Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• Глава 1. Теоретические основы государственной инвестиционной политики
• 1.1 Содержание, направления и цели государственной инвестиционной политики
• 1.2 Механизмы реализации государственной инвестиционной политики
• 1.3 Характеристика финансовых инвестиций и их формы
• Глава 2. Анализ роли и значения финансового рынка в реализации государственной инвестиционной политики в РФ
• 2.1 Структура и функции финансового рынка
• 2.2 Анализ состояния финансового рынка в России
• 2.3 Перспективы повышения роли финансового рынка в реализации государственной инвестиционной политики
• Заключение
• Список литературы

Введение

Развитие российского финансового рынка происходит в условиях глобализации, роста интернационализации рынков ценных бумаг, увеличения объема трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции мировых финансовых центров. Российскому финансовому рынку удалось достигнуть определенных результатов, однако в контексте глобальной конкуренции он находится на недостаточно высоких позициях.

Развитие финансового рынка способствует успешной реализации государственной инвестиционной политики страны и развитию экономики в целом. Его роль заключается в привлечении временно свободного капитала, распределении его между заемщиками, ускорении инвестиционных проблем, проведении обменных денежных операций, улучшении качества жизни граждан и способствовании образованию единого общенационального финансового рынка.

Развитие финансового рынка Российской Федерации является одним из приоритетных направлений деятельности Банка России. Эффективная работа финансового рынка способствует экономическому росту страны и повышению качества жизни граждан. Развитый финансовый рынок обеспечивает работоспособность каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и, как следствие, определяет эффективность мер Банка России по достижению целевых показателей инфляции.

Экономический рост невозможен без доступности для предприятий и организаций всех отраслей экономики инструментов финансового рынка, прежде всего долгового и долевого финансирования, страхования рисков. Закрытие многих внешних источников финансирования и снижение цен на сырье усиливают внимание к внутренним источникам финансирования. В результате задача по стимулированию внутреннего инвестора и созданию благоприятных условий для его деятельности на финансовом рынке выходит на первый план.

Цель курсовой работы заключается в исследовании современных тенденций развития финансового рынка России и его роли в реализации государственной инвестиционной политики.

Для достижения поставленной цели в курсовой работе нужно решить следующие задачи:

- рассмотреть содержание, направления и цели государственной инвестиционной политики;

- охарактеризовать механизмы реализации государственной инвестиционной политики;

- охарактеризовать финансовые инвестиции и их форм;

- определить понятие финансового рынка, его структуру и функции;

- рассмотреть особенности современного состояния российского финансового рынка;

- выявить проблемы и предложить направления повышения роли финансового рынка в реализации государственной инвестиционной политики.

Объект исследования - система экономических отношений хозяйствующих субъектов по поводу движения денежных капиталов на финансовом рынке страны.

Предмет исследования - закономерности и тенденции развития финансового рынка России в современных условиях реализации государственной инвестиционной политики.

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников.

Глава 1 Теоретические основы государственной инвестиционной политики

1.1 Содержание, направления и цели государственной инвестиционной политики

финансовый рынок государственный инвестиционный

Неотъемлемым элементом устойчивого роста любой экономической системы является инвестиционная политика. Стабильная экономическая ситуация в государстве обеспечивает формирование благоприятного инвестиционного климата, способствует активизации инвестиционных процессов, создает условия сбалансированного развития хозяйствующих субъектов.

Включение России в процесс мировой глобализации вызвало негативные тенденции в развитии экономики страны, которые, в свою очередь, получили ярко выраженный характер в период мирового финансово - экономического кризиса. Сложившаяся негативная тенденция на мировом рынке, связанная главным образом с избытком спроса на продукцию предприятий топливно- энергетического и металлургического комплекса, существенно повлияла на основные производственные показатели отечественных представителей крупного бизнеса и макроэкономические показатели Российской Федерации Сатторкулов О.Т., Тошбоев Б.Б. Сущность государственной инвестиционной политики и её стратегии // Молодой ученый. - 2016. - № 7 (111). - С. 977..

В текущих условиях повышается роль государства как на федеральном, так и региональном уровнях, особенно в аспекте регулирования и стимулирования инвестиционных потоков.

Инвестиционная политика представляет собой это совокупность хозяйственных решений, которые определяют размеры источников, их структуры, основные направления вложений, меры по их концентрации на важнейших участках экономического развития и эффективному использованию Тронин С.А., Луговкин А.В. Особенности управления финансовыми инвестициями предприятия // Поиск (Волгоград). - 2016. - № 3 (5). - С. 28. .

Целью государственной инвестиционной политики является создание благоприятного инвестиционного климата в стране, стимулирование привлечения частного капитала, как национального, так и иностранного, а также поиск новых форм совместного инвестирования со стороны государства и частного бизнеса в перспективные проекты Кобзарь-Фролова М.Н. Государственная инвестиционная политика: проблемы и направления развития // В сборнике: Финансовое право: проблемы теории и практики сборник научных статей. - М., 2016. - С. 96..

Нормы государственного регулирования инвестиционной политики зафиксированы в статье 11 Федерального закона от 25.02.99 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации». Главными из них являются: 1) создание всех необходимых и благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности; 2) прямое и непосредственное участие государства в инвестиционной политике Федеральный закон от 25.02.99 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации»..

Инвестиционная политика России должна основываться на современных тенденциях развития мировой экономики: повышение объемов ВВП; увеличение капитальных вложений и вложений в основной капитал; изменение структуры источников финансирования. Инвестиционную политику государства необходимо направлять на улучшение правового и законодательного обеспечения инвестиционных процессов в государстве; формирование чётких механизмов управления инвестиционной политикой на уровне государства и местных самоуправлений; повышение эффективности экономических рычагов влияния на рост и развитие инвестиций, в частности, фискальной и кредитно-денежной политики. Одной из главных задач инвестиционной политики России на сегодняшний день является чёткое обоснование выбора приоритетных сфер для привлечения капитала из государственных источников.

В процессе разработки и реализации инвестиционной политики необходимо также учитывать опыт экономически развитых и развивающихся стран мира, но при этом одним из обязательных критериев будет являться адаптация зарубежного опыта к национальным условиям российской экономики Уварова Г.Г., Дудукалов Е.В., Штепа М.А., Клюшников С.С. Государственная политика устойчивого инвестиционного развития территориальных образований в РФ // Наука и образование: хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление. - 2017.- № 9 (88). - С. 137..

Основными задачами инвестиционной политики являются:

1) выбор и поддержка развития важнейших отраслей народного производства;

2) обеспечение конкурентоспособной среды для улучшения качества продукции;

3) поддержка малого и среднего бизнеса на государственном и муниципальном уровнях;

4) обеспечение грамотного баланса в развитии каждой отрасли экономики.

Острая потребность субъектов России в инвестиционных ресурсах в последнее время обуславливает расстановку акцентов в правовом регулировании инвестиционной деятельности на региональном уровне.

Фактически, инвестиционное регулирование происходит путем использования различных форм и методов воздействия на субъекты инвестиционного процесса. При этом классификация их может быть различной: по уровню участия государства, по уровню применения, по уровню используемых инструментов, а также по характеру воздействия. Наибольшее распространение как в зарубежной, так и в отечественной практике получила классификация методов и инструментов инвестиционного регулирования в аспекте участия государства на прямые и косвенные.

Непосредственное участие государства проявляется при применении прямых инструментов и методов:

- долевое участие в уставном капитале предприятий;

- финансирование объектов инфраструктуры за счет бюджетных средств;

- субсидирование инвестиционных затрат (процентной ставки по кредиту и лизинговых затрат); гарантирование инвестиций;

- создание и функционирование инвестиционных фондов, инвестиционных банков, корпораций развития Борщ Л.М. Государственная политика инвестиционного и инновационного развития // В сборнике: Финансовые рынки и инвестиционные процессы Сборник трудов IV Международной научно-практической конференции. - 2017. - С. 8. .

В целях создания условий для высвобождения дополнительных средств у субъектов предпринимательства для финансирования инвестиций собственными средствами используются косвенные инструменты и методы:

- налоговая политика; амортизационная политика;

- льготы по арендной плате за землю;

- льготы по арендной плате государственного и муниципального имущества;

- сниженные тарифы на продукцию естественных монополий и инфраструктуры.

Приоритетное использование прямых или косвенных инструментов и методов, как правило, определяется уровнем экономического развития государства, а также уровнем воздействия внешних экономических вызовов.

Так, например, стимулирование инвестиционной деятельности в зарубежных странах осуществляется в большей степени за счет использования косвенных инструментов и методов. Что касается развивающихся стран, то прямое присутствие государства в активизации инвестиционного процесса дополняется его косвенным участием.

Развитие форм и методов стимулирований инвестиций реализуется формированием и активным использованием так называемых комплексных механизмов. К таковым можно отнести институты развития инвестиционной деятельности, которые основаны на использовании нескольких инструментов и методов. В качестве примера стоит привести особые экономические зоны, механизмы государственно-частного партнерства, венчурные фонды, специализированные корпорации развития.

Таким образом, можно утверждать, что большинство методов и форм инвестиционного регулирования, используемых в мировой практике, применяются и в России. Однако их применение не всегда последовательно и эффективно с точки зрения общей стратегии развития экономики страны.

Подводя итог, отметим, что именно эффективная инвестиционная политика является залогом улучшения инвестиционного климата страны и инвестиционной привлекательности ее регионов и, как следствие, инструментом стимулирования инвестиционной активности, повышения имиджа России как инвестиционно-привлекательного государства с высоким уровнем доходности и защищенности инвестиций.

1.2 Механизмы реализации государственной инвестиционной политики

В настоящее время функции государственного регулирования и координации инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации размыты и рассредоточены между многими федеральными органами, каждый из которых реализует их в пределах своей предметной компетенции и по своим направлениям.

Можно выделить следующие блоки функций, осуществляемых сегодня на государственном (прежде всего, федеральном) уровне в сфере регулирования инвестиционной деятельности (табл. 1.1).

Таблица 1.1 - Организация государственного регулирования и координации инвестиционной деятельности РФ Ибатуллина Д.Д. Государственная инвестиционная политика // Инновационные технологии управления и права. - 2015.- № 3 (13). - С. 72.

Функции государственного регулирования инвестиционной деятельности	Федеральные органы управления, отвечающие за реализацию функций регулирования
1. Государственная легализация и регистрация инвестиций и субъектов инвестиционной деятельности	1. Минэкономразвития России, в т.ч.: Федеральная регистрационная служба, Федеральное агентство по управлению государственным имуществом, Федеральное агентство кадастра объектов недвижимости, Федеральное агентство по управлению особыми экономическими зонами, Банк России; Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная таможенная служба
Продолжение таблицы 1.1
2. Общеэкономическое и внешнеторговое государственное регулирование в сфере инвестиционной деятельности	1. Минэкономразвития России 2. Федеральная таможенная служба
3. Финансово-кредитное, валютное регулирование и надзора сфере инвестиционной деятельности	1. Банк России 2. Минфин России 3. Минэкономразвития России 4. Федеральная служба по финансовому мониторингу
4. Финансово-налоговое государственное регулировании и надзор в сфере инвестиционной деятельности	1. Федеральная налоговая служба 2. Федеральная таможенная служба 3. Федеральная служба по финансовому мониторингу 4. Федеральное агентство по управлению особыми экономическими зонами
5. Государственное регулирование инвестиционной деятельности на фондовом рынке в сфере приватизации	1. Минэкономразвития России 2. Федеральная служба по финансовым рынкам 3. Федеральная антимонопольная служба

Единого органа государственной власти управления, отвечающего за формирование и реализацию государственной инвестиционной политики в Российской Федерации, в настоящее время, нет, что существенно снижает эффективность государственного регулирования инвестиционной сферы, результативность структурной инновационной политики в стране.

В сложившейся экономической ситуации для обеспечения устойчивого развития важным фактором поддержания макроэкономического национального роста является эффективная государственная инвестиционная политика. При этом необходимо обеспечить: устойчивость системы, что характеризуется с ее относительной неизменностью и стабильностью во времени;

- поддержание состояния равновесия в динамике, избегать провалов рынка и снижения инвестиционной активности;

- способность последовательно развиваться и стабильно функционировать, достигая стратегических целей социально-экономического развития государства и общества.

Представляется, что наиболее эффективными средствами и методами воздействия на инвестиционные процессы являются экономические инструменты государственной инвестиционной политики:

- прямое управление органами государственной власти государственными инвестициями;

- разработка и реализация государственных инвестиционных программ;

- предоставление государственной помощи в форме бюджетных ссуд на развитие конкретных регионов (муниципалитетов, городов и т.д), дотаций, субвенций, субсидий на развитие отдельных отраслей, предприятий, производств;

- проведение амортизационной политики, политики ценообразования, кредитной и финансовой политики;

- утверждение и соблюдение правил пользования природными ресурсами и землей;

- контроль за соблюдением международных стандартов и государственных нормативов в сфере экологии в процессе реализации инвестиционных проектов;

- введение налогов с возможностью применения дифференцированных налоговых ставок и льгот; разработка антимонопольных мер;

- строгий контроль за приватизацией объектов государственной собственности, включающих объекты незавершенного строительства;

- обязательное проведение экспертизы инвестиционных проектов, прежде всего, экологической Якубович Е.Н. Государственная инвестиционная и инновационная политика // Никоновские чтения. - 2015. - № 20-1 (20). - С. 197..

Таким образом, большое значение для обеспечения устойчивого развития имеет формирование единой государственной политики, которая направлена на привлечение и использование инвестиционных ресурсов, координацию деятельности органов государственной власти на любых уровнях управления в процессе разработки и функционирования механизма реализации единой государственной инвестиционной политики.

Механизм реализации состоит из следующих элементов: выбор методов и источников финансирования инвестиционных проектов:

- определение сроков осуществления инвестиционных проектов и стратегических целей государственной инвестиционной политик в целом;

- выбор органов государственной власти, которые будут отвечать за реализацию инвестиционной политики на всех уровнях управления;

- совершенствование адекватной нормативно-законодательной базы, регулирующей функционирования инвестиционной деятельности;

- формирование благоприятных условий для повышения инвестиционной привлекательности национальной экономики (региона, отрасли, производства и т.д.).

Таким образом, государственная инвестиционная политика состоит из отраслевой, региональной и корпоративной инвестиционных политик, которые должны находится в тесной взаимосвязи, при этом основополагающей является государственная инвестиционная политика, поскольку именно в ее рамках проводится на всех уровнях создание условий и обеспечение активизации инвестиционной деятельности.

Механизм реализации государственной инвестиционной политики и взаимодействие всех его элементов должен основываться на логике планирования «сверху - вниз» и, одновременно, «снизу - вверх». Что можно объяснить тем, что инвестиционная политика для каждой конкретной территории (отрасли, производства) не может быть одинаковой из-за того, что объект проведения инвестиционных процессов характеризуется уникальным сочетанием социальных, экономических, географических, природных условий, что, соответственно, должно адекватно отражаться в нюансах инвестиционной политики.

Механизм реализации государственной инвестиционной политики и степень участия каждого субъекта инвестиционной деятельности в нем можно представить таким образом:

- разработка стратегических целей реализации инвестиционной политики высшего уровня; формирование каждым регионом, отраслью, производством, предприятием собственных приоритетов инвестиционной политики;

- взаимоувязка указанных приоритетов на более высоком уровне;

- разработка предложений по формированию единой государственной инвестиционной политики национального уровня с учетом необходимости устойчивого развития и достижения стабильного макроэкономического роста.

Предлагаемый механизм гарантирует учет интересов всех субъектов инвестиционной деятельности. Способствует устойчивому развитию государства и формирует благоприятный инвестиционный климат в стране.

1.3 Характеристика финансовых инвестиций и их формы

Финансовые инвестиции играют огромную роль в современном мире, являясь важной составляющей деятельности как предприятий, так и экономики страны на макро- и микроуровне в целом.

Ниже представим подходы к раскрытию сущности понятия «финансовые инвестиции».

По мнению Крюков П.А., под финансовыми инвестициями понимают портфельные инвестиции на фондовом рынке Крюков П.А. Понятие финансовых инвестиций на международном валютном рынке // Вестник Томского государственного университета. Экономика. - 2016. - № 3 (35). - С. 124.. Однако портфельные инвестиции присутствуют и на валютном рынке (валютные портфели), причем они довольно часто не преследуют долгосрочных целей и носят спекулятивный характер.

Так, в работе Якушева И.И. финансовые инвестиции делятся «на спекулятивные (спекулятивные операции) и долгосрочные (кредитно-депозитные операции на рынке капиталов)». Финансовые инвестиции определяются как «вложения капитала в различные финансовые инструменты (активы)», в том числе в валюту, депозиты, ценные бумаги, акции и пр. к инвестиционным операциям на финансовых рынках только спекулятивные и кредитно-депозитные операции на рынке капиталов, что, на наш взгляд, не совсем верно Якушев И.И. Финансовые инвестиции // Форум молодых ученых. - 2016.- № 4 (4). - С. 119..

Буркальцева Д.Д., Еремейчук К.Ю., Тихомиров А.Н. определяет инвестиции как «долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом … финансовые (порт фельные), вкладываемые в акции, облигации и др. ценные бумаги», и считает, что «инвестор - юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные, заемные или привлеченные средства в инвестиционные проекты» Буркальцева Д.Д., Еремейчук К.Ю., Тихомиров А.Н. Расчет уровня прибыльности финансовых инвестиций // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2016. - № 4 (37). - С. 114..

Шагланов А.Н. также указывает на финансовые инвестиции как экономическую категорию и как процесс - «совокупное движение инвестиций различных форм и уровней» Шагланов А.Н. Финансовые инвестиции и их воздействие на экономику РФ // Современные научные исследования: теория, методология, практика. - 2017. - Т. 1. - № 6. - С. 70., который реализуется с помощью «механизма инвестиционного рынка». Финансовый рынок рассматривается как часть инвестиционного рынка, который «представляет собой систему торговли различными финансовыми инструментами (обязательствами). Товаром выступают собственно наличные деньги (включая валюту), банковские кредиты и ценные бумаги». К финансовым рынкам А.Н. Шагланов относит и валютный рынок. Доходность и риск - основные характеристики финансовых инвестиций. Основным характеристикам (признакам) надо отнести «цель» и «финансовый актив». Цель инвестиций «состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска» за счет «тщательного подбора финансовых инструментов», речь идет о портфельных инвестициях на фондовом рынке. Однако на валютном рынке цели участников рынка различны Шагланов А.Н. Финансовые инвестиции и их воздействие на экономику РФ // Современные научные исследования: теория, методология, практика. - 2017. - Т. 1. - № 6. - С. 71..

Омарова А.К. определяют финансовые инструменты как «финансовые активы/пассивы, которые можно покупать и продавать на рынке и посредством которых осуществляется распределение и перераспределение созданного капитала. Финансовый инструмент представляет собой юридический документ - договор, отражающий договорные взаимоотношения или предоставляющий определенные права». Это справедливо для валютного рынка Омарова, А.К. Необходимость взаимосвязи финансовых и реальных инвестиций в инвестиционном процессе // Статистика, учет и аудит. - 2016. - Т. 1. - № 60. - С. 55..

Также И.А. Бланк «к формам финансового инвестирования» предприятий относит «вложения капитала в уставные фонды совместных предприятий, в доходные виды фондовых инструментов, в доходные виды денежных инструментов».

Анализ трактовок понятий «финансовые инвестиции», «инвестиционная деятельность (инвестирование)» различных авторов позволяет выделить три подхода к определению понятия «финансовые инвестиции» (таблица 1.2).

Таблица 1.2 - Подходы к определению финансовых инвестиций Крюков П.А. Понятие финансовых инвестиций на международном валютном рынке // Вестник Томского государственного университета. Экономика. - 2016. - № 3 (35). - С. 124.

Подход	Определение
1) финансовые инвестиции	это вложения собственных, заемных и привлеченных денежных средств в финансовые инструменты (финансовые активы, обязательства) с определенной целью - «получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска» или «достижение иного полезного эффекта»
2) финансовые инвестиции	это вложения путем совершения операций купли/продажи финансовых инструментов на инвестиционном рынке, частью которого является валютный рынок
3) финансовые инвестиции как экономическая категория и как процесс	«совокупное движение инвестиций различных форм и уровней», который реализуется с помощью механизма инвестиционного рынка.

Все подходы, по нашему мнению, делают акцент на конкретном сущностный аспекте - это вложения с определенной целью, форма вложения - через операции купли/продажи финансовых инструментов, реализация инвестиций осуществляется посредством механизма инвестиционного рынка. Определение инвестиционных операций как операций по реализации отдельных управленческих решений, связанных с формированием и использованием инвестиционных ресурсов - объектов купли/продажи, обосновывает необходимость управления финансовыми отношениями, возникающими в процессе инвестирования между участниками рынка.

Можно выделить следующие существенные признаки финансовых инвестиций предприятий: 1) ликвидность актива, 2) наличие риска, 3) источник прибыли (дохода), 4) объект рыночных отношений (объект купли/продажи), 5) объект управления, 6) активная форма вовлечения капитала (сбережений) в экономический процесс.

Сущностные признаки понятия, отличающие реальные и финансовые инвестиции, приведены в таблице 1.3.

Таблица 1.3 - Отличительные признаки реальных и финансовых инвестиций

Сущностные признаки	Реальные инвестиции	Финансовые инвестиции
		Рынок ЦБ	Валютный рынок
Цель	Достижение индивидуальных целей инвестора»	Получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого рис- ка» или «достижение иного полезного эффекта»
Форма инвестирования	Капитальные вложения, вложения в оборотные средства и нематериальные активы (лицензии, патенты, программы и базы данных для ЭВМ)	Вложения капитала в различные финансовые инструменты путем совершения сделок купли/продажи
Объекты инвестирования: финансовые инструменты (активы) (поставочные и расчетные контракты)	-	Депозиты, долевые и долговые ценные бумаги, облигации, акции и пр., их деривативы	Валюта, процентные ставки, золото и их деривативы (все инструменты на наличном и срочном рынках)
Управление процессом инвестирования	+ (нет спекуляции и хеджирования)	+	+
Ликвидность актива	-	+	+
Наличие рыночного риска	-	+	+
Доход (эффект)	+	+	+

Финансовые инвестиции - вложения, осуществляемые путем совершения операций купли/продажи финансовых инструментов (4), имеющих спрос, цену, предложение, характеризуются совокупностью рыночных (экономических) отношений, возникающих между субъектами рынка по поводу перераспределения инвестиционных (финансовых) ресурсов его участников. Цена финансового инструмента формируется под влиянием спроса и предложения на рынке с учетом инвестиционной привлекательности.

Таким образом, в российской практики финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в различные виды финансовых активов: ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

Выводы

1. Для проведения инвестиционной политики в российских реалиях необходим активное воздействие государства: регулирование инвестиционных потоков, контроль за соблюдением законов.

2. Для развития данного сегмента необходимо подготовить качественную правовую базу, заняться развитием инфраструктуры и увеличить уровень инвестиционной привлекательности регионов и отдельных предприятий.

3. Именно грамотная и правильная инвестиционная политика является стартовой площадкой для оздоровления инвестиционного климата страны и инвестиционной привлекательности ее регионов и, как следствие, инструментом стимулирования активности на рынке капиталов, улучшение имиджа Российской Федерации как привлекательного в инвестиционном плане государства с уровнем доходности и защищенности инвестиций законодательной базой России.

4. Финансовые инвестиции имеют большое значение. С помощью их анализа можно выбрать самое эффективное вложение среди существующих альтернатив, определить самый выгодный портфель инвестиций и рассчитать прибыльность данного вложения.

Глава 2. Анализ роли и значения финансового рынка в реализации государственной инвестиционной политики в РФ

2.1 Структура и функции финансового рынка

Финансовый рынок - это совокупность денежных ресурсов экономической системы, находящихся в постоянном движении, т. е. в распределении и перераспределении под воздействием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы.

Также можно употребить, что финансовый рынок - это устройство перераспределения средств между представителями экономических отношений, т.е. кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения Дикарева И.А. Сущность финансовых рынков и институтов / И.А. Дикарева, Д.П. Макухина // Экономика и социум. - 2017. - № 4 (35). - С. 525..

Что касается функций финансового рынка, то в классической литературе выделяются следующие функции:

- мобилизация свободных денежных средств через реализацию ценных бумаг;

- инвестирование производственного процесса;

- содействие перераспределению ресурсов сдерживания экономики;

- увеличение эффективности экономики;

- формирует цены на финансовые активы.

- информационная - ситуация на финансовом рынке уведомляет инвесторов об экономической конъюнктуре в целом в стране, а также дает им возможность ориентироваться для того чтобы вкладывать свои капиталы Дикарева И.А. Основные функции финансовых рынков / И.А. Дикарева, Н.В. Пушкарёва // Экономика и социум. - 2017. - № 4 (35). - С. 498..

Прежде всего, финансовый рынок предназначен для аккумуляции временно свободных денежных средств и иных активов для последующего их перераспределения между участниками финансового рынка, с целью достижения максимальной эффективности: «Финансовый рынок призван играть ключевую роль в процессе распределения ограниченных ресурсов между их конечным пользователям».

Роль финансового рынка здесь состоит в том, чтобы превратить сбережения населения и ресурсы предприятия в инвестиции в реальный сектор. В процессе размещения денежных средств инвестор получает неодинаковую доходность поэтому, в процессе конкуренции выигрывают и получают развитие те сегменты финансового рынка, которые способны обеспечить инвесторам максимальную доходность при минимальном риске либо обеспечить такое соотношение доходность-риск, которое способно удовлетворить запросам инвестора. Можно выделить еще одну функцию финансового рыка - это минимизация риска: участники получают возможность минимизировать риск с помощью диверсификации капитала, т.е. путем создания портфеля финансовых активов. Еще одним способом минимизировать риск инвестора является использование производных ценных бумаг. На финансовом рынке формируется предложение и спрос на финансовые инструменты, а следовательно, финансовый рынок обеспечивает функцию по их ценообразованию. В общем случае, цены формируются как результат взаимодействия профессиональных участников рынка.

Главное предназначение финансового рынка - это перераспределение ресурсов из тех сфер экономики, где они являются свободными в те сферы, которые испытывают недостаток. С помощью данного механизма улучшается функционирование всей экономической системы в целом. Таким образом, основной функцией финансового рынка является преобразование сбережений (свободных активов) в заемный капитал. Финансовые активы, которые продаются и покупаются на финансовом рынке представляют собой «финансовые инструменты».

В условиях рынка перераспределение финансовых ресурсов между экономическими субъектами осуществляется с непосредственным участием институтов и инструментов финансового рынка.

В настоящее время, учитывая многообразие финансовых инструментов и институтов, сложилась определенная структура финансового рынка Российской Федерации: валютный рынок, рынок капитала, страховой рынок, денежный рынок, рынок драгоценных металлов.

В целом, в структуре финансового рынка принято выделять три сегмента, представленных на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1 - Структура финансового рынка Горохова С.В. Финансовые рынки России: современный аспект развития / С.В. Горохова // Современные аспекты экономики. - 2017. - № 7 (239). - С. 46.

Специфика каждого сегмента финансового рынка в различных странах определяется рядом факторов: состоянием реальной экономики, инфраструктуры, типом законодательства в области финансов, исторически сложившейся моделью финансовой системы, степенью открытости экономической системы и др.

Необходимо отметить, что современный финансовый рынок Российской Федерации относится к развивающимся финансовым рынкам и его основные проблемы заключаются в недостатке вовлеченных финансовых ресурсов, низком уровне диверсификации финансовых инструментов, недостаточном участия населения, территориальной асимметрии распределения финансовых посредников, слабой доступности финансовой информации.

Таким образом, финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На данном рынке осуществляется обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль при этом играют финансовые институты, которые направляют потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок, таким образом, предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

2.2 Анализ состояния финансового рынка в России

Развитый финансовый рынок характеризуется разветвленной сетью финансовых посредников, которые могут быть представлены: банками, небанковскими организациями, брокерскими компаниями, инвестиционными и пенсионными фондами, страховыми компаниями, расчетно-клиринговыми организациями и другими институтами.

Выполняя общерыночные и специфические функции, финансовый рынок играет важную роль в развитии экономики страны. Сегодня российская экономика и, в частности, финансовый рынок находятся в неустойчивом положении, в связи с преобладанием следующих факторов:

- во-первых, обостренная геополитическая ситуация, введенные санкции в отношении России;

- во-вторых, сокращение поступления иностранного капитала в Россию из-за ограничений на кредитование ряда российский организаций и банков, что существенно сократило предложение свободных ресурсов на рынке.

Важным при оценке организации работы финансового рынка является обзор сложившейся модели его функционирования на современном этапе (рис. 2.2).

Рисунок 2.2 - Институциональная модель финансового рынка России Снопова А.В. Финансовые рынки развитых и развивающихся стран: сравнительный обзор / А.В. Снопова // Вестник науки и образования. - 2017. - № 4 (28). - С. 58.

В отечественной модели построения финансового рынка определяются признаки смешанной системы, включающей отдельные элементы банковской и не банковской. Данный тип модели характеризуется в первую очередь тем, что формирование финансового рынка происходило фрагментарно и непоследовательно, по отдельным не связанным между собой сегментам (субрынкам).

Финансовый рынок обеспечивает инновационное развитие экономики через вложение венчурного капитала. Это происходит в том числе за счет ПИФ, управляющие компании ПИФ. Таким образом, финансовый рынок опосредует взаимодействие малого и крупного бизнеса. В целом следует отметить, что финансовый рынок благодаря своему существованию, позволяет обеспечить переход капитала из одной отрасли в другую, а также переход капитала в территориальном секторе - из одного государства (региона) в другое и т.д..

В РФ финансовый рынок и экономика страны имеет прямую взаимосвязь, которая проявляется в том, что с помощью инструментов финансового рынка государством привлекаются дополнительные капиталы. Например, на рынке ценных бумаг государство может самостоятельно привлекать капитал через выпуск таких ценных бумаг как облигации. Рынок ценных бумаг является важным механизмом, который обеспечивает эффективность управления и функционирования экономики любой страны.

Динамика численности участников финансового рынка представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Динамика участников финансового рынка в РФ Снопова А.В. Финансовые рынки развитых и развивающихся стран: сравнительный обзор / А.В. Снопова // Вестник науки и образования. - 2017. - № 4 (28). - С. 60.

Категория участников рынка	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.	Изменение 2017/2014
					Шт.	%
Брокеры	885	803	616	436	-449	-50,7
Дилеры	888	811	633	469	-419	-47,2
Управляющие	783	708	520	328	-455	-58,1
Депозитарии	616	573	492	389	-227	-36,9
Регистраторы	37	39	39	35	-2	-5,4
Управляющие компании ПИФ	420	395	371	330	-90	-21,4
ПИФ	1471	1462	1447	1353	-118	-8,0
НПФ	120	120	101	71	-49	-40,8
МФО	3865	3992	3675	2497	-1368	-35,4
КПК	3288	3226	3462	2183	-1105	-33,6
СКПК	1617	1661	1714	1182	-435	-26,9
ЖНК	69	66	62	56	-13	-18,8
БКИ	25	26	21	16	-9	-36,0
Специализированные депозитарии	44	38	39	39	-5	-11,4
Субъекты страхового дела (страховые организации и страховые брокеры)	н/д	566	478	358	-	-
Банки	838	820	706	598	-240	-28,6
Зарегистрированные инвесторы (юр. и физ лица)	874 443	983 968	1 046 049	1160914	286471	32,8
Активные инвесторы (юр. и физ лица)	60 850	74 867	83 268	108397	47547	78,1

Анализируя представленные данные можно сделать следующие выводы об основных тенденциях развития и регулирования российского финансового рынка:

Уже на протяжении последних 5-7 лет происходит консолидация участников финансового рынка практически в каждом его сегменте: банки, инвестиционные компании, управляющие компании ПИФ, страховые компании, МФО, КПК и т.д. Во многом это происходит по следующим причинам:

- ужесточение надзора за участниками рынка и регулирования самого рынка со стороны надзорных органов, в первую очередь, Банка России, и, как следствие, увеличение операционных расходов для выполнения всех установленных законодательством РФ требований;

- высокая конкуренция между участниками рынка, что увеличивает расходы на каждого привлеченного клиента;

- оптимизация расходов, связанных с содержанием как отдельных участников рынка, входящих в крупные финансово-промышленные холдинги, так и государственного аппарата, обеспечивающего надзор и регулирование финансового рынка;

- действующий до сих пор экономический кризис и наложение международных санкций на Россию, что привело к снижению покупательской способности (спроса), а значит и к снижению уровня жизни населения страны. Результатом данного процесса является сжатие рынка, иными словами, сокращение объема рынка и отсутствие перспектив его развития.

Под действием указанных факторов снижается рентабельность бизнеса всех участников финансового рынка, что вынуждает многих из них уходить с рынка самостоятельно или под давлением Банка России в результате проводимых им надзорных мероприятий.

Наблюдается положительная динамика роста из года в год количества как зарегистрированных, так и активных инвесторов на фондом и срочном рынке основной торговой площадки России - ПАО Московская Биржа, что подтверждает интерес инвесторов к инвестициям в инструменты фондового рынка. Это вызвано, в первую очередь, действием двух факторов:

Второй год подряд уменьшается количество МФО. Это вызвано ужесточением со стороны Банка России регулятивных и надзорных мер в отношении МФО в связи с участившимися случаями грубого нарушения прав и законных интересов заемщиков - физических лиц при возврате просроченной задолженности. С 29.03.2016 вступили в силу изменения в Федеральный закон от 02.07.2010 № 151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях», в соответствии с которыми все микрофинансовые орагнизации разделяются на микрофинансовые компании и микрокредитные компании. В 2016 году также начала действовать норма об обязательном членстве в одной из саморегулируемых организаций микрофинансовых орагнизаций (СРО МФО). Кроме этого, с 2017 года будет запрещено использовать в наименовании словосочетание «микрофинансовая организация». Вместо этого все микрофинансовые организации обязаны указывать в своем наименовании «микрокредитная компания» или «микрофинансовая компания». На 17.02.2017 в государственный реестр микрофинансовых орагнизаций внесены сведения о 2 497 организациях, из которых 10 являются микрофинансовыми компаниями, остальные относятся к микрокредитным компаниям. Стоит отметить, что к концу 2017 года в реестре МФО, скорее всего, остается не более 1 000 организаций, так как около 1 500 организаций не соответствуют указанным выше требованиям и будут исключены Банком России из реестра МФО.

К сожалению, происходящие на рынке микрофинансирования процессы (сокращение числа МФО, КПК, СКПК) приведут к дальнейшему сокращению количества его участников и созданию «серого» рынка (увеличения количества хозяйствующих субъектов, неподнадзорных Банку России - альтернативных площадок по выдаче и привлечению займов, например, комиссионных магазинов и on-line платформ кредитования физическими лицами друг друга (находятся вне рамках регулирования Банка России). В этом случае останутся не защищенными права и законные интересы физических лиц.

Большая часть инфраструктурных организаций и участников финансового рынка территориально находятся в Москве - финансовом центре России. Однако, исключением являются ЖНК, КПК, СКПК и МФО. В связи с более низким уровнем жизни, большей потребностью населения в кредитовании и развитием коллективных систем взаимного кредитования количество ЖНК, КПК, СКПК и МФО в регионах значительно больше, чем в Москве и Санкт-Петербурге.

Финансовый рынок позволяет упростить обращение денежных средств путём модернизации процесса с помощью электронных систем, например, оплата по безналичному расчёту с помощью банковских карт - позволяет государству отслеживать всевозможные расчётные операции, а также регулировать денежное обращение в стране.

Таким образом, формирование финансового рынка, ориентированного на достижение устойчивого экономического роста страны, требует торможения различных форм дестабилизации финансовой сферы, существенного изменения финансовых пропорций и перераспределения финансовых потоков Головащенко В.В. Глобализация и ее воздействие на международный финансовый рынок / В.В. Головащенко, И.В. Рындина // Экономика и социум. - 2017. - № 5-1 (36). - С. 335.. Реализация этих задач возможна лишь на основе создания новой модели развития национальной экономики, конкурентоспособность которой, прежде всего, определяется потенциалом не связанных с топливно-сырьевыми ресурсами внутренних источников финансирования, доступных для инвесторов.

2.3 Перспективы повышения роли финансового рынка в реализации государственной инвестиционной политики

На современном этапе развития рыночной экономики в России, финансовый рынок имеет следующий ряд особенностей:

- резкое размежевание степени развитости по регионам;

- ограничение по номенклатуре используемых инструментов;

- преимущественное положение коммерческих банков на финансовом рынке.

Банк России в качестве единого регулятора финансового рынка впервые разработал документ, обладающий кросс-секторальным характером и содержащий описание запланированных действий Банка России по развитию всех секторов финансового рынка на среднесрочный период.

Для этого были определены основные стороны, заинтересованные в развитии российского финансового рынка:

- население Российской Федерации, которому должен быть доступен широкий ассортимент понятных финансовых продуктов и услуг, использование которых будет способствовать повышению уровня и качества жизни;

- российская экономика, росту которой будет способствовать развитый финансовый рынок, удовлетворяющий потребности в капитале и позволяющий эффективно перераспределять финансовые ресурсы и управлять рисками;

- финансовая индустрия как полноценная отрасль российской экономики, способная расти выше среднеотраслевых показателей, формируя привлекательную отдачу на капитал и способствуя диверсификации экономики России.

Банк России выделил три приоритетные цели развития российского финансового рынка на плановый период, отражающие интересы указанных сторон, заинтересованных в развитии финансового рынка, и учитывающие текущие экономические и геополитические условия:

1. Повышение уровня и качества жизни граждан Российской Федерации за счет использования инструментов финансового рынка. Достижение уровня экономического и социального развития, соответствующего статусу страны как ведущей мировой экономической державы, занимающей передовые позиции в глобальной экономической конкуренции и надежно обеспечивающей национальную безопасность и реализацию конституционных прав граждан, является стратегической целью государственных органов Российской Федерации. Выполнение важных социально-экономических задач сопряжено с необходимостью развития финансового рынка, способствующего повышению доступности и качества финансовых услуг и, как следствие, повышению уровня и качества жизни населения.

2. Содействие экономическому росту за счет предоставления конкурентного доступа субъектам российской экономики к долговому и долевому финансированию, инструментам страхования рисков. Обеспечение экономики ресурсами предполагает создание условий для удовлетворения на конкурентных принципах потребностей по долевому и долговому финансированию предприятий, находящихся на различной стадии жизненного цикла - от зарождения до публичной компании. Постепенное преодоление разрыва между возможностями финансового рынка и потребностями экономики должно достигаться посредством повышения доступности ресурсов, которая в том числе зависит от качества конкурентной среды, уровня инфляции, наличия соответствующей инфраструктуры и посредников на финансовом рынке, а также от создания регулятивно-правовых условий для появления специфических финансовых инструментов, в том числе направленных на страхование рисков. Снижению стоимости финансирования будет способствовать рост производительности труда в финансовом секторе как за счет внедрения современных информационных технологий, так и за счет аутсорсинга отдельных элементов деятельности, выполняемых в настоящее время каждой компанией самостоятельно, в том числе в силу регулятивных требований. Сокращению издержек финансовых посредников будет также способствовать устранение избыточной регуляторной нагрузки, развитие инфраструктуры оценки рисков, включая повышение качества и доступности информации для анализа, и совершенствование механизмов разрешения споров.

3. Создание условий для роста финансовой индустрии. Обеспечение качественных условий для дальнейшего роста финансовой индустрии позволит создать новые рабочие места, увеличить объем налоговых поступлений, повысить спрос на инновации, а также будет способствовать диверсификации российской экономики и повышению эффективности использования доступных финансовых ресурсов. Степень эффективности использования ресурсов зависит от зрелости финансового посредничества и выражается в способности финансового сектора аккумулировать средства, трансформировать сбережения в инвестиции и обеспечивать максимальную отдачу от размещенных ресурсов с точки зрения долгосрочного экономического роста. Кроме того, достижение цели по созданию условий для роста финансовой индустрии способно обеспечить финансовую независимость экономики России.

Реализация указанных целей развития российского финансового рынка возможна при условии обеспечения стабильности его функционирования. Стабильность финансового рынка Российской Федерации выражается в бесперебойной реализации финансовой системой своих функций, а так- же минимизации негативного влияния шоков на экономику. Инфраструктура, качество регулирования и надзора за финансовыми посредниками и наличие у Банка России инструментария воздействия на рыночные процессы в целях предупреждения и ограничения последствий внешних и внутренних шоков оказывают существенное влияние на финансовую стабильность. В то же время фактическое обеспечение Банком России финансовой стабильности снижает риски инвестирования и проведения операций на финансовом рынке, что позволяет участникам рынка увеличивать объемы сделок и, как следствие, повышать доступность финансовых услуг и отдачу на капитал.

Для достижения указанных целей Банк России определил мероприятия, реализацию которых необходимо осуществить в среднесрочном периоде (в течение 2016-2018 годов) и частично в долгосрочной перспективе. Эти мероприятия сгруппированы по следующим десяти основным направлениям развития финансового рынка:

- обеспечение защиты прав потребителей финансовых услуг и повышение финансовой грамотности населения Российской Федерации;

- повышение доступности финансовых услуг для населения и субъектов малого и среднего предпринимательства;

- дестимулирование недобросовестного поведения на финансовом рынке;

- повышение привлекательности для инвесторов долевого финансирования публичных компа-ний за счет улучшения корпоративного управления; развитие рынка облигаций и синдицированного кредитования;

- совершенствование регулирования финансового рынка, в том числе применение пропорционального регулирования, оптимизация регуляторной нагрузки на участников финансового рынка;

- повышение квалификации лиц, профессиональная деятельность которых связана с финансовым рынком;

- стимулирование применения механизмов электронного взаимодействия на финансовом рынке;

- международное взаимодействие в области выработки и внедрения правил регулирования глобального финансового рынка;

- совершенствование инструментария по обеспечению стабильности финансового рынка.

Для реализации мероприятий в рамках Основных направлений развития финансового рынка на период 2016-2018 годов Банк России совместно с Правительством Российской Федерации разработает план мероприятий (дорожную карту) по развитию финансового рынка Российской Федерации на среднесрочный период. Кроме того, в целях детализации мероприятий, предусмотренных настоящим документом, Банк России будет разрабатывать дорожные карты и размещать их на своем официальном сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет». Указанные дорожные карты будут включать в себя конкретизированные действия и задачи Банка России на каждый календарный год.