Управління грошовими потоками суб'єктів господарювання на основі методів аналізу ефективності використання фінансових ресурсів

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Управління грошовими потоками суб'єктів господарювання на основі методів аналізу ефективності використання фінансових ресурсів

О. М. Колодізєв

О. В. Коцюба

Розглянуто відмінності у трактуванні понять «фінансовий» та «грошовий» потік. Визначено суб'єкти зовнішнього середовища, з якими контактує підприємство, внаслідок чого формуються грошові потоки від операційної, інвестиційної та фінансової діяльностей з їх певними параметрами та характеристиками. Проаналізовано підходи науковців до визначення сутності поняття «ефективного управління грошовими потоками», визначено основні етапи управління ними

Ключові слова: фінансовий потік, грошовий потік, управління грошовими потоками

Differences in the interpretation of the concepts of "financial" and "money" flow are considered. Subjects of the environment, with which the company is contacted, are determined. Due to this, the cash flows generates by operating, investing and financing activities of certain parameters and characteristics. Scientific approaches to defining the essence of the concept of "effective cash flow management" are analyzed, the main stages of its management are determined

Keywords: financial flow, cash flow, cash flow management

управління грошовий фінансовий

Вступ

Суб'єкти господарювання є основою функціонування національної та світової економіки. Головною задачею їх діяльності залишається формування системи ефективного управління грошовими потоками підприємств як складової фінансового планування. Практика підтвердила, що грошові кошти - найцінніший актив суб'єктів господарювання, а отже аналіз, контроль і обґрунтоване ефективне управління ним покликані забезпечити нормальний розвиток організації в цілому. Особливо важливим це стає в умовах ринкової економіки, коли функціонування суб'єктів господарювання являє собою складний динамічний процес, який ускладнюється циклічним характером обігу грошових коштів. Будь-яке керівництво в таких умовах має шукати ефективні шляхи та визначити джерела фінансування, забезпечуючи при цьому оптимальну структуру грошових потоків, раціональне розміщення наявних коштів у відповідних елементах активів, достатній рівень ліквідності та платоспроможності підприємства у довгостроковій перспективі, що зрештою дозволить забезпечити його стійкий подальший розвиток.

Аналіз літературних даних та постановка проблеми

Дослідженням теоретичної сутності та основних параметрів фінансових та грошових потоків в діяльності економічних суб'єктів займались як вітчизняні, так і зарубіжні вчені: Бланк І. А., Мороз Л. І., Рємнєва Л. М., Майборода О. В., Азаренко- ва Г. М., Опарін В. М. та інші. Багатоаспектність окресленої проблеми і недостатність вирішення теоретичних питань щодо аналізу грошових потоків та ефективного управління ними викликає необхідність подальшого дослідження з метою розробки як теоретичних положень, так і конкретизації методичних підходів щодо їх удосконалення. Системний характер розробки необхідних організаційних методичних заходів підтверджує актуальність обраної теми.

У спеціальній науковій літературі, присвяченій окремим аспектам фінансового менеджменту можна дослідити такі поняття як «фінансовий потік» та «грошовий потік». Результати аналізу наукових праць дозволяють стверджувати, що деякі вчені- економісти ототожнюють дані поняття, а інші - бачать певну різницю між ними. У зв'язку з цим постає необхідність уточнення визначень сутності даних понять на основі опрацювання і систематизації існуючих точок зору вітчизняних та закордонних авторів, також їх подальшого узагальнення.

Розглядаючи теоретичну основу поняття «фінансовий потік», доцільно виділити декілька підходів до його визначення: як складову динамічної логістичної системи; як грошовий потік; як цілеспрямований рух ресурсів, в тому числі грошових.

Представниками першого підходу є Концева В. В., Костенко С. С., Мороз Л. І. та інші вчені. З їх точки зору поняття «фінансовий потік» розглядається як цілеспрямований рух грошових коштів, пов'язаний з товарними та інформаційними потоками, необхідний для забезпечення товарно-матеріального потоку підприємства [1, 2].

Прихильниками другого підходу (як грошового потоку) є такі вітчизняні вчені-економісти як Горбунов А. Р., а також деякі закордонні вчені: І. Бернар, Ж. К. Коллі. У даному аспектів фінансовий потік розглядається лише на мікрорівні, де ігноруються інші потоки, які супроводжують грошовий [3]. Так, Романовський М. В. відмічає, що ототожнювання поняття «фінансовий потік» з поняттям «грошовий потік» не є вірним, оскільки не відображає сутності фінансів. У даному випадку «фінансовий потік» доцільно застосовувати лише при описі грошових коштів, які циркулюють між підприємством, бюджетом та позабюджетними фондами, тобто у сфері перерозподілу. Проте даний підхід неповною мірою висвітлює сутність фінансів та їх роль у економіці держави та підприємства зокрема з точки зору мікроекономічного рівня [4].

Такі науковці як Азаренкова Г. М., Майборода О. В., Крилов С. І. та інші є представниками третього підходу і визначають «фінансовий потік» як цілеспрямований рух фінансових ресурсів у процесі здійснення господарської діяльності, що, на нашу думку, більш повно відображає характер фінансових відносин між учасниками [5, 6].

У табл. 1 наведено результати систематизації визначень вчених-економістів щодо трактувань сутності поняття «фінансовий потік».

Отже, в економічній літературі можна виділити три основні підходи до визначення поняття «фінансові потоки». На нашу думку, найбільш обґрунтованим є третій підхід, оскільки він висвітлює усі аспекти фінансових відносин з точки зору етапів організації відтворювального процесу та його подальшої реалізації, а також дозволяє спостерігати за змінами характеру та ролі фінансів в економіці підприємства та держави в цілому.

Розвиток ринкових відносин зумовив зміни економічного середовища, що обумовило заміну поняття «грошові кошти» на «грошові потоки», яке відображає більшою мірою саме динамічний характер підприємницької діяльності, коли грошові надходження та їх вибуття набуває постійного характеру, і цей процес здійснюється безперервно. Проте багато авторів також виокремлюють поняття «фінансовий потік», а деякі його ототожнюють з поняттям «грошовий потік». У табл. 2 наведені результати систематизації визначень поняття «грошовий потік» з точки зору 2 принципових підходів: як сукупність надходжень та вибуттів грошових коштів та як сукупність наявних грошових коштів.

Таблиця 1

Визначення сутності поняття «фінансовий потік»

Окремі вчені-економісти розглядають дане поняття з точки зору взаємозв'язку надходжень та вибуттів грошових коштів у результаті діяльності підприємства (Бланк І. А. [11], Поддєрьогін А. М. [12], Костирко Р. О. [13], Іллічова Н. Ю. [14] та інші).

Так, Бланк І. А., Бочаров В. В. визначають «грошовий потік» як різницю між отриманими та сплаченими підприємством грошовими коштами за певний період часу. Дані вчені використовують бухгалтерський підхід до визначення поняття [11, 15].

Група науковців, таких як Ковалев В. В., Сорокіна О. М., Костирко Р. О., Поддєрьогін А. М. визначають «грошовий потік», виходячи з елементів грошового балансу та розглядають його як рух грошових коштів [12, 13]. Крім цього, Іллічова Н. Ю. розглядає грошові потоки як динамічний показник, що характеризує усі види діяльності підприємства [14]. На думку авторів, дане визначення більш повно розкриває сутність досліджуваного поняття як системного явища.

Закордонні вчені розглядають «грошовий потік» як чисті грошові надходження, що формують власні обігові кошти фірми. Так, Ю. Бригхем та

Л. Гапенскі розглядають грошовий потік як чисті грошові надходження, що надходять до підприємства (або витрачаються ним) протягом певного періоду, та розраховують дану величину як суму чистого доходу та амортизації. Згідно даної теорії, чистий дохід відрізняється від прибутку тим, що з нього не вираховуються відсоткові платежі за зобов'язаннями та інші витрати, пов'язані з фінансовою діяльністю [16]. Слід звернути увагу на те, що у даному визначенні відсутній зв'язок грошового потоку підприємства з періодом обігу кредиторської та дебіторської заборгованості, особливості виду діяльності підприємства, його операційного циклу тощо, що не дозволяє системно сформувати параметри ефективності функціонування суб'єкта господарювання.

У своїх роботах Т. Райс та Б. Койлі визначають грошовий потік як один з найважливіших індикаторів платоспроможності та кредито-спроможності підприємства, тобто трактовка даного поняття відбувається з позиції потенційної можливості обслуговувати заборгованість, погашати основну суму боргу [18], що, на нашу думку, тільки з одного боку дозволяє охарактеризувати систему фінансових відносин.

Таблиця 2

Визначення сутності поняття «грошовий потік»

У середині 20-го сторіччя в США виникла міжнародна концепція грошових потоків («cash flow» або CF). Закордонні вчені вбачають декілька трактовок даного поняття: для суб'єкта господарювання грошовий потік - це кількісне вираження грошових коштів, що є у його розпорядженні на даний момент; для інвестора грошовий потік являє собою очікуваний у майбутньому дохід від інвестицій; з точки зору менеджменту організації, грошовий потік розглядається як динамічний показник (на відміну від попередніх визначень, в яких застосовувався статистичний підхід). Динамічний аспект такого підходу дозволяє розглядати грошовий потік як певний план майбутнього руху грошових коштів або сукупність даних про рух у минулих періодах.

Отже, статистичний підхід дозволяє характеризувати поняття «грошовий потік» як кількісне вираження або параметрів наявних коштів, а динамічний підхід підкреслює їх рух та відображає динаміку розвитку даного процесу.

Об'єкт, мета та задачі дослідження

Об'єктом дослідження стали грошові потоки суб'єкта господарювання та процес управління ними.

Проведені дослідження ставили за мету визначити відмінності у трактуванні понять «фінансовий» та «грошовий» потік, а також визначити сутність ефективного управління ним.

Для досягнення поставленої мети вирішувалися наступні теоретичні задачі:

визначити відмінності у трактуванні понять «фінансовий» та «грошовий» потік, згідно вітчизняним та закордонним авторам;

проаналізувати складові процесу управління грошовими потоками суб'єкта господарювання;

визначити етапи ефективного управління грошовими потоками суб'єкта господарювання.

Результати дослідження визначення ефективного управління грошовими потоками суб'єкта господарювання

Графічно зв'язок між фінансовими та грошовими потоками можна представити на рис. 1. Так, базуючись на тому, що фінансові ресурси є рушійною силою товарно-грошового потоку підприємства, можна стверджувати - саме вони забезпечують безперебійний процес формування економічних відносин між суб'єктами, а також сприяють формуванню вхідних та вихідних грошових потоків підприємства.

В Україні з 07.02.2013 р. діє Національне положення (стандарт) бухгалтерського обліку 1 «Загальні вимоги до фінансової звітності» [19]. Дане П(С)БО визначає грошові кошти як готівку, кошти на рахунках у банках та депозити до запитання. Під рухом грошових коштів розуміють надходження і вибуття грошових коштів та їхніх еквівалентів. При цьому, розрізняють рух грошових коштів у результаті операційної, інвестиційної та фінансової діяльності.

Грошові потоки підприємства є досить різноплановими та включають велику сукупність різних видів надходжень та видатків. Інформація про параметри грошових потоків підприємства є важливою і корисною як для внутрішніх, так і для зовнішніх користувачів (потенційних інвесторів). На її підставі зовнішні користувачі мають можливість оцінити здатність керівництва управляти рухом грошових коштів, оцінити ефективність прийнятих менеджментом рішень щодо інвестиційної та фінансової політики, отримати інформацію про різницю між чистим прибутком та характеристиками інших грошових коштів тощо. Внутрішні користувачі (у тому числі й топ- менеджмент підприємства) можуть використовувати інформацію про параметри грошових потоків для оцінки результатів оперативної, інвестиційної та фінансової діяльності з точки зору формування параметрів обсягів грошових надходжень та виплат, розрахунку рівня ліквідності підприємства, оцінки впливу на стан підприємства інвестиційної та фінансової політики. Джерелом інформації про грошові потоки для різних користувачів є «Звіт про рух грошових коштів».

Підприємство здійснює декілька основних видів діяльності: операційну, інвестиційну та фінансову. Кожна з них передбачає формування специфічних вхідних та вихідних грошових потоків. Протягом ведення господарської діяльності підприємство вступає у ділові взаємозв'язки з такими суб'єктами зовнішнього середовища як і постачальники сировини та комплектуючих; покупці готової продукції; інвестори; банки та держава у вигляді органів управління. Грошові відносини між підприємством та іншими суб'єктами зображені на рис. 2.

Так, згідно П(С)БО 1 «Загальні вимоги до фінансової звітності» «вхідними операційними грошовими потоками» підприємства можна вважати надходження від реалізації товарів, робіт та послуг, надходження від погашення векселів, повернення авансів від постачальників сировини, повернення з бюджету надлишково сплачених сум податків, інші надходження, які пов'язані з операційною діяльністю.

Окремими напрямами - «вихідними операційними грошовими потоками» - можна вважати витрати на оплату товарів, робіт, послуг, витрати на оплату авансів постачальникам, витрати на повернення авансів покупцям, витрати на оплату податків тощо. Аналіз характеру такого виду відносин дозволяє стверджувати, що дані вхідні та вихідні грошові потоки, пов'язані з операційною діяльністю, формуються внаслідок тих відносин, які головним чином пов'язані з постачальниками та покупцями, а також з державою - стосовно сплати відповідних податків, обов'язкових платежів.

Напрямок «вхідні інвестиційні грошові потоки» формуються внаслідок отриманих дивідендів, грошових інвестицій, реалізації необоротних активів, майнових комплексів. «Вихідні інвестиційні грошові потоки» формуються за рахунок сплачених дивідендів, реалізації фінансових інвестицій тощо. Дані грошові потоки є наслідком взаємовідносин підприємства та інвесторів. Банки та органи державного управління формують на підприємстві грошові потоки від фінансової діяльності.

В теоретичній літературі в загальному вигляді під управлінням грошовими потоками розуміють систему послідовних етапів багаторазово повторюваного процесу прийняття і реалізації стратегічних та оперативно-тактичних рішень з управління грошовими потоками. Метою управління грошовими потоками є забезпечення фінансової рівноваги підприємства та формування необхідної (адекватної) звітності, що забезпечить умови для проведення всебічного аналізу параметрів грошових потоків, а також характеристик динаміки змін з екстраполяцією прогнозних майбутніх періодів.

Рис. 2. Схема принципових взаємозв'язків суб'єктів-учасників фінансових відносин в аспекті формування грошових потоків

Бланк І. А., Подольська В. О., Яріш О. В., Єрмошкіна О. В. та інші вчені-економісти виділяють різноманітні етапи управління грошовими потоками суб'єкта господарювання. На рис. 3, 4 приведено узагальнену схему напрямків роботи, які охоплює управління грошовими потоками, побудовану авторами на основі результатів систематизації даних теоретичних літературних джерел [11, 20, 21].

Блок головної задачі, що відображає сутність моделі, мету її побудування та передбачає сукупність запитань, на які має відповідати модель. До головного блоку надходять інтерфейсні дуги, які представляють: інформацію про вхідні та вихідні грошові потоки; назву модельного процесу; ініціатора - особу, під управлінням якої проводиться робота по удосконаленню управління грошовими потоками; контроль за управлінням грошовими потоками.

Так, на нашу думку, об'єктами процесу управління грошовими потоками є вхідні та вихідні грошові потоки суб'єкта господарювання. Суб'єкти даного процесу залежать від етапу управління грошовими потоками (фінансовий відділ, бухгалтерський відділ, відділ внутрішнього контролю) і здійснюють свою діяльність на основі нормативно-законодавчих актів (наприклад, П(С)БО, Закони України «Про господарські товариства» та інші, Податковий кодекс України тощо).

Першим етапом процесу управління грошовими потоками є їх обслуговування. Суб'єкт господарювання у межах вимог нормативно-законодавчих актів, договорів та інших юридичних документів має здійснювати комплекс управлінських дій - обслуговувати та погашати основну суму боргу, сплачувати обов'язкові платежі у вигляді податків та зборів, регулярно сплачувати дивіденди тощо. Даний етап здійснюють менеджери з продажу, співробітники функціональних підрозділів, банків, фінансового відділу.

Наступним етапом є синхронізація грошових потоків за певними надходженнями. Суб'єкт господарювання в особі фінансового аналітика має узгоджувати вхідні та вихідні грошові потоки за їх обсягами та в часі. Даний етап сприяє уникненню дефіциту готівки, формуванню вільного залишку грошових коштів, які можливо капіталізувати, що принесе додатковий дохід. Для проведення другого етапу фінансовим аналітикам необхідно володіти повним обсягом інформації форм бухгалтерської звітності організації, а також розрахунково-касовими документами для розуміння параметрів відповідних потоків грошових коштів та загального фінансового стану.

Третім етапом є облік грошових потоків за групами класифікації відділом бухгалтерії. Інформація щодо структури грошових коштів є найважливішим джерелом інформації щодо фінансового стану та потенціалу суб'єкта господарювання для його топ-менеджменту, інвесторів, аудиторів, клієнтів. Тобто цей етап передбачає реалізацію принципів інформативності, відкритості та прозорості. Саме результати систематизованих бухгалтерських даних будуть основними документами для впровадження наступного етапу.

Наступний етап передбачає аналіз динаміки грошових потоків підприємства. На даному етапі необхідно виявити основні недоліки («вузькі місця») процесу управління грошовими потоками, які будуть мати можливість прояву у дефіциті коштів або несвоєчасності виконання зобов'язань. Також важливою складовою в загальній структурі дій даного етапу є аналіз ефективності використання коштів. Проводити даний аналіз можуть як фінансовий директор або фінансові аналітики компанії, а також суб'єкти зовнішнього середовища, наприклад інвестори.

П'ятим етапом виступає оптимізація параметрів грошових потоків підприємства на основі результатів аналізу попереднього етапу планово- економічним відділом. Основною метою даного етапу спрямована на підвищення ефективності використання грошових коштів, що є найголовнішою метою всього процесу управління ними.

Можна виокремити декілька основних методів оптимізації грошових потоків, серед яких метод оптимізації в часі, метод оптимізації поточних товарних запасів, метод управління ліквідністю, метод Мілле- ра-Орра, метод Стоуна та інші.

Аналіз методичних особливостей існуючих методів оптимізації та послідовності управлінських дій дозволив виділити основні завдання етапу оптимізації:

виявлення і реалізація резервів, що дозволяють певним чином знизити залежність підприємства від зовнішніх джерел залучення коштів;

забезпечення більш тісного взаємозв'язку параметрів грошових потоків за окремими видами господарської діяльності підприємства;

збільшення суми і підвищення якості чистого грошового потоку, який є результатом генерації господарською діяльністю підприємства.

Відділ фінансового контролю здійснює шостий етап - ефективний контроль грошових потоків суб'єкта господарювання на основі розробки і впровадження оптимізаційних заходів та формуванні і реалізації фінансових планів. Необхідно відмітити, що контроль необхідно також впроваджувати на кожному з етапів дослідження процесу управління грошовими потоками. Це дозволить реалізувати головне завдання процесу управління грошовими потоками та забезпечити підвищення загального рівня його ефективності.

Висновки

Поняття «грошові потоки» є складною та багатоплановою дефініцією фінансового меседжменту. Правильна трактовка сутності і послідовності дій сприяє організації ефективного процесу управління грошовими потоками підприємства, що є однією з найважливіших завдань. Адже саме кошти є основним елементом забезпечення фінансової стійкості підприємства, здатності підприємства до проведення стабільної господарської діяльності. На жаль, результати аналізу підтвердили, що в сучасних умовах відсутня єдина думка науковців щодо сутності поняття «грошові потоки». Деякі вітчизняні вчені-економісти ототожнюють дане поняття з «фінансовими потоками», а інші розглядають «грошові потоки» як сукупність надходжень та вибуттів коштів. При цьому окремі закордонні вчені трактують досліджуване поняття як обсяги наявних коштів та структуру підприємства.

На основі уточнення сутності поняття «грошові потоки» необхідно формувати ефективну систему управління ними. Багато авторів присвячували свої праці дослідженню даної проблеми, що підтвердило її актуальність. У роботі було представлено узагальнену схему уточнених за змістом етапів процесу управління грошовими потоками за результатом узагальнення існуючого науково-практичного досвіду. Так, було виділено 6 етапів: обслуговування грошових потоків, їх синхронізація, облік, аналіз, оптимізація та контроль. Доведено доцільність впровадження контролю на кожному етапі даного процесу з метою підвищення загального рівня його ефективності.

Окремими аспектами, які потребують подальшого вирішення в процесі наукових досліджень, є вибір оптимального методу оптимізації грошових потоків для вітчизняних підприємств; ґрунтовний аналіз факторів впливу на процес управління грошовими потоками з метою зниження ризиків змінності та невизначеності; аналіз інвестиційної активності вітчизняних суб'єктів господарювання в умовах сучасних реалій з метою підвищення їх платоспроможності.

Література

Концева, В. В. Фінансові потоки в логістичних схемах [Текст] / В. В. Концева, С. С. Костенко // Вісник Національного транспортного університету. - 2009. - № 19. - С. 287-291.

Мороз, Л. І. Моделювання матеріально- фінансових потоків внутрішньовиробничих логістичних систем з регенерацією [Текст] / Л. І. Мороз // Вісник Національного університету «Львівська політехніка». - 2009. - № 640. - С. 355-361.

Небаба, Н. О. Фінансові потоки: сутність, підходи до визначення [Текст] / Н. О. Небаба // Вісник Української академії банківської справи. - 2011. - № 2 (31). - С. 42-45.

Єрмошкіна, О. В. Вартість обслуговування фінансових потоків [Текст] / О. В. Єрмошкіна // Економічний простір. - 2009. - № 22/1. - С. 99-111.

Азаренкова, Г. М. Фінансові потоки економічних агентів: методологія та організація управління [Текст]: дис. ... д-ра екон. наук: спец. 08.00.08 - Гроші, фінанси і кредит / Г. М. Азаренкова. - УАБС НБУ. - Суми, 2007. - 383 с.

Крылов, С. И. Стратегический управленческий учет и его роль в управлении финансовыми потоками организации [Текст] / С. И. Крылов // Управленческий учет. - 2005. - № 3.

Кузнецова, И. Д. Управление денежными потоками предприятия [Текст]: уч. пос. / И. Д. Кузнецова. - Иваново: Иван. гос. хим.-технол. ун-т., 2008. - 193 с.

Гузенко, Н. М. Фінансові потоки як чинник цілісної економічної системи [Текст] / Н. М. Гузенко, Л. Г. Шкодіна // Збірник наукових праць Харківського національного педагогічного університету імені Г. С. Сковороди «Економіка». - 2013. - Вип. 13. - С. 15-26.

Горбунов, А. Р. Управление финансовыми потоками и организации финансовых служб предприятий, региональных администраций и банков [Текст] / А. Р. Горбунов. - М.: Анкил, 2000. - 224 с.

Корнєєв, М. В. Фінансові потоки окремих суб'єктів ринку в умовах переходу до фінансової економіки [Текст] / М. В. Корнєєв // Науковий вісник НЛТУ України. - 2013. - Вип. 23.16. - С. 240-248.

Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента. Т. 2 [Текст] / И. А. Бланк. - К.: Ника-Центр, «Эльга», 2000. - 512 с.

Поддєрьогін, А. М. Фінанси підприємств [Текст]: підручник / А. М. Поддєрьогін. - К.: КНЕУ, 2002. - 571 с.

Костирко, Р. О. Фінансовий аналіз [Текст]: навч. пос. / Р. О. Костирко. - Х.: Фактор, 2007. - 784 с.

Іллічова, Н. Ю. Теоретичні аспекти аналізу та управління грошовими потоками на підприємстві [Текст] / Н. Ю. Іллічова // Збірник наукових праць ДЕТУТ. Серія «Економіка і управління». - 2012. - Вип. 21-22, Ч. 2. - С. 190-195.

Бочаров, В. В. Корпоративные финансы [Текст] / В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев. - СПб.: Питер, 2004. - 592 с.

Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент. Т. 2 [Текст] / Ю. Бригхем, Л. Гапенски; пер. с англ.; под ред. В. В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 1997. - 669 с.

Ван Хорн. Дж. К. Основы управления финансами [Текст] / Дж. К. Ван Хорн; пер. с англ.; ред. Я. В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 800 с.

Райс, Т. Финансовые инвестиции и риск [Текст] / Т. Райс, Б. Колли. - К.: Издательское бюро ВНУ, 1995. - 592 с.

Размещено на Allbest.ru