Анализ формирования и управления портфелем финансовых инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Анализ формирования и управления портфелем финансовых инвестиций

Котиков Илья Егорович

Факультет «Международных экономических отношений»

Научный руководитель: Тургаева Аксана Альбековна

Доцент Департамента экономической безопасности и управления рисками

Кандидат экономических наук, доцент

Москва, Россия

Аннотация

В рамках представленной публикации автором исследуются особенности управления инвестиционным портфелем финансовых активов. В статье определены ключевые этапы формирования инвестиционного портфеля. По мнению автора, проблемы формирования портфеля финансовых инвестиций являются актуальными в наши дни и занимают одно из главных мест в современной портфельной теории. Автор считает, что российский фондовый рынок можно охарактеризовать как нестабильный, с быстрыми изменениями котировок и с большим риском, поэтому необходим соответствующий подход при формировании портфеля финансовых активов. В статье подчеркивается, что начинающим инвесторам очень сложно сформировать портфель ценных бумаг, так как перед ними стоит огромный выбор в какие из этих бумаг вложится. Поэтому автор убежден в том, что оптимальным решением для первого портфеля может послужить инвестиции в «голубые фишки», поскольку это считается самым надежным и стабильным вариантом. В рамках данного исследования было проанализировано пять компаний, которые вошли в инвестиционным портфель. Автором был рассчитан риск и доходность этого портфеля и установлены в нём доли акций компаний. Кроме того, в статье представлены результаты расчёта самой высокой и низкой возможной доходности портфеля, а по модели Г. Марковица был сформирован эффективный финансовый портфель инвестиций. Благодаря ему удалось минимизировать риск до 0,4 % при заданной доходности два процента. Автор считает, что для того, чтобы дальше повышать доходность инвестиционного портфеля, доли компаний «АК Алроса» и «Аэрофлот» необходимо уменьшить.

Ключевые слова: инвестиции; инвестиционный портфель; финансовые активы; фондовый рынок; максимизация прибыли; прогнозирование рисков; управление инвестиционным портфелем

Abstract

Kotikov Ilya Egorovich

Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia

Academic adviser: Turgaeva Aksana Afbekovna

Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia

Analysis of the formation and management of a portfolio of financial investments

Within the framework of the presented publication, the author examines the features of managing an investment portfolio of financial assets. The article defines the key stages of the formation of the investment portfolio. According to the author, the problems of forming a portfolio of financial investments are relevant today and occupy one of the main places in modern portfolio theory. The author believes that the Russian stock market can be characterized as unstable, with rapid changes in quotations and with high risk, therefore an appropriate approach is needed when forming a portfolio of financial assets. The article emphasizes that it is very difficult for novice investors to form a portfolio of securities, since they face a huge choice in which of these securities to invest. Therefore, the author is convinced that the optimal solution for the first portfolio can be investments in «blue chips», since this is considered the most reliable and stable option. Within the framework of this study, five companies that were included in the investment portfolio were analyzed. The author calculated the risk and profitability of this portfolio and established the shares of companies in it. In addition, the article presents the results of calculating the highest and lowest possible portfolio returns, and an effective financial investment portfolio was formed according to the G. Markovitz model. Thanks to him, it was possible to minimize the risk to 0,4 % with a given yield of two percent. The author believes that in order to further increase the profitability of the investment portfolio, the shares of the companies «AK Alrosa» and «Aeroflot» should be reduced.

Keywords: investments; investment portfolio; financial assets; stock market; profit maximization; risk forecasting; investment portfolio management

Введение

Анализ формирования и управления портфелем финансовых инвестиций является комплексным процессом, требующим глубокого понимания финансового рынка и умения принимать обоснованные решения. Ведь правильное формирование и эффективное управление портфелем может иметь значительное влияние на финансовые результаты инвесторов и финансовых учреждений.

Одним из ключевых аспектов анализа является определение инвестиционных целей и стратегии. Инвесторы должны четко определить свои финансовые цели, учитывая свои потребности, рискотерпимость и ожидания от инвестиций. Например, некоторые инвесторы могут стремиться к сохранению капитала и получению стабильного дохода, в то время как другие могут быть готовы пойти на больший риск ради достижения высокой доходности. На основе этих факторов формируется портфель, который включает различные финансовые инструменты, такие как акции, облигации, деривативы и другие активы.

Для успешного управления портфелем необходимо проводить регулярный мониторинг и оценку его состава и производительности. Данный этап включает анализ рыночных условий, оценку рисков и возможностей, а также принятие решений по ребалансировке портфеля. Анализ управления портфелем финансовых инвестиций также включает оценку эффективности инвестиций. Это позволяет инвесторам определить, насколько успешно их портфель достигает поставленных целей и превышает или уступает рыночным ожиданиям. При анализе производительности портфеля инвесторы могут использовать различные показатели, такие как доходность, волатильность, коэффициент Шарпа и другие, чтобы оценить эффективность своих инвестиций. инвестиционный портфель доходность фондовый

Формирование и управление портфелем финансовых инвестиций является неотъемлемой частью инвестиционного процесса. Он помогает инвесторам принимать обоснованные решения, основанные на фундаментальном и техническом анализе, а также достигать своих финансовых целей. Поэтому, для тех, кто стремится к успешному инвестированию, понимание и применение анализа формирования и управления портфелем является важным навыком.

Формирование портфеля ценных бумаг состоит из нескольких ключевых этапов:

Определение типа портфеля.

Установление соотношения риска и доходности для портфеля инвестора.

Определение типа ценных бумаг, которые войдут в портфель.

Выбор методов управления портфелем.

Проблемы формирования портфеля финансовых инвестиций являются актуальными в наши дни и занимают одно из главных мест в современной портфельной теории. Впрочем, общие положения портфельного инвестирования не всегда возможно применять в полной мере в условиях российской экономики. Поэтому, когда происходит формирование портфеля можно ограничиваться только теми аспектами, которые возможно адаптировать в условиях российской действительности.

Российский фондовый рынок можно охарактеризовать как нестабильный, с быстрыми изменениями котировок и с большим риском, поэтому необходим соответствующий подход при формировании портфеля финансовых активов.

Цель исследования заключается в анализе теоретических аспектов формирования портфеля финансовых инвестиций, а также в создании собственного эффективного инвестиционного портфеля с использованием акций крупных компаний, акции которых котируются на Московской бирже.

Объект исследования -- инвестиционный портфель.

Предмет исследования -- методы формирования и оптимизации инвестиционного портфеля компании.

Методы и материалы

При написании научной статьи автором применялись методы сравнительного анализа, систематизации, математического анализа, категоризации, индуктивный метод, обобщение научных публикаций.

Для достижения данной цели в работе были поставлены следующие задачи:

проанализировать модели формирования инвестиционных портфелей финансовых инвестиций;

сформировать инвестиционный портфель;

оценить доходность и риски инвестиционного портфеля;

рассмотреть систему управление и оценки эффективности инвестиционного портфеля.

Различные аспекты формирования и управления инвестиционным портфелем были рассмотрены в работах Пашинской Т.Ю. [1], Выгодчиковой И.Ю. [2], Шаманаева Е.Д. [3].

Результаты и обсуждения

Начинающим инвесторам очень сложно сформировать портфель ценных бумаг, так как перед ними стоит огромный выбор в какие из этих бумаг вложится. Поэтому оптимальным решением для первого портфеля может послужить инвестиции в «голубые фишки» -- это считается надежный и стабильный вариант.

В России на фондовом рынке «голубыми фишками» называют крупные российские компании, которые размещают свои акции на Московской Бирже [4].

Голубые фишки -- это акции компаний первого эшелона. Такие компании как правило имеют прозрачную бухгалтерию, стабильность в финансовых вопросах, а также у них высокая капитализация. Стоит отметить, что такое название пришло с азартных игр, а именно из покера, там голубые фишки -- самые дорогие.

Акции в целом обладают высоким риском, но акции таких крупных компаний считают самыми безопасными, поскольку они характеризуются [5]:

Стабильностью (приносят доход выше среднерыночного).

Ликвидностью (пользуются высоким спросом на рынке)

Для формирования портфеля Марковица было выбрано 5 крупных компаний:

Магнит.

Аэрофлот.

Сбербанк.

Газпром.

АК Алорос.

Были взяты компании из разных отраслей для того, чтобы диверсифицировать портфель и снизить рыночный риск.

Период динамики для рассмотрения необходим минимум один год, так как это позволит сделать долгосрочный прогноз доходности и риска наиболее точным [6].

Были взяты компании с разной динамикой (положительной/отрицательной) роста, что отражает нестабильность экономической ситуации на рынке Российской Федерации.

На основе данных, публикуемых на сайте компаний сформируем доходности акций на первое число каждого месяца в течение года, и все это приводим в таблицу 1.

Таблица 1 Котировки акций компаний

Составлено автором

На следующем этапе для формирования портфеля финансовых инвестиций нужно подсчитать доходность каждой акции ежемесячно. Для этого была использована формула процентов, таблица 2.

Таблица 2 Доходность акций компаний

Составлено автором

На следующем шаге необходимо найти математической ожидание по конкретной акции, чтобы этого достичь нужно найти среднеарифметическое значение по всему периоду. Результаты представлены в таблице 3.

Таблица 3 Ожидаемая доходность

Составлено автором

Теперь рассмотрим риск по каждой акции, для этого нужно найти стандартное отклонение доходностей акций одного типа. Результаты представлены в таблице 4.

Таблица 4 Риск акций компаний

Составлено автором

Таким образом, ожидаемая доходность у двух фирм, а именно: «Аэрофлот» и «АК Алроса» является отрицательной, поэтому инвестор в праве исключить данные акции из финансового портфеля. Так как эти акции «голубые фишки», то они периодически восстанавливают свой доход, поэтому мы продолжим рассматривать портфели из акций пяти компаний.

Для найденного портфеля нужно проанализировать ожидаемую доходность портфеля и риск.

Чтобы оптимизировать портфель, нужно для начала рассмотреть имеющийся доход и риск не по каждой акции, как было сделано ранее, а по портфелю в целом. А далее рассмотреть портфель, при заданном уровне доходности, и при этом понижая риск. Эта возможность представляется сделать на оценке коэффициента корреляции и при диверсификации портфеля и его инструментов [7]. Диверсификация портфеля уже была проведена ранее.

Диверсификация инструментов финансового портфеля, которая обосновывается выбором их типов со взаимной корреляцией меньше нуля, это позволяет понизить уровень несистематического риска, а значит и риск портфеля. Тут можно проследить зависимость, что чем больше количество финансовых инструментов с взаимной корреляцией ниже нуля, тем меньше будет уровень риска при неизменном уровне доходности портфеля.

Создаём ковариационную матрицу, для того чтобы определить взаимозависимость акций. В такой матрице мы рассматриваем зависимость между всеми акциями сразу [8].

Таблица 5 Ковариационная матрица зависимости

Составлено автором

Можно заметить из таблицы, что значения который расположены по диагонали являются дисперсиями доходностей акций.

Общий риск портфеля находится по формуле, которая была рассмотрена выше, для нее нам необходимо установить доли бумаг в портфеле. Пусть будет: «Аэрофлот» -- 0,2, «Сбербанк» -- 0,4, «Газпром» -- 0,1, «АК Алроса» -- 0,2 и «Магнит» -- 0,1, в сумме все доли должны давать 1. Далее необходимо перемножить доли весов между акциями и значения их ковариаций. Доходность портфеля же равна средневзвешенной сумме доходности отдельно взятых акций.

Общая доходность портфеля = 0,34 %.

Риск портфеля находим по формуле [9]:

Он равен 4,66 %.

Далее рассмотрим портфель с минимальной и максимальной доходностью.

Для нахождения эффективного портфеля Хуанг и Литценбергер определяют 4 скалярные величины: A, B, C и D.

По авторским расчетам excel:

А = -1,1.

B = 0,1124.

C = 2 416,03.

D = 270,35.

Еще для расчета финансового портфеля с минимальным и максимальным доходом необходимы коэффициенты m(m = V(-1) x u) и l(l = V(-1) x e).

Таблица 6 Коэффициенты

Составлено автором

И по формулам:

g и h являются двумя точками на эффективной границе. g -- это портфель с минимальным ожидаемым доходом. h -- это портфель с максимальным ожидаемым доходом. g = (B x m - A x l) / D Минимальный доход портфеля = -0,03 %.

h = (C x l - A x m) / D Максимальных доход портфеля = 99,67 %.

Последним шагом будет, найти минимальный риск для финансового портфеля при заданной доходностью. Для данного случая возьмём доходность равную два процента.

По формуле = X * V * ХЛТ

Риск будет равняться 0,4 %.

Таким образом, удалось сформировать эффективный портфель:

Таблица 7 Эффективный инвестиционный портфель

Таким образом, в данной статье мы проанализировали пять компаний, которые вошли в инвестиционным портфель. Рассчитали риск и доходность этого портфеля и установили в нём доли акций компаний. Был проведен расчёт самой высокой и низкой возможной доходности портфеля, а по модели Г. Марковица был сформирован эффективный финансовый портфель инвестиций. Благодаря ему удалось минимизировать риск до 0,4 % при заданной доходности два процента [10]. Чтобы дальше повышать доходность инвестиционного портфеля, доли компаний «АК Алроса» и «Аэрофлот» необходимо уменьшить.

Выводы

Таким образом, главная задача составления финансового портфеля является повышения уровня инвестиций, путём сбора акций в портфель, так как их характеристики будут более привлекательными, если скомбинировать акции вместе, чем рассматривать отдельно взятую бумагу.

Инвестиционная стратегия определяется двумя ключевыми показателями: состояние рынка и финансовыми возможностями инвестора.

Деятельность инвестора при формировании портфеля ориентируется на три основных показателя: доходность, рис и ликвидность, между которыми инвестору необходимо находить баланс.

В данной научной статье была детально рассмотрена модель эффективного инвестиционного портфеля Г. Марковица, которая является одним из основных инструментов в области финансов и инвестиций. Авторы статьи подробно описали принципы составления такого портфеля, основываясь на теории оптимального распределения активов и диверсификации рисков.

Это один из наиболее оптимальных способов для оптимизации параметров: доходность и риск. В портфеле был снижен риск до оптимального уровня при заданной доходности. А так как он состоит в основном из акций крупных российских компаний, которые находятся в экономической нестабильности и в условиях спада рынка, то высокую доходность достичь не удалось. В дальнейшем, при долгосрочных целях, эти компании стабилизируются и доходность немного возрастёт.

В результате данной работы были получены ценные практические рекомендации для инвесторов, которые могут использовать данную модель для принятия рациональных инвестиционных решений и достижения своих финансовых целей.

Литература

1. Пашинская, Т.Ю. Прогнозирующее управление инвестиционным портфелем на финансовом рынке со скрытым переключением режимов и MS VAR моделью доходностей / Т.Ю. Пашинская, В.В. Домбровский // Автоматика и телемеханика. -- 2021. -- № 5. -- С. 124-138.

2. Выгодчикова, И.Ю. Формирование инвестиционного портфеля с учётом рейтинга волатильности / И.Ю. Выгодчикова, А.В. Чибирев, И.Ю. Тараканов // Математическое и компьютерное моделирование в экономике, страховании и управлении рисками. -- 2020. -- № 5. -- С. 55-58.

3. Шаманаев, Е.Д. К вопросу о формировании инвестиционного портфеля / Е.Д. Шаманаев, Е.А. Разумовская // Эксперт: теория и практика. -- 2021. -- № 1(10). -- С. 46-49.

4. Казанкина, О.А. Особенности формирования инвестиционного портфеля с использованием ценных бумаг иностранных эмитентов / О.А. Казанкина,

5. Д. Иванов // Экономическая безопасность и качество. -- 2019. -- № 1(34). -- 20-23. -- EDN RTPLKL.

6. Колганова, Е.А. Стресс-тестирование инвестиционных портфелей НПФ: несовершенства методики / Е.А. Колганова // Экономика. Бизнес. Банки. -- 2019. -- № 1(28). -- С. 117-125. -- EDN RUBDMQ.

7. Никитин, П.В. Возможности технологии обучения с подкреплением в управлении инвестиционным портфелем / П.В. Никитин // Современная математика и концепции инновационного математического образования. -- 2023. -- Т.10, № 1. -- С. 288-292.

8. Беширов, М.Д. Диверсификация как инструмент управления рисками инвестиционного портфеля / М.Д. Беширов // Московский экономический журнал. -- 2020. -- № 4. -- С. 66.

9. Сергеев, А.В. Критический анализ методов управления инвестиционным портфелем / А.В. Сергеев // Мягкие измерения и вычисления. -- 2021. -- Т. 40, № 3. -- С. 46-53. -- DOI 10.36871/2618-9976.2021.03.006. -- EDN IVRCTK.

10. Данилов, П.А. Управление инвестиционными портфелями: российская практика / П.А. Данилов // Молодой ученый. -- 2022. -- № 22(417). -- С. 169-171. -- EDN ETWFRE.

11. Сащенко, А.Ю. Формирование инвестиционного портфеля предприятия (на примере Банка ВТБ (ПАО)) / А.Ю. Сащенко, М.П. Милько // Экономика и предпринимательство. -- 2019. -- № 1(102). -- С. 821-825. -- EDN YYFVBZ.

Размещено на Allbest.ru