Формы и методы финансового оздоровления компаний

Abstract. The author of the work conducted a study of the forms and methods of financial recovery of companies on the example of domestic economic entities. The author studied the provisions of the bankruptcy legislation in terms of the financial recovery procedure, and also provided examples of court cases based on a study of the forms and methods of financial recovery. Financial recovery, as it was revealed from the works of domestic scientists and Russian legislation, is a procedure aimed at restoring the company's financial stability, and such a rehabilitation procedure can be effective in cases of a significant deterioration in the company's financial position. The introduction of financial recovery measures allows the company to take advantage of the features of bankruptcy law in order to restore solvency and financial position. According to the study on the forms and methods of financial recovery, an important condition is the provision of security from third parties to fulfill certain obligations, and in most cases, it is required to attract additional funds from third parties to ensure the fulfillment of these obligations. In addition, according to the author, in almost all cases, it is necessary to reduce the expenditure component and negotiate with creditors on debt restructuring. These objective difficulties, combined with the late filing of bankruptcy cases by companies with the arbitration court, lead to a low level of successful rehabilitation in bankruptcy proceedings. In order to improve the efficiency of this procedure, the author proposes to develop more effective measures for conducting pre-trial rehabilitation procedures between creditors and the debtor. банкротство финансовое оздоровление экономика

Keywords: bankruptcy; financial recovery; economics of the organization; forms and methods of financial recovery; insolvency; finances of the organization; legal regulation

Введение

Актуальность данного исследования обусловлена возросшим количеством зарегистрированных случаев неплатежеспособности отечественных организаций после введения ряда санкций в отношении российской экономики. Одной из возможных мер восстановления платежеспособности организации является финансовое оздоровление, которая может получить соответствующее развитие на практике.

Цель исследования состоит в изучении форм и методов финансового оздоровления компаний.

Объектом исследования являются компании с признаками неплатежеспособности.

Предметом исследования являются формы и методы финансового оздоровления неплатежеспособных компаний.

1. Методы и материалы

При написании автором использовались следующие методы: анализ, визуализация данных, сравнение, обобщение научных исследований и статей, сравнительно-правовой метод.

Для достижения цели работы были поставлены следующие задачи:

• Изучить теоретические и методологические аспекты финансового оздоровления организации.

• Проанализировать формы и методы финансового оздоровления финансового оздоровления.

• Исследовать практику применения финансового оздоровления и сделать выводы относительно применения форм и методов.

Исследование основывается на теоретических и методологических положениях, разработанных отечественными авторами по части форм и методов финансового оздоровления компании.

Теоретические и методологические аспекты финансового оздоровления изучены по трудам Е. Файншмидт [1], О.А. Евстигнеевой [2], А.А. Хомяковой [3], Т.А. Коколей, Е.А. Посной и В.В. Лактионова [4], Д.А. Одаховской и О.Ю. Рой [5], Н.Б. Абашидзе и Э.О. Иремадзе [6], В.А. Гуровой [7], А.М. Стрижовой, П.Ю. Новиковой и Н.К. Беккалиевой [8].

Информационной базой исследования послужили федеральное законодательство, судебная практика российских судов, научные труды отечественных ученых, официальная статистическая информация и Интернет-ресурсы [9; 10].

2. Результаты и обсуждения

У любой функционирующей организации будут возникать долги перед контрагентами, сотрудниками или уполномоченными органами. В связи с чем организации стоит отслеживать образующуюся кредитную задолженность с целью недопущения ее превышения над объемом активов организации. В ином случае может наступить момент неплатежеспособности, т. е. когда имеющихся средств у организации не хватает для погашения имеющейся задолженности за определенный период времени.

В случае наступления неплатежеспособности компании необходимо принимать меры по ее восстановлению. Такие меры называются санацией и предполагают различные инструменты по выправлению ситуации с долговой нагрузкой компании. Если же меры окажутся неэффективными и наступит момент объективного банкротства, то у руководителя организации возникнет обязанность подать заявление о банкротстве компании в арбитражный суд по месту регистрации. В то же время, в соответствии с положениями российского законодательства о банкротстве, это право возникает и у кредиторов должника Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 28.12.2022, с изм. от 31.05.2023) «О несостоятельности (банкротстве)» (с изм. и доп., вступ. в силу с 19.04.2023) // [Электронный ресурс]. -- Режим доступа. -- URL: https://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 39331/ (дата обращения: 14.07.2023)..

В случае начала этой судебной процедуры у банкрота имеются возможности восстановить свою платежеспособность, одним из подобных методов и является финансовое оздоровление. В соответствии со ст. 2 Федерального Закона «О несостоятельности (банкротстве)» финансовое оздоровление является процедурой, что применяется к должнику в рамках дела о банкротстве «в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности».

Финансовое оздоровление позволяет компании согласовать план погашения задолженности и найти иные источники финансирования задолженности. Для контроля за процедурой арбитражным судом назначается административный управляющий, в свою очередь компания может сохранить свою прежнюю деловую активность. В итоге это позволяет как кредиторам получить возмещение по имевшимся долгам, так и сохранить компанию в целостности.

Разберем ниже конкретные формы и методы, которыми пользуются организации для осуществления процедуры финансового оздоровления. В данном контексте стоит обозначить, что формы финансового оздоровления представляют собой общие категории или виды действий, которые могут быть применены для исправления финансовых проблем компании. В свою очередь методы включают в себя конкретные инструменты, подходы и стратегии, что могут быть использованы в рамках выбранной формы. Т. е. методы конкретизируют формы и обозначают предпринимаемые меры организацией с целью восстановления ее платежеспособности.

Так, к формам финансового оздоровления относятся привлечение нового капитала, сокращение затрат, продажа активов и реструктуризация долга. Эти формы могут быть использованы как при санации (досудебная процедура), так и после начала процедуры финансового оздоровления.

Ключевая проблема заключается в том, что после введения процедуры банкротства подобные формы осложнены требованиями закона. Так, например, обязательным требованием для введение подобной процедуры является условие о предоставлении обеспечения погашения требований кредиторов, которое может выступать в виде залога имущества, гарантии (банковской, государственной или муниципальной) или с помощью договора поручительства.

В свою очередь методы более конкретизируют формы, например в рамках реструктуризации долга проводятся переговоры с кредиторами, предоставляются гарантии и иные меры обеспечение, утверждается план рефинансирования долга или рассрочка платежей.

При этом существуют и особенности процедуры финансового оздоровления, которые необходимо учитывать при избрании тех или иных методов. Так, вступают в силу запрет на определенные расчеты с собственниками -- организация не может выкупать акции и выплачивать стоимость доли или пая при выходе одного из участников компании. Также вводится запрет на выплату дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам. При этом компания может выпустить ценные бумаги в виде допэмиссии акций, продать долю в уставном капитале с целью финансирования процедуры и своей деятельности.

Однако судебная процедура также позволяет добавить ряд «преимуществ», которые могут позволить наиболее эффективно осуществить финансовое оздоровление. Устанавливается особый порядок предъявления требований к должнику в рамках закона о банкротстве, приостанавливается исполнительное производство по имущественным взысканием с некоторыми исключениями, а также отменяются наложенные до введения процедуры банкротства обеспечительные меры.

Подобные меры существенным образом отличают финансовое оздоровление от санации, ибо при последней одной из наиболее существенных проблем является исполнительное производство и обеспечительные меры по ряду обязательств. Это ставит компанию в крайне уязвимое положение с рядом риском потери имущества и свободных денежных средств из-за имеющихся наложенных мер.

По мнению автора, при таких условиях компании следует также существенно сокращать расходную часть для обеспечения своей финансовой стабильности и возможности оздоровления. Подобный метод финансового оздоровления предполагает сокращение расходов на рекламную деятельность, сокращение штата сотрудников и изменение в активах общества.

При этом без привлечения внешних средств полноценно восстановить платежеспособность компании кажется крайне проблематичным делом, поскольку после сокращения расходов и ограничения на ряд операций в большинстве случаев следует и сокращение валовой прибыли. Также на этот факт влияет и требование закона к максимальному сроку проведения финансового оздоровления в два года.

Потому компании необходимо привлекать внешнее финансирование, которое обобщенно можно разделить на бюджетное и внебюджетное. Первое предполагает получение средств из государственных или муниципальных бюджетов с целью поддержки предприятия, второй же представляет собой получение средств из иных источников финансирования.

Рассмотрим один из наиболее известных примеров финансового оздоровления вне суда, где получателем средств выступило ФК «Открытие». Банк получил средства по повышению своей финансовой устойчивости, а также передал ряд «проблемных» активов в ряд других банков при содействии со стороны Центрального банка Российской Федерации. С этой целью был использован Фонд консолидации банковского сектора, была назначена временная администрация с целью управления деятельности компании. Процедура продлилась почти 2 года, в результате финансовая устойчивость банка была восстановлена ЦБ объявил о завершении санации «ФК Открытие» // [Электронный ресурс]. -- Режим доступа. -- URL: https://www.rbc.ru/finances/02/07/2019/5d1b858c9a7947ed0ee3c54f (дата обращения: 15.07.2023)..

Также определенные выводы о том, как компании проводят финансовое оздоровление можно сделать и из судебной практики. Так, одна из отечественных строительных компаний ООО «Ютон» ушла в процедуру банкротства и продолжила осуществлять свою деятельность. Была введена процедура финансового оздоровления, благодаря чему компания смогла продолжить достраивание жилых объектов и даже начать новое строительство объекта.

В результате переговоров с кредиторами компании удалось договориться о прощении долга в размере 10 % основного долга, 80 % штрафных санкций, а также были отмены все финансовые санкции за время проведения процедуры банкротства и финансового оздоровления. Также были привлечены средства третьего лица для погашения задолженности перед ФНС России по обязательным платежам, после чего компания смогла выйти на мировое соглашение с рассрочкой уплаты оставшегося долга перед кредиторами Определение Арбитражного суда Чувашской Республики-Чувашии от 03 февраля 2012 года по делу № А79- 2849/2010 // [Электронный ресурс]. -- Режим доступа. -- URL: A79-2849-2010_20120203_Opredelenie.pdf (arbitr.ru) (дата обращения: 15.07.2023)..

В другом деле о банкротстве было направлено ходатайство о введении процедуры финансового оздоровления в отношении застройщика, в обеспечение были представлены инвестиционные соглашения, соглашение о порядке урегулирования задолженности, гарантийные письма, договоры реализации инвестиционного проекта, пакеты контрактов, а также письма о поручительстве. В результате предоставления ряда обеспечительных мер со стороны третьих лиц было принято решения о введение финансового оздоровления в отношении должника Постановление Третьего арбитражного апелляционного суда от 25 октября 2018 г. по делу № А33-20376/2016 // [Электронный ресурс]. -- Режим доступа. -- URL: https://sudact.ru/arbitral/doc/kbuWIpUzJD5J/ (дата обращения: 15.07.2023). ^{Итоги банкротства за 2022 год // [Электронный ресурс]. -- Режим доступа. -- URL:} https://probankrotstvo.ru/artic les/infografika-bankrotnye-itogi-2022-goda-1859 (дата обращения: 15.07.2023)..

Тем самым из этих дел видно, что финансовое оздоровление или осуществляются зачастую при содействии третьих лиц, которые могут предоставить соответствующее обеспечение по долгам компании или же вовсе погасить часть долгов. Также существенную роль играют переговоры с кредиторами о прощении части долга и предоставлению отсрочек платежей по новым графика погашения задолженности.

В России на практике финансовое оздоровление как судебная процедура не является распространенной и в большинстве случаев дел о банкротстве все заканчивается процедурой конкурсного производства, т. е. реализации имущества с дальнейшей ликвидацией юридического лица. Так, как показано на рисунке 1, количество реабилитаций в рамках дела о банкротства, к чему относится и финансовое оздоровление, незначительно.

Рисунок 1. Количество реабилитаций компаний в делах о банкротстве за период с 2020 по 2022 гг.⁵

C учетом того, что всего количество дел о банкротстве в каждый год превышало 9 000, то доля реабилитаций по итогам года не превышала 2 % от общего количества дел. Одними из причин «непопулярности» финансового оздоровления является необходимость предоставлять обеспечение по обязательствам, поздний момент подачи заявления о банкротстве, а также фактическая необходимость привлекать внешнее финансирование.