Оценка кризисных факторов финансового развития и прогнозирование возможного банкротства предприятия осуществляются задолго до проявления его явных признаков. Такая оценка и прогнозирование являются предметом диагностики банкротства.

Диагностика банкротства представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде.

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческой организации.

Новая методика диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных предприятий, были разработаны Р.С. Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым.

Кроме того, в Постановлении правительства РФ «О некоторых мерах предприятие реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» №498 от 20.05.94 была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности организаций, действовавшая до 1.03.98 г.

Обзор основных методик определения возможности наступления банкротства приведен в таблице 7.

Для рассмотрения складывающихся тенденций в развитии ЗАОр «НП Конфил» и оценки действующей финансовой политики с учетом воздействия на нее внутренних и внешних условий проведем перспективный анализ его деятельности, что позволит ответить на жизненно важный вопрос: что ожидает исследуемое предприятие в обозримом будущем - укрепление или утрата платежеспособности (банкротство).

Таблица 7 Основные методики диагностики вероятности наступления банкротства

Для рассмотрения складывающихся тенденций в развитии ЗАОр «НП Конфил» и оценки действующей финансовой политики с учетом воздействия на нее внутренних и внешних условий проведем перспективный анализ его деятельности, что позволит ответить на жизненно важный вопрос: что ожидает исследуемое предприятие в обозримом будущем - укрепление или утрата платежеспособности (банкротство).

На основе изложенных в теоретической части методики проведем оценку масштабов кризисного финансового состояния исследуемого предприятия и рассчитаем показатели укрепления или утраты платежеспособности ЗАОр «НП Конфил». Результаты расчетов приведем в табл. 8.

Характеризуя полученные данные, необходимо отметить, что, несмотря на текущую неплатежеспособность у ЗАОр «НП Конфил» есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность за 6 месяцев.

Для оценки финансовой стабильности ЗАОр «НП Конфил» предположим, что российские условия аналогичны американским, и рассчитаем для анализируемого предприятия числовые значения показателя банкротства на основе рассмотренной ранее методики расчета по двухфакторной и пятифакторной модели прогнозирования вероятности банкротства Э. Альтмана.

Расчет двухфакторной модели прогнозирования вероятности банкротства для ЗАОр «НП Конфил» - Z = -0,3877+Ктл*(-1,0736)+Кз*0,0579, приведем в таблице 9.

Таблица 8. Оценка состоятельности баланса ЗАОр «НП Конфил»

Таблица 9. Прогноз банкротства ЗАОр «НП Конфил» по двухфакторной модели Z

Данная модель оценивает вероятность банкротства ЗАОр «НП Конфил» как очень незначительную, гораздо ниже 50% по каждому анализируемому периоду, но проведенный ранее анализ свидетельствует о том, что в финансовом положении предприятия наблюдаются ухудшения.

Для осуществления более точной оценки уровня вероятности банкротства сложившегося на исследуемом предприятии и факторов повлиявших на показатели кредитоспособности произведем расчет пятифакторной модели прогнозирования Э. Альтмана - индекса кредитоспособности: Z=1,2*К1+1,4*К2+3,3*К3+0,6*К4+1,0*К5, результаты расчета которого приведем в таблице 10.

Таблица 10. Расчет индекса кредитоспособности ЗАОр «НП Конфил»

Оценивая полученные границы критической области, следует отметить, что ЗАОр «НП Конфил» не относится к числу предприятий имеющих высокую вероятность банкротства, так как Z1,81. Анализ причин сложившегося уровня показал, что основными факторами, неблагоприятно сказавшимися на финансовой состоятельности предприятия являются: дефицит собственных оборотных средств и низкий уровень показателей финансовой независимости, а также нестабильность финансовых показателей деятельности ЗАОр «НП Конфил».

Для обеспечения будущей платежеспособности ЗАОр «НП Конфил» его руководству необходимо разработать ряд мероприятий по оптимизации показателей ликвидности и снижению вероятности банкротства исследуемого предприятия.

Глава 3. Пути укрепления платежеспособности ЗАОр «НП Конфил» в рыночных условиях

Анализ, проведенный во второй главе работы, показал, что ЗАОр «НП Конфил» на текущий момент является неплатежеспособным и низколиквидным, что может привести к банкротству. Поэтому дальнейшая работа должна быть направлена на разработку рекомендаций по финансовой стабилизации исследуемого предприятия.

Анализ трудов отечественных и зарубежных ученых позволил определить следующие рычаги оптимизации ликвидности предприятия:

1. Увеличение собственных средств. Увеличение доли собственных источников финансирования может быть достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств.

2. Совершенствование работы по управлению оборотным капиталом; Резервы оптимизации оборотного капитала определяются на этапе анализа оборачиваемости и могут состоять в сокращении периодов оборота элементов текущих активов и (или) увеличении периодов оборота элементов текущих пассивов. Безусловно, под увеличением периодов оборота элементов текущих пассивов не подразумевается нарушение условий договоров с поставщиками и расчетов с бюджетов (не подразумевается создание просроченных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом).

3. Оптимизация инвестиционной политики. Пол оптимизацией инвестиционной пончики подразумевается приведение масштабов капитальных вложений в соответствие реальным финансовым возможностям организации.

4. Оптимизация финансовой политики. Под оптимизацией финансовой политики подразумевается, в частности, отказ от финансирования капитальных вложений за счет краткосрочного кредитования. Привлечение долгосрочного финансирования

5. Реализация части постоянных активов, не используемых в процессе производства.

В соответствии с вышесказанным для повышения платежеспособности ЗАОр «НП Конфил» можно предложить следующее:

1. Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающее повышение платежеспособности и ликвидности ЗАОр «НП Конфил», может быть достигнуто за счет следующих основных мероприятий:

оптимизации ценовой политики предприятия, обеспечивающей дополнительный размер операционного дохода;

сокращения суммы постоянных издержек;

снижения уровня переменных издержек (включая повышение производительности труда и т.п.);

осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия (направленной на возрастание суммы чистого дохода);

проведения ускоренной амортизации активной части основных средств с целью возрастания объема амортизационного потока;

своевременной реализации выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;

осуществления эффективной эмиссионной политики за счет дополнительной эмиссии акций (или привлечения дополнительного паевого капитала) и других;

отказа от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли;

и другие.

Цель будет считается достигнутой, если предприятие выйдет на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.

2. Так как первопричиной неплатежеспособности ЗАОр «НП Конфил» является чрезмерное превышение краткосрочных обязательств над текущими активами, для исследуемого предприятия целесообразно порекомендовать начать работу по сокращению объемов текущей кредиторской задолженности, которую можно начать с составления графика погашения краткосрочных обязательств. С целью обеспечения составленного графика руководству исследуемого предприятия необходимо осуществлять жесткий контроль по выполнению своих платежных обязательств.

3. Для достижения финансового равновесия ЗАОр «НП Конфил» и его поддержания в длительном периоде руководству просто необходимо выработать стратегический механизм финансовой стабилизации предприятия, базирующийся на использовании модели устойчивого экономического роста. Для достижения ЗАОр «НП Конфил» экономического роста - прироста объемов производства и реализации продукции - рекомендуется использовать два направления:

во-первых, наращивать объемы производства до максимально возможного уровня путем использования свободных производственных мощностей;

во-вторых, увеличение объемов производства возможно путем повышение качественных показателей работы ЗАОр «НП Конфил», то есть производительности труда, повышения эффективности работы оборудования (его фондоотдачи) и т.п.

Кроме того, при разработке любой стратегии развития предприятия необходимо помнить о том, что деятельность любого хозяйствующего субъекта во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности может быть очень существенна. Понятие платежеспособности предприятия сопряжено с финансовыми рисками.

Как правило, под финансовым риском понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием, однако, учитывая направления нашего исследования мы обратимся только к двум: риску снижения финансовой устойчивости и риску неплатежеспособности предприятия.

Риск снижения финансовой устойчивости (или нарушения равновесия финансового развития) предприятия генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей использования заемных средств), порождающем несбалансированность положительного и отрицательного денежного потоков предприятия по объемам, поскольку использование заемных средств связано для предприятия с определенными, порой значительными издержками. В составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль. На ЗАОр «НП Конфил» наблюдается описанная картина, поэтому порядок определения и регулирования степени риска нарушения равновесия финансового развития ЗАОр «НП Кофнил» послужит дальнейшей целью нашего исследования.

Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым исследованиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных. Данный вид риска также наблюдается на ЗАОр «НП Конфил», а значит, руководству исследуемого предприятия необходимо принимать экстренные меры по его устранению.

Следует отметить: во избежание финансового краха в будущем, а также ухудшения показателей финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия необходимо не только предвидеть финансовые риски, но и нейтрализовывать их негативные финансовые последствия.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков может включать в себя несколько методов, к числу которых относятся: избежание рисков, лимитирование концентрации риска, диверсификация, распределение рисков, самострахование и др.

С целью нейтрализации риска снижения финансовой устойчивости ЗАОр «НП Конфил» можно предложить использовать любые из существующих методов. К наиболее приемлемым рекомендациям можно отнести:

1 В рамках устранения риска нарушения равновесия финансового развития ЗАОр «Конфил» можно применять такие меры как:

отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли.

отказ от использования в высоких объемах заемного капитала, а также поиск оптимального объема использования заемных финансовых средств в хозяйственном обороте ЗАОр «НП Конфил».

отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах (ТМЗ и дебиторской задолженности). Повышение уровня ликвидности активов позволит снизить риск неплатежеспособности предприятия в будущем периоде.

2 Использование механизма лимитирования концентрации финансовых рисков для ЗАОр «НП Конфил» может быть реализовано благодаря разработке (установлению) системы финансовых нормативов и лимитов. С целью устранения риска снижения финансовой устойчивости на ЗАОр «НП Конфил» необходимо установить предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности ЗАОр «НП Конфил» Желательно этот лимит установить раздельно для отдельных видов деятельности предприятия, а в ряде случаев - и для отдельных финансовых операций.

3 Избежание риска снижения платежеспособности, инфляционного и кредитного рисков на ЗАОр «НП Конфил» возможно путем установления максимального периода отвлечения средств в дебиторскую задолженность. Снижение концентрации кредитного риска также возможно путем установления максимального размера товарного (коммерческого) и потребительского кредитов, представляемых покупателю;

4 Обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусмотрения системы штрафных санкций на ЗАОр «НП Конфил» путем включения в условия контракта с контрагентами необходимых размеров штрафных санкций, пени, штрафов и др. форм финансовых санкций в случае нарушения ими своих обязательств. Желательно получение от контрагентов определенных гарантий в форме поручительств, гарантийных писем и др.

Руководству ЗАОр «НП Конфил» так же необходимо вести постоянную работу по расширению рынков сбыта произведенной продукции и совершенствовать свою расчетную систему, направленную на сокращение доли кредиторской задолженности в сумме капитала путем ужесточения платежной дисциплины с целью недопущения просроченных платежей, вызывающих дополнительные расходы на выплату штрафных санкций.

Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов.

Заключение

Подводя итоги проделанной работы, еще раз следует подчеркнуть: текущая платежеспособность (ликвидность) предприятия является одной из важнейших характеристик его финансового состояния и фактически является одним из показателей банкротства, поскольку определяет возможность своевременно оплачивать счета предприятия.

Оценить способность предприятия своевременно в полном объеме выполнять свои краткосрочные обязательства позволяет анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Объектом практического исследования в работе послужило ЗАОр "НП Конфил" - одно из крупнейших предприятий пищевой промышленности города Волгограда.

Анализ ликвидности и платежеспособности ЗАОр «НП Конфил», показал, что исследуемое предприятия неплатежеспособным. Динамика показателей платежеспособности анализируемого предприятия выявила снижение всех без исключения рассчитанных коэффициентов, что свидетельствует о повышении вероятности наступления банкротства исследуемого предприятия.

Анализ факторов повлиявших на сложившейся уровень показателей ликвидности и платежеспособности ЗАОр «НП Конфил» показал, что основными причинами обусловившими неплатежеспособность исследуемого предприятия являются:

- дефицит собственных оборотных средств;

- высокий уровень краткосрочных обязательств;

- низкий уровень рентабельности продукции.

Для повышения названных экономических показателей деятельности ЗАОр «ПН Конфил» - его платежеспособности и ликвидности рекомендовано:

1. Увеличить объема генерирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающее повышение финансовой устойчивости ЗАОр «НП Конфил».

2. Сократить объемы текущей кредиторской задолженности.

3. Выработать стратегический механизм стабилизации, базирующийся на достижении устойчивого экономического роста за счет:

наращивания объемов производства до максимально возможного уровня;

увеличения объемов производства возможно путем повышение качественных показателей работы ЗАОр «НП Конфил» (производительности труда, фондоотдачи и т.п.).

4. Разработать систему внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков посредством:

а) устранения влияния финансовых рисков за счет:

совершенствования расчетной системы, направленной на сокращение доли кредиторской задолженности путем ужесточения платежной дисциплины.

отказа от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок.

отказа от использования в высоких объемах заемного капитала, а также поиска оптимального объема привлечения в хозяйственный оборот заемных средств.

отказа от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах (ТМЗ и дебиторской задолженности).

б) использования механизма лимитирования концентрации финансовых рисков (разработка, установление системы финансовых нормативов и лимитов).

в) установления максимального периода отвлечения средств в дебиторскую задолженность.

Рассмотренные методы повышения платежеспособности свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации ЗАОр «НП Конфил» за счет использования ее внутренних механизмов.

Список использованной литературы

Астринский Д., Напоин В. Экономический анализ финансового положения предприятия // Финансы. - 2002, № 12, с.55.

Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 1998. -112 с.: ил.

Белолипецский В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 298 с.

Беляев С.Г., Кошкин В.И. Теория и практика антикризисного управления. М.: ЮНИТИ, 1999. - 351 с.

Бендиков М.А., Джамай Е.В. Совершенствование диагностики финансового состояния промышленного предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. - 2001. - № 5. - с.80.

Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. - (серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 3) - К.: Ника-Центр, 2002.- 512с.

Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 256 с.

Графов А.В. Оценка финансово-экономического состояния предприятия // Финансы. - 2001. -№7. - с.64.

Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности (фрагмент книги) // Финансовый менеджмент. - 2003. - № 1. - с. 122.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 1999. - 542 с.

Задачи финансового менеджмента: Учебное пособие вузов / Под ред. Яковлева В. А. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 148 с.

Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия М.: Центр экономики и маркетинга, 1999 - 216с.

Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ТК Велби, Изд - во Проспект, 2004. - 424 с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1995. - 432 с.

Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки.». - Москва: изд. «Дис», 1997. - 289 с.

Любушкин Н.П. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», Москва, «ЮНИТИ», 2000. - 412 с.

Маркушевич О. Г. Свободная экономика и управление предприятием.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 341с.

Одинцов М., Ежкин Л. Реструктуризация - путь повышения конкурентоспособности производства //Экономист. - 2001, № 10, с. 58-65.

Остапенко В., Подъяблонская Л., Мешков В. Финансовое состояние предприятий: оценка пути улучшения //Экономист. - 2002, № 7, с.37-42.

Пантелеева И. А. К определению платежеспособности предприятий //Финансы. - 2002, № 10, с.67.

Райзберг Б., Костецкий Н., Янковский Е. Антикризисное управление основа оздоровления предприятий //Экономист. - 2002, № 10, с. 31-36.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО «Новое знание», 2002. - 688 с.

Слепов В. А., Громова Е. И. О взаимосвязи финансовой политики, стратегии и тактики /Финансы/ 2002, № 8, с.50.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 176 с.

Экономика предприятии: Учебник для вузов / под ред. проф. В.Л. Горфинкеля, проф. Швандера В.А. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 718с.

Экономика предприятия и отрасли промышленности Серия «Учебники, учебные пособия». 3-е изд., перераб., доп., Ростов н/Д: «Феникс», 1999 - 608с.

Экономика предприятия: пер. с нем. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 928с.

Размещено на Allbest.ru