Криптовалюти: тенденції, виклики та перспективи

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Кафедра фінансів

Національний університет «Львівська політехніка», м. Львів

Криптовалюти: тенденції, виклики та перспективи

Л.П. Бондаренко, к. е. н., доцент

І.І. Лащик, к.е.н., доцент

Стаття присвячена дослідженню поточного стану світового крипто ринку. В першу чергу охарактеризовано основні причини та фактори, що негативним чином вплинули на падіння ринку в 2022 року, детально описано найбільші крахи серед крипто бірж, крипто брокерів та крипто позичальників.

Досліджено тенденцію ціни на найпоширенішу крипто валюту Bitcoin з 2011 по 2023 роки, здійснено коротку оцінку змін, особливо у 2022 році. Проведено порівняльний аналіз 10 найдорожчих криптовалют як за ціною, так і за ринковою капіталізацією станом на січень 2023 року, звернено увагу на різницю в позиціях окремих криптовалют за цими показниками.

Проаналізовано 10 найбільших світових крипто бірж станом на 2023 рік за такими показниками як: добовий обсяг транзакцій, середня ліквідність, кількість ринків, на яких присутня біржа, кількість видів криптовалют, які доступні учасникам. Здійснено коротку характеристику найпопулярніших з них. Вивчено, які з світових крипто бірж присутні в Україні, а також додатково проведено оцінку вітчизняних крипто бірж та їх особливостей.

Наступним кроком в статті стало дослідження глобального рейтингу країн як за кількістю власників криптовалюти, так і за сукупним обсягом операцій з криптовалютами. Визначено лідерів ринку, а також місце України на світовій арені криптовалюти.

Як підсумок була дана спроба оцінити майбутні тенденції та зміни, що очікують світовий крипто ринок, особливо у сфері державного регулювання та визначити подальший розвиток криптовалют та їх роль у фінансовій системі.

Ключові слова: криптовалюти, крипто біржі, центральний банк, блокчейн, фінансовий ринок.

L. Bondarenko, PhD in Economics, Associate Professor of Finance Department, National University «Lviv Polytechnic», Lviv

I. Lashchyk, PhD in Economics, Associate Professor of Finance Department, National University «Lviv Polytechnic», Lviv

Cryptocurrencies: trends, challenges and prospects

The article is devoted to researching the current state of the global crypto market. First of all, the main reasons and factors that negatively affected the fall of the market in 2022 were described, among the main ones are the high rate of inflation, the war in Ukraine that destabilized the world economy and the detection of financial fraud on the crypto market. Additionally, the biggest crashes among crypto exchanges, crypto brokers and crypto lenders of this year were disclosed in detail, such as Luna, Celsius, Voyager Digital, FTX and Genesis.

Furthermore, the price trend of the most common cryptocurrency Bitcoin was studied from 2011 to 2023, with a brief assessment of changes, especially in 2022. A comparative analysis of the 10 most expensive cryptocurrencies both by price and market capitalization as of January 2023 was also conducted, attention was paid to the difference in the positions of individual cryptocurrencies according to these indicators. Attention was also drawn to the revealed facts of manipulations on the crypto market with the aim of increasing the prices of the necessary crypto currencies.

Moreover, the 10 largest global crypto exchanges as of 2023 were analyzed according to such indicators as: daily volume of transactions, average liquidity, number of markets on which the exchange is present, number of types of crypto currencies available to participants. A brief description of the most popular crypto exchanges has been made. Besides, it has been studied which of the world's crypto exchanges are present in Ukraine, as well as domestic crypto exchanges and their main features additional evaluation was made.

The final point of the article was a study of the global ranking of countries both by the number of crypto currency owners and by the total volume of operations with crypto currencies. As a result, the market leaders were defined, as well as the place of Ukraine in the world arena of crypto currency.

As a conclusion, an attempt was made to assess the future trends and changes expected in the global crypto market, especially in the field of government regulation, and to determine the further development of crypto currencies and their role in the financial system.

Keywords: cryptocurrencies, crypto exchanges, central bank, blockchain, financial market.

Вступ

Постановка проблеми у загальному вигляді та її зв'язок із важливими науковими чи практичними завданнями. Очевидно, що 2022 рік був непростим для світової економіки, що не могло також не відобразитися і на ринку криптовалют. Низка гучних банкрутств, суттєві негативні коливання курсу найдорожчих криптовалют, майбутні впровадження регуляторних заходів світовими урядами значно похитнули і так ще не стабільну репутацію нового крипто ринку. Невизначеності також додає нечітка позиція самих криптовалют: за більше ніж десятиліття функціонування експерти так і не дійшли висновку чи є криптовалюти інноваційним грошовим діджитал інструментом, який здатний повністю трансформувати існуючий світовий фінансовий ринок, чи це ще одна мильна бульбашка, що от-от лусне.

В такій ситуації важливим та актуальним є розуміння подальшої долі криптовалют і їх місця у глобальному фінансовому ринку, оскільки крипто ринок вже став повноправним гравцем у фінансовій сфері, хоч і не класичного, традиційного напрямку.

Аналіз останніх досліджень і публікацій, в яких започатковано розв'язання даної проблеми. Питання криптовалют ще від початку їх виникнення завжди викликало високий інтерес, в тому числі в академічних колах. Ґрунтовно вивчалися функціональні особливості криптовалют, їх переваги та недоліки, особлива увага завжди присвячувалася Bitcoin, як першій та найдорожчій криптовалюті. Проте основна маса досліджень припадає на 4-5 років тому (наприклад Двулін З.П., Передало Х.С., Тиліпська Р.Б. [1], Корнєєв В., Чеберяко О. [3], Федорова Ю.В. [9]). Сучасні роботи (наприклад Макарчук І.М., Перчук О.В., Яременко Л.М. [4], Мерінова С.В., Половенко Л.П. [5], Сусленко В.В., Затонацька Т.Г., Длугопольський О.В. [8]) присвячені новим розширеним можливостям застосування криптовалюти, уже впровадженим регулятивним вимогам і оцінці найпопулярніших криптовалют.

В цьому плані цікавими та корисними є дописи українських та закордонних експертів-практиків та спеціалізованих блогів, що постійно вивчають ситуацію та світовому крипто ринку (наприклад Даньчишина К. [2], Сорока В. [7], Morrow A. [11], Tretina K. [12]).

Проте крипто ринок занадто динамічний, інноваційний, змінний та важкопрогнозований, а отже потреба постійного моніторингу цих змін та тенденцій є безумовно необхідною.

Формулювання цілей статті (постановка завдання). Мета статті полягає в дослідженні стану та перспектив подальшого функціонування криптовалют та крипто ринку в Україні та світі.

Виклад основного матеріалу дослідження

Виникнення криптовалют співпало з загальним розчаруванням традиційним фінансовим ринком після світової кризи 2008 року. Новоутворений крипто ринок відсторонився від класичних інституційних інвесторів, центральних банків та урядів і декларував новий свіжий та незалежний підхід до фінансових транзакцій, сподіваючись, що проблеми «старого» фінансового ринку його не торкнуться. Проте 2022 рік довів, що стабільність та відстороненість крипто ринку є переоціненою і він також підпадає під негативний вплив криз. Дестабілізуючими факторами для крипто ринку стали дуже традиційні макро явища: високий темп інфляції (в першу чергу у США), задатки світової стагнації (викликані війною в Україні, що деструктивно вплинуло на світову економіку загалом) і масштабні фінансові шахрайства, які стали випливати на крипто ринку - дали початок спаду, який назвали «зимою криптовалюти».

Сукупні втрати крипто ринку за підсумками 2022 року склали близько $1,4 трильйона. Проблеми ринку почалися з обвалу крипто валюти Luna, що позиціонувалася до весни 2022 року як високапіталізована валюта. Обвал відбувся швидко і був спровокований панікою ринку на одночасний продаж великого обсягу Luna. Наступним ударом стало банкрутство крипто позикової платформи Celsius, що пропонувала вклади та кредити в крипто валюті і в результаті втратила $12 млрд. коштів вкладників. Слідом також збанкрутіла ще одна крипто позикова компанія Voyager Digital.

Найбільшим ударом по ринку минулого року стало банкрутство однієї з найстаріших та другої найбільшої світової крипто біржі FTX. Засновника звинувачують у шахрайстві, відмиванні грошей та нецільовому використанні грошей крипто фонду. Репутаційні втрати крипто ринку в більшій мірі пов'язують саме з падінням FTX. Останнім ринковим крахом стало об'явлення банкрутства потужного крипто брокера Genesis. Попередньо регулятор США подав судовий позов на Genesis та ще одного крипто брокера Gemini звинувачуючи в фінансових шахрайствах та порушенні правил поводження з цінними паперами. Наразі Gemini намагається заперечити свою причетність та втримати репутацію, проте ситуація виглядає ненайкращим чином.

Рис.1. Ціна ($) Bitcoin впродовж 2010-2023 рр.*

ринок криптовалюта

Як бачимо з рис.2. за 13 років існування Bitcoin його ціна на ринку зросла дуже суттєво і всі ці роки дана криптовалюта залишалася найдорожчою та найпопулярнішою на ринку. Суттєвий скачок у ціні на початку 2022 року, коли весь крипто ринок досяг свого максимуму змінився різким падінням. Станом на початок 2023 року ціна Bitcoin становила $16625, зараз спостерігається нове зростання і на кінець січня 2023 року ціна відповідала $22959, а сукупна ринкова капіталізація - $442,4 мільярда. Така нестійкість ціни негативно вплинула на і так хистку позицію крипто ринку, ще раз підтверджуючи тезу про те, що криптовалютам притаманна висока волатильність і низька прогнозованість цінових змін. Загалом у 2022 році по цінах просів увесь крипто ринок, але саме падіння ціни Bitcoin, як знакової криптовалюти привернуло особливу увагу.

Тут варто зазначити, що прозорість та відповідність теперішньої ціни Bitcoin підтверджується його індексом відносної сили (RSI) на рівні 49. Класично вважається, що значення індексу нижче 30 сигналізує про недооцінку вартості, а вище 70 - про переоцінку [15].

Поступове відновлення позитивних тенденцій на крипто ринку у 2023 році деякі експерти пов'язують зі сповільненням інфляційних процесів у США, що є одним з найбільших крипто ринків у світі за обсягами операцій, а тому, відповідно, здійснює найвагоміший вплив на ринкові ціни криптовалют (вартість процентної ставки має великий вплив на ціну Bitcoin через прив'язку до ризикових активів). Це повністю заперечило твердження крипто оптимістів, про те, що криптовалюти не підпадають під вплив інфляції та інших зовнішніх факторів, оскільки не мають прив'язки до традиційних фінансових ринків, а тому є більш стабільними в цьому плані. Як бачимо, стабілізувати інвестиційний портфель при наявності негативних тенденцій макрорівня криптовалюта таки не здатна.

Окрім того поступове зростання було очікуваним за умови відсутності нових гучних банкрутств. Хоча відновлення цін на рівні початку 2022 року найближчим часом очікувати не варто, таке швидке зростання є дуже малоймовірним.

Проте є багато скептиків, що стверджують про маніпуляції на ринку. Це припущення базується на звіті Forbes за 2022 рік, в якому описувалося, що приблизно 51% усіх операцій на крипто ринку є фальшивими і здійснюється великими гравцями для встановлення та підтримання бажаних цін. А Національне бюро економічних досліджень США ставить навіть вищі цифри - 70% маніпулювань для крипто операцій на платформах, де не потрібна верифікація особистості. Загалом підраховано, що у 2021 році через шахрайські дії інвестори втратили понад $1 млрд. у криптовалюті [10].

Правдивість цінових тенденцій на крипто ринку підтвердити або спростувати доволі важко, а тому криптовалюти залишаються ризиковим інструментом для інвестування.

Розглянемо 10 найдорожчих криптовалют станом на січень 2023 року як за ціною, так і за ринковою капіталізацією (рис.2-3).

Рис.2. Ціни ($) топ 10 найдорожчих криптовалют станом на січень 2023 р. (без Bitcoin)*

Рис.3. Ринкова капіталізація ($) топ 10 найдорожчих криптовалют станом на січень 2023 р.*

* складено авторами на основі даних [15]

Рис.4. Топ 10 країн з найбільшою кількістю власників криптовалюти станом на січень 2023 року*