Актуальные тенденции развития рынка венчурного финансирования

Размещено на http://www.Allbest.ru/

Санкт-Петербургский государственный экономический университет

Институт подготовки и аттестации научно-педагогических кадров

Отдел статистической отчетности и документации

Актуальные тенденции развития рынка венчурного финансирования

Финагенова О.Б.,

начальник отдела

Аннотация

В статье выделены актуальные тенденции развития инноваций и венчурного финансирования в России. Рассматривается структура и динамика развития рынка венчурного финансирования в период по октябрь 2016 года. Определены проблемы развития рынка инноваций, роль государства в его функционировании.

Ключевые слова. Инвестиции, венчурный капитал, инновационный проект, рисковая компания, венчурные фонды, государственная инновационная политика.

Finagenova O.B. Current development trends venture financing

Annotation. The article highlights the current trends in the development of innovation and venture financing in Russia. The structure and dynamics of the development of venture capital market in the period October 2016. Identify the problems of market development innovation, the role of government in its functioning.

Keywords. Investing, venture capital, innovation project, the company risky, venture capital funds, state innovation policy.

В зарубежных странах активно используются денежные средства венчурных компаний и фондов, которые на первоначальных этапах вкладываются в инновационные проекты и повышают эффективность финансирования инноваций. Одним из приоритетных направлений деятельности государства в целях активизации инвестиционной деятельности и роста конкурентоспособности экономики является создание условий для эффективного венчурного финансирования.

Проблемы в экономике и политике 2013-2015 годов привели к появлению в сфере венчурного инвестирования на территории России ряда негативных тенденций. К ним можно отнести сокращение темпов роста совокупного объема и числа венчурных сделок, снижение активности инвесторов, сохранение диспропорций в отраслевой и стадийной структуре рынка [3].

Эффективность государственного регулирования развития сферы инноваций становится наиболее актуальной в процессе стимулирования инновационного процесса и выявления эффективных форм его взаимодействия с бизнесом на разных стадиях развития национальной инновационной системы.

Согласно данным, приведенным в отчете Venture Barometer 2016, составленным российским венчурным фондом Prostor Capital, 77% респондентов уверены в росте российского венчурного рынка в ближайшие пять лет. Год назад этот показатель составлял 53% [1].

Анализ сильных и слабых сторон отрасли, а также возможностей и рисков дальнейшего развития венчурного рынка Российской Федерации дает возможность выделить ряд проблем, стоящих перед отраслью.

Внешняя и внутренняя экономическая ситуация. По итогам трех кварталов 2016 года можно говорить о сохранении тенденции к снижению ряда показателей инвестиционной активности рынка VC- и PE- фондов. В 2016 году на рынке функционировало 266 фондов, что на 4% меньше чем в 2015 году. Темпы относительного прироста совокупного капитала действующих VC- и PE- фондов также показали отрицательный прирост - минус 7%. В прошедшем году появилось только 14 новых фондов (23 в 2015 году), что составило 52% от уровня предыдущего года. Сократилось число осуществленных VC- и PE- инвестиций в компании реципиенты с 196 до 145, что составляет 73% от уровня 2015 года. Совокупный объем VC- и PE- инвестиций в компании-реципиенты составил 507 млн. долл. или 48% от уровня 2015 года. Число новых VC- и PE- фондов достигло 52% от уровня 2015 года (14 против 23) [2].

Недостаточная активность корпораций на российском рынке инноваций. Совокупное число действующих сегодня корпоративных VC- и PE- фондов равно 35 или 13% от числа всех действующих фондов. В тоже время совокупный капитал действующих корпоративных фондов в 2016 году составил лишь 884 млн. долл. или 4,2% относительно общего объема капиталов фондов. Причем треть корпоративных фондов имели капитал до 10 млн. долл.

Стимулирование спроса на инновации и высокотехнологичную продукцию. Главным инициатором спроса на инновации должно выступать государство через систему государственных закупок. Это вызывает необходимость внесения изменений в законодательные нормы, связанные с определением доли закупок инновационной (высокотехнологичной) продукции. венчурный финансирование рынок инновация россия

Стимулирование «выходов» инвесторов. На российском венчурном рынке существуют проблемы для «выходов» венчурных инвесторов из проектов. Активность венчурных инвесторов (VC-фондов) по выходу из ранее проинвестированных компаний в 2016 году отмечалась на достаточно высоком уровне - 85% от уровня 2015 года (29 выходов против 34 в 2015 году). По итогам 9 месяцев 2016 года 48% от общего числа выходов с участием венчурных фондов составили выходы из компаний сектора ИКТ - 16 выходов с объемом 55 млн. долл. Доля числа выходов VC-фондов в общем числе выходов VC- и PE- фондов составила 93,5% [2].

Наблюдаемая активность в сфере выходов во многом является результатом задела прошлых лет. Фонды с участием государственного капитала обеспечили в 2016 году 65% от общего числа выходов с участием венчурных фондов (44% в 2015 году). Что касается способов выхода, то все выходы в 2016 году были осуществлены путем продажи стратегическому инвестору (21 сделка на сумму 50 млн. долл.) и продажи финансовому инвестору (3 сделки на сумму 5 млн. долл.). Выходы через механизм IPO и продажи акций на бирже не происходили [2].

Государство как источник финансирования венчурной отрасли. Как уже отмечалось, совокупный объем VC- и PE- инвестиций в 2016 году составил 0,5 млрд. долл. При этом следует отметить, что, как и в 2015 году значительную роль в данном случае сыграли инвестиции крупнейшего фонда прямых инвестиций с участием государственного капитала - около 30% (соответственно около 52% от общего объема VC- и PE- инвестиций в 2015 году).

За последние четыре года сохраняется стабильность по такому показателю как относительная доля числа VC- и PE- фондов с участием государственного капитала (58 фондов) и частных фондов - 21,8% и 78,2% соответственно. Более половины инвестиций в отрасли вне сектора ИТК осуществили фонды с участием государственного капитала.

Отсутствие средств институциональных инвесторов в венчурной отрасли. Венчурный бизнес в России практически не привлекает средства институциональных инвесторов. Связано это с невозможностью в соответствии с российским законодательством инвестировать средства в венчурные фонды (и, в целом, в высокорисковые активы) пенсионным фондам и страховым компаниям.

Отставание в развитии инфраструктуры венчурного рынка. К условиям развития венчурной отрасли относятся создание и обеспечение доступности инфраструктуры поддержки институтов, оказывающих сервисные услуги для создания и ведения инновационного бизнеса.

Обострение глобальной конкуренции за высококвалифицированных специалистов и компетенции. Продолжающаяся глобализация приводит к усилению в мировом масштабе конкурентной борьбы за высококвалифицированную рабочую силу и компетенции, то есть за факторы, определяющие конкурентоспособность инновационных систем. В условиях недостаточной эффективности инновационной системы в России это часто приводит к оттоку из страны конкурентоспособных кадров, идей.

Отраслевые диспропорции. Существуют отраслевые диспропорции, проявляющиеся в недостатке предложения капитала в большинстве приоритетных отраслей, кроме электронной коммерции, интернет-проектов и некоторых секторов ИТ и телекоммуникаций.

По итогам трех кварталов 2016 года подавляющее число инвестиций как по числу, так и по объему было сделано в секторе информационно-коммуникационных технологий (ИКТ) в который входят - телекоммуникационное оборудование и услуги, интернет, телеканалы, компьютерное оборудование и услуги, программное оборудование. На долю данного сектора экономики приходится 114 инвестиций (77%) с общим объемом в 260 млн. долл. или 51% от всего объема инвестиций. В то же время, в «высокотехнологичные» отрасли (биотехнология, медицина, промышленные технологии) было сделано 18 инвестиций с объемом средств в 110 млн. долл., их удельный вес в VC- и PE- инвестициях составил 12% и 22% соответственно [2].

Стадийные диспропорции в структуре предложения венчурного капитала. Финансовая поддержка в России слабо диверсифицирована по стадиям развития венчурных компаний. Не полностью преодолены стадийные диспропорции в структуре предложения венчурного капитала. Наибольший объем инвестиций в 2016 году приходился на стадию расширения и позднюю стадию - 323 млн. долл. и 132 млн. долл. или 90% всех инвестиций. Тогда как на посевную и ранние стадии было потрачено лишь 51 млн. долл. или 10% от общего объема VC- и PE- инвестиций.

Значительное количество небольших фондов. В венчурной сфере функционирует много некрупных фондов, этап консолидации еще не достигнут. По-прежнему преобладают небольшие фонды с капиталом 10-50 млн. долл. По итогам 9 месяцев 2016 года общее количество фондов в данном диапазоне составляло 180, что равно 68% от всех фондов. Фондов с капиталом от 50 до 500 млн. - 77 или 29%. Фондов с объемом капитала 500 млн. долл. и выше - всего 9 или 3%. Однако, 9 крупных фондов обладают 38% объема средств всех фондов, а самые многочисленные небольшие фонды (до 50 млн. долл.) контролируют лишь 9% всех средств.

Территориальные диспропорции. Территориальная структура инвестиций на российском рынке крайне неоднородна, что в целом объясняется неравномерностью распределения финансовых ресурсов по регионам страны.

По итогам трех кварталов 2016 года подавляющее число VC- и PE- фондов функционировало в Центральном федеральном округе - 236 или 89% от общего числа фондов с совокупным объемом капитала в 20 млрд. долл. (95% капитала всех фондов). Аналогичная картина наблюдается и с распределением числа и объемов VC- и PE- инвестиций [3].

Учитывая международный опыт, необходимо понимать, что государство может способствовать эффективному развитию национального венчурного рынка не столько в роли основного инвестора, сколько в роли главного регулятора.

Литература

1. Краузова Е. Неунывающие: что поддерживает веру венчурных инвесторов в российский рынок [Электронный ресурс]

2. Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ) [Электронный ресурс] / Официальный сайт

3. Федоров К.И., Федорова С.В. Венчурное финансирование рынка инноваций в условиях кризиса // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция, Москва, Изд-во Институт ИТКОР, 2016, №1 - 312 с. - С. 247-250.

Размещено на Allbest.ru