Кредит и кредитно-финансовые пирамиды

Анализ истории развития и процесса функционирования кредита как макроэкономического явления. Классификация школ, направлений исследования. Изучение его атрибутов. Раскрытие теоретических взглядов на кредитно-финансовые пирамиды. Обобщение их моделей.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид автореферат
Язык русский
Дата добавления 07.09.2017
Размер файла 89,4 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Санкт-Петербургский государственный университет

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

доктора экономических наук

Специальность:

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

КРЕДИТ И КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫЕ ПИРАМИДЫ

ТОПРОВЕР Игорь Викторович

Санкт-Петербург

2009 год

Диссертация выполнена в ГОУ ВПО «Северо-Западный государственный заочный технический университет».

Научный консультант

доктор экономических наук, профессор

Соколов Борис Иванович

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор

Белоглазова Галина Николаевна

Заслуженный деятель науки РФ,

доктор экономических наук, профессор

Лаврушин Олег Иванович

доктор экономических наук, профессор

Попова Екатерина Михайловна

Ведущая организация

Оренбургский

государственный университет

Защита состоится «________» ___________________________2009 г. в ____ часов на заседании диссертационного совета Д 212.232.36 при Санкт-Петербургском государственном университете по адресу: 191123, Санкт-Петербург, ул. Чайковского, д.62, ауд. 415.

С диссертацией можно ознакомиться в Научной библиотеке им. М. Горького ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный университет» по адресу: 199034, г. Санкт-Петербург, Университетская наб., д. 7/9.

Автореферат разослан «_____» __________________ 2009 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

доктор экономических наук,

профессор

Н.С. Воронова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Основное направление прогресса системы современных наук о деньгах, кредите и финансах связано с разработкой новой парадигмы (греч. рбсбмдейгмб - пример, образец) знаний, обусловленных переходом общества от индустриальной к информационной ступени развития.

В новое и новейшее время дополнительный импульс всей системе экономических наук был придан накоплением фактов и практической потребностью в объяснении явлений именно в области товарно-денежных отношений. Научное исследование кредита как раз и составляет отличительное направление в развитии науки современной эпохи.

Проблемы массовых банкротств, причины денежно-кредитных кризисов, резкие взлеты в индивидуальном накоплении богатства, поиски способов вывода страны из экономического кризиса и создание стимулов для продолжительного роста национальной экономики связаны с таким малоисследованным вопросом, как строительство и разрушение кредитно-финансовых пирамид.

Степень разработанности проблемы. Путь познания всегда неравномерен и непрямолинеен. В нем есть свои подъемы, падения и революции. Некоторые имена назойливо, постоянно, но безуспешно повторяются, иные - незаслуженно забыты. Бурный взлет интереса к теориям кредита характерен для XVIII - первой трети XX в.

Следует отметить, что значительный вклад в развитие концептуальных направлений в области исследования кредита внесли теоретики и практики, представители различных научных школ и социально-политических взглядов: Э.Р. Вреден, А. Ган, Р. Гильфердинг, Э. Горн, Дж. Кейнс, К. Книс, Ш. Коклен, Дж. Ло, Г.Д. Маклеод, К. Маркс, Ж.Ф. Мелон, И. Пинто, П.Ж. Прудон, Д. Риккардо, Ж.Б. Сей, А. Смит, А. Цешковский, С.Ф. Шарапов, Й. Шумпетер и др. Их системы знаний были основаны на отражении явлений национально обособленных индустриальных экономик. Выработанные ими инструменты развития с небольшими коррективами применялись, как казалось, успешно, до конца XX века. Этим и можно объяснить тот факт, почему кардинально новые концепции в области кредита не появлялись после 1930-х годов.

Оживление дискуссий по проблемам кредита в отечественной науке начинается в конце 1950-х годов с появлением работ В.В. Иконникова, Я.Е. Рубинштейна, И.А. Трахтенберга, Г.А. Шварц, Ю.Е. Шенгера, А.Б. Эйдельнант.

Значительный прогресс в теоретических исследованиях 1970-х годов связан с разработкой законов кредита О.И. Лаврушиным, И.В. Левчуком и др.

В наше время ни в одной из разрабатываемых в рамках экономической теории моделей становления глобальной или национальной системы рыночной экономики концепциям кредита и финансов не находится места. В результате новые исторические вызовы всему комплексу экономических наук со стороны нарождающегося информационного общества остаются недостаточно осмысленными. Поиск путей выхода из развернувшегося в 2008 г. острого кризиса глобализированной экономики также требует исследования кредитно-финансовых пирамид.

Для успешного поступательного развития наука о кредите должна переработать в целом накопленные факты прошлого, осуществить переоценку и целенаправленный отбор концепций, выработать новые подходы.

Во всех случаях необходимо помнить, что наука интернациональна. Если центром исследований в области кредита в первой половине XVIII в. была Франция, то в конце XVIII - начале XIX вв. им становится Англия, а в конце XIX - начале XX вв. - Германия и Россия (СССР). К концу XX в. исследования в области кредита сместились в США, приняв вид необоснованно математизированных учебных курсов, образцы которых продемонстрированы Ф. Мишкиным, Р.Л. Миллером и Д.Д. ван Хузом.

Социологические аспекты функционирования финансовых пирамид подвергнуты анализу в исследованиях М. Аглиетты и А. Орлеан, В. Зомбарта, А.Ю. Зотовой, Д.Н. Коноваленко, О.Е. Кузиной, Ч. Маккея, В.В. Радаева и др.

В настоящее время отдельные негативные формы экономических структур, часто определяемых в качестве пирамид, рассматриваются, например, применительно к сетевому маркетингу, процентным и дивидендным выплатам, депозитным операциям и обману вкладчиков. Их анализ направлен на оценку времени существования финансовых пирамид.

Популярное изложение негативных последствий функционирования пирамид в экономике представлены в работах Э. Ченселлора (E. Chancellor), А.В. Аникина.

Цель и задачи исследования. С учетом актуальности проблематики, анализа разработанности отдельных вопросов в данном научном исследовании поставлена цель структурировать и раскрыть все многообразие теоретических взглядов на такое сложное и масштабное явление, как кредитно-финансовые пирамиды, во многом определявшее в одних ситуациях рост и развитие экономики, в иных - глубокие кризисы.

Конкретизация цели познания предопределила его задачи, обусловленные необходимостью:

· обосновать принципы логического исследования кредитно-финансовых пирамид;

· выработать критерий, позволяющий провести классификацию различных школ и направлений в исследовании кредита;

· выявить общее и особенное в концептуальных положениях основных школ в исследовании кредита;

· раскрыть важнейшие атрибуты кредита;

· обобщить основные модели кредитно-финансовых пирамид;

· выявить обязательные компоненты кредитно-финансовой пирамиды и определить условия ее функционирования.

Цели и задачи исследования предопределяют его границы и структуру, составляют критерий завершенности.

Объектом исследования является история развития и процесс функционирования кредита как макроэкономического явления.

Предметом исследования выступают такие реальные формы и конкретно-исторические условия воздействия кредита на национальную экономику, которые приводили к созданию особого явления, а именно кредитно-финансовых пирамид.

При этом следует отметить, что само определение пирамиды в экономике не является устоявшимся. Часто оно сводится к описанию какого-либо одного из ее свойств.

Методологические и теоретические основы диссертации: инструментарий, подход к исследованию и его форма, источники.

Объективность применяемых методов исследования предопределена комплексным учетом мнений представителей различных научных школ и направлений по поднимаемым вопросам, построением концепции кредитно-финансовой пирамиды на базе принципа отражения действительных фактов. Подход к исследованию и его важнейший инструментарий связаны с историческим описанием, оценкой фактов и гипотетических реконструкций.

Информационная база исследования включает факты логического, историко-событийного, научно-исторического и статистического характера. Выявление устойчиво повторяющихся событий и воспроизводящихся процессов свидетельствует о надежности информации и ее достаточности для определения понятия «кредитно-финансовая пирамида» и моделирования ее структуры.

Кроме ранее отмеченных, диссертант опирался на теоретические разработки, принадлежащие таким авторам, как Ю.П. Авдиянц, М.М. Алексеенко, Д.А. Аллахвердян, З.И. Атлас, М.С. Атлас, Бабст И.К., А.Ю. Баринова, Н.Д. Барковский, В.М. Батырев, Г.Н. Белоглазова, А.Б. Бимман, А. Бишоф, Ф. Богданов, Б. Раскин, В. Лаврентьев, М.И. Боголепов, С. Бортник, Э.Я. Брегель, Ф. Бродель, Н.Х. Бунге, А. Вагнер, Ю. Вайденгаммер, Н. Валенцева, И.В. Вернадский, М.П. Веселовский, С.Л. Выгодский, П.И. Георгиевский, В.С. Геращенко, Н.П. Гиляров-Платонов, Р.Дж. Гоутри, Г.Г. Димитриади, Г.Н. Дмитриев-Крымский, В.П. Дьяченко, О.Я. Ефимов, Ю.А. Жангериев, Р. Жуковская, Ю.Г. Жуковский, В.А. Зайденварг, В.С. Захаров, Э. Зелгалвис, В.В. Иванов, И.И. Иванюков, В.Р. Идельсон, А.А. Исаев, И.И. Кауфман, З.С. Каценеленбаум, К.Книс, В.В. Ковалев, В.И. Колесников, К.Н. Корищенко, В.А. Коссинский, А.М. Косой, И.М. Кулишер, Ж.Г. Курсель-Сенёль, В. Лексис, И. Мамонова, К. Менгер, Дж.С. Милль, Ф. Михалевский, Ю.И. Мухин, Н.И. Парусимова, М.А. Пессель, И.В. Пещанская, Е.М. Попова, М. Реботье, О.Л. Рогова, М.В. Романовский, П. Рот, В.И. Рыбин, А.В. Санина, М.О. Сахарова, Ю.И. Семенов, М.Н. Соболев, Б.И. Соколов, С.М. Соловьев, Г.П. Солюс, П.Н. Ткачев, К.В. Трубников, М.И. Туган-Барановский, С.А. Фалькнер, А.Ю. Финн-Енотаевский, М.Х. Халилова, Э. Хансен, Дж. Хикс, В. Цага, А.С. Цаголов, И.Н. Цыпкин, Н.Г.Чернышевский, И.Н. Шилль, А.П. Шипов, У.Дж. Эшли, М.М. Ямпольский и др.

К основным научным положениям, выносимым на защиту, связанным с развиваемой теорией кредита и вытекающей из нее типовой моделью кредитно-финансовой пирамиды, относятся:

· комплексная характеристика научных школ в исследовании кредита;

· авторская концепция кредита, как совокупности атрибутов;

· теоретическая модель кредитно-финансовой пирамиды как продукта естественного развития организованного кредита;

· принципы разработки концепции поддержания устойчивости кредитно-финансовой пирамиды, вытекающие из достигнутого уровня понимания законов кредита.

Конкретизация положений, выносимых на защиту, позволяет дать формулировку достигнутых научных результатов исследования и оценить их новизну.

Содержательная характеристика основных результатов, полученных лично соискателем:

· с учетом исторического принципа исследования определены критерии, позволяющие провести классификацию сложившихся школ и направлений в познании кредита. К таким критериям отнесены: (а) процент, составляющий цену кредита; (б) кредитная парадигма, выражающая влияние кредитных отношений на национальную экономику;

· на основе разработанных критериев классификации сложившихся школ и направлений в познании кредита выделены четыре научные школы в трактовке социально-экономической сущности кредита и его роли в развитии социально-экономических систем: 1) негативная; 2) капиталотворческая; 3) натуралистическая; 4) инвестиционно-финансовая.

Специфическая сущность научных школ в теории кредита, позволяющая оценить их научную и практическую значимость, проявляется в утверждениях важнейших представителей о том, что соответственно:

1) кредит отрицательно влияет на социально-экономическую систему в целом, разлагая ее (негативные концепции);

2) кредит исключительно положительно влияет на национальную социально-экономическую систему, позволяя обеспечить непрерывный безграничный экономический рост (капиталотворческие теории кредита);

3) кредит нейтрален по отношению к экономической системе (натуралистические теории кредита);

4) кредит в экономической системе выступает в качестве неотъемлемого элемента обеспечения непрерывного потока инвестиционного финансирования (инвестиционно-финансовые теории).

Таким образом, суть каждой научной школы представляет собой особую кредитную парадигму, т.е. предложенную научному сообществу и практике модель постановки проблем и их решения, определяемую ценой кредита;

· к узловым моментам в раскрытии содержания научных школ в теории кредита отнесены:

(а) определение наиболее существенных свойств кредита (прежде всего, роли доверия в раскрытии экономического смысла кредита) и его принадлежности к воспроизводству материальных благ;

(б) трактовка сути денег, как инструмента кредита, взаимосвязи денежно-кредитной эмиссии и законов денежного обращения;

(в) раскрытие границ творческого потенциала кредита;

(г) объяснение специфики развиваемой теории кредита и важнейших направлений критики иных взглядов;

(д) изложение принципов организации кредитной системы,

(е) истолкование социальной значимости кредита;

· выявлены атрибуты кредита как продукта специфически-организованной предпринимательской деятельности, передаваемого в собственность кредитуемому лицу для целей общественного воспроизводства в виде общественного богатства, определенного родовыми признаками, на строго определенное время с последующим возвратом эквивалента его стоимости и процента (доверие, процент, время, включенность в отношения воспроизводства и др.);

· обобщены основные теоретические модели кредитно-финансовых пирамид; выявлены их необходимые экономические компоненты, монетарные и инвестиционные. Монетарные (денежные) предпосылки могут иметь вид: (а) отказа от металлического стандарта и введения бумажного стандарта; (б) введения валютного коридора. Инвестиционные предпосылки включают: во-первых, понижение процента, прежде всего по кредитам; во-вторых, обеспечение принципа «единства кассы»;

· на основе обобщения эмпирических и количественных законов кредита, практики строительства кредитно-финансовых пирамид выделены важнейшие необходимые социальные условия функционирования кредитно-финансовых пирамид: (а) состояние общенационального кризиса и связанная с ним политическая нестабильность; (б) искусственно раздуваемый в обществе ажиотаж;

· разработана типовая модель кредитно-финансовой пирамиды, включающая такие структурные элементы, как денежное основание, кредитный механизм, механизм эмиссии ценных бумаг;

· предложена формализованная модель, отражающая соответствие законов денежного обращения (прежде всего количественной теории денег) и законов кредита (в данном случае принципа обеспеченности), направленная на разработку концептуальных предпосылок обеспечения устойчивости кредитно-финансовой пирамиды.

Достоверность полученных результатов исследования вытекает из разработанных принципов обобщения реальных фактов и предложенной методологии их познания, обстоятельного изучения отечественной и зарубежной литературы по поднимаемым вопросам, строгой логичности вследствие достигнутого соответствия между объектом, предметом, целями и результатами исследования, полученными лично соискателем.

Научная новизна исследования в целом состоит в разработке нового научного направления, связанного с исследованием кредитно-финансовых пирамид, определением конкретно-исторических условий реализации и их влиянием на развитие экономики.

Основные результаты исследования обладают следующими элементами научной новизны:

· разработана особая методология познания кредитно-финансовых пирамид, включающая в себя наряду с принципами историзма, отражения объективной реальности и такие инструменты, как оценка кредитной парадигмы; критерии, позволяющие провести классификацию различных школ; узловые моменты в раскрытии содержания научных школ и др.;

· конкретизированы и уточнены атрибуты кредита. Так, в отличие от господствующей трактовки доверия в качестве психологического контакта между кредитором и кредитуемым лицом, оно увязано со следующими моментами, имеющими место в процессе установления кредитных отношений: 1) достоверностью информации о хозяйствующем субъекте, испытывающем потребность в кредите; 2) общественное богатство при кредитовании вверяется (передается) не для удовлетворения внутренних потребностей, а иному частному собственнику; 3) всеобщим господством фидуциарных денежных систем, основанным на доверии к официальным денежным единицам, составляющим основу частных кредитных инструментов; 4) удостоверением письменным или свидетельским кредитного договора; 5) заменой частных векселей с передаточной надписью на банковские билеты на предъявителя повышается общественное доверие к кредитным инструментам, облегчается сам процесс кредитования, сокращаются риски; 6) развитием кредитного посредничества и его организационных форм; 7) с одной стороны, - с социальной стабильностью, с другой стороны, - со зрелостью демократических институтов и проведением организационно-политических мероприятий, направленных на децентрализацию экономической системы;

· в отличие от традиционного подхода, согласно которому существует две теории кредита (капиталотвоческая и натуралистическая), дана новая классификация научных школ в исследовании кредита; в классификацию включены «негативная», нейтральная (натуралистическая), капиталотворческая, инвестиционно-финансовая школы;

· из всей совокупности социально-экономических и организационно-экономических объектов, имеющих пирамидальную структуру, отграничены кредитно-финансовые пирамиды;

· впервые выделены обязательные атрибуты кредитно-финансовых пирамид: денежное основание, кредитный механизм, механизм эмиссии ценных бумаг;

· разработана обобщенная модель кредитно-финансовой пирамиды, учитывающая социальные и экономические условия ее создания и функционирования;

· дана новая, более полная классификация эмпирических и теоретических законов кредита, направленная на разработку предпосылок обеспечения устойчивости кредитно-финансовой пирамиды.

Теоретическая и практическая значимость исследования.

По своему содержанию диссертация представляет собой отражение явлений и обобщение фактов, получивших определение кредитно-финансовых пирамид, что имеет теоретическую, историко-экономическую, прогностическую и педагогическую направленность.

К реализованным направлениям практического приложения диссертационного исследования относятся историко-экономическое, теоретическое и педагогическое. Материалы курса используются в преподавании курса «Деньги. Кредит. Банки» и ряда спецкурсов.

К возможным направлениям практического приложения материалов диссертации относятся методологическое и прогностическое, поскольку через строение целого можно охарактеризовать функционирование частного. Так, разрабатываемые в настоящее время проблемы перехода к инфляционному таргетированию в России См.: Корищенко К.Н. Проблемы перехода к инфляционному таргетированию в России. - СПб.: изд-во СБбГУ ЭиФ, 2006. могут быть успешно решены только при условии нахождения действенных прикладных методов, непосредственно привязанных к управлению кредитно-финансовыми пирамидами.

Апробация выводов и предложений, изложенных в диссертации, проводилась на научных конференциях, в том числе семи международных и всероссийских:

«Предпринимательство и реформы в России». Шестая международная конференция молодых ученых-экономистов, 25 - 27 апреля 2001 г. (Санкт-Петербург);

«Экономическая наука: проблемы теории и методологии». Международная научная конференция, 16 - 18 мая 2002 г. (Санкт-Петербург);

«Актуальные проблемы экономической науки и хозяйственной практики». Международная научная конференция, 15 - 17 апреля 2004 г. (Санкт-Петербург);

«Экономическая наука в начале третьего тысячелетия: история и перспективы развития». Международная научная конференция, посвященная 65-летию Экономического факультета СПбГУ, 22 - 23 сентября 2005 г. (Санкт-Петербург);

«Стратегии и инструменты управления экономикой: отраслевой и региональный аспект», всероссийская конференция, 28 апреля 2006 г. (Санкт-Петербург) См.: Василенок В.Л., Шапиро Н.А. Стратегии и инструменты управления экономикой: отраслевой и региональный аспект // Финансы и кредит. 2006. № 23 (227).;

«Социально-экономическая роль денег в обществе», международная научно-практическая конференция, 18-19 декабря 2006 г. (Санкт-Петербург);

«Экономическое развитие: теория и практика», международная научная конференция, 5-7 апреля 2007 г. (Санкт-Петербург).

Апробация выводов и предложений осуществлялась в процессе преподавания. Так, отдельные материалы диссертации представлены в учебном пособии по курсу «Деньги. Кредит. Банки» См.: Деньги. Кредит. Банки. Учебник. /Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2003; Деньги. Кредит. Банки. Учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. /Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2006..

По теме диссертации опубликованы 35 работ, общим объемом более 35 п.л., в т.ч. 12 статей в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура работы. Сформулированные диссертантом цели и задачи исследования определили логику и структуру работы. Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, списка использованной литературы. Объем диссертации - 358 стр.; таблиц - 7, рисунков - 19. Список литературы включает 454 источника.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

Исходным пунктом изложения в диссертации выступает конкретизация термина «кредитно-финансовая пирамида».

Проведенное исследование показало, что начиная с XVIII века, в различных странах мира было создано множество торговых, кредитных, инвестиционных и иных экономических пирамид.

При этом сделан вывод, что пирамиды в экономике не следует трактовать лишь как «сомнительную сделку», «способ незаконного обогащения». Представление о финансовых пирамидах в экономике как о способах привлечения вкладчиков также является однобоким. Реальные пирамидальные экономические структуры предполагают то, что рост стоимости объектов, вовлекаемых в процесс функционирования организации, происходит мультипликативно.

Кредитно-финансовая пирамида - это такая экономическая структура, в которой объем вновь вовлекаемых в оборот ценностей (кредитов, акций) в каждый новый период времени превосходит объем ценностей, привлеченных в предыдущий период.

Кредитно-финансовые пирамиды можно подразделить на две группы: 1) пирамиды вкладчиков (финансовые «пузыри»); 2) кредитно-финансовые пирамиды, т.е. пирамиды держателей инвестиционных ценностей.

Пирамиды вкладчиков - достаточно простое социально-экономическое явление, они предполагают лишь одну социальную предпосылку для своей деятельности, именно доверие к конечным результатам деятельности. Финансовые пузыри получили формализованную оценку периода времени существования в работах Г.Г. Димитриади См.: Димитриади Г.Г. 1) Модели финансовых пирамид: детерминированный подход. - М.: УРСС, 2002; 2) Об оценке времени безубыточного существования финансовых пирамид // Финансы и кредит. 2005. № 13 (181). и др.

В отличие от пирамиды вкладчиков, кредитно-финансовая пирамида включает в себя собственников-держателей фондовых и фидуциарных ценностей, которые активно обращаются на рынке, формируют дополнительный рыночный спрос и дополнительное рыночное предложение и, таким образом, способны создавать условия для реального роста экономики. В кредитно-финансовой пирамиде происходит умножение должников и кредиторов, возникает социально-экономический эффект мультипликативного роста фидуциарных и фондовых ценностей.

В диссертации в качестве метода познания кредита и кредитно-финансовых пирамид обосновывается принцип историзма. При этом отмечается, что историзм как принцип исследования экономики означает признание объекта науки не только развивающимся, претерпевающим превращения из одних состояний в другие. Он рассматривается в качестве целостного, при этом различаются фазы его зрелости.

Принцип историзма адекватен избранному в диссертации предмету исследования. Он позволяет построить процесс познания на принципе отражения, а его конкретизация означает рассмотрение кредита и кредитно-финансовых пирамид в качестве естественно возникающих и развивающихся объективных фактов.

Значимость исторического понимания предмета исследования предопределена следующими обстоятельствами: (а) состояние любой науки в данный момент в скрытом виде содержит ее историю; (б) изучение истории науки придает научному поиску творческий импульс; (в) сам предмет научного исследования представляет собой уникальный исторический процесс; (г) современные проблемы, методы и результаты научных исследований не могут быть полностью поняты, если нам неизвестно, как именно экономисты пришли к сформировавшемуся образу мышления; (д) значимость научного вклада в исследование, его научная новизна может быть определена только путем исторических сравнений.

В применении к кредиту принцип историзма связан с обобщением фактов и определением совокупности существенных свойств кредита, выделением критерия для классификации основных научных школ и направлений в исследовании кредита, характеристикой закономерностей эволюции и структурно-функциональной организации кредита. Отмечается, что наиболее значительными направлениями дискуссии, ведущейся по поводу отражения самых принципиальных необходимых черт кредита, являются: (а) элемент доверия и его составляющие; (б) взаимообусловленность кредитных отношений и процента; (в) временнуй аспект кредитной сделки; (г) структура отношений присвоения, возникающих в процессе кредитования; (д) масштаб охвата кредитом стадий общественного воспроизводства; (е) «семейство» экономических обязательств и принципы кредитования.

Обоснованные методологические принципы научного познания позволяют перейти к характеристике научных школ в исследовании кредита. С этой целью первоначально в ходе изложения вводятся и характеризуются общие доминантные признаки научной школы в исследовании экономических объектов.

К общим признакам научной школы в области финансово-экономических знаний отнесены: (а) обособление объекта и предмета анализа; (б) принятие единой методологии анализа; (в) институциональное оформление школы; (г) выработка особой научной парадигмы, т.е. модели постановки проблем и их решения; (д) разработка теории цены экономического объекта на основе выявленной парадигмы; (е) наличие именно школы, т.е. обобщающих учебных курсов.

После характеристики общих единых признаков вводится критерий, позволяющий дифференцировать научные школы в исследовании кредита. При этом сделан вывод о том, что важнейшей отличительной чертой кредита является процент, составляющий цену кредита. Именно по данному критерию следует дифференцировать научные школы в теории кредита. В итоге разграничены четыре научных школы в теории кредита:

1) нигилистическая, согласно которой кредит отрицательно влияет на социально-экономическую систему в целом, разлагая ее. Взгляды представителей этой школы в наибольшей мере были распространены в Древнем мире и в Средние века; они, во-первых, отражают предчувствие гигантских преобразовательных возможностей, заложенных в кредите, способных трансформировать социально-экономическую систему в целом, во-вторых, выражают понимание того факта, что организационные формы кредита могут представать в виде пирамиды;

2) капиталотворческая, согласно которой кредит исключительно положительно влияет на национальную социально-экономическую систему, позволяя обеспечить непрерывный безграничный экономический рост. Взгляды представителей этой школы в теории кредита были развиты в XVIII - XIX веках;

3) нейтральная (натуралистическая), согласно которой кредит лишь перераспределяет имеющиеся ресурсы, поэтому он нейтрален по отношению к экономической системе в целом. Такие взгляды проявлялись в качестве реакции на капиталотворческие концепции;

4) инвестиционно-финансовая, согласно которой кредит в экономической системе выступает в качестве неотъемлемого элемента обеспечения непрерывного потока инвестиционного финансирования. Эта научная школа зародилась во второй половине XIX века и доминирует в настоящее время.

Таким образом, суть каждой научной школы представляет собой особую кредитную парадигму, т.е. предложенную научному сообществу и практике модель постановки специфических проблем, связанных с потенциалом стимулирования социально-экономического развития, заложенным в кредите, и их решения.

В диссертации определение кредита, способного порождать кредитно-финансовые пирамиды, непосредственно увязано с характеристикой его важнейших атрибутов, т.е. наиболее существенных свойств, составляющих совокупность качественных отличий данного самостоятельного явления хозяйственной жизни общества. В процессе развернутого определения кредита было важно установить не только взаимосвязь рассматриваемого понятия с категориями доверие, процент, время, присвоение, производство, распределение, обмен, обязательство, долг, депозит, но и с принципами кредитования, с механизмом, порождающим кредитно-финансовые пирамиды.

При рассмотрении взаимосвязи кредита и доверия отмечается, что доверие - одна из важнейших практических основ всей системы социально-экономических отношений.

Обобщение сложившихся взглядов на доверие как атрибута кредита позволяет сделать вывод о том, что оно обычно никак не определяется и при этом часто трактуется в качестве социально-психологического феномена.

Критический обзор позволяет сделать вывод о том, что в социально-экономическом плане доверие можно определить как убежденность в способности потенциального должника к исполнению обязательств. Если доверие базируется на системе объективных экономических фактов, оно становится атрибутом кредита, оформляемого в качестве обязательственного отношения.

Обобщение практики кредитования позволяет прийти к выводу о том, что в кредите экономический элемент доверия связан как минимум со следующими моментами: 1) достоверностью информации о хозяйствующем субъекте, испытывающем потребность в кредите, включая сведения, связанные со способом обеспечения обязательства; 2) общественное богатство при кредитовании вверяется (передается) не для удовлетворения внутренних потребностей, а иному частному собственнику; 3) всеобщим господством фидуциарных денежных систем, основанных на доверии к официальным денежным единицам, составляющим основу частных кредитных инструментов; 4) письменным или свидетельским удостоверением кредитного договора; 5) заменой частных векселей с передаточной надписью на банковские билеты на предъявителя, что повышает общественное доверие к кредитным инструментам, облегчает сам процесс кредитования, сокращает риски; 6) развитием кредитного посредничества и его организационных форм; 7) с одной стороны, с социальной стабильностью, с другой стороны, со зрелостью демократических институтов и проведением организационно-политических мероприятий, направленных на децентрализацию экономической системы. Таким образом, составляющие доверия необходимо и достаточно полно отражают убежденность кредитора в способности кредитуемого лица исполнить обязательства.

Доверие - первая ступенька, ведущая к проявлению в кредите его капиталотворческих свойств. Включаясь в хозяйственную систему через хозяйственную идеологию, доверие становится материальной силой. В периоды финансовых потрясений с этим мало кто спорит. Дискуссии возникают только тогда, когда все идет хорошо. Это как в организме человека: не болит печень - никто не знает, где она и находится; нет в хозяйственной системе проблем с доверием - все полагают, что оно имеет чисто психологическое значение.

Доверие в кредите предстает важнейшим потенциальным фактором и условием, позволяющим сформировать кредитно-финансовую пирамиду. Доверие снимает границы для расширения кредита во всех его формах. В сущности организованного (банковского) кредита заложен мультипликационный эффект доверия.

При рассмотрении взаимосвязи кредита и процента отмечается, что процент выступает необходимым стимулом для возникновения кредитных отношений, следовательно, отражает природу кредита, тесно связан с его происхождением и социальной легитимизацией. Причем при кредитовании принцип платности имеет примат по отношению к принципу возвратности. Или можно сказать, что принцип платности является старшим по отношению к принципу возвратности.

Процент как атрибут кредита позволяет понять механизм продуцирования кредитно-финансовой пирамиды. Без процента ее создание было бы невозможным. Именно вследствие мультипликационного нарастания процентов кредитные отношения способны принимать форму кредитно-финансовой пирамиды.

Характеристика экономического явления должна даваться с учетом момента времени, т.е. с точки зрения длительности и последовательности.

Почему разновременность следует признать одним из тех моментов, которые проясняют именно природу кредита? Во-первых, указание на момент времени методологически оправданно. Время - один из принципиальных элементов, раскрывающих понятие факта экономической жизни общества. Во-вторых, указание на разновременность позволяет разграничить три крупных сферы хозяйственных отношений: денежного обращения, кредита и финансов.

Время как атрибут кредита представляет собой характеристику двух важнейших аспектов: 1) антиципации (предвосхищения) результатов хозяйственной деятельности, осуществляемой на кредитные ресурсы; 2) разновременности исходного и конечного пункта его движения, составляющей период от момента выдачи кредита до его возврата с процентом, в том числе, в виде отсрочки платежа. Каждый из них оценивался неоднозначно представителями различных школ и направлений. Сторонниками капиталотворческих теорий кредита момент антиципации обычно выставлялся на первый план и отрицался сторонниками натуралистических теорий кредита, которые принимали во внимание лишь движение реальных вещей.

Наиболее значимое отличие в трактовке фактора времени при кредитовании сложилось между представителями капиталотворческой и натуралистической концепции. Представители натуралистической концепции всегда указывали на разрыв во времени между сроком предоставления кредита и его погашением. Представители капиталотворческой теории трактовали кредит как торговую сделку, в которой против кредита возникает финансовый инструмент (например, акция), способный сам по себе становиться объектом купли-продажи. Таким образом, мультипликативная кредитная эмиссия и эмиссия фидуциарных ценностей рассматривались как рост реального общественного богатства.

В кредите находят свое проявление объективные экономические и правовые аспекты присвоения, собственности. Критический анализ позволил выделить пять трактовок отношений присвоения, возникающих в процессе кредитования: 1) переход объекта кредита в собственность; 2) предоставление объекта в пользование; 3) собственник кредита - кредитор; 4) установление отношений владения на объект кредита; 5) терминологическое смешение элементов присвоения и распоряжения. По мнению автора, ни одна из сложившихся трактовок отношений собственности, возникающих в процессе кредитования, не может быть признана удачной.

Рациональное принципиальное разрешение поставленной проблемы состоит в том, чтобы признать: в процессе кредитования происходит расщепление отношений собственности на отношения титульные и отношения вещно-функциональные. Приняв депозит, кредитная организация размещает его от своего имени и за свой счет. Передача кредита означает сохранение титульных отношений собственности за кредитной организацией. В то же время вещно-функциональные отношения собственности через натурально-вещественное тело кредита переходят к кредитуемому лицу. Возвратное движение кредита соединяет титульные отношения и вещно-функциональные отношения собственности (см. рис. 1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Расщепление отношений собственности в процессе кредитования

Именно эффект расщепления отношений собственности в кредитно-депозитных отношениях и способен породить такое явление, как кредитно-депозитный мультипликатор, который служит важнейшим механизмом создания кредитно-финансовой пирамиды.

Анализ отношений собственности в системе кредитных отношений позволяет перейти к исследованию кредита как экономического отношения, способного проникать во все стадии воспроизводства. Обобщение взглядов представителей различных школ в исследовании кредита позволяет сделать вывод о том, что к настоящему времени сложилась мозаичная и вместе с тем достаточно полная картина взглядов на связь кредита со всеми стадиями воспроизводства. До возникновения инвестиционно-финансовых концепций кредита его обычно увязывали с тремя стадиями общественного воспроизводства: (а) производством, в этом случае кредит определяется как обращение ссудного капитала в чужом предприятии; (б) обменом; (в) распределением и перераспределением. Распространение инвестиционно-финансовых теорий позволило определить весомое место кредита в потреблении.

Рассмотрение исторически сформировавшихся концепций (производственной, обменной, распределительной и перераспределительной, потребительной, позволяет признать наиболее адекватной современным реалиям воспроизводственную трактовку кредита. Учитывая все положительные наработки, можно сделать вывод о том, что кредит в воспроизводственном плане выполняет интегральную функцию, т.е. естественно пронизывает всю экономическую систему, охватывает и производство, и обмен, и распределение, и потребление.

Кредит как отношение воспроизводства, способное перерастать из трудовых отношений в производственные, из производственных - в экономические, из экономических - в хозяйственные, показывает его созидательный потенциал.

Поскольку кредит способен охватить все стадии общественного воспроизводства, все сферы хозяйственных отношений, постольку кредитно-финансовые пирамиды предстают не столько чисто банковским и финансовым, сколько социально-экономическим явлением.

Целостную совокупность отношений, связанных с движением кредита, выдаваемого товаропроизводителю, можно выразить в виде системы кругов (см. рис. 2). кредит атрибут финансовый пирамида

Базовая модель кругооборота промышленного капитала с привлечением кредита показывает, что в рамках общего кругооборота (поступательного и возвратного движения) формируется три обособленных круга, отражающих движение: (а) сбережений, (б) кредитов и (в) производственных ресурсов. Эта модель позволяет раскрыть механизм формирования финансовых «пузырей» и кредитно-финансовых пирамид.

Финансовый пузырь представляет собой замкнутое обращение денежных потоков между двумя субъектами отношений: вкладчиками и организаторами. Он образуется на фоне роста процентных ставок по депозитам со стороны спроса.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Базовая модель кругооборота производительного капитала с привлечением кредита

Кредитно-финансовая пирамида создается с развитием отношений финансового посредничества, с заменой рынков реальных товаров на финансовые рынки. Она образуется на фоне снижения процентных ставок по депозитам.

Исследование атрибутов кредита подводит к следующему концептуально важному заключению. Кредит, способный породить кредитно-финансовую пирамиду, есть продукт специфически-организованной предпринимательской деятельности, передаваемый в собственность кредитуемому лицу для целей общественного воспроизводства в виде общественного богатства, определенного родовыми признаками, на строго определенное время с последующим возвратом его эквивалента и процента.

Характеристика атрибутов кредита позволяет перейти к анализу исторически существовавших моделей кредитно-финансовых пирамид.

В целом, можно выделить следующие капиталотворческие теории кредита: (а) меркантилистские; (б) для промышленного капитала; (в) теорию «мнимых капиталов»; (г) теорию «гибридных» оборотных средств кредита.

В качестве причин, по которым стала возможной реализация меркантилистской капиталотворческой теории кредита и кредитно-финансовой пирамиды, получившей название «системы Дж. Ло», отмечены: 1) господство меркантилистских представлений в экономической теории; 2) состояние общенационального кризиса; 3) увлеченность общества предложенными скорыми и доступными для всех путями выхода из кризиса; 4) неустойчивость основ политической системы страны, тяга к решительным мерам ее стремительной стабилизации.

Основу меркантилистских концепций составлял тезис об отождествлении богатства с деньгами. Дж. Ло, подобно всем меркантилистам, принимал за истину тезис о том, что золото и серебро составляют все национальное богатство; поэтому нужно стремиться к увеличению их массы в стране. Поздний меркантилизм внес важное дополнение в эту идею, распространив концепцию номинализма на внутреннее денежное обращение. Положительный внешнеторговый баланс должен обеспечивать прилив в страну денег, обладающих внутренней стоимостью, но внутри страны могут обращаться неполноценные деньги. С этим моментом был связан специфический капиталотворческий эффект: монопольная эмиссия национальных бумажных денег со стороны государственной кредитной организации представала способом создания капитала. Кредит создавался эмиссией бумажных денег, а деньги выступали как капитал.

Придание устойчивости бумажно-денежному обращению увязывалось с обеспечением банкнот земельной собственностью, ипотекой. В те времена слово «ипотека» в отношении кредита имело двоякое благоприятное значение: во-первых, оно снимало негативное отношение к эмитенту долга, так как обладание земельной собственностью возвышало должника в глазах общества, во-вторых, представление об обеспеченности долга недвижимостью создавало представление о безусловной надежности залога. На практике эмиссия одних ценных бумаг - банкнот - была привязана к эмиссии других ценных бумаг - акций.

Снижение процента по банковскому кредиту способствовало росту деловой активности, так как приводило к соответствующему росту предпринимательской прибыли.

Кредитно-финансовая пирамида не организуется указами сверху, она созидается движением масс населения, направленным на накопление, что позволяет создать ажиотаж, основанный на искушении быстрого и легкого обогащения.

Отмеченный организационный момент: единство управления эмиссионным банком и акционерной компанией, - одна из принципиальных черт любой кредитно-финансовой пирамиды, благодаря которой обеспечивается ее создание и координация функционирования.

Экономический застой, предшествовавший строительству кредитно-финансовой пирамиды, был связан с противоречием экономической жизни, которое можно определить как «монетарный парадокс». С одной стороны, во Франции было много полноценных металлических (золотых и серебряных) денег, с другой стороны, они превращались в сокровище, тезаврировались, то есть выпадали из народнохозяйственного оборота и не инвестировались. Разрешение проблемы, предложенное Дж. Ло, состояло в изменении денежного стандарта. Бумажные деньги не накапливались, а активно инвестировались.

Меркантилистская капиталотворческая теория кредита при своей практической реализации предстала кредитно-финансовой пирамидой. Ее характерными элементами являются: (а) преодоление «монетарного парадокса» за счет изменения денежного стандарта, замена металлической системы денежного обращения на бумажную; трансформация кредитных инструментов; (б) мультипликационный эффект в государственном кредитовании, что может иметь вид гигантского роста денежной массы, находящейся в обращении; наилучшей основой «денежного ската» пирамиды выступают банкноты, эмитируемые государственным банком; (в) мультипликационный эффект в частном кредитовании, что может иметь вид роста фиктивного капитала, находящегося в обращении; наилучшей основой «товарного ската» пирамиды выступают акции (ваучеры).

В период становления промышленного капитализма А. Цешковским была разработана оригинальная концепция, которая не может быть отнесена ни к капиталотворческим, ни к натуралистическим теориям кредита. Она по сути своей сконструирована так, что включает важнейшие положения каждой из них (с одной стороны, описание кредитно-финансовой пирамиды, с другой стороны, признание лишь перераспределительного характера за кредитными отношениями) и поэтому определяется в качестве «гибридной». В целях развития кредита предлагалось провести реформу, направленную на преодоление недостатков в его организации (недостатка реального обеспечения и недостатка реальных капиталов в обращении) и создание фонда обеспечения для эмиссионных ценностей. Теория моделирования кредитно-финансовой пирамиды включала обоснование эмиссии так называемых «рентовых билетов», которые создадут синтез металлических денег и ценных бумаг, т.е. новый денежный стандарт.

А. Цешковский полагал, что развитие кредитных отношений на основе рентовых билетов приведет под влиянием перемен на рынке ценных бумаг к стиранию различий между отдельными сегментами кредитного рынка. Сегодня такой процесс трансформации пакета кредитных обязательств в ликвидные ценные бумаги получил название секьюритизации кредита. «Гибридная» кредитно-финансовая пирамида в виде секьюритизации кредита на основе рентовых билетов должна была включить: 1) первичный выпуск билетов, обеспеченных земельными ценностями государства, позволяющий «перечеканить земли в монеты»; 2) дополнительный выпуск билетов под особый гарантийный фонд, «слагающийся из положительных и материально определенных фондов»; 3) выпуск билетов, связанных с совершенствованием ипотеки, системы государственного и частного страхования; 4) выпуск четвертой серии билетов под недвижимые имущества, реализованные акции построенных железных дорог и т.п.

В России оригинальная капиталотворческая теория кредита получила своеобразное оформление в виде теории «мнимых капиталов». Ее разрабатывали Н.Я. Данилевский, В.А. Кокорев, Н.П. Гиляров-Платонов, С.Ф. Шарапов, А.П. Шипов и др. Исходным пунктом концепции было признание национальных бумажных денег, эмитируемых самодержавной властью, «возможно совершенным родом денег», абсолютными деньгами. Суть концепции сводилась к предложению эмитировать абсолютные деньги в целях кредитования национальных программ роста производства. Теория мнимых капиталов предвосхитила многие положения инвестиционно-финансовой школы.

Инвестиционно-финансовая школа включает в себя концепции: 1) инфляторного кредита; 2) планового инвестиционно-финансового кредита; 3) долговой кризисной экономики и др. Исходные исторические условия ее формирования связаны с переходом к империализму, для которого характерно господство финансового капитала.

Теоретическими предпосылками для теории инфляторного кредита А. Гана послужили: а) государственная теория денег Г.Ф. Кнаппа; б) концепция финансового капитала Р. Гильфердинга.

Анализ инвестиционно-финансовой школы предваряет вывод о том, что теория финансового капитала Гильфердинга является необходимым посредствующим звеном в понимании как общих политико-экономических моделей монополистического капитализма, так и капиталотворческих теорий кредита, которые были развиты в первой половине XX в.

Гильфердинг раскрыл процесс изменения роли банков в национальной экономике. На начальных этапах развития промышленного капитализма хозяйственная деятельность велась на собственные средства, привлечение банковских ресурсов было крайним средством. Производительный капитал при краткосрочном кредитовании выступал доминирующей стороной отношений. При долгосрочном кредитовании роль сторон во взаимодействии изменяется принципиально. Доминирующую позицию занимает банк. При этом крупнейшие банки проявляют свое превосходство за счет того, что оказываются способными влиять на эмиссионные операции промышленных предприятий. Роль кредитных знаков начинают выполнять акции или облигации, эмитируемые банком.

В преобразовании ссудного капитала в акционерный состоит важнейший аспект капиталотворческой функции кредита в ситуации господства финансового капитала. Фактором успеха становится размещение значительной части выпусков ценных бумаг среди своих собственных клиентов. Крупный банк может выбрать удобный момент для эмиссии, подготовить к ней биржу, а впоследствии воздействовать на движение курса акций и таким образом охранять опекаемое промышленное предприятие.

Исходным пунктом теории инфляторного кредита стало утверждение о том, что первичным по отношению к производству является спрос, его создают банки, отсюда вытекает и всесилие последних. В противовес традиционному взгляду, согласно которому объем операций банка определяется размером вкладов, зависящих от размеров собственного капитала банка и вытекающих из воспроизводственного процесса, Ган выдвигает тезис о предшествовании активных банковских операций пассивным. Иными словами, первоначально возникают долговые односторонние требования, а затем они обеспечиваются. Это положение было новым по сравнению с тезисом Дж. Ло о том, что банки создают кредит, кредит есть капитал, и тем самым банки создают капитал.

По мнению Гана, вклады банков являются «рефлексом предшествовавшего предоставления кредита», итогом активных операций, результатом созданного банком кредита, или доверия. При этом банк оперирует мнимыми вкладами, образующимися в результате депозитной эмиссии, т.е. зачисления суммы предоставленного кредита на текущий счет клиента банка. Приоритет активных операций проявляется в контокоррентном кредите, который Ган называл «хребтом» банковской деятельности. Депозиты, возникающие на основе контокоррентного кредита, есть «мнимые» депозиты в отличие от действительных, реально депонированных вкладов. При достижении значительной величины кредит может быть погашен выпуском акций, предоставлением банку доли в промышленной собственности. Поскольку контокоррентный кредит позволяет банкам создавать мнимые вклады, Ган сделал вывод о безграничной способности банков создавать «инфляторный кредит» и сформулировал причину экономического роста, согласно которой исходным пунктом повышательной конъюнктуры служит кредитная экспансия. По мнению Гана, без кредитной инфляции рост народного хозяйства замедлится или вообще окажется невозможен.

Теория учитывала ситуацию, в которой оказалась Германия после Первой мировой войны. В условиях отсутствия денег, обладающих внутренней стоимостью, любая эмиссия денег, в том числе за счет банковской кредитной мультипликации, предстает как инфляторная. Инфляторный кредит был нацелен на рост промышленного производства.


Подобные документы

  • Специализированные кредитно-финансовые организации: виды и особенности функционирования, значение в кредитной системе. Анализ деятельности небанковских кредитно-финансовых институтов Республики Беларусь, основные проблемы и ведущие тенденции развития.

    курсовая работа [438,1 K], добавлен 15.04.2014

  • Теоретические аспекты формирования небанковских кредитно-финансовых институтов. Специализированные кредитно-финансовые институты на примере Финансовой компании УРАЛСИБ и кредитного союза ЭКПА. Рейтинги и тенденции развития кредитно-финансовых институтов.

    курсовая работа [56,6 K], добавлен 26.09.2010

  • Финансовая пирамида - способ получения дохода за счет постоянных поступлений от новых инвестиций. Характерные черты и история финансовых пирамид. Исследование схемы многоуровневой финансовой пирамиды. Принцип схемы Понзи. Финансовые пирамиды в интернете.

    презентация [128,5 K], добавлен 04.12.2014

  • Финансовая пирамида как модель получения дохода, где происходит перераспределение денежных средств от нижестоящих участников пирамиды к вышестоящим. Чарльз Понци как основатель первой "пирамиды", принцип схемы Понци. Десять признаков финансовой пирамиды.

    презентация [1,6 M], добавлен 22.11.2016

  • Структура и история становления кредитной системы. Формы и функции кредита. Механизм функционирования и пути развития кредитно-банковской системы Российской Федерации в условиях рынка. Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов.

    курсовая работа [38,1 K], добавлен 03.06.2011

  • Сущность, структура и основные функции кредитно-денежной системы. Небанковские кредитно-финансовые организации. Кредитно-денежная система США, Германии и Японии. Особенности белорусского рынка лизинговых услуг. Банковская система Республики Беларусь.

    курсовая работа [53,6 K], добавлен 06.08.2014

  • Концепции происхождения и сущность денег, их роль в общественном воспроизводстве. Понятие и типы денежных систем. Сущность кредита. Кредитно-финансовые организации. Функционирование банковской системы. Основы международных валютно-кредитных отношений.

    учебное пособие [2,5 M], добавлен 14.09.2015

  • Основные понятия кредитно-денежной системы. Инструменты кредитно-денежной политики. Политика обязательных резервов. Рефинансирование коммерческих банков. Операции на открытом рынке. Особенности развития кредитно-денежной системы России.

    реферат [26,8 K], добавлен 18.06.2003

  • Кредитно-денежная сфера современной экономики: её сущность, особенности, цели. Инструменты кредитно-денежной политики. Рефинансирование коммерческих банков. Особенности функционирования кредитно-денежной сферы в экономике Республики Беларусь.

    курсовая работа [35,4 K], добавлен 19.03.2004

  • Мотивы сберегательного поведения домашних хозяйств. Условия и перспективы работы в сетевом маркетинге. Сущность рейдерства, его особенности в России и меры государственного контроля. Пирамиды на рынке паевых инвестиционных фондов и ценных бумаг.

    контрольная работа [24,4 K], добавлен 19.11.2009

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.