Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

АВТОНОМНАЯ НЕКОМЕРЧЕСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «РОСИЙСКИЙ НОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ТАМБОВСКИЙ ФИЛИАЛ

НАПРАВЛЕНИЕ ПОДГОТОВКИ: 8.0 .0 ЭКОНОМИКА

КУРСОВАЯ РАБОТА

«Денежно-кредитное регулирование. Инструменты регулирования»

ВЫПОЛНИЛА:

Маркина Нина Владимировна

НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ:

Саталкина Наталья Леонидовна

Тамбов

0 9



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО - КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ

1.1 Цели денежно - кредитного регулирования

1.2 Инструменты денежно-кредитного регулирования

2. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1 Анализ денежно-кредитной политики

2.2 Сценарий денежно-кредитной политики

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ



ВВЕДЕНИЕ

Современная рыночная экономика насчитывает немало социально-экономических проблем, не всегда подвластных рынку и вмешательству государства. Это говорит об абстрактности понятий «рыночная экономика» или «рыночная система», представляющих упрощенную картину действительности, в которой многие ее стороны отсутствуют. Мировой Истории неизвестны примеры ни одной страны с экономической системой, функционирующей только с помощью рыночного механизма. Наравне с рыночным механизмом всегда использовался ранее и сейчас еще в большей степени механизм государственного регулирования экономики.

Финансовые и кредитные методы государственного регулирования экономики при их совместном рассмотрении и изучении образуют денежно - кредитную политику государства. Под этим определением понимают комплекс мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, которые направлены на стабилизацию экономического роста посредством воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические последствия. Изучению основных аспектов таких методов регулирования экономики и посвящена данная курсовая работа.

Приведенное выше определение означает, что денежно-кредитная политика не является чем-то самостоятельным, она находится в тесной связи с другими регулирующими функциями государства (речь идет о регулировании инвестиционной деятельности, бюджетно-налоговой политикой, системой поддержки малого бизнеса и др.). Но, следует также отметить, совокупное решение перечисленных задач содержит в значительной степени и административные меры регулирования, вследствие чего подробное освящение данных разделов в работе не предусматривается.

Актуальность исследуемой темы определяет следующее обстоятельство. В значительной мере противоречивый, неблагополучный опыт преобразования отечественной экономики все чаще в последнее время (в частности после финансового кризиса 998 г.) ставит на повестку дня вопрос о формах и методах ведения денежно-кредитной политики. Следует заметить, что значительные противоречия среди экономистов прослеживаются не только по поводу выдвигаемых для реализации мер, но также в оценке сегодняшнего положения дел. Например, параллельно мнениям о крайне жесткой, но эффективной кредитно-денежной политике, проводимой государством с 99 г., высказывались убеждения, что именно проводимый Центральным Банком курс оказался, в конечном счете, провальным.

Цель курсовой работы - комплексное рассмотрение финансовых и кредитных методов государственного регулирования экономики. Реализация поставленной цели требует выполнения следующих задач:

- изучения теоретических данных, оставленных по рассматриваемой теме представителями различных экономических школ;

- ознакомление с сегодняшним положением дел в мировой практике, в частности - с отечественным опытом проведения кредитно-денежной политики последних лет;

- рассмотрение основных направлений реализации данной политики на ближайшую перспективу.

Объектом исследования является современная денежно-кредитная система. Предмет - инструменты денежно-кредитного регулирования экономической системы РФ.



1. ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО - КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ

1.1 Цели денежно-кредитного регулирования

финансовый денежный кредитный регулирование

Основная цель денежно-кредитной политики состоит в помощи экономике достижения общего уровня производства, который будет характеризоваться полной занятостью и стабильностью цен. Изначально основополагающей задачей центральных банков считалось осуществление эмиссии наличных денег. Сейчас эта функция постепенно уходит на второй план, но не стоит забывать, что наличные средства еще являются той основой, на которой держится вся оставшаяся денежная масса, в связи с этим деятельность центрального банка, касающаяся эмиссии наличных денег должна быть не менее взвешенной и продуманной, чем любая другая.

Осуществлением денежно-кредитной политики центральный банк воздействует на кредитную деятельность коммерческих банков и направляет регулирующие меры на увеличение или сокращение кредитования экономики, способствует достижению устойчивого развития внутренней экономики, укреплению денежного обращения, достижению баланса внутренних экономических процессов. Следовательно, воздействие на кредит позволяет осуществить более глубокие стратегические задачи по развитию всей экономики. К примеру, дефицит у предприятий свободных денежных средств осложняет проведение коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. Но, с другой стороны, избыток денежной массы имеет следующие недостатки: обесценение денег и следующее за ним ухудшение уровня жизни населения и валютного положения в стране. Следовательно, в первом случае денежно-кредитная политика должна иметь направленность на увеличение кредитной деятельности банков, во втором случае - на уменьшение, переходу к политике "дорогих денег" (рестрикционной).

При помощи денежно-кредитного регулирования государство стремится урегулировать экономические кризисы, сдержать рост инфляции. Для поддержания конъюнктуры государство использует кредит в целях стимулирования капиталовложений в различные экономические отрасли страны.

Отметим, что существует два метода воздействия на денежно-кредитную политику: косвенный (экономический) и прямой (административный). Разница между этими способами в том, что при косвенном воздействии центральный банк оказывает влияние через ликвидность кредитных учреждений, а при прямом - устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков. Предложение денег на денежном рынке играет важную роль в экономике. Это можно проследить из известного уравнения обмена. Из него следует, что существует взаимосвязь между объемами денежной массы, скоростью обращения денег, выпуском продукции и уровнем цен. Западная статистика показывает следующую закономерность:

1. Уровень роста предложения денег практически линейно зависим со средним уровнем цен с коэффициентом более 0.9 для всех агрегатов во всех странах со всеми экономическими системами (по развитости).

2. Уровень роста предложения денег и реального производства абсолютно не взаимосвязаны там, где прирост денежной массы составляет более чем примерно 8% в год. В странах же с меньшими темпами роста денежной массы существует практически линейная зависимость с коэффициентом около 0.

3. Уровень инфляции и уровень роста реального продукта абсолютно не имеют взаимосвязи.

Если предположить, что экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен, то решением будет увеличение предложения денег. Для реализации данной цели используют политику «дешевых денег», заключающуюся в следующем.

Сначала центральному банку необходимо провести покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Далее следует снижение учетной ставки и установление нормативов по резервным отчислениям. Перечисленные меры позволят увеличить избыточные резервы системы коммерческих банков. Из-за того, что избыточные резервы это основа увеличения денежного предложения коммерческими банками посредством кредитования, то можно ожидать увеличения предложения денег. Так как денежное предложение увеличились, понизится процентная ставка, что вызовет рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным для увеличения объема совокупных расходов и занятости.

При столкновении экономики с лишними расходами с последующими инфляционными процессами центральному банку необходимо попытаться добиться снижения общих расходов посредством ограничения или сокращения предложения денег. Для этого нужно понизить резервы коммерческих банков следующим образом. Центральный банк продает государственные облигации на открытом рынке в целях уменьшения резервов коммерческих банков. Далее следует увеличить резервную норму. Это способствует автоматическому освобождению коммерческих банков от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов путем заимствования у центрального банка. Вышеизложенную систему мер принято называть «политикой дорогих денег». После проведения такой политики банки обнаруживают, что их резервы слишком малы для удовлетворения предписываемой законом норме резервов, т. е. их текущий по отношению к их резервам счет слишком велик. Для выполнения требований по резервной норме в условиях недостаточных банкам необходимо будет сохранить свои текущие счета и воздержаться от выдачи новых ссуд после получения выплат по старым. Это будет способствовать сокращению предложения денег, повысятся нормы процента, а увеличение процентной ставки будет способствовать сокращению инвестиций, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Целью политики является ограничение предложения денег, т. е. снижение доступности кредита и увеличение его издержек с целью понижения расходов и сдерживания инфляционного давления.

Следует рассмотреть преимущества и недостатки применения методов денежно-кредитного регулирования при воздействии на экономику страны в целом. К преимуществам данной политики можно отнести следующие аргументы. Во-первых, быстрота и гибкость в сравнении с фискальной политикой. Осуществление фискальной политики можно отложить на продолжительное время из-за обсуждения в законодательных органах власти. С денежно-кредитной политикой дело обстоит по-другому. Центробанком и другими органами, которые регулируют кредитно-денежную сферу, могут ежедневно приниматься решения о покупке и продаже ценных бумаг, что, естественно будет оказывать влияние на денежное предложение и процентную ставку. Второй важный факт связан с тем, что в развитых странах такая политика лишена политического давления, а также она по своей природе мягче фискальной политики и действует тоньше и поэтому является наиболее оптимальной в политическом отношении.

Но существует и ряд недостатков. При энергичном проведении политики дорогих денег снижаются резервы коммерческих банков до точки, в которой банки будут вынуждены ввести ограничения на объем кредитов, что означает ограничение предложения денег. При проведении политики дешевых денег коммерческие банки обеспечиваются необходимыми резервами, т. е. возможностью предоставления ссуд, но нет никаких гарантий, что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. В такой ситуации проведение данной политики будет малоэффективно. Это явление называют цикличной асимметрией, причем она может оказаться серьезным препятствием денежно-кредитного регулирования в период депрессии. В более стабильные периоды увеличение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, соответственно, к росту денежного предложения.

Есть еще один негативный фактор, представленный неокейнсианцами. Скорость обращения денег склонна меняться в направлении, противоположном предложению денег, что способствует торможению или ликвидации изменения в предложении денег. То есть в случае ограничения предложения денег, скорость обращения денег имеет тенденцию к возрастанию. И наоборот, в случае принятия политических мер в целях увеличения предложения денег в период спада, наиболее вероятным будет падение скорости обращения денег.

Можно сделать вывод, исходя из вышеизложенного, что при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается, а при обратном ходе событий политика дорогих денег вызовет увеличение скорости обращения. Общие расходы могут рассматриваться скорость обращения денег, умноженная на денежное предложение. Следовательно, при политике дешевых денег скорость обращения денежной массы падает, что ведет к сокращению общих расходов, а это противоречит целям политики. Такое же явление наблюдается при политике дорогих денег.

1.2 Инструменты денежно-кредитного регулирования

Согласно ст. ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (в ред. Федерального закона от . . 8 N 6 -ФЗ) к основным инструментам и методам денежно-кредитной политики Банка России относятся:

1. процентные ставки по операциям Банка России;

2. нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

3. операции на открытом рынке;

4. рефинансирование банков;

5. валютное регулирование;

6. установление ориентиров роста денежной массы;

7. прямые количественные ограничения.

Процентные ставки.

Банк России способен устанавливать процентные ставки по различным типам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России - это минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. Банком России используется процентная политика с целью воздействия на рыночные процентные ставки для укрепления рубля.

Повышением или понижением процентных Центральный банк воздействует на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что в свою очередь оказывает влияние на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента, находит отражение в состоянии платежного баланса и валютного курса.

Таким образом, повышение учетной ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, и, вследствие этого- активизации платежного баланса, увеличению предложения иностранной валюты, а также6снижению курса9иностранной и 8повышению курса национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным результатам.

Резервные требования.

Данный способ6кредитного регулирования состоит0в хранении части0резервов0коммерческих0банков0в центральном банке. Величина подлежащих0хранению0средств8на8специальных0счетах8устанавливается в особом процентном соотношении, зависящем от величины депозитов банка. Центробанк своевременно регулирует коэффициент и величину обязательных резервов, в зависимости от складывающейся картины и политики, проводимой им. Повышение нормы означает замораживание большей, чем ранее, части ресурсов банка. Это приводит к ухудшению ликвидности, снижению ликвидных возможностей банков. Снижение нормы обязательных резервов положительно влияет на банковскую ликвидность, способствует расширению кредитных возможностей банков и увеличению денежной массы.

Резервные требования являются механизмом воздействия на общую ликвидность банковской системы, которая используется для6контроля денежных агрегатов путем снижения денежного мультипликатора.

Операции на открытом рынке.

Один из самых главных средств регулирования денежного обращения- операции на открытом рынке, заключающиеся в продаже или покупке центробанком у коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов, а также других кредитных обязательств по рыночному или ранее объявленному курсу. При покупке центральный банк оплачивает заявленные суммы коммерческим банкам, увеличивая таким образом остатки на их резервных счетах, обеспечивая их дополнительными ресурсами, расширяя их возможности по выдаче ссуд. В случае продажи центробанк списывает суммы с этих счетов, соответственно уменьшая возможность банков выдавать ссуды. Таким образом, вышеперечисленные операции позволяют регулировать банковские ресурсы, процентные ставки и курс государственных ценных бумаг.

В России операциями на открытом рынке являются сделки по купле-продаже Центробанком РФ государственных6ценных бумаг, обладающих высокой степенью доходности. Коммерческие же банки считаются главными инвесторами на рынке6ценных6бумаг, что способствует расширению регулирующего воздействия ЦБ РФ на их кредитные возможности.

В условиях современной мировой экономической практики операции на открытом рынке считаются основным способом регулирования денежного предложения. Это вызвано в первую очередь необыкновенно высокой гибкостью данного инструмента, который позволяет оказывать влияние на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках, а также сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

Рефинансирование банков.

Под "рефинансированием" следует понимать получение денежных средств кредитными учреждениями от центробанка.

Банк России6выдает кредиты коммерческим банкам и переучитывает ценные бумаги, принадлежащие им (как правило, векселя).

Кредиты Банка России предоставляются согласно ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации" банкам, являющимся резидентами Российской Федерации, в валюте Российской Федерации для поддержания и регулирования ликвидности банковской6системы. Кредиты Банка России предоставляются банкам в рамках общего объема выдаваемых кредитов, который определяется Банком России согласно принятым регламентами единой государственной денежно-кредитной политики.

При повышении Центробанком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремительно восстанавливать потери, которые вызвал ее рост (удорожание кредита) посредством увеличения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. То есть, егулирование учетной (рефинансирования) ставки6оказывает прямое воздействие на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Это6и является6основной6целью такого6метода денежно-кредитной политики центробанка.

Валютное регулирование.

Центробанк проводит валютное регулирование через приобретение или продажу иностранной6валюты6на валютном рынке с целью влияния на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

Ориентиры роста денежной массы.

Банк России вправе регулировать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы. Для осуществления денежно-кредитной политики Банк России имеет право от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, которые6размещаются и обращаются только среди кредитных организаций.

Селективное регулирование.

Помимо вышеперечисленных методов денежной политики, государством также иногда используется второстепенное селективное регулирование, касающееся фондовой биржи, потребительского кредита и увещеваний.

Во избежание лишней спекуляции на фондовой бирже, государством устанавливается предписываемая законом «маржа», т.е. процент от продажной цены ценной бумаги, который выплачивают при покупке наличными или ценными бумагами. При этом на другую часть допустима выписка долговой расписки. Маржу повышают в целях ограничения спекулятивной скупки акций и понижают для оживления фондового рынка.

В том случае, когда государство не хочет допускать увеличения денежной массы, оно способно всеми доступными средствами отбивать желание брать потребительский кредит. Оно может повысить ставку процента по нему или сделать предписание делать беспроцентный вклад в центробанк в случае покупки кредитных карт.

Государство в лице центрального банка способно оказывать влияние на банки через словесные убеждения: делать быть политические заявления, принимать общие решения, призывать к тому или иному действию. Государство часто играет на чувствах общественного долга банкиров: в общей форме сделать предупреждения о доступности кредита в дальнейшем.



2. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1 Анализ денежно-кредитной политики

Изменения ключевой процентной ставки Центрального банка Российской Федерации за период с 6. . 0 г. до 8.0 . 0 9 г. представлены в нижеприведенной таблице.

Период	Ставка
6 декабря 0 - февраля 0	,00
февраля 0 - марта 0	,00
6 марта 0 - мая 0	,00
мая 0 - июня 0	, 0
6 июня 0 - августа 0	, 0
августа 0 - июня 0 6	,00
июня 0 6 - 8 сентября 0 6	0, 0
9 сентября 0 6 - 6 марта 0	0,00
марта 0 - мая 0	9,
мая 0 - 8 июня 0	9,
9 июня 0 - сентября 0	9,00
8 сентября 0 - 9 октября 0	8, 0
0 октября 0 - декабря 0	8,
8 декабря 0 - февраля 0 8	,
февраля 0 8 - 6 марта 0 8	,
6 марта 0 8 - 6 сентября 0 8	,
сентября 0 8 - 6 декабря 0 8	,
декабря 0 8 - 8 апреля 0 9	,

Тенденция повышения ключевой процентной ставки была обусловлена влиянием санкционной политики стран Европы и Соединенных Штатов Америки, а также ответными контрсанкциями РФ и нестабильным состоянием денежного, кредитного, финансового и валютного рынков РФ.

Изменения в показателях депозитов, которые включаются в широкую денежную массу, динамика акций и других форм участия в капитале центробанка РФ за период с 0 .0 . 0 г. до 0 .0 . 0 6 гг. представлены в Таблице

Исходя из вышеприведенных табличных данных, можно сделать вывод об увеличении основных показателей денежно-кредитной политики центробанка РФ за период с 0 .0 . г. до 0 .0 . 6 гг. Также следует отметить эффективность денежно-кредитной политики, проводимой центробанком РФ, и своевременность и адекватность используемых инструментов.

Увеличение показателей деятельности центробанка РФ, а также его активов и пассивов в период с 0 .0 . по 0 .0 . 6 связано со стабилизацией экономики РФ, выходом ее из кризиса, снижением степени воздействия и адаптацией к санкционной политике стран Европы и США.

2.2 Сценарий денежно-кредитной политики

Банк России рассматривает два основных сценария среднесрочного прогноза развития экономики: базовый и с неизменными ценами на нефть. Они различаются в первую очередь в части внешних условий для российской экономики, так как с ними на среднесрочном горизонте связана наиболее высокая неопределенность. Дополнительно Банк России рассматривает рисковый сценарий, в котором заложено выраженное ухудшение внешних условий. Прогнозные сценарии Банка России построены на предпосылках относительно не только внешних, но и ряда внутренних условий. Большинство этих условий являются общими для всех сценариев. Однако сила и особенности их влияния на экономику и инфляцию могут несколько различаться в зависимости от сценария. Подробное описание условий проведения денежно-кредитной политики, а также видения Банком России развития экономики в рамках рассматриваемых сценариев изложено в проекте Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 0 9 год и период 0 0 и 0 годов. Краткая характеристика основных предпосылок и параметров прогноза Банка России на среднесрочную перспективу приведена ниже.

Внутренние условия.

Основными факторами формирования внутренних условий среднесрочного макроэкономического прогноза Банка России являются:

Реализация ряда мер налогово-бюджетной политики и преобразований, направленных на смягчение существующих в настоящее время структурных ограничений для развития российской экономики. Это меры, на финансирование которых в соответствии с обновленными основными направлениями бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 0 9 год и плановый период 0 0 и 0 годов планируется направлять , - , трлн руб. в год в течение всего прогнозного горизонта. Банк России в своем прогнозе учитывает не только прямые эффекты от запланированных социально-экономических мер, но и косвенные. Эти эффекты связаны в том числе с тем, что финансирование дополнительных расходов бюджета (порядка 8 трлн руб. за шесть лет) потребует увеличения объемов размещения государственного долга, а также увеличения доходной базы - за счет повышения налога на добавленную стоимость. Эффективная реализация структурных мер может способствовать повышению потенциальных темпов роста российской экономики, а также снижению чувствительности инфляции к отдельным внешним и внутренним факторам. Кроме того, запланированные мероприятия могут оказывать определенное влияние на структуру экономического роста. Они будут направлены в том числе на ускорение роста инвестиций и постепенное увеличение их доли в структуре совокупного выпуска, в частности за счет формирования и использования Фонда инфраструктурных инвестиций (в размере порядка 0, % ВВП в год на прогнозном горизонте).

Банк России предполагает, что положительный вклад запланированных мер государственной политики в повышение темпов экономического роста не будет сопровождаться дополнительным повышательным давлением на инфляцию в том случае, если будет происходить соответствующее расширение производственного потенциала российской экономики.

Планируемое повышение пенсионного возраста. Следствием реализации реформы должно стать ежегодное дополнительное расширение численности занятых в экономике и, соответственно, увеличение темпов прироста ВВП при прочих равных условиях, то есть относительно сценария без повышения пенсионного возраста, не вызывая при этом проинфляционных последствий. Более того, это будет оказывать сглаживающее влияние на потенциальные проинфляционные риски со стороны динамики заработной платы. Вместе с мерами по повышению человеческого капитала и мобильности трудовых ресурсов пенсионная реформа может смягчать возникающую из-за неблагоприятных демографических тенденций проблему дефицита кадров, которая может обеспечить устойчивое превышение роста оплаты труда над темпами роста производительности труда.

Сохранение политики индексации регулируемых тарифов и цен темпами вблизи % на прогнозном горизонте. Большое значение для закрепления инфляции и инфляционных ожиданий на целевом уровне, а также поддержания умеренного давления на цены со стороны издержек будет иметь сохранение на прогнозном горизонте политики индексации регулируемых тарифов и цен темпами вблизи %. При этом важна последовательная реализация этих принципов как на федеральном, так и на региональном уровне.

Сохранение основных принципов бюджетной политики, включая действие механизма бюджетных правил, на прогнозном горизонте. Это будет сглаживать реакцию параметров бюджетной политики, валютного курса, экономики и инфляции на колебания мировых цен на нефть: их чувствительность к изменению нефтяных цен сохранится на низких уровнях, достигнутых в 0 - 0 8 годах. Банк России учитывает это при построении среднесрочного прогноза. В это же время, в случае существенного изменения внешних условий, в частности - падения цены на нефть ниже заложенной в бюджетном правиле, могут несколько измениться параметры реализации указанных выше стимулирующих бюджетноналоговых мер и источников их финансирования, что учитывается при рассмотрении рискового сценария.

Повышение основной ставки НДС с января 0 9 г. на процентных пункта. По оценкам Банка России, основанным в том числе на изучении аналогичных эпизодов из опыта России и других стран, а также на результатах опроса широкой выборки российских предприятий в июле 0 8 г., масштаб изменения инфляции с учетом особенностей структуры налогообложения в России будет меньше, чем предполагаемое повышение налога, а реакция цен на повышение НДС в основном реализуется в первые месяцы 0 9 года. Первичное влияние повышения НДС на цены будет разовым, то есть приведет к однократному повышению уровня цен. В годовой инфляции этот эффект будет отражаться в течение года, однако текущие темпы роста цен (месячные, квартальные) значимо повысятся только краткосрочно - в первые месяцы 0 9 г., а затем снизятся. В то же время итоговый масштаб влияния повышения НДС на инфляцию будет зависеть от масштаба вторичных эффектов этого события: от того, насколько выраженным и устойчивым окажется повышение инфляционных ожиданий, а также в какой мере производители и организации торговли будут готовы принять часть повышения налога на свои издержки, не перенося их полностью в цены.

Меры Банка России, направленные на развитие финансового рынка и эффективное преобразование сбережений населения во внутренние долгосрочные инвестиции. Они окажут дополнительную поддержку формированию благоприятных условий для повышения инвестиционной и экономической активности на прогнозном горизонте. К ним в том числе относятся мероприятия в части развития стимулирующего регулирования банковского сектора, развития сегмента длинных денег, повышения качества корпоративного управления, развития страхового сектора, сектора доверительного управления и коллективных инвестиций. Банк России учитывает, что данные меры могут иметь выраженное влияние на темпы экономического роста скорее только в совокупности с мерами других направлений экономической политики и также характеризуются длительными горизонтами отдачи. По мере повышения доступности рыночного фондирования Банк России планирует продолжить реализацию стратегии выхода из применения специализированных инструментов рефинансирования. Этот процесс будет поэтапным, и его скорость будет зависеть от дальнейшего повышения доступности рыночных источников финансирования и в целом изменения внешних и внутренних условий, влияющих на кредитную, инвестиционную и экономическую активность. Важным принципом будет неухудшение условий по ранее предоставленным кредитам.

Инфляционные ожидания на прогнозном горизонте останутся чувствительными к разовым событиям, оказывающим влияние на инфляцию. К изменению ожиданий могут привести как всплески инфляции в целом (под влиянием таких факторов, как курсовая динамика или меры государственного регулирования), так и динамика цен на отдельные товары массового спроса под действием локальных факторов, затрагивающих только конкретные рынки. В связи с этим Банк России предполагает, что на прогнозном горизонте, особенно в его начале, даже разовые по своей природе проинфляционные события, в том числе вызванные факторами со стороны предложения, будут порождать вторичные эффекты и, соответственно, требовать учета при проведении денежно-кредитной политики.

Внешние условия

В части внешних условий Банк России предполагает, что в среднесрочном периоде они в целом будут сдерживающими или нейтральными для российской экономики в зависимости от сценария. При этом их влияние на внутренние экономические условия, рост выпуска и инфляцию будет сглаживаться действием мер государственной макроэкономической политики, включая бюджетное правило и политику Банка России в рамках режима таргетирования инфляции. Сохранение макроэкономической и финансовой стабильности, а также устойчивости государственных финансов обеспечит более низкую уязвимость российской экономики к колебаниям на мировых финансовых рынках по сравнению со многими странами с формирующимися рынками. Воздействие внешних факторов на условия проведения денежно-кредитной политики будет происходить по нескольким каналам. Во-первых, инфляционное давление в основных странах - торговых партнерах останется невысоким на протяжении всего прогнозного горизонта и будет транслироваться в динамику внутренних цен через стоимость импорта. Во-вторых, одним из ключевых факторов, определяющих скорость расширения российского экспорта, будут темпы роста мировой экономики. В-третьих, динамика внешних процентных ставок на прогнозном горизонте будет формироваться в значительной мере под влиянием процессов нормализации денежно-кредитной политики в развитых экономиках. Изменение внешних ставок в совокупности с изменением премии за риск для вложений в российские активы будет оказывать влияние на трансграничные потоки капитала и, соответственно, курс рубля. Устойчивые в долгосрочном периоде изменения внешних ставок и премии за риск Банк России также будет учитывать при оценке уровня нейтральной процентной ставки. Банк России закладывает сохранение введенных в отношении России в 0 - 0 8 гг. международных санкций в течение всего прогнозного горизонта. Конъюнктура мирового рынка энергоносителей также продолжит оказывать значимое влияние на российскую экономику, учитывая сохранение их относительно высокой доли в российском экспорте. Конъюнктура мирового рынка энергоносителей будет формироваться под влиянием соотношения факторов со стороны спроса, включая темпы роста ключевых экономик и мировой экономики в целом, и факторов со стороны предложения, которые в большей мере зависимы от решений основных стран -- экспортеров энергоресурсов, а также подвержены влиянию геополитических факторов. Совокупность указанных факторов формирует высокий уровень неопределенности на мировом рынке нефти. С учетом отмеченного сохранения высокой неопределенности относительно изменения внешнеэкономической конъюнктуры на прогнозном горизонте Банк России рассматривает два основных сценария развития внешних условий и дополнительно рисковый сценарий, различающиеся в том числе в части предпосылок относительно траектории мировых цен на нефть.

Базовый сценарий.

В базовом сценарии Банк России, сохраняя консервативный подход к формированию предпосылок и опираясь на оценки наиболее вероятного варианта развития событий, закладывает устойчивый экономический рост в странах - торговых партнерах, постепенную нормализацию денежно-кредитной политики в развитых экономиках и плавное снижение цен на нефть с текущего уровня свыше 0 долл. США за баррель до 60 долл. США за баррель в 0 9 году и долл. США за баррель в 0 0- 0 годах. Такая траектория цен на нефть может сложиться под влиянием постепенного сворачивания договоренностей стран - экспортеров энергоресурсов об ограничении добычи нефти, смягчение параметров которых уже было начато в середине текущего года, а также устойчивого расширения предложения сланцевой нефти. При этом в условиях действия бюджетного правила снижение цен на нефть будет оказывать ограниченное влияние на экономику. В 0 9 г. наиболее значимое влияние на ценовую динамику будет оказывать повышение НДС. Ослабление рубля, произошедшее в 0 8 г., также продолжит отражаться в уровне годовой инфляции в первой половине года. Отмеченное сохранение чувствительности инфляционных ожиданий к разовым факторам, может усиливать воздействие курсовой динамики и повышения НДС на темпы роста цен. Под действием указанных факторов годовая инфляция в 0 9 г. временно превысит %, достигнув пика в I квартале. При этом уже с II квартала 0 9 г. влияние отмеченных факторов на текущую ценовую динамику начнет затухать, и уже во втором полугодии квартальные аннуализированные темпы инфляции приблизятся к %. Однако годовая инфляция будет снижаться в течение года более медленно под действием эффекта повышения НДС. На конец 0 9 г. она составит ,0- , %. Для того чтобы ограничить масштаб и длительность вторичных эффектов повышения НДС и курсовой динамики и обеспечить стабилизацию инфляции вблизи % в среднесрочной перспективе, Банку России потребуется проводить более жесткую денежно-кредитную политику, чем оценивалось ранее. Динамика спроса в 0 9 г. не будет оказывать повышательного давления на инфляцию. В течение года, преимущественно в первой его половине, ряд факторов будет оказывать небольшое сдерживающее влияние на рост внутреннего спроса. К ним относятся повышение НДС, замедление роста доходов экономики от экспорта в результате постепенного снижения цен на нефть, а также некоторое замедление роста кредитования на фоне сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики Банка России и пересмотра рыночных ожиданий относительно скорости перехода к нейтральной политике. Под влиянием всех указанных факторов темпы роста экономики по итогам 0 9 г. составят , - , %, оставаясь вблизи потенциальных. Кредитная активность продолжит расширяться темпами, соответствующими повышению платежеспособного спроса и не создающими рисков для ценовой или финансовой стабильности. Неценовые условия кредитования будут смягчаться постепенно, отражая сохранение консервативного подхода банков к оценке заемщиков и принятию рисков. Кредит останется основным драйвером изменения денежного предложения. Темпы роста денежной массы и кредита экономике в среднесрочной перспективе сблизятся, в том числе по мере сокращения профицита бюджета на прогнозном горизонте в условиях снижения цен на нефть. В 0 9 г. требования к экономике и денежная масса буду увеличиваться годовым темпом -- %.

Сценарий с неизменными ценами на нефть

Сценарий с неизменными ценами на нефть в значительной мере близок к базовому сценарию, в том числе в силу того, что влияние динамики цен на нефть на российскую экономику на прогнозном горизонте продолжит сглаживаться применением бюджетного правила. Сохранение неизменных цен на нефть в 0 9 г. приведет к более высокому курсу рубля в сравнении с базовым сценарием. С одной стороны, это окажет понижательное давление на инфляцию через эффект переноса валютного курса. С другой стороны, приведет к удешевлению импортных товаров, таким образом оказывая поддержку потребительскому и инвестиционному спросу. Более быстрое, чем в базовом сценарии, расширение внутреннего спроса как домашних хозяйств, так и фирм окажет некоторое повышательное давление на инфляцию, масштаб которого практически полностью компенсирует понижательное влияние через эффект переноса валютного курса. В результате в 0 9 г. темп прироста потребительских цен сложится вблизи уровней базового сценария Банка России. В этих условиях денежно-кредитная политика также будет близка к проводимой в базовом сценарии.

Рисковый сценарий

В рисковый сценарий заложены предпосылки о значительном ухудшении внешних условий для российской экономики, более слабой динамике роста мировой экономики и объемов международной торговли по сравнению с базовым сценарием. Это может быть связано с комплексом неблагоприятных событий, которые могут реализоваться в той или иной комбинации. К их числу относятся существенное расширение внешнеторговых ограничений, ухудшение макроэкономической ситуации в странах с развивающимися рынками и повышение оттока капитала из них, риски дальнейшего расширения международных санкций в отношении России. Замедление роста глобальной экономики может привести к структурно более слабому мировому спросу на энергоносители, чем в рамках базового сценария. В рисковом сценарии заложено снижение цены на нефть до долл. США за баррель в 0 9 г. и ее сохранение на этом уровне в дальнейшем, что предполагает неспособность стран - экспортеров энергоресурсов сохранить договоренности об ограничении добычи. Отмеченные выше события могут умеренно привести к существенному росту премии за риск на российские активы и ускоренному оттоку капитала в 0 9 году. Усиление оттока капитала в совокупности с давлением на текущий счет под влиянием ухудшения условий торговли может привести к краткосрочному сокращению внутреннего спроса, ослаблению рубля, росту курсовых и инфляционных ожиданий. Инфляционные риски обусловят необходимость ужесточения денежно-кредитной политики для ограничения роста инфляционных ожиданий и стабилизации финансовых рынков. Помимо изменения ключевой ставки, Банк России может использовать и другие инструменты для смягчения последствий усиленного оттока капитала и стабилизации ситуации на финансовых рынках. В 0 9 г. при условии реализации рискового сценария вероятно более существенное ускорение роста цен, чем в базовом сценарии , а также выход темпов прироста ВВП в отрицательную область. При этом действие бюджетного правила сгладит влияние ухудшения условий торговли на экономику. В дальнейшем на прогнозном горизонте по мере адаптации к изменившимся макроэкономическим условиям ожидается возврат темпов роста выпуска в положительную область в 0 0 году. В случае реализации рискового сценария Банк России будет внимательно отслеживать уровень рисков для финансовой стабильности, которые могут быть связаны с повышенной волатильностью на финансовом рынке, и будет готов в случае необходимости задействовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты для их ограничения.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе были рассмотрены цели и инструменты денежно-кредитного регулирования, проведен анализ экономических показателей, связанных с кредитными учреждениями за последние годы. Наиболее актуальные показатели ключевой процентной ставки и нормы обязательных резервов свидетельствуют от относительной стабильности современной экономической системы.

Практическая значимость курсовой работы обусловлена тем, что денежно-кредитная политика является чрезвычайно мощным и необыкновенно опасным инструментом. При помощи нее можно выйти из кризиса, но нельзя исключать и альтернатив с негативными последствиями - еще большее ухудшение экономической ситуации. Только взвешенные решения, которые принимаются на высшем уровне после серьезного и длительного анализа ситуации, а также рассмотрения альтернативных вариантов воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, могут принести положительные результаты. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центробанком, экономика не может эффективно функционировать.



СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от декабря 990 г. N 9 -I "О банках и банковской деятельности" (в ред. от декабря 0 8 г.)

2. Федеральный закон от 0 июля 00 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (в ред. от декабря 0 8 г.)

3. Богомазов Г. Г., Благих И. А. Экономическая история России// 0 9

4. Бураков Д.В. Кредитный цикл и монетарная политика: в поисках регулятивного канала трансмиссии кредитного риска // Финансовый бизнес. - 0 6. - № . - С. -9.

5. Бураков Д.В. Финансы, деньги и кредит. Учебник практикум для академического бакалавриата// 0 9.- 6с.

6. Буров М. П. Государственное регулирование национальной экономики: современные парадигмы и механизмы развития российских регионов// 0 9

7. Гудкова Т. В., Кайманаков С. В. Экономика России. Учебное пособие// 0 9

8. Иванова Н. Г., Канкулова М. А. Бюджетная система Российской Федерации.// 0 9- 66 с.

9. Вощикова Н. К. Макроэкономическое планирование и прогнозирование. Учебное пособие// 0 6- с.

10. Кокурин Д., Назин К. Экономика России. Инфраструктура. Учебник.// 0 9.

11. Тавасиев А. М. Банковское дело. Учебник для бакалавров. // 0 6- 6 с.

12. Трейси Б. Наука денег. Перевод Л. Третьяк. 0 6

13. Ясин Е.Г. Российская экономика. Настоящее и перспективы после реформ.// 0 9- 6с.

14. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 0 9 год и на период 0 0 и 0 годов. Электронный ресурс https://www.cbr.ru/Content/Document/File/ 8 /on_ 0 9( 0 0- 0 ).pdf

15. Монетарная теория и макроэкономика. Влияние и границы денежно-кредитной политики // Сухарев О.С. Финансы: Теория и Практика. - 0 6. - № (9 );[Электронный ресурс]. - URL: http://cyberleninka.ru/article/n/monetarnaya-teoriya-i-makroekonomika-vliyanie-i-granitsy-denezhno-kreditnoy-politiki... ( .0 . 0 8).

Размещено на Allbest.ru