Государственные и муниципальные заимствования в системе финансовых отношений

Также Россия в 2005 - 2008 гг. списала крупные объемы задолженности таким странам как Ливия, Сирия, Алжир, Ирак и другим в надеже вернуться в эти страны на рынок инвестиций, военной техники и оружия, с соответствующим повышением платежеспособности этих стран.

13 мая 2005 года Россия и страны-кредиторы бывшего СССР договорились о досрочном погашении части внешнего долга. В общей сложности 16 странам было выплачено 15 млрд. долл.

К числу административных методов решения долговых проблем в процессе управления государственным долгом относится проведение в России мероприятий по погашению просроченной задолженности в форме ГКО со сроками погашения до 31 декабря 1999 г. и погашение облигаций 1990 г. Минфин России в 2004 году утвердил порядок погашения этой задолженности, которая подразумевала выплату инвесторам:

- номинальной стоимости своевременно не погашенных ГКО;

- стоимость своевременно не выплаченных купонов;

- сумму процентов на пользование эмитентом чужими денежными средствами с 1 января 2000 г. по 15 сентября 2004 г. - т.е. за весь период после истечения срока погашения.

Путем частичной компенсации задолженности решается вопрос о долговых обязательствах, связанных с обесценением вкладов граждан в Сбербанке и взносов в Госстрах СССР. 10 мая 1995 г. эти обязательства были признаны государственным внутренним долгом России. С тех пор ежегодно в составе расходов федерального бюджета предусматривается компенсация вкладов Сбербанка по состоянию на 20 июня 1991 г. и взносов в Госстрах СССР на 1 января 1998 г.

Из экономических мер управления государственным долгом в 90-е годы широко была распространена реструктуризация. Только за 1989-1993 гг. в рамках Парижского клуба были заключены многочисленные соглашения в данной области.

После принятия на себя Россией всего внешнего долга СССР, составлявшего на 1 января 1992 года 96,6 млрд. долл., остро встал вопрос о методах его регулирования. Конечное решение проблемы внешнего долга России заключалось в выплате кредиторам во второй половине 1990-х годов ежегодно по 15-18 млрд. долл. Но выполнение такой задачи могло поставить под угрозу судьбу экономики страны. Поэтому основным методом регулирования внешнего долга стала его реструктуризация на максимально приемлемых для России условиях. [13, с. 281]

В октябре 1997 г. было подписано соглашение Внешэкономбанка с Лондонским клубом кредиторов о глобальной реструктуризации долга СССР на общую сумму 32,3 млрд. долл., включая проценты сроком на 25 лет, с семилетнем льготным периодом.

Позже в феврале 2000 г. предыдущее соглашение было заменено новым, согласно которому списанию подлежало 36,5% долга бывшего СССР. Остальная задолженность обменивалась на новые 30-летние облигации. Проценты по долгу в размере 6,8 млрд. долл. также оформлялись еврооблигациями со списанием 33% номинала. 2,8 млрд. долл. процентов были выделены в отдельную категорию 10-летних бумаг.

Кроме управления внешним долгом, реструктуризация применяется и для регулирования внутренних долгов. Так, после дефолта 1998 г. была осуществлена реструктуризации обязательств по ГКО и ОФЗ, в результате которой долг был поделен на три части:

- первая (10%) несколькими траншами должна была погашаться исключительно рублями;

- вторая (20%) подлежала обмену на бюджетные ценные бумаги с погашением через 3 года;

- третья (70%) подлежала обмену на новые облигации с погашением в течение 5 лет с началом погашения через год при уменьшении купонного дохода.

Высокая интенсивность операций по конверсии долга в собственность пришлась на середину 80-х - начало 90-х годов. Такие схемы получили наибольшее распространение в странах Латинской Америки, испытывавших долговой кризис, как составной элемент политики, нацеленных на уменьшении номинального внешнего долга, обеспечение притока дополнительных иностранных инвестиций и возврат ранее утекшего их страны национального капитала.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Госкредит влияет на важные макроэкономические показатели развития страны. Здесь обнаруживается тесная взаимосвязь между этими показателями и проводимой государством денежно-кредитной, бюджетно-налоговой и валютной политикой.

В макроэкономическом аспекте госкредит может иметь весьма неблагоприятные последствия в случае неверно выбранной стратегии и тактики его использования как финансового инструмента управления экономикой страны. В этом случае неизбежен мультипликативный эффект роста финансово-кредитной зависимости государства от кредиторов (как внешних, так и внутренних).

Госкредит способствует правильной организации сбережений, является источником увеличения денежных доходов держателей государственных ценных бумаг и вкладчиков банков, создает условия для большей сбалансированности доходов и расходов населения, организаций, предприятий и государственного бюджета, является одним из решающих факторов стабилизации денежного обращения и проведения эффективной кредитно-эмиссионной и валютной политики.

Главное же, для чего используется госкредит в макроэкономическом смысле, - это покрытие бюджета. Этой же цели может служить эмиссия денежных знаков, однако давно доказано, что госкредит значительно эффективнее для балансирования доходов и расходов бюджета.

Государственные займы временно сокращают платежеспособный спрос населения и хозяйствующих субъектов, регулируют натурально-вещественные и стоимостные пропорции. Тем самым оптимизируется масса денег в обращении.

Долговое финансирование бюджетного дефицита рассматривается как антиинфляционная альтернатива его монетизации. Однако такой способ не устраняет угрозы роста инфляции, он создает только временную отсрочку для такого роста.

Таким образом, несмотря на то, что государственные займы менее опасны, чем эмиссия, они тоже несут в себе негативное воздействие на экономику.

Во-первых, правительство часто прибегает к принудительному их размещению, что нарушает рыночную мотивацию деятельности частных финансовых институтов.

Во-вторых, практика выпуска государственных ценных бумаг, мобилизуя свободные средства финансового рынка, увеличивает среднюю рыночную ставку процента. Это ведет к удорожанию кредита, снижению инвестиций в частном секторе, падению чистого экспорта и частично - к снижению потребительских расходов. В итоге возникает эффект вытеснения производственных инвестиций финансовыми.

В-третьих, долговые обязательства государства, накапливаясь, формируют внешний и внутренний государственный долг. Его приходится выплачивать с процентами. Поэтому говорят, что сегодняшние государственный долги - это завтрашние налоги. Как правило, из текущих бюджетных доходов не удается выплачивать полностью проценты и в срок погашать займы. Постоянно нуждаясь в средствах, правительства прибегают к новым займам: покрывая старые долги. они делают еще большие новые.

Государственный долг (внутренний и внешний) характерен для всех стран современного мира. Не наблюдается тенденции к полному погашению государственного долга даже благополучными странами.

Учитывая наличие необходимости изменений в системе управления государственным долгом, предполагается формирование двухуровневой системы:

- первый уровень - структура, подчиненная правительству и занимающаяся выработкой стратегических решений по управлению государственным долгом, а также урегулированием нерыночной части государственного долга;

- второй уровень - созданное на базе Внешэкономбанка государственное агентство для оперативного управления государственным долгом.

Обоснованная долговая политика выполняет существенную роль в решении ряда проблем национальной экономики любого государства.

Таким образом, государственный и муниципальные кредиты, займы и формируемые на их основе внешний и внутренний государственный долг обладают одновременно и положительными, и отрицательными сторонами. Правильное планирование, а также детальная разработка стратегий в данной области должна помочь использовать данные инструменты максимально эффективно.

В частности, в России разрабатываются программы внешних и внутренних заимствований, которые представляют собой перечень заимствований на очередной финансовый год с указанием целей, источников, сроков возврата и т.п. Также Минфином РФ подготавливаются основные направления долговой политики на трехлетний период.

Государственная долговая политика в 2012 - 2014 годах будет направлена на:

- обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международном рынках капитала на благоприятных условиях;

- обеспечение оптимального соотношения дюрации (продолжительности, срока) и доходности суверенных долговых обязательств;

- поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны;

- формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для российских корпоративных заемщиков.

Одновременно будет решаться задача по совершенствованию системы мониторинга внешних заимствований корпоративного сектора, созданию механизма оперативного влияния на заемную политику российских корпораций и банков с крупной долей государственного участия.

В основных направлениях долговой политики России на 2012 - 2014 гг. говорится следующее: «…развитие национального долгового рынка рассматривается в качестве абсолютного приоритета государственной долговой политики на среднесрочный период. Ключевыми задачами на этом направлении являются совершенствование инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг, повышение его ликвидности, расширение инвесторской базы, создание комфортных и конкурентоспособных условий для участников рынка из числа различных групп инвесторов».

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации.

2. Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2012 - 2014 гг.

3. Постановление Правительства РФ от 16.05.2001 №379 "Об утверждении генеральных условий эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации"

4. Федеральный закон от 24.07.2007 №198-ФЗ "О федеральном бюджете на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов"

5. Галанов В.А. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2009. - 416 с.

6. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 379 с.

7. Герасименко В.П., Рудская Е.Н. Финансы и кредит: Учебник. - М.: ИНФРА-М: Академцентр, 2011. - 384 с.

8. Купцов М.М. Финансы: учебное пособие. - М.: РИОР: ИНФРА-М, 2010. - 188 с.

9. Купцов М.М. Финансы: учебное пособие. - М.: РИОР: ИНФРА-М, 2008. - 113 с.

10. Миляков Н.В. Финансы: учебник. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 543 с.

11. Селезнев А.З. Бюджетная система Российской Федерации: учебное пособие. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. - 448 с.

12. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с.

13. Финансы: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, специальности «Финансы и кредит» / под ред. Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 735 с.

Размещено на Allbest.ru