Банкротство и финансовая реструктуризация компании

Z_Н.Г. = - 0,3877 - 1,0736 Ч 2,2 + 0,579 · (91 412 / 136 884) = - 3,36 < 0

Z_К.Г. = - 0,3877 - 1,0736 Ч 4,06 + 0,579 · (121 520 / 153 081) = - 1,3 < 0

Коэффициент текущей ликвидности определяется следующим образом:

К_{ТЛ. Н.Г.} = А_п : (ЗС + КЗ) = 96 286 : (513 +41 935) = 2,2

К_ТЛ.К.Г. = 115 689 : (1 140 + 27 334) = 4,06

При значении Z > 0, вероятность наступления банкротства высока.

Пятифакторная модель Альтмона:

Z₅ = 1,2x₁ + 1,4x₂ + 3,3x₃ + 0,6x₄ + 1,0x₅,

Z_5Н.Г. = 1,2 • 0,40 + 1,4 • 0,50 + 3,3 •0,23 + 0,6 • 0,33 + 1,0 • 1,55 = 3,7 > 3,0

х₁ = (96 286 - 41 935)/ 136 884 = 0,40

х₂ = 68 978 / 136 884 = 0,50

х₃ = 31 447 / 136 884 = 0,23

х₄ = 45 472 / 136 884 = 0,33

х₅ = 212 723 / 136 884 = 1,55

Аналогично проведем расчеты на конец года:

Z_5К.Г. = 1,2•0,58+1,4 • 0,66 + 3,3 • (-0,01) + 0,6 • 0,20 + 1,0 • 1,93 = 3,6 > 3,0

х₁ = (115 689 - 27 334)/ 153 081 = 0,58

х₂ = 101 571 / 153 081 = 0,66

х₃ = - 1792 / 153 081 = - 0,01

х₄ = 31 561 / 153 081 = 0,20

х₅ = 296 434 / 153 081 = 1,93

Если Z₅ < 1,8 - вероятность банкротства очень высокая;

1,81 < Z₅ < 2,7 - вероятность банкротства средняя; 2,27 < Z₅ < 2,99 - банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах; Z₅ > 3,0 - очень малая вероятность банкротства.

Применив модель Альтмана для подсчета уровня угрозы банкротства на предприятии ОАО «ПАЗ» получили следующее:

Коэффициент Альтмана Z на н.г. 2010 год по сравнению на к.г. снизился на 0,1 (3,7-3,6). Снижение коэффициента сопровождается увеличением угрозы банкротства. В наибольшей степени на данный показатель повлияло увеличение трёх показателей: валюта баланса, текущие активы, выручка от реализации.

Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

Z_Н.Г. = 0,717•0,4 + 0,847•0,5+3,107•0,23 +0,42•2,01+0,995 •1,55 = 3,81> 2,9

Z_К.Г. = 0,717 • 0,58 + 0,847 • 0,66 + 3,107 • (-0,01) + 0,42 • 0,79 + 0,995 • 1,93 = =3,20 > 2,9

где Х_{4 Н.Г.} = 91 412 / 45 472 = 2,01

Х_4К.Г. = 121 520 /153 081 = 0,79

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

Модель Лиса, разработанная им в 1972 году, для предприятий Великобритании имеет следующий вид:

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4

Z_Н.Г.=0,063•0,7 +0,092• 0,06 + 0,057 • (-0,02) + 0,001 • 2,01 = 0,050 > 0,037

Х₁ = 96 286 /136 884 = 0,70

Х₂ = 8 774 / 136 884 = 0,06

Х₃ = 30 108 / 136 884 = 0,22

Х₄ = 91 412 / (3 537 + 41 935) = 2,01

Z_К.Г. =0,063•0,75+ 0,092 • 0,04 + 0,05 • (-0,02) + 0,001 •3,85 = 0,088 > 0,037

Х₁ = 115 689 /153 081 = 0,75

Х₂ = 6 220 /153 081 = 0,04

Х₃ = - 2 900 / 153 081 = - 0,02

Х₄ = 121 520 / (4 227 + 27 334) = 3,58

В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по формуле:

К_СС = (П₄ + П₅ + А₁) : А_п

К_{СС Н.Г.} = (3 537 +41 935 +40 598) : 96 286 = 0,9 ? 1

К_{СС К.Г.} = (4 227 + 27 334 + 37 392) : 115 689 = 0,6

Данный коэффициент характеризует, какую сумму собственных средств предприятия направлена в оборотные активы и характеризует сумму всех оборотных средств. Минимальное значение коэффициента собственных средств 2 и 0,1 с учетом отраслевых особенностей предприятия.

Далее рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности предприятия за 6 месяцев.

К_в.п. = [К_1ф + 6 : Т(К_1ф - К_1в)] :2,

К_ВП = [ 4, 06 + 6 : 12 • ( 4 ,06 - 2,2 ) ] : 2 = 2,5 > 1

При К_В.П > 1 у предприятия имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность. В ином случае такой возможности нет, так как структура баланса в этом случае считается неудовлетворительной.

Далее рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за три месяца.

К_зу = [ К_1ф + 3 : Т (К_1ф - К_1в)] :2.

К_У.П. = [ 4,06 + 3 :12 • ( 4,06 - 2,2)] : 2 = 2,3 > 1

При К_зу > 1 у предприятия имеется возможность не утратить свою платежеспособность.

Глава 3. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия ОАО «ПАЗ»

3.1 Мероприятия по повышению эффективности деятельности компании

Обоснование снижения (повышения) цен.

Предположим предприятие ОАО «ПАЗ» производит продукции одного вида (автобусы малого класса) в количестве 100шт.; цена реализации изделия 212 723 тыс. руб./ед.; полная себестоимость изделия 70тыс. руб./ед.

Маркетинговые исследования показали, что предприятие может увеличить объем производства на 10%, т. е. выпускать 110шт. Мощности предприятия позволяют произвести такое увеличение выпуска продукции. При этом предприятие сочло возможным снижение цены на продукцию: на 50 тыс. руб./ед. и / или на 100 тыс. руб./ед. Как обосновать такое снижение цены.

Ответ на этот вопрос даст расчет прибыли, которую получит предприятие при снижении цен.

Выручка от реализации продукции до снижения цен составляет:

212 723 тыс. руб.Ч100 шт. = 21 272 300 млн.руб.

Выручка при возросшем объеме производства (1100шт.) и снижение цен до уровня 162 723 или 312 723 тыс. руб./шт. составит:

162 723тыс. руб./шт.Ч110 = 17 899 530 млн. руб.

312 723 тыс. руб./шт.Ч110 = 34 399 530 млн. руб.

Таким образом, при снижении цены на изделие в обоих случаях произошло увеличение выручки от реализации продукции за счет увеличения объема продаж.[4 стр. 290 - 295]

Далее рассчитаем пятифакторную модель Альтмона и проанализируем полученные результаты. Сможет ли предприятие не утратить свою платежеспособность при увеличении (снижении) выручки.

Пятифакторная модель

Z₅ = 1,2•0,40 + 1,4 • 0,50 + 3,3 •0,23 + 0,6 •0,33 + 1,0 •1,18 = 3,3

Где показатели х₁,х₂,х₃,х₄, остаются прежними, х₅ будет в интервале:

1,18< 1,55<0,82

х₁ = 0,40

х₂ =0,50

х₃ =0,23

х₄ = 0,33

х₅ = 1,18< 1,55< 0,82

Z₅ = 1,2•0,40 + 1,4 • 0,50 + 3,3 •0,23 + 0,6 •0,33 + 1,0 •0,82 = 2,22

3,3 > 3,0 - очень малая вероятность банкротства. Следовательно, предприятие имеет возможность уменьшить выручку, при снижении цены на 50 тыс. руб. при этом, не потеряв свою платежеспособность.

(212 723 - 50 000) = 162 723 / 136 884 = 1,18

(212 723 - 100 000) = 112 723 / 136 884 = 0,82

Если Z находится в интервале 2,27 < Z₅ < 2,99 - банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах. В нашем случае показатель 3,3 чуть больше 3,0 - что характеризует очень малую вероятность банкротства. Во втором случае снижение цены на 100тыс. руб. приведет к тому, что предприятие может попасть в интервал 2,27 < 2,22 < 2,99, где банкротство возможно, при определенных условия. В нашем примере этому может послужить снижение выручки до 112 723 тыс. руб.

По модели Альтмана на анализируемом предприятии вероятность банкротства оказалась возможной. Для того чтобы снизить эту вероятность необходимо снизить издержки производства. Предприятие получит внутренний эффект снижения величины запасов и затрат, повысится прибыль.

Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса.

3.2 Спрогнозировать показатели на дальнейшую перспективу ОАО «ПАЗ»

Формирование товарного ассортимента предприятия.

Предположим, что предприятие ОАО «ПАЗ» выпускает четыре вида продукции: автобусы малого класса, автобусы среднего класса, автобусы большого класса и запчасти. Необходимо принять решение, что делать с продукцией запчасти, продажа изделий которых убыточна.

Таблица 3.1 (тыс. руб.)

Как видно из данных таблицы 3.1, при убыточности изделий продукции запчасти средний маржинальный доход имеет положительное значение. На основе данных таблицы 3.1 составим таблицу выпуска продукции (табл. 3.2.)

Таблица 3.2. Выпуск продукции

Если отказаться от производства запчастей, то предприятие теряет 75 руб. на единицу продукции из покрытия постоянных издержек. Отказ от производства 1700 шт. запчастей приведет к потерям, равным 127,5 тыс. руб. Отсюда вывод: что при выручки в 127,5 тыс. руб. от производства запчастей, валовая прибыль (134 778) больше чем выручка (127 500); (134 778 - 127 500) = 7 278 руб. Следовательно, 7 278 руб. убыток от производства данного вида ассортимента продукции.

Мероприятия по совершенствованию диагностики предприятия:

1. Создание резервов из валовой и чистой прибыли. Таким образом, произойдет повышение в стоимости имущества доли собственного капитала,

увеличение суммы источников собственных оборотных средств;

2. Усиление работы по взысканию дебиторской задолженности. Из - за этого произойдет повышение доли денежных средств, ускорение оборачиваемости оборотных средств, рост обеспеченности собственными оборотными средствами

3. Снижение издержек производства. Предприятие получит внутренний эффект снижения величины запасов и затрат, повышение рентабельности реализации

4. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности. Следствием будет являться ритмичность поступления средств от дебиторов, большой «запас прочности» по показателям платёжеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности в норме на н.г. 2,20 - на к.г. 4,2; коэффициент срочной ликвидности приближен к норме на н.г. 0,01 - на к.г. 1,3, показатели абсолютной ликвидности указывают на увеличение платежеспособности предприятия. У предприятия достаточная мобилизация запасов для покрытия краткосрочных обязательств, так как коэффициенты ликвидности при мобилизации средств входят в рекомендуемый промежуток. Значения коэффициентов автономии считаются нормальными. Материальные запасы и затраты полностью покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств, об этом свидетельствуют коэффициенты обеспеченности запасов собственными источниками формирования.

Заключение

Вероятность банкротства предприятия - это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.

В данном курсовой работе рассматриваются различные виды, причины и процедуры банкротства, представлена краткая характеристика предприятия ОАО «ПАЗ». Проведена диагностика финансового состояния предприятия, рассчитаны финансовые показатели и дана их экономическая интерпретация. Для предприятия ОАО «ПАЗ» была рассчитана вероятность банкротства по моделям Альтмана (двухфакторная и пятифакторная модель), модель Лиса, были сделаны выводы и предложены мероприятия по совершенствованию системы диагностики банкротства предприятия.

Таким образом, в работе была рассчитана вероятность банкротства по американским моделям (двухфакторной и пятифакторной модели Альтмана)

По модели Альтмана на анализируемом предприятии вероятность банкротства оказалась возможной. Для того чтобы снизить эту вероятность необходимо снизить издержки производства.

Цель курсовой работы достигнута, задачи для достижения поставленной цели - решены.

Список литературы

1) Финансовый менеджмент: Учебник / коллектив авторов; под редакцией профессора Е.И. Шохина. - 3-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2011 г. - 480с.

2) Финансовый менеджмент: Учебник / Т.В. Кириченко. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2011г. - 484с.

3) Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / А.С. Кокин, В.Н. Ясенев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ -ДАНА, 2009. - 511с.

4) Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Экономика предприятия: Учебник. - М.:ИНФРА-М, 2006. - 458с. - (Высшее образование).

5) Бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия.

6) Эксперт РА

Приложение

Бухгалтерский баланс за период с 1 января по 31 декабря 2010г.

Отчет о прибылях и убытках за период с 1 января по 31 декабря 2010г.

Размещено на Allbest.ru