Управление лизинговой компанией как субъектом рынка услуг в современных условиях (организационно-экономические аспекты)

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Актуальность исследования в принципиальном плане определена, во-первых, возросшей ролью лизинга в воспроизводстве основного капитала промышленности, строительства и АПК. Позволяя наращивать инвестиции с одновременным расширением их инновационного наполнения, лизинг становится наиболее привлекательным механизмом вложения средств в реальные активы для всех участников инвестиционного процесса. В странах европейского содружества на долю лизинга приходится до 40% общего объема инвестиций, в экономиках Юго-Восточной Азии - до 80%. В России эта доля не превышает 8,2%. Очевидно, что с учетом достоинств лизинга по сравнению с другими источниками инвестирования его участие в воспроизводственном процессе необходимо повышать. На это нацеливает Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006-2008 гг.), которой предусмотрено «использование лизингового механизма в качестве эффективного инструментария взаимодействия государства и бизнеса…». Приоритетность использования лизинга подтверждена его включением в реализацию национальных проектов как гаранта обеспечения инвестициями и контроля за целевым использованием бюджетных средств. Во-вторых, - высокими темпами роста лизинговой отрасли, опережающими в последние годы динамику развития основных секторов финансовой системы и экономики страны в целом; усилением конкуренции между лизинговыми компаниями, диверсификацией и расширением сферы их деятельности. Эти и другие тенденции объективно требуют совершенствования организационной структуры управления лизинговыми компаниями как субъектами рынка услуг, приведения ее в соответствие с новыми возможностями и реалиями лизингового бизнеса. В-третьих, - финансово-экономическими особенностями деятельности лизинговых компаний, которая, в отличие от промышленных предприятий, сосредоточена на инвестиционных проектах и управлении ими. В свою очередь, управление портфелем лизинговых договоров является сложной управленческой задачей, квалифицированное решение которой для поддержания сбалансированного финансового плана и устойчивого состояния компании требует использования экономико-математического моделирования лизинговых операций.

В этой связи целью диссертационного исследования является разработка комплекса предложений по совершенствованию управления деятельностью лизинговых компаний в единстве организационных и экономических аспектов.

Объектом исследования выступает деятельность лизинговых компаний как субъекта рынка услуг, а предметом - организационные и экономические аспекты управления этой деятельностью.

Методической и теоретической основой диссертации послужили: а) системный поход к исследуемому объекту и предмету; б) ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых по вопросам экономики, организации и управления в лизинговой индустрии, инвестиционной деятельности, а также общей теории управления; в) концептуальные подходы, реализованные в законодательных и нормативных актах РФ, методических документах органов государственного управления.

Фактологической и статистической базой исследования стали: материалы федерального государственного статистического наблюдения Росстата РФ; нормативно-методические и информационно-аналитические материалы Минэкономразвития РФ, Минфина РФ, Федеральной службы по налогам и сборам РФ, Государственного Таможенного комитета РФ, Комитета РФ по финансовому мониторингу и Банка России; аналитические материалы Российской Ассоциации лизинговых компаний «Рослизинг»; материалы зарубежной, общероссийской, региональной печати, научно-практических форумов, электронные источники информации сети «Интернет»; авторские аналитические разработки по проблеме исследования.

Научная новизна диссертации, связанная с реализацией ее цели, состоит в разработке предложений по совершенствованию организационных и экономических аспектов управления деятельностью лизинговых компаний как субъектов рынка услуг в современных условиях.

Основные научные результаты (конкретный личный вклад соискателя в разработку проблем, выносимых на защиту), сводятся к следующим позициям:

1. Дана развернутая характеристика лизинга в правовом и экономическом аспектах, выявлены его особенности, раскрыты сущностные качества и внешние формы проявления. На основе анализа общих и отличительных черт лизинга с арендой, инвестициями, коммерческим и банковским кредитом сделан вывод о сложности и самостоятельности лизинга как категории, вбирающей ряд черт от других правовых конструкций, но не сводимых ни к одной их них.

Сформулировано авторское определение лизинга: это сложная финансовая (инвестиционная) услуга лизингодателя по финансированию покупки основных средств в соответствии с заказом лизингополучателя и передаче их ему в производительное пользование, а также особый финансовый инструмент, оказывающий воздействие на достижение экономических интересов участников лизингового процесса и государства; отличается, как правило, средне- и долгосрочным характером, риском, эффективностью и возвратностью.

В отличие от других исследователей, автором выделено три функции лизинга - посредническая, стимулирующая и функция аутсорсинга. Суть посреднической функции объясняется опосредованием лизингом движения ценностей от производителя - продавца к другому производителю через лизингодателя. Обоснованием стимулирующей функции лизинга, выступающего в качестве финансового инструмента, является его активное начало - способность к управленческому воздействию через заложенные в нем стимулы. Функция аутсорсинга, получившая распространение в ряде стран Европы, позволяет лизингополучателям передавать в управление лизинговым компаниям комплекс вопросов приобретения, использования и замены основных фондов.

2. Подчеркнуто положительное влияние на динамичное развитие рынка лизинговых услуг изменений, внесенных в последние годы в законодательные и нормативные акты о лизинге. Отмечены либерализация ряда положений, расширение спектра дополнительных услуг, включаемых в договора лизинга; устранены ограничения на совмещение участниками договора лизинга функций кредитора и лизингополучателя; сняты ограничения на продолжительность отсрочки лизинговых платежей; установлен порядок определения первоначальной стоимости амортизируемого имущества и другие изменения. По результатам исследования законодательной базы лизинговой деятельности соискатель пришел к выводу о ее соответствии международной практике в ключевых положениях.

Вместе с тем обращено внимание на заметное снижение эффективности законодательства о лизинге в связи с недостатками правоприменительной практике и прежде всего практики принятия к зачету НДС по лизинговым сделкам и возмещение его компаниям из бюджета.

3. Многоаспектный анализ отечественного лизингового рынка выявил тенденции и перспективы его развития в условиях стабильного экономического роста. К основным тенденциям развития лизинга отнесены: интенсивный рост, опережающий все основные секторы финансовой системы и экономики страны в целом; насыщение рынка, выравнивание, в основном, спроса и предложения; увеличение числа и финансовых возможностей лизинговых компаний; усиление конкуренции, что способствовало расширению клиентской базы, освоению новых сегментов рынка; разработка большинством лизинговых компаний программ, ориентированных на малый и средний бизнес; расширение региональных сетей компаний и освоение ими новых рыночных ниш - оперативного и возвратного лизинга. Важным событием в рассматриваемом контексте стал приход на российский лизинговый рынок крупных западных компаний.

Вывод соискателя о перспективности развития лизинга базируется на: критическом износе промышленного оборудования, требующего интенсивной замены; высоких темпах роста числа малых и средних предприятий - основных клиентов лизинговых компаний; незначительном приросте объемов кредитования банками предприятий нефинансового сектора экономики; преимуществах финансовой аренды, позволяющих успешно управлять более высокими кредитными рисками; новой парадигме лизингового бизнеса, позволяющего ведущим компаниям с большим размером собственного капитала в вопросе финансирования сделок выйти из подчиненного положения по отношению к банкам и конкурировать с ними на равных.

4. Изучение трудов отечественных и зарубежных исследователей в области управления, сопоставление многочисленных определений понятия управления позволило соискателю сформулировать свое видение его сущности: управление представляет собой чувствительно-адаптивный, сложноспроецированный и регулирующий вектор-отношение между субъектом и объектом управления, ориентированный на упорядоченную интеграцию элементов в единую конструкцию и обеспечение их системной целостности для максимально эффективного достижения поставленных задач. Сделан вывод о целесообразности рассмотрения управления в трех аспектах: уровень метауправления (решение стратегических задач), уровень функционального управления (решение задач взаимодействия элементов структуры) и операционный уровень (решение задач координации функций элементов структуры). Предложенный подход дал возможность классифицировать функции управления в соответствии с топологией - организационной структурой управления, систематизировать управленческие связи, факторы внешней и внутренней среды, воздействующие на организационную структуру, и требования, предъявляемые к эффективным организационным структурам управления компаниями (целеотражение, оптимальность, оперативность, перспективность, надежность, гибкость и адаптивность, экономичность, устойчивость).

5. На основе раскрытия специфики операций, выполняемых в процессе лизинга, порядка взаимодействия между менеджерами, характера документооборота и технического обеспечения в работе сделан вывод о том, что организационная структура лизинговой компании должна формироваться из совокупности линейных подразделений, выполняющих комплекс технологических процедур, и штабных (функциональных) подразделений, обеспечивающих нормальное протекание лизингового процесса. Предложено следующее определение структуры лизинговой компании: организационная структура управления представляет собой структурную конструкцию, в рамках которой руководство определяет и планирует разделение труда и распределение обязанностей между конкретными группами специалистов для достижения целей на рынке лизинговых услуг. В дополнение к рассмотренной в диссертации группе классических принципов формирования структуры лизинговой компании соискателем сформулированы принцип очерченности функциональных границ структурных подразделений и принцип унификации структуры во всех автономных подразделениях (дочерние компании, филиалы, представительства).

С целью повышения эффективности деятельности лизинговых компаний проанализированы такие ресурсы роста как мотивация труда работников, разработка стратегии развития, маркетинг и финансовый менеджмент. По мнению соискателя, важным ресурсом роста выступает ответственность менеджеров за результаты работы компании, восприимчивость персонала к модификации ее внутренней среды, понимание коллективом обеспечения гибкости управления как объективной необходимости.

Как показал опыт промышленности и финансовых структур, важнейшими ресурсами роста эффективности является внедрение в лизинговых компаниях системы управления качества (СМК), обеспечивающей условия для соблюдения баланса интересов и требований всех участников лизинговой сделки. На экономику, конкурентоспособность и создание положительного имиджа лизинговой компании как надежного партнера оказывает влияние принятие Кодекса корпоративного поведения.

6. В процессе исследования рассмотрены производственная, маркетинговая и специализированная концепции управления лизинговой деятельностью, каждая из которых, с учетом уровня разделения труда и закона кооперации производства, имеет особенности, положительные черты и недостатки. Установлено, что на современном этапе эффективное управление лизингом имеет место в случаях, когда оно представлено наиболее развитой формой - специализированной самостоятельной компанией со статусом открытого (ОАО), закрытого (ЗАО) акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью (ООО). На примере самой распространенной организационно-правовой формы лизинговой компании - акционерного общества выявлены его общие признаки как юридического лица, коммерческой организации, хозяйственного общества, как эмитента ценных бумаг. Рассмотрены также права, обязанности, виды ответственности, максимально допустимый перечень органов управления, варианты их формирования и сложившаяся внутренняя структура компании.

Выявлена зависимость организационной структуры лизинговых компаний от типа учредителей, экономического сектора и зоны деятельности, вида имущества, сдаваемого в лизинг. Показано, что на отечественном лизинговом рынке действуют компании, учрежденные российскими коммерческими банками; финансово-промышленными группами; учрежденные по производственному (отраслевому) признаку; полукоммерческие компании, созданные фирмами-производителями оборудования; компании, учрежденные иностранными банками. Преобладающими являются компании, учрежденные коммерческими банками. Эта тенденция носит международный характер.

Изучены характер, особенности и проблемы, возникающие в процессе деятельности лизинговых компаний, созданных теми или иными учредителями, и выстраиваемые ими стратегии во взаимоотношениях с клиентами. Особо подчеркнута перспективность лизинговых компаний при банках, которые не ограничиваются обслуживанием интересов учредителя, самостоятельно привлекают средства под собственные проекты, активно развивают ориентированный на рыночных клиентов лизинговый бизнес. Отмечены положительные моменты деятельности лизинговых компаний в составе ФПГ и прежде всего их глубокая специализация, дана оценка положительным факторам и недостаткам деятельности компаний, учрежденных производителями оборудования и иностранными банками.

7. Исследованы новые возможности финансирования лизинговых операций на основе выпуска лизинговыми компаниями облигационных займов, кредитных нот, вексельного обращения, факторинга, секьюритизации. Отмечено превращение в последние годы рынка корпоративных облигаций в действенный источник привлечения инвестиций в реальный сектор, в том числе для реализации лизинговых проектов. Обобщен опыт выпуска облигаций лизинговыми компаниями, определены условия и узкие места использования этого инструмента, рассмотрена технологическая схема этапов процедуры подготовки, регистрации и размещения облигационного займа. В лизинговом бизнесе получает развитие относительно новый на российском рынке финансовый инструмент - кредитные ноты, считающиеся быстрым и относительно дешевым (по затратам на организацию) способом заимствования через публичные долговые инструменты. Подчеркнуто, что выпуск облигаций и кредитных нот является этапом для перехода на новый уровень - выпуск еврооблигаций.

Обобщен опыт отдельных лизинговых компаний по использованию векселей. Определено, что этот инструмент особенно эффективен, когда все участники лизинговой сделки являются клиентами одного банка. В качестве источника инвестиций лизинговыми компаниями начинает использоваться факторинг. Обсуждены условия его активного внедрения в практику финансирования. Серьезной альтернативой традиционному банковскому кредитованию в ближайшие годы может стать секьюритизация активов. Раскрыты ее сущность, процедура взаимоотношений участников лизинговой сделки. Соискателем поддержано мнение ряда специалистов о перспективности секьюритизации, обеспечивающей, по опыту развитых экономик, ликвидность на рынке лизинга, увеличение объема свободных средств, доступ инвесторов на лизинговый рынок, минуя банки-посредники.

8. Предложена современная организационная структура управления лизинговой компанией, обеспечивающая разделение обязанностей и ответственности менеджеров, специализацию сотрудников по выполняемым функциям, непрерывность процесса обработки информационных поток и возможность осуществления контроля на всех этапах обработки информации. Организационная структура учитывает усложнившиеся управленческие функции финансово-экономического блока и возможности использования инноваций в механизмах финансирования лизинговых договоров.

9. Раскрыты принципы, функции и особенности финансового менеджмента лизинговой компании. С учетом того, что лизинговая деятельность является видом инвестиционной деятельности, обоснована необходимость осуществления финансового менеджмента отдельного лизингового проекта и функционирования компании в целом по правилам инвестиционного проектирования. Для совершенствования управления финансовой деятельностью лизинговой компании соискателем разработана экономико-математическая модель, базирующаяся на приведении к современной оценке потока денежных средств с помощью дисконтирования. Использование чистого дисконтированного потока (ЧДД) дает возможность оценить эффективность деятельности лизинговой компании, производить вариантные расчеты финансового плана, поддерживать сбалансированность бюджета компании с учетом заключения новых договоров, возможных изменений условий действующих договоров и т.п.

Для практической реализации модели с помощью табличного процессора Excel соискателем разработана компьютерная экспертная система «Лизинг-прогноз» (версия 1.01), предназначенная для работы в среде MS Windows. Эта система позволяет на основе вариантных расчетов оценить «чувствительность» финансового плана лизинговой компании к изменению его основных параметров при заключении новых договоров, сбалансировать бюджет и с помощью согласительных процедур гармонизировать экономические отношения компании и участников нового лизингового проекта.

Апробация экономико-математической модели и компьютерной экспертной системы «Лизинг-прогноз» осуществлена на примере приобретения на лизинговой основе экскаватора ЭШ - 11/70 для крупной промышленной компании.

Практическая значимость диссертации состоит в возможности использования ее выводов и рекомендаций при совершенствовании организационной структуры лизинговых компаний и финансово-экономических условий их деятельности под воздействием факторов внешней и внутренней среды. Результаты диссертационного исследования могут быть востребованы в высшей школе в рамках преподавания ряда экономических дисциплин, в системе подготовки и повышения квалификации кадров госслужбы, в структурах бизнес образования.

1. Лизинг в системе экономических отношений

финансовый лизинговый облигация корпоративный

Открывается следующей констатацией: в российских нормативных и научных источниках лизинг характеризуется в двух аспектах - правовом и экономическом. Для раскрытия сущности лизинга в системе экономических отношений соискателем принята методология, охватывающая различные подходы: а) выявление общих и отличных от родственных правовых конструкций черт лизинга; б) выделение прикладного уровня понятия «лизинг», коррелирующего с функциональным слоем экономических отношений; в) конкретизация сущности лизинга через его функции и роль.

Поскольку в литературе дискутируется вопрос о родственности лизинга с другими категориями, в работе акцентировано внимание на выяснении его особенностей. В результате выявления общих и отличительных черт лизинга с арендой, инвестициями, коммерческим и банковским кредитом и прочими инструментами сделан вывод о сложности и самостоятельности лизинга как категории, вбирающей ряд черт от других правовых конструкций, но не сводимой ни к одной из них. В связи с тем, что содержание категории углубляется при рассмотрении ее функций и роли, уделено внимание их выяснению по отношению к лизингу. В отличие от других исследователей, соискателем выделено три его функции - посредническая, стимулирующая и функция аутсорсинга. Суть посреднической функции объясняется тем, что лизинг опосредует движение имущества от производителя - продавца к другому производителю через лизингодателя. Поскольку лизинг, являясь особым финансовым инструментом, содержит в себе способность к управленческому воздействию через заложенные в нем стимулы, он выполняет стимулирующую функцию. В настоящее время участники лизинговых сделок делают попытки использовать лизинг не только как финансовый инструмент, но и как способ управления производством и хозяйственными связями. Впервые такие возможности лизинга были замечены в Великобритании, где использование лизинга стало входить в качестве составляющей так называемого финансово-административного аутсорсинга, являющегося наиболее развитой формой аутсорсинга. Эта его форма предполагает передачу части управленческих функций сторонней организации. В России такая функция лизинга используется несколько лет в практической деятельности транспортных и других компаний. При этом лизинговым компаниям отданы в управлении вопросы приобретения, использования и замены основных фондов.

В конечном итоге, в результате исследования лизинговых отношений, соискателем дано определение лизинга как сложной финансовой (инвестиционной) услуги лизингодателя по финансированию покупки основных средств в соответствии с заказом лизингополучателя и передачи их ему в производительное пользование, а также как финансовый инструмент, оказывающий воздействие на достижение экономических интересов участников лизингового процесса и государства.

Далее соискатель обращается к анализу зарубежного и отечественного опыта развития нормативно-правовой базы лизинга. Рассмотрены этапность и эволюция зарубежных нормативных актов, подчеркнуто влияние последних на формирование и совершенствование российской правовой базы лизинга. Обобщены законодательные новации последних лет, либирализовавшие отношения участников лизингового договора, в частности: расширен спектр услуг, включаемых в договор лизинга, упразднены ограничения на совмещение участниками своих функций и обязательств; прописана процедура бесспорного списания долгов; сняты ограничения по продолжительности отсрочки лизинговых платежей и другие. Налоговым кодексом РФ сформирована новая амортизационная политика, касающаяся предметов лизинга, закреплено право свободы выбора балансодержателя, использования ускоренной амортизации, а также уменьшение лизинговыми платежами налогооблагаемой базы в полном объеме. Дана оценка новым положениям законодательных основ лизинга и сделан вывод о их соответствии международной практике.

Вместе с тем обращается внимание на недостатки правоприменительной практики, сдерживающие распространение лизинга как эффективного механизма воспроизводства основного капитала на инновационной основе.

Завершается глава рассмотрением характерных черт развития мирового лизингового рынка и основных тенденций отечественного рынка лизинга в условиях стабильного экономического роста. В развитии международного лизинга определяющую роль стали играть государственные страховые и гарантийные агентства по поддержке экспорта, международные лизинговые клубы и брокерские ассоциации. Расширили деятельность транснациональные компании, усилилась конкуренция среди производителей и поставщиков имущества. Набирает силу вторичный рынок оборудования, выдвигая на первый план «сбытовую» модель лизинга и кэптивные компании. Идет процесс концентрации и консолидации лизингового бизнеса, углубляется специализация лизинговых компаний.

Отечественный лизинговый рынок в последние годы характеризуется исключительно высоким ростом объемов, усилением конкуренции между компаниями, освоением ими новых сегментов и рыночных ниш, в частности, оперативного и возвратного лизинга; расширением региональных сетей; ориентацией на малый и средний бизнес; приходом на рынок крупных западных лизинговых компаний.

Дальнейшие перспективы лизинга соискатель связывает с исключительно высокой потребностью реального сектора экономики в обновлении основных фондов, его преимуществами по сравнению с другими источниками финансирования.

2. Организационные основы деятельности лизинговых компаний

В начале главы соискателем приведены различные взгляды ученых на понятие управления и сформулировано авторское видение его сущности. Рассмотрение управления в трех аспектах - метауправление, межфункциональное и операционное - позволило определить круг управленческих функций, реализация которых происходит в соответствии с топологией - организационной структурой компании и управленческими связями. Предложена классификация этих связей и сделан вывод, что структура компании, объединяя в единое целое все элементы и координируя их целенаправленное взаимосвязанное функционирование, отражает непрерывный поиск организационного равновесия. В процессе исследования выполнена группировка требований, предъявляемых к рациональным структурам, и факторов внешней и внутренней среды компаний, влияющих на эффективность организационной структуры управления.

Рассмотрена система принципов формирования организационной структуры компаний. С учетом опыта работы лизинговых структур, предложено при их формировании учитывать два дополнительных принципа - очерченности функциональных границ каждого подразделения и унификации функций во всех автономных образованиях (филиалах, представительствах). Дано определение организационной структуры лизинговой компании: она представляет собой конструкцию, в рамках которой руководство определяет и планирует разделение труда и распределение обязанностей между конкретными подразделениями и группами специалистов для достижения целей и решения задач, стоящих перед компанией на рынке лизинговых услуг.

Детально исследованы ресурсы роста эффективности компании. К ним соискателем отнесены прежде всего мотивация труда работников, мобилизация их творческого потенциала для достижения общих целей. Кроме того, специфическими менеджерскими ресурсами являются разработка стратегии компании, маркетинг и финансовый менеджмент. К последнему следует отнести, наряду с другими известными инструментами, выбор источников финансирования проектов и управление портфелем лизинговых договоров. В проблеме ресурсов роста эффективности деятельности лизинговых компаний соискатель особую роль отводит повышению ответственности менеджеров.

В диссертации обращено внимание на следующее обстоятельство. Современный профессиональный корпоративный менеджмент базируется не только на перечисленных ресурсах роста и успеха. Опыт показывает, что необходимо также управлять всеми стадиями процесса оказания лизинговых услуг, чему будет способствовать внедрение системы менеджмента качества (СМК) и Кодекса корпоративного поведения. Эти направления роста эффективности деятельности компаний и процедуры их реализации подробно обсуждается в работе в контексте рассматриваемой проблемы.

Далее в работе анализируются типы лизинговых компаний, их правовой статус и особенности внутренней структуры. Рассмотрены производственная, маркетинговая и специализированная (отраслевая) концепции управления лизинговой деятельностью, дана качественная оценка, раскрыты достоинства и недостатки каждой из них. Показано, что на современном этапе, при усложнении внешних и внутрихозяйственных связей, обеспечить полноценный уровень управления договорами лизинга под силу специализированной лизинговой компании, управляемой высоко профессиональными менеджерами. При этом выявлена следующая закономерность: новые ниши деятельности с необходимостью вызывают перестройку организационной структуры компании с учетом потребностей рынка, обеспечивая прогресс в лизинговом предпринимательстве.

Среди различных организационно-правовых форм лизинговых компаний более всего распространено акционерное общество. В процессе анализа рассмотрены его особенности и признаки как юридического лица, коммерческой организации, хозяйственного общества, как эмитента ценных бумаг, а также обсуждены его права, круг обязанностей и варианты формирования органов управления. Изучены взаимоотношения материнского и дочерних (зависимых) обществ с правами юридического лица.

Подробно исследованы действующие на российском рынке основные типы лизинговых компаний в зависимости от вида деятельности их учредителей. Преобладающими по численности являются компании, учрежденные коммерческими банками России. Это соотношение имеет международную тенденцию. В этих лизинговых компаниях основным источником финансирования служат кредиты банков-учредителей. Последние, наряду с кредитованием, зачастую оказывают им расширенный комплекс косвенных услуг, выступают в качестве стратегических партнеров, поставляют клиентов из числа обращающихся в банк за получением кредита на приобретение основных средств. Крупные лизинговые компании, ориентированные на коммерческие банки, пошли по пути передачи в лизинг, наряду с ликвидными видами оборудования, целых имущественных комплексов. Изменив философию бизнеса, эти компании переходят на долгосрочное финансирование масштабных проектов на основе проектного финансирования, обеспечивая тем самым более низкие риски и гарантируя доход и эффективность инвестиций.

Многие лизинговые компании, созданные банками, стали более самостоятельными, начали привлекать средства под собственные проекты, что свидетельствует о перспективности таких компаний. Они не ограничиваются обслуживанием интересов учредителя, развивают ориентированный на рыночных клиентов бизнес и в этой связи имеют наибольший потенциал для того, чтобы стать независимыми универсальными лизинговыми компаниями.

Главной целью лизинговых компаний, созданных финансово-промышленными группами (ФПГ), является обеспечение оборудованием предприятий, входящих в их состав. Лизинговая компания в составе ФПГ работает в тесном взаимодействии с расчетным банком группы, что позволяет аккумулировать финансовые ресурсы и дает возможность эффективно использовать преимущества интеграции. Наряду с экономическими выгодами функционирования, лизинговые компании в структуре ФПГ являются глубоко специализированными, что снижает риски их деятельности за счет знания специфики отрасли.

Наряду с лизинговыми компаниями, учрежденными банками и созданными в рамках ФПГ, большую нишу на рынке лизинга занимают компании, учрежденные поставщиками оборудования и использующие лизинг для расширения продажи своей продукции. Эти компании пользуются рядом преимуществ - коммерческим кредитом, возможностью обратного выкупа оборудования или его продажи на вторичном рынке, скидками с цены, сервисным обслуживанием и т.п.

Преимуществом немногочисленной группы лизинговых компаний, учрежденных иностранными банками, является доступ к долгосрочному финансированию с низкими процентными ставками. Рассмотрены также особенности лизинговых компаний, созданных другими учредителями.

В рамках настоящей главы соискатель обращается далее к исследованию возможностей использования лизинговыми компаниями инновационных источников финансирования проектов лизинга, а также к целесообразности углубления таких функций менеджмента как внутренний аудит и контроль.

Среди новых источников финансирования в работе рассмотрен выпуск облигационных займов и кредитных нот. Обобщен первый опыт использования этих инструментов крупными лизинговыми компаниями, их достоинства и трудности на пути широкого внедрения. Рассмотрены также наиболее благоприятные условия активного использования участниками лизингового договора векселей и факторинга. С их помощью компаниям удается повысить уровень гарантий своевременного получения лизинговых платежей, ускорить расчеты и оборот средств, расширить бизнес.

Подробно обсуждается механизм секьюритизации лизинговых активов как инструмента финансирования, получившего распространение в развитых экономиках. Соискатель солидарен с мнением специалистов, утверждающих, что секьюритизация является перспективным источником инвестиций для лизинговых компаний, так как позволяет создать ликвидность на рынке, увеличить объем свободных средств для среднесрочного финансирования.

Новые тенденции развития рынка лизинговых услуг и усложнение хозяйственных связей вызвали потребность в углублении внутреннего контроля непосредственно в лизинговых компаниях. В этой связи соискателем исследован комплекс вопросов, связанных с проведением квалифицированного контроля в форме внутреннего аудита и структурно-функциональной формы контроля. Рассмотрены факторы выбора конкретных форм внутреннего контроля и круг решаемых ими задач. Вместе с тем обсуждаются перспективы внедрения в российских компаниях зарубежной предпринимательской практики, предусматривающей отход от концепции тотального внутреннего контроля и переход на концепцию контроля, ориентированного на риск (модель COSO). Идеология этой концепции заключается в том, что любые вероятные изменения должны быть идентифицированы заранее, и при их возникновении должны применяться меры, смягчающие их воздействие на результаты деятельности. В этой связи необходим мониторинг изменений, который позволит применять разработанные ранее меры тогда, когда еще будет не поздно. Показаны условия эффективного функционирования модели COSO на российском лизинговом рынке.

Завершается глава следующими выводами. Деятельность российских лизинговых компаний характеризуется высокой степенью разделения труда, развитой иерархией управления, цепью команд, наличием многочисленных правил и норм поведения персонала, решением стандартных управленческих задач, подбором квалифицированных кадров по их профессиональным и деловым качествам. Такому характеру и особенностям деятельности, как показывает выполненное исследование, в наибольшей степени отвечает функциональная организационная структура, основанная на принципах фундаментальной департаментализации. В отличие от производственного метода управления лизинговым процессом, где вся работа по подготовке и реализации лизингового проекта выполняется производственным подразделением предприятия - изготовителя продукции, для юридически самостоятельных лизинговых компаний на современном этапе их развития наиболее приемлемой представляется функциональная организационная структура с единоличным исполнительным органом, специализированными дирекциями, департаментами, управлениями с входящими в них отделами и секторами, самостоятельными подразделениями, подчиненными непосредственно генеральному директору и его заместителям.

Обеспечивая разделение обязанностей и ответственности менеджеров, специализацию сотрудников по выполняемым функциям, непрерывность процесса обработки информационных потоков и возможность осуществления контроля на всех этапах обработки информации, действующие организационные структуры вместе с тем не удовлетворяют требованиям усложнивших управленческих функций финансово-экономического блока лизинговых компаний, не в полной мере учитывают возможности использования инноваций в механизмах финансирования сделок и управления отдельными процессами. В этой связи в работе предложена структура лизинговых компаний (рис.), учитывающая современные требования изменяющейся внешней среды и новые тенденции развития рынка лизинга.

Рис. 1. Организационная структура современной лизинговой компании

3. Управление финансовой деятельностью лизинговой компании

Посвящена рассмотрению финансового менеджмента в системе управления и экономико-математическому моделированию как эффективному инструменту решения специфических вопросов управления финансовой деятельностью лизинговой компании.

В работе подчеркнута особая роль финансового менеджмента, который выступает ведущим звеном управления компанией и использует для этого финансовые показатели. Финансовый менеджмент подчиняет себе другие управленческие системы - управление производством, сбытом, кадрами и др., объединяя их в единый процесс достижения стратегической цели. Опыт показал, что эффективное управление финансовой деятельностью компаний базируется на ряде принципов: интегрированности с общей системой управления, комплексной оценке подготавливаемых решений, высоком динамизме управления, вариативности подхода к разработке отдельных управленческих решений, ориентированности на стратегические цели развития.

Применительно к лизинговой компании финансовый менеджмент решает задачи по управлению отдельной лизинговой операцией (проектом) как единицей продукции и управлению портфелем договоров компании. В процессе исследования обращено внимание на принципиальную важность первого - преддоговорного этапа финансового управления, на котором анализируются договорные условия, определяется целесообразность и эффективность заключения договора, влияние сделки на общие финансовые результаты компании; планируются денежные потоки по сделке, ее обеспеченность финансированием и привлечение, в случае необходимости, денежных ресурсов. На этом этапе происходит увязка договорных условий с поставщиками имущества, строительными, страховыми организациями и т.п. в единый проект.

Учитывая, что лизинговая деятельность представляет собой разновидность инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг, в работе сделан вывод: финансовый менеджмент лизингового проекта и лизинговой деятельности компании должен осуществляться по правилам инвестиционного проектирования, которые базируются на классических принципах инвестиционного анализа, основой которых является анализ денежных потоков. При этом должны использоваться три документа - отчет о прибылях и убытках, план денежных потоков и балансовая ведомость. Состав этих документов рассмотрен в работе. В свою очередь, финансовый менеджмент опирается на систему бюджетирования, построенную на составлении серии функциональных бюджетов, формирующих бюджетный отчет о прибылях и убытках (БДР), бюджет движения денежных средств (БДДС) и бюджетный баланс. Таким образом, итоговые документы инвестиционного проектирования и бюджетирования решают одни и те же управленческие задачи. Для лизинговой деятельности эти документы не различаются по составу статей, поэтому инвестиционные документы используются при бюджетировании.

Отличительной особенностью системы бюджетирования лизинговой компании выступает разработка плановых бюджетов, как правило, на основании заключенных сделок. Однако при составлении бюджетов следует учитывать влияние на общее финансовое состояние компании возможность отклонений от планов, условий кредитных и лизинговых договоров, заключения новых договоров, прерывания сделок и других факторов.

С учетом особенностей бюджетирования лизинговой компании в диссертации разработана экономико-математическая модель управления ее финансовой деятельностью, в основу которой положены методические принципы инвестиционного проектирования. Главным из них является принцип приведения разновременных показателей к их ценности в начальном периоде реализации проекта с помощью дисконтирования. Такой прием позволяет использовать чистый дисконтированный доход (ЧДД) для современной оценки потоков денежных средств в процессе реализации лизингового проекта. Являясь индикатором эффективности, ЧДД отражает абсолютный результат инвестиционной деятельности.

Методика разработки модели заключается в следующем. В соответствии с принятой терминологией период, в течение которого рассматривается деятельность лизинговой компании, будем называть расчетным. Интервалы, на которые делится расчетный период, представляют собой шаги расчетов (год, квартал, месяц). При разработке модели будем исходить из предположения, что все шаги расчетов имеют одинаковую длину. Принципиально важно, что динамика показателей внутри каждого шага расчетов не рассматривается: считается, что значения показателей относятся к шагу в целом или к определенному его моменту, к примеру, началу или концу шага. Обозначим индекс шага расчетного периода через t (t=1,2,…,N), а его длину через d; длину шага будем измерять в годах.

При разработке лизингового проекта принято выделять, наряду с преддоговорной и завершающей стадиями, инвестиционную и эксплуатационную (операционную) стадии. Первая из них характеризуется инвестиционными вложениями и созданием новых объектов основных фондов. На эксплуатационной стадии начинается выпуск предусмотренной проектом продукции. Эксплуатационная стадия заканчивается для лизингодателя с момента окончания лизингового договора.

Срок полезного использования (срок амортизации) оборудования обозначим T и будем измерять его в годах. Следовательно, величина, обратная T, представляет собой годовую норму амортизационных отчислений «а» для приобретаемого имущества. В случае ускоренной амортизации с коэффициентом kУ срок начисления амортизации по договору лизинга уменьшится по сравнению со сроком полезного использования T и составит TУ = T/kУ. Очевидно, что продолжительность периода лизингового договора TЛ не может превышать величину TУ, а после завершения договора амортизация начисляется без учета коэффициента ускорения.

Таким образом, в разрабатываемой модели управления лизинговым проектом в расчетном периоде выделяются инвестиционная стадия, при этом индекс шага расчетов t принимает значения t = 1,2,...N1, и этап эксплуатационной стадии, в течение которого начисляется ускоренная амортизация, индекс шага расчетов t принимает значения t = N1+1...N; N2N1 = NЛ.

Рассмотрим далее состав денежных потоков, учитывая при этом, что в процессе моделирования принято выделять три вида деятельности: операционную, инвестиционную и финансовую. Так как в исследовании рассматривается влияние отдельного лизингового проекта на всю их совокупность, реализуемых лизинговой компанией, то введем индекс i для обозначения номера лизингового проекта, который реализует лизинговая компания (i=1,…I).

Принимаем наиболее часто встречающийся случай - кредитование лизингового договора, т.е. будем рассматривать финансовые потоки, представляющие собой получение кредитных ресурсов, их возврат и выплату процентов. Кроме того, имеется возможность рассматривать финансовые потоки, связанные с доходами и расходами от операций с ценными бумагами различных видов (облигациями, кредитными нотами, векселями и т.д.). При этом в модели не предполагается наличие однозначной связи между лизинговым договором, с одной стороны, и кредитным договором и операциями с ценными бумагами, с другой стороны. Это означает, в частности, что реализация отдельного лизингового договора может обеспечиваться как одним кредитом, так и пакетом взаимосвязанных кредитов. Возможна реализация лизингового договора без привлечения кредитных ресурсов. В тоже время, в модели допускается ситуация, когда тот или иной кредит берется для обеспечения нескольких лизинговых сделок. Аналогичное замечание относится к операциям с ценными бумагами.

Приведенные предпосылки в модели отражаются путем введения индекса j, обозначающего номер кредитного договора, и индекса k, используемого для указания номера операции с ценными бумагами. При этом индексы j и k независимы от приведенного выше индекса i, применяемого для обозначения номера лизингового договора (j=1,…J).

Состав денежных потоков лизинговой компании по видам деятельности и их обозначения, используемые при построении экономико-математической модели, приведены в таблице. Притоки (поступления) денежных средств показаны со знаком «+», оттоки (расходы) со знаком «-».

Таблица 1. Потоки денежных средств лизинговой компании

Модель, построенная на денежных потоках, решает, во-первых, задачу обеспечения сбалансированности бюджета денежных средств лизинговой компании, и, во-вторых, дает оценку влияния конкретного проекта на эффективность ее предстоящей деятельности.

Рассмотрим этапность построения модели.

Формирование баланса денежных потоков лизинговой компании. В соответствие с принципами моделирования притоков (поступлений) и оттоков (расходов) денежных средств проанализируем их сальдо. Обозначим сальдо или чистый доход на t-ом шаге расчетов через Чt. Тогда чистый доход компании на t-ом шаге расчетов выразится зависимостью:

(1)

Обозначения в формуле (1) приведены в таблице.

Определение зависимостей отдельных видов денежных потоков. Зависимости для определения налогов, присутствующих в составе денежных потоков и формирующих сальдо денежных потоков Чt компании, определяются следующим образом.

Налог на прибыль определяется с учетом того, что проценты, выплачиваемые по кредитному договору, включаются в себестоимость. Поэтому для налога на прибыль справедлива формула:

 (2)

где Аt(i) амортизационные отчисления.

В формуле (2) СтПР - ставка налога на прибыль.

Далее процедурой моделирования определяются сумма амортизационных отчислений Аt(i) от стоимости приобретаемого имущества С(i) (равна сумме капитальных вложений Кt(i), см. таблицу), с учетом ускоренной амортизации; остаточная стоимость Сtост(i) и ее средняя величина Сср tост(i) за шаг расчетов. В результате рассчитывается налог на имущество НИt(i) по формуле:

НИt(i) = СтИ d [1kУ(i) a(i) d (t N10,5)]С(i), t = N1+1, N1+2,…N2, (3)

где СтИ - ставка налога на имущество.

Построение критерия сбалансированности бюджета лизинговой компании в целом. Таким критерием является неотрицательность накопленного сальдо денежных потоков для каждого t-ого шага расчетного периода. С учетом приведенных выше формул для определения налогов этот критерий записывается следующим образом:

(4)

где: Бmint минимальный уровень денежных средств, который должен быть у лизинговой компании на t-ом шаге расчетного периода; индекс s показывает, что величина ЧНt определяется суммированием Чs по тем шагам расчетного периода, которые предшествовали текущему периоду t (s=1…t).

Заметим, что величина Бmint должна быть неотрицательна. Для сбалансированности бюджета достаточно, чтобы уровень Бmint на каждом шаге расчетного периода был бы равен нулю. В случае, когда прогнозируется возможность отклонений потоков денежных средств в сторону их уменьшения, это обстоятельство можно учесть в предлагаемой модели, задавая положительные значения параметра Бmint, которые, в общем случае, возрастают с увеличением номера шага расчетного периода t.

Индикатор оценки эффективности деятельности лизинговой компании. В качестве основного показателя эффективности лизингового проекта и компании в целом используется чистый дисконтированный доход (ЧДД). По компании он равен:

(5)

При дисконтировании используется ставка дисконтирования E, она определяет степень убывания ценности денежных потоков для лизинговой компании с ростом продолжительности периода их возникновения.

Проведение вариантных расчетов и корректировка исходных данных модели. Экономико-математическая модель управления финансовой деятельностью лизинговой компании представляет собой систему зависимостей (1)-(5), которая позволяет на основе исходных данных, характеризующих лизинговые договора, рассчитывать прогнозный баланс лизинговой компании в целом. В целях проведения вариантных расчетов необходимо: осуществить по тому или иному договору экспертную оценку и выбрать исходные параметры, которые могут потенциально повлиять на сбалансированность бюджета компании или ее эффективность; определить интервал возможных вариаций выбранного параметра; выполнить серию расчетов, меняя выбранный параметр в пределах заданного интервала; провести анализ степени влияния вариаций выбранного параметра на сбалансированность бюджета компании и ее эффективность.

Для реализации экономико-математической модели соискателем разработана программа управления финансовой деятельностью лизинговой компании - компьютерная экспертная система «Лизинг-прогноз». Разработка выполнена с помощью табличного процессора Excel и предназначена для работы в среде MS Windows. Апробация модели и экспертной системы выполнена на примере разработки лизингового проекта по приобретению крупной промышленной компанией экскаватора ЭШ11/70 и оценки сбалансированности финансового плана лизинговой компании. Результаты апробации приведены в приложении 6 к диссертации.

Литература

1. М. Алхазов. Состояние, новые тенденции и перспективы развития российского рынка лизинга на современном этапе. Вестник Университета / Развитие отраслевого и регионального управления. №1 (1), Москва, ГУУ, 2007г. (0,4 п.л).

2. М. Алхазов. Лизинг в системе экономических отношений: сущность и функции. В сб.: Социально-экономические и организационно - управленческие аспекты становления рыночной экономики России. - М.: Издательство «Социальные отношения», 2007 (с. 0,4 п.л.).

3. М. Алхазов. Формирование организационной структуры лизинговой компании: теоретические предпосылки, ресурсы роста эффективности и факторы развития. В сб.: Социально-экономические и организационно - управленческие аспекты становления рыночной экономики России. - М.: Издательство «Социальные отношения», 2007 (0,7 п.л.).

4. М. Алхазов. Разработка экономико-математической модели управления финансовой деятельностью лизинговой компании. В сб.: Реформирование российской экономики: современные подходы. - М.: Издательский дом "Экономический журнал", 2007 (0,5 п. л.).

Размещено на Allbest.ru