2. Исследование трансмиссионного механизма финансово-монетарной политики подводит к выводу, что источниками начального импульса инициации курсового канала финансово-монетарная трансмиссии могут быть инструменты как монетарной, так и финансовой политик. Также, импульсы курсового канала могут генерироваться вследствие обратной связи и приведенных эффектов. Наиболее полно теоретическим представлениям о функционировании и возможности применения курсового канала передачи импульсов соответствуют финансово-монетарные трансмиссии развитых стран.

3. Причиной этого мы видим, специфику работы курсового канала, которая тесна связана с режимом регулирования обменного курса и возможностями выбора политики таргетирования монетарных целей. В условиях трансформационных экономик такие возможности отсутствуют.

4. В России использование курсового канала трансмиссии является ограниченным. Такое ограничение в возможностях финансово-монетарного регулирования обусловливается: во-первых, рядом негативных характеристик, присущих экономикам в состоянии трансформации и которых лишены экономики развитых стран; во-вторых, ситуативной необходимостью удержания фиксированного курса национальной валюты, с целью сдерживания инфляции, стабилизации экономики и обеспечения финансовой дисциплины; в-третьих, проведения ЦБ РФ политики таргетирования обменного курса наравне с таргетированием инфляции, как наиболее эффективной в условиях макроэкономической нестабильности.

Необходимость обеспечения устойчивого экономического роста требует усиления роли денежно-кредитной сферы в сбалансировании спроса и предложения денег, сдерживании инфляции, а также проведения центральным банком взвешенной валютной и процентной политики. Нарушение пропорций денежного обращения приводит к дисбалансам, сдерживает заинтересованность в экономической деятельности, способствует увеличению накоплений в иностранной валюте, которые не могут быть использованы как источник внутренних инвестиционных ресурсов.

Кроме того, высокий уровень долларизации экономики без надлежащей системы валютного регулирования, контроля потоков капитала и хеджирования валютных рисков таит в себе потенциальные угрозы экономической стабильности и является источником рисков для субъектов хозяйствования. Вместе с тем, обзор общеэкономических тенденций и сдвигов в финансово-монетарной сфере экономики России дает основания для вывода о постепенном отходе от использования курсового канала финансово-монетарной трансмиссии, как основного пути влияния на экономику.

Выводы

На основе проведенного анализа проблем и перспектив денежно- кредитного регулирования в России мы можем сделать следующие выводы:

1. Влияние комбинации различных типов денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики на макроэкономическое развитие чрезвычайно высоко. При этом оптимальным сочетанием является проведения относительно жесткой налогово-бюджетной и нейтральной (или незначительно экспансивной) денежно-кредитной политики.

2. С целью институционального закрепления оптимального сочетания денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики на стадии их разработки в долгосрочной перспективе целесообразно перейти от формирования денежно-кредитной политики на один год к долгосрочной монетарной стратегии.

Такой монетарной стратегией может быть таргетирование инфляции или другая стратегия (ценовой стабильности), которая базируется на ценовой стабильности, которая бы не устанавливала искусственных ограничений для денежных агрегатов, а позволяла обеспечивать предложение денег в четком соответствии со спросом на них.

3. Целесообразным является установление институциональных ограничений для налогово-бюджетной политики, которые бы не позволяли проведение слишком экспансивной политики, что может нарушить макроэкономическую стабильность. Также целесообразным является разработка среднесрочной (на три года) фискальной стратегии, которая бы содержала четко сформулированные правила и принципы фискальной политики, в частности, относительно дефицита бюджета и долговой политики, с обязательным соблюдением ее основных параметров при разработке бюджета следующего бюджетного периода.

Заключение

На основе рассмотрения сущности и особенностей денежно-кредитного регулирования установлено что на протяжении последних лет, особенно после мирового финансового кризиса, большинство стран переходят от жесткого монетарного регулирования к синтезу политики денежного регулирования и государственного управления экономикой.

Важным инструментом монетарной политики является управление денежной массой, объем, динамика и структура которой зависят от объёмов и темпов роста валового внутреннего продукта, уровня и динамики товарных цен, характера монетарной политики, уровня развития платёжной системы и др. Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в России и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность.

Важную роль в денежно-кредитной политике Банка России играют золотовалютные резервы. К тому же золотой резерв - это единственный вид резерва, который сегодня, прежде всего, при необходимости может быть быстро преобразован в форму международного платежного средства (валюту), а, во-вторых, имеет высокую цену, определяя богатство его владельца. Золотовалютные резервы играют сегодня очень важную роль для Банка России. К тому же золотой резерв - это единственный вид резерва, который сегодня, прежде всего, при необходимости может быть быстро преобразован в форму международного платежного средства (валюту), а, во-вторых, имеет высокую цену, определяя богатство его владельца. На рост золотовалютных резервов России существенное влияние оказал рост цен на золото, особенно в периоды усиления инфляции средняя мировая цена на золото за сорокалетний период увеличилась почти в 30 раз, в то время как его предложение (включая не только его добычу из недр, но и золотой лом) увеличилась лишь в 3,4 раза.

Основными направлениями государственной политики в вопросах обеспечения устойчивости денежного рынка должны быть: поддержание доверия к банковской системе и обеспечение условий для стабильного ею функционирования, защита интересов вкладчиков и кредиторов; сдерживание инфляции и обеспечение условий для стабильного экономического роста и повышения конкурентоспособности национальной экономики; проведение взвешенной долговой политики, сбалансирование объёмов и структуры внутренних и внешних заимствований; снижение уровня финансовой долларизации, совершенствование системы валютного регулирования, контроля и хеджирования валютных рисков.

Стабилизационные меры, предпринимаемые Правительством и Банком России, направленные на достижение низких темпов инфляции сводятся к реализации режима таргетирование инфляции. Инфляционное таргетирование может быть эффективным и малоэффективным. Другими словами, при помощи процентных ставок и резервных требований можно успешно повлиять на уровень инфляции, а можно и не добиться желаемого результата. Целью таргетирования является воздействие на рыночные цены. Но в российской экономике цены являются очень «жесткими» и практически не реагируют на изменение макроэкономических условий. Выделяют два фактора «жесткости» цен: объективный и субъективный. К объективным факторам следует отнести так называемые «замедленные издержки».

При этом ключевым принципом функционирования современной финансовой системы является необходимость обеспечения её стабильности, что позволяет обеспечить условия для макроэкономической стабильности, а также способствуют экономическому росту и развитию российской экономики. Несбалансированность денежного рынка сдерживает развитие производства, приводит к дисбалансам и финансовым потрясениям.

На основе проведенного анализа проблем и перспектив денежно- кредитного регулирования в России мы можем сделать следующие выводы:

1. Влияние комбинации различных типов денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики на макроэкономическое развитие чрезвычайно высоко. При этом оптимальным сочетанием является проведения относительно жесткой налогово-бюджетной и нейтральной (или незначительно экспансивной) денежно-кредитной политики.

2. С целью институционального закрепления оптимального сочетания денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики на стадии их разработки в долгосрочной перспективе целесообразно перейти от формирования денежно-кредитной политики на один год к долгосрочной монетарной стратегии. Такой монетарной стратегией может быть таргетирование инфляции или другая стратегия (ценовой стабильности), которая базируется на ценовой стабильности, которая бы не устанавливала искусственных ограничений для денежных агрегатов, а позволяла обеспечивать предложение денег в четком соответствии со спросом на них.

3. Целесообразным является установление институциональных ограничений для налогово-бюджетной политики, которые бы не позволяли проведение слишком экспансивной политики, что может нарушить макроэкономическую стабильность. Также целесообразным является разработка среднесрочной (на три года) фискальной стратегии, которая бы содержала четко сформулированные правила и принципы фискальной политики, в частности, относительно дефицита бюджета и долговой политики, с обязательным соблюдением ее основных параметров при разработке бюджета следующего бюджетного периода.

Список использованных источников