Факторинг в системе финансирования деятельности предприятия

В России основным законодательным документом, в соответствии с которым осуществляется правовое регулирование договора финансирования под уступку денежного требования, является Гражданский кодекс РФ. В Кодексе данному вопросу посвящена отдельная 43 глава, содержащая специальные требования к договору факторинга. Помимо специальной 43 главы в ГК РФ имеются также отдельные положения (статьи 382-390), регулирующие общие нормы уступки требования (цессии). Согласно статье 389 ГК РФ, форма договора факторинга должна соответствовать общим требованиям о форме, в которой может быть совершена уступка права требования.

Как известно, основными сторонами договора факторинга выступают клиент и финансовый агент. Согласно статье 825 ГК РФ, в качестве финансового агента в договоре финансирования под уступку денежного требования могут выступать банки и иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида.

Кредитные организации могут выступать в качестве финансовых агентов, не имея на это специальной лицензии. В то же время, как справедливо отмечают некоторые эксперты, отсутствие в действующем законодательстве специальных условий лицензирования деятельности некредитных коммерческих организаций в качестве финансовых агентов по устоявшемуся в судебно-арбитражной практике мнению исключает правовую возможность их выступления в этом качестве.

Таким образом, сложившаяся в настоящее время ситуация, когда де-юре коммерческим организациям разрешается выступать в качестве финансовых агентов, а де-факто невозможно получить обязательную для этого лицензию, по-разному трактуется научным сообществом.

Рассматривая данную ситуацию, одни авторы считают вполне справедливым, что для осуществления деятельности в качестве финансового агента коммерческим организациям необходима лицензия. При этом они, к сожалению, не приводят никаких аргументов в защиту своей позиции.

Другие авторы, ссылаясь на имеющиеся противоречия в законодательном и нормативно-правовом регулировании факторинговой деятельности в РФ, придерживаются той точки зрения, что в настоящее время коммерческие организации могут выступать в качестве финансовых агентов, не имея на это соответствующей лицензии. Позицию этих авторов мы считаем вполне приемлемой и готовы поддержать её, но с двумя оговорками.

Во-первых, сделать это необходимо цивилизованно. Правительство РФ должно внести в Госдуму РФ поправки в статью 825 ГК РФ об отмене лицензирования деятельности коммерческих организаций в качестве финансовых агентов. Помимо этого необходимо будет законодательно решить следующий вопрос: каким образом (в случае отмены лицензирования) коммерческие организации, выступая в качестве фактор-фирм, смогут оказывать клиентам отдельные дополнительные услуги (инкассирование денежных средств, кредитование и т.д.), попадающие под перечень операций, требующих обязательного наличия соответствующих лицензий.

Во-вторых, многие почему-то забывают о сегодняшних реалиях ненадлежащего исполнения отдельными партнерами своих договорных обязательств, о все еще значительном числе российских предприятий, связанных с теневым бизнесом. Поэтому, нам представляется, что в современных условиях неограниченный допуск на рынок факторинговых услуг всех желающих заниматься этим бизнесом чреват усилением рисков и в соответствии с этим удорожанием данных услуг. В связи с этим мы считаем, что было бы разумно, после отмены готовившегося в настоящее время лицензирования деятельности коммерческих организаций в качестве финансовых агентов, ввести для них экспертизу и стандартизацию факторинговых услуг со стороны общественных саморегулируемых организаций профессиональных участников факторинговой деятельности.

Проведенное исследование законодательного и нормативного правового обеспечения факторинга в РФ свидетельствует, что в целом российское законодательство обеспечивает правовые условия сделок внутреннего и, частично, внешнего (международного) факторинга. В то же время, данное исследование позволяет сделать следующие выводы:

в вопросе лицензирования некредитных организаций в качестве финансовых агентов в договоре факторинга и их допуска на рынок факторинга жесткое государственное регулирование и контроль соседствует с теневым рынком факторинга, объём услуг которого не на много уступает показателям легального оборота;

отсутствие на протяжении более 10 лет (со дня вступления в силу части второй Гражданского кодекса РФ, содержащей главу 43 «Финансирование под уступку денежного требования») нормативных правовых документов, которые определяли бы порядок лицензирования некредитных организаций в качестве финансовых агентов, свидетельствует об определенном правовом вакууме в данном вопросе;

в отечественном законодательстве всё ещё остаётся сложной и не до конца решенной задача соотношения договора финансирования под уступку денежного требования (договора факторинга) с другими договорами, на основании которых могут совершаться сделки уступки права требования.

В соответствии с главами 21 и 25 Налогового кодекса РФ уплата налогов должна осуществляться по факту отгрузки товаров и услуг. До 1 января 2006 года большинство предприятий определяло момент налогообложения «кассовым» методом, что позволяло платить налог с фактически полученных от покупателей денежных средств. С 1 января 2006 года момент определения налоговой базы по НДС изменился. Сегодня предприятия обязаны уплачивать НДС не с объема реально полученных денег, а с объема отгруженной продукции (пункт 1 статьи 167 НК РФ). Иными словами, обязанность по уплате налога может возникнуть раньше момента получения денежных средств от покупателя. В особенно невыгодном положении оказались компании, реализующие свою продукцию на условиях отсрочки платежа. Это усугубило проблему дефицита оборотных средств. Потребность в дополнительных оборотных средствах ощущается теперь не только с точки зрения выполнения своих обязательств перед поставщиками, но и перед государством в части уплаты налогов.

По условиям договора о факторинговом обслуживании клиент уступает Фактору право требования к покупателю после отгрузки. Стоимость отгруженных товаров уже включает НДС.

При перечислении Фактором финансирования клиенту у клиента не возникает обязанности исчисления и уплаты в бюджет НДС (статья 167 НК РФ). При определении налоговой базы выручка от передачи имущественных прав исчисляется исходя из всех доходов налогоплательщика, связанных с расчетами по их оплате.

Порядок определения налоговой базы при передаче имущественных прав регламентируется статьей 153 НК РФ и уточняется в статье 155 НК РФ.

При заключении договора уступки денежного требования клиент является первоначальным кредитором, Фактор - новым кредитором. Следовательно, при уступке денежного требования, вытекающего из договора реализации товаров (работ, услуг), операции по реализации которых подлежат налогообложению (не освобождаются от налогообложения в соответствии со статьей 149 НК РФ), или при переходе указанного требования к другому лицу на основании Закона, налоговая база по операциям реализации указанных товаров (работ, услуг) определяется в порядке, предусмотренном статьей 154 НК РФ. Факторинговые операции относятся к операциям, облагаемым налогом на добавленную стоимость. Соответственно, факторинговая комиссия включает в себя НДС.

При перечислении второго платежа Фактор удерживает сумму своего вознаграждения с учетом НДС и выдает клиенту счет-фактуру на сумму НДС. В этом случае клиент может принять сумму НДС к вычету в соответствии с пунктами 1 и 2 статьи 171 НК РФ.

Налоговое законодательство позволяет включать услуги Фактора в состав расходов клиента. Отношение требований статьи 269 Налогового Кодекса РФ к нормированию стоимости факторинговых услуг определено в Постановлении Федерального арбитражного суда Московского округа от 2 августа 2005 года по делу №КА-АА40/7021-05. Суд установил, что обязательство по договору факторинга не подпадает под понятие «долговое обязательство», и, следовательно, отсутствует необходимость в определении предельной величины затрат, исходя из ставки рефинансирования ЦБ РФ и коэффициента 1,1.

Факторинговая схема пополнения оборотных средств позволяет без сокращения объема реализации на условиях товарного кредитования управлять дефицитом оборотных средств таким образом, что предприятие сможет своевременно и в полном объеме «рассчитываться» с государством и поставщиками. Кроме того, удобная схема финансирования поставок продукции с отсрочкой платежа дает возможность предоставлять более «длинные» отсрочки, если того требует конкурентная среда, без «оглядки» на возникающие при этом кассовые разрывы, увеличивать объемы сбыта своей продукции.

Глава 2. Применение факторинга в системе финансирования деятельности предприятия ООО «ОНБК 32»

2.1 Краткая характеристика ООО «ОНБК 32» и основные задачи финансирования деятельности предприятия

В данный момент наиболее перспективным сегментом является предоставление услуг факторинга молодым предприятиям малого и среднего бизнеса, остро нуждающимся в оборотном капитале. Большинство из них не имеют возможности получить традиционное финансирование в банке в виду «непрозрачности» бухгалтерии, отсутствия залогового обеспечения, молодости предприятия. Финансы малого предприятия обладают большей маневренностью, чем финансы крупной промышленной компании. Финансовый цикл таких предприятий, как правило, достаточно короткий, поэтому оценить эффективность финансирования можно в течение отчётного года. Для оценки применения факторинга на предприятии целесообразно использовать опыт именно малого предприятия ввиду объективной ограниченности его возможностей в использовании иных инструментов финансирования и управления дебиторской задолженностью.

Рассмотрим применение факторинга на примере молодого предприятия малого бизнеса ООО «ОНБК 32».

Компания “ОНБК 32” занимается поставками дизельного топлива на договорной основе с июля 2007 г., оказывает транспортные услуги по доставке топлива покупателям, заправку техники в местах, определенным покупателем.

Компания является типичным представителем малого предпринимательства с численностью персонала до 10 человек (директор, бухгалтер, 2 менеджера, 3 водителя).

Заправка топлива происходит на наливных станциях, затем оно доставляется на бензовозах ООО “ОНБК 32 ” на объекты.

Конкурентные преимущества ООО “ОНБК 32” заключаются в том, что у компании имеется в собственности транспорт, который осуществляет заправку объектов покупателей (в основном, это строительные объекты ООО “Санстройсервис”, “ЗАО “Юнистрансресурс”, покупатели ЗАО “Пальмира - трейд”).

Работа с банком по факторингу началась с апреля 2008 года. Рассмотрим предпосылки использования факторинга на предприятии в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью.

Основные показатели деятельности фирмы за 2007 год., вытекающие из её финансовой отчётности приведены в таблице 1.

Таблица 1 Основные финансовые показатели деятельности ООО «ОНБК 32» за 2007 год.

Показатели в тыс. руб.	Отч. Период	Изменение, в %
	30.06.07	30.09.07	31.12.07	4 кв. к 3 кв.
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	180	5721	9709	69,71%
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	0	5157	8639	67,52%
Валовая прибыль	180	564	1070	89,72%

Из табл. 1. видно, что деятельность началась в июле 2007 года. За 4 квартал (т.е. за октябрь, ноябрь, декабрь) выручка увеличилась на 69,71 % и составила в среднем 3236333 руб в месяц против 1907000 в месяц в 3 квартале 2007. При этом валовая прибыль растёт быстрее выручки.

На основании данных табл. 1. рассчитаем рентабельность продаж ООО «ОНБК 32».

Рп3=564/5721*100%=9,8%

Рп4=1070/9709*100%= 11,02%

Рост рентабельности продаж связан с получением лучших условий у поставщика в связи с увеличением объёма закупок.

Высокие темпы роста основных показателей (более 60%) характерны для стадии жизненного цикла предприятия - рост.

Основными покупателями ООО «ОНБК 32» являются (Таблица 2):

Основным поставщиком ООО «ОНБК 32» является ООО «Профиль-С» (более 50% всех поставок). Расчёт производится по факту заливки топлива.

Таким образом, у предприятия в течение 20 дней с момента отгрузки наблюдается дефицит оборотных средств,т.е. до получения выручки нет возможности авансировать денежные средства в увеличение оборота.

По данным табл. 3 получим:

средневзвешенная сумма поставки в адрес одного дебитора составила 500007,66 рублей;

средневзвешенный срок оплаты по договору - 18,53 дней;

средневзвешенная просрочка - 8,98 дней;

средневзвешенный период оборачиваемости дебиторской задолженности составил 27,51 день.

Весами во всех средневзвешенных показателях являются доли отгрузок по конкретным дебиторам в общей сумме отгрузок за 2007 год.

По статистической таблице период оборачиваемости нашли как разницу между датой отгрузки и оплатой. Также длительность 1 оборота дебиторской задолженности можно рассчитать по формуле:

Подз=П/Кодз,

Кодз=Во/ДЗср, где

Подз - длительность одного оборота дебиторской задолженности;

П - число дней рассматриваемого периода;

Кодз - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

Во - выручка по оплате;

ДЗср - среднее значение дебиторской задолженности за рассматриваемый период.

Из этих формул выразим коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности за 6 месяцев 2007 года (с июля по декабрь) и среднее значение дебиторской задолженности.

Кодз=270/27,51=9,81.

Это означает, что с июля по декабрь 2007 года дебиторская задолженность обернулась 9,81 раз.

ДЗср=18207924/9,81=1856057,4 рублей.

Согласно данным табл.3 наибольшее внимание следует уделить дебитору ООО «Санстройсервис», на котором сосредоточено более 80% всех отгрузок за 2007 год и наибольший период оборачиваемости дебиторской задолженности - 32 дня. Кроме того, вероятность возникновения текущей просроченной задолженности по данному клиенту составляет 84%.

По данным балансов за 2007 год (3 кв и 4 кв) доля дебиторской задолженности менее 12 месяцев в сумме оборотных активов составляла 95,8% и 94,68% соответственно.

Таким образом, дебиторская задолженность является основным активом предприятия, поэтому от эффективности управления дебиторской задолжностью зависит итоговый финансовый результат.

Дебиторская задолженность на конец 2007 года составила 4906000 руб. При рентабельности продаж 11,02% это значит, что фирма не получила 540641,2 тыс. рублей валового дохода (или 28,3% валового дохода за 2006 год) в денежном выражении. Эта часть финансовых ресурсов «заморожена» в дебиторской задолженности.

Безнадёжных долгов в структуре дебиторской задолженности нет, резерв по сомнительным долгам отсутствует. Отсюда коэффициент инкассации дебиторской задолженности равен 1, т.е. предполагается, что вся дебиторская задолженность будет погашена в текущем периоде.

Согласно рассчитанным выше данным возможную сумму оборотного капитала, направляемую в дебиторскую задолженность в 2008 году, рассчитаем по формуле:

ОКДЗ=(ОРК х КС/Ц х (ППК+ПР))/360, (3) где

ОРК - планируемый объём реализации в кредит;

КС/Ц - коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции;

ППК - средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

ПР - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту в днях.

При планируемом объёме продажи в кредит в 2008 равном 50 000 тыс рублей и КС/Ц=87,8% получим:

ОКДЗ=(50 000 000 х 0,878 х 27,51)/360 = 3354691 рублей.

При работе с поставщиками на условиях полной предоплаты и отсутствии собственных источников финансирования данная сумма отражает дефицит финансовых ресурсов на предприятии, его финансовые потребности в 2007 году.

Таким образом, основными задачами в области управления дебиторской задолженностью в ООО «ОНБК 32» в конце 2007/начале 2008 являлись:

Оптимизация структуры и качества дебиторской задолженности (работа с действующими дебиторами по улучшению платёжной дисциплины, привлечение новых клиентов на условиях меньшей отсрочки платежа, увеличение поставок в адрес дебиторов, которые работают на условиях предоплаты, ускорение оборачиваемости, диверсификация задолженности по суммам и срокам и т.д.)

Привлечение дополнительных финансовых ресурсов для покрытия текущих финансовых потребностей и увеличения оборота в размере от 3 000 000 рублей.

У предприятия ООО «ОНБК 32» есть возможность увеличения оборота по действующим клиентам, таким как ООО «Санстройсервис», ЗАО «Пальмира-трейд», ЗАО «Юнистрансресурс», но на условиях отсрочки платежа в 20 дней. Привлечение новых клиентов также связано с предоставлением товарного кредита, т.к. это является одним из главных конкурентных преимуществ ООО «ОНБК 32».

Применение системы скидок при досрочной оплате (спонтанное финансирование) не является в данном случае эффективным инструментом управления, т.к. не будет способствовать росту объёма продаж, наоборот, у компании ООО «ОНБК 32» возникнет угроза потерять действующих клиентов, которые будут искать более удобные условия у конкурентов.

В конце 2007- начале 2008 руководством предприятия было принято решение искать внешний источник финансирования оборотных средств.

Невозможность воспользоваться стандартной формой кредитования на пополнение оборотных средств была обусловлена следующими причинами:

-Молодость предприятия (фактически хозяйственная деятельность на конец 2007 года велась лишь в течение 6 месяцев, а по стандартным методикам большинства банков обязательным условием выдачи кредита является функционирование предприятия в течение года).

- Отсутствие залогового обеспечения на сумму кредита.

- Непрозрачность баланса. Кредиторская задолженность полностью покрывает дебиторскую, и нет видимой необходимости в привлечении внешнего финансирования.

В связи с этим в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью был выбран факторинг.

2.2 Механизм применения факторинга в ООО «ОНБК 32»

В апреле 2007 года между ООО «ОНБК 32» и ОАО АКБ «Фактор» был заключён договор о факторинговом обслуживании в форме открытого регрессного факторинга с финансированием на сумму 1400 000 руб по основным дебиторам: ЗАО «Пальмира-трейд», ЗАО «Юнистрансресурс» и ООО «Санстройсервис».

На момент заключения договора факторинга отсрочки по договору поставки с дебиторами составляли: с ЗАО «Пальмира-трейд» - 20 к.д, с ЗАО «Юнистрансресурсом»-45 к.д., с ООО «Санстройсервис»-63 к.д. Увеличение договорных сроков связано, во-первых, с пожеланиями дебиторов иметь большую отсрочку платежа, во-вторых, увеличение было рекомендовано фактором для того, чтобы избежать регресса в случае значительных просрочек. Кроме того, договором предусмотрен период ожидания - 30 к.д., в течение этого периода банк самостоятельно пытается взыскать деньги с дебитора, после чего возникает регресс.

Финансирование по дебиторам ЗАО «Пальмира-трейд» и ЗАО «Юнистранссресурс» было установлено в размере 90% от суммы поставки, по клиенту ООО «Санстройсервис» - 85% в виду значительной концентрации дебиторской задолженности на данном клиенте.

Фактически финансирование по факторингу началось с апреля 2008 года. Работа по факторингу осуществляется следующим образом: в день отгрузки ООО «ОНБК 32» предоставляет фактору комплект отгрузочных документов (накладные, акты приёмки-передачи товара по договору), фактор осуществляет их учёт (ввод в программу) и финансирует в рамках указанных лимитов, перечисляя денежные средства со ссудного на расчётный счёт клиента. После того, как деньги от дебитора поступили на транзитный счёт, банк гасит финансирование, удерживает вознаграждение и перечисляет остаток на расчётный счёт ООО «ОНБК 32» в банке. Если в течение срока ожидания (30 дней сверх срока по договору) дебитор не исполняет свои обязательства, возникает право регресса, т.е. его обязательства должен возместить клиент (ООО «ОНБК 32»).

Рассмотрим структуру вознаграждения банка за предоставляемые услуги.

Тарифный план «Бизнес» по Генеральному договору об общих условиях факторингового обслуживания внутри России в ОАО АКБ “Фактор” состоит из:

1. Вознаграждения ОАО АКБ «Фактор» за услуги по финансированию Продавца устанавливается в проценте от суммы финансирования за день.

Факторинговому обслуживанию в форме финансирования не подлежат те поставки Продавца, выполненные им работы или оказанные услуги, по которым не предоставляются (-лись) услуги по управлению дебиторской задолженностью.

2. Вознаграждения Фактора за иные услуги, предоставляемые Фактором Продавцу, включают в себя:

2.1. Вознаграждение Фактора за административное сопровождение Продавца, а именно:

Сбор за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги;

Комиссию за информационное сопровождение.

Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Комиссии за информационное сопровождение:

Предоставление Продавцу доступа к модулю «Факторинг» системы «Интернет-Клиент» ;

Проверка деловой репутации каждого Дебитора.

Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Сбора за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги:

Прием и административный учет документов, характеризующих объем денежных обязательств Дебиторов перед Продавцом по Контрактам.

Размер вознаграждения Фактора в виде сбора за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги, и Комиссии за информационное сопровождение приведены таблице 4.

2.2. Вознаграждение за управление дебиторской задолженностью Продавца.

Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Вознаграждения за услугу управления дебиторской задолженностью Продавца:

Контроль за своевременностью оплат Дебиторами исполненных обязательств Продавцу по Контрактам;

Анализ статистики оплат Дебиторами исполненных обязательств Продавцу по Контрактам;

Предоставление Продавцу данных по рекомендуемым лимитам отгрузок на Дебиторов;

Комплекс мероприятий по соблюдению Дебитором платежной дисциплины.

Услуга оказывается Фактором Продавцу в случае предоставления услуги по финансированию Продавца.

В течение 2008 года банк управлял переуступленной дебиторской задолженностью, вёл статистику по дебиторам, отслеживал оборачиваемость, проверял деловую репутацию дебиторов и т.д. По результатам анализа финансового состояния ООО «ОНБК 32» и статистики по дебиторам в период с апреля 2008 по февраль 2009 лимит финансирования и лимиты на дебиторов менялись:

Таблица 5 Лимиты финансирования по факторингу ООО «Гросс парк»

Дата	С апреля 2008	С июня 2008	С августа 2008	С ноября 2008	С декабря 2008
Лимит финансирования	1400000	5000000	6500000	10000000	11500000

Таким образом, за 2008 год лимит финансирования вырос в 8,2 раза.

Таблица 6 Распределение лимитов финансирования по основным дебиторам

Наименование Дебитора	Количество оплаченных поставок	Период Ожидания	Макс.период оборачиваем.	Отсрочка по договору (кал. дни)	% финансир. Поставки	Лимит Дебитора
					действ.	действ.
ЗАО "Пальмира-трейд"	53	30	60	30	90	1 462 000
ЗАО "Юнистрансресурс"	27	30	75	45	90	694 000
ООО "Механизация-155"	2	30	72	42	85	1 500 000
ООО "Санстройсервис"	27	30	93	63	85	7 844 000

Помимо значительного увеличения лимита по действующим дебиторам, появился новый клиент - ООО «Механизация 155»- задолженность по которому уступается фактору.

-общая сумма поставок по переуступленным дебиторам в 2008 году составила:

ДЗфакт=38467985,05 рублей.

-сумма финансирования составила:

Ф=7206920,85 х 0,9 + 3341942,6 х 0,9 + 575232 х 0,85 + 27343889,6 х 0,85=6125882 + 3007748,3 + 4893647,2 + 23242305=37269582 рубля.

-средневзвешенная оборачиваемость дебиторской задолженности по переуступленным поставкам за 2008 год:

Подз2007=(7206920,85 х 30,09 + 3341942,6 х 23,04 + 575232 х 21,5 + 27343889,6 х 45,2) / 38467985,05=40,09 дней.

-Затраты по факторингу с одной поставки согласно тарифному плану:

Зф=50 + (0,103% + 0,413%) х 352917,3 + 0,041% х 40 х 317625,57=50 + 1821 + 5209=70,80 рублей

или 2,22% за 40 дней финансирования или 20,06% годовых.

Таким образом, основными характеристиками механизма применения факторинга в ООО «ОНБК 32» являются:

Открытый факторинг с регрессом, с финансированием в день поставки до 90% от её суммы;

Отсрочка: по договору с дебитором + период ожидания 30 дней;

Динамично растущий лимит финансирования (восьмикратный рост за 2007 год), текущий лимит- 11500 000 рублей.

Работа по факторингу с 70% дебиторов; возможность переводить новых клиентов на факторинговое обслуживание.

Предоставление полного комплекса услуг по администрированию дебиторской задолженности, проверке деловой репутации клиента и т.д.

ООО «ОНБК 32» установлено специализированное программное обеспечение, детализирующее по каждой поставке движение денежных средств: сумму поставки, финансирование по поставке, оплату дебитора по поставке, остаток долга дебитора.

Средняя годовая стоимость финансирования 20,06% годовых согласно действующему тарифному плану.

Возможность пересмотра лимита финансирования по желанию клиента. Проведение анализа динамики основных финансовых показателей, анализа статистики по дебиторам.

Открытие счёта в банке и проведение основных оборотов через банк.

Поручительство собственников бизнеса и генерального директора.

2.3 Анализ эффективности использования факторинга в ООО «ОНБК 32»

Анализ эффективности использования факторинга целесообразно провести в следующих направлениях:

2.2.1. Анализ влияния факторинга на динамику и уровень дебиторской задолженности.

2.2.2. Анализ влияния факторинга на финансовые результаты деятельности предприятия.

Анализ эффективности факторинга в сравнении с альтернативными источниками финансирования и управления дебиторской задолженностью.

Анализ влияния факторинга на динамику и уровень дебиторской задолженности. кредитный финансовый факторинг

В рамках анализа проведём оценку уровня и состава текущей дебиторской задолженности предприятия.

Проанализируем динамику дебиторской задолженности по данным балансов за 3 кв. 2007 и 2008 годов соответственно.

Таблица 8 Основные показатели управления дебиторской задолженностью

Показатель	Уровень показателя	Изменение
	01.10.07	01.10.08	абсолютное	относительное, в %
Дебиторская зад-ть (покупатели и заказчики), тыс руб	2339	3750	1411	60,32%
В т.ч. просроченная	-	-	-	-
Общая величина оборотных активов	2419	5290	2871	118,69%
доля дебиторской задолженности в общей сумме оборотных активов	96,69%	70,89%	-25,80%

Проведённый анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем объёме оборотных активов снизилась на 25,8 процентных пункта, т.е. уменьшилась иммобилизация - отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств предприятия, хотя в абсолютном выражении рост дебиторской задолженности составляет 1 411 000 рублей. Таким образом, с помощью факторинга удалось «высвободить» дополнительные финансовые ресурсы в размере 1364,82 тыс рублей (25,8% от 5290 тыс руб).

Обобщённым показателем возврата задолженности является оборачиваемость, которая рассчитывается как отношение объёма продаж за период к средней величине дебиторской задолженности за период и показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает в организацию за изучаемый период. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается, как положительная тенденция. Рассчитывается также период погашения дебиторской задолженности как отношение количества дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для её возврата.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Динамика средней дебиторской задолженности и выручки по оплате представлена на рис1.



Рис. 1 Динамика средней дебиторской задолженности и выручки по оплате ООО «ОНБК 32» за 11 месяцев 2008 года.

По рис. 1 видно, что выручка и дебиторская задолженность росли неравномерно. Это связано как с сезонными колебаниями бизнеса (наибольшие отгрузки приходятся на весенне-летний период), так и с молодостью и нестабильностью бизнеса.

Динамику оборачиваемости дебиторской задолженности в днях за 2008 год отражает рис.2:

Рис. 2 Динамика периода оборачиваемости за 2008 год в днях.

По Графику 2.2 видно, что оборачиваемость в 2008 году снижалась и достигла 10 дней в ноябре. Это говорит об эффективном управлении дебиторской задолженностью. С января период оборачиваемости сократился почти в 8 раз. Хотя средний период за 11 месяцев 2008 года составил 31 день. В связи с переходом в 2009 году на новые договорные условия (увеличение отсрочки по основным дебиторам) период оборачиваемости дебиторской задолженности в первом квартале 2008 составил 52 дня. Однако с апреля по ноябрь 2008 года (т.е. с начала использования факторинга) средний период гашения составил 23 дня. Таким образом, сравнивая средние значения за январь-март и за апрель-ноябрь (именно средние значения обеспечивают сопоставимость данных), можно сделать следующие выводы:

-средняя выручка по оплате выросла на 2241553 рублей или на 39,5%;

-средняя дебиторская задолженность сократилась на1854892 рублей или на 24,15%;

-средняя оборачиваемость выросла на 0,62 раз или на 83,78%;

-средний период обращения дебиторской задолженности сократился на 29 дней или на 55,72%.

Рассчитанные показатели оборачиваемости могут быть уточнены, если брать более точные средние значения дебиторской задолженности (например, как среднее хронологическое еженедельных, ежедневных остатков по счёту 62 за рассматриваемый период). В этом случае показатели будут более точными, чем в приведённой таблице, где среднее значение рассчитано как среднее арифметическое значение по месяцам. Либо можно составить статистическую таблицу по всем поставкам за 2008 год и рассчитать период оборота дебиторской задолженности как средневзвешенные значения периодов гашения. В этом случае мы уберём погрешность, связанную с усреднением дебиторской задолженности.

Для проведения факторного анализа с целью установить количественное влияние факторинга на динамику средней дебиторской задолженности и показателей её оборачиваемости выделим в структуре выручки по оплате поступления от факторинга (корреспонденция с 76 счётом), а в структуре дебиторской задолженности средние остатки по дебету 62 счёта по клиентам, переданным на факторинг и по прочим клиентам. Преобразуем соответствующие показатели:

Во=Воф+Вопр, где

Во- выручка по оплате;

Воф - поступления от факторинговой компании (Д51К76);

Вопр - прочие поступления от дебиторов (Д51К62).

ДЗср=ДЗф+ДЗпр, где

ДЗср - среднее значение дебиторской задолженности;

ДЗф - средняя задолженность по клиентам, переданным на факторинг;

ДЗпр - средняя дебиторская задолженность по прочим клиентам.

Полученные данные сгруппированы в табл. 10.

Проанализируем изменение основных показателей под влиянием изменений показателей по факторинговым клиентам и прочим клиентам, используя аддитивную факторную модель.

Средняя выручка за апрель-ноябрь изменилась по сравнению с январем -мартом на на 2241553 рублей или на 39,5%, в том числе:

-увеличилась на 4,77% за счёт роста выручки по факторинговым клиентам;

-увеличилась на 34,73% за счёт роста выручки по прочим клиентам.

Таким образом, финансовые ресурсы от факторинга были направлены на привлечение новых клиентов.

Средняя дебиторская задолженность сократилась на 1854892 рублей или на 24,15%, в том числе:

- уменьшилась на 38,73% за счёт сокращения средней дебиторской задолженности по факторинговым клиентам на 60%;

-увеличилась на 14,57% за счёт увеличения средней дебиторской задолженности по прочим клиентам.

Как мы видим, по клиентам, переданным на факторинговое обслуживание (ООО «Санстройсервис», ЗАО «Пальмира-трейд», ЗАО «Юнистрансресурс») средняя дебиторская задолженность не исчезла полностью, а сократилась на 60%. Это связано с тем, что, во-первых, финансирование по факторингу происходит лишь в размере 90% от суммы поставки и только в рамках лимита финансирования клиента. Дебиторская задолженность при этом может быть больше.

Зависимость общего коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности от коэффициентов оборачиваемости клиентов, переданных на факторинговое обслуживание, и прочих клиентов выражается формулой:

Кодз=d1 х Кодзф+d2 х Кодзпр, (6) где

d1=доля средней дебиторской задолженности по факторинговым клиентам в общей дебиторской задолженности;

d2=доля средней дебиторской задолженности по прочим клиентам в общей дебиторской задолженности;

Кодзф - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности по факторинговым клиентам, раз;

Кодзпр - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности по прочим клиентам, раз.

Добавим соответствующие строки в расчётную табл.10 и проведём факторный анализ изменения средней оборачиваемости в апреле-ноябре по сравнению с январём-мартом за счёт изменения показателей d1 х Кодзф и d2 х Кодзпр.

Средняя оборачиваемость выросла на 0,62 раз или на 83,9%, в том числе:

-увеличилась на 37,47% за счёт изменения показателя d1 х Кодзф:

?Кодзd1 х Кодзф =?( d1 х Кодзф)/Кодз0

?Кодзd1 х Кодзф =(0,8 х 1,25-0,99 х 0,73)/0,74=(1-0,7227)/0,74=0,3747

-увеличилась на 46,53% за счёт изменения показателя d2 х Кодзпр:

?Кодзd2 х Кодзпр=?( d2 х Кодзпр)/ Кодз0

? Кодзd2 х Кодзпр =(0,2 х 1,79-0,01 х 2,23)/0,74=(0,358-0,0223)/0,74=0,4653

В свою очередь, показатель d2 х Кодзпр увеличился на 0,3440 или на 1930,96% в том числе:

-увеличился на 2439% за счёт изменения d2;

-уменьшился на 508% за счёт изменения Кодзпр.

Таким образом, средняя оборачиваемость изменилась в большей степени за счёт увеличения доли прочих клиентов в структуре дебиторской задолженности.

Показатель длительности одного оборота дебиторской задолженности обратно пропорционален оборачиваемости.

По факторинговым клиентам удалось сократить период оборота на 25,77 дней, а по прочим клиентам он увеличился на 8,48 дней. Для более эффективного управления следует сокращать период обращения и по прочим клиентам путём ведения кредитной политики или передачи их на факторинговое обслуживание.

Безнадёжных долгов в составе дебиторской задолженности нет.

В 2007 году в числе действующих клиентов компании было 8 контрагентов: ООО «Автомасла и оборудование», ООО «Межтрансавто», МСС, ООО «Санстройсервис», ЗАО «Пальмира-трейд», ООО «Темп СК», ЗАО «Юнистрансресурс» и ООО «Фортуна». С января 2008 у ООО «ОНБК 32» появилось 28 новых контрагентов. Т.е. за 2008 год прирост клиентской базы составил 350%. Отчасти это связано и с применением факторинга, т.к. организация направляла полученные ресурсы на финансирование отгрузок по новым клиентам. Рост средней дебиторской задолженности по прочим клиентам составил 1924% в апреле-ноябре по сравнению с январём-мартом и должен стать объектом управления и оптимизации. Следует рассмотреть возможность перевода новых клиентов на факторинговое обслуживание.

Анализ влияния факторинга на финансовые показатели деятельности предприятия.

По данным бухгалтерской отчётности составим таблицу 11. Для обеспечения сопоставимости данных выручку и прибыль возьмём не накопленным итогом, а за квартал:

Табл.11 Динамика основных финансовых показателей ООО «ОНБК 32» за 2008 год

Показатель	01.01.08	01.04.08	01.07.08	01.10.08	изменение по сравнению с 01.04.2008, в %
валюта баланса	6026	9555	8335	7610	20,3558346
Выручка	9709	16980	16485	17437	2,691401649
валовая прибыль	1070	1601	2030	2484	55,15302936
чистая прибыль	612	574	318	272	-52,6132404

Таким образом, с апреля 2008 по октябрь 2008 (т.е. за период использования факторинга) валюта баланса уменьшилась на 20,35% за счёт уменьшения суммы дебиторской задолженности на 52,8% благодаря эффективному управлению ею. Следует отметить, что несмотря на общее уменьшение валюты баланса, значительно увеличились внеоборотные активы, увеличилась доля запасов и денежных средств в структуре оборотных активов. Однако уменьшение валюты баланса говорит о частичном изъятии финансовых ресурсов из оборота предприятия.

Увеличение выручки в 3-м квартале относительно второго и первого- незначительно (3%), однако увеличение валовой прибыли составило 55%, что говорит о повышении рентабельности продаж и эффективности сделок. Рентабельность продаж за 3 квартал составила 14,24%, а за первый квартал -9,4%. Таким образом, она увеличилась на 51%. При этом, рост условно-постоянных расходов замедляет темп роста чистой прибыли.

Средняя рентабельность продаж с 01.01.2008 по 01.10.2008 составила 11,75%. Сумма финансирования по факторингу за тот же период по статистике банка составила 20061238 рублей. Полученные ресурсы были направлены на закупку товара и увеличение отгрузок. Таким образом, за счёт вложения средств предприятию удалось получить с 01.04.2008 по 01.10.2008 20061238/0,8825=22732281 руб нетто-выручки по отгрузке, что составило 44,65% нетто-выручки по отгрузке за 9 месяцев 2008 года. Валовая прибыль от использования финансовых ресурсов составила:22732281-20061238=2671043 рубля или 43,65% валовой прибыли за соответствующий период.

Для оценки эффективности факторинга как инструмента финансирования целесообразно сопоставить сумму дополнительной выручки с затратами по использованию факторинга. Рассчитаем затраты по факторингу в абсолютном выражении с 01.04.2008 по 01.10.2008. Средневзвешенная оборачиваемость составила 39,6 дней, количество финансируемых поставок - 68, средний объём финансирования - 89%, средняя сумма поставки - 341835 рублей. Согласно тарифному плану на факторинговое обслуживание сумма комиссий за соответствующий период составила:

Зф=50 х 68 + (0,103% + 0,413%) х 341835 х 68 + 0,041% х 40 х 341835 х 68 х 0,89=3400 + 119943,06 + 339280,8=462623,86 рублей.

Эф=2671043/462623,86=5,77.

Таким образом, каждый рубль затрат по факторингу принёс организации 5,77 рублей валового дохода. Данный показатель эффективности целесообразно сравнить с аналогичными показателями по альтернативным формам финансирования.

Как было отмечено ранее, применение факторинга целесообразно, когда у предприятия есть возможность использовать финансовые ресурсы с рентабельностью выше, чем ставка затрат по факторингу и когда потери от инфляции могут превысить расходы по факторингу. Рассчитаем финансовый результат каждой поставки с учётом использования факторинга и без него. Исходные данные: сумма поставки 100000 рублей, отсрочка 30 календарных дней, инфляция- 1% в месяц (12% в год), средний процент за финансирование по факторингу 20,06% годовых или 1,67% в месяц, средняя рентабельность продаж - 11,75%, отношение валовой прибыли к себестоимости - 13,6%, размер финансирования - 89%.

Табл.12 Расчёт финансового результата с учётом использования факторинга и без него.

Показатель	без факторинга	с факторингом
индекс цен	1,01	1,01
Коэффициент дисконтирования	0,99	0,99
потери от инфляции	100000*0,01=1000	(11000-1671,67)*0,01=93,28
оплата процентов	0	1671,67
финансовый результат от сделки через 30 дней без учета доп дохода от факторинга	11632,5	9985,05
дополнительный доход		89000*0,136=12104
итого финансовый результат	11632,5	12104+9985,05=22089,05

Согласно табл. 12 дополнительный доход по факторингу (12104) превышает сумму процентов (1671,67). Применение факторинга было бы не эффективным, если рентабельность продаж ООО «ОНБК 32» составляла менее 1,8%. Ежемесячная ставка по факторингу (1,67%) превышает ставку инфляции (1%) и если бы компания не получала дополнительный доход за счёт финансирования по факторингу, его использование было бы не целесообразно. Таким образом, применение факторинга на предприятии ООО «ОНБК 32» является эффективным и экономически обоснованным.

Анализ эффективности факторинга в сравнении с альтернативными источниками финансирования.

Как уже отмечалось выше, применение скидок для покупателей при досрочной оплате (спонтанное финансирование) в данном случае не оправдано, т.к. товар не является высокоэластичным по цене и применение системы скидок не приведёт к притоку денежных средств в условиях их дефицита. Поэтому расчёт финансового результата с учётом скидки не представляет практического интереса.

Получение товарного кредита у поставщика также является неприемлемым.

Таким образом, возможными альтернативными инструментами управления дебиторской задолженности на предприятии является учёт векселей и использование краткосрочного коммерческого кредита или овердрафта. Проведём сравнение использования факторинга с этими инструментами.

Рассмотрим учёт векселя, как возможную форму финансирования. Схема выглядит следующим образом: после отгрузки товара дебитор выписывает вексель с номиналом, равным сумме поставки. Срок предъявления векселя - период отсрочки по договору. Поставщик предъявляет вексель к учёту банку, который удерживает свой дисконт и выплачивает поставщику сумму векселя за вычетом дисконта.

Д = Н - В, где

Д - сумма дисконта;

Н - номинал векселя;

В - сумма выплаты банком клиенту.

Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от дня учёта векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учётной ставки: Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент.- М.: Издательство «Перспектива», 2008, с. 321.

Д= (Н х П х К)/100% х 360, где

Д - величина дисконта;

Н - номинал векселя;

П - число дней от даты учёта до платежа по векселю;

К - учётная ставка банка в %.

Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней остаётся до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.

Учётная ставка банка по векселю будет больше ставки по краткосрочной ссуде на этот срок, т.к. банк заложит риск невозврата денежных средств. Как правило, банки учитывают лишь высоколиквидные векселя крупных предприятий и сторонних финансовых учреждений, чья платёжеспособность и деловая репутация не вызывает сомнения. Поэтому учёт векселей, как метод финансирования дебиторской задолженности для клиента ООО «ОНБК 32» является маловероятным или слишком затратным. (годовая учётная ставка может превысить 30% годовых).

Теперь рассмотрим возможность применения краткосрочного кредита или овердрафта, как метода финансирования дебиторской задолженности. В качестве параметров кредита воспользуемся текущими параметрами ОАО АКБ «Фактора» по данным финансовым продуктам на 31.03.2008, полагая что они совпадали со среднерыночными.

Овердрафт предоставлялся компаниям в размере до 20% от среднемесячных поступлений по 51 счёту за 3 последних месяца, на срок до 22 рабочих дней или 30 календарных дней по ставке 14,5% годовых с возможностью очередного использования средств с момента погашения задолженности. Не предусматривает залогового обеспечения, заключения договора. Практически реализуется в виде текущего отрицательного остатка на расчётном счёте клиента в банке. Таким образом, согласно расчётной методике ОАО АКБ «Фактора» в апреле 2008 года ООО «ОНБК 32» имел возможность получить в банке овердрафт в размере 1135000 рублей на срок до 22 рабочих дней или 30 календарных дней по ставке 14,5% годовых.

Условия по краткосрочному кредиту:

-сумма до 30 процентов от общей выручки за 3 последних месяца;

-срок до 30 календарных дней;

-ставка 17% годовых;

-предполагает наличие залогового обеспечения на сумму кредита;

-заключение кредитного договора.

Согласно данным актива баланса на 01.04.2008 сумма внеоборотных активов и товарно-материальных ценностей ООО «ОНБК 32» составляла 900 000 рублей, что позволяло рассчитывать на получение кредита лишь в размере 500 000 рублей.

Согласно расчётной табл. 10 средний период оборота дебиторской задолженности в первом квартале 2008 года составил 52 дня, а плановые потребности в финансировании дебиторской задолженности составляли не менее 3 000 000 рублей. Таким образом, получение овердрафта не ликвидирует дефицит оборотных средств, т.к. срок гашения овердрафта менее среднего срока оборачиваемости дебиторской задолженности. Получение более длительных по срокам кредитных продуктов подразумевает наличие залогового обеспечения в виде ТМЦ или основных средств. Поэтому получение кредита в банке на тот момент не являлось возможным. Однако на конец 2008 года у предприятия появилось залоговое обеспечение в виде транспортных средств на сумму 2270000 руб. и возможность получения кредита стала более реальной. Но сумма финансирования по факторингу является более гибкой и во много раз превышает расчётный лимит по кредиту. Кроме того, предприятие не испытывает трудностей и значительных потерь в связи с уплатой вознаграждения в размере 20,06% годовых. Поэтому получение кредита в качестве дополнительного источника финансирования не целесообразно в данной ситуации. Предприятию следует рассмотреть варианты оптимизации действующих условий факторинга: лимит финансирования по отношению к сумме дебиторской задолженности, количество и состав клиентов, передаваемых на факторинг, лимиты по конкретным дебиторам, комиссии за факторинговое обслуживание.

Таким образом, на 01.04.2008 года единственным возможным инструментом финансирования дебиторской задолженности предприятия являлся факторинг.

Проведённый анализ эффективности применения факторинга на предприятии ООО «ОНБК 32» позволяет сформулировать следующие выводы:

С помощью факторинга удалось уменьшить отвлечение средств из оборота, «высвободить» дополнительные финансовые ресурсы в размере 1364,82 тыс рублей (25,8% от 5290 тыс руб).

Средняя выручка за апрель-ноябрь изменилась по сравнению с январем -мартом на на 2241553 рублей или на 39,5%, в том числе:

- на 4,77% за счёт роста выручки по факторинговым клиентам;

- на 34,73% за счёт роста выручки по прочим клиентам.

Средняя дебиторская задолженность сократилась на 1854892 рублей или на 24,15%, в том числе:

- уменьшилась на 38,73% за счёт сокращения средней дебиторской задолженности по факторинговым клиентам на 60%;

-увеличилась на 14,57% за счёт увеличения средней дебиторской задолженности по прочим клиентам.

Высвобождение ресурсов при факторинге способствовало появлению новых клиентов, что повысило среднюю оборачиваемость дебиторской задолженности на 0,62 раза или на 83,9%.

Период одного оборота дебиторской задолженности за время использования факторинга сократился на 29 дней, в том числе за счёт сокращения на 25 дней оборота по клиентам, переданным на факторинговое обслуживание.

За время использования факторинга прирост клиентской базы составил 350%. Одновременно средние остатки дебиторской задолженности по клиентам, не переданным на факторинг, увеличились на 1924%.

За время использования факторинга рост рентабельности продаж составил 51%.

За счёт финансирования по факторингу предприятию удалось получить за 9 месяцев 2008 года дополнительную нетто-выручку по отгрузке в размере 22732281 рублей или 44,65% от общей выручки; дополнительную валовую прибыль в размере 2671043 рубля или 43,65% валовой прибыли за соответствующий период.

Каждый рубль затрат по факторингу принёс организации 5,77 рублей дополнительного валового дохода.

Применение факторинга экономически целесообразно и обосновано: у предприятия есть возможность использовать полученные ресурсы с рентабельностью, превышающей стоимость факторинга.

На 31.03.2008 года факторинг являлся единственным возможным инструментом финансирования и управления дебиторской задолженностью на предприятии. Оценивая его гибкость и эффективность привлечения дополнительных внешних источников финансирования нецелесообразно.

Помимо положительных тенденций, можно также выделить моменты, требующие внимания: уменьшение валюты баланса; замедление времени оборота дебиторской задолженности по новым клиентам; быстрый рост остатков дебиторской задолженности по клиентам, не переданным на факторинговое обслуживание. Эти моменты должны стать объектом управления и оптимизации.

В третьей главе на основе проведённого анализа будут предложены рекомендации по оптимизации использования факторинга на предприятии в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью, будут спрогнозированы основные показатели деятельности ООО «ОНБК 32» на 2009 год.

Глава 3. Рекомендации по повышению эффективности финансирования с помощью факторинга

3.1 Оптимизация использования факторинга в ООО «ОНБК 32»

В процессе оптимизации использования факторинга как инструмента управления дебиторской задолженностью должны быть решены следующие задачи:

Определить оптимальный размер финансирования по факторингу. При этом следует сопоставлять экономический доход от его применения с затратами на его обслуживания.

Определить факторы, влияющие на снижение затрат по факторингу.

Наиболее оптимальным является такой лимит финансирования по факторингу, при котором дебиторская задолженность минимальна или отсутствует. Это означает, что оборачиваемость больше чем число дней отчётного периода, а период оборота стремится к 0. Такой вариант возможен, когда предприятие получает деньги за отгруженную продукцию по факту или предоплате. Сокращение оборачиваемости дебиторской задолженности при прочих равных условиях способствует сокращению финансового цикла, формирует дополнительный денежный поток и таким образом способствует максимизации валовой прибыли в отчётном периоде.

Сумму дополнительного денежного потока за счёт ускорения оборачиваемости можно выразить формулой:

ДПдоп = (ДЗ-СД) х Рдп х (Тmax-Тск)/360, где

(ДЗ-СД)- изменение задолженности с учётом скидки за сокращение срока оплаты;

Рдп- рентабельность оборотного капитала по денежному потоку;

(Тmax-Тск)/360 - изменение периода кредитования в долях года.

Формула (9) отражает прямую зависимость между сокращением периода оборота дебиторской задолженности и получением дополнительных денежных поступлений.

В случае ООО «ОНБК 32» переход на работу по предоплате (частичной оплате) или оплате по факту невозможен даже с предоставлением скидки, т.к. тем самым резко сократится объём продаж. Поэтому сокращение задолженности, ускорение оборачиваемости, а значит максимизация валовой прибыли за счёт системы скидок, для предприятия является неприемлемым.