Методы денежно-кредитной политики Российской Федерации

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность. В современных условиях реализация денежно-кредитной политики рассматривается в качестве ключевого элемента механизма функционирования денежных систем. Поэтому задачи денежно-кредитной политики состоят в повышении уровня устойчивости денежного обращения на основе эффективного функционирования платежной и расчетной систем, оптимизации структуры и динамики денежной базы и денежной массы, управлении золотовалютными резервами. Важность данной проблемы, недостаточный уровень ее теоретической разработки и растущая практическая значимость определили выбор темы исследования, ее актуальность, логику изложения и основные направления исследования.

В отечественной научной литературе наиболее активно проблемы денег и денежного обращения исследуют: Г.Н. Белоглазова, С.В. Галицкая, В.В. Иванов, Лаврушин, А.Ю., современные проблемы денежно-кредитной системы рассмотрены в работах Л.Н. Красавиной, А.В. Улюкаева, А.В. Юрова, В.М. Ионова,особенности денежно-кредитной политики рассмотрены в работах М.А. Абрамовой,Е.Ф. Жукова, В.И. Мищенко, С.Р. Моисеев, С.В. Науменковой, Б.И. Соколова, и других.

Цель работы состоит в разработке изучении целей и методов денежно-кредитной политики Российской Федерации.

Источниками получения информации и статистических данных послужили законодательные и нормативно-правовые акты, статистические данные Центрального банка России, научные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых, периодические издания, аналитические расчеты автора.

Сущность и характеристика денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика представляет собой одним из видов макроэкономической политики, которая включает совокупностью мер, с помощью которых осуществляется влияние на состояние денежного обращения и кредитной сферы с целью контроля и регулирования предложения денег, процентных ставок, рынков капитала. В соответствии с концепцией монетаризма, денежно-кредитная политика является политикой в сфере управления количеством денег в обращении, т.е. денежной массой. Денежная масса изменяется в результате операций центрального банка, коммерческих банков и решений субъектов физического (производственного) сектора экономики.

В современных денежных системах ключевую роль в регулировании денежного рынка и обеспечении устойчивости денежного обращения играет реализация центральным банком эффективной денежно-кредитной политики. В широком значении термин монетарная политика, как отмечает Ч. Дж. Вулфел, означает «любое направление политики, связанное с объемом или использованием денежной массы в обращении».

В экономической литературе различают два направления денежно-кредитной политики: экспансионистскую (стимулирующую) и ограничительную (жесткую). Экспансионистская политика предполагает рост предложения денег в экономике, в результате чего процентные ставки снижаются. Однако реализация такой политики может привести к повышению инфляции [9].

Жесткая денежно-кредитная политика, наоборот, связана с ограничением притока в экономику денег на основе повышения ставок рефинансирования, увеличения норм обязательного резервирования, введения определенных ограничений на операции банков на денежном рынке. Целесообразность использования того или иного направления денежно-кредитной политики определяется конкретными макроэкономическими условиями страны и состоянием денежного рынка.

Опыт показывает, что центральные банки не нашли комбинированных инструментов, которые могли бы применяться с одинаковой эффективностью при разных ситуациях денежно-кредитного рынка и обеспечивали бы достижение основных целей. Исходя из этого и учитывая количественные параметры: инфляция, прогнозная динамика ВВП, валютный курс, платежный баланс, можно определить основные направления развития денежно-кредитной политики, включающие основные ориентиры, выполнение которых обеспечивает ценовую стабильность

Важную роль в реализации денежно-кредитной политики играет систематический контроль за выполнением определенных показателей и индикаторов. Число таких индикаторов может быть расширен мероприятиями по развитию инвестиционного кредитования, рынка ипотечных ценных бумаг, системы обязательных и добровольных пенсионных накоплений, расширения операций рефинансирования банков и операций на открытом рынке ценных бумаг.

2. Характеристика инструментов денежно-кредитной политики

В условиях формирования новой конфигурации мировой финансовой архитектуры и соответствующей ей структуры финансового рынка инструменты денежно-кредитной политики претерпевают существенных изменений. Современная денежно-кредитная политика должна строиться на принципах, отражающих уровень развития экономики и финансовой системы в условиях трансформации финансовых рынков.

Инструменты денежно-кредитной политики каждого государства можно дифференцировать по ряду особенностей:

в зависимости от объекта воздействия (спрос на деньги и предложение),

в зависимости от продолжительности воздействия на объект (краткосрочные воздействия и долгосрочные);

в зависимости от специфики параметров регулирования (количественные, к примеру, лимиты кредитования для коммерческих финансовых институтов или качественные, в частности, цена кредита);

зависимости от формы воздействия (прямые и косвенные).

В соответствии с Федеральным Законом «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)», основными инструментами и методами денежно-кредитной политики являются:

1) процентные ставки по операциям Банка России;

2) обязательные резервные требования;

3) операции на открытом рынке;

4) рефинансирование кредитных организаций;

5) валютные интервенции;

6) установление ориентиров роста денежной массы;

7) прямые количественные ограничения;

8) эмиссия облигаций от своего имени [4].

Важным инструментом монетарной политики является управление денежной массой, объем, динамика и структура которой зависят от объёмов и темпов роста валового внутреннего продукта, уровня и динамики товарных цен, характера монетарной политики, уровня развития платёжной системы и др. Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в России и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность.

Анализ динамики и структуры денежных агрегатов используется при прогнозировании темпов инфляции, долгосрочных изменений стоимости активов, при определении монетарных трендов, представляющих риск для стабильности цен, и т. п. Основой для формирования денежных агрегатов служит показатель денежной базы, который включает наличные деньги, выпущенные в обращение центральным банком, средства обязательных резервов, средства на корреспондентских счетах и другие средства депозитных корпораций (банков), средства прочих финансовых и нефинансовых корпораций и домашних хозяйств в центральном банке.

Важную роль в денежно-кредитной политике Банка России играют золотовалютные резервы. К тому же золотой резерв - это единственный вид резерва, который сегодня, прежде всего, при необходимости может быть быстро преобразован в форму международного платежного средства (валюту), а, во-вторых, имеет высокую цену, определяя богатство его владельца [7].

Опыт показывает, что центральные банки не нашли комбинированных инструментов, которые могли бы применяться с одинаковой эффективностью при разных ситуациях денежно-кредитного рынка и обеспечивали бы достижение основных целей.

Исходя из этого и учитывая количественные параметры: инфляция, прогнозная динамика ВВП, валютный курс, платежный баланс, можно определить основные направления развития денежно-кредитной политики, включающие основные ориентиры, выполнение которых обеспечивает ценовую стабильность

Важную роль в реализации денежно-кредитной политики играет систематический контроль за выполнением определенных показателей и индикаторов. Число таких индикаторов может быть расширен мероприятиями по развитию инвестиционного кредитования, рынка ипотечных ценных бумаг, системы обязательных и добровольных пенсионных накоплений, расширения операций рефинансирования банков и операций на открытом рынке ценных бумаг.

В основном, все регулирующие инструменты ЦБ РФ, направленные на стабилизацию банковских учреждений, поэтому приоритетными инструментами его денежно-кредитной политики можно определить: 1) процентную политику; 2) политику обязательных резервов; 3) операции на открытом рынке; 4) политику рефинансирования; 5) курсовую политику, которые непосредственно влияют на денежную массу и имеют регулирующие функции

Таким образом, учитывая трудности экономической ситуации, ЦБ РФ должен проводить денежно-кредитную политику, основной задачей которой является стабилизация денежного и кредитного рынков, повышения конкурентоспособности банков и использования их стабилизирующего влияния на реальный сектор экономики.

3. Анализ инструментов денежно-кредитной политики банка России

Анализ реализации денежно-кредитной политики Банком России свидетельствует о преимущественной ориентации главного банка страны на таргетирование инфляции и регулирование рисков в банковском секторе. С точки зрения ЦБ РФ такая политика будет способствовать обеспечению устойчивого экономического роста, повышению благосостояния населения и финансовой устойчивости коммерческих банков.

Одним из важных методов реализации монетарной, является процентная политика. Ключевая ставка ЦБ РФ является основным инструментом монетарной политики с 13 сентября 2013 г.

Рис.1 Ключевая ставка ЦБРФ [13]

На наш взгляд, процентные ставки не могут быть использованы одновременно для обеспечения ценовой и финансовой стабильности, поскольку поддержка ценовой стабильности может привести к повышению процентных ставок, тогда как необходимость обеспечения финансовой стабильности может потребовать их снижения. Увеличение денежной массы в обращении стимулирует рост инфляции, но одновременно ведет к снижению процентной ставки.

Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в стране и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность. Анализ динамики и структуры денежных агрегатов используется центральным банком при прогнозировании темпов инфляции, долгосрочных изменений стоимости активов, при определении монетарных трендов, представляющих риск для стабильности цен, и т. п.

Таблица 1

Объем и структура денежной массы России в 2004-2014 гг. [15]

Анализ структуры и динамики денежных агрегатов позволяет сделать вывод, что наиболее высокий удельный вес в структуре денежной массы принадлежит агрегату М1 и существует тенденция к сокращению удельного веса агрегата М0 в структуре денежной массы, так в 2004 г его удельный вес составил 35,2 %, а в 2014 - 22,3 % [15]. Это означает, что по сравнению с агрегатом М0 другие компоненты денежной массы увеличивались более высокими темпами.

Проведенный анализ свидетельствует, что на протяжении 2002--2014 годов наблюдается значительный рост денежной массы, тогда как темп прироста валового национального продукта замедляется. Положительная динамика ВНП за анализируемый период не превышала 1,3--2 %, в то время как денежная масса увеличилась на 138,5 %. Это указывает на то, что денег становится много, но использование их в инвестициях еще не дает результата в виде продукта; либо дифференцированного роста экономики не наблюдается и объем энергоресурсов в ВВП значителен.

В соответствии с подходами Банка России, к международным резервам (резервным активам) относятся внешние активы, которые доступны и подконтрольны органам денежно-кредитного регулирования в целях удовлетворения потребностей в финансировании дефицита платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках для оказания воздействия на обменный курс валюты и в других соответствующих целях (таких как поддержание доверия к национальной валюте и экономике, а также как основа для иностранного заимствования) [8].

На рост золотовалютных резервов России существенное влияние оказал рост цен на золото, особенно в периоды усиления инфляции средняя мировая цена на золото за сорокалетний период увеличилась почти в 30 раз, в то время как его предложение (включая не только его добычу из недр, но и золотой лом) увеличилась лишь в 3,4 раза.

Таблица 2

Значение золотовалютных резервов России в 2000-2015 гг., млрд. долл. США [14]

Практическое использование центральными банками определенной совокупности инструментов и методов с целью удержания инфляции и обеспечения ценовой стабильности характеризуется понятием монетарного режима. Как свидетельствует исследование МВФ, в рамках данного режима в развитых странах инфляция поддерживается на целевом уровне или в пределах установленного диапазона в рамках 1-3%, а в развивающихся странах - на уровне 3-6% [9].

Для этого центральный банк должен определить наиболее предпочтительный монетарный режим (ценовая стабильность, таргетирование инфляции, таргетирование денежных агрегатов или валютного курса). Однако при этом стратегия денежно-кредитного регулирования не должна базироваться только на одном каком-то виде таргетирования, а исходить из необходимости обеспечения эффективного взаимодействия различных подходов и различных инструментов, имеющихся в распоряжении центрального банка.

Банк России с 2015 года проводит денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции. Целью денежно-кредитной политики является снижение инфляции до 4% в 2017 году и дальнейшее ее поддержание вблизи указанного уровня [3]. Стратегия денежно-кредитного регулирования должна обеспечивать эффективное взаимодействие различных подходов и разных инструментов, а не базироваться на использовании только одного вида таргетирования.

Целесообразность применения Россией таргетирования инфляции обусловлена всесторонним положительным воздействием умеренных темпов инфляции (без значительных их колебаний) на процесс экономической стабилизации и достижения общего макроэкономического равновесия.

Одним из важных направлений в исследовании механизмов регуляторного воздействия на объем денежной массы в обращении, формирования спроса и предложения на денежном рынке на основе выбора соответствующих инструментов и методов денежно-кредитной политики является процесс монетизации экономики, традиционно воспринимаемый как наполнение каналов обращения деньгами.

Рис. 2. Уровень монетизации экономики России в 2005-2015 гг., %

Следует отметить, что процесс монетизации экономики - это сложное экономическое явление, характеризующее обеспеченность процессов производства и обращения денежной массой, необходимой для осуществления расчетов и платежей, функционирования денежного рынка и всей финансовой системы государства. Поэтому характеристику процесса монетизации следует осуществлять с учетом совокупности показателей, отражающих не только уровень обеспеченности экономики деньгами, но и их объемы, динамику и структуру. кредитный банк монетизация

Главными факторами, влияющими на динамику процесса монетизации, являются изменение спроса и предложения денег в соответствии с динамикой объемов производства ВВП и уровнем развития финансового сектора, характер и интенсивность денежного обращения, а также доверие субъектов экономки к национальной валюте. Как свидетельствуют результаты проведенного анализа, в течение 2005-2014 гг. уровень монетизации экономики России постоянно повышался и только в 2015 снизился до 44,5 %. Вместе с тем следует отметить, что процесс монетизации экономики России происходит неравномерно, что отражается в резких колебаниях объемов и динамики денежных агрегатов, в несогласованности темпов их прироста между собой, а также в несбалансированности динамики денежных агрегатов с динамикой ВВП и номинальных доходов населения.

Заключение

На протяжении последних лет, особенно после мирового финансового кризиса, большинство стран переходят от жесткого монетарного регулирования к синтезу политики денежного регулирования и государственного управления экономикой. В условиях формирования новой конфигурации мировой финансовой архитектуры и соответствующей ей структуры финансового рынка инструменты денежно-кредитной политики претерпевают существенных изменений. Современная денежно-кредитная политика должна строиться на принципах, отражающих уровень развития экономики и финансовой системы в условиях трансформации финансовых рынков.

Необходимость обеспечения устойчивого экономического роста требует усиления роли денежно-кредитной сферы в сбалансировании спроса и предложения денег, сдерживании инфляции, а также проведения центральным банком взвешенной валютной и процентной политики. Нарушение пропорций денежного обращения приводит к дисбалансам, сдерживает заинтересованность в экономической деятельности, способствует увеличению накоплений в иностранной валюте, которые не могут быть использованы как источник внутренних инвестиционных ресурсов. Кроме того, высокий уровень долларизации экономики без надлежащей системы валютного регулирования, контроля потоков капитала и хеджирования валютных рисков таит в себе потенциальные угрозы экономической стабильности и является источником рисков для субъектов хозяйствования.

Список литературы

О национальной платежной системе // Федеральный закон Российской Федерации от 27.06. 2011 г. № 161-ФЗ.

О порядке ведения кассовых операций и правилах хранения, перевозки и инкассации банкнот и монеты Банка России в кредитных организациях на территории Российской Федерации / Положение Банка России от 24.04.2008 г. № 318-П.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов. - М.: ЦБ РФ, 2015. - 61 с

О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) // Федеральный Закон от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016).

Байгулов Р.М. Монетарная политика в условиях глобализации / Р.М. Байгулов // Финансы и кредит. - 2011. - №46(478). - С.7-9.

Коваленко О.В., Исаков А.В. Особенности динамики ставок денежного рынка в России // Деньги и кредит. - 2014. - № 7. - С. 15-21.

Красавина Л.Н. Концептуальные подходы к проблеме модернизации международных валютных, кредитных, финансовых отношений России в аспекте современных мировых вызовов // Деньги и кредит. - 2014. - № 10. - С. 45-52.

Красавина Л. Н. Обновление научной школы международных валютных, кредитных, финансовых отношений в контексте глобальных вызовов // Деньги и кредит. - 2014. - № 7. - С. 27-34.

Мищенко С.В. Проблемы устойчивости денежного обращения / С.В. Мищенко. [Текст] : [монография]. - М.: Новое знание, 2014. - 399 с.

Улюкаев А.В. Современная денежно-кредитная политика: проблемы и перспективы / А.В. Улюкаев. - М.: Издательство «Дело» АНХ, 2009. - 208 с.

Улюкаев А.В. Перспективы макроэкономического развития и среднесрочные задачи Банка России / А.В. Улюкаев // Деньги и кредит. - 2012. - № 1. - С.6-8.

Федоренко И.Б. Некоторые особенности структуры российского валютного рынка // Деньги и кредит. - 2014. - № 4. - С. 40-41.

Размещено на Allbest.ru