Экспресс-анализ финансового состояния предприятия ОАО "Мостоотряд-99"

Величина дебиторской задолженности t-го месяца, за исключением 1-го, определяется по формуле:

, (21)

где Вt, Вt-1 - планируемая с десяти процентным увеличением выручка от реализации t-го и (t-1)-го месяца соответственно;

d0, d1, d2 - проценты оплаты потребителем товара в месяц отгрузки и последующие два месяца.

Расчет уровня дебиторской задолженности в табличной форме необходим для случая сезонности, наблюдаемой в продажах, т.е. когда выручка по месяцам колеблется в значительных пределах. В общем случае достаточно рассчитать увеличение потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности (ДПДФ) по формуле:

, (22)

= 924475,2(1-0,3 **0,1)= 899052,13

где Впл - планируемая годовая выручка от реализации с десяти процентным увеличением (Впл= 1,1·Вф), тыс. руб.

Далее определяется потребность в дополнительном финансировании (с учетом 10%-го увеличения денежных средств) по формуле:

ПДФ = (ДПДФ - ДЗф) + 0,1•ДС, (23)

ПДФ =(899052,13-227908)+ 0,1*59596 = 677103,73

где ДПДФ - увеличение потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности;

ДЗф - величина дебиторской задолженности на конец отчетного года, тыс. руб;

ДС - величина денежных средств на конец отчетного года, тыс. руб.

4.2 Выбор источников финансирования

Одной из главных задач управления финансовыми ресурсами предприятия является формирование рациональной структуры источников средств. Несмотря на то, что собственные средства предприятия вносят прямой вклад в финансирование его стратегических потребностей и именно от доли собственных средств зависит финансовая устойчивость предприятия, заемные средства обязательно должны финансировать часть производственно-хозяйственной деятельности [4, 7, 12]. Величина заемных средств и их стоимость должны тщательно анализироваться и использоваться только в том случае, если их привлечение позволяет получить приращение к рентабельности собственного капитала. Основными источниками кредитования являются:

– кредиторская задолженность за товары, работы, услуги
(торговый кредит);

– банковский кредит;

4.2.1 Торговый кредит

Торговый кредит является разновидностью краткосрочного кредитования. Возникает спонтанно, как результат покупки товара в кредит у организации, которая придерживается определенной кредитной политики, включающей условия кредитования. Например, предложение поставщика на условиях 2/10 брутто 30 означает, что предоставляется скидка 2%, если оплата осуществляется в течение 10 дней со дня обозначенного на счет-фактуре, максимальный срок задержки платежа 30 дней. При этом неизбежно возникает увеличение кредиторской задолженности, находящейся на балансе у предприятия.

Условия кредитования определяются студентом самостоятельно и в соответствии с ними производятся необходимые расчеты. Например, возможны следующие варианты: 1/10 брутто 30, 2/10 брутто 35, 3/15 брутто 45 и т.п.. Обязательным является определение цены отказа от скидки и эффективной годовой ставки. Поскольку предполагается, что торговый кредит используется предприятием для покупки сырья и материалов, то его ежегодный размер принимается равным стоимости запасов по балансу на конец года.

Однако необходимо помнить, что торговый кредит имеет свою цену и если предприятие может использовать банковский кредит либо другие источники по ставке, меньшей чем ставка торгового кредита, ему следует воспользоваться другими источниками кредитования.

На первом этапе определяется ежедневная кредиторская задолженность предприятия (КЗд) по формуле:

, (26)

1642*(1-0,02)/360 = 4,47

где КЗг - объем ежегодных закупок в кредит, ден. ед.;

ПС - процент скидки, в долях ед.

Затем определяется размер дополнительного кредита:

, (27)

ДК = 4,47*(30-15) = 67,05

где ДК - сумма дополнительного кредита в случае отказа от скидки, ден. ед.;

То, Тс - максимальный срок задержки платежа, соответственно, в случае отказа от скидки и при использовании скидки, дни.

Далее рассчитывается примерная годовая цена дополнительного торгового кредита при отказе от скидки:

, (28)

ЦОС =( (1642*0,02)/ 67,05) *100= 48,98

где ЦОС - цена отказа от скидки, %.

Цена отказа от скидки, рассчитанная по формуле (28) является примерной ставкой процента, уменьшающей фактическую цену торгового кредита. Более корректно стоимость торгового кредита с учетом фактора времени определяется как эффективная годовая ставка [5]:

, (29)

=0,62

где ЭГС - эффективная годовая ставка, %.

Стоимость торгового кредита, рассчитанная как эффективная годовая ставка, служит в дальнейшем одним из критериев выбора источника финансирования для анализируемого предприятия.

4.2.2 Банковский кредит

Одним из источников покрытия денежной потребности является банковский кредит. Однако не всегда такое заимствование является целесообразным. Поэтому необходимо провести анализ возможного заимствования в зависимости от различных условий банковского кредитования. Для того, чтобы оценить выгодность для предприятия банковских условий кредитования, необходимо рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

Действие финансового рычага (финансового левериджа) заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. Другими словами финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал [3, 12].

Кроме того, уровень эффекта финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием. Поскольку проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, наращивание финансовых расходов по заемным средствам сопровождается увеличением силы операционного рычага и возрастанием предпринимательского риска.

Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:

, (30)

ЭФР = (1-0,3)*(26-20)*389144/51904=31,49 (отчетный)

ЭФР = (1-0,3)*(25-20)*609059/60927=34,99 (базисный)

где Д - дифференциал, %;

ПФР - плечо воздействия финансового рычага, определяется как соотношение между заемными и собственными средствами;

ЭР - экономическая рентабельность активов, %;

СРСП - средняя расчетная ставка процента (все фактические финансовые издержки по кредитам, отнесенные к общей сумме заемных средств), %;

ЗС - заемные средства, ден. ед.;

СС - собственные средства, ден. ед.

В случае, если ЭФР > 0, новое заимствование выгодно, в противном случае предприятию придется выбрать другой источник финансирования.

Ниже приведены условия банковского кредитования и соответствующая им последовательность расчетов.

Первый банк: номинальная ставка за кредит по простой процентной ставке наращения СПн = 25%, компенсационный остаток
КО = 20%.

Сначала рассчитывается номинальная сумма кредита (К) по формуле:

, (31)

К=400000/1-0,20=500000

где ПС - потребная сумма, ден. ед.;

КО - компенсационный остаток, в долях ед.

Далее определяется сумма уплаченных процентов как разность между номинальной суммой кредита (ПДФ) и потребной суммой.

Затем рассчитывается средняя расчетная ставка процента (СРСП) по формуле:

, (32)

СРСП =100000/400000*100=25

где ПК - сумма процентов за кредит (ПК = К - ПС), ден. ед..

Среднюю расчетную ставку процента можно рассчитать также по формуле:

. (33)

СРСП=0,25/(1-0,20)=0,31

Второй банк: номинальная ставка за кредит по простой дисконтной процентной ставке СПд = 20%, компенсационный остаток
КО = 15%.

В случае применения дисконтной процентной ставки номинальная сумма кредита определяется по формуле:

. (34)

К= 400000/(1-0,2-0,15)= 615384,6154

Средняя расчетная ставка процента рассчитывается либо, как и в первом случае, по формуле (33), либо по формуле:

. (35)

СРСП=0,2/(1-0,2-0,15)=0,3

Сравнив выгодность условий кредитования двух банков, следует выбрать те условия, заимствование на которых дает наибольший эффект финансового рычага (в случае, если они оба положительны).

Далее по формуле (30) рассчитывается эффект финансового рычага.

Если эффект финансового рычага больше нуля, определяется приращение к рентабельности собственного капитала (ДРСК):

ДРСК = 2/3ЭР + ЭФР. (36)

ДРСК = 2/3*0,89+1,999=2,59

В случае, если предприятие имеет низкий уровень экономической рентабельности, то, как видно из формулы (30), эффект финансового рычага может быть отрицательным при высоких процентных ставках банка. Поэтому в таких случаях можно взять условия банка: номинальная ставка за кредит - 5-15% по простой процентной дисконтной ставке или ставке наращения, без компенсационного остатка.

Если же и при более выгодных для предприятия условиях кредитования уровень ЭФР остается отрицательным, то для исследуемого предприятия условия банков не приемлемы, и необходимо выбрать другой источник финансирования.

5. Совершенствование системы управления финансовыми ресурсами предприятия

В целях по совершенствованию системы управления финансами на предприятии ОАО «Мостоотряд-99» можно порекомендовать следующую систему мер, которая основывается на результатах расчёта факторной модели.

Эффективное управление финансами является важнейшей проблемой предприятия в современных условиях.

К первоочередным мерам по решению этой проблемы относятся:

· повышение уровня организации производства и управления;

· увеличение объёмов, качества и структуры строительно-монтажных работ;

· уменьшение затрат на производство и себестоимости строительно-монтажных работ. Для обеспечения намеченного уровня снижения себестоимости разрабатываются организационно-технические мероприятия, иными словами, устанавливаются возможности снижения издержек производства за счет измерения планового объема и структуры строительно-монтажных работ, роста производительности труда, более экономного использования материалов, уменьшения транспортных и заготовительно-складских расходов, улучшения использования машинного парка, повышения сменности работы, сокращения простоев.

В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур на предприятии. Он будет нести ответственность за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности использования того или иного способа их решения и иногда за принятие окончательного решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий. Однако если поставленная проблема будет имеет существенное значение для предприятия, он может быть советником высшего управленческого персонала. Финансовый менеджер будет ответственным исполнителем принятого решения, он также будет осуществляет оперативную финансовую деятельность. Главное ее содержание будет состоять в контроле за денежными потоками. Финансовый менеджер должен входить в состав высшего управленческого персонала фирмы, поскольку будет принимать участие в решении всех важнейших вопросов.

Также предприятию рекомендуется продвигать предоставляемые услуги на рынок. Продвижение предоставляемых услуг на рынок состоит из:

· работы с клиентами;

· гибкой ценовой политики;

· экономического стимулирования работы по привлечению клиентов.

С клиентами, особенно крупными, следует работать на местах, в максимальной степени выявляя и удовлетворяя их потребности. Гибкая ценовая политика - обязательный элемент современной конкурентной борьбы. Гибкая ценовая политика представляет собой систему скидок, позволяющую каждому клиенту получать оптимальный для него уровень сервиса и качества. Примером гибкой ценовой политики могут быть наценки за качества, срочность, сервис, а так же скидки за обслуживание заказа в наименее загруженное время.

Гибкая ценовая политика должна обязательно предусматривать наценки за приоритетное обслуживание в пиковое время, скидки за обслуживание в свободное время, а так же различающиеся на 10 - 20% цены на аналогичные виды услуг. Различающиеся на 10 - 20% цены на аналогичные виды деятельности позволяют определить чувствительность объёма спроса к цене СМР и вести оптимальную ценовую политику, то есть назначать цены, приводящие к максимальному объёму СМР.

Эластичность - чувствительность объёма спроса к цене предоставляемых видов услуг. Эластичность показывает, на сколько процентов изменится объём выполняемых работ, когда цена СМР меняется на 1%.

Вариантом гибкой ценовой политики, ориентированной на чувствительных к цене покупателей, является гарантия цены. Она представляет собой обещание вернуть клиенту разницу, если он в течение определённого срока, например, месяц, после заказа одного или нескольких видов деятельности, найдёт письменное предпочтение выполнить данные виды услуг за меньшую цену. Реализация гарантии цены заказчика требует, порой значительных, затрат времени на поиск лучшего предложения. По этой причине гарантией цены пользуются лишь чувствительные к цене потребители, которые с большей вероятностью при отсутствии гарантии сделали бы заказ у конкурента.

Экономическое стимулирование работы по привлечению клиентов приводит к согласованию интересов предприятия.

Прекращение невостребованных видов работ и борьба с хищениями в существенной мере опираются на:

-автоматизированную информационную систему;

-систему управления запасами.

Автоматизированная информационная система позволяет прекращать невостребованные виды деятельности. Система управления запасами делает для персонала невыгодным невостребованные виды деятельности, так как оплата сотрудников производится на основании объёма СМР.

Работа с дебиторами и кредиторами направлена на увеличение притока наличия денег и упирается на гибкую ценовую политику. Система скидок за своевременную оплату наличными может способствовать сокращению дебиторской задолженности.

Управление денежными потоками, а именно оптимизация разницы между временем прихода и ухода денег, может:

1) создать дополнительный буфер свободных денег на случай непредвиденных расходов;

2) принести дополнительную прибыль.

Система маркетинга позволяет определить потребности рынка, следовательно, предоставлять только пользующиеся спросом виды работ и услуг. Анализ спроса позволяет проводить гибкую ценовую политику и ценовую дифференциацию.

Ценовая дифференциация представляет формирование нескольких вариантов цен в зависимости от сегмента рынка. Примерами ценовой дифференциации могут бать: наценки за качество; срочность и особый сервис.

Полнота реализации миссии позволяет получать дополнительный доход за счёт получения синергетических эффектов при формировании портфеля заказов.

Заключение

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и активов при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

· Положение предприятия на товарном рынке;

· Уровень привлекательности отрасли в бизнесе;

· Финансово-производственный потенциал предприятия;

· Степень финансовой независимости;

· Уровень деловой активности;

· Эффективность финансово-хозяйственных операций и др.

Одним из индикаторов финансового положения предприятия является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности. Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.

Объектом анализа в работе является строительное предприятие ОАО «Мостоотряд-99», одна из крупнейших организаций Северо-Кавказского федерального округа в области строительства транспортных сооружений.

Проведя анализ ликвидности и платежеспособности предприятия ОАО «Мостотряд-99»мы пришли к выводам, что на момент проведения анализа, баланс за два года предприятия является неликвидным, так как некоторые из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям абсолютной ликвидности.

Для повышения платежеспособности предприятия рекомендуется:

· ввести систему ведения платежного календаря для бухгалтерского состава;

· высвободить денежные средства за счет продажи свободных активов;

· использовать вторичные источники погашения долга;

· оптимизировать состояние оборотных средств;

· поддерживать оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности на оптимальном уровне.

Для ускорения оборачиваемости активов, в долгосрочной перспективе, можно сдавать в аренду неиспользуемое оборудование.

Так же руководству предприятия стоит обратить внимание на новые методы управления затратами и разработать комплексную систему управления финансами, которая заключается в принятии решений о привлечении и использовании финансовых ресурсов и механизмов с целью получения наибольшего экономического эффекта.

Список использованной литературы

1. Арутюнов Ю. А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2005.-312 с.

2. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: ИНФРА- М, 2005. -240 с.

3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Ника-Центр. Эльга. 20(Й. - 1248 с.

4. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. - Киев: Ника- Центр, Эльга, 2004. Щ 720 с.

5. Бригхем Ю Гяпенски д. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т.: Пер. с англ. / Под ред. В.В. Ковалева. -СПб.: Экономическая школа; 2005

6. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие/ Под ред. проф. Л.Т.Гиляровской. -М.: Финансы и статистика, 2003. - 352 с.

7. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М: Проспект, ТК Велби, 2005. - 424 с.

8. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. - М.: Экономика, 2000. - 421 с.

10. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М: Финансы и статистика, 2005. - 590 с.

11. Практикум по финансовому менеджменту / Под ред. Е.С.Стояновой. - М.: Перспектива, 2000. - 139с.

12. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры: учебное пособие. - М: КНОРУС, 2006. - 336 с.

Размещено на Allbest.ru