- ценовой диапазон новых продуктов - на рынке нового высокотехнологичного продукта компания венчурного капитала может применять ценовую дискриминацию с некоторой монопольной властью. Однако завышение цен в конечном итоге отпугивает потенциальных покупателей и может вызвать проблемы для компании [24].

Можно подвести итог, что в странах с развитой индустрией венчурного капитала государство оказывает существенную поддержку этому стратегическому сегменту, как на законодательном уровне, так и в разработке эффективных инструментов финансирования, прямых и косвенных методов поощрения финансирования рисков. В то же время институциональные условия для развития индустрии венчурного капитала постоянно улучшаются в соответствии с изменяющейся внешней средой инновационного бизнеса и новыми тенденциями на мировом инновационном рынке.

3. ВЕНЧУРНЫЙ РЫНОК В РОССИИ

3.1 Венчурный капитал в современной России

Внедрение передовых технологий, создание принципиально новых потребительских товаров и высокий уровень развития прикладных исследований способствуют быстрому восстановлению экономики России. Фонды венчурного капитала помогают компаниям финансировать и осуществлять технологические прорывы.

Венчурный бизнес в 2018-2019 году все еще остается рискованным, и многие инвестиционные компании неохотно вкладывают деньги в проекты, которые находятся на ранних стадиях развития. Отказ от российских венчурных фондов вызван недоверием инвесторов, особенно к новым идеям и стартапам, а также появлением индустрии венчурного капитала в России. Отсутствие нормативно-правовой базынегативно сказывается для российского рынка венчурного капитала, так как увеличивает недоверие инвесторов, увеличивается риск убытков. С другой стороны, инновации являются приоритетом для российского государства, несмотря на высокий риск, связанный с инвестированием в венчурные компании, инновационный бизнес считается чрезвычайно прибыльным. Кроме того, в 2018 году увеличился объем инвестиций и количество стратегических организаций, занимающихся рисковой деятельностью [20].

Венчурные фонды являются основными институтами, способствующими увеличению количества новых фондов [2, 3]. Несмотря на сокращение числа действующих венчурных фондов, общий капитал этих фондов увеличивается. На рисунке 7 можно увидеть совокупное количество действующих венчурных фондов. На рисунке 8 представлен совокупный объём венчурных фондов.

Рисунок 7 - совокупное число действующих венчурных фондов

Рисунок 8 - Объём венчурных фондов, млн долл.[20]

Лидер по количеству и объему венчурных сделок является отрасль информационных технологий (ИТ). По итогам первого полугодия в 2019 году сектор показал положительную динамику. По итогам первого полугодия 2019 в сфере ИТ было совершено 73 сделки на общую сумму 218,8 млн долл. США, в то время как в первой половине 2018 г. показатель был на 20 сделок меньше (53) на сумму 77,7 млн долл. Основным событием увеличения объема сделок в ИТ-секторе в первом полугодии 2019 год стало приобретение АФК «Система» 18,7% акций Ozon.ru. В 2018 году сделок в сфере ИТ на долю пришлось 86% и 94% от общего количества сделок. Общее количество сделок- 124 (на 2 меньше в 2017 г. - 126 сделок). Общая привлеченная сумма фонда достигла 409,0 млндолл. США, увеличившись на 99%. Одной из причин роста стало количество крупных сделок -WayRay, Ozon.ru, Ситимобил, RealtimeBoard.

Сумма сделки в 2018 году составили 96% общей суммы инвестиций в 2017 г. Средний размер сделки в сфере ИТ в первой половине 2019 года составил 3,0 млн долл. (1,5 млн долл. в первой половине 2018 г). В 2018 г. средний размер сделки также значительно вырос с 1,6 млн долл. в2017 г. до 3,3 млн долл.на 102%. Количество сделок в биотехнологическом секторе и в секторе промышленных технологий, по сравнению с сектором ИТ - небольшое. К 2018 годусделок было 4, а в секторе промышленной технологии 10 сделок. Общее количество сделок в 2018 г. два сектора были в 2,1 раза меньше, чем в 2017 году: 20 против 41. Общий объем инвестиций в промышленность в первой половине 2019 года вырос в 2,2 раза по сравнению с 2018 г. с 9,3 млн до 20,4 млн долл. В первом полугодии 2019 года в сфере биотехнологии заключено 5 сделокна 3 больше, чем в первом полугодии 2018 г. Объем инвестиций увеличился незначительно: с 8,0 млн до 8,8 млн долл. Размер среднейинвестиционнойсделки увеличился с 1,3 до 2,6 млн долл. Общую сумму сделок в 2019 г по секторам можем посмотреть на рисунке 9 [17].

Рисунок 9 - Общая сумма сделок в 2019 г по секторамэкономики, млн долл. [18]

К препятствиям для развития венчурного финансирования в РФ относятся:

- недостаточная информационная поддержка;

- отсутствие необходимого количества квалифицированных управляющих венчурными фондами и низкий уровень инвестиционной культуры предпринимателей;

- сложная регистрация венчурныхфондов под юрисдикцией России.

Низкая ликвидность венчурных инвестиций в основном связана с неразвитостью фондового рынка, который является важнейшим инструментом свободного выхода венчурных фондов из вложенных компаний;

- отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в высокотехнологичные компании, что создает приемлемый риск для венчурных капиталистов;

- низкий престиж предпринимательской деятельности на малых и средних предприятиях [23].

В 2000 году Европейская ассоциация прямых инвестиций и венчурного капитала (EVCA) определила пять приоритетных областей для создания в России благоприятной основы для развития венчурного бизнеса:

- переориентация налоговой системы на прибыль, создание понятного механизма сбора налогов и неприемлемость правил обратной силы;

- внесение изменений в коммерческое законодательство для создания условий для венчурных инвестиций;

- упрощение регистрации рисковых вложений, замена авторизационной системы на систему уведомлений;

- помощь в развитии финансовой инфраструктуры, отвечающей требованиям компании;

- создание благоприятных условий для поддержки предпринимательства [2, 9].

Крупнейшими классическими фондами в России являются TargetGlobal, FlintCapital, RunaCapital; посевными - ФРИИ, AltairCapital, Pulsar 87 VC. Они создают благоприятные условия для реализации инновационных идей, при этом финансируют и консультируют предпринимателей на основе своего глубокого профессионального опыта и развернутых партнерских отношений [5].

3.2 Проблемы венчурных инвестиций в России

При нынешнем состоянии российского венчурного рынка бизнесмены предпочитают реализовывать свои проекты и идеи за пределами России. По мнению большинства участников, российский рынок венчурного капитала характеризуется ожиданием общих экономических и политических изменений и отсутствием положительной динамики в ближайшем будущем.

Чтобы свести к минимуму потенциальный риск венчурных инвестиций, необходимо участие государственных органов и учреждений, создание государственных программ финансовой поддержки, которые способствуют привлечению венчурного капитала, а также разработке оптимальных нормативных и законодательных норм. Есть ряд проблем, связанных с относительно недавним появлением индустрии венчурного капитала в России.

Рассмотрим проблемы, тормозящие развитие венчурных инвестиций в Российской Федерации:

1. Одна из фундаментальных проблем - отсутствие полноценной нормативной правовой базы для регулирования венчурного капитала, с некоторыми трудностями во взаимодействии между венчурными компаниями, их инвесторами и надзорными органами [8].

2. Отсутствие конкретных мер и методов, влияющих на качественное развитие индустрии венчурного капитала из-за отсутствия опыта работы в российском венчурном бизнесе в стране с 1993 года. В результате привлекательность национальных фирм венчурного капитала для иностранных инвесторов чрезвычайно низка [4].

3. Непрозрачность рынка рискового финансирования: информация о бизнес-среде и потенциальных инвесторах, бизнес-ангелах недоступна, закрыта и фрагментирована, что чрезвычайно затрудняет «присоединение к венчурному бизнесу» стартапам [4, 11].

4. Отсутствие свободы конкуренции во многих отраслях как обратная сторона национализации экономики. Фактически свободная конкуренция в сегодня существует в таких областях, как Интернет и электронная коммерция: здесь работают только трейдеры, которые играют на рынке правила. Компаниям часто нужны высокие технологии работа с публичными компаниями в качестве клиентов, а это сильно замедляет инновационные процессы. Это связано с тем, что в случае государственного финансирования или даже небольшого софинансирования компании должны сдавать большое количество отчетов об использовании средств, что, несомненно, отнимает много времени и усложняет работу по основному направлению деятельности. Кроме того, высокая конкуренция в экосистеме венчурного капитала должна присутствовать на всех уровнях: от венчурных фондов до юридических компаний, занимающихся корпоративными вопросами и проблемами. Однако в России такой конкуренции пока не наблюдается, что не способствует повышению эффективного развитие инновационной сферы, так как при отсутствии конкуренции не каждое звено в системе проявляет правильное стремление к повышению качества своей деятельности [11].

5. Отсутствие «выходов». «Выход» стартапа - это его продажа. И здесь отечественная корпоративная система сталкивается с очень серьезной проблемой - крайне низким спросом на стартапы. Традиционно начинающими покупателями более крупные компании, нуждающиеся в развитии. Простейший способ сделать это - купить и интегрироваться в материнскую компанию молодая компания. Но для того, чтобы бизнес мог найти клиентов, экономика должна быть конкурентоспособной: согласно экономической теории, только конкурентоспособная важные игроки экономики заинтересованы в поддержании своей конкурентоспособности.

6. Недостаточная мотивация стартапов из-за государственного вмешательства на высоком уровне. Интересно отметить, что стартапы вообще не заинтересованы в развитии общей ситуации на рынке венчурного капитала страны и нормализация работы схемы государственной помощи: для них важна лишь их полученная прибыль. В связи с тем, что у государства (например, Сколково) и у частных инвесторов принципиально разные требования, стартапы слабо мотивированы. Государство в основном требует отчетов и заполнения бумаг как основных показателей сильной деятельности компании и правильного использования государственных средств, и, как следствие, для него не так важен результат, а для частных инвесторов большую роль играет «Выход» и, наверное, пиар [4].

Как правило, получить финансирование от государства зачастую намного проще, чем от частных инвесторов: государственных программ, больше и требований к качеству работы в целом намного ниже. Это серьезная проблема для рынка венчурного капитала в стране, поскольку такие проекты изначально не были ориентированы на развитие и не создают необходимой прибыльности, а также ухудшают статистику по эффективности инвестиций в стартапы. К тому же принципы российского законодательства до сих пор не позволяют венчурным фондам быстро «списывать» неэффективные проекты, особенно одним инвестором было государство. В Америке, например, более ярко выражена ориентация участников экосистемы риска на успешные проекты: даже если стартап не будет выполнен должным образом и деньги будут потеряны, они попытаются записать их и начать новый бизнес. Напротив, по мере развития проекта все силы тратятся на его поддержание. В России тратится слишком много времени и сил на составление отчётов о выделенных средствах и анализировать результаты деятельности умышленно неудачные проекты, которые страдают от успешных проектов.

7. Небольшое количество российских венчурных компаний, которые вступают в завершающую стадию развития, «уходят», реорганизуются, расширяются и выходят на фондовый рынок [4, 11].

Следовательно, отсутствуют четко разработанные стратегии выхода компании на финальную стадию венчурных вложений, что в дальнейшем негативно скажется на эффективности развития компании в частности и венчурного бизнеса в целом. Эти проблемы связаны с недостаточным развитием российского рынка ценных бумаг, отсутствием опыта и подготовленных специалистов в области рискового инвестирования, а также недостаточным выделением ресурсов из государственного бюджета на рисковый бизнес на ранних этапах развития. Чтобы предотвратить и уменьшить проблемы на рынке рискового бизнеса, необходимо разработать и внедрить меры и программы, способствующие их решению. Например, существует явная потребность в укреплении международных позиций, особенно в научно-технической сфере, для стимулирования роста привлекательности национальных рисковых компаний для международных и российских инвесторов, а также для увеличения количества и качества сделок между участниками на рынке венчурного капитала. Кроме того, выделение государственной помощи и средств компаниям венчурного капитала, создание нормативно-правового законодательства, регулирующего сферу инновационной деятельности, а также открытие и развитие бизнес-школ и центров для понимания основ открытия бизнеса и улучшения квалификация венчурного бизнеса, знакомство с потенциальными партнерами, инвесторами и опытными бизнесменами [11].

3.3 Мероприятия,способствующиеразвитиювысокотехнологичной области экономики России

Мировой опыт показывает, что наиболее интересным образованием являются бизнес-ангелы (частные инвесторы, которые оказывают финансовую и экспертную помощь компаниям, не имеющим строгого формализованного подхода, например, венчурным фондам, вкладывают деньги в создание молодой компании). Приведенный выше анализ показывает, что российский рынок венчурного капитала в последние годы характеризовался некоторой стагнацией: количество и объем сделок сокращаются, а бизнес-ангелы, работающие в таких условиях, становятся все более важными в развитии рисков. В 2015 году количество инвестиций бизнес-ангелов без учета синдицированных сделок увеличилось на 34,1%. Благодаря слаженной работе бизнес-ангелов и предпринимателей-новаторов венчурные фонды могут отбирать для своих портфелей наиболее перспективные и прибыльные стартапы. В России круг российских бизнес-ангелов, регулярно вкладывающих деньги, довольно невелик и по разным оценкам ограничивается от 150 до 200 человек. Будущее развитие инвестиций бизнес-ангелов будет стимулировать выход на рынок большего числа стартапов и гарантировать, что фонды будут выбирать более строгие инвестиционные фирмы. Эти действия обеспечивают привлечение нового капитала на рынок венчурного капитала [5, 11].

Для эффективного и успешного развития высокотехнологичного сектора экономики в государстве должна быть единая политика для всех структур, работающих в инновационной среде: бизнес-инкубаторов, особых экономических зон, технопарков, РВК, Роснанотех (Роснанотех- гос. собственная нанотехнологическая компания, основанная) и другие. Важно координировать усилия государства в этой сфере. Необходимы инновации в деятельности РВК. Создание новых венчурных фондов в Российской Федерации в новой организационно-правовой форме - инвестиционном партнерстве, которое во многих отношениях будет копировать наиболее распространенную в мире форму юридической организации венчурных фондов - общество с ограниченной ответственностью. Создание этих новых фондов поможет привлечь отечественных и иностранных инвесторов для регистрации новых фондов в России.

Также существует необходимость в реализации других мер, направленных на повышение инвестиционной активности в Российской Федерации, как в целом, так и на рынке венчурного капитала. Такие меры в основном связаны с изучением вопросов защиты собственности, дифференцированного налогообложения, применяемого при осуществлении инновационной деятельности, снижения единого социального налога ИТ-компаний, работы судебной системы, совершенствования законодательства, упрощения требования к регистрации венчурных инвестиций, переход к системе регистрации Россия сможет реализовать свой инновационный потенциал, сократить технологический разрыв и перейти к инновационной экономике, только если профессиональное бизнес-сообщество и государство объединят усилия для создания национального венчурного капитала система [7, 9].

Для перехода экономики России от сырьевой,к инновационной важно грамотно использовать существующие финансовые инструменты и рычаги для привлечения внебюджетных инвестиций в наукоемкие отрасли экономики. Рисковые инвестиции - один из важнейших способов реализации рискованных инновационных проектов. РФ имеет более чем десятилетний опыт работы, но рисковая деятельность еще не достигла адекватной зрелости. Пока рано говорить о том, что российский капитал составляет основу национального венчурного сектора.

Поддержка развития российского рынка венчурного капитала является важным и актуальным направлением государственной инновационной политики и необходимым фактором совершенствования инновационного процесса компаний (малых, средних, крупных) и повышения конкурентоспособности российской промышленности.

У Российской Федерации большие перспективы для реализации высокорисковых инновационных проектов. Венчурные инвесторы больше всего заинтересованы в создании и развитии новых технологий, в инвестировании в малый бизнес (малый бизнес пользуется большим спросом у инвесторов, чем крупный по нескольким причинам: малый бизнес быстро и гибко адаптируется к изменениям рыночных условий); это связано с тем, что небольшие объемы производства имеют меньший риск потерь при переходе на новые высокие технологии, чем крупные компании; кроме того, малые предприятия, как правило, занимаются исследованиями и разработками в областях, которые являются рискованными и бесперспективными для крупного бизнеса; малому бизнесу требуется на треть меньше времени на разработку нового инновационного продукта и его представление потребителям, чем у крупного предприятия со сложной структурой управления). Эти секторы экономики являются предметом рискованных инвестиций [8, 21].

Важным аспектом развития сектора венчурного капитала является привлечение новых источников капитала на российский рынок венчурного капитала. Помимо частных инвестиций, существует большой потенциал для источников внешнего финансирования, которые в настоящее время менее доступны из-за макроэкономической среды. Чтобы привлечь иностранных инвесторов и побудить их вкладывать капитал в российские компании, необходимо повышать инвестиционную привлекательность инновационных компаний, ориентируясь, прежде всего, на глобальные рынки, доходы от которых получают в иностранной валюте, но их затраты - в рублях. Такие компании могут свободно адаптироваться к целевым зарубежным рынкам, получая нелинейную значительную прибыль при минимальных затратах [7, 21].

Еще одним очень важным механизмом совершенствования российского рынка венчурного капитала является направление на импортозамещение, в результате чего на российском рынке появляются отечественные аналоги зарубежных активов. В настоящее время не хватает отечественных активов в сфере промышленных предприятий. В то же время они решают такие актуальные проблемы, как:

возможность создания спроса в индустрии коммерческих разработок (НИОКР) на отечественные разработки. В результате российские предприниматели пытаются удовлетворить спрос за счет новых доходов, что приводит к открытию инновационных предприятий, решает недостаток количества и качества объектов инвестирования;

снижение стоимости российских аналогов за счет курсовой разницы, что снижает затраты основных стратегических бизнесов России;

Гибкость в регулировании отношений между инновационными предприятиями и крупными предприятиями [6].

Можно подвести итог, что основным препятствием для развития российского рынка венчурного капитала является отсутствие полноценной правовой базы в области регулирования венчурного капитала. Кроме того, создание оптимальных условий для открытия венчурных компаний и внедрение рискованных видов деятельности не наблюдается на территории Российской Федерации. Эти проблемы связаны с отсутствием у российских предпринимателей опыта в области рискового финансирования, недостатком инвестиционных ресурсов для рискованной деятельности в регионах вне центра, а также с отсутствием полной и достоверной информации о венчурных фондах и бизнес-ангелах.

5. Гаврилова Ж.Л.Проблемы модернизации и перехода к инновационной экономике

*Электронный ресурс+ // M-economy.ru. -Режим доступа: http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=3569

6. Шансы избавления от сырьевой зависимости / В.В. Лихачева, В.В Романов, Н.Г.

Сидорова *и др.+ // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). - 2014. - № S4-11. - С. 153-159.

7. Останин В.А., Рожков Ю.В.Шансы инновационного предпринимательства: проблемы методологии и оценки // Сибирская финансовая школа. - 2014. - № 1. - С. 81-85.

8. Пшеничников Р.С. Практика венчурного инвестирования в Российской Федерации

*Электронный ресурс+ // Sibac.info. -Режим доступа:

http://sibac.info/conf/econom/xxxii/35386. Шансы избавления от сырьевой зависимости / В.В. Лихачева, В.В Романов, Н.Г.

Сидорова *и др.+ // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). - 2014. - № S4-11. - С. 153-159.

7. Останин В.А., Рожков Ю.В.Шансы инновационного предпринимательства: проблемы

методологии и оценки // Сибирская финансовая школа. - 2014. - № 1. - С. 81-85.

8. Пшеничников Р.С. Практика венчурного инвестирования в Российской Федерации

*Электронный ресурс+ // Sibac.info. -Режим доступа:

http://sibac.info/conf/econom/xxxii/35389

6. Шансы избавления от сырьевой зависимости / В.В. Лихачева, В.В Романов, Н.Г.

Сидорова *и др.+ // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). - 2014. -№ S4-11. -С. 153-159.

7. Останин В.А., Рожков Ю.В.Шансы инновационного предпринимательства: проблемы методологии и оценки // Сибирская финансовая школа. - 2014. -№ 1. -С. 81-85.

8. Пшеничников Р.С.Практика венчурного инвестирования в Российской Федерации

*Электронный ресурс+ // Sibac.info. -Режим доступа:

http://sibac.info/conf/econom/xxxii/35389

6. Шансы избавления от сырьевой зависимости / В.В. Лихачева, В.В Романов, Н.Г.

Сидорова *и др.+ // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-

технический журнал). - 2014. -№ S4-11. -С. 153-159.

7. Останин В.А., Рожков Ю.В.Шансы инновационного предпринимательства: проблемы

методологии и оценки // Сибирская финансовая школа. - 2014. -№ 1. -С. 81-85.

8. Пшеничников Р.С.Практика венчурного инвестирования в Российской Федерации

*Электронный ресурс+ // Sibac.info. -Режим доступа:

http://sibac.info/conf/econom/xxxii/35389

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Венчурный капитал - перспективная ниша для стартапов. Благодаря этому индивидуальные предприниматели или целые команды стартапов могут построить успешный технологический бизнес.

В странах с развитой индустрией венчурного капитала государство оказывает существенную поддержкуэтому стратегическому сегменту,как на законодательном уровне, так и в разработке эффективных инструментов финансирования, прямых и косвенных методов поощрения финансирования рисков. Институциональные условия для развития индустрии венчурного капитала постоянно улучшаются в соответствии с изменяющейся внешней средой инновационного бизнеса и новыми тенденциями на мировом инновационном рынке.

Одним из основных препятствий для развития российского рынка венчурного капитала является отсутствие полноценной правовой базы в области регулирования венчурного капитала. Также создание оптимальных условий для открытия венчурных компаний и внедрение рискованных видов деятельности не наблюдается на территории Российской Федерации. Эти проблемы связаны с отсутствием у российских предпринимателей опыта в области рискового финансирования, недостатком инвестиционных ресурсов для рискованной деятельности в регионах вне центра, а также с отсутствием полной и достоверной информации о венчурных фондах и бизнес-ангелах. Чтобы предотвратить и уменьшить проблемы, необходимо укреплять международные позиции, чтобы стимулировать национальные венчурные компании становиться более привлекательными для международных и российских инвесторов, увеличивать количество сделок между участниками венчурного рынка и качеством. Следовательно, необходимо разработать современные финансовые инструменты для совершенствования механизма финансирования рисков для инновационных компаний.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Александрин Ю. Н., Тюткалова А. В.Зарубежный опыт развития индустрии венчурного финансирования[Электронный ресурс] // Общество: политика, экономика, право. - 2012. - Режим доступа: http://dom-hors.ru/rus/files/arhiv_zhurnala/pep/2012-2/aleksandrin-tyutkalova.pdf

2. Аскинадзи В.М., Жданова О.А., Венчурное инвестирование. -М., 2010 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://e-biblio.ru/book/bib/05_finansy/venchurnoe_investirovanie/up.html#_Toc271014196

3. Барейша Артем Венчурные инвестиции: состояние, тенденции, перспективы интеграции // Наука и инновации. -2018. - №10[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/venchurnye-investitsii-sostoyanie-tendentsii-perspektivy-integratsii

4. Бельский А.Ю., Ключевые проблемы и негативные тенденции рынка венчурных инвестиций России //Вестники экономики, права и социологии. -2018. - №2[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/klyuchevye-problemy-i-negativnye-tendentsii-rynka-venchurnyh-investitsiy-rossii

5. Венчурная Россия. Результаты 2019 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://assets.ey.com/content/dam/ey-sites/ey-com/ru_ru/news/2020/ey-dsight-venture-russia-21022020.pdf

6. Венчурное финансирование [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.grandars.ru/college/biznes/venchurnoe-finansirovanie.html

7. Венчурный капитал. - 2019 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.investopedia.com/terms/v/venturecapital.asp

8. Венчурный капитал. - 2017 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.edupristine.com/blog/venture-capital

9. Веслополова Д.С., Лихачева В.В., Венчурное финансирование предприятий как залог успешного экономического развития России // Российское предпринимательство. -2016. - №24 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.researchgate.net/publication/312402933_Vencurnoe_finansirovanie_predpriatij_kak_zalog_uspesnogo_ekonomiceskogo_razvitia_Rossii

10. Волкова Т.И. Модели венчурного финансирования: мировые и российские тенденции развития //Инновационная деятельность. -2013. - №23[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/modeli-venchurnogo-finansirovaniya-mirovye-i-rossiyskie-tendentsii-razvitiya

11. Володин С.Н., Волкова В.С. Российский рынок венчурных инвестиций: актуальные проблемы и пути их решения //Аналитика. - 2016. -№26[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/rossiyskiy-rynok-venchurnyh-investitsiy-aktualnye-problemy-i-puti-ih-resheniya

12. Гаврилова Ж.Л. Проблемы модернизации и перехода к инновационной экономике //Проблемы современной экономики. - 2011. - № 2 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=3569

13. Дрюк Т.В. Российский рынок венчурных инвестиций: современное состояние, проблемы и перспективы развития / / Финансы и статистика. -2016. - №6. -С. 38-45

14. Кузнецова М.Н., Модели венчурного финансирования в развитых странах: методологический аспект // Вестник УРФУ, Серия экономика и управление. -2013. - № 2[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/54961/1/vestnik_2013_2_012.pdf

15. Кузьменко А. Структура венчурного фонда и особенности его управления / ITLEADERS-Клуб венчурных инвесторов и проектов[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://itleaders.ru/2019/11/28/326/

16. Локтев А. В. Венчурное финансирование: понятие, проблемы и перспективы //Социально-экономические явления и процессы. -2011. - №7 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/venchurnoe-finansirovanie-ponyatie-problemy-i-perspektivy

17. Лапицкая Л. М. Венчурное финансирование:учеб.пособие. - Минск: БГУ, 2019[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/235025/1/Venchur.pdf

18. Обзор венчурной индустрии России за 2019 год и первое полугодие 2020 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: pwc-money-tree-2020.pdf

19. Панягина А.Е. Развитие механизмов венчурного финансирования в России // Современная экономика: проблемы, тенденции, перспективы. -2012. - №7[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-mehanizmov-venchurnogo-finansirovaniya-v-rossii

20. Обзор рынка. Прямые венчурные инвестиции в России,2019[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2019-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf.

21. Пшеничников Р.С. Практика венчурного инвестирования в Российской Федерации // Экономика и современный менеджмент: теория и практика: сб. ст. по матер. XXXII междунар. науч.-практ. конф. № 12(32). - Новосибирск: СибАК, 2013. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://sibac.info/conf/econom/xxxii/35389

22. Селезнева М.М. Венчурное финансирование в России: венчурные фонды и бизнес-ангелы // Приволжский научный вестник. - 2015. - №12. - С. 12-15

23. Черкашин А. В. Проблемы и перспективы становления и развития венчурного инвестирования в России //Молодой учёный. -2010. - №5.[Электронный ресурс]. - Режим доступа:https://moluch.ru/archive/16/1548/

24. Что такое венчурное финансирование / ForkLog[Электронный ресурс]. - Режим доступа:https://forklog.com/chto-takoe-venchurnoe-finansirovanie/

25. Что такое венчурный фонд? / CFI [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/trading-investing/venture-capital-fund/

26. Types of Venture Capital Funding / MyCapital[Электронныйресурс]. - Режимдоступа: https://www.mycapital.com/resources/articles/types-of-venture-capital-funding/

27. РоулиДж. The Q4/EOY 2019 Global VC Report: A Strong End To A Good, But Not Fantastic, Year. 2020 [Электронныйресурс]. - Режимдоступа: https://news.crunchbase.com/news/the-q4-eoy-2019-global-vc-report-a-strong-end-to-a-good-but-not-fantastic-year/

28. WhatisVentureCapital? / CFI [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/finance/what-is-venture-capital/

29. 15 Essential Features of Venture Capital (Explained) / Googlesir[Электронныйресурс]. - Режимдоступа: https://www.googlesir.com/features-of-venture-capital/

Размещено на Allbest.ru