Факторинг в системе финансирования деятельности предприятия

Таким образом, единственным инструментом получения дополнительных денежных потоков за счёт сокращения суммы дебиторской задолженности является факторинг.

Однако рост лимита финансирования по факторингу всегда будет отставать от роста дебиторской задолженности. Это связано с наличием у предприятия собственных оборотных средств, которые авансируются в увеличение оборота. Кроме того, вновь образованная дебиторская задолженность будет отличаться от суммы финансирования на величину торговой наценки.

На сумму лимита финансирования влияют также интересы банка, который стремится делегировать часть риска неплатежа клиенту. Поэтому факторы, как правило, финансируют поставку в объёме до 90% от её суммы.

В связи с этим, добиться полной «ликвидации» дебиторской задолженности предприятию ООО «ОНБК 32» с помощью факторинга не удастся.

Какой же должна быть доля финансирования текущей дебиторской задолженности и процент за пользование факторингом, чтобы валовая прибыль в текущем периоде была максимальной?

Валовая прибыль при использовании факторинга:

ВПф=Рп х СП + ДФ х СП х Квп/с - Зд х СП, где

ВПф - валовая прибыль;

Рп - рентабельность продаж;

СП - сумма поставки или выручка по отгрузке;

ДФ - размер финансирования по факторингу в долях;

Квп/с - коэффициент, отражающий отношение валовой прибыли к себестоимости реализованной продукции. В данной формуле целесообразно применить именно этот коэффициент, а не рентабельность продаж. Т.к. поступление аванса по факторингу ещё не является нашим доходом, а станет таковым, после того как мы закупим новую партию товара поставим её клиенту.

Зд - ставка комиссии по факторингу в долях.

Полагая, что Рп и Квп/с являются константами, а СП - переменная величина, определим наиболее оптимальные значения Лд и Зд. Очевидно, что валовая прибыль будет увеличиваться при росте Лд и уменьшении Зд.

Согласно стандартным условиям обслуживания размер финансирования не может превышать 90% от суммы поставки. По итогам работы по факторингу в 2008 году средний лимит финансирования составлял 89 %. Это связано с тем, что на самого крупного дебитора в виду концентрации задолженности на нём был установлен лимит только 85%. Таким образом, предприятию выгодно иметь максимальный лимит финансирования от суммы поставки. Для этого необходимо стараться переводить на факторинговое обслуживание максимальное количество клиентов и стремиться к тому, чтобы лимит финансирования по ним составлял максимально возможную долю, т.е 90%.

На 01.10.2008 на факторинговое обслуживание были переданы клиенты: ЗАО «Пальмира-трейд», ЗАО «Юнистрансресурс», ООО «Санстройсервис». Лимит финансирования по данным клиентам составлял 6500 000 рублей. По данным 62 счёта на конец сентября дебиторская задолженность покупателей составляла 3529170,34 рублей и распределялась по клиентам следующим образом:

Табл. 13 Структура дебиторской задолженности ООО «ОНБК 32» на 01.10.2008 год.

Клиент	Задолженность
Автомасла и оборудование	116069,6
Инжстрой-плюс	69212
МаксОйл	106068,2
МЭС ДПСФ	130
МСС	177910,8
Санстройсервис	1365396,5
Пром Транс-Нефтепродукт	20500
Пальмира-трейд	1138122,25
Юнистрансресурс	286836
Черное Золото	240 424,99
Экспотрейдинг	8500
Итого	3529170,34
в том числе по клиентам, переданным на факторинг	2790354,75

Согласно статистике банка на конец сентября 2008 года по клиентам, переданным на факторинговое обслуживание, сумма профинансированных, но не закрытых поставок составила: 5170565 рублей, соответственно остаток дебиторской задолженности на конец месяца по данным поставкам составил: 690814 рублей. Неиспользованный лимит финансирования по факторингу составляет 6500 000 - 4479751=2020249 рублей. Таким образом, дополнительно передать на финансирование можно задолженность в размере 3529170,34 - 2020249-690814=818107,34 рублей. Рассчитаем дополнительную прибыль при получении финансирования на 90% от этой суммы:

ВПдоп=0,9 х 818107,34 х 0,136 - 818107,34 х 0,0222=100136,33 - 18161,98=81974,35 рублей.

Таким образом, на 01.10.2008 оптимальным было бы увеличение финансирования по факторингу на сумму 736000 рублей при переводе всех клиентов на факторинговое обслуживание, т.е. получение общего лимита 7236000 рублей.

При регрессной схеме перевод 100% дебиторов на обслуживание целесообразен только в случае уверенности в платёжеспособности покупателей. В противном случае, необходимо оценить вероятность возникновения просрочки сверх периода ожидания, а значит, регресса, и сопоставить рассчитанный дополнительный доход с суммой расходов в случае регресса. В случае ООО «ОНБК 32» вероятность регресса отсутствует, т.к. в среднем текущая просрочка не превышает 30 дней. Поэтому перевод на факторинговое обслуживание 100 % клиентов является обоснованным, как и использование регрессной факторинговой схемы, так как она дешевле безрегрессной.

Текущую потребность в увеличении финансирования по данной схеме можно просчитывать каждый месяц или чаще в зависимости от динамики роста дебиторской задолженности. Действующие банковские методики определения и корректировки лимита по факторингу позволяют пересматривать его по требованию клиента. Для этого предприятие должно предоставить статистику по оборачиваемости задолженности по новым дебиторам и копию договора поставки. Оценив кредитоспособность дебиторов на основании данных статистики и внутренней базы, фактор принимает решение об установлении лимита на новых контрагентов или увеличении суммы финансирования по действующим покупателям.

Следует отметить, что расчёт потребности в финансировании по данной схеме оптимален в случае, когда у предприятия нет возможности покрыть сумму дебиторской задолженности кредиторской, т.е. получив кредит у поставщика. В случае ООО «ОНБК 32» расчёты с поставщиком производятся по факту заливки топлива, поэтому данный расчёт является целесообразным.

Особенностью получения финансирования по факторингу является жёсткая привязка к размеру дебиторской задолженности, т.е. отгрузка всегда предшествует получению денежных средств. Если, например, у контрагента ООО «ОНБК» на 31.09.2008 года есть спрос на новый вид топлива в размере 2000 000 рублей, то получив дополнительное финансирование на сумму 736000 рублей, компания не сможет удовлетворить потребности данного клиента на 100%. В этом заключаются ограниченные возможности факторинга как инструмента увеличения оборота клиента.

Таким образом, оптимальный лимит финансирования по факторингу для ООО «ОНБК 32» или любого другого клиента, использующего факторинг, определяется по формуле:

Лопт=(ДЗт-Лн-ДЗост-КЗт) х ДФmax + Лд, где

Лопт - оптимальный лимит финансирования по факторингу;

ДЗт- текущая дебиторская задолженность;

Лн - неиспользованный лимит финансирования по факторингу;

ДЗост - остаток профинансированной дебиторской задолженности;

КЗт - текущая кредиторская задолженность;

ДФmax - максимальная доля финансирования поставки (обычно 90%).

Лд-действующий лимит финансирования по факторингу.

Для компаний, еще не использующих факторинг, лимит можно рассчитать по формуле:

Лопт=(ДЗт-КЗт) х ДФmax.

При этом должно соблюдаться неравенство:

?ВПф>Зф, где

?ВПф- прирост валовой прибыли за счёт получения финансирования по факторингу.

Зф - общие затраты на факторинг.

Теперь рассмотрим, каким образом можно снизить затраты на факторинг и тем самым повысить эффективность его использования. Согласно действующему тарифному плану, приведённому в табл. 4, размер комиссии зависит от оборачиваемости по переуступленным поставкам. Кроме того, если размер переуступленной задолженности превышает 30 000 000 рублей, то клиенту предлагается более дешёвый тарифный план.

При анализе структуры комиссии видно, что наибольшую долю в её составе занимает плата за предоставление финансирования (более 50% от суммы комиссии). Её размер зависит от средневзвешенной оборачиваемости, суммы поставки и фактического срока финансирования. Т.к. в интересах клиента является увеличение сумм поставок, а значит объёма продаж, то основным фактором, которым можно управлять является оборачиваемость. Несмотря, на то, что работа по административному управлению дебиторской задолженности по переуступленным клиентам передаётся фактору, ООО «ОНБК 32» выгодно, чтобы дебиторы гасили задолженность раньше срока. При неизменных суммах поставок и их количестве это будет уменьшать затраты на факторинговое обслуживание. В среднесрочной перспективе предприятию выгодно наращивать объём переуступленной дебиторской задолженности (несмотря на пропорциональный рост затрат), т.к. при этом появляется возможность перейти на более дешёвый тарифный план.

Таким образом, для оптимизации затрат на факторинговое обслуживание ООО «ОНБК 32» в текущем периоде следует следить за платёжной дисциплиной дебиторов и стимулировать досрочное гашение задолженности, т.е. совместно с фактором заниматься административным управлением дебиторской задолженности, а в среднесрочной перспективе предприятию выгодно увеличивать сумму поставок и лимит финансирования по факторингу.

3.2 Прогноз, ожидаемых результатов повышения эффективности использования факторинга в ООО «ОНБК»

Т.к. на момент исследования отсутствовала бухгалтерская отчётность и ряд счетов аналитического учёта за 4 квартал 2008 года, проведём прогнозирование основных показателей на 2009 год на основании рассчитанных средних величин, представленных в табл. 10. Прогнозирование целесообразно осуществить в несколько этапов:

Расчёт прогнозного объёма дебиторской задолженности на 2009 год на основе планового показателя по объёму продаж.

Определение оптимального объёма финансирования по факторингу для получения дополнительного денежного потока и валовой прибыли.

Определение валовой прибыли с учётом использования факторинга.

Определение плановой оборачиваемости на 2009 год.

Определение планового периода гашения дебиторской задолженности на 2009 год.

Определение оборачиваемости для требуемого прироста оплаченной валовой выручки предприятия.

Определение срока оборота для требуемого прироста оплаченной валовой выручки предприятия:

Расчёт прогнозного объёма дебиторской задолженности на 2009 год на основе планового показателя по объёму продаж.

Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, (ОКдз) осуществляется по формуле (3).

По анализу счёта 90 средний темп роста выручки по отгрузке (Д90К62) за 11 месяцев 2008 года составил 1,0086. Полагая, что выручка будет расти равномерно (т.е. без учёта сезонных колебаний) спрогнозируем выручку по отгрузке за декабрь 2008 и за весь 2009 год. Полученные результаты отражает график:

Рис. 3 Ожидаемое значение выручки ООО «ОНБК 32» в 2009 году.

Плановая выручка по отгрузке или предполагаемый объём продажи в кредит в 2009 году составляет 141483950,72 рублей.

Кс/ц по данным баланса на 01.10.2008 составляет 44787/50902=0,88.

ППК + ПР=31 день (средняя оборачиваемость за 11 мес 2008 года из расчётной Таблицы 2.10).

Итак, ОКдз=141 483 950,72 х 0,88 х 31/360=10 721 339,37 рублей.

Определение оптимального объёма финансирования по факторингу для получения дополнительного денежного потока и валовой прибыли.

На 01.10.2008 года компании ООО «ОНБК 32» был установлен лимит финансирования по факторингу в размере 6 500 000 рублей. Полагая, что он не менялся в течение 2009 и на конец периода был полностью использован, определим дополнительную сумму финансирования по факторингу:

Лдоп=(10 721 339,37-650000) х 0,9=9064205,433 рублей.

Таким образом, для достижения плановой выручки оптимальный лимит финансирования по факторингу в 2009 году должен составлять 15564205,43 рубля.

Согласно последнему решению кредитного комитета банка от 08.02.2008 лимит финансирования клиента ООО «ОНБК 32» был увеличен до 11 500 000 рублей. Для достижения оптимального размера он должен быть увеличен в течение года на 4064205,43 рубля.

Определение валовой прибыли с учётом использования факторинга.

При сохранении средней рентабельности продаж на уровне 11,75% (хотя в течение 2008 года она росла и её рост должен закладываться при планировании как один из основных критериев повышения эффективности деятельности) и получении дополнительного финансирования по факторингу валовая прибыль на конец 2009 года составит:

ВП2008=141483950,72 х 0,1175 + 9064205,433 х 0,136 - 10071339 х 0,0173=16624364,2 + 1232731,93 - 174234,16= 17683861,97 руб.

Расходы по факторингу рассчитывали по средней ставке за 2008 год - 20,06% годовых. При оборачиваемости 31 день расходы составят 1,73% от суммы поставки. Т.к. у нас нет информации каким общим объёмом финансирования воспользуется ООО «ОНБК 32» в 2009 году, то мы не можем уменьшить расчётную валовую прибыль на сумму расходов по факторингу за плановый год.

Эффективность использования дополнительного финансирования по факторингу составит:

Эф=1232731,93/174234,16=7,075.

Т.е. рубль затрат по факторингу принесёт 7 рублей дополнительной валовой прибыли.

Определение плановой оборачиваемости на 2009 год.

Полагая, что выручка по оплате несущественно отличается от выручки по отгрузке (это возможно при отсутствии колебания дебиторской задолженности) и задолженность на конец периода соответствует средней величине, определим плановую оборачиваемость дебиторской задолженности на 2009 год по формуле (2):

Кодзпл=141483950,72/10 721 339,37 =13,19 раз.

Определение планового периода гашения дебиторской задолженности на 2008 год.

Подзпл=360/13,19=27,29 дней.

Определение оборачиваемости для требуемого прироста оплаченной валовой выручки предприятия.

В данном случае требуемый прирост оплаченной валовой выручки достигается за счет получения финансирования по факторингу.

Кодздоп = Вв / Пдс, (14) где

Кодздоп - оборачиваемость с учётом получения дополнительных денежных средств.

Вв - валовая выручка,

Пдс-прирост денежных средств.

Кодздоп= 141483950,72/ 9064205,433=15,6

Определение срока оборота для требуемого прироста оплаченной валовой выручки предприятия:

Подздоп = П / Кодздоп,

Подздоп=360/15,6=23,07 дней.

Определение срока сокращения оборачиваемости статьи дебиторской задолженности за счёт получения дополнительного финансирования по факторингу:

Подзсокр = Подзпл - Подздоп,

Подзсокр=27,29-23,07=4,22 дня.

Таким образом, на 2009 год плановый объём продаж ООО «ОНБК 32» составляет 141483950,72 рублей (рост 57 % относительно 2008 года), плановая дебиторская задолженность составляет 10 721 339,37 рублей. При заданных параметрах размер дополнительного финансирования по факторингу должен составить 9064205,433 рублей. Получение денежных средств позволит:

увеличить плановую валовую прибыль на 1232731,93 рублей;

увеличить оборачиваемость дебиторской задолженности на 2,41 раза; сократить период гашения дебиторской задолженности на 4,22 дня. При прогнозировании мы полагали, что затраты по факторингу в 2009 году останутся на уровне 2008 года.

На основе данного прогноза можно сделать вывод, что предприятию ООО «ОНБК 32» удалось бы увеличить оплаченную валовую выручку и прибыль при увеличении оборачиваемости на 2,41 раза не за счёт факторинга, а за счёт проведения прочих мер воздействия на дебиторов в рамках кредитной политики. При этом данный вариант был бы более эффективен, т.к. нам не придётся уменьшать сумму валовой прибыли на величину расходов по факторингу. Однако реальные альтернативные меры по увеличению ускорению оборачиваемости для ООО «ОНБК 32» отсутствуют.

3.3 Рекомендации по применению факторинга для различных хозяйствующих субъектов

Целесообразность и эффективность применения факторинга определяется условиями функционирования хозяйствующих субъектов. Для предприятия, продающего денежные требования, факторинг является способом ускорения оборота денежных средств путём получения досрочной оплаты за поставленные товары (работы, услуги). Низкая осведомлённость руководителей предприятий о сущности факторинга и методах анализа его эффективности и целесообразности, отсутствие достаточного количества научной литературы по данной теме делают задачу составления рекомендаций по применению факторинга более значимой.

Итак, предприятию следует выбрать факторинг в качестве инструмента управления дебиторской задолженности, когда:

Значительная доля оборотных средств «заморожена в дебиторской задолженности предприятия;

Срок расчёта с поставщиками меньше срока расчёта с покупателями;

У предприятия отсутствует достаточное количество собственных средств для покрытия текущих финансовых потребностей и нет возможности воспользоваться товарным кредитом у поставщика;

Нет возможности применить более дешёвые инструменты управления дебиторской задолженности: комплексную кредитную политику; методы спонтанного финансирования; краткосрочное кредитование на пополнение оборотных средств в необходимом объёме;

Расходы на содержание дебиторской задолженности в виде упущенной выгоды превышают расходы на факторинговое обслуживание. При расчёте «упущенной выгоды» (скрытых затрат) следует учитывать: доход от альтернативного вложения капитала; потери от инфляции; скидки у поставщика при досрочной оплате.

У предприятия есть возможность использовать полученные ресурсы с рентабельностью, превышающей ставку затрат на факторинговое обслуживание, т.е. прирост валовой прибыли должен покрывать расходы:

?ВПф >Рф, где

?ВПф-прирост валовой прибыли за счёт факторинга,

Рф-совокупные расходы по факторингу.

Прирост валовой прибыли определяется по формуле:

?ВПф= d*СП*Квп/с, где

СП - сумма поставки или выручка по отгрузке;

d - размер финансирования по факторингу в долях;

Квп/с - коэффициент, отражающий отношение валовой прибыли к себестоимости реализованной продукции.

При этом, оптимальный лимит финансирования финансирования определяется по формуле:

Лопт=(Дт-Кт)*dmax где

Дт-текущая дебиторская задолженность;

Кт-текущая кредиторская задолженность;

dmax- максимальный возможный объём финансирования по факторингу.

Данная модель достаточно проста и позволяет быстро рассчитать экономический результат внедрения факторинга на предприятии (прирост валовой прибыли).

С другой стороны, она не учитывает те изменения, которые происходят на предприятии, а именно - снижение кредиторской и дебиторской задолженности, ускорение оборачиваемости оборотных средств, повышение рентабельности, платёжеспособности и ликвидности предприятия. Таким образом, данная модель подходит для первичной оценки эффективности от внедрения факторинга, для более глубокого анализа необходимо учесть в модели динамическую сущность соответствующих показателей и коэффициентов (ликвидности, оборачиваемости, финансовой устойчивости).

Потери в результате вероятной просрочки дебиторов (возникновения безнадёжных долгов) сопоставимы с выручкой предприятия. При использовании классического факторинга с регрессом в случае значительной просрочки (сверх периода ожидания) долг дебитора гасит клиент. Соответственно, у него должна быть возможность покрыть просрочку за счёт прочих денежных поступлений. При высокой вероятности безнадёжных (сомнительных) долгов целесообразно использовать факторинг без регресса или поручительство за дебиторов.

Дополнительные услуги, предоставляемые факторинговой компанией помимо финансирования, могут значительно повысить эффективность деятельности предприятия. При этом следует рассчитать выгоды за счёт делегирования функции управления дебиторской задолженности фактору; получения услуг по анализу платёжеспособности дебиторов и страхованию рисков. Как правило, данные услуги выгодны крупным предприятиям, где работой с дебиторами занимаются целые отделы.

Краткосрочное кредитование является более дорогим продуктом и менее гибким по сравнению с факторингом.

Данные рекомендации являются универсальными и подходят для определения потребности в классическом факторинге с финансированием и регрессом. Если предприятие занимается внешней торговлей, то ему подойдёт внешний факторинг (импортный или экспортный). При выявленной потребности в факторинге и невозможности подписать уведомление о переуступке у дебитора предприятию может быть рекомендован скрытый факторинг. Для страхования риска неплатежа по новым дебиторам подходит форма поручительства за дебитора. В качестве отдельных факторинговых услуг могут выступать административное управление дебиторской задолженностью и коллекшн (услуга по возврату долгов). Таким образом, исходя из особенностей бизнеса и потребностей в оптимизации работы с дебиторской задолженностью каждый хозяйствующий субъект может принять решение о применении факторинга в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью и объёмом продаж.

В качестве инструмента принятия решения по факторингу может быть использован SWOT анализ, который представляет собой анализ сильных и слабых сторон, возможностей и угроз. Обычно результаты SWOT-анализа представляют в виде матрицы, в ячейках которой расположены списки факторов, способных повлиять на положение компании или результат принятия решения. Пример матрицы по применению факторинга представлен в табл. 14

Таблица 14 SWOT-анализ применения факторинга

Сила:	Слабость:
- быстрый возврат средств от дебиторов; - отсутствие необходимости перекредитования; - экономия средств на работу с дебиторской задолженностью	- дороговизна обслуживания; - большое количество документов для представления в банк
Возможность:	Угроза:
- возможность расширить долю рынка, приобрести новых клиентов	- риск потерять существующих или отпугнуть возможных контрагентов

Для предприятия, уже использующего факторинг, можно рекомендовать регулярно проводить анализ его эффективности с помощью следующих методов:

-расчёт и сравнение показателей, уровня, динамики и оборачиваемости дебиторской задолженности с использованием факторного анализа для выявления влияния факторинга на их изменение;

-анализ изменения финансового результата деятельности фирмы в динамике и также с применением факторного анализа;

-периодическое сравнение использования факторинга и альтернативных инструментов управления дебиторской задолженностью: возможного внедрения системы скидок для покупателей; получения товарного кредита у поставщика или краткосрочного финансирования в банке. При этом следует отдать предпочтение тому инструменту, который приносит больший эффект при меньших затратах.

-динамический и факторный анализ показателей рентабельности, ликвидности и финансовой устойчивости.

-анализ изменения налоговой нагрузки вследствие применения факторинга.

Отдельно следует выделить условия для реального получения факторинга в банке или факторинговой компании ( сформированы на основе анализа общих требований факторов к клиентам):

Постоянный характер поставок и продолжительные коммерческие связи с контрагентами;

Фиксированная по каждому контрагенту отсрочка платежа;

Сумма поставки товаров (выполнения работ, оказания услуг) одному дебитору от 60 до 1000 тыс рублей;

Сроки отсрочки платежа по договорам не более 180 дней.

Заключение

По итогам проведённого исследования сформулированы следующие выводы:

Факторинг является новым и перспективным инструментом управления дебиторской задолженностью в условиях дефицита финансовых ресурсов на предприятии.

В экономической литературе отсутствует единый подход к определению сущности и значения факторинга. В связи с этим, факторинг целесообразно определить, как финансово-комиссионную операцию, в основе которой лежит переуступка прав требования, и которая является комплексным инструментом управления дебиторской задолженностью и роста продаж.

У факторинга есть свои преимущества и недостатки, объективные ограничения использования, которые необходимо учитывать при выборе этого финансового инструмента. Средние затраты по факторингу, как правило, превышают затраты по привлечению банковского кредита. Эффективность его использования определяется финансами конкретного хозяйствующего субъекта, его стратегическими целями и задачами.

На основе анализа применения факторинга в ООО «ОНБК 32» удалось доказать его практическую эффективность. Основными «достижениями» факторинга можно считать: уменьшение «иммобилизации» финансовых ресурсов; увеличение клиентской базы на 350%, ускорение средней оборачиваемости дебиторской задолженности на 83,9%; сокращение периода её оборота на 29 дней; получение более 40% от валовой выручки и прибыли за 9 месяцев 2008 года именно благодаря факторингу.

Факторинг имеет ограниченное применение в качестве инструмента роста продаж: размер финансирования по факторингу «привязан» к дебиторской задолженности и осуществлённым отгрузкам.

Практическим результатом данной дипломной работы можно считать разработанные рекомендации для ООО «ОНБК 32» и прочих хозяйствующих субъектов по применению факторинга.

По итогам дипломной работы можно определить направления дальнейшего исследования факторинга на микроуровне:

С помощью финансового и операционного рычагов исследовать и формализовать влияние факторинга на конечный финансовый результат - чистую прибыль и рентабельность собственного капитала.

Исследовать влияние факторинга на финансовую устойчивость и ликвидность предприятия путём проведения факторного анализа соответствующих показателей.

Изучить влияние факторинга на налоговую нагрузку предприятия в части уплаты НДС и налога на прибыль.

Определить и уточнить качественные и количественные факторы для принятия решения по внедрению факторинга исходя из конкретных бизнес-процессов предприятия.

Список использованной литературы

Гражданский кодекс РФ (Часть Вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ, принят ГД ФС РФ 22.12.1995, ред. от 06.12.2007 с изм. и доп., вступающими в силу с 01.02.2008.

Конвенция УНИДРУА «О международном факторинге» (UNIDROIT Convention on InternationalFactoring), Оттава, 28 мая 1988 г.

Конвенция ЮНСИТРАЛ по уступке дебиторской задолженности в международной торговле, принятая резолюцией Генеральной Ассамблеи ООН 31 января 2001 г.

Налоговый кодекс РФ (ЧАСТЬ ВТОРАЯ) от 05.08.2000 N 117-ФЗ, принят ГД ФС РФ 19.07.2000, ред. от 04.12.2007 с изм. от 06.12.2007, с изм. и доп., вступающими в силу с 05.01.2008.

Абашкин Ф.Ю. «Финансирование оборотного капитала предприятия при помощи факторинга» // Экономический вестник УГНТУ, 2001 г.

Алексеева А.И., Васильев Ю.В. «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» - М.: «Кнорус», 2007 г.

Бланк И.А. «Финансовый менеджмент: учебный курс» - Киев: Издательство «Ника-Центр», 2007 г.

Бригхем Ю., Гапенски Л. «Финансовый менеджмент» - СПб.: «Экономическая школа», 1997 г.

Брунгильд С.Г. «Управление дебиторской задолженностью» - М.: «АСТ:Астрель», 2007 г.

Вахрушина Н. «Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности» // «Управление продажами» №2, 2006 г.

Гасников К.Д. «Договор финансирования под уступку денежного требования (факторинг) по праву России и Англии» - М.: «Юристъ», 2005 г.

Дж.К.Ван Хорн «Основы управления финансами» - М.: «Финансы и Статистика», 2003 г.

Ефимова О. В. «Финансовый анализ» - М.: «Бухгалтерский учет», 2002 г.

Ивасенко А.Г. «Факторинг» - М.: «Вузовская книга», 1997 г.

Колчина Н.В. «Финансы организаций» - М.: «Юнити», 2006 г.

Лаврушин О.И. «Банковские операции» - М.: «Кнорус», 2007 г.

Минеев А. «Факторинг для клиента или клиент для факторинга?» // «Финансовый бизнес» 1998 г.

Новоселова Л.А., «Сделки уступки права (требования) в коммерческой практике. Факторинг» - М.: «Статус», 2004 г.

Ореховский П. «Повышение эффективности функционирования предприятия» // «Общество и экономика» №12, 2005 г.

Орехов С.А., Афонин В.В. «Факторинг. Управление корпоративными финансами» - М.: Издательство "Компания Спутник +", 2002.

Приходько А.А. «Об истории развития факторинговых отношений» // «Банковское право» № 3, 2005 г.

Покаместов И.Е. «Факторинг - комплексное решение для роста Вашего бизнеса» // «Финансовый менеджмент» №2, 2001 г.

Покаместов И.Е. «Эффективная организация факторингового бизнеса»: диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук - М.:МЭСИ, 2007 г.

Прудников В.И. «Оценка стоимости дебиторской задолженности» - Челябинск: «Челябинский дом печать», 2000 г.

Родионова Л.Н., Кондратьева Н.В. «Управление оборотными средствами предприятия: учебное пособие» - Уфа: УГНТУ, 2004.

Савицкая Г.В. «Экономический анализ» - М.: ООО «Новое знание», 2005 г.

Смачило В., Дубровская Е. «Управление дебиторской задолженностью» // Журнал «Финансовый директор» № 5, 2007г.

Стоянова Е.С. «Финансовый менеджмент: теория и практика» - М: Издательство «Перспектива», 2008 г.

Трейвиш М.И. «Управление ликвидностью при товарном кредитовании: роль и место факторинга» // «Аудит и финансовый анализ» №4, 1999 г.

Фомин П.А, Хохлов В.В. «Оценка эффективности использования финансов рыночной экономики» - М.: «Высшая школа», 2002 г.

Шохин Е.И. «Финансовый менеджмент : учебное пособие» - М.: ИД ФБК-Пресс, 2002 г.

Размещено на Allbest.ru