Кредитно-денежная политика
Процесс изменения количества денег в обращении, уровня цен как признак экономической нестабильности. Цели кредитно-денежной (монетарной) политики государства, ее виды и инструменты. Преимущества и недостатки стимулирующей кредитно-денежной политики.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 21.03.2018 |
| Размер файла | 146,1 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
10
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
- Введение
- Денежная масса и изменение уровня цен, как экономическая нестабильность
- Кредитно-денежная политика, как составная часть политики государства и ее цели
- Основные инструменты кредитно-денежной политики
- Виды кредитно-денежной (монетарной) политики
- Стимулирующая кредитно-денежная политика и ее недостатки
- Преимущества и недостатки кредитно-денежной политики в целом
- Заключение
- Список источников и литературы
Введение
Кредитно-денежная политика очень важна для любого государства особенно на сегодняшний день, когда основной функцией государства является обеспечение рыночного хозяйства достаточным количеством денежной наличности. Также необходимо отметить, что общее состояние экономики в большой мере зависит от состояния денежно-кредитной сферы. Достаточно заметить, что от 75 до 90% денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25-10% - банкноты центрального банка.
Кредитно-денежная политика проводится государством для борьбы с такими экономическими проблемами как безработица, инфляция, стимулирование экономического роста. Все эти процессы непосредственно связаны и вытекают друг из друга. Однако основной причиной нарушения экономического равновесия является изменение уровня цен. А целью любого государства - проведение такой политики, которая приведет экономику в состояние равновесия. Центральный банк играет ключевую роль и занимает монопольное положение не только в сфере эмиссии банкнот, но и в сфере проведения денежной политики государства, которая рассчитана на краткосрочные периоды и ведется косвенными методами. Целями кредитно-денежной политики являются: регулирование темпов экономического роста; смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы; сдерживание инфляции; достижение сбалансированности платежного баланса.
Изменение уровня цен, как правило, выражается в таком закономерном процессе как инфляция. Инфляция в свою очередь представляет собой угрозу для экономики. Дадим наиболее точное определение данному процессу и попытаемся узнать, как можно с ней бороться при помощи инструментов кредитно-денежной политики государства.
Денежная масса и изменение уровня цен, как экономическая нестабильность
В ходе эволюции деньги потерли товарную природу только в том смысле, что функции денег перестали быть привязаны к особому товару. Но деньги, получив иное содержание, не потеряли инее могли потерять свою товарную природу. Просто теперь каждый товар экономически исчисляется как определенное количество денежных единиц. Денежную форму цены имеют все товары, какова бы ни была их непосредственная материальная природа.
Процесс изменения количества денег в обращении непосредственно ни связан ни с количеством товаров на рынке, ни с их ценами. Они появляются в результате кредитования правительственных расходов и накопления капитала. Каково при этом будет увеличение товарной массы и цен, не зависит от кредитно-денежной эмиссии и определяется не суммой предоставленных кредитов, а многосложными процессами их использования.
Изменяется денежная масса, изменяется товарная масса, изменяются цены - соотношение изменения этих трех величин может быть любым и связано с тем, что изменения денежной массы, товарной массы, и цен определяется разными факторами, которые непосредственно между собой не связаны. Поэтому и результат этих автономных изменений может быть любым.
Этот результат может быть определен двояко. Во-первых, можно сопоставить рост денежной массы и рост цен, получив при этом индекс покупательной способности денег. Во-вторых, покупательная способность денег может быть сопоставлена с изменениями количества товаров и услуг на рынке, получив при этом индекс реальной массы, в отличие от изменения номинальной денежной массы.
Если сумма денег, находящаяся в обороте с учетом изменения цен и с учетом изменения количества товаров, настолько велика, что мы имеем дело с явным избытком денег в обращении, то мы имеем дело с переполнением каналов денежного рынка по сравнению с количеством товаров. Такой процесс носит название - инфляция.
Инфляция - это переполнение каналов денежного обращения избыточной денежной массой, проявляемое в росте товарных цен.
Л. Харрис в своей работе отмечает, что "проблема инфляции имеет динамический аспект. В данный момент спрос и предложение на рынке всегда приведены в соответствие - иначе не могут быть реализованы ни товар, ни деньги. Инфляция проявляется скорее в изменениях уровней цен. "
В качестве основных факторов возникновения инфляции выделяются 1) рост совокупного спроса;
2) сокращение совокупного предложения, оба эти фактора могут действовать одновременно, а в их основе принято выделять следующие признаки:
· Дефицит государственного бюджета, для покрытия которого производится эмиссия денег, увеличивая денежную массу сверх потребностей товарного обращения;
· Сокращение реального объема национального производства, в результате которого меньшему объему товаров соответствует неизменное количество денег;
· Товарный дефицит, приводящий к отрыву спроса от предложения;
· Монополия производителей на определенные цены продукции;
· Отрыв роста заработной платы от роста производительности труда;
· Высокий уровень непроизводственных расходов государства, приводящий к затратам человеческого труда, которые не оборачиваются увеличением впуска потребительских благ;
Негативные социальные и экономические последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. Антиинфляционная политика насчитывает богатый ассортимент самых разных денежно-кредитных, бюджетных мер, налоговых мероприятий, программ стабилизации и действий по регулированию и распределению доходов. Очень важным условием антиинфляционной политики является независимость правительства от групп давления, поэтому антиинфляционные меры нужно проводить последовательно и взвешенно.
Важно отметить, что основным способом борьбы с инфляцией должна быть борьба с ее основополагающими причинами. Целями антиинфляционной политики должны в первую очередь быть:
· сокращение инфляционного потенциала
· предсказуемость динамики инфляции
· снижение темпов инфляции
· стабилизация цен
Стратегическая цель антиинфляционной политики - привести темпы роста денежной массы в соответствие с темпами роста товарной массы (или реального ВВП) в краткосрочном плане, а объем и структуру совокупного предложения с объемом и структурой совокупного спроса в долгосрочном плане. Для решения этих задач должен осуществляться комплекс мер, направленных на сдерживание и регулирование всех трех компонентов инфляции: спроса, издержек и ожиданий.
Одним из действенных инструментов выхода из кризиса является кредитно-денежная политика государства. Данный подход рекомендуется сторонниками монетаризма. На первый план выдвигается денежно-кредитное регулирование, косвенно и гибко воздействующее на экономическую ситуацию. Если мероприятия бюджетной политики непосредственно направлены на рынок благ, то при проведении кредитно-денежной политики объектом регулирования является денежный рынок. Суть кредитно-денежной политики состоит в воздействии на экономическую конъюнктуру через изменение количества находящихся в обращении денег (эмиссия). В экономиках рыночного типа центральные банки воздействуют на инфляцию косвенно, при помощи различных инструментов, причем влияние мер денежно-кредитной политики сказывается не сразу, а с определенными временными благами, которые различны в разных странах и в разных условиях.
Кредитно-денежная политика, как составная часть политики государства и ее цели
Денежно-кредитная политика является составной частью единой
государственной экономической политики. Государственная экономическая политика должна предусматривать меры по решению проблем в каждом блоке.
Денежно-кредитная (монетарная) политика - это макроэкономическая политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального производства. Осуществляет монетарную политику центральный банк.
Воздействие на макроэкономические процессы (инфляцию, экономический рост, безработицу) осуществляется посредством денежно-кредитного регулирования.
Обычно денежно-кредитная политика центрального банка направлена на достижение и сохранение финансовой стабилизации, в первую очередь укрепление курса национальной валюты и обеспечение устойчивости платёжного баланса страны.
Денежно-кредитное регулирование - это совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение количества денежной массы в обращении, объёма кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.
кредитная денежная монетарная политика государство
Кредитно-денежная экспансия, т.е. увеличение предложения денег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но оказывает противоречивое воздействие на динамику чистого экспорта.
Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на динамику инвестиций и чистого экспорта. Этот стимулирующий эффект противоположен эффекту вытеснения.
Денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта, когда увеличение предложения денег приводит к росту национального дохода и снижению процентных ставок. Данная ситуация получила название грубой формы монетаризма. В ситуации ликвидной ловушки, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне, денежно-кредитная политика неприемлема, поскольку также ведет к инфляции, не оказывая стимулирующего воздействия на реальный сектор экономики.
Основные инструменты кредитно-денежной политики
Основными инструментами денежно-кредитной политики, наиболее часто используемыми ЦБ, являются:
1. установление обязательной нормы резервирования;
2. регулирование официальной учетной ставки;
3. операции на открытом рынке;
4. административные меры.
Первым инструментом монетарной политики является изменение нормы обязательных резервов (или нормы резервных требований - required reserve ratio). Вспомним, что обязательные резервы представляют собой часть депозитов коммерческих банков, которую они должны хранить либо в виде беспроцентных вкладов в центральном банке (если в стране резервная банковская система), либо в виде наличности. Величина обязательных резервов определяется в соответствии с нормой обязательных резервов, которая устанавливается как процент от общей суммы депозитов и может быть рассчитана по формуле:
Rобяз = D х rr,
где R обяз - сумма обязательных резервов, D - общая сумма депозитов, rr - норма обязательных резервов (в процентах).
Для каждого вида депозитов (до востребования, сберегательные, срочные) устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности депозита, тем выше эта норма, например, для депозитов до востребования норма обязательных резервов более высокая, чем для срочных.
Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение денег сокращается по двум причинам. Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. сумма, которую он может выдать в кредит.
Как известно, кредитные возможности представляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обязательных резервов банка. При росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, которую коммерческий банк не имеет права использовать на цели кредитования (как кредитные ресурсы), увеличивается, а его кредитные возможности соответственно сокращается.
Например, если общая сумма депозитов в коммерческом банке увеличивается на 1000 долл., то при норме обязательных резервов, равной 10%, его кредитные возможности составят
ДК= ДD - ДRобяз = ДD - (ДD х rr) = 1000 - 1000 х 0.1 = 900,
а при норме обязательных резервов, равной 20%
ДК= 1000 - 1000 х 0.2 = 800.
Во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину банковского (депозитного) мультипликатора (mult = 1/rr, где rr - норма обязательных резервов). Рост нормы обязательных резервов с 10% до 20% сокращает величину банковского мультипликатора с 10 (1/0.1) до 5 (1/0.2). Таким образом, изменение нормы обязательных резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам:
1) и через изменение кредитных возможностей коммерческих банков,
2) и через изменение величины банковского мультипликатора.
Изменение величины кредитных возможностей (т.е. резервов) коммерческих банков ведет к изменению величины денежной базы (вспомним, что денежная база (Н) = наличность (С) + резервы (R)), а изменение величины банковского мультипликатора (1/rr) обусловливает изменение денежного мультипликатора [ (1 + сr) / (cr + rr)].
В результате даже незначительные изменения нормы обязательных резервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям денежной массы. Так, при норме обязательных резервов, равной 10%, изменение предложения денег банковской системой ДМ1 = ДК1 х mult1 = 900 х 10 = 9000, а при норме обязательных резервов, равной 20%, изменение предложения денег
ДМ2 = ДК2 х mult2 = 800 х 5 = 4000.
Кроме того, стабильность нормы резервных требований служит основой для спокойного ведения дел коммерческими банками. Поэтому этот инструмент не используется для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение нормы обязательных резервов происходит лишь в случаях, когда Центральный банк намерен добиться значительного расширения или сжатия денежной массы (последний раз этот инструмент в США использовался в период кризиса 1974-1975 гг.).
К тому же, начиная с 1980 г. процедура пересмотра этого показателя стала очень громоздкой и технически сложной, поэтому он перестал быть средством оперативного и гибкого управления денежной массой.
Вторым инструментом монетарной политики выступает регулирование учетной ставки процента (ставки рефинансирования) (discount rate). Учетная ставка процента - это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Коммерческие банки прибегают к займам у центрального банка, если они неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного пополнения резервов или для выхода из сложного финансового положения. В последнем случае центральный банк выступает в качестве кредитора последней инстанции.
Денежные средства, полученные в ссуду у центрального банка (через "дисконтное окно") по учетной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков, основу для мультипликативного увеличения денежной массы.
Поэтому, изменяя учетную ставку, центральный банк может воздействовать на предложение денег. Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как издержки, связанные с приобретением резервов. Чем выше учетная ставка, тем меньше величина заимствований у центрального банка и тем меньший объем кредитов предоставляют коммерческие банки. А чем меньше кредитные возможности банков, тем меньше денежная масса. Если же учетная ставка процента снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у центрального банка для увеличения своих резервов. Их кредитные возможности расширяются, увеличивая денежную базу, начинается процесс мультипликативного увеличения денежной массы (на уровне банков ДM = multбанкхДК или на уровне экономики ДM = multденxДH).
Следует отметить, что в отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежной базы, не изменяя величину банковского (и поэтому денежного) мультипликатора.
Изменение учетной ставки также не является самым гибким и оперативным инструментом монетарной политики. Это связано, прежде всего, с тем, что объем кредитов, получаемых путем займа у центрального банка, невелик и не превышает 2-3% общей величины банковских резервов. Дело в том, что центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства только в том случае, если, по оценкам экспертов, банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными.
Поэтому изменение учетной ставки скорее рассматривается как информационный сигнал о намечаемом направлении политики центрального банка. Объявление о повышении учетной ставки информирует о его намерении проводить сдерживающую монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Дело в том, что учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки процента (т.е. ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу) и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору экономики (домохозяйствам и фирмам). Если центральный банк объявляет о возможном повышении учетной ставки процента, экономика реагирует очень быстро, деньги (кредиты) становятся "дорогими", и денежная масса сокращается.
Наиболее важным и оперативным средством контроля за денежной массой выступают операции на открытом рынке (open market operations). Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу центральным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг. (Деятельность центрального банка на первичных рынках ценных бумаг, как правило, запрещена законом.) Объектом операций на открытом рынке служат преимущественно:
1) краткосрочные государственные облигации и 2) казначейские векселя.
Отличие государственных облигаций от векселей Казначейства состоит в том, что облигации приносят доход в виде процента (percent income), а доход по казначейским векселям представляет собой разницу между ценой, по которой Центральный банк продает ценные бумаги, обязуясь выкупить их через некоторый срок, и более высокой, определяемой в момент продажи, ценой обратного выкупа, т.е. это по сути capital gain.
Государственные ценные бумаги покупаются и продаются коммерческим банкам и населению. Покупка центральным банком государственных облигаций и в первом, и во втором случае увеличивает резервы коммерческих банков. Если ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму резервов на его счете в центральном банке. Тем самым, общий объем резервных депозитов банковской системы возрастает, что увеличивает кредитные возможности банков и ведет к депозитному (мультипликативному) расширению. Таким образом, как и изменение учетной ставки процента, операции на открытом рынке влияют на изменение предложения денег, лишь воздействуя на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежную базу. (Изменение величины банковского, а поэтому и величины денежного мультипликатора не происходит).
Если центральный банк покупает ценные бумаги у населения (домохозяйств или фирм), то поскольку продавец получает чек у центрального банка и вкладывает его на свой счет в коммерческом банке, резервы коммерческого банка увеличатся, и предложение денег возрастет по тем же причинам, как и в случае, когда ценные бумаги продает коммерческий банк. Отличие однако состоит в том, что когда продавцом выступает коммерческий банк, его резервы увеличиваются, как уже отмечалось, на всю сумму покупки облигаций, в то время как, если ценные бумаги продает частное лицо, то увеличивается сумма на текущих счетах, поэтому кредитные возможности банковской системы будут меньше, поскольку часть депозита в соответствии с нормой резервных требований составит обязательные резервы банка.
Так, например, если центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка на 1000 долл., то кредитные возможности банка увеличатся на всю сумму в 1000 долл. А если покупателем выступит частное лицо, то при норме резервных требований, равной 20%, кредитные возможности коммерческого банка возрастут лишь на 800 долл., поскольку на 200 долл. должны быть увеличены обязательные резервы.
Покупка ценных бумаг центральным банком используется как средство оперативного воздействия на экономическую ситуацию в период спада. Если же экономика "перегрета", то центральный банк продает государственные ценные бумаги на открытом рынке. Это существенно ограничивает кредитные возможности коммерческих банков, сокращая их резервы, и соответственно денежную базу, что ведет к мультипликативному сжатию денежной массы на величину, равную произведению банковского, а на уровне экономики - денежного мультипликатора и объема продажи ценных бумаг на открытом рынке (bonds - B):
ДK = B x multбанк или ДН = В х multден.
Это оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность.
Возможность проведения операций на открытом рынке обусловлена тем, что покупка и продажа государственных ценных бумаг у центрального банка выгодна коммерческим банкам и населению. Это связано с тем, что цена облигации и ставка процента находятся в обратной зависимости, и когда центральный банк покупает государственные облигации, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цены и падению ставки процента. Владельцы государственных облигаций (и коммерческие банки, и население) начинают продавать их центральному банку, поскольку возросшие цены позволяют получить доход за счет разницы между ценой, по которой облигация была куплена, и ценой, по которой она продается (capital gain). И, наоборот, когда центральный банк продает государственные ценные облигации, их предложение растет, что ведет к падению их цены и росту ставки процента, делая выгодным их покупку.
Итак, инъекции в банковские резервы, как результат покупки, и изъятия из них, как результат продажи центральным банком государственных ценных бумаг, приводят к быстрой реакции банковской системы, действуют более тонко, чем другие инструменты монетарной политики, поэтому операции на открытом рынке представляют собой наиболее эффективный, оперативный и гибкий способ воздействия на величину предложения денег.
Наряду с экономическими методами регулирования деятельности коммерческих банков ЦБ может использовать в этой области и административные методы воздействия.
К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. Добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений в настоящее время используется не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще был отменен.
Центральный банк может также устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, ликвидности баланса, максимального размера риска на одного заемщика и еще ряд некоторых дополняющих.
При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов, Центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.
Очевидно, что использование административного воздействия со стороны Центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а может применяться в порядке исключительно вынужденных мер.
Виды кредитно-денежной (монетарной) политики
Каждое государство выбирает свой вид кредитно-денежной политики. Он может меняться, в зависимости от внешних условий, состояния экономики, развития производства, занятости населения и прочих факторов. При этом выделяются следующие виды:
1. Мягкая монетарная политика (ее второе название - "политика дешевых денег") направлена на стимулирование различных отраслей экономики за счет регулирования процентных ставок и увеличения объемов денежной массы. При этом Центральный Банк проводит следующие операции:
- совершает сделки по покупке государственных ценных бумаг. Все операции при этом проводятся на открытом рынке, а вырученные средства переводятся в резервы банков и на счета населения. Подобные действия позволяют повысить объем денежной массы и улучшить финансовые возможности банков. Как следствие, межбанковский кредит начинает пользоваться большим спросом;
- сводит к минимуму норму банковского резервирования, что существенно расширяет возможности кредитования различных сфер экономики;
- снижает процентную ставку. Как следствие, коммерческие банки получают доступ к более выгодным кредитам. Одновременно с этим возрастает объем выданных займов населению на более выгодных условиях и привлечение дополнительных средств в виде депозитных вкладов.
2. Жесткая монетарная политика (ее второе название - "политика дорогих денег") направлена на введение различных ограничений, удерживание роста денег в обращении с основной целью - сдерживание инфляционных процессов. При жесткой кредитно-денежной политике ЦБ выполняет следующие действия:
- увеличивает предел банковского резервирования. Таким способом достигается уменьшение роста денежной массы;
- повышает процентную ставку. По этой причине коммерческие структуры вынуждены остановить поток заимствований у ЦБ и ограничить выдачу кредитов населению. Итог - подавление роста объемов денежной массы;
- продает государственные ценные бумаги При этом сделки производятся на открытом рынке за счет текущих счетов населения и резервов коммерческих кредитно-финансовых организаций. Итог такой же, как и в предыдущем случае - уменьшение объема денежной массы.
Кроме жесткой и мягкой можно выделить еще два вида кредитно-денежной политики:
1. Стимулирующая монетарная политика. Ее суть заключается в выполнении следующих действий:
- уменьшение учетной ставки;
- снижение нормированной величины резервных требований;
- скупку государственных активов на открытом рынке.
Такие действия актуальны в период общего спада в сфере экономики. Основная цель - приостановить общий рост безработицы в стране, увеличить рост деловой активности.
2. Сдерживающая монетарная политика заключается в проведении обратных действий и направлена на снижение общего предложения денег:
продажа ЦБ государственных активов;
- увеличение учетной ставки;
- пересмотр нормированной величины резервных требований в сторону увеличения.
Проведение такой политики актуально в период бума, когда требуется сдержать инфляцию и снизить деловую активность.
Стимулирующая кредитно-денежная политика и ее недостатки
Экономика находится в состоянии равновесия (точка А на рис.1). Национальный банк скупает государственные облигации на вторичном рынке, что ведет к росту предложения денег. Это сдвигает кривую LM вправо, что отражается ростом совокупного спроса с AD1 до AD2, так как у хозяйствующих субъектов оказывается большее количество денег и они могут себе позволить купить большее количество благ. Сдвиг кривой совокупного спроса сопровождается инфляцией спроса и цены растут до Р1. Это приводит к сокращению реальных кассовых остатков, предложению денег и кривая LM смещается вверх до уровня LM1. В точке В формируется краткосрочное макроэкономическое равновесие. В дальнейшем инфляция издержек приводит к сокращению совокупного предложения и росту цен до уровня Р2. Рост цен еще в большей степени сокращает реальные кассовые остатки и сдвигает кривую LM до первоначального уровня. В точке А в рамках модели IS-LM вновь сформируется долгосрочное равновесие. На графике модели AD-AS равновесие будет описываться точкой С, характеризующей экономику ситуацией полной занятости, объемом производства соответствующим потенциальному при более высоком уровне цен.
Рис. 1. Влияние стимулирующей кредитно-денежной политики при гибких ценах
Таким образом очевидно, что в долгосрочном периоде рост денежной массы вызывает только рост цен при неизменных реальных переменных. Данное явление получило название нейтральности денег.
При однократном и неожиданном увеличении предложения денег в краткосрочном периоде снижаются и реальная и номинальная ставка процента. В долгосрочном периоде обе ставки процента остаются неизменными.
Если имеет место длительные изменения темпов роста денежной массы, то в долгосрочном периоде увеличивается номинальная ставка процента, стимулируемая ростом уровня ожидаемой инфляции.
Преимущества и недостатки кредитно-денежной политики в целом
К преимуществам кредитно-денежной политики можно отнести:
Отсутствие внутреннего лага. Внутренний лаг представляет собой период времени между моментом осознания экономической ситуации в стране и моментом принятия мер по ее улучшению. Решение о покупке или продаже государственных ценных бумаг центральным банком принимается быстро, а поскольку эти бумаги в развитых странах высоколиквидны, высоконадежны и безрисковы, то проблем с их продажей населению и банкам не возникает.
Отсутствие эффекта вытеснения. В отличие от стимулирующей фискальной политики стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег) обусловливает снижение ставки процента, что ведет не к вытеснению, а к стимулированию инвестиций и других чувствительных к изменению ставки процента автономных расходов и к мультипликативному росту выпуска.
Эффект мультипликатора. Монетарная политика, как и фискальная политика, имеет мультипликативный эффект воздействия на экономику, причем действуют два мультипликатора. Банковский мультипликатор обеспечивает процесс депозитного расширения, т.е. мультипликативное увеличение денежной массы, а рост автономных расходов в результате снижения ставки процента в условиях роста предложения денег мультипликативно (с эффектом мультипликатора автономных расходов) увеличивает величину совокупного выпуска.
Недостатки монетарной политики следующие:
Возможность инфляции. Стимулирующая монетарная политика, т.е. рост предложения денег, ведет к инфляции даже в краткосрочном, а тем более в долгосрочном периоде. Поэтому представители кейнсианского направления утверждают, что монетарная политика может использоваться лишь при перегреве (инфляционном разрыве) экономики, т.е. рассматривают возможность проведения только сдерживающей монетарной политики, а при рецессии, по их мнению, должна использоваться стимулирующая фискальная, а не монетарная политика.
Наличие внешнего лага в связи со сложностью и возможными сбоями в механизме денежной трансмиссии. Внешний лаг представляет собой период времени от момента принятия мер по стабилизации экономики (принятия решения центральным банком по изменению величины предложения денег) до момента появления результата их воздействия на экономику (который выражается в изменении величины выпуска). Покупка и продажа центральным банком государственных ценных бумаг осуществляется быстро, т.е. быстро изменяются кредитные возможности коммерческих банков. Однако механизм денежной трансмиссии долгий и состоит из нескольких ступеней, на каждой из которых возможен сбой.
1) Политика "дешевых денег", проводимая центральным банком, может обеспечить коммерческие банки дополнительными резервами, что расширяет кредитные возможности банков, однако такая возможность может не превратиться в действительность. Нет никакой гарантии, что при увеличении резервов произойдет соответствующее увеличение объема кредитов, выдаваемых коммерческими банками. Кроме того, население может решить не брать кредиты. В результате денежная масса не увеличится.
2) Реакция денежного рынка на рост предложения зависит от вида кривой спроса на деньги. Серьезное падение ставки процента произойдет только в случае, если кривая спроса на деньги крутая, т.е. если чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента невелика. Если спрос на деньги очень чувствителен к изменению ставки процента (кривая спроса на деньги пологая), то увеличение предложения денег не приведет к значительному снижению ставки процента (рис.2. (а)).
3) Существенное снижение ставки процента в результате роста предложения денег может не привести к серьезному увеличению инвестиционных расходов, если их чувствительность к изменению ставки процента низка (кривая инвестиций крутая) (рис.2. (б))
Рис. 2 Возможные сбои в действии механизма денежной трансмиссии
Возможные сбои в действии механизма денежной трансмиссии
1) Если чувствительность инвестиционного спроса к динамике ставки процента высока, и инвестиционные расходы увеличились в результате падения ставки процента, то рост совокупных расходов может не привести к увеличению реального выпуска, если экономика находится в состоянии полной занятости (на уровне потенциального объема производства), что соответствует вертикальной кривой совокупного предложения (рис.2. (в)).
Таким образом, нарушение в любом звене передаточного механизма могут свести на нет или существенно ослабить воздействие монетарной политики на экономику.
Более того, наличие у монетарной политики значительного внешнего лага, т.е. запаздывания воздействия изменения предложения денег на экономику, обусловленного многоступенчатостью денежного передаточного механизма (даже в том случае, когда нет сбоев в его функционировании) может привести к дестабилизации экономики. Например, решение об увеличение денежной массы, принятое в период спада, может дать свой результат, когда экономика уже достигнет бума, что вызовет усиление инфляционных процессов. И наоборот, продажа государственных ценных бумаг центральным банком с целью снижения деловой активности в условиях "перегрева" экономики может сказаться, когда экономика будет находиться в глубоком спаде, и это только усугубит ситуацию.
Наличие побочных эффектов, вызываемых изменением предложения денег, которые также снижают эффективность монетарной политики. Так, если центральный банк увеличивает денежную массу, то ставка процента падает, т.е. снижаются альтернативные издержки хранения наличных денег. В этих условиях население может предпочесть перевести средства с депозитов в наличность, что уменьшит норму депонирования (коэффициент cr, равный отношению наличности к депозитам (cr = C/D)). Одновременно падение ставки процента (цены кредита) снижает заинтересованность коммерческих банков выдавать кредиты, увеличивая их избыточные резервы (excess reserves), что сказывается на величине нормы резервирования (коэффициента rr, равного отношению резервов к депозитам (rr = R/D) и представляющего собой сумму нормы обязательных резервов (ur), устанавливаемой центральным банком, и нормы избыточных резервов (er), определяемой самими коммерческими банками (rr = ur + er)). Рост нормы депонирования и нормы резервирования ведет к снижению величины денежного мультипликатора, что существенно ослабляет эффект воздействия монетарного импульса на экономику (рис.3. (а)). Рост денежной базы от Н1 до Н2 может привести к росту денежной базы от М1 до М2, если не меняется величина мультипликатора, и лишь до М3, если происходит уменьшение величины денежного мультипликатора вследствие роста нормы депонирования (как в данном случае) и/или нормы резервирования.
Противоречивость целевых ориентиров (дилемма целей) монетарной политики. Дело в том, что центральный банк не может одновременно регулировать и предложение денег, и ставку процента, поскольку оба эти показателя определяют координаты точки равновесия денежного рынка. Если центральный банк ставит целью поддержание на неизменном уровне ставки процента, то поскольку при увеличении спроса на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги от MD1 до MD2), ставка процента повышается от R1 до R2 (рис.3. (б)), центральный банк должен увеличить предложение денег до MS2, т. е не может контролировать величину денежной массы, и она становится из экзогенной величины эндогенной величиной, полностью подчиненной цели удержания на неизменном уровне ставки процента. И наоборот, если центральный банк ставит целью поддержание неизменной величины предложения денег, он теряет контроль за ставкой процента, поскольку при росте предложение денег (от MS1 до MS2 на рис.3 (б)), ставка процента будет снижаться (от R1 до R3), а при сокращении предложения денег ставка процента будет возрастать.
Рис.3 Недостатки монетарной политики
В результате монетарная политика может привести к дестабилизации экономики. Если центральный банк для стабилизации экономики ставит своей задачей не контроль предложения денег, а поддержание на неизменном уровне ставки процента, то рост дохода (выпуска) в период подъема приведет к росту трансакционного спроса на деньги и, следовательно, общего спроса на деньги, что при неизменном предложении денег вызовет увеличение ставки процента.
Для снижения ставки до первоначального уровня центральный банк вынужден увеличивать предложение денег, что в результате может создать дополнительный импульс для роста экономики, превращая здоровый подъем в инфляционный бум. В период спада политика по поддержанию неизменной ставки процента приведет к тому, что центральный банк для предотвращения падения ставки процента, вызванного снижением общего спроса на деньги в результате снижения деловой активности, должен сократить предложение денег, что будет иметь следствием еще большее сокращение совокупного спроса и усиление спада.
Потеря центральным банком контроля над предложением денег в условиях зависимости монетарной политики от фискальной политики правительства. В этом случае предложение денег также превращается из экзогенной величины в эндогенную. Если деятельность центрального банка направлена на решение бюджетных проблем, т.е. обеспечение финансирования роста государственных расходов (при проведении правительством стимулирующей фискальной политики) или финансирования дефицита государственного бюджета, то монетарная политика становится полностью подчиненной решению проблем фискальной политики. Как известно, увеличение государственных расходов и дефицит государственного бюджета могут финансироваться за счет: а) покупки центральным банком государственных ценных бумаг или прямой эмиссии денег (так называемой монетизации дефицита государственного бюджета); б) покупки государственных ценных бумаг населением (внутренний долг) и в) займов у иностранного сектора (внешний долг). Если по каким-то причинам долговое финансирование невозможно (как правило, в экономиках развивающихся стран и в переходных экономиках) или считается нецелесообразным, то правительство использует эмиссионный способ, что, с одной стороны, провоцирует инфляцию, а, с другой, лишает центральный банк самостоятельности в определении направлений монетарной политики. Монетарная политика становится "заложницей" решения фискальных проблем.
Кроме того, монетарная политика центрального банка не может быть независимой, а предложение денег экзогенной величиной в открытой экономике при режиме фиксированных валютных курсов, поскольку изменение предложения национальной валюты (валютные интервенции ЦБ), особенно в условиях абсолютной мобильности капитала, подчинено цели поддержания на неизменном уровне валютного курса национальной денежной единицы.
Заключение
Под денежно-кредитной политикой государства понимается совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.
Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильного роста), занятости и уровня цен.
Операции на открытом рынке - наиболее действенный и гибкий рыночный инструмент денежно-кредитной политики ЦБ, обеспечивающий эффективное воздействие на денежный рынок и банковский кредит, а следовательно, и на всю экономику. Механизм операций на открытом рынке не сложен, что делает его привлекательным для использования.
Однако проведения одной лишь кредитно-денежной политики, для установления денежно баланса в государстве не достаточно.
Для достижения наибольшего эффекта, необходимо проводить также и фискальную политику государственного регулирования экономики, которая направлена на регулирование совокупного спроса посредством изменения налогообложения и государственных расходов.
Кредитно-денежная политика вызывает лишь краткосрочные эффекты роста объема производства и занятости, не способствуя росту экономического потенциала. Задача обеспечения долгосрочного экономического роста не может быть решена с помощью политики регулирования совокупного спроса. Данная проблема решается только в области совокупного предложения.
Список источников и литературы
1. Холодов Л.Г., Вопросы государственного регулирования экономики // Холодов Л. Г / Москва - 257с.
2. Колесов В.П., Экономика // Колесов В.П. / Москва - 2008 г. - 157-8 с.
3. Иохин В.Я., Экономическая теория. // Иохин В. Я / Москва, Юрист, 2010 - 314 с.
4. Самуэльсон П. Экономика // Самуэльсон П. / Москва: ПО "Алгон", 2006.77-78 с.
5. В.И. Видяпина, Г.П. Журавлева, Общая экономическая теория. // В.И. Видяпина, Г.П. Журавлева/ Москва: ПРОМО-МЕДИА, 2011. - 345 с.
6. Монетарная политика и ее цели [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.ereport.ru/articles/macro/macro21. htm - 7.06.2017
7. Виды монетарной политики. Ее преимущества и недостатки [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.ereport.ru/articles/macro/macro22. htm - 7.06.2017
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сущность кредитно-денежной политики, ее цели и инструменты. Принципы организации и проведения кредитно-денежной политики в Республике Беларусь. Проблемы управления белорусской экономикой. Национальный банк как основной субъект кредитно-денежной политики.
курсовая работа [100,9 K], добавлен 12.03.2015Основные понятия кредитно-денежной системы. Инструменты кредитно-денежной политики. Политика обязательных резервов. Рефинансирование коммерческих банков. Операции на открытом рынке. Особенности развития кредитно-денежной системы России.
реферат [26,8 K], добавлен 18.06.2003Общая характеристика кредитно-денежной политики. Роль банковской системы в осуществлении кредитно-денежной политики. Методы, используемые Банком России, их преимущества и недостатки. Макроэкономические результаты денежно-кредитной политики России.
курсовая работа [170,1 K], добавлен 22.01.2012Цели, субъекты, объекты, методы и инструменты кредитно-денежной политики. Анализ денежной сферы, реализация и применение основных инструментов кредитно-денежной политики Банком России. Направления совершенствования кредитно-денежной политики России.
курсовая работа [84,2 K], добавлен 13.12.2013Кредитно-денежная сфера современной экономики: её сущность, особенности, цели. Инструменты кредитно-денежной политики. Рефинансирование коммерческих банков. Особенности функционирования кредитно-денежной сферы в экономике Республики Беларусь.
курсовая работа [35,4 K], добавлен 19.03.2004Кейнсианская теория денег. Механизм влияния кредитно-денежной политики на состояние экономики. Параметры механизма курсовой политики Банка России в 2013 г. Платежный баланс Российской Федерации в 2013 г. Осуществление контроля над денежной массой.
курсовая работа [194,0 K], добавлен 13.10.2014Теоретические аспекты кредитно-денежной политики, макроэкономические результаты кредитно-денежной политики, денежно-кредитная политика в период экономических реформ, некторые аспекты кредитно-денежной политики на примере Японии и Мексики.
курсовая работа [40,9 K], добавлен 11.01.2004Применение правительством фискальной политики для стабилизации экономики с помощью воздействия на величину совокупных доходов. Цели и инструменты монетарной (кредитно-денежной) политики. Принципы построения налоговой системы, ее основные функции.
презентация [344,2 K], добавлен 01.11.2014Сущность, структура и основные функции кредитно-денежной системы. Небанковские кредитно-финансовые организации. Кредитно-денежная система США, Германии и Японии. Особенности белорусского рынка лизинговых услуг. Банковская система Республики Беларусь.
курсовая работа [53,6 K], добавлен 06.08.2014Роль денег в рыночной экономике, функции денег. Понятие денежной массы и денежного оборота. Кредитно-денежная политика. Становление денежной системы России. Виды денежных знаков. Методы регулирования денежного обращения. Анализ денежной системы США.
курсовая работа [68,7 K], добавлен 10.01.2008
