Финансовые рынки, ценные бумаги и фондовые биржи

На остальных участников данного списка также в значительной мере повлияли санкции, что затруднило им работы на рынке и привело к временному спаду.

Таблица Акции - лидеры падения за 2014 г.

Следующий показатель, который мы рассмотрим это показатель среднего оборота за период. В 2014 году основным лидером по обороту были обыкновенные акции Сбербанка со средним оборотом за год 10 880,53 млн. рублей. На втором месте обыкновенные акции Газпрома.

Таблица Лидеры по обороту за 2014 г. млн. руб.

Третье место по обороту в 2014 году занимают обыкновенные акции Лукойла, на четвертом месте обыкновенные акции ВТБ, на пятом месте обыкновенные акции ГМК Норильский никель. Оборот первых пяти акций составляет более 65% от всего оборота 30 акций лидеров по обороту. Такой низкий уровень оборота остальных акций говорит о недоверии к ним со стороны большинства инвесторов и неуверенности в их доходности. Следующий показатель для анализа это дивидендная доходность. Дивидендная доходность - соотношение величины годового дивиденда к цене акции. Показатель позволяет оценить окупаемость инвестиций в бумаги за счет дивидендных выплат - сколько от прибыли компании инвестор получит на каждый вложенный в акции эмитента рубль.

Крупнейшими российскими эмитентами с наибольшей капитализацией являются на настоящий момент ОАО «Газпром», ОАО «Роснефть», ОАО «Лукойл», ОАО «Сургутнефтегаз» (нефтегазовый сектор), ОАО ГМК «Норильский Никель», ОАО «Полюс Золото» (металлы и золото), ОАО «Ростелеком» (телекоммуникационный сектор), ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Сбербанк России» (банковский сектор), что наглядно изображено на диаграммениже:

Корпоративные акции и облигации торгуются как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Капитализация рынка акций на начало 2009 года составила 370 млрд. долларов США, объем портфеля обращающихся корпоративных облигаций составил около 1800 млрд. рублей по номиналу.

Держатели акций российских эмитентов имеют возможность выбора места хранения акций -- либо непосредственно в компании-регистраторе, либо в депозитарии. Как правило, регистраторы учитывают пакеты акций, приобретенные в целях управления компаниями, которые не предназначены для краткосрочной продажи с целью извлечения прибыли за счет разницы курсов. Инвесторы, покупающие акции для торговли на рынке ценных бумаг, хранят их в депозитариях, где и происходит основной торговый оборот ценных бумаг.

В настоящее время на российском рынке ценных бумаг работает более 50 компаний-реестродержателей и более 750 депозитариев. Общая тенденция последних лет направлена на дальнейшее уменьшение количества действующих реестродержателей и депозитариев за счет слияний и присоединений.

Учет прав по облигациям на верхнем уровне осуществляется, как правило, головными депозитариями (большинство выпусков российских корпоративных облигаций обслуживается в НДЦ). При первичном размещении эмитенты передают в выбранный депозитарий глобальные сертификаты выпусков, после чего облигации торгуются на вторичном рынке с использованием счетов депо номинальных держателей и владельцев в данном депозитарии.

Законодательную основу российского рынка ценных бумаг составляет федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Согласно данному закону, выпуск акций на территории РФ допускается только в бездокументарной форме, что значительно снижает риски обращения ценных бумаг и ускоряет их оборачиваемость. Отсутствие эмиссионных документарных именных ценных бумаг является существенным преимуществом российского рынка ценных бумаг по сравнению со многими другими фондовыми рынками.

Организации, совмещающие депозитарную и иные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, обязаны вести обособленный учет активов, переданных им клиентами по депозитарным договорам. Таким образом, законодательно закрепляется принцип «китайской стены», разделяющей активы клиентов депозитария и его собственные активы.

Государственным органом, регулирующим и контролирующим деятельность участников рынка ценных бумаг, является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Ключевыми задачами работы Федеральной службы по финансовым рынкам являются обеспечение стабильности работы российского финансового рынка, повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка. Эти задачи решаются путем контроля за деятельностью участников финансовых рынков и создания нормативно-правовой базы, определяющей условия выпуска и обращения ценных бумаг, работы профессиональных участников.

Одной из важных задач ФСФР является реализация комплекса нормативно-технических мероприятий, направленных на противодействие использованию инсайдерской информации и попыткам манипулирования ценами.

На российском рынке действует также ряд саморегулируемых организаций, объединяющих профессиональных участников рынка и вырабатывающих единые стандарты деятельности для своих членов. ПАРТАД объединяет компании-регистраторы и депозитарии, НФА является, прежде всего, организацией для банков -- профессиональных участников рынка ценных бумаг, НАУФОР -- прежде всего, организацией для небанковских профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Интересы участников рынка не страдают из-за формального отсутствия центрального депозитария, так как наиболее крупные депозитарии, конкурируя между собой, обеспечивают для клиентов высококачественное обслуживание. На рынке обеспечена возможность свободного выбора провайдера услуг по хранению ценных бумаг и проведению расчетов по ним. Наличие двух крупнейших центров расчетов по ценным бумагам позволяет участникам рынка выбирать, в зависимости от спектра требуемых услуг, видов операций и сектора рынка, наиболее подходящего провайдера. При этом обеспечивается достаточный уровень надежности учетной системы.

Ведущие позиции в инфраструктуре российского биржевого рынка занимают Группа ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и Группа РТС (Российская Торговая Система). В Группу ММВБ входят ЗАО ММВБ, Фондовая биржа ММВБ, Национальная товарная биржа, Расчетная палата ММВБ (клиринговый институт), Национальный депозитарный центр, ЗАО АКБ ”Национальный Клиринговый Центр” -- специализированный клиринговый банк, региональные биржи, центр информационно-финансовых технологий «И-Сток». Эти институты осуществляют торговое, расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 1500 российских банков и брокерских компаний -- участников биржевого рынка -- как в Москве, так и в крупных финансово-промышленных центрах России. По совокупному объему торгов ММВБ является крупнейшей биржей в России, странах СНГ и Восточной Европы.

НДЦ создавался как центральный депозитарий по обслуживанию рынка государственных ценных бумаг, торгуемых на ММВБ. В настоящий момент НДЦ обслуживает 100% сделок на рынке ГКО-ОФЗ и облигаций Банка России, 90% сделок на рынке корпоративных и региональных облигаций, наибольший объем биржевых сделок с акциями. НДЦ признан ведущими западными финансовыми структурами надежным зарубежным кастодианом в соответствии с требованиями Правила 17-f7 Закона об инвестиционных компаниях США. В настоящее время основными учредителями НДЦ являются ММВБ и Банк России, членами некоммерческого партнерства являются более десяти крупных российских банков, бирж и кастодианов, в том числе и Внешэкономбанк.

Второй, по объему торгов, биржевой площадкой является биржа РТС, созданная в начале 1990-х годов. Список ценных бумаг, торгуемых в РТС, шире биржевого листинга ММВБ, однако объемы торгов на порядок меньше. Депозитарием, осуществляющим учет и расчеты по ценным бумагам, обращающимся в РТС, является ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (ДКК). Однако, с 1 января 2013 года вступил в силу Федеральный закон от 07.12.2011 года № 414-ФЗ "О центральном депозитарии". В Закон внесены изменения в соответствии с Федеральным законом от 29 декабря 2012 г. N 282-ФЗ и Федеральным законом от 28 июля 2012 г. N 145-ФЗ. Закон определяет изменения, которые происходят в учетной системе российского рынка ценных бумаг в результате создания центрального депозитария.
Статус центрального депозитария присвоен НКО ЗАО НРД приказом ФСФР России от 06.11.2012 № 12-2761/пз-и. В соответствии с п. 5 ст. 22 Закона, статус центрального депозитария может быть присвоен только одному юридическому лицу.

Согласно Закону № 414-ФЗ «О центральном депозитарии», центральный депозитарий (ЦД) - депозитарий, который является небанковской кредитной организацией и которому присвоен статус центрального депозитария в соответствии с Законом о ЦД.

Фактически это инфраструктурный институт рынка ценных бумаг, осуществляющий централизованный учет прав на ценные бумаги и являющийся центром расчетов по сделкам с ценными бумагами. Центральный депозитарий осуществляет депозитарную деятельность, в том числе деятельность расчетного депозитария, в соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" с учетом особенностей, предусмотренных настоящим Федеральным законом и принятыми в соответствии с ним нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков".

Одновременно с Федеральным законом "О центральном депозитарии" был принят Федеральный закон № 415-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона "О центральном депозитарии", который вступил в силу с 1 июля 2012 года. Данный закон изменяет подход к построению учетной системы фондового рынка, элементом которой становится центральный депозитарий. В частности, данный закон устанавливает новые типы счетов депо, концепцию иностранного номинального держателя, а также регулирует порядок взаимодействия депозитариев и регистраторов. Поправки в закон внесены в соответствии с Федеральным законом от 29 декабря 2012 г. N 282-ФЗ.

Существенные изменения связаны с появлением новой категории лицевых счетов в реестрах владельцев именных ценных бумаг -- лицевого счета номинального держателя центрального депозитария. Данные изменения внесены для повышения прозрачности деятельности регистраторов и депозитариев, исключением их участия в корпоративных конфликтах, особенно в пользу своих акционеров, а также обеспечением стимулирования их перехода на электронный документооборот между собой, с клиентами и федеральным органом исполнительной власти в сфере финансовых рынков путем корректировки лицензионных требований и условий.

Резюмируя, можно сказать, что российский фондовый рынок характеризуется следующим:

- небольшими объемами и неликвидностью;

- "неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т. п.);

- неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

- раздробленной системой государственного регулирования;

- отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

- высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

- значительными масштабами грюндерства, т. е. агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

- крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

- инвестиционным кризисом;

- агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;

- высокой долей спекулятивного оборота;

- расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов. Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие финансового рынка в каждой стране представляет собой механизм распределения и перераспределения капиталов (долгосрочных доходов) между кредиторами и заемщиками с помощью посредников, в том числе банков. Способами, с помощью которых можно воздействовать на распределение и перераспределение капитала между агентами экономики с учетом спроса и предложения, становятся финансовые инструменты. Таким образом, финансовые инструменты есть разнообразные виды рыночного продукта, имеющие финансовую природу, то есть ценные бумаги, денежные обязательства, иностранная валюта. Развитию российского фондового рынка препятствует слабое развитие срочного рынка ценных бумаг. Российский рынок производных финансовых инструментов развит пока явно недостаточно, хотя, начиная с 2002 г., этот сегмент рынка растет довольно интенсивно. На российском рынке обращается в настоящее время крайне небольшое количество срочных инструментов. Между тем, срочный рынок играет очень важную роль в управлении рисками, которые неизбежны при операциях с ценными бумагами. Заключение срочных сделок снижает риск владения базисным активом. Рынок с двумя развитыми сегментами -- кассовым и срочным -- функционирует эффективнее, чем рынок, на котором отсутствует срочный сегмент.

На современном этапе развития рыночных отношений в России финансовый рынок имеет следующие особенности:

- резкая дифференциация степени развитости по регионам;

- ограничение по номенклатуре используемых инструментов;

- преимущественное положение коммерческих банков на финансовом рынке как основных агентов;

- недостаточная готовность по экономическому потенциалу самих коммерческих банков к работе на активном финансовом рынке;

- узость финансового рынка, обусловленная его двумя секторами - рынком иностранной валюты (доллары США) и эмиссионных ценных бумаг (государственных краткосрочных и долгосрочных обязательств).

Одной из существенных проблем развития российского фондового рынка является отсутствие у населения доверия к финансовому рынку. Опыт развитых стран показывает, что для обеспечения устойчивости финансового рынка большое значение имеет приход на рынок частных инвесторов. Слой частных инвесторов в России только начинает формироваться. Рынок производных инструментов сегодня является важной и бурно развивающейся частью мирового финансового рынка. В этой области происходит наибольшее число инноваций, к которым применимо понятие финансовой инженерии.

Решение названных выше проблем, несомненно, будет способствовать дальнейшему развитию российского рынка ценных бумаг, формированию стабильного российский организованного финансового рынка, привлекательного для инвестирования.

Список использованной литературы

Нормативно-правовые акты

1. Гражданский Кодекс РФ.

2. Закон РФ от 20.02.1992 N 2383-1 (ред. от 23.07.2013) "О товарных биржах и биржевой торговле" (20 февраля 1992 г.)

3. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

4. Постановление ФКЦБ России №32, Минфина России №108н от 11.12.2001 "Об утверждении порядка ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами".

5. Приказ ФСФР России от 03.04.2007 №07-37/пз-н "Об утверждении Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами".

6. Федеральный закон Российской Федерации от 25 ноября 2009 г. N 281-ФЗ "О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации".

7. Приказ ФСФР РФ от 04.03.2010 N 10-13/пз-н "Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов".

8. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 N 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года».

9. Федеральный закон от 07.12.2011 года № 414-ФЗ "О центральном депозитарии".

10. Федеральный закон от 29 декабря 2012 г. N 282-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации".

11. Федеральный закон от 28 июля 2012 г. N 145-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации".

Учебные пособия, монографии

12. Алексеева Д.Г., Пыхтин С.В., Сапожников Н.В., Фальковская Я.М. Валютное право: Учеб. пособие. М., 2007.

13. Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб. пособие / Под ред. И.Н. Платоновой. М., 1996.

14. Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011.

15. Грачева Е.Ю., Толстопятенко Г.П., Рыжкова Е.А. Финансовый контроль: Учеб. пособие. М., 2004.

16. Ерпылева Н.Ю. Международное банковское право: Учеб. пособие. М., 2004.

17. Ефимова Л.Г. Банковские сделки: право и практика. М., 2001.

18. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. М.: Юнити-Дана, 2007.

19. Крохина Ю.А., Абрамова Н.Е., Волова Л.И. и др. Валютное право: Учебник / Под ред. Ю.А. Крохиной. 3-е изд. М., 2011.

20. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Л.Н. Красавиной. М., 2000.

21. Платонова И.Н., Наговицин А.Г., Коротченя В.М. Перестройка мировой валютной системы и позиция России. М., 2009.

22. Семилютина Н.Г. Российский рынок финансовых услуг (формирование правовой модели). М., 2005.

23. Степашин С.В., Столяров Н.С., Шохин С.О. и др. Государственный финансовый контроль: Учебник. СПб., 2004.

24. Финансовое право: Учебник / Под ред. Е.Ю. Грачевой. 2-е изд. М., 2009.

25. Белов В.А. Банковское право России: теория, законодательство, практика: Юридические очерки. М.: ЮрИнфоР; ИНФРА-М, 2000. 395с.

26. Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учеб. М.: Финансы и статистика, 2002. 464 с.

27. Деривативы. Курс для начинающих / Пер. с англ. М.: Альпина Паблишерз, 2009. 201 с.

28. Иванова Е.В. Деривативы. Форвард, фьючерс, опцион, своп. М.: Ось-89, 2007. 304 с.

29. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 501 с.

Статьи

30. Губин Е.П., Шерстобитов А.Е. Расчетный форвардный контракт: теория и практика // Законодательство. 1998. N 10. С. 10 - 16.

31. Дорофеев Б.Ю. Срочные валютные сделки: основные виды и особенности // Налоги и финансовое право. 2009. N 9. С. 244 - 252.

Размещено на Allbest.ur