Международные валютные рынки

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Пензенский государственный университет

Факультет экономики и управления

Кафедра «Экономическая теория и международные отношения»

Контрольная работа

На тему: «Международные валютные рынки»

Выполнил студент: группы:16ЗЭэм2

Толстоухова Н.И.

Руководитель: доцент Мишина Н.А.

2018

1. Понятие рисков в валютной торговле, источники их возникновения. Виды валютных рисков. Способы страхования от валютных рисков

Появление в обществе товарно-денежных отношений и денег обусловило возникновение и главной цели этих отношений - получение выгоды. С укреплением государственности, развитием международной торговли появилась необходимость наличия у государства международной расчетной единицы, которой стала валюта.

Необходимыми условиями ее существования является внутренняя и внешняя обратимость, возможность обмена на денежные единицы других государств (конвертация). При этом твердость национальной валюты в полной мере зависит от успешности государства, выступающего ее гарантом, социально-экономической и политической стабильности такового. Современная история развития межгосударственных отношений привела к появлению нового типа валюты, а именно евро - межнациональной денежной единицы союза европейских государств. При этом твердость межнациональной валюты зависит от экономической и социально-политической стабильности всех субъектов союза, что и определяет курс этой валюты в международной финансовой системе. [3]

Валюта, являясь эквивалентом товара во внутреннем обороте, в условиях развития международного товарооборота приобретает все признаки особого товара. Стоимость в полной мере зависит от многих составляющих экономической и социально-политической обстановки в государстве, принявшего эту денежную единицу. Мировой спрос на ту или иную валюту определяет ее курс - стоимость в иностранных валютах.

Негативная нестабильность национальных валют некоторых государств, обусловленная регрессом экономического развития, нестабильностью социально-политической обстановки, преобладанием коррупции в государственных органах и другими факторами.

Это порождает повышенный спрос в них на иностранную стабильную валюту, которая приобретает фактически приоритетную обратимость в стране наряду с национальной денежной единицей. Особенно больно колебания курса бьют по вкладу в банке.

Природа и виды валютных рисков.

Различные виды валютных операций, осуществляемые национальными субъектами финансовой деятельности, как юридическими, так и физическими лицами, подвержены рискам, то есть непредсказуемой в момент совершения операции возможностью потерпеть убытки по их результатам.

Валютный риск можно разделить на 2 основных вида: это кредитный и операционный валютный риск. Хотя существует и иная классификация, разделяющая валютные риски на 3 вида: операционный; трансляционный; экономический. [5]

Все же классификация по двум видам, а именно кредитный и операционный, более удобна для анализа.

Кредитные риски возникают при совершении операций с участием банка, как правило, связаны с невозможностью либо нежеланием заемщика выполнять валютные кредитные обязательства. К операционным или конверсионным рискам относятся риски валютных убытков при совершении коммерческих валютных сделок.

Примером негативных последствий в первом указанном варианте, то есть с участием банка, является валютное кредитование юридических и физических лиц банками Украины, осуществленное в период с 2004 по 2010 годы. Выгодные условия кредитования заемщиков в иностранной валюте, а не в национальной, на различные цели, по предложению банка-кредитора, привели к повальному приоритету валютного кредитования. В то же время возвращение кредитных средств обуславливалось внутриэкономической обстановкой и основывалось на национальной валюте.

Что влияет на риск. Покупная способность национальной денежной единицы иностранной валюты в период заключения кредитных договоров позволяла заемщику определенного банка с большей выгодой для себя погашать валютные кредиты, приобретая иностранную валюту за национальную. Курс был выгоден как для заемщика, так и для банка-кредитора. Однако экономический регресс государства, политическая нестабильность и ряд других объективных и субъективных факторов с каждым годом вели к обесцениванию национальной денежной единицы, следовательно, и к снижению покупательной способности иностранной валюты.

Отсутствие роста экономики, обнищание значительной части общества, отсутствие развития малого и среднего бизнеса, налоговая политика привели к неплатежеспособности множества заемщиков, а также к проблемам банка-кредитора, связанным с невозвратами кредитных средств.

Существовали ли валютные риски в период заключения кредитных валютных договоров у банка-кредитора? Да, определенно существовали. Была ли возможность предвидеть наступление именно таких последствий и для заемщика, и для банка? Ответ неоднозначен. Предвидеть незначительные, допустимые, выгодные для заемщика и банка колебания курса национальной валюты было возможно. Социально-экономическая обстановка в обществе позволяла делать оптимистические прогнозы. Но прогнозировать кардинальные и жесточайшие изменения политической обстановки практически враждебных, бескомпромиссных противостояний в обществе и в связи с этим резкого падения экономики, беспрецедентного падения курса гривны спрогнозировать ни заемщик, ни специалисты банка не могли. [10]

Валютные риски у субъектов хозяйствования во внешнеэкономической деятельности не столь распространены. В основном эти риски имеют место при совершении импортных операций, долгосрочных международных контрактов, связанных с закупками товаров и услуг, а также внешними валютными займами.

Следует предусматривать колебания курса и учитывать возможный риск потерь. Успешность и выгодность указанных внешнеэкономических операций напрямую зависит от успешности национальной экономики, способности национального субъекта таких отношений стабильно закупать иностранную валюту для погашения своих обязательств контрагентам и кредиторам. Основным критерием риска является негативное изменение курса национальной денежной единицы.

В цивилизованном обществе в той или иной степени валютные риски будут иметь место в странах, являющихся частью мировой экономической системы. Такие риски отсутствуют лишь в государствах, полностью изолировавших свой народ от внешнеэкономических отношений, и в государствах, изолированных мировым сообществом.

Возможно ли минимизировать потери? Ответ утвердительный. Для этого применяются специальные методы управления валютными рисками. Выбор метода зависит от основных финансовых показателей банка. Так, в банках применяют управление валютными рисками несколькими способами. Наиболее распространенными являются:

1) установление лимита на иностранные государства (максимальные суммы для операций в течение дня с клиентами и контрагентами из каждой страны;

2) установление лимитов на операции с контрагентами и партнерами (максимальные суммы для операций на каждого контрагента, клиента или группу клиентов); Страхование поможет зафиксировать реальный курс

3) установление лимита инструментария (ограничения по используемым инструментам и валютам, с определением списка допустимых к торговле валют и инструментов торговли);

4) установление лимита убытка (максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые позиции должны быть закрытыми с убытками).

Эффективным методом управления валютными рисками является страхование валютных рисков. Оценка валютного риска представляет собой возможность потерь, связанных с валютными операциями. Ее определение осуществляется методом расчета величины потерь, то есть их количественной характеристики. Как правило, субъектами хозяйственных отношений применяются следующие методы страхования валютных рисков:

1) всех без исключения;

2) определенных видов (выборочное страхование).

Чаще применяется второй метод, что во многом обуславливается стоимостью страхового полиса. Но наиболее действенным является страхование валютных рисков первым способом, так как позволяет субъекту полностью обезопасить себя от негативных последствий.

Применяемые те или иные виды минимизации и методы страхования валютных рисков должны основываться на анализе и оценке факторов, влияющих на возникновение рисков, чтобы избежать неприятных последствий.

При расчете валютных рисков используются не только анализ статистических данных, относящихся к факторам, влияющим на возникновение таковых, расчеты по специальным формулам, оценка валютного риска, но и опыт, и интуиция специалистов в сфере валютных операций.

2. Фьючерсные сделки

Фьючерсные сделки более рискованные, при прочих равных условиях (сроках, размере, валюте), чем простые форвардные сделки (+)

Фьючерсная сделка - вид сделок на фондовой или товарной бирже. Условия фьючерсной сделки предполагают передачу акции или товара с уплатой де нежной суммы через определенный срок после заключения сделки по цене, указанной в контракте. Различают простые и премиальные фьючерсные сделки. В первом случае оговаривается выполнение обязательств в определенные условиями сделки сроки по фиксированным на момент ее заключения курсам или ценам. Во втором - предусматривается выплата одним из контрагентов премии, за что другой получает право на отказ ее от сделки или пересмотр ее первоначальных условий. Биржевые фьючерсные сделки заключаются, как правило, не с целью реализации ценных бумаг или товара, а с целью получения разницы в ценах или курсах, возникающей к сроку завершения сделки ликвидационному сроку, устанавливаемому обычно в середине или конце месяца. При фьючерсной сделке продавцы заинтересованы в снижении цены (курса), а покупатели, напротив, в повышении. Возникает возможность игры на разнице цен, что дает немалые выгоды. В биржевой практике игра на повышение курса получила название репорт, а на понижение - депорт. [3]

Форвардная сделка - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта по заранее оговоренной цене, которая заключается вне биржи и обязательно к исполнению для обеих сторон сделки. Форвардные сделки заключаются на покупку или на продажу определенного количества определенного финансового или материального актива. Один из участников соглашения обязуется осуществить поставку, а другой - ее принять.

Предметом контракта (базовым активом) могут выступать акции, облигации, валюта, товары и др. Формальное определение форвардного контракта очень похоже на определение фьючерса. Отличие заключается в том, что форвард заключается вне биржи.

В условиях форвардного контракта могут предусматриваться штрафные санкции за его неисполнение. Контрагент может выбрать уплату штрафа при определенной ситуации на рынке, поэтому теоретически не существует гарантий выполнения форвардного контракта.

Форварды заключаются, как правило, с целью реальной поставки (покупки или продажи) соответствующего актива для страхования от возможных неблагоприятных ценовых изменений на данный актив. Механизм страхования форвардными контрактами существенно отличается от механизма страхования фьючерсами. Проиллюстрируем эти различия на примерах. валютный торговля форвардный сделка

Пример 1. Предположим, что инвестор хочет приобрести через месяц актив X. ожидании роста цен па актив, инвестор заключает форвардный контракт на покупку актива X через 1 мес. по заранее оговоренной цене. Если через 1 мес, то есть на дату поставки актива, рыночная цена актива будет выше указанного в контракте, инвестор, покупая актив X по форвардным контрактом, получит выгоду в размере

в = ц с2 -д "

где Ц с2 - рыночная цена актива (цена спот) на дату поставки; Ц - цена поставки (цена покупки актива X, зафиксированная в контракте). Если на дату поставки актива его рыночная цена будет меньше цены поставки, потери инвестора составят

Вт = Д "- Ц а

То есть, имея через месяц благоприятную для покупки актива X рыночную конъюнктуру, инвестор вынужден выполнить условия контракта и приобрести актив X по цене выше рыночной.

Таким образом, страхование с помощью форвардного контракта заключается в переносе операции с реального рынка на рынок срочных сделок. Причем для рядового участника рынка, который является продавцом или покупателем определенных финансовых или материальных активов, рынок форвардных сделок позволяет спланировать свои денежные поступления или расходы и знать их точные размеры несмотря на изменения в рыночной конъюнктуре. Кроме того, форвардный контракт означает для производителя гарантированный продажа продукции в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене, для покупателя - гарантированное поступление продукции в нужный для него момент и с заранее определенными денежными затратами на ее приобретение. [11]

Для профессиональных участников рынка форвардные сделки - специфический сегмент рынка срочных сделок со специфическими характеристиками, который увеличивает их возможности на рынке финансовых операций. Профессиональные участники рынка, как правило, получают прибыли при проведении операций и на рынке текущих операций, и па рынке срочных сделок, поскольку они имеют высокую профессиональную подготовку и интуицию. Кроме того, каждая отдельно взятая финансовая операция, проводимая ими - лишь маленькая частичка большого количества финансовых операций, часто противоположных по содержанию, диверсифицированных по срокам, объемам и другими характеристиками. [8]

Основные различия между фьючерсными и форвардными контрактами такие:

1. Фьючерсы является биржевым сделкам. Прежде всего это означает, что они высоко ликвидными финансовыми инструментами. Базовыми выступают только определенные виды активов, которые пользуются спросом на биржевом рынке. Фьючерсные контракты стандартизированы по количеству, качеству базового актива, даты поставки.

Форварды - внебиржевые сделки, поэтому их ликвидность значительно ниже. Вторичный рынок форвардных сделок очень ограничен. Базовым активом может быть выбран любой актив. Объем базового актива и дата поставки оговариваются самими участниками сделки.

2. Меньше 2% фьючерсных сделок заканчиваются поставкой, форварды, наоборот, ориентированы на реальную поставку актива.

3. При ежедневном котировки фьючерсных контрактов на бирже существуют временные Грота потоки, связанные с начислением или снятием средств со счетов участников рынка. В форвардам подобный режим может устанавливаться по договоренности партнеров, но чаще режим текущих расчетов не устанавливается, а следовательно, не возникают временные денежные потоки, как па фьючерсном рынке.

4. В торговле фьючерсными контрактами значительную роль играют клиринговые палаты. Они выступают для каждого участника сделки как противоположная опешил соглашения, а также являются гарантами выполнения условий соглашения.

В функционировании форвадного рынке не участвуют клиринговые палаты. Участниками форвардной сделки выступают два участника, один из которых обязуется поставить базовый актив, а другой - принять поставку этого актива. Условиями форвардной сделки могут предусматриваться штрафные санкции за невыполнение условий соглашения. Посредниками-гарантами при заключении форвардных сделок могут выступать третьи лица, но в подавляющем большинстве случаев в форвардных сделках участвуют только два участника.

5. Участники форвардного рынка подпадают под кредитный риск, поскольку каждая из сторон может не выполнить соглашение, хотя, как правило, и предусмотрены штрафные санкции за невыполнение условий соглашения. На фьючерсном рынке функционируют клиринговые палаты, которые гарантируют выполнение фьючерсных сделок,

6. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов заключается в параллельном проведении операций на рынке спот и срочном рынке. Хеджирование с помощью форвардных контрактов заключается в переносе операции с реального рынка па рынок срочных сделок.

Форвардные сделки заключаются по договоренности сторон на любое количество любого базового актива. Поэтому, если проводится хеджирования форвардными контрактами, есть возможность заключить форвардную сделку па нужное количество базового актива и на необходимый хеджеру период. Если проводится Хеджирование на фьючерсном рынке, могут не совпадать с нужными объем базового актива, непосредственно сам базовый актив или дата поставке.

Например, хеджеру надо заключить срочную сделку на поставку +1200 унций металла X с датой поставки через 5 мес. Заключая форвардную сделку, он может обусловить базовый актив X, объем - 1200 унций, дату поставки - через 5 мес.

Заключая фьючерсную сделку, хеджер должен выяснить, находятся в обращении на бирже фьючерсы с базовым активом X, если такие фьючерсы существуют, то в них будет указана стандартизирована количество металла X, например 100 унций, и стандартизирована дата поставки, например, через 3 мес. Хеджер приобретает 12 фьючерсных контрактов. Через 3 мес. он закрывает позицию и снова открывает ее, чтобы согласовать сроки хеджирования. Если дата поставки в контракте через 6 мес, хеджер через 5 мес. ликвидирует позицию.

В случае, когда фьючерсные контракты с металлом X как базовый актив не находятся в обращении па бирже, хеджер будет вынужден проводить хеджирование с помощью фьючерсных контрактов на другой металл, движение цен па который имеет подобные тенденции. При этом он может подпадать под кросс-хеджинг риск [11]

3. Курс продажи базовой валюты как величина обратной курсу покупки котируемой валюты

Базовая валюта - это валюта, стоящая первой в пуле валют или в конкретной валютной паре. К примеру, если трейдер открывает операцию «Падение USD против CHF», то базовой валютой сделки является франк, а если открыта операция «Рост USD против EUR», то базовой валютой будет евро.

Второй в валютной паре стоит валюта котировки. Курс или значение валютной пары - это общее количество котируемой валюты, взятое за единицу базовой валюты. Например, если курс пары Евро/Доллар составляет 1.2254, значит за 1 EUR можно купить 1.2254 USD. Получается, что котируемой валютой является та, которая стоит на втором месте в любой из валютных пар. То есть, за котируемую валюту происходи покупка базовой валюты.

Чаще всего базовой валютой является Доллар США, однако в некоторых парах он - лишь котируемая валюта. В первом варианте котировка называется прямой, во втором - обратной. Обладая информацией относительно того, является ли USD котируемой или базовой валютой пары, трейдер может просто опускать упоминание о Долларе США и говорить: «я продал Йену» или «я купил Фунт».

Следует отметить, что при счете, открытом в валюте отличной от USD (к примеру, в JPY), при покупке пары валют EUR/USD Йена автоматически конвертируется в Доллар, а затем на Доллары покупается Евро. Данный процесс происходит без комиссии. [12 ]

4. Валютная интервенция

А) исключительное право государства на операции с иностранной валютой

Б) нарушение правил осуществления валютных операций

С) Прямое вмешательство государства в операции на валютном рынке путем продажи или покупки иностранной валюты с целью повышения или понижения курса национальной или иностранной валюты

D) Продажа государством национальной валюты на мировом (международном) валютном рынке

Валютная интервенция - операция, которую проводят денежные власти (центральный банк или министерство финансов) для воздействия на внешнюю стоимость национальной валюты, то есть ее валютный курс. Это одноразовая масштабная сделка, предусматривающая покупку либо продажу иностранной валюты Центробанком государства. Манипуляция преследует одну единственную цель - корректировку курса национальной валюты на валютном рынке исключительно в государственных интересах. В большинстве ситуаций целью интервенции выступает укрепление национальной валюты по отношению к иностранной. В более редких случаях сделка проводится с целью ослабления валюты. Знакомство с понятием интервенции Валютную интервенцию принято использовать в качестве основного рычага, регулирующего валютную политику. Крупные покупки или продажи иностранной валюты инициируются ЦБ стран. Подобными действиями центральные банки государств способны оказывать существенное влияние на движение валютного рынка и на курс определенной денежной единицы. Валютная интервенция центрального банка любой из стран подразумевает совместное регулирование валютных взаимоотношений, в котором принимают участие государства-члены МВФ. Это выражается в однонаправленности действий в отношении стран третьего мира. Интервенция осуществляется в активном взаимодействии разных государств, которые отвечают за обеспечение стабильности курса конкретной валюты в определенном регионе. К процессу совершения крупных сделок могут привлекаться не только банки, но и казначейства. Влияние может оказываться не только на национальную валюту, но и на иностранную. Покупка или продажа иностранной валюты может подкрепляться аналогичными манипуляциями с золотом. Процедура имеет четко определенные временные рамки и проводится в оговоренные сроки. ЦБ имеет полномочия участвовать в осуществлении контроля над ценами на биржевых рынках путем приобретения или реализации золотовалютных резервов, которые имеются у него в собственности. Укреплению валюты способствует продажа золотовалютного резерва, а ослаблению должна предшествовать покупка. Подобные манипуляции активно практикуются в России, Японии и Китае. [4]

Валютная интервенция бывает двух типов. Фиктивная процедура, также известная как вербальная, представляет собой некий слух, «подсадную утку», которая инициируется ЦБ с целью оказать определенное влияние на движение валютного рынка. Иногда ложной информации оказывается достаточно для кардинального изменения ситуации на валютном рынке. Процедура может использоваться и в качестве усилителя реальной финансовой манипуляции. Реальный формат процедуры осуществляется ЦБ. По окончании мероприятия в СМИ публикуются достоверные данные, цифры, отражающие количество потраченных финансовым учреждением средств. Распространена практика объединения действий нескольких банков для достижения взаимовыгодного эффекта. Вербальная валютная интервенция применяется гораздо чаще, нежели реальная. Желаемого эффекта удается достичь исключительно благодаря фактору неожиданности. Манипуляции не относятся к категории распространенных практик в ведении финансовой политики. При этом некоторые государства, в частности, Япония, весьма агрессивно настроены в данном вопросе. Валютные интервенции (Центробанк может проводить их только по предварительной договоренности) могут быть нацелены как на усиление имеющегося на рынке тренда, так и с расчетом на его разворот. Как показывает практика, в последнем случае добиться поставленной цели весьма проблематично. [7]

5. Задача

Рассчитайте прибыль или убытки получит клиент брокерской компании SIG Investments, если осуществит на рынке ФОРЕКС: Продажу 3 лотов золота по цене 435,50 и их покупка по цене 432.10. (см. табл.1). В таблице указаны валютные пары, доступ к торговле которыми предоставляет SIG Investments.

Решение

Цена продажи 3-х лотов выше цены их покупки и полученная прибыль на каждом лоте составляет 55 пунктов. Прибыль на трёх лотах составляет 55 * 3 = 165 пунктов. Стоимость каждого пункта пары EUR/USD равна 10 USD. Итого, общая прибыль равна 165 пунктов * 10 USD = 1650 USD.

Цена продажи 2-х лотов ниже цены их покупки и понесённые убытки на каждом лоте составляют 40 пунктов. Размер убытков на двух лотах составляет 40 * 2 = 80 пунктов. Стоимость каждого пункта пары USD/JPY равна 1000 JPY, что в пересчёте на доллары составляет 1000 / 105,20(курс USD/JPY на момент закрытия позиции) = примерно 9,506 USD. Итого, общий размер потерь равен 80 пунктам * 9,506 USD = 760,46 USD.

Полученная прибыль составляет 75 пунктов * 2 лота = 150 пунктов. Стоимость каждого пункта пары EUR/GBP равна 10 GBP, что в пересчёте на доллары составляет 10 * 1,8500 (предположим, что курс GBP/USD на момент закрытия позиции был равен 1,850) = 18,50 USD. Итого, общая прибыль равна 150 пунктов * 18,50 USD за пункт = 2775 USD.

Полученная прибыль на унции составляет 3,4 USD. Общая прибыль равна 3,4 USD * 3 лота * 100 унций (количество унций в лоте золота) = 1020 USD.

Потери на унции составляют 0,04 USD. Общие потери равны 0,04 USD * 2 лота * 5000 унций (количество унций в лоте серебра) = 400 USD.

Список использованных источников

1. Васильева, Е. Краткосрочные процентные ставки и состояния ликвидности денежного рынка в России на фоне мирового финансового рынка / Васильева Е., Пономаренко А., Поршков А. // Вопросы экономики, 2016. - № 8.

2. Журавлёв, С. Курс рубля: якорь или поплавок? / С. Журавлёв // Эксперт, 2017. - №23(612)

3. Лозовик, В.Д. Валютные интервенции (европейский опыт) / В.Д. Лозовик // Деньги и кредит, 2014. -№12. - С. 61-66

4. Лозовик, В.Д.Валютные интервенции как эффективный инструмент регулирования валютного рынка / В.Д.Лозовик// Аналитический банковский журнал, 2015. - №11. - С.80

5. Лозовик, В.Д.Операции на открытом рынке как инструмент регулирования валютного рынка / В.Д.Лозовик// Банковское дело, 2017. - №2. - С.24

6. Маневич, В.Е. Монетарный механизм экономического кризиса в России / Маневич В.Е. // Бизнес и банки, 2016. - № 9.

7. Моисеев, С.Р. Анализ эффективности валютных интервенций Банка России / С. Моисеев // Банковское дело, 2017. - №11.

8. Моисеев, С.Р. Валютные интервенции Центрального банка: обзор теории и практики / Моисеев С., Шилов В., Касимова Д., Кузьмин М. // Аналитический банковский журнал, 2015. - №1(164). - С. 48-55

9. Моисеев, С.Р. Свет и тени валютной интервенции / С.Р. Моисеев // Всё о финансовых рынках, 2016. - №11(25)

10. URL: https://forex-investor.net (дата запроса 21.01.18)

11. URL: https://www.fxclub.org (дата запроса 21.01.18)

12. URL: https://businessman.ru (дата запроса 21.01.18)

Размещено на Allbest.ru