Теоретические основы криптовалютной технологии

Storage of value-based (признанная ценность) -- это финансирование проектов под обещание удорожания актива, который является базисным при размещении предложения для инвесторов. Самым простым примером является распродажа коинов (токенов), которые не несут в себе никакого обещания, кроме возможного спроса на сам этот коин (токен). Как правило, на этапе первичного размещения токены еще не обладают никакой подтвержденной стоимостью и могут потребоваться значительные усилия для разработки и последующего выпуска программного обеспечения, дающего этой монете жизнь. Хотя уже на этапе первичного размещения их «признанная ценность» вполне может быть сформирована.

Активы, стоимость которых основывается на «признанной стоимости», чаще называют «средством накопления» -- это все то, что сохраняет покупательную способность в будущем. Суть любого «средства накопления» заключается в стабильном спросе на базовый актив. То есть в теории токен должен обеспечивать сохранность стоимости и возможность последующего предсказуемого восстановления этой стоимости. На практике большинство выпускаемых токенов крайне ограничены в ликвидности и подвержены огромной волатильности.

Анализируя прошедшие ICO, найти токен (коин), который можно было бы квалифицировать однозначно, практически невозможно. Существующие методики оценки стоимости активов плохо применимы к криптоактивам. Таким образом, для анализа ситуации на рынке криптовалют потребуется разработка иной методики, принцип которой описан во второй главе исследования.



ГЛАВА 2. ЭКСПЕРТНАЯ ОЦЕНКА РЫНКА НА СООТВЕТСТВИЕ ПРИЗНАКАМ ФИНАНСОВОГО ПУЗЫРЯ

2.1 Методика оценки и ее составляющие

Существующие методики оценки стоимости активов плохо применимы к криптоактивам из-за новизны отрасли и наличия специфических, не присущих другим активам признаков. По итогам изучения рынка криптовалют можно однозначно сказать, что значительное влияние на рынок оказывают субъективные факторы, трудно поддающиеся оценке.

Анализ ситуации на рынке позволяет выдвинуть гипотезу о том, что на рынке существует достаточное количество проектов, влияющих на стабильность рынка и потенциально ведущие к образованию пузыря.

Для проверки гипотезы будут использованы 3 метода: экспертный, где по разработанной методике будут оценены существующие криптопроекты, сравнительный, где ситуация на рынке криптовалют будет оценена на основе «пузыря доткомов», и эконометрический анализ. В первую очередь проекты будут изучены с помощью разработанной системы рейтинга.

Методика оценки разработана с учетом специфики изучаемой отрасли: “молодость” рынка, инновационный характер проектов, отсутствие аналогов в традиционном сегменте, отсутствие единой юридической базы и т. п.

Система рейтинга состоит из следующих разделов:

1) Продукт: концепция, степень готовности продукта и активность его разработки, востребованность продукта на рынке, производительность и масштабируемость, встроенные механизмы и функции, возможности интеграции и т.п.

2) Архитектура и логика: архитектура системы, принципы эмиссии токена, экономика монеты и механизмы поддержания ее стоимости и ликвидности, механизм обеспечения консенсуса, юридические аспекты и т.п.

3) Статистика: популярность криптопроекта (количество пользователей в соцсетях, динамика поисковых запросов и т.п.), присутствие на соновных криптобиржах, динамика цены актива, капитализации валюты и т. п.

4) Анализ Road Map и White Paper: наличие плагиата, полнота и детализация проектной документации, горизонт планирования и т.д.

5) Анализ команды проекта, бенефициаров и инвесторов: численность команды, профессионализм команды, многогранность состава, опыт и известность аффилированных лиц, их роль в проекте, наличие инвесторов и т.п.

6) Конкуренты: наличие прямых и отраслевых конкурентов и оценка конкурентоспособности рассматриваемого криптопроекта, наличие проектного мониторинга конкуренции и т.п.

Каждый раздел оценивается по 10-балльной шкале с добавлением соответствующих комментариев по начислению/снятию баллов.

В случае составления рейтинга для блокчейна без нативного токена раздел “Архитектура и логика” оценивается в 14 баллов: (10 баллов (стандартная разбалловка) - 3 (отсутствие эмиссии нативного токена)) * 2 (архитектура для чистого блокчейна имеет больший вес в итоговой оценке)

В случае наличия перспективных проектов, работающих на рассматриваемом блокчейне/платформе, могут быть начислены 2 дополнительных балла в разделе “Функционал и программная платформа”. Таким образом, его вес в общей оценке будет составлять 12 баллов.

Итоговая оценка является отношением арифметической суммы баллов по всем разделам к максимальному количеству баллов.

Рейтинг криптопроекту выставляется в процентах по следующей формуле:

(1)

где n - количество разделов в рейтинге,

bi- количество баллов в i-ом разделе,

mi- максимальное количество баллов в i-ом разделе (mi=10 за исключением случаев, описанных в примечании),

R - рейтинг в процентах.

По данной методике будут оценены 30 криптопроектов, наиболее репрезентативно отображающих рынок.

Критерии отбора:

1) 10 крупнейших по капитализации проектов: ВТС, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash, EOS, Litecoin, Dash, Monero, Ethereum Classic, Zcash;

2) Нативные токены крупных бирж: Liquid Plus, ICO United traders, B2BX, Binance Coin, Stellar;

3) Блокчейн-проекты с применением технологии «умных контрактов».

В качестве примера использования данной методики будет приведен полный анализ криптопроекта EOS. Остальные проекты также будут оценены по данной методике. Результаты оценки будут приведены в сводной таблице. Значение рейтинга ниже 70% будет свидетельствовать о наличии значительного количества негативных признаков. По итогам оценки проектов будет сделан вывод о количестве проблемных валют, и, соответственно, о наличии или отсутствии финансового пузыря. Также валюты будут проанализированы на соответствие признакам пузыря, описанным в теоритической части диссертации.

2.2 Анализ существующих криптопроектов

EOS - это блокчейн платформа с DApps (децентрализованными приложениями) [34]. ПО сути, это набор инструментов для пользователей, делающих создание подобных продуктов проще.

Механизмы и принципы эмиссии

Медленная прогнозируемая эмиссия новых токенов (до 5% в год) будет распределяться между членами сообщества посредством отобранных для этих целей смарт-контрактов, что позволит финансировать функционирование и развитие сети.

Распределение токена EOS началось 26 июня 2017 в 13:00 UTC. Оно будет осуществляться полностью на блокчейне Ethereum в течение 341 дня. За весь период будет распределен 1 миллиард токенов в формате ERC-20:

В течение первых 5 дней были распределены двести миллионов или 20% токенов EOS.

Дополнительные семьсот миллионов токенов EOS распределяются частями по два миллиона в течение 350 последовательных 23-часовых периодов.

Наконец, сто миллионов или 10% токенов EOS, подлежащих распределению, будут зарезервированы для block.one как разработчика EOS.IO и не будут продаваться или передаваться в сети Ethereum в течение всего периода распределения.

Распределение токенов EOS схоже с аукционом, где цена для всех одинакова и является максимальной, которую каждый хочет и может заплатить в заданный период времени. К концу 5-дневного интервала и к концу каждого 23-часовою интервала, описанных выше, соответствующее определенное количество токенов EOS, указанное выше, будет распределено пропорционально среди всех авторизованных покупателей в соответствии с общим количеством токенов ЕТН, внесенных за соответствующий период времени.

Минимальный взнос в любой период распределения токенов EOS составляет 0,01 ЕТН.

В основе схемы распределения токенов EOS лежат следующие принципы:

1) Никто не должен ничего получать просто так.

2) Все должны получить определенную рыночную цену.

3) Все должны иметь равные возможности участия.

4) Наличие стимулов для разработчиков.

5) Покупка более 50% распределяемых токенов должна быть экономически невыгодной.

6) Стоимость транзакции должна быть минимально возможной.

Компания Block.one [35], занимающаяся разработкой EOS, не предусматривает создание функционирующей платформы, в рамках которой будет использован токен EOS. Если и будет создана какая-либо публичная платформа для работы с токеном EOS, то это будет продукт от иных разработчиков. При этом если вы запустите собственную платформу на EOS, то вы сможете вносить любые изменения в софт EOS.io для оптимизации работы продукта.

В соглашении о покупке [36] EOS указано, что токены EOS не дают прав, возможностей использования, не имеют цели, атрибутов, функциональных возможностей или функций, явных или подразумеваемых; токены EOS не дают право на участие в EOS-платформе, даже если платформа EOS запущена и разработка EOS.IO завершена, и программное обеспечение EOS.IO принято и внедрено. А также: "Покупатель подтверждает, понимает и соглашается с тем, что: (а) токены EOS могут не иметь никакой ценности; (b) нет гарантии или предоставления ликвидности для токенов EOS; и (с) Сторона block.one не несет ответственности за рыночную стоимость токенов EOS, переносимости и / или ликвидности токенов EOS и / или наличия любого рынка для токенов EOS через третьих лиц или иным образом."

Таким образом, данное Соглашение не дает представление о том, какую ценность несут токены EOS их обладателям даже при успешной работе платформы. Журналисты из Wall Street Journal в связи с этим назвали EQS токеном "без смысла"[37]. Однако, защитники проекта считают, что создатели платформы просто хотят таким образом обеспечить своему токену максимально возможную защиту от регуляторов. А в FAQ на официальном сайте[34] EOS можно узнать об использовании токенов EOS по окончании ICO.

Окончание периода распределения токенов назначено на 1 июня 2018 года - именно тогда коины обретут фиксированность в блокчейне Ethereum (станут не подлежащими передаче), а до этого времени они moгут быть переданы и перенесены на одноранговые платформы, которые подлежат управлению третьими лицами. После окончания ICO у владельцев токенов будет 23 часа на то, чтобы зарегистрировать публичный ключ своего адреса Ethereum, на который были приобретены токены. Подтвержденное таким образом владение дает следующие возможности:

Равноценный обмен на токены тех платформ, что будут выпущены на базе EOS.

Принимать участие в управлении: чтобы токены блокчейна, созданного на EOS, стали передаваемыми, необходимо одобрение владельцев 15% токенов.

Следующие биржи сообщили, что для своих пользователей они возьмут все заботы о регистрации на себя:

Binance;

KuCoin;

ОКЕх;

KKCoin;

CoinEX;

FatBTC;

gate.io.

Возможно, до конца ICO к ним присоединятся и другие биржи.

Механизмы обеспечения консенсуса

В EOS используется алгоритм DPOS (Delegated Proof of Stake) - Делегированное Доказательство Доли [34].

Согласно используемому алгоритму, обладатели токенов блокчейна, адаптированного под EOS.IO, могут выбирать производителей блоков в ходе непрекращающегося голосования, и любой может решить участвовать в производстве блоков и получить право произвести количество блоков, пропорциональное полученному количеству голосов относительно всех других производителей. Если производитель пропускает блок и не производит ни одного блока в течение 24 часов, то он исключается из рассмотрения до специального уведомления, которое такой производитель должен послать в блокчейн для подтверждения намерения продолжения работы. Это обеспечивает слаженную работу сети и минимизирует количество пропускаемых блоков путем исключения ненадежных производителей из расписания.

При нормальной работе алгоритма, в цепи не возникает разветвлений, т.к. производители блоков работают сообща, а не конкурируют между собой. Если же разветвление все же происходит, сеть переключается на более длинную цепочку. Каждый производитель блоков должен одновременно создавать их только на одной из веток разветвления, если же он начнет создавать блоки сразу на двух ветках, он будет исключен из процесса.

Дополнительная защита блокчейна - использование алгоритма Транзакция как доказательство ставки (TaPoS). Программное обеспечение EOS.IO требует, чтобы каждая транзакция включала хэш последнего заголовка блока. Этот хэш служит двум целям:

Предотвращает повтор транзакции на вилках, которые не включают блок с этой транзакцией.

Сигнализирует сети, что конкретный пользователь и его стэк находятся на определенной вилке.

Со временем все пользователи прямо подтверждают блок, что затрудняет подделку цепей, поскольку подделка не сможет переносить транзакции из законной цепи.

Архитектура

EOS - это операционная система консенсуса на блокчейне, предоставляющая базы данных, разрешения аккаунтов, планирование, аутентификацию и коммуникацию для интернет-приложений, используя параллелизм, обеспечивающий масштабируемость блокчейна до миллионов пользователей и миллионов транзакций в секунду.

EOS может поддерживать тысячи приложений коммерческою масштаба с помощью параллельной обработки и асинхронной коммуникации. Она отделяет аутентификацию от действия. Например, перевод - это простое действие уменьшения баланса одного аккаунта и увеличения другого, но все шаги аутентификации проверяют подписи, убеждаются, что у аккаунта достаточно средств и т.д. Но ведь шаги аутентификации нужны только однажды - koi да произведен блок. После того, как блок стал необратим и добавился в блокчейн, вам никогда больше не нужно проходить аутентификацию. EOS помещает исходный код в блокчейн, так что условия контракта становятся читаемы для человека, все могут их видеть, а разработчики могут их оптимизировать и компилировать на разных машинах, и всё это без нарушения консенсуса.

EOS также гибка в плане тою, что вам нужно запускать только те приложения, которые вам необходимы. Если вы работаете на бирже, вам не нужно запускать социальные медиа, и вы можете настроить свой локальный узел на обработку только тех данных, в которых нуждаетесь. Не каждому узлу нужно иметь и поддерживать полное состояние блокчейна. EOS также хранит исходный код, а не ассемблерный, и предоставляет обобщенные разрешения на основе ролей.

Сеть EOS в целом не уязвима для DOS-атак. Владение токенами EOS дает пользователям пропорциональную долю в пропускной способности сети, ее памяти и вычислительной мощности. Таким образом, спамеры могут потреблять только часть сети, ту на которую имеют свой право с учётом их токенов EOS.

Атаки DOS могут быть возможны в отдельных приложения, в зависимости от архитектуры этих приложений, но эти атаки никогда не могут повредить всю сеть. Стартапы с очень небольшим пакетом, вложенным в сеть, будут иметь гарантированную, надежную пропускную способность и вычислительную мощность, даже если многие другие злонамеренные субъекты попытаются спамить несколько крупных сетевых приложений.

Если приложение сломается или перестанет работать, выбранные производители блоков могут заморозить приложение до момента исправления бага, а после обновить код. Так что если децентрализованная организация работает на EOS, она, например, может быть заморожена, исправлена и обновлена, и всё эго без необходимости проведения хардфорка или остановки других приложений на этом блокчейне.

Лицензирование и юридические аспекты

Токены EOS не являются ни ценными бумагами, ни каким-либо иными финансовыми инструментами, не предназначены для инвестиционных или спекулятивных целей, и не должны рассматриваться в качестве инвестиций. В связи с чем, постановление SEC о токенах на EOS не распространяется. Debevoise & Plimpton LLP, Нью-Йорк, выступает в качестве внешнего юридическою консультанта block.one в отношении текущего распространения токенов EOS [35].

Кроме того, граждане, резиденты и организации США были исключены из покупки токенов EOS во время распространения токенов. Такое решение было принято из-за некоторых проблем логистики, связанных с различиями в регулировании во mhoгиx из Соединенных Штагов Америки, включая, помимо прочего, законодательное постановление BitLicense в штате Нью-Йорк.

В начале сентября 2017 года из-за изменений в нормативной базе КНР [23] в отношении распространения криптографических токенов в целом, block.one решил в качестве предосторожности немедленно исключить граждан и резидентов КНР, равно как и организации, образованные в соответствии с законами КНР (в совокупности "китайские субъекты"), из процедуры приобретения токенов EOS. Китайским субъектам строго запрещено использовать смарт-контракт EOS и/или приобретать токены EOS. Если китайское лицо использует смарт-контракт EOS и/или приобретает токены EOS, такое лицо совершило это и заключило соглашение о покупке токена EOS на незаконной, несанкционированной и мошеннической основе, и такое соглашение будет невозможным.

1. Оценка «Архитектура и логика»: 10 баллов из 10. Прогноз позитивный.

Механизм и принципы эмиссии - 3 балл из 3.

Блокчейн (архитектура и механизм обеспечения консенсуса) - 4 балла из 4. Лицензирование и юридические аспекты - 3 балла из 3.

Прогноз - позитивный. Эмиссия, распределенная на столь долгое время, дает возможность любому желающему принять в ней участие. Есть достаточно времени, чтобы изучить проект, проследить за динамикой его развития и принять взвешенное решение. Консенсус и архитектура устойчивые и безопасные, проверенные на других блокчейнах: Bitshares, Steemit.

Функционал и программная платформа

Производительность и масштабируемость

Лежащий в основе платформы EOS блокчейн Graphene 2.0 имеет скорость более З'ООО TPS и его можно многократно увеличить. На тестах Graphene смог выдать 10682 транзакции в секунду. При этом создатели говорят о возможности увеличения до ЮО'ООО транзакций в секунду.

Использование технологии Graphene-сетей позволяет достичь существенных улучшений в плане масштабирования за счет отказа oт ряда свойств традиционных блокчейнов.

EOS будет использовать распараллеливание для масштабирования сети, вероятно, до миллионов транзакций в секунду. Благодаря этому EOS сможет поддерживать тысячи DAPP (децентрализованных приложений) в коммерческом масштабе.

EOS будет использовать асинхронную связь и отдельную аутентификацию от процесса выполнения для достижения ускорения. А также у нее не будет транзакционных сборов, и еще EOS не требует операций подсчета.

Встроенные механизмы и функции

Философия EOS: обеспечить приложения токенами и блокчейном, дав им возможность заниматься своими бизнес-процессами.

EOS будет включать в себя набор веб-инструментов для разработки интерфейса, самоописываемые интерфейсы (данные, которые идут в блокчейн, Mогут быть прочитаны людьми, но также сжаты), самоописываемые схемы баз данных и декларативную схему разрешений. Эго позволяет получить точно калибруемый уровень управления разрешениями, где вы можете легко делегировать конкретные разрешения другим аккаунтам.

EOS станет первой операционной системой на блокчейне, обеспечивающей гораздо более быструю разработку децентрализованных программных приложений и значительно снижающая затраты.

На EOS можно будет проводить ICO для одного или нескольких проектов.

Площадка реализует возможности децентрализованной торговли на различных сервисах. Такая функция станет довольно полезной как для отдельных пользователей, так и для крупных компаний, нуждающихся в защите персональной информации. Разнообразные организации могут применять сеть EOS, не боясь за безопасность конфиденциальных данных. Кроме того, система позволяет разрабатывать платформы абсолютно любых размеров.

Преимущества работы EOS:

высокие показатели масштабируемости - максимальная мощность инфраструктуры, рассчитанной на децентрализованные приложения, позволяет обеспечивать поддержку большого количества коммерческих приложений при параллельном выполнении поставленных задач, асинхронности связи и отделении проверки подлинности транзакций от их выполнения;

гибкость работы - возможность замораживать и исправлять проблемные разработки и использовать веб-сборку;

широкий спектр опций - использование декларативной схемы разрешения, самоопределения схем баз данных, возможности самостоятельного описания интерфейсов и инструментария позволяет полноценно работать над созданием самых различных продуктов.

Аккаунты

EOS.IO позволяет использовать в качестве идентификатора аккаунта уникальные, доступные для человеческого восприятия имена длиной от 2 до 32 символов. Имя выбирается создателем аккаунта. Для обеспечения возможности хранения данных счет аккаунта должен быть пополнен минимальной суммой в момент создания. Кроме того, имена аккаунтов могут содержать указатель на пространство имен (namespace), при этом только владелец аккаунта @domain может создавать аккаунты вида @user.domain.

Каждый аккаунт имеет возможность отправлять структурированные сообщения другим аккаунтам, а также может определять процедуры обработки поступающих сообщений (скрипты). EOS.IO выделяет каждому аккаунту защищенную базу данных, доступ к которой имеют только собственные обработчики сообщений этого аккаунта. Обработчики сообщений могут посылать сообщения другим аккаунтам. Сочетание сообщений и их автоматизированных обработчиков и представляет собой смарт- контракты в EOS.IO.

Аутентификации

EOS предлагает разработчикам возможность использования готовой системы аутентификации пользователей, хранящей приватную информацию на стороне клиента. В этой системе возможно разбиение на уровни приватности в зависимости от группы, к которой принадлежит проверяемый участник. Будут реализованы функции совместного доступа к базе данных и хранения информации на локальном компьютере пользователя вне блокчейна. Постоянно модернизируется система резервного восстановления аккаунта.

Облачные хранилища

Облачные хранилища и хостинг серверов осуществляются EOS. Это означает, что разработчики могут задействовать существующую инфраструктуру для разработки и запуска приложений, не заботясь о приобретении подобного оборудования. После запуска приложения у программистов появляются инструменты для проведения аналитики и установки необходимых ограничений.

Держатель токенов на блокчейне, запущенном на программном обеспечении EOS.IO, которому не нужно немедленно воспользоваться всей или частью доступной мощности, может отдать или сдать в аренду неиспользуемую пропускную способность другим аккаунтам.

Базовое ПО пользователя

Блокчейн находится в стадии разработки. Фаза 1 - минимально жизнеспособная среда для тестирования, которая включает в себя автономный узел, исходные контракты, API виртуальной машины, RPC интерфейс, инструменты командной строки (eosc) и базовую документацию разработчика, завершена.

В сентябре 2017 вышел релиз EOS.IO Dawn 1.0, который является первым пре-релизом EOS.IO SDK (Software Development Kit). В этот релиз помимо собственно ПО включена документация и инструкции для разработчиков по созданию закрытой P2P сети длятестирования смарт-контрактов [38].

EOS.IO Dawn 2.0, следующий крупный пре-релиз, вышел в конце 2017 года. EOS.IO Dawn 2.0 включает в себя несколько важных функций, которых нет в EOS.IO Dawn 1.0, включая:

Ограничение скорости использования ресурсов (предотвращение спама/злоупотребления).

Генерация Дерева Меркла (для коммуникации между блокчейнами).

Модернизация управления.

Более надежный SDK.

Общее улучшение инфраструктуры.

Пример снапшота на токенах ERC20.

Цель EOS.IO Dawn 2.0 - быть достаточно функциональным, чтобы можно было запустить на нем жизнеспособный блокчейн.

С декабря команда разработчиков работает над слиянием двух линий разработки: Dawn 2.x и Dawn 3.0. Dawn 3.0 до конца первого квартала 2018 года находился на стадии ранней альфа, и 6 апреля 2018 года состоялся предварительный релиз.

Дополнительные новые функции в Dawn 3.0 Alpha Release включают в себя: отложенные транзакции, пулы ставок, новый валютный контракт и новый стандарт токенов [39].

В дополнение к вычислительным мощностям, владельцы токенов, созданных на основе программного обеспечения EOS.IO, получат доступ к бесплатному облачному хранилищу, хостингу и загрузочной пропускной способности через IPFS/HTTPS; этот доступ можно использовать без расходования или перевода токенов. Решение для хранилища на программном обеспечении EOS.IO также может предоставлять публичный хостинг тем, у кого нет токенов.

Возможности интеграции

EOS - первая операционная система на блокчейне, она поддерживает работу любого DAPP (децентрализованного приложения), беря на себя определенный набор функций.

Блокчейн EOS.IO разработан так, чтобы упростить межблокчейновые взаимодествия. Это достигается путем упрощения создания доказательств существования сообщений и подтверждения последовательности сообщений. Эти доказательства в сочетании с архитектурой приложения, разработанной для передачи сообщений, позволяют скрывать детали межблочной связи и проверки достоверности от разработчиков приложений. На платформе используется доказательство Меркла для Light Client Validation (Легкая проверка клиента). Цель LCV - обеспечить создание относительно легкого доказательства существования, которое может быть подтверждено любым, кто отслеживает относительно легкий набор данных. В этом случае цель состоит в том, чтобы доказать, что конкретная транзакция была включена в конкретный блок и что блок включен в проверенную историю конкретной блок-цепи.

2. Оценка «Функционал и программная платформа»: 10 баллов из 10.

Прогноз позитивный.

Производительность и масштабируемость - 2 балла из 2.

Встроенные механизмы и функции - 3 балла из 3.

Продукт - 4 балла из 4.

Возможности интеграции - 1 балл из 1.

Прогноз - позитивный. Высокие показатели скорости и масштабируемости. Ведется активная разработка продукта в соответствии с запланированными сроками. Удобный функционал с широким спектром возможностей.

Статистика

Известность

В июле-сентябре 2017 года представлен на 7 саммитах и конференциях в США, Англии и Японии. В сотрудничестве с FinTech Worldwide провел серию из 4 конференций по всей Европе и США, начиная с London Fintech Week 2017 10-14 июля.

Несмотря на то, что платформа находится на стадии разработки, ей оказывают поддержку тысячи людей со всего мира. Проводятся митапы, наблюдается высокая активность в телеграм-канале, посвященному проекту (насчитывающем более 41 тыс участников), развиваются группы в Facebook, Twitter и Steemit. EOS уже широко известен в крипто сообществе и популярность проекта только растет со временем.

Статистика популярности EOS в соцсетях:

Reddit - 42387 подписчиков (выросло с декабря 2017 в более, чем 7 раз),

Twitter - 125414 фолловер (выросло в 3,5 раза),

Facebook - 8396 лайков (выросло более, чем в 2 раза).

Распространение

EOS можно приобрести на следующих торговых площадках: Bitfinex, Binance, Hitbtc, Kraken, Liqui, Bit z, Mercatox, Livecoin, Yobit, Tidex и др.

Основным двигателем спроса на эту монету как раз и стал тот момент, когда появилась возможность купить ее на этих ресурсах, большинство из которых популярны по всему миру. Распределение EOS по биржам представлено на рисунке 4.

Рис. 4. Распределение EOS по биржам

Динамика капитализации

Не смотря на то, что с момента появления криптовалюты прошло не так много времени, EOS уже вошла в ТОП-10 всех криптовалют мира по размеру капитализации. В начале июля EOS находился на 9 месте, в ноябре опустился до 13-го, а сейчас находится на 6-ом. Максимальное значение капитализации было достигнуто 13.01.18 и составило более $11 млрд. Размер капитализации на данный момент составляет $5'174'505'336 [39]. Динамика капитализации EOS представлена на рис. 5.

Рис. 5. Динамика капитализации EOS

Динамика цены токена

Заметный рост токена начался еще 28 июня 2017 года, когда стоимость одной монеты составляла всего 0,01 долларов. А уже 1 июля цена дошла до 0,9 долларов. После короткого периода стабилизации курс резко пошел вверх и уже к концу 3 июля достиг отметки 5,09 долларов. Затем был длительный период стабилизации до ноября 2017 года, когда цена токена колебалась между $0,5 и $2,5. Потом начался постепенный рост.

Всю зиму 2017-2018 наблюдалась очень сильная волатильность. Максимальная стоимость токена была достигнута 13.01.18 и составила $18,79. Сейчас стоимость одного токена составляет $6.94 [40]. Динамика цены токена EOS представлена на рис. 6.

Рис. 6. Динамика цены токена EOS

3. Оценка «Статистика»: 8 баллов из 10. Прогноз нейтральный.

Известность проекта - 2 балла из 2.

Распространение - 2 балла из 2.

Динамика капитализации - 2 балла из 3 (подверженность влиянию рынка)

Динамика цены токенов - 2 балл из 3 (высокая волатильность последние 3 месяца, подверженность влиянию рынка)

Прогноз - нейтральный. Очень известный проект, торгуется на большом количестве бирж. Однако, курс показывает высокую волатильность в последнее время. Возможен рост цены токена во 2-ом квартале 2018 года в связи с выпуском очередного релиза продукта.

Road Map и White Paper

Road Map была опубликована 9 месяцев назад, ссылка на нее на данный момент является нерабочей: фактически, на данный момент этот документ официально отсутствует [41]. Возможно, это связано с упоминанием представителя команды проекты в официальном блоге [42] о том, что команда разработки пересматривает этапы развития проекта.Однако, можно посмотреть перевод на русский изначальной версии Road Map.

Сроки расписаны до фазы 4 “Параллельная оптимизация” (зима/осень 2018). Финальная фаза “Формирование кластеров” следует сразу за предыдущей и не определена по времени.

Согласно Road Map, однопоточная имплементация будет завершена к июню 2018 года, после чего начнется работа над многопоточностью. В начале ноября разработчикисообщили, что работа над движком параллельного исполнения стартовала на 8 месяцев раньше графика, и полагают, что она будет завершена к июню 2018 года. В список работ по реализации движка входит полная переписка chainbase -- базы данных, лежащей воснове технологии Steem.

В технической Белой бумаге подробно описан принцип работы алгоритма консенсуса, управление аккаунтами и их защита, принципы работы ПО EOS.IO, экономика проекта [43].

Информация написана вполне доступным языком, понятным не только разработчикам.

4. Оценка «Анализ Road Map и White Paper»: 6 баллов из 10. Прогноз нейтральный.

White Paper - 5 баллов из 5.

Road Map - 1 балл из 5 (1 балл за релиз первой версии Road Map).

Прогноз - нейтральный. Высокое качество White Paper нивелируется фактическим отсутствием актуальной версии Road Map. Необходимо следить за появлением новой версии дорожной карты. В случае появления документа надлежащего качества, прогноз может быть изменен.

Команда и аффилированные лица

Команда

Команду EOS возглавляют ветераны блокчейна:

Брендан Блумер, гендиректор с 2014 года. Блумер занимался майнингом криптовалюты в MMORPG в США и является основателем групп «Okay.com» в Гонконге и «1Group» в Индии.

Технический директор проекта Дэн Лаример участвовал в создании криптобиржи BitShares и первой социальной сети на блокчейне STEEM. STEEM и BitShares оказались наиболее используемыми блокчейнами по количеству транзакций, создаваемых фактическими пользователями. Именно Лаример является изобретателем широко принятых концепций «Доказательство ставки» и «Децентрализованные автономные корпорации» («Proof of Stake» и «Decentralized Autonomous Corporations»), которые многие приписывают Виталику Бутерину.

Брок Пирс, партнер block.one, венчурный капиталист, пионер рынка цифровой валюты в играх, привлек свыше $200 млн для своих компаний. Брок является председателем «Фонда Биткоин» и одним из основателей Blockchain Capital.

Ян Григг, партнер block.one, финансовый криптограф, который уже более 20 лет создает криптографические платформы. Григг является изобретателем «Рикардийского контракта» («Ricardian Contract») и соавтором учета тройной записи («Triple-Entry Accounting»).

Подробной информации обо всех участниках проекта нет, но все они являются сотрудниками компании Block.one. Организация освобождена от ответственности ассоциацией Каймановых островов. Основная деятельность проекта направлена на построение программного обеспечения - в команде EOS трудятся специалисты, которые сотрудничают с консультантами из разных точек планеты, что позволяет эффективно фокусироваться на проблемах бизнес-класса и разрабатывать действенные решения с интеграцией технологий блокчейн в систему.

Одной из причин популярности EOS является присутствие в команде Дэна Ларимера. Многие критикуют неоднозначность его площадок и то, что он нередко покидает их на этапе бета-тестирования. Так запустив торговую биржу BitShares, Дэн вышел из проекта сразу после возникновения трудностей с привязанностью электронных денег к рынку активов. Через несколько дней он запускает новый проект -- Steemit. Платформа напоминала социальную сеть Реддит и давала возможность получать доход, составляющийся на основе популярности записей пользователя. Одни встретили сервис с воодушевлением, другие подвергли шквалу критики, обвиняя его в нестабильности и нагнетании искусственного дефицита.

Сам же Дэн, отвечая на вопросы об этих проектах, говорит, что хоть у них и были определенные трудности, именно они стали той необходимой базой для создания EOS.

Каждая из площадок вносила вклад в решение проблемы, мешающей повсеместному коммерческому применению блокчейна. Так BitShares предложила принцип горизонтальной масштабируемости, способствующей многократному увеличению скорости транзакций. Steemit же помогала решить проблему растущих комиссионных сборов, давая новые методы взаимодействия между пользователями без каких-либо транзакционных издержек.

Учитывая репутацию Дэна Ларимера, его новый проект ожидаемо вызвал неоднозначную реакцию. Одни участники криптовалютного сообщества говорят, что поверят всем заявлениям, лишь увидев какие-нибудь наработки, другие же вовсе обвиняют создателя платформы EOS в обыкновенном мошенничестве.

Инвесторы

16 января 2018 года Block.one объявили о том, что совместно с Tomorrow Blockchain Opportunities («TomorrowBC» - венчурная компания, специализирующаяся на начинаниях, использующих технологию блокчейн) создадут фонд для эксклюзивного инвестирования в потенциал использования программного обеспечения EOS.IO с первоначальными посевными инвестициями в 50 миллионов долларов. Это первое объявление о запуске партнерской программы EOS VC от Block.one, призванной стимулировать разработку инноваций на базе EOS.IO.

23 января 2018 года Block.one и Galaxy Digital LP («Galaxy Digital»), функционирующий как коммерческий фонд цифровых активов, объявили о создании и финансировании совместного предприятия. Оно будет сосредоточено на разработке экосистемы EOS.IO и стратегическом инвестировании проектов, в которых используется программное обеспечение blockchain EOS.IO. В рамках соглашения будет инвестировано 325 миллионов долларов для создания нового Фонда Экосистемы EOS.IO (EOS.IO Ecosystem Fund). Средства Фонда будут использоваться для инвестиций и поддержания новых проектов.

21 марта 2018 года Block.one и FinLab AG (один из первых и крупнейших инвесторов, ориентированных на сектор ФинТех в Европе) объявили о подписании соглашения о намерениях относительно формирования и капитализации нового фонда стоимостью 100 миллионов долларов. Фонд будет управляться FinLab, его цель - осуществлять по всей Европе стратегическое инвестирование в проекты, в которых используется программное обеспечение с открытым исходным кодом EOS.IO.

Block.one планирует привлечь около 1 миллиарда долларов в партнерстве с ведущими инвесторами венчурного капитала для стимулирования разработки программного обеспечения EOS.IO.

Партнеры

Проект активно поддерживается множеством всемирно известных партнеров. Среди них:

Bitfinex;

FenBushi Capital;

Hyperchain Capital;

Blockchain Capital.

Представители Bitfinex объявили, что они хотят использовать опыт Bitfinex и технологию EOS.IO для предоставления быстрого, прозрачного, безопасного обмена цифровыми активами, создав на базе EOS децентрализованную биржу - EOSfinex.

5. Оценка «Анализ команды проекта и аффилированных лиц»: 10 баллов из

10. Прогноз позитивный.

Численность команды - 2 балла из 2.

Состав команды - 3 балла из 3.

Компетенции команды - 3 балла из 3.

Аффилированные лица - 2 балла из 2.

Прогноз - позитивный. Многочисленная и опытная команда во главе с крипто-легендой Дэниэлем Ларимером, имеющая богатый опыт в области блокчейн технологий. Начатая в январе инвестиционная программа уже собрала 475 млн. долл. и всего планирует привлечь около 1 млрд. долл. Для стимулирования разработки программного обеспечения EOS.IO. Команда привлекает новые партнерства в том числе и со стороны крупных бирж.

Конкуренты

Конкуренты EOS: Ethereum, Tezos, NEO, Quantum, Cardano.

Tezos является очень перспективной разработкой [44]. Однако, из-за возникших разногласий среди его основателей, перспективы Tezos остаются до сих пор весьма туманными. В худшем случае при дальнейшем разрастании конфликта существует некоторый риск сворачивания проекта в целом и возврата всех средств обратно инвесторам, привлеченных в ходе проведения ICO. Tezos уже запустился бы несколько месяцев назад, если бы не все продолжающиеся судебные процессы. Недавно Кэтлин Брейтман пообещала, что проект стартует в ближайшее время. Tezos позволит держателям токенов влиять на функционирование и развитие проекта. В нем будут представлены смарт контракты, алгоритм делегированного доказательства доли владения (delegated Proof of Stake) и модель с двумя блокчейнами. Система управления напоминает Dash, в то время как Michelson - это собственный язык смарт контрактов, который позволит проводить официальную верификацию, чтобы разработчики могли подтвердить, что их код математически корректен.

Cardano может составить серьезную конкуренцию, если успешно запустится и сдержит все свои обещания. Когда платформа запустится, ее блокчейн будет поддерживать децентрализованные приложения, собственную модель управления и будет направлен на достижение баланса между конфиденциальностью и регулированием. По планам разработчиков [45], Cardano, работающий на собственном алгоритме Ouroboros Proof of Stake, должен быть быстрым и масштабируемым блокчейном. Правда, Дэниэль Лаример раскритиковал этот алгоритм, намекнув, что Чарльз Хоскинсон украл его идею, но алгоритм DPoS при этом все равно остается лучшим.

У NEO есть проблемы с принципом децентрализации, 50% токенов сосредоточено в руках разработчиков, к тому же могут возникнуть проблемы с регуляторами[46]. Платформа NEO уже реализовала большое количество решений, касающихся масштабирования, но все еще ведет разработку сайдчейнов и решений по функциональной совместимости.

Quantum - перспективный блокчейн с мощной командой, 13 сентября 2017 была запущена рабочая сеть [47]. Поскольку сеть новая, выявляются в процессе некоторыепроблемы и уязвимости, которые оперативно устраняются командой. Интерес к проекту в интернете не утихает с момента появления. Тем для обсуждений в контексте много: рекордные результаты ICO, престижная команда и инвесторы, несколько тестовых сетей, крупные партнеры и т.п. После успешных запусков тестовых сетей появились заголовки о “новом Ethereum”.

У Ethereum есть проблемы со скоростью и масштабируемостью, однако он все еще занимает лидирующие позиции [48] среди блокчейнов со смарт-контрактами. Репутация пока перевешивает все технические недостатки. EOS, несомненно, имеет ряд весомых преимуществ перед Ethereum, однако, пока этот блокчейн не заработает, о конкуренции говорить рано.

Ну и судя по тому, что между Дэном Ларимером и Виталиком Бутериным постоянно возникает полемика о том, чей блокчейн лучше, EOS и Ethereum являются друг для друга основными конкурентами.

6. Оценка «Конкуренты»: 5 баллов из 10. Прогноз нейтральный.

Прямые конкуренты - 2 балла из 4 (высокая конкуренция, в том числе и со стороны уже работающих проектов).

Отраслевые конкуренты - 2 балла из 4 (высокая конкуренция).

Проектный мониторинг конкуренции - 1 балла из 2 (в проектной документации отсутствует, однако Дэн Лаример регулярно высказывается по поводу своих конкурентов).

Прогноз - нейтральный. Несмотря на высокую конкуренцию, EOS имеет ряд конкурентных преимуществ: высокая скорость и масштабируемость, богатый функционал, проверенная технология в основе, однако, до полноценного запуска платформы, сложно оценить работоспособность и полноту всех этих преимуществ.

Резюме

РЕЙТИНГ. Оценка «EOS»: 49 баллов из 60 - 81,67%. Прогноз нейтральный.

Прогноз - нейтральный. Перспективный и активно развивающийся проект с опытной командой и проверенной технологией. Успешность проекта как такового и инвестиционная привлекательность токена напрямую зависит от успешности внедрения и распространения проектов на базе EOS.io.

Факторы, говорящие в пользу высокой перспективности данной площадки:

1. Создатель платформы Дэн Лаример -- настоящий ветеран криптографической индустрии. На его счету несколько успешных проектов, вкладчики которых многократно увеличили свои инвестиции. EOS же способен превзойти эти результаты, став новым словом в мире цифровых денег.

2. Заявленный богатый и удобный функционал, высокая скорость и масштабируемость, дают проекту хорошие конкурентные преимущества.

3. 10% токенов, направленных команде создателей проекта, распределены на десятилетний период. Подобное решение будет стимулировать их к активному развитию платформы.

4. Использующийся в системе алгоритм многократно увеличивает скорость проводимых транзакций и снижает транзакционные сборы.

5. Масштабность проекта привлекает все больше и больше новых инвесторов. В ходе проведения ICO были собраны колоссальные деньги: всего за 5 первых дней проведения ICO собраны рекордный для всей индустрии 170 млн.долл. Часть вложенных средств тратится на продвижение и рекламу, что привлекает внимание других потенциальных инвесторов.

6. У EOS имеется мощное подспорье в лице Steem. По сути это площадка для самой широкой рекламы и неисчерпаемый источник разработчиков и инвесторов. Иметь практически свое небольшое СМИ это уже часть будущего успеха. Мощная информационная поддержка можно считать гарантирована.

7. EOS строится на известной и проверенной технологии Graphene, на который были ранее построены BitShares, Steem и Golos.

Однако, существуют и определенные риски. К ним можно отнести следующие моменты:

1. Создатели EOS пока не продемонстрировали рабочую версию платформы, а значит, невозможно сказать с уверенностью будет ли она поддерживать миллионы пользователей.

2. Все деньги, собранные в ходе ICO, используются по усмотрению команды проекта, отчетность перед инвесторами носит формальный характер.

3. Одновременно с площадкой разрабатывается целый ряд аналогичных платформ. Кроме того, сам Ethereum, не желая сдавать позиции, способен легко перейти на более современную и быструю версию системы.

4. Нестабильность курса. Постоянные изменения стоимости монеты препятствуют ее долгосрочному прогнозированию.

5. Управление EOS сосредоточено в руках небольшого круга людей. Да и сам принцип делегирования обработки транзакций (алгоритм DPoS) многие расценивают, как централизованную систему, которая нарушает основные принципы криптовалюты -- децентрализованность и независимость.

Тем не менее, перечисленные выше недостатки можно в равной степени отнести почти ко всем запускающимся сегодня платформам. И инвесторы продолжают вкладывать в платформу, несмотря на имеющиеся риски.

Также члены крипто-сообщества высказывают опасения, связанные с алгоритмом консенсуса DPoS, которые заключаются в том, что данный подход открывает возможности для нечистых на руку игроков. Эти опасения подтверждаются словами криптовалютного аналитика Тона Вейнса, который выступал в роли консультанта в предыдущих проектах Ларимера: «Дэн Лаример запустил несколько проектов на базе PoS, и они по своей природе были достаточно сомнительными. Как Bitshares, так и Steemit позволяли инсайдерам создавать большое количество токенов для самих себя, а после этого алгоритм proof-of-stake позволял им без ограничений штамповать имеющие ценность токены». Однако, алгоритм постоянно тестируется в боевых условиях и дорабатывается, что можно увидеть на примере Bitshares, где принципы его работы уже несколько раз поменялись за последние полгода, устраняя возникающие недостатки и улучшая работу алгоритма.

Схожим образом были оценены остальные проекты из подборки. Итоговый рейтинг приведен в таблицах 1 и 2, подробный рейтинг представлен в приложениях.

Таблица 1. Криптопроекты с рейтингом выше 70 %

МЕСТО	ПРОЕКТ	РЕЙТИНГ	Негативные признаки
1	Ethereum	96.00%	На цену токена влияют внутренние новости
2	Bitcoin	90.00%	Волатильность
3	Bitcoiin Cash	83.90%	Несамостоятельная валюта(форк), зависит от рынка
4	Litecoin	82.26%	зависимость цены токена от рынка
5	EOS	81.67%	Нет рабочей версии платформ, отчетность носит формальный характер
6	Liquid Plus	80.00%	Закрытый код платформы, ошибки в документации
7	ICO United Traders	80.00%	Треть токенов - у создателей проекта, не выполнена цель по iCO, отсутствие опыта в блокчейн-сфере
8	Dash	78.30%	Высокая волатильность, зависимость от рынка
9	Monero	77.00%	зависимость цены токена от рынка
10	B2BX	77.00%	Закрытый код платформы
11	Binance Coin	75.71%	Значительная часть токенов сосредоточена в руках команды проекта
12	ZenCash	74.60%	Высокая волатильность, зависимость от рынка
13	NEM	74.20%	зависимость цены токена от рынка
14	Stellar	74.00%	Необходимость иметь средства на счету для использования
15	Ethereum Classic	71.70%	Несамостоятельная валюта(форк), зависимость цены токена от рынка

Таблица 2. Криптопроекты с рейтингом ниже 70 %

МЕСТО	ПРОЕКТ	РЕЙТИНГ	Негативные признаки
16	Ripple	68.30%	Больше половины токенов в руках разработчиков
17	ICO tZERO	68.00%	Уязвимость системы для внешних атак, принцип работы не раскрывается сторонним пользователям
18	Syscoin	66.67%	Попытки манипуляции ценой токена
19	Hashgraph	65.00%	Закрытый код платформы, отсутствие Road Map
20	ICO MoneyToken	65.00%	Незаконченный ICO, отсутствие рабочего продукта
21	DigixDAO	64.30%	Уязвимость системы для внешних атак
22	Universa	62.00%	Все узлы сети принадлежат и контролируются головной компанией и партнерами
23	Cardano	61.70%	Концентрация токенов на одной площадке, зависимость цены токена от рынка
24	ETHLend	61.43%	Неактуальная информация, торговля только на одной бирже
25	ICO Hshare	60.00%	Подтвержденные случаи манипуляции ценой токена, отсутствие информации, кроме рекламной
26	ICO Comsa	55.00%	Полное отсутствие информации после сбора средств на ICO
27	Atonomi	53.33%	Незаконченный продукт, проблема масштабируемости, плохая документация, полное отсутствие описания ICO
28	OmiseGO	50.00%	Незаконченный ICO, отсутствие рабочего продукта, отсутствие отчетности
29	Bloquid	47.00%	Команда проекта игнорирует плохие новости и блокирует несогласных пользователей
30	TRON	38.00%	Манипулирование курсом своей валюты, плагиат основных документов, отсутствие рабочего продукта, отсутствие отчетности
31	Einsteinium	34.00%	Отсутствие документации, сроков планирования, зависимость цены от заявлений разработчиков, высокая волатильность, отсутствие архитектурных преимуществ
32	Bitconnect	1.00%	Пирамидальная схема

По итогам оценки выяснилось, что в целом рынок криптовалют соответствует 8 из 10 обозначенных признаков пузыря:

1) резкий (нелинейный) рост цен в течение короткого времени;

2) Массовое вовлечение инвесторов-непрофессионалов;

3) большое количество покупок инвестиционных активов с целью перепродажи в краткосрочной перспективе(«пирамидальность» процесса);

4)Отказ в период бума от традиционных методов оценки;

5) игнорирование рынком плохих новостей или интерпретация их как хороших, игнорирование сигналов опасности;

6) широкое распространение различных инвестиционных фондов и компаний;

7) резкое увеличение количества IPO и ухудшение качества размещаемых бумаг;

8) распространение финансового мошенничества.

По итогам исследования оказалось, что 53% исследованных проектов либо содержат признаки, потенциально ведущие к образованию пузыря, либо вовсе являются мошенническими организациями, чей обвал уже произошел (Bitconnect). Часть проектов, которые можно отнести к нестабильным (рейтинг меньше 70%), занимают значительную долю рынка и входят в топ-10 по капитализации (Ripple, Cardano, Tron). Это подтверждает, что субъективные признаки финансового пузыря на криптовалютном рынке присущи абсолютно разным по масштабу и типу проектам. Таким образом, можно выдвинуть гипотезу о наличии пузыря на рынке криптовалют. Для проверки этой гипотезы необходимо дальнейшее исследование с применением сравнительного метода и метода анализа временных рядов.



ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ КРИПТОВАЛЮТ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ «ПУЗЫРЯ»

3.1 Сравнительный анализ ситуации на рынке криптовалют и рынке «доткомов»

Криптовалюты и ICO сравнивают с таким известным историческим явлением как пузырь доткомов, которое возникло в момент бума на интернет-бизнес в конце 1990-х гг. Как известно, после краха доткомов само это слово стало употребляться в отношении непродуманной, незрелой или неэффективной бизнес-модели.

Любая большая волна революционных инноваций сопровождается финансовым ажиотажем. Несколько примеров [47]:

- Тюльпаномания. Кратковременный всплеск ажиотажного спроса на луковицы тюльпанов в Нидерландах в 1636 - 1637 годы.

- Железнодорожная лихорадка в 1840 годах. Чем выше росла цена железнодорожных акций, тем больше их покупали спекулянты, вплоть до неизбежного падения. Около трети одобренных дорог так и не были построены.

- Эпоха доткомов. Акции компаний, бизнес-модель которых была основана на продаже через интернет, резко выросли в цене.

Ситуация на рынке доткомов является наиболее подходящей для сравнения. Во-первых, это один из последних примеров финансового пузыря. Во-вторых, ситуация с доткомами схожа с криптовалютами тем, что для своего времени и то, и другое были инновационными технологиями, обещавшими изменить фундаментальные принципы ведения бизнеса.

Существует несколько критериев, по которым можно провести сравнение ситуации на криптовалютном рынке с «пузырем доткомов»:

1)Использование термина для привлечения внимания

По данным исследовательской компании Autonomous Research[48], проникновение блокчейна соответствует общему тренду: за последнее время уже более 30 публичных компаний используют эту технологию, и аналитики ожидают, что в 2018 году за ними последуют еще более 100. На пике «дотком-мании» приставку к своему названию добавили 126 фирм, однако 57 из них удалили ее уже в период с 2000 по 2001 год. Каждый день на бирже появлялись компании, где инвесторы скупали акции всех компаний, название которых заканчивалось на Dotcom.