Оценка рыночной капитализации и факторы создания высокой стоимости компании
Теоретические и методологические основы оценки рыночной капитализации, факторов создания высокой стоимости компании. Информация о финансово-экономическом состоянии эмитента. Финансово-хозяйственная деятельность ОАО "Территориальной генерирующей компании".
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 27.04.2019 |
| Размер файла | 115,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Функции НП "АТС" в части функционирования торговой площадки оптового рынка электроэнергии, деятельности по организации торговли на ОРЭ, страхования риска ответственности за нарушение договора о присоединении к торговой системе оптового рынка и иных договоров, заключенных им на оптовом рынке были переданы 13 декабря 2007 г. в ОАО "АТС" - коммерческий оператор оптового рынка.
Общая оценка результатов деятельности эмитента в данной отрасли. Оценка
соответствия результатов деятельности эмитента тенденциям развития отрасли:
Основным видом деятельности Эмитента является производство, передача и реализация тепловой и электрической энергии на территории Пермского края, Свердловской области и Республики Коми.
Рынок электроэнергии
Доля ОАО "ТГК-9" в покрытии электропотребления на рынке Пермского края составляет 23 %, на рынке Свердловской области - 13 %, на рынке Республике Коми - 34 %.
С 1 января 2006 г. ОАО "ТГК-9" зарегистрировано как субъект оптового рынка, для которого федеральным органом исполнительной власти в области регулирования тарифов принято тарифно-балансовое решение.
С 1 сентября 2006 г. в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 31.08.2006 №529 начал функционировать НОРЭМ - новый оптовый рынок электроэнергии (мощности). В соответствии с новыми правилами, станции ОАО "ТГК-9" работают на трех рынках по Пермскому краю и Свердловской области:
· Рынок регулируемых договоров
· Рынок на сутки вперед (РСВ) покупка/продажа объемов электроэнергии недостающих/превышающих РД по конкурентным ценам;
· Балансирующий рынок (БР) покупка/продажа отклонений по конкурентным ценам на балансирование системы.
В процессе преобразований осуществлен переход к лимитированному объему покупки электроэнергии по регулируемым тарифам, через систему двусторонних договоров с возможностью покупки оставшейся части по свободным нерегулируемым ценам. Начиная с 2007 года, доля покупки электроэнергии по свободной цене будет ежегодно увеличиваться на 5-15%. Процент увеличения был установлен Правительством РФ. C 1 января по 30 июня 2010 г. - 60 %; с 1 июля по 31 декабря 2010 г. - 80 %. С 1 января 2011 г. на оптовом рынке электрическая энергия и мощность стали поставляться по свободным (нерегулируемым) ценам, за исключением поставок потребителям-гражданам и приравненным к ним категориям потребителей. Статистические материалы Федеральной службы по статистике РФ http: //gks.ru/ (сп. №16)
В Республике Коми ОАО "ТГК-9" работает на розничном рынке электрической энергии (единственный покупатель электрической энергии - ОАО "Коми энергосбытовая компания") и на оптовом рынке электрической энергии первой неценовой зоны.
Правила функционирования розничных рынков в переходный период были утверждены постановлением Правительства Российской Федерации № 530 от 31 августа 2006 года "Об утверждении Правил функционирования розничных рынков электрической энергии в переходный период реформирования электроэнергетики" (Правила розничных рынков).
16 марта 2011 года было опубликовано Постановление Правительства РФ №1242 "О внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации по вопросам функционирования розничных рынков электрической энергии", которые позволяют сформулировать нормативно-правовую базу для обеспечения функционирования розничных рынков после окончания действия переходного периода реформирования электроэнергетики, но являются промежуточным этапом в разработке целевой модели розничных рынков электроэнергии.
По данным ОАО "СО ЕЭС" выработка электроэнергии в России в целом в 1 полугодии 2011 года составила 525 млрд. кВт/ч, что на 1,8 % больше, чем в аналогичный период 2010 года. Потребление электроэнергии в 1 полугодии 2011 года в целом по России составило 515,6 млрд. кВт/ч, что на 1,5 % больше, чем в аналогичный период 2010 года. Долгопятова Т.Г. Собственность и корпоративный контроль в российских компаниях в условиях активизации интеграционных процессов // Российский журнал менеджмента. - 2007. - Т. 2, № 2. - С. 3-26. (сп. №17)
Рынок мощности
Постановлением Правительства РФ №476 от 28.06.2008 г.1 июня 2008 года введен рынок мощности. В соответствии с Постановлением мощность торговалась на оптовом рынке в течение 2008-2010 гг. не только в рамках регулируемых договоров, но и в результате конкурентного отбора мощности, а также в рамках заключенных свободных двусторонних договоров электроэнергии и мощности. Либерализация рынка мощности осуществлялась аналогично темпам либерализации электроэнергетического рынка. Процент либерализации рынка мощности на конец 2010 г. составил более 70%.
За два года функционирования рынка мощности переходного периода прошло три конкурентных отбора мощности (КОМ). Первый - с 21 по 24 июля 2008 года - на II полугодие 2008 года, второй - с 1 по 5 декабря 2008 года - на 2009 год, третий КОМ, на 2010 год, прошел с 5 по 10 декабря 2009 года. Средняя цена мощности на II полугодие 2008 г. после КОМ для европейской части РФ и Урала составила - 108,13 тыс. руб. за МВт, для Сибири - 110,3 тыс. руб. за МВт. Среднегодовая цена мощности на 2009 г. для европейской части РФ и Урала составила 116,579 тыс. руб. за МВт, а для Сибири - 118,277 тыс. руб. за МВт.
С 01.01.2011 г. вступил в силу Долгосрочный рынок мощности (ДРМ), правила работы которого определены Постановлением Правительства РФ №238 и 89. В 4 квартале 2010 г. Был проведен первый КОМ на 2011 г. в соответствии с новыми правилами. Основные ограничения КОМ на 2011 г.:
· по 26 ЗСП (кроме ЗСП Центр, Урал и Сибирь) была установлена предельная стоимость мощности (на 2011 год цены на мощность не могут превышать в первой ценовой зоне 112,5 тыс. руб/МВт в месяц, во второй - 120,35 тыс. руб/МВт в месяц);
· станциям, которые не прошли конкурентный отбор, но являются социально значимыми объектами, был присвоен статус "вынужденного генератора". Стоимость мощности "вынужденных генераторов" регулируется государством.
Рынок тепловой энергии 27 июля 2010 г. подписан Федеральный закон Российской Федерации № 190-ФЗ "О теплоснабжении", направленный на регулирование вопросов, возникающих в связи с производством, передачей, потреблением тепловой энергии и тепловой мощности, теплоносителя с использованием систем теплоснабжения, созданием, функционированием и развитием таких систем. В законе устанавливаются основы тарифного регулирования и саморегулирования в сфере теплоснабжения. Установлены положения об отношениях теплоснабжающих организаций, теплосетевых организаций и потребителей тепловой энергии. Коупленд Том, Коллер Тим, Мкррин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ. М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2003. (сп. №12)
В 2010 г. Правительство РФ приняло постановление о переводе сетевых компаний с трехлетнего на пятилетнее тарифное RAB-регулирование (Постановление Правительства РФ от 29 сентября 2010 г. № 779 "О внесении изменений в Основы ценообразования в отношении электрической и тепловой энергии в Российской Федерации"). Эта мера позволит компаниям эффективнее планировать свою деятельность и будет способствовать повышению инвестиционной привлекательности и росту рыночной стоимости сектора в целом.
На рынке тепловой энергии ОАО "ТГК-9" представлено в следующих регионах:
· Пермский край: г. Пермь (доля рынка - 49,5 %); г. Березники (доля рынка - 54 %); г. Губаха (доля рынка - 48 %); г. Чайковский (доля рынка - 45 %).
· Свердловская область: г. Екатеринбург (доля рынка - 42 %), г. Каменск-Уральский (доля рынка - 66 %), г. Краснотурьинск (доля рынка - 96 %), г. Первоуральский (доля рынка - 72%), г. Нижняя Тура (доля рынка - 88 %), Качканар (доля рынка - 76 %).
· Республика Коми: г. Сыктывкар (доля рынка - 27 %), г. Воркута (доля рынка - 65 %), г. Инта (доля рынка - 61 %), г. Сосногорск (доля рынка - 59 %), г. Ухта (доля рынка - 41 %).
В ближайшей перспективе в регионах присутствия ОАО "ТГК-9" ожидается стабилизация текущего уровня теплового потребления.
3.2 Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента
Бизнес эмитента ориентирован на потребности конкретных клиентов эмитента - потребителей тепловой и электрической энергии, преимущественно крупных промышленных предприятий. Эмитент стремится к полному удовлетворению их потребности.
Эмитент позиционирует себя в качестве системного партнера Администраций Республики Коми, Пермского края и Свердловской области, обеспечивающего надежное и бесперебойное энергоснабжение регионов, покрытие перспективных дефицитов энергии (мощности) в центрах нагрузок на базе комбинированной выработки тепла и электроэнергии. Маренков Ф., Демшин В Концепция управления стоимостью компании // Управление компанией. - 2010. - № 4. - С. 15. (сп. №4) К факторам, позитивно влияющим на продажи электроэнергии и мощности на НОРЭМ необходимо отнести:
· Прогнозирование цены РСВ и топливной составляющей позволяет планировать финансовый результат деятельности на рынке, а также оперативно учитывать их при подаче заявок на продажу электроэнергии в РСВ.
· Оптимизация работы станций на РСВ и БР, топливного баланса станций позволяет не допускать недоиспользования лимитного газа, что снижает затраты на топливо при производстве электроэнергии.
Факторы, негативно влияющие на деятельность на НОРЭМ:
· Невыполнение станциями требований СО по коэффициенту готовности оборудования к выработке электроэнергии в зоне торговли мощностью, по всем видам договоров.
Возможные действия по уменьшению негативного влияния:
· Выполнение требований системного оператора по загрузке оборудования, снижение отклонений фактической выработки от плана балансирующего рынка.
Факторы и условия, влияющие на деятельность эмитента и результаты такой деятельности:
Эмитент работает на рынках различных групп потребителей. В Пермском крае, Свердловской области и Республики Коми, главным образом, ориентируясь на промышленные предприятия.
К факторам и условиям, влияющим на деятельность Эмитента, относятся:
· значительная степень государственного регулирования в отрасли, в том числе в части регулирования тарифов на тепло - и электроэнергию;
· нелиберализованность рынка газа;
· платежная дисциплина потребителей компании;
· снижение спроса;
· состояние основного оборудования.
Реформа энергетики может рассматриваться также как фактор неопределенности при прогнозировании вариантов развития эмитента. Статистический ежегодник Республики Коми: Территориальный орган федеральной службы государственной статистики по Республике Коми, http: //komi. gks.ru/ (сп. №8) Прогноз в отношении продолжительности действия указанных факторов и условий:
Действие данных факторов будет оказывать влияние на деятельность Эмитента на протяжении ближайших нескольких лет. Действия, предпринимаемые эмитентом, и действия, которые эмитент планирует предпринять в будущем для эффективного использования данных факторов и условий:
· проведение модернизации основных средств;
· недопущение нарушений платежной дисциплины со стороны потребителей энергии;
· усиление финансового контроля и введение программы по снижению издержек;
· обеспечение постоянного роста эффективности всех звеньев производственной цепи;
· расширение рынка сбыта и увеличение объема отпуска тепловой и электрической энергии;
· обеспечение надежности энергоснабжения.
Способы, применяемые эмитентом, и способы, которые эмитент планирует использовать в будущем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента:
Для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на производственную деятельность, Эмитент применяет усиление финансового контроля и введение программы по снижению издержек. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. - М.: Олимп-бизнес, 2005. (сп. №25) Существенные события/факторы, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения эмитентом в будущем таких же или более высоких результатов по сравнению с результатами, полученными за последний отчетный период, а также вероятность наступления таких событий (возникновения факторов):
К существенным событиям/факторам, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения Эмитентом в будущем высоких результатов, относятся:
· рост конкуренции;
· рост стоимости топлива и материалов;
Вероятность роста конкуренции оценивается Эмитентом как невысокая. Вероятность роста стоимости топлива и материалов как высокая.
Существенные события/факторы, которые могут улучшить результаты деятельности эмитента, и вероятность их наступления, а также продолжительность их действия:
Основными факторами, которые могут улучшить результаты деятельности Эмитента, являются:
· увеличение реализации электрической энергии на основе теплофикационной выработки;
· сохранение технического потенциала генерирующей компании путем продления срока службы изношенного оборудования;
· повышение эффективности производства путем модернизации установленного оборудования.
Вероятность наступления этих факторов высокая, период действия продолжительный: по мнению Эмитента, их действие сохранится в кратко - и среднесрочной перспективе.
3.3 Конкуренты эмитента
Основные существующие и предполагаемые конкуренты эмитента по основным видам деятельности:
Эмитент осуществляет свою деятельность в Республике Коми, Пермском крае и Свердловской области и является одним из крупнейших производителей электрической и тепловой энергии на рынке. http: //www.tgk9.ru/rus.html (сп. №5)
Конкурентами ОАО "ТГК-9" на рынке тепловой энергии являются промышленные предприятия, которые имеют собственную тепловую генерацию. Данные предприятия в основном обеспечивают собственное производство. Главным преимуществом у таких предприятий является стоимость топлива (есть возможность сжигания своего технологического топлива и продуктов переработки). Мими Джеймс, Тимомти Коллер Формирующиеся рынки: особенности оценки компаний //Тне МсKinsey Quarterly, 2009 №4 (сп. №13)
Также, конкурентами на рынке тепловой энергии являются котельные муниципальных образований и частных предприятий, основным преимуществом которых является благоприятное территориальное расположение по отношению к потребителям. Основными конкурентами ОАО "ТГК-9" на рынке электрической энергии (мощности) являются:
На территории Пермского края:
Электрические станции, входящие в состав оптовых генерирующих компаний:
· ОГК-1 45% (Пермская ГРЭС),
· ОГК 4 13% (Яйвинская ГРЭС),
· ГидроОГК 17% (Камская ГЭС, Воткинская ГЭС),
· Блок-станции крупных промышленных предприятий 3%.
На территории Свердловской области:
Электрические станции, входящие в состав оптовых генерирующих компаний:
· ОГК-1 13% (Верхнетагильская ГРЭС),
· ОГК-2 5% (Серовская ГРЭС),
· ОГК-5 44% (Рефтинская ГРЭС, Среднеуральская ГРЭС);
· ФГУП концерн "Росэнергоатом" 10% (филиал "Белоярская АЭС");
· Блок-станции крупных промышленных предприятий 4% (ТЭЦ НТМК, ТЭЦ УВЗ, ТЭЦ ВИЗа, ТЭЦ ТМЗ).
На территории Республики Коми:
· ОГК-3 40% (Печорская ГРЭС),
· Блок-станция ТЭЦ ОАО "МБП СЛПК" 26%.
Перечень факторов конкурентоспособности эмитента с описанием степени их влияния на конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг): Статистические материалы Федеральной службы по статистике РФ http: //gks.ru/ (сп. №17)
Достаточно высокая конкурентная способность ОАО "ТГК-9" обусловлена следующими факторами (расположены в порядке убывания степени влияния на конкурентоспособность):
· значительные производственные мощности;
· комбинированное производство электрической и тепловой энергии;
· использование высокотехнологичного топлива (газ);
· возможность перехода на другой вид топлива;
· близость к крупным промышленным потребителям, топливным ресурсам;
· наличие высококвалифицированного персонала.
Конкурентные преимущества:
Сильными сторонами текущей конкурентной позиции ОАО "ТГК-9" являются: расположение в узлах с высокой тепловой и электрической нагрузкой; дефицитность большинства электрических узлов; близость к крупным промышленным потребителям, топливным ресурсам; наличие базовой тепловой нагрузки, позволяющей наращивать экономичную комбинированную выработку электроэнергии; наличие резервных видов топлива, обеспечивающих выработку электроэнергии при ограничениях на лимитный газ.
Эмитент не имеет конкурентов за рубежом. Корпоративное управление в российской промышленности / С. Гуриев [и др.]. - М.: ЦЕФИР, 2010. - 75 с. (сп. №24)
3.4 Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента
Прибыль и убытки (тыс. руб)
|
Наименование показателя |
2010, 6 мес. |
2011, 6 мес. |
|
|
Выручка |
23 717 281 |
25 385 487 |
|
|
Валовая прибыль |
1 555 381 |
1 782 401 |
|
|
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
627 597 |
762 623 |
|
|
Рентабельность собственного капитала, % |
1,34 |
1,85 |
|
|
Рентабельность активов, % |
0,86 |
0,95 |
|
|
Коэффициент чистой прибыльности, % |
2,65 |
3 |
|
|
Рентабельность продукции (продаж), % |
6,56 |
7,02 |
|
|
Оборачиваемость капитала |
0,44 |
0,42 |
|
|
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату |
0 |
0 |
|
|
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса |
0 |
0 |
Экономический анализ прибыльности/убыточности эмитента исходя из динамики приведенных показателей. В том числе раскрывается информация о причинах, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской отчетности по состоянию на момент окончания отчетного квартала в сравнении с аналогичным периодом предшествующего года (предшествующих лет): Афанасьев М., Кузнецов П., Фоминых А. Корпоративное управление глазами директората // Вопросы экономики. - 2008. - №5. - С. 84-101. 7. Беликов И., Вербицкий В. Корпоративное управление, его стандарты и их внедрение // Общество и экономика. - 2005. - №10. - С. 112 - 139. (сп. №20)
Увеличение чистой прибыли Эмитента и улучшением показателей рентабельности относительно 1 полугодия 2010 г. обусловлено факторами:
· увеличения маржинального дохода по энергии;
· снижение административно - управленческих расходов.
Показатель рентабельности собственного капитала отражает эффективность использования собственного капитала - сколько рублей прибыли приносит каждый рубль вложенных собственных средств. Рентабельность собственного капитала на 30.06.2011 увеличилась на 0.51%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, за счет роста чистой прибыли на 21% и снижения капитала на 12%.
Рентабельность активов характеризует эффективность использования ресурсов и показывает, прибыль, полученную организацией на 1 рубль всех активов компании, т.е. характеризует эффективность вложения средств. Чем выше значение данного показателя, тем эффективнее используются на предприятии финансовые и иные ресурсы, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Рентабельность активов на отчетную дату, увеличилась на 0.09% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, из-за роста чистой прибыли на 21% и увеличения активов на18%.
Коэффициент чистой прибыльности отражает долю прибыли в общей выручке эмитента. Рентабельность продаж характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия и показывает, сколько прибыли приносит один рубль выручки от реализации продукции. Коэффициент чистой прибыльности на 30.06.2011 г., увеличился на 0,35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, за счет роста чистой прибыли на 135 026 тыс. руб. и увеличения выручки на 1 668 206 тыс. руб.
Рентабельность продаж характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия и показывает, сколько прибыли приносит один рубль выручки от реализации продукции. Рентабельность продукции (продаж) на отчетную дату, увеличилась на 0,46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в связи с ростом прибыли от продаж на 14,6%.
Показатель оборачиваемости капитала, рассчитанный как отношение выручки к сумме собственных средств и долгосрочных обязательств, показывает, какая сумма дохода получается на каждую единицу вложенных активов за исключением текущих обязательств и отражает, насколько эффективно менеджмент управляет активами. Оборачиваемость капитала на 30.06.2011 г. снизилась на 0.02 по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, за счет увеличения активов (18%) и роста выручки (7,03%).
За анализируемый период эмитент не имел непокрытого убытка, деятельность эмитента является прибыльной, что свидетельствует об эффективности его деятельности. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг 2005, №18 (сп. №14)
Факторы, которые, по мнению органов управления эмитента, оказали влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг, затрат на их производство и продажу (себестоимости) и прибыли (убытков) от основной деятельности за соответствующий отчетный период по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года.
Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг, и прибыли от основной деятельности:
Таблица 5. (тыс. руб.)
|
Наименование показателя |
1 полугодие 2010 г. |
1 полугодие 2011 г. |
Д, абс. |
|
|
Выручка всего, в т. ч. |
23 717 281 |
25 385 487 |
1 668 206 |
|
|
Электроэнергия |
6 482 876 |
8 551 541 |
2 068 665 |
|
|
Теплоэнергия |
13 515 273 |
13 454 373 |
-60 900 |
|
|
Прочие товары, работы, услуги |
3 719 133 |
3 379 574 |
-339 559 |
Таблица 6. (тыс. руб.)
|
Наименование показателей |
Электроэнергия |
Теплоэнергия |
|
|
Суммарное изменение выручки, в т. ч.: |
2 068 665 |
-60 900 |
|
|
за счет изменения полезного отпуска |
578 841 |
-402 855 |
|
|
за счет изменения средней цены |
1 489 824 |
341 954 |
В части выручки по электрической энергии наибольшее влияние имеет фактор роста тарифов на электроэнергию в результате пересмотра с 1 января 2011 г. и рост цен на свободном рынке. В части выручки по тепловой энергии основное влияние оказал фактор снижения полезного отпуска теплоэнергии в связи с более высокой температурой наружного воздуха. Официальный сайт Правительства РФ http: //www.government.ru/ (сп. №15)
На величину среднего тарифа по электрической энергии оказывает влияние конъюнктура свободной части оптового рынка электроэнергии и мощности, структура отпуска электроэнергии по секторам рынка и станциям.
На величину среднего тарифа по тепловой энергии оказывает влияние структура полезного отпуска по системам централизованного теплоснабжения (СЦТ), потребителям.
Оценка влияния, которое оказал каждый из приведенных факторов на вышеупомянутые показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента:
Таблица 7.
|
Наименование факторов |
Степень влияния на изменение размера выручки и прибыли от основной деятельности |
|
|
2011 6 мес. |
||
|
Влияние инфляции |
Средняя степень влияния |
|
|
Изменение курсов иностранных валют |
Низкая степень влияния |
|
|
Решения государственных органов |
Средняя степень влияния |
|
|
Иные факторы, в том числе: |
||
|
изменение структуры генерирующих мощностей |
Средняя степень влияния |
|
|
изменение полезного отпуска |
Высокая степень влияния |
|
|
пересмотр тарифов на электрическую и тепловую энергию |
Высокая степень влияния |
|
|
Влияние инфляции |
Средняя степень влияния |
|
|
Изменение курсов иностранных валют |
Низкая степень влияния |
|
|
Решения государственных органов |
Средняя степень влияния |
|
|
Иные факторы, в том числе: |
||
|
изменение тарифов на топливо |
Высокая степень влияния |
|
|
рост затрат на покупку электроэнергии на ОРЭ |
Высокая степень влияния |
Мнение каждого из органов управления эмитента относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента и аргументация, объясняющая их позицию: Мнения органов управления Эмитента относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственно деятельности Эмитента совпадают. http: //www.tgk9.ru/rus.html (сп. №5)
Особое мнение члена совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или члена коллегиального исполнительного органа эмитента относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента, отраженное в протоколе собрания (заседания) совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или коллегиального исполнительного органа, на котором рассматривались соответствующие вопросы, и аргументация, объясняющая его позицию: ни один из членов Совета директоров Эмитента не имеет особого мнения относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Эмитента.
Заключение
В данной работе рассмотрена оценка рыночной капитализации и факторы создания высокой стоимости компании на примере ОАО "ТГК №9".
Предметом оценки бизнеса может быть как оценка рыночной стоимости закрытой или недостаточно открытой для фондового рынка компании, так и оценка имущественного комплекса компании в целом либо имущественных комплексов по выпуску и продажам отдельных видов ее продукции.
Цели оценки могут предполагать оценку компании как действующей и оценку ее ликвидационной стоимости в расчете соответственно на быструю распродажу имущественного комплекса либо быструю ликвидацию компании как юридического лица со срочной распродажей ее имущества и одновременным погашением всех обязательств фирмы независимо от срока их погашения, предусмотренного в конкретных кредитных соглашениях.
Открытое акционерное общество "Территориальная генерирующая компания №9" (ОАО "ТГК-9") было создано в ходе реформирования энергетической отрасли и начало свою операционную деятельность 1 апреля 2005 года.
Основными факторами, которые могут улучшить результаты деятельности "ТГК-9", являются:
· увеличение реализации электрической энергии на основе теплофикационной выработки;
· сохранение технического потенциала генерирующей компании путем продления срока службы изношенного оборудования;
· повышение эффективности производства путем модернизации установленного оборудования.
Список использованной литературы
1. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учеб. пособие. - М.: Эксмо, 2010. - 480 с.
2. Мицкевич А.А. Сбалансированная по прибыли система экономических показателей // Экономические стратегии. - 2010. - № 2. - С.88-93.
3. Самохвалов В. Как определить ключевые финансовые факторы стоимости? // Управление компанией. - 2009. - № 4. - С.34-38.
4. Маренков Ф., Демшин В Концепция управления стоимостью компании // Управление компанией. - 2010. - № 4. - С.15.
5. http://www.tgk9.ru/rus.html
6. http://www.vestnikmckinsey.ru
7. "Оценка стоимости бизнеса" (В.М. Рутгайзер, 2008) - 2-е издание, Издательство: Маросейка, 2008 г. - с.124-130
8. Оценка бизнеса. Полное практическое руководство (В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, С.К. Мирзажанов, 2008), Серия: Профессиональное издание для бизнеса, Издательство: Эксмо, 2008 г.
9. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в РФ" от 6 августа 2001г. №135-ФЗ
10. Григорьев В., Островкин И. Оценка предприятий. Имущественный подход. М.: Дело, 2001
11. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-бизнес, 2000.
12. Коупленд Том, Коллер Тим, Мкррин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ. М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2003.
13. Мими Джеймс, Тимомти Коллер Формирующиеся рынки: особенности оценки компаний // Тне МсKinsey Quarterly, 2009 №4
14. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг 2005, №18
15. Официальный сайт Правительства РФ http://www.government.ru/
16. Официальный сайт Республики Коми http://rkomi.ru/
17. Статистические материалы Федеральной службы по статистике РФ http://gks.ru/
18. Статистический ежегодник Республики Коми: Территориальный орган федеральной службы государственной статистики по Республике Коми, http://komi. gks.ru/
19. Аренд Р. Источники посткризисного экономического роста в России // Вопросы экономики. - 2009. - № 1. - С.28-48.
20. Афанасьев М., Кузнецов П., Фоминых А. Корпоративное управление глазами директората // Вопросы экономики. - 2008. - №5. - С.84-101.7 Беликов И., Вербицкий В. Корпоративное управление, его стандарты и их внедрение // Общество и экономика. - 2005. - №10. - С.112 - 139.
21. Долгопятова Т.Г. Модели и механизмы корпоративного контроля в российской промышленности (опыт эмпирического исследования) // Вопросы экономики. - 2009. - № 5. - С.46-60.
22. Долгопятова Т.Г. Собственность и корпоративный контроль в российских компаниях в условиях активизации интеграционных процессов // Российский журнал менеджмента. - 2007. - Т.2, № 2. - С.3-26.
23. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту // Российский журнал менеджмента. - 2006. - Т.2, № 4. - С.113-132.
24. Корпоративное управление в российской промышленности / С. Гуриев [и др.]. - М.: ЦЕФИР, 2010. - 75 с.
25. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. - М.: Олимп-бизнес, 2005.
26. Полиенко В. Старюк П. Корпоративное управление и стоимость компании: ситуация в России // Управление компанией. - 2004. - №1. - С.17-31.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сущность понятия рыночной капитализации, группировка компаний на ее основе. Основные способы оценки рыночной капитализации: дисконтирование денежных потоков, чистые активы. Процедура определения рыночной стоимости компании методом капитализации дохода.
курсовая работа [70,1 K], добавлен 09.04.2015Факторы, влияющие на стоимость капитала. Методы оценки стоимости капитала компании. Краткая финансово-экономическая характеристика компании ОАО "КамАЗ". Расчет рыночной стоимости собственного капитала корпорации. Кардинальная технологическая модернизация.
курсовая работа [238,8 K], добавлен 11.03.2015Сущность и классификации рыночной капитализации. Метод дисконтированных денежных потоков и чистых активов. Определение рыночной стоимости компании методом капитализации дохода. Две группы стейкхолдеров. Сущность концепции максимизации стоимости.
курсовая работа [36,6 K], добавлен 21.03.2017Максимизация стоимости компании: внутренние и внешние рычаги влияния. Стоимостной анализ и управление стоимостью в российских компаниях. Максимизация стоимости компании на примере компании "Газпром". Инвестиционные рычаги создания стоимости компании.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 02.11.2011Понятие, цели и принципы оценки стоимости компании, существующие подходы: затратный, доходный и сравнительный. Финансово-экономический анализ и расчет ретроспективных денежных потоков исследуемой компании, порядок проведения оценки ее стоимости.
дипломная работа [90,0 K], добавлен 17.12.2014Положения российского законодательства в области оценочной деятельности. Применение методов денежного потока, капитализации, чистой цены активов для оценки стоимости компании. Анализ стоимости предприятия с помощью рыночного (сравнительного) подхода.
дипломная работа [129,2 K], добавлен 18.07.2011Необходимость независимой оценки при реорганизации предприятия. Методика расчета коэффициента капитализации и дисконтирования. Факторы, влияющие на стоимость объекта оценки. Расчет рыночной стоимости ООО "Своя квартира" с применением затратного подхода.
дипломная работа [177,6 K], добавлен 21.06.2014Финансовые инструменты создания стоимости и финансовая модель анализа компании. Оценка рыночной стоимости предприятия и использование ее результатов для повышения эффективности бизнеса. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной стоимости.
курсовая работа [852,9 K], добавлен 12.01.2016Сущность, цели, задачи и методы проведения оценки стоимости компании. Источники информации и субъекты оценки. Методика и основные теории оценки стоимости компании. Метод дисконтирования будущих доходов. Потребительская и рыночная (меновая) стоимость.
курсовая работа [103,5 K], добавлен 01.12.2014Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании. Изучение макроэкономической ситуации в России. Социально-экономический обзор Центрального федерального округа и электроэнергетической отрасли государства. Расчет рыночной стоимости предприятия.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 27.02.2015
