Аналіз доходності фінансових інвестицій: теоретико-методичний аспект

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Аналіз доходності фінансових інвестицій: теоретико-методичний аспект

Фінансові інвестиції у наш час, без сумніву, відіграють вирішальну роль у розвитку й ефективному використанні соціально-економічного потенціалу підприємства. Поруч із цим фінансові вкладення є допоміжним засобом отримання контролю над діяльністю створених організацій, інтеграції бізнесу і реалізації інших стратегічних цілей діяльності суб'єктів господарювання, що дозволяє їм розширити їх частку на ринку, посилити позиції в бізнесі.

Сьогодні в процесі здійснення фінансового інвестування у вітчизняних підприємств постійно виникає низка таких проблем, як пошук ресурсів для реалізації інвестиційної діяльності, обрання об'єкта, в який найдоцільніше буде вкласти кошти, вірогідність своєчасного повернення інвестованого капіталу. Велику роль у вирішенні цих питань відіграє економічний аналіз.

Проблеми аналізу фінансових інвестицій та шляхи їх розв'язання висвітлювалися в роботах багатьох вітчизняних і закордонних вчених-економістів. Необхідно відзначити роботи І.О. Бланка, В.М. Власової, Н.М. Гаркуши, І.В. Журавкова, Л.Л. Ігоніної, Д.О. Єндовицького, А.Г. Коваленко, Є.І. Крилова, М.В. Левіної, О.В. Липчанської, Н.Б. Мащеної, Є.А. Михайлової, Л.М. Орлової, А.А. Пересади, О.С. Сударєва та ін. Але незважаючи на дискусійність та рівень висвітлення даної проблематики в наукових колах, залишились питання, які потребують поглибленого вивчення, зокрема формування методологічного забезпечення аналізу доходності фінансових інвестицій.

Метою дослідження є оцінка існуючих методів та прийомів аналізу та їх систематизація для створення цілісного методологічного забезпечення аналізу доходності фінансових інвестицій.

Формування інвестиційного портфелю передбачає оцінку залежності окремих цінних паперів від ринкових факторів. Крім того, для формування портфелю необхідно оцінити очікувану доходність.

Доходність посідає важливе місце в системі аналізу ефективності фінансових показників. Це пов'язане, перш за все, з тим, що показники доходності мають значні аналітичні можливості та високий рівень інформативності для інвесторів (рис. 1).

В економічній науці та практиці існують різні тлумачення поняття «доходність» (рис. 2).

Окремі науковці, серед яких О.О. Гончаренко, пояснюють необхідність обчислення доходності як особливість аналізу фінансових інвестицій: «Специфікою аналізу інвестиційної діяльності є те, що при визначенні її рентабельності та впливу факторів на суму прибутку використовуються показники фінансової діяльності, а саме - доходність фінансових інвестицій (дивіденди, відсотки)» [2, с. 120]. Саме цей показник за словами науковця значною мірою визначає структуру придбання та реалізації фінансових інвестицій.

Так, Н.В. Ковтун вважає, що аналіз інвестиційної діяльності зводиться, в основному, до оцінки доходності від інвестування коштів [4].

Доходність, як загальноекономічна категорія, характеризує здатність приносити дохід. Стосовно фінансових інвестицій, загальне розуміння доходності полягає у тлумаченні її як величини, яка показує відношення вартості інвестицій на початок очікуваного періоду до вартості інвестицій на кінець цього періоду.

Так, О.В. Липчанська доходність розглядає як прибуток, що зароблений інвестором на капіталі, який він вклав з ризиком в інвестиції [5, с. 11]. Схоже визначення даного поняття дала Н.С. Барабаш: доходність - це відношення того, скільки було зароблено, до того, скільки зазнано ризику [1, с. 137].

Підводячи підсумки, доходність є відношенням абсолютної величини доходу до певної бази, яка представляє, зазвичай, первісну суму вкладень або вкладень, які необхідно здійснити для отримання цього доходу.

На перший погляд здається, що обчислення та інтерпретація доходності не потребує спеціальних знань. Проте на практиці можуть виникнути більш складні завдання, вирішення яких потребує додаткових роз'яснень.

Такими можуть бути наступні: а) вибір необхідних даних для обчислення доходності; б) коректування показників доходності з врахуванням додаткових вкладів; в) встановлення відмінностей між доходами, заробленими менеджером інвестиційного рахунку й отриманими самим інвестором; г) розрахунок доходності протягом декількох періодів часу; д) усереднення показників доходності за період.

Доходність - це кількісний показник, що виражає ефективність вкладених в операцію засобів (інвестицій). Є характеристикою, яка визначає інтерес інвестора до конкретного проекту процентна ставка доходу, що виплачується за акції у формі дивідендів, або ефективна ставка проценту, що виплачується за облігаціями чи векселями один з головних показників інвестицій, за яким можна оцінити вигідність інвестицій, їх доцільність і порівнювати їх можна між собою за цим показником еквівалентна купону реальна вартість проценту, при обчислення якої за основу беруть 365 днів в році прибутковість, що вимірюється відношенням річного прибутку до витрат здатність бізнесу чи цінного паперу приносити прибуток кількісна характеристика цінного паперу, що визначає його цінність для інвестора відношення річного доходу за цінним папером до його ринкової ціни; норма прибутку, отриманого власником цінного паперу відношення прибутку, отриманого інвестором за час володіння цінним папером до витрат на її придбання властивість, яка характерна будь-якому виду майна, змінюється з часом залежно від зовнішніх і внутрішніх змін власної вартості використовуваний в економіці відносний показник ефективності вкладень в ті чи інші активи, фінансові інструменти, проекти або бізнес в цілому

Як стверджує Ф. Фабоці, обчислити доходність можна суб'єктивно без проведення формального аналізу, а з допомогою таких фінансових моделей, як:

1) модель дисконтування грошових потоків;

2) модель оцінки доходності фінансових активів;

3) модель багатофакторної оцінки доходності фінансових активів [8, с. 40] (табл. 1).

доходність фінансовий інвестиція портфель

Таблиця 1. Фінансові моделі в системі оцінки доходності фінансових інвестицій

Розглядаючи особливості оцінки доходності фінансових інвестицій, слід враховувати різноманітність її видів, найпоширенішими з яких є: очікувана доходність; доходність до погашення (для облігацій); поточна доходність (для акцій та облігацій); дивідендна доходність (для акцій); річна процентна доходність; внутрішня доходність платежів за даним фінансовим інструментом збігається з його ринковою вартістю. Визначена таким чином внутрішня доходність дорівнює нормі доходності інвестицій в даний фінансовий момент часу.

Зв'язок способу обчислення внутрішньої норми доходності із показниками дисконтованої вартості полягає в тому, що показник внутрішньої норми доходності відображає рівень ставки дисконтування, за якою дисконтована вартість отриманих доходів за вирахуванням суми початкових інвестицій буде дорівнювати нулю. Чим вища ставка дисконтування для приведення чистої дисконтованої вартості отриманих доходів до нуля, тим привабливіша дана інвестиція.

Оцінка доходності для різних фінансових інструментів має свої особливості. Вважається, що облігації є більш «передбачуваним» інструментом, оскільки в більшості випадків за ними виплачуються фіксовані доходи. Це полегшує планування майбутніх грошових потоків і обчислення очікуваної доходності облігацій.

Загалом випадку володіння облігацією може принести два види доходу: поточний у вигляді щорічних купонних виплат і капіталізований, що виникає в результаті перевищення викупної вартості над ціною придбання інструменту. За такими купонними облігаціями (з двома видами доходу) обчислюють декілька показників доходності (табл. 2).

Таблиця 2. Показники доходності облігацій

Висновки і перспективи подальших розвідок. Незважаючи на існуючу сукупність методик оцінки доходності та ефективності цінних паперів, Н.В. Ковтун стверджує, що посилити об'єктивність і достовірність подібної оцінки можна за допомогою методів фінансової статистики. З його слів, «…коректне використання методів фінансової статистики дозволить розглядати можливі варіанти інвестування грошей і обирати серед них найбільш ефективні, а також зіставляти й аналізувати наслідки колишніх і майбутніх інвестиційних витрат» [4].

Використання того чи іншого методу в оцінці доходності фінансових інвестицій повинно, перш за все, забезпечувати достовірність розрахунків, що є необхідною умовою розробки та обґрунтування ефективних управлінських рішень в сфері інвестиційної діяльності.

Список використаних джерел

доходність фінансовий інвестиція портфель

1. Барабаш Н.С. Аналіз ризику, доходу і доходності фінансових інвестицій / Н.С. Барабаш, Т.А. Купченко // Вісник Львівської комерційної академії. - Серія: Економічна наука, вип. 16. - Львів, 2004. - С. 136-142.

2. Гончаренко О.О. Аналіз інвестиційної діяльності підприємств України та перспективи її розвитку / О.О. Гончаренко // Збірник наукових праць Черкаського державного технологічного університету. - Черкаси, 2003. - Вип. 8. - С. 119-122.

3. Коваленко А.Г. Сутність методичних підходів до аналізу фінансових інвестицій / А.Г. Коваленко, А.М. Коноваленко, Ю.О. Ночовна // Економіка і регіон. - 2010. - №4. - C. 144-149.

4. Ковтун Н.В. Методичні засади аналізу доходності інвестицій [Електронний ресурс] // Н.В. Ковтун. - Режим доступу: http://magazine.faaf.org.ua/content/view/91/35/

5. Липчанська О.В. Методика та організація аналізу фінансових інвестицій /

О.В. Липчанська // Формування ринкових відносин в Україні. - 2006. - №2. - C. 10-15.

6. Матрос О.М. Організація аналізу фінансових інвестицій [Електронний ресурс] / О.М. Матрос. - Режим доступу:

http://repository.crimea.edU/jspui/bitstream/123456789/9450/1/knp126_68-71.pdf

7. Скоробогатова В.В. Методика економічного аналізу фінансових інвестицій [Електронний ресурс] / В.В. Скоробогатова. - Режим доступу:

http://economics.opu.ua/files/archive/2013/No3/112-118.pdf.

8. Финансовые инструменты / Под ред. Ф. Фабоцци; [пер. с англ. Е. Востриковой, Д. Ковалевского, М. Орлова]. - М.: Эксмо, 2010. - 864 с.

9. Шимків Н.І. Методичні аспекти аналізу інвестиційної діяльності підприємства / Н.І. Шимків // Ефективність інвестиційного процесу в Україні: стан, проблеми і перспективи: збірник матеріалів всеукраїнської науково-практичної конференції. - Тернопіль: Принтер-інформ, 2005. - 352 с.

10. Forexaw [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://forexaw.com/TERMs/Economic_terms_and_concepts/Business/l735_%D0% 94% D0% BE % D1% 85% D0% BE % D0% B4% D0% BD % D0% BE % D1% 81% D1% 82% D1% 8C_Yield_%D1% 8D % D1% 82% D 0% BE

Размещено на Allbest.ru