На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона.

На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов -- динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия -- консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов[28,c.150].

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

3. Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этой стадии формирования политики управления ими состоит из трех основных этапов.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

6. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов.

7. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.

8. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов. Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов.

9. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.

Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента.

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Политика управления оборотными активами - это часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в формировании оборотных активов, рационализации оборота и оптимизации структуры источников их финансирования.

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств - организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.



2. Управление оборотными средствами ОАО «Минский завод шестерен»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «Минский завод шестерен»

Открытое акционерное общество «Минский завод шестерён» - одно из крупнейших специализированных предприятий СНГ. Завод основан в 1952 году. Крупносерийный выпуск продукции ведётся с 1956 года. В настоящее время завод насчитывает 2500 сотрудников. Располагает производственной площадью 110 000 квадратных метров. Имеет более 3 200 единиц металлообрабатывающего оборудования. Тип производства : от массового и крупносерийного до единичного. Основная продукция - зубчатые колёса и валы (шестерни и вал - шестерни) для тракторов, автомобилей, сельскохозяйственных машин, двигателей, редукторов, насосов, станков лёгкой промышленности.

Открытое акционерное общество «Минский завод шестерен» является учредителем республиканского унитарного производственного дочернего предприятия «Лепельский электро-механический завод», зарегистрированного решением Витебского областного исполнительного комитета от 21 марта 2003 года № 139.

Место нахождения дочернего предприятия: 211180, Витебская область, г. Лепель, Борисовский тракт, 102. УНН - 30039439.

На основании приказа Министерства промышленности Республики Беларусь от 27 апреля 2004г. №321 ОАО «Минский завод шестерен» вошло в состав Производственного объединения «Минский тракторный завод».

В настоящее время ОАО «Минский завод шестерён» является крупнейшим в Республике Беларусь изготовителем почвообрабатывающей техники. Предприятие включено в проект «Республиканской программы оснащения сельскохозяйственного производства современной отечественной техникой на 2013-2016 годы», что позволит предприятию существенно увеличить объемы реализации производимой почвообрабатывающей техники.

Минский завод шестерен специализируется на выпуске зубчатых колес для грузовых и легковых автомобилей, тракторов, сельскохозяйственной техники, различных типов редукторов, шестерен для нужд станкостроительной, приборостроительной промышленности, подвижного железнодорожного состава и другой техники. Это цилиндрические зубчатые колеса с прямым и косым зубом внутреннего и наружного зацепления с наружным диаметром меньшим или равным 500 мм, конические колеса и вал-шестерни с прямым зубом с наружным диаметром меньшим или равным 300 мм, конические колеса и вал-шестерни с круговым зубом с наружным диаметром меньшим или равным 500 мм. Шестерни могут иметь один или несколько зубчатых венцов, различные виды посадочных отверстий (гладкое, со шпоночными пазами, шлицевое).

Кроме того, завод выпускает стальные штампованные заготовки типа фланцев диаметром до 250 мм, весом от 0,2 до 12 кг, валов с диаметром утолщения до 130 мм, длиной до 600 мм и весом до 20 кг, металлокерамические изделия, товары народного потребления

С целью диверсификации производства и расширения номенклатуры изготавливаемой продукции в 4 квартале 2010 г. на РУП «Минский завод шестерен» организовано изготовление редукторов различных типов.

Предприятие имеет около 2500 единиц металлорежущего оборудования (в т.ч. 116 единиц с ЧПУ) в основном специализированное, оборудование для термической и химикотермической обработки, кузнечно-штамповочное производство (178 единиц оборудования) инструментальное производство, энергетическое хозяйство, необходимый парк внутризаводского и автомобильного транспорта различной грузоподъемности, ремонто-механическое производство, оснащенное уникальным оборудованием и позволяющее производить ремонты всего парка оборудования предприятия собственными силами, располагает оборудованными складскими помещениями для хранения готовой продукции, основных и вспомогательных материалов.

Номенклатура и ассортимент выпускаемой продукции представлены в приложении В.

ОАО «Минский завод шестерён» находится в ведении Министерства промышленности Республики Беларусь.

Линейно - функциональное управление ОАО «Минский завод шестерён» предполагает расширение состава используемых специалистов в штабах управления. В связи с этим обстоятельством данной системе присущи недостатки, связанные с увеличением численности управленческого персонала, оторванностью аппарата управления от производства, увеличением расходов на содержание управленческих служб. Тем не менее в современном производстве линейное управление, не подкрепленное функциональным, применяется сравнительно редко.

Достоинством линейно-функциональной структуры является основательная подготовка решений и планов связанных со специализацией работ, возможность привлечения консультантов и экспертов, освобождение главных линейных менеджеров от анализа проблем.

Управляющий возглавляет предприятие, организует всю работу предприятия и несет полную ответственность за его состояние и деятельность перед государством и трудовым коллективом. Управляющий представляет предприятие во всех учреждениях и организациях, распоряжается имуществом предприятия, заключает договора, издает приказы по предприятию, в соответствии с трудовым законодательством принимает и увольняет работников, применяет меры поощрения и налагает взыскания на работников предприятия.

Заместитель управляющего по коммерческим вопросам руководит работой по планированию и экономическому стимулированию на предприятии, повышению производительности труда, выявлению и использованию производственных резервов улучшению организации производства, труда и заработной платы, организации внутризаводского хозрасчета и др. Ему подчиняются коммерческий отдел, отдел фирменной торговли, детский развлекательный сектор, бухгалтерия.

Сектор маркетинга. Занимается получением необходимой информации о рынке и его участниках, планированием выпуска и реализации продукции, разработкой системы ценообразования; организацией поставок и распределения готовой продукции; составлением прогноза расширения сбыта и увеличения сферы охвата рынка.

Отдел юридической и кадровой работы разрабатывает штатное расписание, составляет годовые, квартальные, и месячные планы по труду и заработной плате и осуществляет контроль за их выполнением, разрабатывает мероприятия по повышению производительности труда, внедрению прогрессивных систем заработной платы, разрабатывает положение об образовании и расходовании фонда материального поощрения, разрабатывает технически обоснованные нормы выработки и проводит анализ их выполнения, организует и участвует в разработке вопросов научной организации труда, содействует движению за коллективную гарантию трудовой и общественной дисциплины.

Организационная структура службы управления персоналом представляет собой упорядоченную совокупность кадровых органов, обеспечивающих управление деятельностью работников, их взаимодействие, соподчинение и взаимоотношения в процессе производства продукции и выполнения рыночных услуг. Все органы управления, в том числе службы персонала и отдельных работников, должны четко выполнять закрепленные за ними и строго регламентированные управленческие функции. Всякая организационная структура, во - первых, включает количество и виды звеньев управления на каждом его уровне, во - вторых, устанавливает взаимное расположение, связи и подчиненность этих звеньев, в третьих, определяет цели, задачи, права и обязанности каждого звена, перечень и объем выполняемых общих и специальных функций, в - четвертых, характеризует численность и профессионально - квалификационный состав персонала.

В целом на предприятии работает сложившаяся организационная структура управления. Во главе предприятия находится генеральный директор в ведении, которого находятся исполняющие директора по различным видам деятельности. В их ведении находятся соответствующие отделы, занимающиеся различной деятельностью на предприятии. Объединение располагает квалифицированными управленческими, инженерно-техническими и рабочими кадрами, имеющими соответствующую базовую подготовку и практический опыт.

Структура управления предприятием отработана и проверена временем, позволяет оперативно решать комплекс производственных, снабженческих и сбытовых вопросов и постоянно претерпевает изменения в соответствии с требованиями времени и рынка.

За последние годы на ОАО «Минский завод шестерён» проведена корректировка организационной и организационно-штатной структуры объединения и по оптимизации структуры управления, сокращения лишних звеньев управления, организованы новые структурные подразделения:

Переработаны штатные расписания 70 структурных подразделений. При этом сокращено 54 единицы служащих и введено 40 единиц;

Созданы новые структурные подразделения:

- маркетинг-центр;

- экономическая лаборатория;

- служба безопасности;

- термический отдел.

Переработано свыше 100 должностных инструкций, в том числе руководителей верхнего уровня управления;

Переработано или разработано вновь свыше 30 положений о структурных подразделениях;

Введено премирование за качество продукции (труда);

Переработаны положения о премировании специальным системам (новая техника, рационализация, изобретательность и др.);

Переработаны и введены в действие ряд положений и СТП регулирующих организацию и оплату труда.

Новая структурная схема управления ОАО «Минский завод шестерён» разработана с учетом требований международных стандартов ISO-9.

На предприятие влияет множество факторов как внешних так и внутренних, что не может не отразится на его хозяйственной деятельности. Анализ внешней среды для ОАО «Минский завод шестерён» представлен в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Результаты анализа внешней среды для ОАО «Минский завод шестерён»

Составляющие внешней среды	Результаты анализа
Политическая среда	Несовершенная и сложная налоговая система, приводящая к установлению высоких цен на товары и вымыванию оборотных средств организации. Государственная поддержка предпринимательства
Экономическая среда	Важная проблема предприятий - недостаток инвестиций. Отрасль малопривлекательная для инвестиций, в силу большого числа некоммерческих рисков, связанных с несовершенством законодательства. Проблема усложняется неустойчивыми показателями финансово экономической деятельности предприятий промышленности.

Вместе с широким спросом на продукцию и услуги, которые оказывает предприятие, существует высокая конкурентоспособность.

В конкурентной борьбе ОАО «Минский завод шестерён» придерживается стратегии лидерства по издержкам. ОАО «Минский завод шестерён» стремится создать устойчивое превосходства по издержкам над конкурентами. Полученное превосходство используется предприятием как основа в борьбе с конкурентами для завоевания рыночных позиций на внешнем рынке и сохранения рыночной позиции на внутреннем рынке.

Проанализировав данные таблицы 2.2, можно сделать вывод о том, что объем производства промышленной продукции и, соответственно, выручка от реализации продукции за анализируемый период максимально была велика в 2015 году. Себестоимость продукции - это денежное выражение непосредственных затрат предприятия на производство и реализацию продукции. С каждым годом данный показатель также увеличивается. По сравнению с 2014 годом к 2015 году себестоимость продукции увеличилась более чем в 2 раза.

При этом затраты на 1 рубль реализованной продукции в 2015 году составили 0,9 рубля, а в 2014 и 2013 годах - 0,8 рубля, что свидетельствует о том, что предприятие за анализируемый период получало прибыль от реализации продукции. В 2015 году прибыль от реализации продукции составила 83138 миллионов рублей.

Чистая прибыль в 2015г. была наименьшей за анализируемый период и составила 2174 миллиона рублей. Наибольший показатель чистой прибыли отмечается в 2015 году, он составил 32090 миллионов рублей. Производительность труда в анализируемом периоде росла, что свидетельствует об эффективном использовании трудовых ресурсов. Немаловажным является и значительное увеличение средней заработной платы на 1 работника. В 2015 году средняя заработная плата по предприятию составляла 5700432 рубля.

Таблица 2.3 - Анализ показателей рентабельности ОАО «Минский завод шестерён» за 2013-2015 гг.

Наименование показателя	2013 год	2014 год	2015 год	Отклонение	Темп роста, %
				2014 к 2013	2015 к 2014	2014 к 2013	2015 к 2014
1	2	3	4	5	6	7	8
Выручка от реализации, млн. руб.	173 993	251 312	515 627	77 319	264 315	144	205
Полная себестоимость работ и услуг, млн. руб.	164 995	204 979	423 926	39 984	218 947	124	207
Себестоимость работ, услуг, млн. руб.	164 995	189 205	397 443	24 210	208 238	115	210
Валовая прибыль, млн. руб.	8 998	62 107	118 184	53 109	56 077	690	190
Управленческие расходы, млн. руб.	0	15 774	26 483	15 774	10 709	х	168
Расходы на реализацию, млн. руб.	2 040	4 790	8 563	2 750	3 773	235	179
Прибыль от реализации, млн. руб.	8 998	46 333	91 701	37 335	45 368	515	198
Чистая прибыль, млн. руб.	2 174	24 590	32 090	22 416	7 500	1 131	131
Рентабельность реализованной продукции, исчисленная по валовой прибыли, прибыли от реализации и нераспределенной (чистой) прибыли по отношению к себестоимости и к выручке (нетто) от реализации
Валовая прибыль / Себестоимость реализованных товаров и продукции по прямым переменным затратам Ч 100%	5,45	32,83	29,74	27,37	-3,09	602	91
Валовая прибыль / Выручка (нетто) от реализации за вычетом налогов на реализацию Ч 100%	5,17	24,71	22,92	19,54	-1,79	478	93

В результате анализа показателей рентабельности проданных товаров, работ, услуг, можно сделать следующие выводы: рентабельность, исчисленная по валовой прибыли к себестоимости реализованных товаров и продукции по прямым переменным затратам, в отчетном периоде составила -- 5,45% -- в 2013, 32,83 -- в 2014 и 29,74 -- в 2015 году. Следовательно, прослеживается тенденция к снижению данного показателя в 2015 году по отношению к 2014, и рост в 2014 году по сравнению с 2013 годом. Такая же ситуация наблюдается и с показателями: рентабельность, исчисленная по валовой прибыли к выручке-нетто от реализации продукции и рентабельности исчисленной по прибыли от реализации. По чистой прибыли рентабельность в 2015 составляет 6,22%. Таким образом, показатели рентабельности на данном предприятии довольно высокие, при этом наблюдается тенденция к снижению рентабельности по валовой прибыли и росту по прибыли от реализации и чистой прибыли в 2015 году.

Таким образом анализ хозяйственной деятельности объекта исследования показал, что в целом результаты деятельности ОАО «Минский завод шестерён» за последние годы можно оценить как положительные.

Обобщающие показатели экономической эффективности деятельности предприятия имеют тенденцию к росту, на основании чего можно заключить, что предприятие ОАО «Минский завод шестерён» ведет эффективную хозяйственную деятельность.

2.2 Структура оборотных средств на предприятии и динамика их использования

Эффективное использование краткосрочных активов играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности зависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативное влияние на эффективность использования краткосрочных активов и замедление их оборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики:

- снижение объема продаж и потребительского спроса;

- высокие темпы инфляции;

- разрыв хозяйственных связей;

- нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины;

- высокий уровень налогового бремени;

- снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов.

Анализ оценки эффективности использования краткосрочных активов начинается с общей оценки динамики состава и структуры средств хозяйствующего субъекта, изменения их на конец года по сравнению с началом года по данным баланса.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы (средства). Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия величина активов и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа данных бухгалтерской отчетности.

Таким образом, для проведения вертикального и горизонтального анализа средств на предприятии с учетом выше изложенных группировок активов составляется специальная таблица 2.4 на основе данных бухгалтерского баланса.

Из таблицы 2.4 видно, что на конец 2015 года предприятие обладает средствами на сумму 388420,8 млн.руб. За отчетный год произошел прирост средств на сумму 207743,5 млн.руб. главным образом за счет увеличения суммы краткосрочных активов на сумму 197751,7 млн.руб. В результате несколько изменилась структура средств предприятия: доля долгосрочных активов снизилась на 5,79%, а краткосрочных активов возросла 5,79%. Из графы 8 видно, что темп прироста имущества предприятия на конец отчетного периода составил 114,9%, прирост долгосрочных активов - 35,4%, краткосрочных активов - 129,7%.

Такая ситуация требует более тщательного анализа состояния и изменения размера долгосрочных и краткосрочных активов, так как снижение стоимости долгосрочных активов может быть вызвано отсутствием переоценки по состоянию на 01 января 2016 г., а рост стоимости краткосрочных активов может быть вызван значительным объемом показателя на конец года товаров отгруженных, дебиторской задолженности, готовой продукции и товаров и другими причинами.

Значительный удельный вес в общей сумме активов занимают монетарные активы, кроме того, за отчетный период их доля возросла на 25,46%.

Считается, что чем больше удельный вес немонетарных активов, тем выше экономический потенциал промышленного предприятия. Но в результате такого обобщения анализа нельзя сделать однозначные выводы о реальном росте экономического потенциала предприятия, так как основная часть нематериальных активов подлежит переоценке, сто приводит к увеличению их стоимостного выражения.

Таким образом, проведя обобщенный анализ состава и структуры средств ОАО «Минский завод шестерён», можно отметить, что за отчетный период наблюдается значительный рост средств предприятия, что свидетельствует о наращивании хозяйственного оборота. Но необходимо подробнее проанализировать состав и структуру краткосрочных активов и причины их изменения, так как настораживает факт значительного прироста краткосрочных активов.

Краткосрочные активы являются наиболее мобильной частью капитала предприятия. От их рационального использования во многом зависят потребность в дополнительных источниках финансирования, результаты хозяйственной деятельности предприятия и его финансовое состояние. Величина краткосрочных активов должна быть минимальной, но достаточной для успешной бесперебойной работы предприятия.

Одной из основных составляющих краткосрочных активов являются запасы, которые, в свою очередь, включают в себя сырье и материалы, незавершенное производство и прочие запасы.

Денежные средства - наиболее ликвидная часть текущих активов - также является составляющей оборонного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах.

При анализе краткосрочных активов необходимо изучить их состояние и структуру, для чего составляется таблица 2.5 на основе информации II раздела актива бухгалтерского баланса.

Таблица 2.5 - Анализ наличия, состава и структуры краткосрочных активов ОАО «Минский завод шестерён» за 2014 - 2015 годы

Состав краткосрочных активов	2014	2015	Изменение за отчетный период (+, -)
	сумма, млн.руб.	удельный вес, %	сумма, млн.руб.	удельный вес, %	суммы, млн.руб.,	структуры, %,
1	2	3	4	5	6	7
1. Запасы, в том числе:	44025,9	28,88	55543,3	15,85	11517,4	-13,03
1.1. материалы	18360,8	41,70	29306,4	52,76	10945,6	11,06
1.2. Животные на выращивании и откорме	-	-	-	-	-	-
1.3. Незавершенное производство	361,8	0,82	18,7	0,03	-343,1	-0,79
1.4 готовая продукция и товары	18763,8	12,31	16225,7	29,21	-2538,1	16,90
1.5 Товары отгруженные	6539,5	42,62	9992,5	17,99	3453	-24,63
1.6. Прочие запасы	-	-	-	-	-	-
2.Долгосрочные активы, предназначенные для реализации	-	-	-	-	-	-
3. Расходы будущих периодов	-	-	-	-	-	-
4. Налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам	28939	18,98	48644	13,88	19705	-5,10
5. Краткосрочная дебиторская задолженность	-	-	-	-	-	-
6. Краткосрочные Финансовые вложения	-	-	-	-	-	-

Краткосрочные активы за 2015 год выросли на 11517,4 млн.руб. главным образом за счет значительного прироста краткосрочных денежных средств. Кроме того, произошло увеличение объема готовой продукции и товаров. Задолженность по товарам отгруженным наоборот существенно снизилась. Так же произошло снижение в части налогов по приобретенным ценностям и незавершенного производства. Таким образом, за год произошли изменения в структуре краткосрочных активов: возросли доля денежных средств на 18,12%, доля готовой продукции - на 16,90%, и снизились доля товаров отгруженных на 24,63%, доля запасов и затрат - на 13,03% и доля налогов по приобретенным ценностям - на 5,10%.

Увеличение удельного веса денежных средств свидетельствует, как правило, об укреплении финансового положения предприятия. Наличие больших остатков денежных средств может быть результатом неправильного использования краткосрочных активов. Их нужно быстро пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий.

Главным источником денежных средств ОАО «Минский завод шестерён» является выручка от реализации продукции, работ, услуг. Основная часть поступивших средств направлена на приобретение активов.

Увеличение удельного веса запасов и затрат может свидетельствовать о:

- нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, когда на конец отчетного периода на складах скопилось излишки материальных ценностей;

- наращивании потенциала предприятии, когда предприятие заключило договора на следующий год с заказчиком и поэтому увеличивает свои запасы на складах.

Учитывая, что по сравнению с 2014 годом выручка от реализации продукции, работ, услуг увеличилась, можно сделать вывод, что на предприятии наблюдается второй вариант развития.

Также все источники формирования краткосрочных активов подразделяются на собственные, заемные и привлеченные.

Пополнение краткосрочных активов, авансируемых предприятием на возобновление производственного цикла, может осуществляться за счет собственных источников, полученных в процессе ее деятельности.

К числу собственных источников формирования краткосрочных активов относятся также эффективные финансовые вложения временно свободных финансовых ресурсов.

Кроме собственных финансовых ресурсов, в обороте предприятия находятся заемные средства, основу которых составляют краткосрочные кредиты банков, а также других кредиторов. Привлечение заемных средств позволяет покрывать временную дополнительную потребность.

К привлеченным источникам относятся кредиторская задолженность, являющаяся, по существу, бесплатным кредитом. Но значительный рост кредиторской задолженности связан с обесценением краткосрочных активов и с образованием просроченной дебиторской задолженности.

Рациональное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования краткосрочных активов играет важную роль в укреплении финансового положения предприятия. Поэтому одной из наиболее актуальных проблем для современного предприятия является проблема определения потребности и источников формирования краткосрочных активов.

Для анализа источников формирования краткосрочных активов используются данные актива и пассива бухгалтерского баланса. В первую очередь производится оценка собственных источников формирования краткосрочных активов. Для этого составляется таблица 2.6:



Таблица 2.6 - Оценка собственных источников формирования краткосрочных активов ОАО «Минский завод шестерён» за 2014- 2015 годы, млн. руб.

Показатели	2014	2015	Изменение за отчетный период, (+/ -)
1	2	3	4
1. Источники собственных средств	88168,8	128998,6	+40829,8
2. Долгосрочные обязательства	-	-	-
3. Итого постоянного капитала	88168,8	128998,6	+40829,8
4. Долгосрочные активы	28246,2	38238,0	+9991,8
5. Источники собственных краткосрочных активов	59922,6	90760,6	+30838,0

Примечание - Собственная разработка

В 2015 году источники собственных средств ОАО «Минский завод шестерён» увеличились на 40829,8 млн.руб. Это произошло главным образом за счет увеличения долгосрочных активов на 9991,8 млн.руб. и источников собственных краткосрочных активов на 30838 млн.руб.

Далее необходимо проанализировать структуру краткосрочных активов и источников их формирования.

Таблица 2.7 - Анализ источников формирования краткосрочных активов ОАО «Минский завод шестерён» за 2014 - 2015 годы

Показатели	2014.	2015	Изменение за отчетный период, (+/-)
1	2	3	4
1. Краткосрочные активы в том числе: (млн. руб.)	152431,1	350182,8	+197751,7
1.1. материальные краткосрочные активы (млн. руб.)	71728,7	178453,0	+106724,3
2. Источники покрытия краткосрочных активов, всего (млн. руб.)	152431,1	350182,8	+197751,7
В том числе:
2.1. источники собственных краткосрочных активов (млн. руб.)	59922,6	90760,6	+30838,0
2.2. краткосрочные кредиты и займы (млн. руб.)	-	-	-
2.3. кредиторская задолженность и прочие виды обязательств (млн. руб.)	92508,5	259422,2	+166913,7
3. Доля краткосрочных активов, покрываемых за счет:
3.1. источников собственных краткосрочных активов, %,	39,31	25,92	-13,39
3.2. кратковременных кредитов и займов, %,	-	-	-
3.3. кредиторской задолженности и прочих видов обязательств, %,	60,69	74,08	+13,39
4. Доля материальных краткосрочных активов, покрываемых за счет источников собственных краткосрочных активов, %,	83,54	50,86	-32,68

Примечание - Собственная разработка

Как видно из таблицы 2.7, краткосрочные активы сформированы в основном за счет кредиторской задолженности. Учитывая, что доля краткосрочных активов, формируемых за счет собственных средств снизилась за отчетный период, а доля активов, формируемых за счет кредиторской задолженности возросла, можно отметить, что степень зависимости предприятия от внешних инвесторов возросла.

В целом в структуре краткосрочных активов ОАО «Минский завод шестерён» за отчетный год произошли положительные изменения, так как увеличился остаток денежных средств, снизилась задолженность по товарам отгруженным, а рост запасов и затрат обусловлен наращиванием хозяйственной деятельности.

2.3 Анализ эффективности использования оборотных средств ОАО «Минский завод шестерён»

Залогом успешного развития, стабильности и конкурентоспособности предприятия служит финансовая устойчивость, гарантирующая его инвестиционную привлекательность. А финансовая устойчивость не является счастливой случайностью. Это итог грамотного управления и умелого использования средств предприятия.

Как известно, средства предприятия представляют собой совокупность внеоборотных и оборотных активов и являются ни чем иным как его капиталом. Результаты хозяйственной деятельности предприятия напрямую зависят от рациональности вложений капитала, поэтому для определения путей улучшения результатов деятельности необходимо проанализировать эффективность использования оборотных средств.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется такими показателями, как рентабельность капитала, рентабельность реализации и коэффициент оборачиваемости капитала.

Рентабельность капитала отражает отдачу от всех вложенных в деятельность предприятия средств. Это один из наиболее важных и широко используемых показателей эффективности хозяйственной деятельности. Он характеризует качество управления, способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции, позволяет прогнозировать величину прибыли. оборотный актив рентабельность платежеспособность

Рентабельность капитала определяется по формуле

Рк =

где Рк - рентабельность капитала;

П - прибыль;

К - средняя сумма капитала.

Рентабельность реализации характеризует уровень прибыльности реализованной продукции, оказанных услуг, выполненных работ и рассчитывается по формуле

Рр =

где Рр - рентабельность реализации;

П - прибыль;

В - выручка (нетто) от реализации продукции, работ, услуг.

Коэффициент оборачиваемости капитала, вложенного в активы предприятия, характеризует интенсивность использования оборотных средств и рассчитывается по формуле:

Кок =

где Кок - коэффициент оборачиваемости капитала;

В - выручка (нетто) от реализации продукции, работ, услуг;

К - средняя сумма капитала.

Средняя сумма капитала в свою очередь рассчитывается как отношение суммы активов по балансу (А) на начало и на конец отчетного периода к 2:

Кср =

Расчет средней суммы капитала ОАО «Минский завод шестерён» удобно произвести в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Расчет средней суммы капитала ОАО «Минский завод шестерён» за 2014-2015 годы, млн. руб.

Показатель	На начало предыдущего года	На начало отчетного года.	На конец отчетного года	Среднеарифметическое значение за предыдущий год	Среднеарифметическое значение за отчетный год
1	2	3	4	5	6
Капитал (активы)	138300,9	180677,3	388420,8	159489,1	284549,1

Как уже отмечалось выше, капитал предприятия состоит из внеоборотных и оборотных активов. Причем оборотные активы - наиболее мобильная часть капитала, то есть они могут быть обращены в денежные средства в течение короткого периода времени. Неэффективное использование оборотных активов ведет к замедлению их оборачиваемости, а значит, к сокращению объемов выполняемых работ и уменьшению прибыли. В результате же ускорения оборота требуется меньше запасов сырья, материалов, топлива, следовательно, высвобождаются денежные ресурсы, которые откладываются на расчетных счетах, что улучшает финансовое положение предприятия, укрепляется платежеспособность. Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени продаж и времени обращения.

Поэтому целесообразно оценить интенсивность использования оборотных средств, вложенного в оборотные активы. Для этого используется коэффициент оборачиваемости оборотных средств, который рассчитывается по формуле:

Коос =

где Коос - коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

В - выручка (нетто) от реализации продукции, работ, услуг;

О - средняя величина оборотных средств.

Для проведения анализа оборачиваемости оборотных средств ОАО «Минский завод шестерён» за 2015 год формируется таблица 2.10 на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках на 1 января 2016 года.

Однодневный оборот по реализации увеличился за отчетный период на 141,4 млн.р. за счет увеличения выручки от реализации на 41203млн.р. Коэффициент оборачиваемости уменьшился на 3,5 оборота. Продолжительность одного оборота в днях увеличилась на 43,92 дня. Все это свидетельствует о замедлении оборачиваемости оборотных средств и снижении эффективности их использования.



Таблица 2.10 - Расчет показателей оборачиваемости оборотных средств ОАО «Минский завод шестерён» за 2014-2015 годы, млн. руб.

Показатели	2014	2015	Изменение, (+/-)
1	2	3	4
1. Выручка (нетто) от реализации	251 312	515 627	264 315
2. Число дней в периоде
3. Однодневный оборот по реализации	360	360	-
4. Среднегодовые остатки оборотных средств	534,3	675,6	141,4

Для более детального анализа необходимо определить факторы, повлиявшие на увеличение продолжительности одного оборота оборотных средств. Для этого, используя данные таблицы 2.10, составляется таблица 2.11.

Таблица 2.11 - Анализ эффективности использования оборотных средств ОАО «Минский завод шестерён» за 2015 год

Показатели	Количество дней
1	2
1. Продолжительность одного оборота:
1.1. предыдущего года	48,70
1.2. условная: при средних остатках оборотных средств за отчетный год и выручка от реализации за предыдущий год	90,78
1.3. отчетного года	92,62
2. Ускорение (-), замедление (+) оборачиваемости оборотных средств всего	+43,92
в том числе дней изменения:
2.1. средних остатков оборотных средств	+42,08
2.2. выручки от реализации	+1,84

В таблице 2.11 отражены причины снижения оборачиваемости оборотных средств. Фактором, оказавшим отрицательное влияние на снижение оборачиваемости, оказалось уменьшение выручки от реализации, за счет чего продолжительность оборота увеличилась на 1,84 дня. К замедлению же оборачиваемости средств на 42,08 дня привел рост средней величины оборотных средств, это может быть рост на складах остатка сырья и материалов, неиспользованных в производственной деятельности и др. В целом произошло замедление оборачиваемости оборотных средств на 43,92 дня.

Проведенный анализ свидетельствует о снижении эффективности использования средств на ОАО «Минский завод шестерён», так как за отчетный период значительно снизились такие показатели хозяйственной деятельности, как рентабельность капитала, коэффициенты оборачиваемости капитала и оборотных средств.

Наличие у коммерческого предприятия собственного оборотных средств, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования оборотных средств во многом предопределяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке, основными показателями которых являются:

- платежеспособность, т.е. возможность погашать в срок свои долговые обязательства;

- ликвидность - способность в любой момент совершать необходимые расходы;

- возможности дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов.

В соответствии с современными теоретическими представлениями финансовое положение предприятия может быть охарактеризовано показателями платежеспособности и прибыльности (рентабельности).

Это связано с тем, что перечисленные показатели складываются под воздействием всей совокупности экономических условий - от производственных (техническое, технологическое оснащение, качество, конкурентоспособность продукции), до экономических показателей (объемы и эффективность примененных ресурсов, цены и затраты) [12, c.45].

В международной практике платежеспособность означает достаточность у предприятия ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами [11, с. 120].

Белорусское законодательство трактует платежеспособность с позиции интересов кредитных и страховых учреждений и под платежеспособностью понимает способность юридического или физического лица своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера[18].

Другими словами предприятие считается платежеспособным, если его текущие оборотные активы превышают внешние текущие обязательства.

Залогом успешного развития, стабильности и конкурентоспособности промышленного предприятия на рынке работ и услуг служит его платежеспособность.

Под платежеспособностью предприятия понимают его возможность рассчитываться по своим обязательствам. Анализ платежеспособности заключается в расчете специальных коэффициентов, позволяющих оценить финансовое состояние и получить контрольные сигналы об утрате финансовой независимости. Расчет коэффициентов производится на основе данных бухгалтерского баланса в таблице 2.12.

Таблица 2.12 - Анализ платежеспособности ОАО «Минский завод шестерён» за 2014 -2015 годы

Показатели	2014	2015	Изменение, (+/-),
1	2	3	4
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,165	0,508	+0,343
2. Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности	0,872	0,662	-0,210

Примечание - Собственная разработка

В качестве критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса предприятия используются следующие основные показатели:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятии.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Основанием для признания структуры бухгалтерского баланса предприятия неудовлетворительной является наличие одновременно следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже 1,2;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже 0,15.

По ОАО «Минский завод шестерён» коэффициент текущей ликвидности в 2014 году равен 1,648, в 2015 году - 1,350, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равен в 2014 году - 0,393, в 2015 году - 0,259.

По значениям этих двух коэффициентов можно сделать вывод, что структура баланса предприятие является удовлетворительной.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами характеризует способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов. Для промышленных предприятий значение этого показателя должно быть не более 0,85.

По ОАО «Минский завод шестерён» коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами на начало отчетного периода равен 0,512, на конец - 0,668. За 2015 год значение данного показателя изменилось в сторону увеличения на 0,156. Предприятию следует обратить внимание на данный факт, поскольку способность рассчитываться по своим финансовым обязательствам после реализации активов снизилась.

Для определения доли просроченных финансовых обязательств в активах предприятия рассчитывается коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами, характеризующий способность предприятия рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам путем реализации имущества. Для промышленной отрасли значение данного коэффициента должно быть не более 0,85. Данный коэффициент дает более детальное представление об обеспеченности финансовых обязательств предприятия активами.

В ОАО «Минский завод шестерён» за 2015 год нет просроченных финансовых обязательств, поэтому значение этого показателя на начало и на конец отчетного периода равно нулю. Это можно отметить как положительный момент.

Коэффициентом, характеризующим платежеспособность должника, является коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Значение коэффициента абсолютной ликвидности должно быть не менее интервала 0,2-0,25.

По ОАО «Минский завод шестерён» коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 году равен 0,165, в 2015 году - 0,508. Значение данного коэффициента за 2015 год значительно улучшилось, а именно на 0,343. Это значит, что платежеспособность ОАО «Минский завод шестерён» в части погашения краткосрочных обязательств значительно увеличилась.

И, наконец, рассмотрим значение коэффициента срочной (быстрой) ликвидности. К легко ликвидным активам предприятия относятся денежные средства на счетах, а также краткосрочные ценные бумаги. Так как краткосрочных ценных бумаг ОАО «Минский завод шестерён» не имеет, то значение данного коэффициента покажет фактически на сколько предприятие обладает денежными средствами на счетах и в кассе для расчета по своим обязательствам. Значение данного коэффициента должно быть не менее интервала 0,7-1,0.

По ОАО «Минский завод шестерён» коэффициент срочной (быстрой) ликвидности в 2014 году равен 0,872, в 2015 году - 0,662. Значение данного коэффициента за 2015 год значительно снизилось (-0,210). Такая ситуация может свидетельствовать о нерациональном распоряжении денежными средствами, поскольку остатки на начало и на конец отчетного периода значительно отличаются (на начало отчетного периода 15306,5 млн.р., на конец - 131803,3 млн.р.).

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

1. Предприятие показывает хороший рост основных экономических показателей за последние три года.

2. В целом предприятие располагает достаточным уровнем собственного капитала и широкими возможностями привлечения заемных средств, поэтому достигнута устойчивость финансового положения и платежеспособности. Однако не помешает более грамотное и умелое управление капиталом.

3. В целом предприятие обеспечено оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности в достаточном объеме - коэффициент текущей ликвидности больше нормативного.



3. Основные направления совершенствования управления оборотными средствами ОАО «Минский завод шестерен»

3.1 Мероприятия по улучшению управления оборотными средствами

Проведенный анализ ОАО «Минский завод шестерен» показал, что предприятие находится в устойчивом финансовом положении и обеспечено оборотным капиталом для ведения хозяйственной деятельности в достаточном объеме. У предприятия в 2015 году наблюдались как положительные, так и отрицательные тенденции:

- за отчетный период наблюдается значительный рост средств предприятия, что свидетельствует о наращивании хозяйственного оборота;

- за год произошли изменения в структуре краткосрочных активов: возросли доля денежных средств на 27,6%, доля готовой продукции на 22,6% и снизились доля товаров отгруженных на 31,5%, доля запасов и затрат на 13,02% и доля налогов по приобретенным ценностям на 5,68%. Но наличие больших остатков денежных средств может быть результатом неправильного использования краткосрочных активов. Их нужно быстро пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий;

- краткосрочные активы сформированы в основном за счет кредиторской задолженности. Учитывая, что доля краткосрочных активов, формируемых, за счет собственных средств снизилась за отчетный период, а доля активов, формируемых за счет кредиторской задолженности возросла, можно отметить, что степень зависимости предприятия от внешних инвесторов возросла;

- анализ эффективности использования оборотного капитала в ОАО «Минский завод шестерен» свидетельствует о снижении эффективности их использования, так как за отчетный период значительно снизились такие показатели хозяйственной деятельности, как коэффициенты оборачиваемости капитала и оборотных средств;

- на ОАО «Минский завод шестерен» коэффициент срочной (быстрой) ликвидности на начало 2015 года равен 0,872, на конец 2015 года 0,662. Значение данного коэффициента за 2014 год значительно снизилось (-0,210). Такая ситуация может свидетельствовать о нерациональном распоряжении денежными средствами, поскольку остатки на начало и на конец отчетного периода значительно отличаются (на начало отчетного периода 15306,5 млн. р., на конец - 131803,3 млн. р.).

Соответственно особое внимание необходимо обратить на реализацию мероприятий по рациональному использованию остатков денежных средств. Так как наличие больших остатков денежных средств может быть результатом неправильного использования краткосрочных активов. Также необходимо обратить внимание на пути повышения эффективного использования краткосрочных активов, и также на мероприятия, направленные на уменьшение степени зависимости предприятия от внешних инвесторов.

В целях повышения эффективности использования краткосрочных активов необходимо, с одной стороны, совершенствовать регулирование государством экономики в сторону либерализации, с другой стороны, на микроуровне осваивать новые методы управления капиталом.

Управление оборотными средствами- это процесс целенаправленного воздействия на капитал с целью обеспечения его эффективного использования.

Эффективность использования краткосрочных активов зависит от многих факторов. Среди них можно выделить внешние факторы, оказывающие влияние независимо от интересов и деятельности предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

К внешним факторам относятся: общая экономическая ситуация, особенности налогового законодательства, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Учитывая эти и другие факторы, предприятие может использовать внутренние резервы рационализации движения краткосрочных активов.

Значительные резервы повышения эффективности использования краткосрочных активов заложены непосредственно в самом предприятии ОАО «Минский завод шестерен».

Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств:

1 На стадии создания производственных запасов - внедрение экономически обоснованных норм запаса; приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и др. к потребителям; широкое использование прямых длительных связей; расширение складской системы материально-технического обеспечения, а также комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

2 На стадии незавершенного производства - ускорение научно-технического прогресса: внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов; развитие стандартизации, унификации, типизации; совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструкционных материалов; совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов; увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом.

3 На стадии обращения - приближение потребителей продукции к ее изготовителям; совершенствование системы расчетов; увеличение объема реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции из сэкономленных материалов; тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключенными договорами.

Повышение эффективности использования краткосрочных активов состоит, в первую очередь, в ускорении его оборачиваемости, и проявляется в увеличении капиталоотдачи при сохранении объема краткосрочных активов, что создает реальную возможность для расширения бизнеса.

Наличие больших остатков денежных средств на ОДО «Родительское наследие» является результатом неправильного использования краткосрочных активов. Поэтому определим потребность в краткосрочных активах на 2015 г.

Если период хранения производственных запасов сырья и материалов увеличивается при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов, т.е. о создании сверхнормативных запасов. Это в свою очередь ведет к оттоку денежных средств: