Беспроцентное финансирование: проблемы и перспективы

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Беспроцентное финансирование: проблемы и перспективы

И.З. Ярыгина

В статье раскрываются проблемы и перспективы беспроцентного финансирования в России. Важную роль в современных условиях играет опыт стран Персидского залива. Совершенствование регулирования деятельности финансовых организаций партнеров будет способствовать развитию инфраструктуры. Материал содержит рекомендации, направленные на развитие долевого/беспроцентного финансирования, и предложения, направленные на использование мирового опыта в практической деятельности субъектов хозяйствования

Мировой финансово-экономический кризис выявил уязвимость мировой финансовой системы и усилил необходимость использования источников финансирования, основанных на взаимодействии сторон. В современных условиях развития международных экономических отношений финансовые институты различных стран широко используют опыт многостороннего долевого финансирования инвестиционных проектов и привлекают ресурсы из стран Персидского Залива, Юго-Восточной Азии, Ближнего и Среднего Востока и других стран, что вызвано объективными причинами, связанными с миграцией капитала стран- экспортеров, развитием рынка беспроцентного банкинга на партнёрской основе, положительным опытом социально-ориентированного бизнеса.

Анализ литературных данных и постановка проблемы

Анализ результатов исследования мирового опыта исламского фондового рынка и финансовых продуктов, направленных на удовлетворение потребностей клиентов показал эффективность в развитии предпринимательской деятельности экономических субъектов [1] и раскрыл проблемы использования опыта стран Персидского залива в России. Обзор международного рынка долевого финансирования способствовал раскрытию потенциала инвестиционного финансирования проектов и программ развития [2, 3] и необходимость его использования в современных условиях [4, 5].

Цель исследования

В настоящее время в западных странах работают банки и фонды социально-ответственных инвестиций. Финансовые инструменты на базе долевого финансирования используют ведущие финансовые институты Великобритании, Швейцарии, Италии, Германии, Люксембурга, Казахстана и других стран. Европейские страны располагают значительным опытом формирования законодательной базы и совершенствования налоговой системы, обеспечивающей основы комплексного развития международного сотрудничества. Мировой опыт показал, что финансовые институты - посредники играют важную роль в обеспечении потребителей услугами на беспроцентной основе. Такие институты получили название «партнерские». В настоящее время в Турции работает четыре партнерских банка (Bank Asya, Kuwait Turkish Participation Bank, Albaraka Turk Participation Bank и Turkiye Finans Participation Bank), которые ранее называли "особыми финансовыми домами" в целях исключения использование термина "ислам". Доля финансовых институтов такого типа составляет 5 % банковского сектора страны. Широкое использование инструментов беспроцентного, долевого финансирования определило цель исследования, связанную с внедрением мирового опыта в практическую деятельность российских субъектов хозяйствования.

Беспроцентное финансирование как фактор развития

В рамках реализации многосторонних проектов потребитель финансовых услуг/клиент и финансовая организация выступают партнерами: стороны не платят и не получают заранее оговоренный процент. Стороны получают вознаграждение с учётом результатов реализации проекта. Доля распределения прибыли оговаривается при заключении соглашения о сотрудничестве [1]. Такой принцип взаимодействия составляет основу культурной и профессиональной этики и обеспечивает реализацию взаимодействия сторон, исключая принуждение к выплате процентов. Финансовые организации - партнёры соответствуют принципам социальной ответственности бизнеса и тщательно отбирают объекты инвестирования с учётом рисков, влияющих на финансовый результат. Промышленно развитые страны также располагают опытом «социального банкинга» (кооперативные и прочие банки), что способствует минимизации рисков и решению социальных проблем: JAK-банк (Швеция - Дания - Германия), Grameen Bank (Бангладеш); GLS Gemeinschaftsbank (Германия), Triodos Bank (Нидерланды) и другие финансовые институты работают на принципах процентного финансирования, а также обеспечивают долевое/беспроцентное финансирование социально значимых проектов на базе партнёрства, распределяя доход/убыток с учётом доли участия в проекте. Представляется целесообразным отметить, что совмещение традиционной деятельности кредитного института с услугами, предоставляемыми на беспроцентной основе в Российской Федерации не представляется возможным в связи с высокими рисками совмещения финансовых ресурсов, соответствующими регламентациями, предполагающими, в том числе соблюдение процедур мониторинга деятельности банков не только Банком России, но и представителями специализированного международного института контроля и регулирования деятельности институтов, работающих на принципах долевого финансирования (шариатский контроль) [6].

Беспроцентное финансирование на пост советском пространстве развивается в Кыргызстане, Казахстане и других регионах пост - советского пространства. Используются различные подходы к администрированию долевого/беспроцентного финансирования. Кыргызстан применил мировой опыт в рамках «пилотных проектов», а в 2008 году создал банк, работающий на принципах исламского финансирования на базе ОАО «Экобанк». В Республике Казахстан сформирована законодательная база - внесены дополнения в закон, регулирующий банковскую деятельность [5]. Первый банк, работающий на принципах беспроцентного финансирования в Казахстане, создан в 2010 году на базе дочернего банка «Al Hilal Bank» (АбуДаби, ОАЭ) [4]. К сожалению, широкого развития исламское финансирование в Республике Казахстан не получило, что связано с несовместимостью профессиональных подходов к бизнесу - процессам (процентное и беспроцентное финансирование) и их администрированием.

В свою очередь, в странах, использующих опыт долевого/беспроцентного финансирования отмечен рост социально - значимых инвестиций (СОИ), в рамках которых инвесторы расширяют капитальную базу проектов, снижают финансовые, экологические риски и другие риски, реализуя инвестиционные программы развития с учетом культурных, этических, стратегических принципов деятельности и соответствующих политик.

Несмотря на глобальный финансово - экономический кризис мировой объем СОИ в 2009 году составил 10,8 трлн. долларов США (на 50 % больше, чем в 2007 г.). Рынки Европы занимали в указанный период 65 % СОИ, США - 28 %, Канады, Австралии, Новой Зеландии и Япония - 7 % [2]. В настоящее время СОИ успешно развиваются в странах БРИКС (Китай, Бразилия, ЮАР).

Представляется целесообразным использовать мировой опыт долевого финансирования в России, что значительно расширит международные связи в финансовой сфере со странами, которые в настоящее время в связи с действующими регламентациями не имеют возможности участия в крупных инвестиционных проектах и средне/ долгосрочных программах развития России. Важно отметить, что соответствующие инструменты долевого финансирования, которые доступны всем юридическим и физическим лицам вне зависимости от культурологических групп населения стран, отсутствуют на российском финансовом рынке. Формирование соответствующей инфраструктуры долевого финансирования в России будет способствовать развитию малого и среднего предпринимательства и привлечению иностранных инвестиций, направленных на модернизацию экономики и развитие инфраструктуры на среднесрочной и долгосрочной основе. Опыт долевого/бес-процентного финансирования широко использовался в Древней Руси. Такой тип финансового взаимодействия сторон - часть исламской культуры, приверженцами которой является значительная часть населения Российской Федерации. Представляется целесообразным создать в Российской Федерации условия использования новых финансовых инструментов, обеспечивающих эффективное решение социально - экономических задач, в том числе в рамках Евразийского экономического Союза, БРИКС и др. на базе долевого/беспроцентного финансирования.

Формирование инфраструктуры долевого финансирования в России предполагает комплексный подход к решению проблем регулирования и администрирования деятельности специализированных финансовых институтов, решения правовых, налоговых, образовательных, институциональных задач. В соответствии с действующим законодательством не представляется возможным использовать широкий круг финансовых инструментов, обеспечивающих реализацию стратегический интересов Российской Федерации в сфере развития всестороннего международного финансово-экономического сотрудничества с развитыми регионами мира, применяющими принципы международного беспроцентного/долевого финансирования программ развития. В этой связи, в условиях сокращения международных источников финансирования российских субъектов хозяйствования, представляется целесообразным безотлагательное формирование регламентаций, направленных не только на развитие мелкого предпринимательства, но и создание условий функционирования финансовых организаций- партнеров - участников инвестиционных программ развития.

Внедрение новых финансовых инструментов в России связано с использованием международного опыта формирования условий работы специальных финансовых организаций-партнеров, в том числе в рамках долгосрочного долевого финансирования: ипотека, облигации «сукук». Сукук по своей структуре является займом под конкретный проект, а владельцы этих облигаций получают право на обладание частью материального актива и получают прибыль, а не проценты по долгу. Популярность указанных финансовых инструментов объясняется возможностью привлечения «длинных денег» в сферу производства и развития инфраструктуры. На базе сукук во многих странах финансируется строительство промышленных объектов, морских и воздушных судов и других видов транспортной инфраструктуры.

беспроцентный финансирование долевой хозяйствование

Результаты исследований

В условиях мирового финансово - экономического кризиса, только в 2011 году на мировых рынках размещено облигаций сукук в общем объёме 84,4 млрд. долларов США (на 62 % больше, чем в 2010 г.) [3]. В настоящее время география этого вида облигаций широка - Малайзия, страны Ближнего Востока и Северной Африки (89 % объёма всех выпусков сукук - 75,8 млрд. долларов США), Япония, Германия, Великобритания, Италия, Люксембург, США. Goldman Sachs (США), HSBC (Великобритания), Credit Agricol Group (Франция) и финансовые институты других стран реализуют проекты выпуска сукук [3]. Представляется целесообразным рассмотреть возможность использования таких финансовых инструментов в России в национальных валютах стран - партнёров, что обеспечит решение экономических проблем, совершенствование финансовой архитектуры и укрепит место и роль Росси в мировой экономике [7-10]. Развитию рынка долевого финансирования в Российской Федерации будет способствовать принятие закона «О финансовой организации - партнёре» и совершенствование отдельных положений законодательной базы в сфере налогообложения, страхования, финансового рынка.

Выводы

В целях реализации стратегических интересов Российской Федерации, создания условий расширения иностранного финансирования проектов и программ развития в современных условиях, в том числе в рамках экономических и региональных объединений представляется целесообразным сформировать институциональную основу долевого финансирования программ развития, способствовать использованию мирового опыта долевого финансирования на базе формирования финансовых организаций- партнёров, внести необходимые дополнения в нормативную базу, обеспечивающую администрирование механизмов долевого финансирования субъектов хозяйствования, принять программу развития беспроцентного финансирования в Российской Федерации в целях оптимизации многосторонних международных инвестиционных проектов, организовать подготовку специалистов и повышение профессиональной квалификации сотрудников государственных и частных институтов России.

Реализация предлагаемых мер создаст условия расширение международного сотрудничества со странами Персидского Залива, Ближнего и Среднего востока и будет способствовать привлечению иностранных инвестиций.

Литература

1. Али, С. С. Продукты исламского фондового рынка. Развитие и проблемы [Текст] / С. С. Али // Периодическое издание. - 2005. - № 9.

2. Аннаев, А. Российские инвесторы не доросли до СОИ [Текст] / А. Аннаев // Устойчивый бизнес. - 2011. - Режим доступа: http://csrjoumal.com/2941-rossiyskie- investory-ne-dorosli-do-soi.html

3. Воротилов, А. Исламское финансирование проникает на рынок РК [Текст] / А. Воротилов // Forbes. - 2014. - Режим доступа: http://forbes.kz/finances/markets/ islamskoe _finansirovanie_pronikaet_na_ryinok_kazahstana

4. Искаков, С. Мировой рынок исламских ценных бумаг [Текст] / С. Искаков // Банковское дело. - 2010. - № 8. - С. 50-51.

5. Калимуллина, М. Э. Британский опыт развития исламских финансовых продуктов: проблемы и достижения [Текст] / М. Э. Калимуллина // Финансы. - 2010. - № 9. - С. 73-74.

6. Ярыгина, И. З. Проблемы и перспективы исламского финансирования в России [Текст] / И. З. Ярыгина // Проблемы международных валютно - кредитных и финансовых отношений. Финуниверситет. - 2012.

7. Малашенко, А. Исламская альтернатива и исламистский проект [Текст]: монография / А. Малашенко. - М.: Весь мир, 2006. - 221 с.

8. Ярыгина, И. З. Банковские системы и банки в условиях глобализации [Текст] / И. З. Ярыгина. - М.: Финуниверситет, 2011. - 349 с.

9. Mihalik, M. Debt is Slavery and 9 Other Things I Wish My Dad Had Taught Me About Money [Text] / M. Miha- lik. - October Mist Publishing, 2007. - 128 p.

10. Организация бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых институтов [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.aaoifi.com

1. Ali, S. S. (2005). Produkty islamskogo fondovogo rynka. Razvitie i problemy. Periodicheskoe izdanie, 9.

2. Annaev, A. (2011). Rossijskie investory ne dorosli do SOI. Ustojchivyj biznes. Available ta: http://csrjournal.com/ 2941-rossiyskie-investory-ne-dorosli-do-soi.html

3. Vorotilov, A. (2014). Islamskoe finansirovanie proni- kaet na rynok RK. Forbes. Available at: http://forbes.kz/finances/ markets/islamskoe_finansirovanie_pronikaet_na_ryinok_ka- zahstana

4. Iskakov, S. (2010). Mirovoj rynok islamskih cennyh bumag. Bankovskoe delo, 8, 50-51.

5. Kalimullina, M. Je. (2010). Britanskij opyt razvitija islamskih finansovyh produktov: problemy i dostizhenija. Fi- nansy, 9, 73-74.

6. Jarygina, I. Z. (2012). Problemy i perspektivy is- lamskogo finansirovanija v Rossii. Problemy mezhduna- rodnyh valjutno - kreditnyh i finansovyh otnoshenij. Finu- niversitet.

7. Malashenko, A. (2006). Islamskaja al'ternativa i is- lamistskij proekt. Moscow: Ves' mir, 221.

8. Jarygina, I. Z. (2011). Bankovskie sistemy i banki v uslovijah globalizacii. Moscow: Finuniversitet, 349.

9. Mihalik, M. (2007). Debt is Slavery and 9 Other Things I Wish My Dad Had Taught Me About Money. October Mist Publishing, 128.

10. Organizacija buhgalterskogo ucheta i audita islamskih finansovyh institutov. Available at: http://www.aaoifi.com

Размещено на Allbest.ru