генерирования отечественного инвестиционного ресурса в короткие сроки является особенно актуальной на данном этапе развития украинской экономики, поскольку старение, износ производственных фондов большинства предприятий Украины и систематические неплатежи делают проблематичной инвестиционную активность предприятий за счет их собственных средств. Так, соответственно подсчетам ведущих отечественных экономистов, в 2005 году 92% основных фондов украинских предприятий будут полностью изношены и будут требовать замещения. Конечно же, проблема замещения основных фондов в первую очередь связана с проблемой поиска долгосрочных инвестиционных ресурсов, ведь срок службы большинства основных фондов превышает 10 лет [19,c.72].

Правительство Украины также осуществляет определенные меры, направленные на привлечение иностранных инвесторов. Президент Украины Леонид Кучма в 2003 году подписал Указ "О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в экономику Украины". Л. Кучма поручил правительству в трехмесячный срок подготовить и подать на рассмотрение парламента проект закона о господдержке и стимулировании инвестиционной деятельности в Украине, в котором, определить приоритетные направления инвестиционной деятельности, которым предоставляется господдержка, механизмы стимулирования привлечения инвестиций, повышение гарантий прав инвесторов.

Кроме того, предусматривается создание до 1 января 2004 года государственной акционерной компании "Агентство по вопросам иностранных инвестиций". Основной задачей агентства станет содействие привлечению иностранных инвестиций, формирование привлекательного инвестиционного имиджа Украины и ее регионов, предоставление консультаций экономического и правого характера, поиск потенциальных инвесторов для субъектов предпринимательской деятельности в Украине, содействие иностранным инвесторам в вопросах взаимодействия с органами исполнительной власти и местного самоуправления. В задачи компании также будет входить сопровождение инвестиционных проектов, содействие защите прав инвесторов, подготовка предложений по стимулированию инвестиционной деятельности, организация подготовки специалистов в этой сфере [23,c.62].

Кроме того, согласно Указа "О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в экономику Украины" в течении 2003 года должна была определится целесообразность разработки Инвестиционного кодекса Украины. А местные власти должны наладить мониторинг обращений иностранцев в органы исполнительной власти и "обеспечить их своевременное рассмотрение и необходимое реагирование". Положительной стороной указа является повышение ответственности местных властей за нарушение прав иностранных инвесторов.

Однако, как показывает практика, инвестиционная деятельность во всех экономически развитых странах мира регулируется исключительно рыночными механизмами и не требует государственного вмешательства. Остается надеяться что "Агентство по вопросам иностранных инвестиций" не создаст дополнительных проблем для инвесторов и будет способствовать улучшению инвестиционной привлекательности Украины.

Условия иностранного инвестирования в Украине в соответствии с государственной инвестиционной программой Украины имеют определенные льготы и это, безусловно, положительный фактор привлечения капиталов из-за рубежа, к числу льгот относятся такие мероприятия, как[17,c.35]:

применение норм ускоренной амортизации основных фондов;

снижение ставки налогообложение прибыли на 15%;

отмена НДС на импорт техники, комплектующих, химических удобрений, средств защиты растений и других товаров, связанных с иностранным инвестированием в АПК.

Льготы иностранному инвестору предоставляются после экспертизы независимыми отечественными специалистами на соответствие инвестиций требованиям программы.