Оценка влияния институциональных инвесторов на динамику финансовых рынков

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1 Теоретические основы финансовых рынков

1.1 Финансовый рынок: понятие и основные характеристики

1.2 Участники финансового рынка

2. Формирование портфелей институциональных инвесторов на фондовом рынке

2.1 Институциональные инвесторы, их роль на фондовом рынке

2.2 Обзор деятельности институциональных портфельных инвесторов

Заключение

Список использованной литературы



Введение

рынок финансовый фондовый

Финансовый рынок - это рынок, на котором объектами купли-продажи выступают деньги и капиталы. Частью финансового рынка является рынок ценных бумаг, функционирование которого обеспечивают его участники.

На рынке финансовых ресурсов действуют разные группы инвесторов. Их можно классифицировать по основаниям, наиболее важное из которых - величина активов. В связи с этим выделяют такую категорию, как институциональные инвесторы. Они собирают средства менее крупных участников и вкладывают их в проекты для получения прибыли в обозначенный период времени. В определенных условиях таким инвестором может стать и физическое лицо [6, с. 125].

Институциональными инвесторами являются крупные кредитно-финансовые компании, которые играют роль посредников между вкладчиками и объектами инвестиционной деятельности.

В основном ими выступают коллективные держатели ценных бумаг. Деятельность данных инвесторов заключается в аккумулировании свободного капитала граждан или компаний для выполнения в дальнейшем инвестирования в производство услуг и товаров.

Стоит отметить, что инвестор по-прежнему остается владельцем сбережений.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что институциональные инвесторы в отличие от стратегических не имеют цели полностью контролировать акционерное общество. На фондовом рынке они применяют методы фундаментального анализа, создают инвестиционный портфель, а также управляют им для получения дохода, что занимает большую роль в деятельности инвесторов.

Предметом исследования курсовой работы является финансовый рынок.

Целью работы является в рассмотрении влияния институциональных инвесторов на динамику финансовых рынков.

Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:

? рассмотреть понятие и основные характеристики финансового рынка;

? перечислить участников финансового рынка;

? изучить понятие институциональных инвесторов, а также, выявить их роль на фондовом рынке.

? провести обзор деятельности институциональных портфельных инвесторов.

В качестве теоретической и информационной базы при написании работы использованы законодательные и нормативные документы, периодические издания (журналы с приложениями), а также работы российских авторов, посвященные экономике и рынку ценных бумаг в Российской Федерации.



1 Теоретические основы финансовых рынков

1.1 Финансовый рынок: понятие и основные характеристики

Финансовый рынок - совокупность экономических отношений между сторонами сделок (продавцы, покупатели, посредники) относительно покупки и продажи финансовых активов и финансовых услуг.

Финансовый актив - это рыночный товар, отличительной особенностью которого является его высокая ликвидность, то есть его можно купить и легко продать.

Финансовый рынок представляет собой чрезвычайно сложную систему, в которой денежные средства и другие финансовые активы предприятий и других участников обращаются независимо друг от друга, независимо от характера обращения реальных товаров.

Этот рынок работает с различными финансовыми инструментами, обслуживается конкретными финансовыми институтами, обладает обширной и разнообразной финансовой инфраструктурой.

Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В хорошо функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовом рынке.

Финансовый рынок представляет собой особую сферу денежных транзакций, где объектом транзакций являются свободные денежные средства населения, хозяйствующих субъектов и государственных учреждений, предоставляемые пользователям в обмен на финансовые активы [8, с. 111].

Финансовый рынок функционирует только при наличии реальных собственников в экономике страны.

Появление и развитие финансового рынка в современной России имеет свою особенность, в основе которой лежат приватизационные процессы, начавшиеся в начале 1990-х годов. Финансовый рынок призван обеспечить приток капитальных вложений в предприятия реального сектора экономики.

Существует пять основных функций финансового рынка. Во-первых, возможна мобилизация временно свободных средств и их эффективное распределение среди участников инвестиционного процесса. Эти временно свободные средства в виде государственных сбережений предприятий, государственных учреждений, людей, не тратящихся на текущее потребление или инвестиции, задействуются через механизм финансового рынка для использования в национальной экономике. В то же время финансовый рынок позволяет выявить спрос на финансовые активы и своевременно удовлетворить его.

Во-вторых, финансовый рынок должен формировать рыночные цены на финансовые инструменты и услуги. Это обеспечивается, прежде всего, соотношением спроса на инвестиционные ресурсы, который навязывают потребители капитала, и предложением ресурсов от поставщиков капитала. Цены формируются в результате взаимодействия всех сторон финансовых операций.

В-третьих, финансовый рынок должен осуществлять квалифицированное посредничество между продавцом и покупателем финансовых активов и услуг. Такие финансовые посредники, знакомые с условиями на рынке, могут быстро обеспечить связь продавцов и покупателей. Финансовое посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, минимизирует связанные с этим социальные издержки [12, с. 198].

В-четвертых, финансовый рынок должен создавать условия для минимизации рисков продавцов и покупателей финансовых активов и реальных товаров, связанных с резким изменением их цен. Для выполнения этой функции был разработан специальный страховой механизм - диверсификация капитала и формирование портфеля финансовых активов.

В-пятых, финансовый рынок должен способствовать оживлению экономических процессов в стране. Обеспечивая мобилизацию, распределение и использование свободного капитала, финансовый рынок способствует ускорению оборота этого капитала, каждый цикл которого приносит дополнительную прибыль и увеличивает национальный доход страны.

Понятие «финансовый рынок» представляет собой сложную структуру, которая объединяет различные типы рынков, каждый из которых имеет свой сегмент. Соответственно, его можно классифицировать по определенным признакам. Основным признаком является тип финансового инструмента как объекта отношения. Согласно этому критерию финансовый рынок включает в себя: кредитный рынок, рынок ценных бумаг (РЦБ), валютный рынок и рынок драгоценных металлов.

Объектом экономических отношений кредитного рынка (или рынка капитала) являются кредитные ресурсы, обращение которых предполагает условия срочности, оплаты и погашения. Этот рынок представлен банковским сектором, традиционно мобилизующим свободные денежные ресурсы и осуществляющим кредитные операции.

Рынок ценных бумаг (или акции) является наиболее значительной частью финансового рынка с точки зрения объема операций. Объектом купли-продажи здесь являются формализованные (стандартизированные) финансовые документы, признанные ценными бумагами по закону, выпущенные предприятиями, различными финансовыми институтами и государством.

Механизм функционирования этого рынка позволяет осуществлять продажу и продажу рынка на нем самым быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других типах финансовых рынков. Его часто называют акциями, но в дополнение к биржевым инструментам, обращающимся на этом рынке, можно различить денежные инструменты (например, чеки).

На валютном рынке сделки совершаются в валюте или в финансовых инструментах, основой которых является валюта [6, с. 205].

По отношению к России объектами этого рынка являются национальная денежная единица России (банкноты и монеты Банка России, средства на банковских счетах и в банковских депозитах) и валюта, то есть банкноты, находящиеся в обращении на территории соответствующих иностранных государство или группа иностранных государств. Это позволяет удовлетворить потребности субъектов хозяйствования в валюте для внешнеэкономических операций, минимизировать валютные риски, связанные с этими операциями, установить реальный курс обмена, то есть цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой страна на конкретную дату.

Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой экономические отношения, связанные с операциями с золотом, серебром, палладием, металлами платиновой и платиновой групп, а также с алмазами, изумрудами, рубинами и т. Д. Рынок драгоценных металлов часто называют рынком золота и Рынок драгоценных камней - алмазный рынок благодаря доминирующему характеру этих активов. На этом рынке, помимо операций по резервированию драгоценных металлов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, они также удовлетворяют потребность в промышленном и бытовом потреблении этих металлов, в частности их накопление (накопление золото как сокровища частных лиц).

Еще одним критерием классификации финансовых рынков является период обращения финансовых инструментов. Исходя из этого, существует два типа финансового рынка: рынок финансовых инструментов и рынок финансовых инструментов.

На денежном рынке финансовые инструменты торгуются со сроком погашения до одного года. Это позволяет предприятиям решать вопросы о том, как восполнить нехватку денег, обеспечить текущую платежеспособность, а также эффективно использовать их временно свободный баланс. Это самые ликвидные и наименее рискованные финансовые инструменты.

Объектами рынка капитала являются финансовые инструменты со сроком погашения более года, а также бессрочные финансовые инструменты. Они позволяют решать проблемы формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов. Они считаются менее ликвидными и более рискованными. Чаще всего они представлены ценными бумагами [5, с. 125].

Следует отомстить за то, что принятое разделение финансового рынка на рынки денег и капитала является несколько условным. Эта конвенция определяется тем фактом, что современные рыночные финансовые технологии предоставляют довольно простой и быстрый способ преобразования отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

Рисунок 1 - Состав финансового рынка [15, с. 207]

По форме организации финансового рынка различают биржевые и внебиржевые рынки.

Биржевой (организованный) рынок представлен системой фондовых бирж, бирж драгоценных металлов, а также соответствующими отделами товарных бирж. Этот рынок характеризуется тем, что существуют единые правила торговли для всех участников. Кроме того, он отличается высокой концентрацией спроса и предложения в одном месте и в одно время; создана наиболее объективная система ценообразования для торгуемых активов; проверяет финансовую состоятельность тех эмитентов, активы которых допущены к торгам; процедура торгов является открытой; гарантированное выполнение транзакций.

В то же время спектр финансовых инструментов этого рынка ограничен; рынок более жестко регулируется государством, что снижает его гибкость; Внедрение всех стандартов его эксплуатации увеличивает стоимость операций по продаже.

На внебиржевом (неорганизованном или «уличном») рынке финансовые инструменты не котируются на бирже. Не существует обязательных правил для всех участников, так что это более рискованный рынок. Инвесторы об этом менее информированы и имеют более низкий уровень правовой защиты. Тем не менее, список его финансовых инструментов шире, чем на фондовом рынке; можно покупать активы с высоким уровнем риска, и, следовательно, приносить более высокий доход. Именно на внебиржевом рынке происходит большинство операций с кредитами и ценными бумагами.

По срочности выполнения сделок, заключаемых на финансовом рынке, рынок отличается немедленным выполнением условий сделок, а рынок - с выполнением условий сделок в будущем.

Рынок с немедленной реализацией условий сделок (спотовый рынок) характеризуется тем, что заключенные на нем сделки совершаются в строго оговоренный короткий срок (до двух дней).

Рынок с реализацией условий сделки в будущем периоде (рынок необязательный, фьючерсный и т. Д.) Характеризуется тем, что сделки, заключенные на нем с акциями, валютой, товарными деривативами (производными ценными бумагами), осуществляются в срок, превышающий два дня.

Рассматриваемая классификация финансовых рынков представляет собой только первый уровень разделения на соответствующие сегменты. Классификацию можно продолжить, разделив каждый из перечисленных рынков на еще более мелкие сегменты. Например, фондовый рынок может быть сегментирован на рынок акций, облигаций, векселей, деривативов и т. Д. Каждый из этих сегментов, в свою очередь, может быть разделен на еще более узкие микросегменты - рынок государственных облигаций, региональных облигаций, корпоративных облигаций. и т. д. кредитный рынок обычно отличается рынком краткосрочных кредитов, долгосрочных кредитов, ипотечных кредитов и т. д. Рынок золота, серебра, платины, палладия и др. выделяется на рынке драгоценных металлов.

В современных условиях расширяется процесс постоянного перелива финансовых ресурсов из одних сегментов рынка в другие - например секьюритизация, т.е. перемещение кредитных операций с кредитного рынка на РЦБ, что обеспечивает снижение затрат по привлечению кредитных ресурсов.

1.2 Участники финансового рынка

Финансовый рынок - это рынок, на котором объектами купли-продажи выступают деньги и капиталы. Частью финансового рынка является рынок ценных бумаг, функционирование которого обеспечивают его участники.

Рассмотрим конкретные виды участников финансового рынка в разрезе базовых их групп:

I. Продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг) составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций. Состав базовых видов этой группы участников финансового рынка в значительной степени определяется характером обращающихся на нем финансовых активов (инструментов, услуг) [5, с. 125].

1. На кредитном рынке основными видами прямых участников финансовых операций являются:

Заемщики - это государство, включая муниципальные власти, занимающее средства на текущие общественные расходы; компании, привлекающие деньги для своего развития и поддержания текущей ликвидности; частные лица и домохозяйства, использующие ипотеку, автокредиты и другие виды ссуд.

Кредиторы в современной мировой экономике - это, прежде всего, частные лица, которые размещают свои средства в банках, участвуют в инвестиционных фондах или покупают ценные бумаги напрямую, вкладывают деньги в пенсионные фонды. Реже кредиторами выступают организации, инвестирующие свои свободные остатки денег на счету в те или иные финансовые инструменты. В условиях относительно рыночной экономики инвестором также может выступать государство и его структуры.

Посредники - те, кто обеспечивают связь и взаимодействие между заемщиками и кредиторами. Это в первую очередь банки и профессиональные участники рынка ценных бумаг - брокерские, дилерские, управляющие компании (создающие паевые и акционерные инвестиционные фонды). Кроме того, аналогичную посредническую функцию по аккумуляции и размещению средств выполняют пенсионные фонды и страховые компании [10, с. 107].

2. На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников финансовых операций являются:

а) Эмитенты. характеризуют субъектов финансового рынка, привлекающих необходимые финансовые ресурсы за счёт выпуска (эмиссии) ценных бума&. На финансовом рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавца ценных бумаг с обязательством выполнять всње требования, вытекающие из условий их выпуска.

б) Инвесторы. характеризуют субъектов финансового рынка, вкладывающих свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода.

3. На валютном рынке основными видами участников финансовых операций являются:

а) Продавцы валюты. Основными продавцами валюты выступают: государство (реализующее на рынке через уполномоченные органы часть валютных резервов); коммерческие банки (имеющие лицензию на осуществление валютных операций); предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность (реализующие на рынке свою валютную выручку за экспортируемую продукцию); физические лица (реализующие имеющуюся у них валюту через сеть обменных валютных пунктов).

б) Покупатели валюты. Основными покупателями валюты являются те же субъекты, что и ее продавцы.

4. На страховом рынке основными видами прямых участников финансовых операций выступают:

а)Страховщики. характеризуют субъектов финансового рынка, реализующих различные виды страховых услуг (страховых продуктов).

б) Страхователи. характеризуют субъектов финансового рынка, покупающих страховые услуги у страховых компаний и фирм с целью минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового события. Страхователями выступают как юридические, так и физические лица.

5. На рынке золота (и других драгоценных металлов) основными видами прямых участников финансовых операций являются:

а) Продавцы золота (и других драгоценных металлов). В качестве таких продавцов могут выступать: государство (реализующее часть своего золотого запаса); коммерческие банки (реализующие часть своих золотых авуаров); юридические и физические лица (при крайне важности реинвестирования средств, ранее вложенных в данный вид активов (средств тезаврации)).

б) Покупатели золота (и других драгоценных металлов). Основными покупателями этих металлов являются те же субъекты, что и их продавцы (при соответствующем нормативно-правовом регулировании их состава).



2. Формирование портфелей институциональных инвесторов на фондовом рынке

2.1 Институциональные инвесторы, их роль на фондовом рынке

Институциональными инвесторами являются крупные кредитно-финансовые компании, которые играют роль посредников между вкладчиками и объектами инвестиционной деятельности. В основном ими выступают коллективные держатели ценных бумаг. Деятельность данных инвесторов заключается в аккумулировании свободного капитала граждан или компаний для выполнения в дальнейшем инвестирования в производство услуг и товаров. Стоит отметить, что инвестор по-прежнему остается владельцем сбережений [13, с. 117].

К категории институциональных инвесторов можно отнести пенсионные и страховые фонды, а также различные инвестиционные компании. Фонды, которые предоставляют услуги по страхованию, создаются за счет добровольных взносов физических лиц и частных фирм. Временно свободные денежные средства вкладываются в первоклассные ценные бумаги, среди которых могут быть государственные обязательства.

Рассматриваемый механизм применяется также и негосударственными пенсионными фондами, которые создаются за счет добровольных взносов работников и предпринимателей.

Особенности деятельности институциональных инвесторов

Институциональный инвестор распоряжается большим капиталом, так как управляет не только своими, но и чужими финансовыми средствами. По этой причине на финансовых рынках они являются наиболее крупными игроками. Принято считать, что инвесторы данного типа обладают высокой способностью управлять деньгами в отличие от обычных людей. Это обусловлено тем, что они обладают доступом к самой актуальной информации. В основном они имеют возможность напрямую вести переговоры с руководством компаний, ценные бумаги которых находятся в обращении на бирже. Институциональный инвестор способен нанять финансовых аналитиков для выполнения оптимизации финансовых вложений и прогнозирования рынков.

Стоит отметить, что ввиду инвестирования крупных сумм эти инвесторы имеют меньше свободы, нежели розничные вкладчики. Это обусловлено тем, что они ориентируются лишь на долгосрочные тенденции, не улавливая все колебания рынка.

Крупные инвестиционные фонды могут потратить несколько месяцев на формирование позиции, не слишком разгоняя ее котировки. Такое же время может уйти на выход из позиции, не обрушив стоимость ценной бумаги. По этой причине фонд учитывает все тренды и факторы, которые оказывают влияние на цену, по определенным финансовым инструментам.

На каких условиях физическое лицо может быть институциональным инвестором

Законодательством установлено, что институциональный инвестор, который является физическим лицом, должен соответствовать как минимум двум условиям в обязательном порядке:

? Инвестор должен осуществить не менее десяти операций на рынке ценных бумаг со значительным объемом на протяжении четырех предыдущих кварталов.

? Инвестор обладает инвестиционным портфелем, объем которого более пятисот тысяч евро.

? Инвестор имеет опыт работы не меньше одного года на должности, которая относится к финансовой области и требует знаний по инвестированию в ценные бумаги.

При соблюдении данных условий физическое лицо имеет возможность выйти на рынок институциональных инвесторов и осуществлять деятельность этого типа.

Институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг

Институциональные инвесторы в отличие от стратегических не имеют цели полностью контролировать акционерное общество. На фондовом рынке они применяют методы фундаментального анализа, создают инвестиционный портфель, а также управляют им для получения дохода.

Роль институциональных инвесторов в управлении инвестиционным портфелем состоит в совершении сделок купли/продажи ценных бумаг, а также принятии решений на собраниях участников деятельности, что способствует увеличению их курсовой стоимости.

В процессе инвестирования институциональный инвестор должен обеспечить ликвидность портфеля акций и облигаций, а также его рентабельности и надежность. Наибольшее внимание уделяется надежности, которая подразумевает достижение минимальных рисков потерь вкладываемых финансовых средств и запланированной прибыли. При этом безопасность обеспечивается в ущерб доходности.

Для фиксации прибыли с помощью продажи ценных бумаг без значительных потерь достигается ликвидность инвестиций. Чтобы эффективно управлять инвестиционным портфелем, следует найти и использовать оптимальное соотношение между рассматриваемыми параметрами. Для этого необходимо проводить диверсификацию вложений, что подразумевает покупку акций и облигаций у эмитентов из различных секторов экономики.

2.2 Деятельности институциональных портфельных инвесторов на фондовым рынке

Проблематика влияния показателей рынков капитала, в том числе фондового рынка, на предпочтения профессиональных и непрофессиональных его участников весьма актуальна как для стран с невысоким собственным инвестиционным потенциалом, так и для России, что отмечено в некоторых научно-практических публикациях.

Рассмотрим динамику российского фондового рынка, влияющую на предпочтения его участников, приведенную на рис. 1-3.

Индекс РТС, являющийся одним из основных фондовых индексов, начал рассчитываться со 100 пунктов 01.01.1995 г. Расчет этого индекса производится на основе 50 ликвидных предприятий разных секторов экономики, которые входят в перечень эмитентов в ПАО «Московская Биржа» [4, c. 54]. Анализ динамики этого индекса позволяет сделать вывод о состоянии российской экономики и о степени привлекательности российских предприятий для иностранных инвесторов.

В рассматриваемом периоде с 01.09.2017 г. по 18.02.2018 гг. минимальное значение индекса РТС было зафиксировано 04.09.2017 и составило 1091,83 пунктов, а максимальное - 25.01.2018 и составило 1311,21 пунктов.

Текущие значения индекса с 01.09.2017 г. по 18.02.2018 гг. колебались в диапазоне 1091,83 - 1311,21 пунктов (приблизительно 13-кратный рост индекса) (рис. 1).

Рисунок 1 - Динамика индекса РТС (Составлено авторами по данным [22])

Рисунок 2 - Индекс МосБиржи (Составлено авторами по данным [22])

Рисунок 3 - Индексы МосБиржи и РТС за период конец 2017 - начало 2018 гг. [22]

Российский рынок в рассматриваемом периоде 2017-2018 гг. в целом вырос. Такой вывод можно сделать, рассмотрев индекс МосБиржи, который является фондовым индексом, взвешенным по рыночной капитализации и включающим 50 ликвидных акций крупных предприятий. На 01.09.2017 г. индекс МосБиржи составил 2010,98 пунктов, а на 16.02.2018 г. 2255,27 пунктов, то есть увеличился на 244,29 пункта (или на 12,148 %). В рассматриваемом периоде индекс МосБиржи достиг пика в 2320,03 пункта на 25.01.2018 г., но потом к 16.02.2018 г. снизился на 64,76 пункта (или на 2,871 %) (рис. 2).

Сходная динамика индексов МосБиржи и РТС (рис. 3) за рассматриваемый период связана со схожей динамикой объемов сделок:

- объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями составил 714,0 млрд руб. по сравнению с 656,9 млрд руб. в июле 2016 г.;

- объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями вырос на 34,0 % и составил 1 305,8 млрд руб. (974,3 млрд руб. - июль 2016 г.). В 2016 г. на фондовом рынке Московской биржи размещены 35 облигационных займов, объем размещения составил 1 373,8 млрд руб. (в том числе объем размещения однодневных облигаций составил 907,6 млрд руб.);

- объем торгов производными финансовыми инструментами на Московской бирже в июле 2017 г. составил 7,1 трлн руб. (7,8 трлн руб. - июль 2016 г.) или 140,6 млн контрактов (139,6 млн контрактов - июль 2016 г.);

- объем торгов фьючерсными контрактами составил 133,8 млн контрактов, опционными контрактами - 6,9 млн контрактов [22].

Рассматривая отдельные аспекты текущего состояния российского фондового рынка и инвестиционные портфели его профессиональных и непрофессиональных участников, следует отметить:

1. Большинство российских компаний не используют фондовый рынок для привлечения долгосрочных инвестиций. По итогам июня 2017 г. количество эмитентов, акции которых обращаются на внутреннем биржевом рынке, составило 230 компаний против 246 годом ранее (уменьшение на 6,5 %). Капитализация внутреннего рынка в первой половине 2017 г. начала падать, а к концу июня снизилась на 3,3 % по сравнению с данными в 2016 г. и составила 32,8 трлн руб. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов снизилась до 58 % [22].

2. Несмотря на значительное влияние негативных факторов (высокая волатильность, отсутствие стабильного тренда, ограничительные меры, введённые по отношению к России со стороны западных стран), российский фондовый рынок, тем не менее, остаётся весьма привлекательным для отечественных и зарубежных инвесторов.

По уровню капитализации в % от ВВП в 2016 г. российский фондовый рынок занял 31-е место в мире и составил 48,48 %. Средний уровень капитализации в % от ВВП в 2016 г. составлял 79,62 %. Таким образом, уровень капитализации в % от ВВП российского фондового рынка в 2016 г. отстает от среднего на 31,14 п.п. Гонконг занимает 1-е место по данному показателю, который составил 995,06 %. Наименьший уровень капитализации в % от ВВП в 2016 г. был зафиксирован в Нигерии и составил 7,36 % [10] (табл. 1).

По данным Bloomberg на 03.04.2017 г. в топ 12 публичных фирм по капитализации входит Московская биржа, которая занимает 12-ю позицию в этом рейтинге [11]. Две биржи США находятся на первых позициях (табл. 2).

Таблица 1 - Уровни рыночной капитализации 2016 гг.

	Страны	Рыночная капитализация в 2016 г., в % от ВВП
1	Гонконг	995,06
2	Южная Африка	321,98
3	Сингапур	215,65
4	Швейцария	209,82
5	США	146,86
6	Канада	130,32
7	Малайзия	121,33
8	Нидерланды	109,92
9	Таиланд	106,37
10	Австралия	105,30
11	Люксембург	103,89
12	Катар	101,56
13	Япония	100,31
14	Южная Корея	88,90
15	Франция	87,48
16	Чили	86,01
17	Бельгия	80,72
18	Филиппины	78,63
19	Саудовская Аравия	69,43
20	Индия	69,21
21	Израиль	67,34
22	Китай	65,37
23	Иордан	63,57
24	Норвегия	62,32
25	Маврикий	62,20
26	ОАЭ	61,14
27	Бахрейн	60,27
28	Испания	56,94
29	Марокко	55,58
30	Германия	49,34
31	Россия	48,48

Таблица 2 - Рыночная капитализация

Позиция	Биржа	Страна	Капитализация (млрд USD)
1	CME	США	39,9
2	ICE&NYSE	США	35,2
3	HKEx	Гонконг	30,9
4	Deutsche Boerse	Германия	17,9
5	LSE Group	Великобритания	13,9
6	BM&FBovespa	Бразилия	12,9
7	Nadaq OMX	США	11,4
8	CBOE	США	9,0
9	Japan Exchange	Япония	7,9
10	ASX	Австралия	7,4
11	SGA	Сингапур	6,0
12	Moscow Exchange	Россия	4,6

Рыночная капитализация в 2016 г. по сравнению с 2014 г. выросла, однако заметно снижение рыночной капитализации в 2016 г. по сравнению с 2015 г. (рис. 4).

Рисунок 4 - Общая рыночная капитализация

3. Однако структура российского инвестиционного портфеля весьма неоднородна, значительное различие по отраслям. Преимущество отдаётся добывающим отраслям, что не отвечает приоритетной задаче структурной перестройки экономики в стратегии приоритетного развития машиностроительного сектора, IT-технологий и других отраслей с высокой добавленной стоимостью (табл. 3, рис. 5).

Рисунок 5 - Структура капитализации рынка по отраслям на 2017 г.

Таблица 3 - Высококапитализированные российские эмитенты (по итогам первого полугодия 2017 г.)

	Эмитент	Капитализация, млрд дол.	Доля в общей капитализации, %
1	ОАО «НК «Роснефть»	85	15,6
2	ПАО «Сбербанк России»	55,2	10,1
3	ОАО «ГАЗПРОМ»	47,8	8,8
4	ОАО «НК «ЛУКОЙЛ»	41,6	7,6
5	ОАО «НОВАТЭК»	33,3	6,1
6	ОАО «ГМК «Норильский никель»	219	40,2
7	ОАО «Сургутнефтегаз»	19,3	3,5
8	ОАО «Газпром нефть»	14,7	2,7
9	ОАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина	14,6	2,7
10	ПАО «Магнит»	14,5	2,7
Общая капитализация	545	100

4. Согласно данным Московской биржи в начале 2018 г. на бирже число зарегистрированных клиентов составило 2 222 716, из них только 117 321 в начале 2018 г. являлись активными клиентами (совершили хотя бы одну сделку) [12] (рис. 6).

Рисунок 6 - Статистика Московской биржи

Из приведенных данных следует, что биржевые операции, особенно с рисковыми активами (акциями), не получили широкого распространения среди неинституциональных инвесторов (физические лица и домохозяйства) (рис. 7).

Рисунок 7 - Активность торгов в клиентских группах

Низкое участие населения России в инвестиционном процессе объясняется невысоким уровнем финансовой грамотности населения, а также российской боязливостью и осторожностью, которые исторически присущи населению. Действуя «по привычке», население в основном открывает депозиты в банках, а некоторые хранят накопления дома.

В качестве иллюстрации рассмотрим объемы финансовых депозитов физических и юридических лиц России (табл. 4).

Таблица 4 - Средства организаций, физических и юридических лиц [13]

Дата	2016 г.	2017 г.	01.01.2018	01.02.2018	01.03.2018
Средства клиентов, всего (млн)	в рублях	391 566 266	430 999 970	38 921 959	38 662 267	39 031 136
	в ин. валюте и драг. металлах	222 199 909	183 562 404	14 195 315	14 558 270	13 900 331
из них: (млн)	средства на счетах организаций	государственных	в рублях	7 196 559	7 926 737	754 898	742 620	721 732
			в ин. валюте	1 756 744	1 546 962	140 567	155 678	165 063
		негосударственных	в рублях	68 136 651	68 964 033	5 975 348	6 134 491	6 091 128
			в ин. валюте	35 972 802	26 549 503	2 055 177	2 488 612	2 107 964
	депозиты юр. лиц	в рублях	88 079 246	97 478 709	8 936 127	9 050 767	9 228 090
		в ин. валюте и драг. металлах	60 595 757	54 742 940	4 728 882	4 421 481	4 549 434
	вклады (депозиты) физ. лиц	в рублях	202 177 600	227 829 769	20 640 786	20 176 564	20 566 321
		в ин. валюте и драг. металлах	76 275 243	67 183 507	5 451 785	5 394 599	5 298 790

Вклады физических лиц в рублях в 2017 г. по сравнению с 2016 г. выросли, а в иностранной валюте и драгоценных металлах сократились. Депозиты юридических лиц в 2017 г. по сравнению с 2016 г. в рублях увеличились, а в иностранной валюте и драгоценных металлах уменьшились.

5. В России преобладает развитие финансовых посредников депозитного типа (доля активов банковского сектора составляет около 93 % ВВП).

6. Российский рынок остается далеко не самым привлекательным для инвестирования. В наши дни предпринимаются попытки снижения барьеров для доступа на российский рынок, а также создания благоприятных условий для иностранных инвесторов.

Некоторыми причинами происходящих изменений являются нестабильность рынка нефти, негативные последствия продления ограничительных мер в отношении России.

Если в сентябре 2017 г. средняя цена на нефть марки Brent составила 56,79 $ за баррель, то в феврале 2018 г. 64,65 $ за баррель, то есть за этот период цена нефти увеличилась на 7,86 $ (или на 13,840 %) [14-15].

На российском фондовом рынке наблюдался рост числа эмитентов на начало февраля 2018 г. по сравнению с началом сентября 2017 г. на протяжении рассматриваемого периода наименьшее значение было зафиксировано 25.01.2018 и составило 238 эмитентов (рис. 8).

Рисунок 8 - Уровень эмитентов в единицах

В целом за рассматриваемый период число эмитентов увеличилось с 242 на 01.01.2017 г. до 245 на 16.02.2018 г. [16].

В настоящее время трудно отметить рост заинтересованности среди иностранных инвесторов вследствие введения ограничительных мер по отношению к России. Согласно ЮНКТАД в 2014 г. объем иностранных инвестиций в Россию снизился на 70 %, а отток капитала из России достиг приблизительно 150 млрд долл., что является рекордно высоким годовым показателем [17]. В 2014 г. был подписан российский закон, который ограничивал иностранное владение российских компаний в сфере СМИ до 20 %, до этого разрешалось владеть 50 %. Введение этого закона способствовало снижению иностранных инвестиций. Более того, заинтересованные лица в США были обеспокоены вопросом введения похожих ограничений в секторах горной промышленности, добычи полезных ископаемых. Безусловно, все это никак не могло обеспечить стабильный рост инвестиций на российском рынке. Необходимо также отметить, что в России были выделены 45 стратегических секторов, инвестирование в которые должно быть заранее одобрено Комиссией по контролю над иностранными инвестициями. Согласно статистике, на протяжении 2008-2015 гг. было получено 395 заявлений от иностранных инвесторов, среди которых только 195 были рассмотрены, из них 183 одобрено [22].

Однако, несмотря на вышеперечисленные ограничения, введенные со стороны России, необходимо рассмотреть меры, направленные на увеличение числа иностранных инвесторов. В России были созданы свободные зоны, в которые вошли Калининград, Находка, Ингушетия, Магадан. Практически все товары, ввезенные на данные территории, не облагаются таможенными пошлинами [22]. Кроме того, иностранные инвесторы, владеющие более чем 25 % акционерного капитала российских компаний, защищены от недавно введенных законов, изменяющихся таможенных пошлин, поправок к текущим законам, направленным на увеличение налогового бремени инвесторов, любых введенных запретов и ограничений по отношению к иностранным инвестициям в России. На иностранных инвесторов эта защита распространяется в течение первых семи лет инвестирования [22].

Несмотря на непростую ситуацию на российской биржевой площадке, связанную со значительным влиянием ограничительных мер и санкционного давления на Россию, снижением доли иностранных инвесторов и других негативных факторов, итоги прошедших и наступивших годов в целом дают оптимистичную картину перспектив развития российского фондового рынка (на 16.02.2018 г. индекс МосБиржи увеличился на 12,148 % по сравнению с 01.09.2017 г.). По нашему мнению, это связано со стабилизацией внутриполитической ситуацией в стране и выходом национальной экономики на невысокий, но тем не менее стабильный рост.

В оценках поведения институциональных инвесторов и крупных игроков рынка следует учитывать приоритетное инвестирование в отрасли с высокой добавленной стоимостью, что отвечает приоритетам экономической стратегии государства. Кроме того, необходимо законодательное закрепление прав крупных игроков, защиты их стабильных доходов от инвестиций и их активов.

Для неинституциональных игроков актуальным является проблематика формирования портфеля рисковых активов (акций) с учетом расширенного набора критериев, включая доходность, риск, ликвидность, и институциональных особенностей российского рынка ценных бумаг.

2.3 Оценка взаимодействия с институциональными инвесторами компании ПАО «НК «Роснефть»

Акции Компании - один из наиболее привлекательных объектов инвестирования среди российских эмитентов. В свободном обращении находится 10,75 % акций, в том числе 6,60 % в виде ГДР, обращающихся на Лондонской Фондовой бирже (London Stock Exchange, LSE). Компания располагает диверсифицированной инвесторской базой, включающей свыше 700 институциональных инвесторов.

Международные институциональные акционеры Компании находятся в основных центрах деловой и финансовой активности, включая Нью-Йорк, Бостон, Лос-Анджелес, Лондон, Франкфурт, Стокгольм, Гонконг, Сингапур, Токио. В течение более 10 лет с момента первичного размещения котировки ПАО «НК «Роснефть» демонстрируют положительную динамику, опережая по темпам роста цены акций конкурентов и индекс ММВБ. Так, в период с первичного размещения 19 июля 2006 года по 31 декабря 2017 года котировки Компании на Московской бирже выросли на 43 %. Капитализация Компании на конец 2017 года составила 3,09 трлн. руб.

Показатель совокупной акционерной доходности (total shareholder return, TSR) «Роснефти» за трехлетний период с 2014 по 2017 год составил 64,1 %, что на 9,3 п. п. превышает средний показатель доходности сопоставимых российских компаний. Взаимодействие с инвесторами Компании, как нынешними, так и потенциальными, осуществляется на уровне Председателя Правления ПАО «НК «Роснефть», руководства производственных направлений, первого вице-президента, а также Департамента отношений с инвесторами. В 2017 году реализована обширная Программа взаимодействия с инвесторами, включая ряд стратегических выступлений Председателя Правления на крупнейших международных инвестиционных форумах, а также более 200 индивидуальных и коллективных встреч руководства Компании с ведущими инвестиционными фондами. Полученные от инвесторов комментарии на регулярной основе докладываются руководству «Роснефти».

В настоящее время аналитическое освещение Компании осуществляют 19 инвестиционных банков. Один инвестиционный банк (Wood&Co) инициировал аналитическое покрытие деятельности Компании в ноябре 2017 года. Председатель Правления ПАО «НК «Роснефть», руководители профильных подразделений поддерживают взаимодействие с инвестиционным сообществом на регулярной основе. Встречи позволяют инвесторам, аналитикам, представителям международных рейтинговых агентств получать информацию о стратегическом векторе развития Компании, производственной деятельности и управлении финансовыми ресурсами непосредственно от руководства Компании. Каждый квартал «Роснефть» проводит конференц-звонки для инвесторов с участием руководителей финансово-экономического и производственных подразделений с подробным освещением результатов деятельности за отчетный период.



Заключение

Таким образом, влияние институциональных инвесторов на динамику финансовых рынков оказывает большое влияние, создают инвестиционный портфель, а также управляют им для получения дохода.

Институциональный инвестор распоряжается большим капиталом, так как управляет не только своими, но и чужими финансовыми средствами. По этой причине на финансовых рынках они являются наиболее крупными игроками. Принято считать, что инвесторы данного типа обладают высокой способностью управлять деньгами в отличие от обычных людей. Это обусловлено тем, что они обладают доступом к самой актуальной информации. В основном они имеют возможность напрямую вести переговоры с руководством компаний, ценные бумаги которых находятся в обращении на бирже. Институциональный инвестор способен нанять финансовых аналитиков для выполнения оптимизации финансовых вложений и прогнозирования рынков.

Стоит отметить, что ввиду инвестирования крупных сумм эти инвесторы имеют меньше свободы, нежели розничные вкладчики. Это обусловлено тем, что они ориентируются лишь на долгосрочные тенденции, не улавливая все колебания рынка.

Проблематика влияния показателей рынков капитала, в том числе фондового рынка, на предпочтения профессиональных и непрофессиональных его участников весьма актуальна как для стран с невысоким собственным инвестиционным потенциалом, так и для России, что отмечено в некоторых научно-практических публикациях.

Несмотря на непростую ситуацию на российской биржевой площадке, связанную со значительным влиянием ограничительных мер и санкционного давления на Россию, снижением доли иностранных инвесторов и других негативных факторов, итоги прошедших и наступивших годов в целом дают оптимистичную картину перспектив развития российского фондового рынка (на 16.02.2018 г. индекс МосБиржи увеличился на 12,148 % по сравнению с 01.09.2017 г.). По нашему мнению, это связано со стабилизацией внутриполитической ситуацией в стране и выходом национальной экономики на невысокий, но тем не менее стабильный рост.

В оценках поведения институциональных инвесторов и крупных игроков рынка следует учитывать приоритетное инвестирование в отрасли с высокой добавленной стоимостью, что отвечает приоритетам экономической стратегии государства. Кроме того, необходимо законодательное закрепление прав крупных игроков, защиты их стабильных доходов от инвестиций и их активов.

Для неинституциональных игроков актуальным является проблематика формирования портфеля рисковых активов (акций) с учетом расширенного набора критериев, включая доходность, риск, ликвидность, и институциональных особенностей российского рынка ценных бумаг.



Список использованной литературы

1. Александр, Элдер Как играть и выигрывать на бирже. Психология. Технический анализ. Контроль над капиталом / Элдер Александр. - М.: Альпина Паблишер, 2015. - 996 c.

2. Архипов, А. П. Андеррайтинг в страховании / А.П. Архипов. - М.: Юнити-Дана, 2015. - 240 c.

3. Булякаров, С. Рынок Forex / С. Булякаров. - М.: SmartBook, 2017. - 184 c.

4. Вейр, Дебора Тайминг финансовых рынков. / Дебора Вейр. - М.: Омега-Л, И-Трейд, 2013. - 388 c.

5. Винс, Ральф Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров / Ральф Винс. - М.: Альпина Паблишер, 2013. - 408 c.

6. Дарвас, Николас Инвестор-танцор. Как я заработал 2 миллиона долларов на фондовом рынке / Николас Дарвас. - М.: Кейс, 2014. - 300 c.

7. Журнал Эксперт 19 - 25 августа 2013 №33. - М.: Эксперт, 2013. - 384 c.

8. Закарян, И. Ценные бумаги - это почти просто! / И. Закарян. - М.: SmartBook, 2017. - 240 c.

9. Золотарев, В.С. Путеводитель по российскому фондовому рынку / В.С. Золотарев. - М.: Мини-Тайп, 2017. - 439 c.

10. Зорин, Николай Права векселедержателя по законодательству России / Николай Зорин. - Москва: Мир, 2015. - 330 c.

11. Кондратьев, Дмитрий Почему бумага стала ценной, или Путешествие в страну фондового рынка (+ подлинник ценной бумаги: Общество Козлово-Воронежско-Ростовской железной дороги. 4% облигация на 600 германских марок имперской валюты. С.-Петербург, 1887 г.) / Дмитрий Кондратьев. - М.: Русский аукционный дом, ММВБ, 2013. - 543 c.

12. Коростелев, Александр Дело "Норильский никель" / Александр Коростелев. - М.: Алгоритм, 2016. - 184 c.

13. Михаловски, Г. На волне валютного тренда. Как предвидеть большие движения и использовать их в торговле на FOREX / Г. Михаловски. - М.: Альпина Паблишер, 2013. - 113 c.

14. Михнов, Дмитрий Успешный трейдинг на фондовом рынке. От нуля до первого миллиона / Дмитрий Михнов. - М.: АСТ, 2016. - 337 c.

15. Морозов, Игорь Forex. От простого к сложному / Игорь Морозов. - Москва: Наука, 2015. - 328 c.

16. Нассим, Николас Талеб Одураченные случайностью. Скрытая роль Шанса на Рынках и в Жизни / Нассим Николас Талеб. - М.: SmartBook, 2015. - 240 c.

17. Новиков, Павел Forex и деньги. Практическое руководство / Павел Новиков и др. - Москва: ИЛ, 2014. - 244 c.

18. Питер, Линч Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора / Линч Питер. - М.: Альпина Паблишер, 2015. - 339 c.

19. РБК, №11, 2013. - М.: РБК Медиа, 2013. - 323 c.

20. Рубцов, Б. Б. Зарубежные фондовые рынки / Б.Б. Рубцов. - Москва: Высшая школа, 2016. - 304 c.

21. Самма, Джон Торговля против толпы. Извлечение прибыли из страха и жадности на рынках акций, опционов и фьючерсов / Джон Самма. - М.: SmartBook, 2016. - 248 c.

22. Стерн А.А., Быстрова Д.А. Современное состояние и институциональные особенности российского фондового рынка // Фундаментальные исследования. - 2018. - № 7. - С. 172-179; URL: http://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=42226 (дата обращения: 03.01.2019).

23. Сорос, Джордж Первая волна мирового финансового кризиса. Промежуточные итоги. Новая парадигма финансовых рынков / Джордж Сорос. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2016. - 272 c.

24. Талеб, Нассим Одураченные случайностью. О скрытой роли шанса в бизнесе и в жизни / Нассим Талеб. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2013. - 437 c.

25. Фабоцци, Ф.Д. Справочник по ценным бумагам с фиксированной процентной ставкой. Том 1. Основы / Ф.Д. Фабоцци. - М.: Диалектика / Вильямс, 2013. - 154 c.

26. Цитович, П. П. Труды по торговому и вексельному праву. В 2 томах. Том 1. Учебник торгового права. К вопросу о слиянии торгового права с гражданским / П.П. Цитович. - М.: Статут, 2017. - 460 c.

27. Шелдон, Натенберг Опционы. Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли / Натенберг Шелдон. - М.: Альпина Паблишер, 2015. - 205 c.

Размещено на Allbest.ru