Перспективы формирования региональной валютно-финансовой системы в Латинской Америке

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый университет при Правительстве РФ

кафедра «Мировые финансы»

Перспективы формирования региональной валютно-финансовой системы в Латинской Америке

Д.В. Кошкуль, аспирант

Аннотация

В статье отражены принципы формирования региональных валютно-финансовых систем исходя из особенностей лежащих в их основе процессов экономической интеграции. Раскрыто сформулированное автором понятие «открытой» и «закрытой» интеграционных моделей, определяющих течение процесса развития региональных валютно-финансовых систем. Описаны различия данных моделей и лежащие в их основе предпосылки. В соответствии с данными моделями систематизированы интеграционные объединения в Латинской Америке и их принципы. Представлен подробный статистический анализ эффективности данных объединений, проведенный на основании рассчитанных автором экономических показателей по интеграционным блокам. По результатам данного анализа формулирован вывод о перспективах формирования региональной валютно-финансовой системы в Латинской Америке, зависящей прежде всего от эффективности реализуемой в регионе «закрытой» интеграционной модели, в частности от свойственных ей финансовых механизмов. Представлены отдельные рекомендации в отношении дальнейшего построения регионального интеграционного процесса в Латинской Америке. Отражено влияние принципов, на которых регион участвует в мировой экономике, и перспектив их развития на конструкцию формирующихся региональных валютно-финансовых механизмов. На основе рассчитанных автором данных показано положительное влияние «закрытой» интеграционной модели на уровень внешней экономической устойчивости стран.

Ключевые слова: региональная валютно-финансовая система, региональная экономическая интеграция, валютно-финансовая интеграция, интеграционные модели, Латинская Америка, евразийская интеграция, мировая валютно-финансовая система, международные валютно-финансовые отношения, мировая экономика

Основная часть

валютный финансовый латинский америка

Происходящие в Латинской Америке интеграционные процессы - проявление фундаментальной трансформации мировой валютно-финансовой системы в условиях глобализации. Данный процесс предусматривает реализацию двух основных этапов экономической интеграции, обеспечивающих в конечном итоге развитие мировой валютно-финансовой системы в направлении формирования относительно обособленных региональных валютно-финансовых систем, - «закрытой» модели (своего рода предынтеграция) и «открытой» модели (классическая модель экономической интеграции).

«Открытая» модель, предполагающая в качестве основного интеграционного механизма создание единого регионального рынка со снятием, соответственно, ограничений внутрирегиональной экономической активности, характерна для развитых стран. Данная модель требует наличия ряда предпосылок - высокого качества развития рыночных механизмов стран-участников, структурной совместимости их экономики, отсутствия значительных макроэкономических и регулятивных асимметрий в регионе.

Положительный эффект от интеграционных соглашений на рыночных принципах связан, как отмечается, с оптимальным распределением ресурсов, создающим источник экономического роста¹. Однако данный принцип неприменим к развивающимся странами. А. Мэтью отмечает эффективность снятия барьеров экономической активности в отношении индустриальных стран с диверсифицированными производственными структурами, обладающими достаточным масштабом для перераспределения ресурсов между альтернативными видами деятельности². Данная характеристика, очевидно, менее актуальна для развивающихся стран, нежели для развитых.

Развивающимся странам свойственна, в свою очередь, «закрытая» интеграционная модель, не предполагающая значительной либерализации экономических связей и способствующая прежде всего реализации структурных преобразований региональной экономики. Известный латиноамериканский экономист Р. Пребиш определяет структурные параметры экономики в качестве определяющих положение развитых и развивающихся стран в мировой экономике, отмечая подчиненную роль их развивающейся экономики, ее периферийность³. Для развивающихся стран реализация консолидированной структурной повестки означает прежде всего развитие производственной интеграции стран посредством совмещения национальных воспроизводственных комплексов, направленного на качественное улучшение принципов их участия в мировой экономике. Данный вектор в конечном итоге приводит к созданию структурных, воспроизводственных предпосылок реализации рыночных принципов экономической интеграции, свойственной «открытой» модели.

Основной интеграционный механизм в рамках «закрытой» модели - реализация совместных организованных действий стран (осуществление проектов и программ), направленных на преобразование структуры региональной экономики. Соответствующие организационные форматы (механизмы) используют, к примеру, ECOWAS (Африка), ASEAN (Азия). В отчете ECOWAS говорится в частности о создании так называемых «коридоров развития» и особых экономических зон⁴.

Особенности обозначенных интеграционных моделей определяют, в свою очередь, подходы к развитию региональных валютно-финансовых механизмов. Для развития единого регионального рынка при реализации «открытой» интеграционной модели очевидна высокая роль внутрирегиональной валютной стабильности, что создает потребность в формировании на региональном уровне единых (универсальных) валютных принципов. Данный вопрос менее актуален для «закрытой» интеграционной модели ввиду ограниченного характера интеграционных предпосылок. Одновременно свойственные развивающимся странам регулятивные и макроэкономические асимметрии делают создание единых региональных валютных механизмов фактически невозможным - отсутствует симметричная реакция стран на внешний шок, необходимая согласно теории оптимальных валютных зон для развития валютной интеграции. При этом существующая на региональном уровне задача структурной реформы усиливает, очевидно, потребность в механизмах финансирования совместных проектов и программ. Создание на региональном уровне финансовых механизмов становится основной предпосылкой реализации в регионе структурных преобразований и развития производственной интеграции как основы перехода к «открытой» интеграционной модели и свойственным ей валютным механизмам.

Таким образом, по мере перехода от «закрытой» интеграционной модели к «открытой» реализуется движение к единым валютным принципам. Как отмечает Т.Д. Валовая, предпосылки валютной интеграции изначально возникают в сфере производства развитых стран, распространяясь затем на отношения обмена⁵.

Следует отметить, что равновесное значение для определения конструкции региональных валютно-финансовых механизмов и, соответственно, для формирования в регионе универсальной региональной валютно-финансовой системы имеет также модель участия стран в мировой экономике - степень внешнеэкономической открытости, определяющая применимость на региональном уровне глобальных средств платежа.

Обратимся к особенностям проявления обозначенных аспектов в латиноамериканском регионе.

Основной внешнеэкономической особенностью, определяющей направление его развития, является положение Латинской Америки в качестве региона - нетто-импортера. По итогам 2013 года отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса составило 2,6% от ВВП⁶. Исследователями региона отмечается сохранение черт периферийности стран Латинской Америки, значительное их отставание по производительности труда и уровню технологического развития от индустриальных государств⁷. При этом следует отметить открытость экономики Латинской Америки: по данным Экономической комиссии ООН для Латинской Америки и Карибского бассейна по итогам 2013 года, оборот внешней торговли составил около 40% от ВВП⁸. Около 80% внешней торговли стран относится к внерегиональным связям⁹. Данные особенности существенно повышают внешнеэкономическую уязвимость региона.

Другой ключевой особенностью региона является наличие значительной асимметрии, неоднородность воспроизводственных и институциональных характеристик стран. Особый акцент в латиноамериканских источниках делается на социально-политической, регулятивной асимметрии¹⁰, определяющей в сущности качество работы рыночных механизмов в регионе.

Обозначенные характеристики региона создают предпосылки для реализации принципов «закрытой» интеграционной модели и свойственной ей конструкции региональных валютно-финансовых механизмов. Структура регионального интеграционного процесса представлена в таблице.

В настоящее время, после неудачного опыта реализации «открытой» интеграционной модели в 90-х гг. и последующего изменения интеграционного курса, принципы «закрытой» модели в Латинской Америке задают направление интеграционному процессу. Общерегиональный диапазон действия данным принципам придает прежде всего УНАСУР - интеграционный блок с наиболее широким географическим охватом на континенте.

Существующие в Латинской Америке валютно-финансовые механизмы соответствуют «закрытой» интеграционной модели, демонстрируя активное развитие на региональной уровне финансовых механизмов. К таким механизмам относятся специализированные фонды: (Фонд структурной конвергенции, Фонд гарантий для малого и среднего бизнеса, др.), Инициатива по интеграции региональной инфраструктуры в Южной Америке; резервные фонды: Латиноамериканский резервный фонд, Банк Юга, банки развития (BID, CAF, Fonplata, Банк Юга).

С точки зрения валютной составляющей, очевидно, отмеченная выше открытость участия стран в мировой экономике предопределяет активность использования на региональном уровне глобальных средств платежа, прежде всего доллара США.

Рассмотрим перспективы развития региональной валютно-финансовой системы в Латинской Америке. Как следует из изложенного выше, данный вопрос определяется прежде всего эффективностью реализации в регионе «закрытой» интеграционной модели, а также в значительной степени зависит от принципов участия региона в мировой экономике.

Особое значение в данном отношении имеют включенность региона в систему международного взаимодействия БРИКС и, соответственно, перспективы дальнейшего развития сотрудничества в его контурах. Примером является заключение в текущем году соглашения между ЕАЭС и МЕРКОСУР, расширение сотрудничества МЕРКОСУР с Китаем, играющим центральную роль в системе экономических взаимодействий БРИКС.

Данная тенденция обусловливает перспективность использования во внешних расчетах региона национальной валюты стран - участников БРИКС, в первую очередь китайского юаня, а также совместное формирование механизмов расчета в национальной валюте. Так, на Петербургском международном экономическом форуме в текущему году отмечалась актуальность развития подобных механизмов расчета с Россией, а также существующая в Аргентине практика использования свопов в национальных валютах в расчетах с Китаем и Россией¹¹.

Обратимся к аспектам, определяющим эффективность в регионе «закрытой» интеграционной модели и, соответственно, возможность перехода к следующему этапу экономической интеграции.

Пожалуй, одним из ключевых препятствий на пути к единой на региональном уровне «открытой» интеграционной модели и созданию свойственных ей валютных механизмов является самостоятельное развитие интеграционных процессов на субрегиональном уровне, что в дальнейшем приведет к сохранению, а возможно, и усилению существующей в регионе асимметрии. Основываясь на положениях теории оптимальных валютных зон, можно сделать вывод, что неоднородное развитие производственной интеграции, а также несогласованность снятия внутрирегиональных ограничений экономических связей приведут к различиям в реакции стран на экономический шок, снизив тем самым жизнеспособность единых в регионе валютных принципов.

Статистический анализ динамики внутриблоковой торговли по существующим в регионе интеграционным объединениям (рис. 1) также демонстрирует низкую степень консолидации интеграционного процесса - тенденции внутри интеграционных объединений не синхронны, отсутствует однозначная положительная динамика по УНАСУР в целом.

Актуальным в данной связи представляется создание на уровне регионального интеграционного блока УНАСУР органа взаимодействия субрегиональных интеграционных объединений, призванного обеспечить их производственную интеграцию, совместимость субрегиональных интеграционных пространств.

Субрегиональными блоками, формирующими ядро интеграционного процесса в Латинской Америке, являются прежде всего МЕРКОСУР и Тихоокеанский альянс. Как отражено на рис. 1, эти объединения продемонстрировали в 2003-2013 гг. устойчивый рост внутрирегиональной торговли и, соответственно, могут составить основу развития более глубоких механизмов экономической интеграции.

С точки зрения оценки качественных показателей интеграционных блоков наглядной является динамика темпов роста ВВП в постоянных ценах, представленная на рис. 2.

Синхронность динамики по различным интеграционным блокам отражает в первую очередь действие единых для региона внешних конъюнктурных факторов. При этом анализ показывает, что чувствительность интеграционных блоков к внешним тенденциям зависит в первую очередь от уровня внешней экономической открытости стран (прямая взаимосвязь) и глубины внутрирегиональных связей (обратная взаимосвязь). Так, например, кризис 2009 года наиболее остро (падение ВВП в постоянных ценах к уровню 2008 г. - 2%¹²) проявился в странах Тихоокеанского альянса, который характеризуется наиболее высоким уровнем внешней экономической открытости (оборот внешней торговли к ВВП составил в 2009 году 53%¹³) и наиболее низким уровнем внутрирегиональных связей (9% от общего объема экспорта)¹⁴. Экономический рост (2%¹⁵) продемонстрировало в 2009 году Андское сообщество. Данный блок, хотя и характеризуется высоким (41%¹⁶) уровнем внешней экономической открытости, обладает при этом наиболее высоким в регионе уровнем внутрирегиональных связей (26% от объема экспорта¹⁷). Отсутствие снижения ВВП продемонстрировали в 2009 году УНАСУР, МЕРКОСУР и АЛБА - объединения, реализующие «закрытую» интеграционную модель и имеющие средние параметры по активности внутрирегиональных связей.

В целом проведенная оценка демонстрирует релевантность для региона «закрытой» интеграционной модели и как способа углубления внутрирегиональных связей, и как источника повышения экономической устойчивости региона. Наиболее сбалансированным с точки зрения активности интеграционного процесса и одновременно внешнеэкономической устойчивости является МЕРКОСУР, реализующий «закрытую» интеграционную модель.

Как представляется, дальнейшее развитие интеграционного процесса как в рамках МЕРКОСУР, так и в рамках Тихоокеанского альянса связано в первую очередь со снятием структурных ограничений интеграции - усилением дополняемости национальной экономики стран-участников. Переход к «открытой модели» на сегодняшнем этапе нецелесообразен в силу сохранения низкой однородности воспроизводственных и институциональных механизмов стран, создающей риск возникновения асимметрии в случае снятия ограничений внутрирегиональной экономической активности. Маловероятным, таким образом, является и формирование в регионе свойственного «открытой» интеграционной модели валютного компонента региональной валютно-финансовой системы. При этом вопрос развития финансовых механизмов, напротив, приобретает особую актуальность.

В данной связи необходимо отметить ряд аспектов, характеризующих финансовую устойчивость региона.

На сегодняшний день актуальной для региона остается проблема высокой внешней долговой нагрузки. В середине 2000-х годов внешний долг был существенно снижен в результате профицита текущего счета платежного баланса и, соответственно, притока в регион финансовых ресурсов.

Однако величина внешнего долга стабилизировалась на достаточно высоком уровне (около 20% от ВВП). На сегодняшний день наиболее высокий показатель внешнего долга демонстрируют Тихоокеанский альянс и Андское сообщество, наименьший показатель - МЕРКОСУР, что свидетельствует о его наибольшей финансовой устойчивости. Данное сравнение вновь указывает на наличие преимуществ реализуемых в рамках МЕРКОСУР интеграционных принципов, основанных на «закрытой» интеграционной модели.

Следует также отметить, что в 2003-2013 гг. интеграционные объединения демонстрируют нестабильность инвестиционных потоков, что отражено на рис. 4. При этом в целом их величина (в процентном отношении к ВВП) сохраняется на достаточно скромном уровне.

Отдельно следует отметить низкий уровень финансовой интеграции стран, что выявлено при анализе двусторонних инвестиционных потоков между Аргентиной и Бразилией, составляющих ядро МЕРКОСУР, а также между Мексикой и Чили, участвующими в Тихоокеанском альянсе.

Данные характеристики обусловливают сохранение в регионе особой роли региональных финансовых институтов и, соответственно, важность преодоления свойственных им проблем функционирования (недостаточной капитализации и недостаточной ориентации на конкретные интеграционные цели).

Одновременно особое значение приобретает вновь созданный Банк развития БРИКС - как механизм создания в регионе внешних источников финансирования, потребность в которых обусловлена внешнеэкономическим положением региона в качестве нетто-импортера.

Исходя из особенностей «закрытой» интеграционной модели существующие в регионе возможности финансирования в значительной степени определяют предпосылки перехода на новый этап экономической интеграции (к «открытой» интеграционной модели) и, соответственно, формирования полноценной региональной валютно-финансовой системы, предусматривающей единый региональный валютный компонент.

На современном же этапе целесообразным является развитие в МЕРКОСУР платежных механизмов в национальных валютах (прежде всего, существующей системы платежей в национальных валютах SML). В Тихоокеанском альянсе, в силу его ориентации на взаимодействие с Азиатско-Тихоокеанским регионом, возможно создание механизмов расчетов с остальным миром, предполагающих использование как национальных, так и азиатских валют.

В целом, проведенная оценка эффективности субрегиональных интеграционных объединений в Латинской Америке позволяет сделать ряд выводов, значимых для процесса евразийской экономической интеграции и перспектив формирования региональной валютно-финансовой системы в рамках Евразийского экономического союза (ЕАЭС).

ЕАЭС следует общим фундаментальным тенденциям трансформации мировой валютно-финансовой системы, находясь на этапе реализации «открытой» интеграционной модели. При этом так же, как и Тихоокеанский альянс, реализующий принципы данной модели в латиноамериканском регионе, он, очевидно, нуждается в дополнении рыночных интеграционных механизмов принципами структурных преобразований. Целесообразным является развитие в рамках ЕАЭС интеграционных механизмов, направленных на финансирование структурной трансформации региональной экономики и ликвидацию асимметрии.

Литература

1. См. например, Victor M. Gonzalez Sanchez. Mercosur oder Pazifik-Allianz: konkurrierende Modelle lateinamerikanischer Integration // GIGA Focus Lateinamerika, 3. 2014.

2. Matthews A. Regional Integration and Food Security in Developing Countries. FAO of the UN. Rome, 2003.

3. Prebisch R. Critica al capitalismo periferico / Revista de la CEPAL. Primer Semestre de 1976/ P. 42.

4. The Economic Development in Africa Report 2013. UNCTAD. P. 107.

5. Валовая Т.Д. Проблемы формирования экономического и валютного союза (на материалах Европейского сообщества) / дис... д. э. н. / Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации. М., 1995.

6. Данные Экономической комиссии ООН для Латинской Америки и Карибского бассейна [Электронный ресурс]. URL: http://estadisticas.cepal.org/cepalstat/WEB_CEPALSTAT/estadisticasIndicadores.asp?idioma=e (дата обращения: 17.08.2015).

7. Давыдов В.М. Прогноз развития Латино-Карибской Америки до 2020 года. [Электронный ресурс]. URL: http://russiancouncil.ru/inner/index.php?id_4=1695#topcontent (дата обращения: 17.08.2015).

8. Данные Экономической комиссии ООН для Латинской Америки и Карибского бассейна. [Электронный ресурс]. URL: http://estadisticas.cepal.org/cepalstat/WEB_CEPALSTAT/estadisticasIndicadores.asp?idioma=e (дата обращения: 17.08.2015).

9. Там же.

10. Rodrigues Silvero R. "Asimetrias en el MERCOSUR. Breve historia, situacion actual y perspectivas"en "MERCOSUR 20 ANOS" Caetano G. Montevideo: CEFIR, 2011. P. 283.

11. Латинская Америке: глобализация и новые центры влияния / Материалы ПМЭФ. СПб., 2015.

12. Данные Экономической комиссии ООН для Латинской Америки и Карибского бассейна. [Электронный ресурс]. URL: http://estadisticas.cepal.org/cepalstat/WEB_CEPALSTAT/\estadisticasIndicadores.asp?idioma=e (дата обращения: 17.08.2015).

13. Там же.

14. Там же.

15. Там же.

16. Там же.

17. Там же.

Размещено на Allbest.ru