Денежно-кредитная политика, анализ, совершенствование, развитие

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Денежно-кредитная политика, анализ, совершенствование, развитие

Введение

Денежно-кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Центральный банк играет ключевую роль и занимает монопольное положение не только в сфере эмиссии банкнот, но и в сфере проведения денежной политики государства, которая рассчитана на краткосрочные периоды и ведется косвенными методами. Целями Кредитно-денежной политики являются: регулирование темпов экономического роста; смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы; сдерживание инфляции; достижение сбалансированности платежного баланса.

Осуществляя эмиссию и кредитование экономики, банки выполняют полезную и необходимую для развития страны роль. Денежные инструменты обслуживают экономический оборот, и их можно сравнить с транспортными средствами. Последние дают возможность доставлять товары, продукцию промышленности и сельского хозяйства к месту их переработки или потребления; аналогично денежные инструменты обеспечивают обращение различных товаров, их переход от одного владельца к другому, облегчая их переработку или потребление. Однако чрезмерная или бесконтрольная эмиссия денег может привести к опасным и даже разрушительным последствиям. Когда банковское кредитование превышает определенный лимит, оно уже не стимулирует производство, а порождает избыточную покупательную способность, следствием которой является повышение цен.

Когда денежное обращение осуществлялось в соответствии с металлистической концепцией, имевшийся объем золотого запаса ограничивал эмиссию платежных средств. Эволюция денег в духе номиналистической концепции привела к необходимости обдуманных и согласованных действий в области не только банковского кредитования, но и государственных финансов и внешней торговли с целью поддержания денежного равновесия. Что касается кредитной сферы, государственные органы призваны контролировать и регулировать эмиссию денег в соответствии с задачами денежной политики; для этого они поручают различным учреждениям осуществление контроля и регламентации кредитных операций, облегчая применение соответствующих мер воздействия. В этом смысле кредитная политика является составной частью денежной политики; двумя другими ее компонентами являются бюджетная политика и политика международных финансовых отношений.

В данной работе будут рассмотрены принципы и цели кредитной политики, ее инструменты и проблемы ее реализации.

Предметом и объектом исследования выступает денежно-кредитная политика в Республике Беларусь.

Целью исследования является изучение теоретических аспектов денежно-кредитной государства и практический анализ денежно-кредитной системы в Республике Беларусь.

В соответствии с поставленной целью сформировались определенные задачи исследования:

- теоретическое изучение денежно-кредитной политики государства

- анализ денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

- обзор основных направлений совершенствования денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

1. Кредитно-денежная политика государства: определение, типы и инструменты проведения

1.1 Кредитно-денежная политика: сущность, цели и инструменты. Модели проведения кредитно-денежной политики: кейнсианский и монетарный подходы

Денежно-кредитная политика традиционно выступает в качестве важнейшего компонента экономической политики государства. Это -- важнейшая часть современной модели государственного регулирования национальной экономики.

Денежно-кредитная политика есть совокупность мероприятий, регламентирующих функционирование национальной денежно-кредитной системы с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения стратегических целей экономического развития страны.

Основными носителями современной денежно-кредитной политики выступают:

а) центральный банк страны и министерство финансов;

б) крупнейшие коммерческие банки, выполняющие в национальной банковской сфере системообразующую роль (обычно это сберегательный, инвестиционный и экспортно-импортный банк);

в) ассоциация (союз) коммерческих банков;

г) аналитические и научные центры национальной банковской системы.

В денежно-кредитной политике есть смысл выделять два основных направления:

1) поддержание должного состояния самой денежно-кредитной сферы;

2) использование денежно-кредитной сферы в качестве эффективного инструмента воздействия на состояние национальной экономики и отдельных ее отраслей.

Стратегической целью денежно-кредитной политики государства выступает обеспечение стабильности национальных денег на внутреннем (подавление инфляции), а также на внешнем рынке (стабильность обменного курса национальных денег).

В качестве стратегических задач денежно-кредитной политики современная "Макроэкономика" выделяет:

а) поддержание долговременного и устойчивого экономического роста цивилизованными средствами;

б) достижение и сохранение на должном уровне склонности населения к сбережениям в национальной банковской системе;

в) сохранение доверия населения к национальной банковской системе;

) поддержание на высоком уровне надежности национальной банковской системы;

д) обеспечение устойчивого платежного баланса страны, накопление должных валютных резервов.

Выделение главной цели и перечня стратегических задач связано с том непосредственным воздействием, которое денежно-кредитная сфера оказывает на основные макроэкономические показатели.

Тактические задачи (промежуточные цели) денежно-кредитной политики обычно связываются с состоянием самой денежно-кредитной сферы, с использованием конкретных денежно-кредитных рычагов воздействия на экономические процессы. Конкретные задачи тактического плана вытекают из состояния торгового и платежного баланса страны.

Пример. К тактическим задачам денежно-кредитной политики следует отнести поддержание на определенном уровне ставки рефинансирования (учетная ставка), уровня монетизации ВВП, сокращение удельного веса наличных денег. Специфические задачи обычно связаны с поддержанием валютного курса, с использованием валютных резервов и кредитованием отраслей национальной экономики. К.Р. Макконнелл С.Л. Брю Экономикс. 14 издание, Москва 2002 с. 327

Объектами денежно-кредитной политики в самом общем виде выступают спрос и предложение денег.

Следует признать, что воздействие монетарных рычагов на состояние национальной экономики обнаруживается лишь по истечении определенного периода времени. Поэтому ошибки, допущенные в регулировании денежно-кредитной сферы, всегда имеют необратимый характер.

Данное обстоятельство заставляет при планировании действий выстраивать систему целей денежно-кредитной политики. Помимо стратегической цели необходимо выделять промежуточные цели, обеспечение которых более или менее гарантирует достижение в дальнейшем стратегических целей и решение в должном объеме стратегических задач экономического развития.

В качестве таковых обычно выступают уже известные нам денежные агрегаты из "семейства М". В свою очередь для достижения промежуточных целей подбирается другой набор переменных. Это так называемые операционные цели, которые более чутко реагируют на проводимую денежно-кредитную политику (взвешенные денежные агрегаты и т. д.).

Таким образом, достижение стратегической цели денежно-кредитной политики предполагает комплексное решение промежуточных задач. Оперативный анализ степени достижения промежуточных и операционных целей позволяет обнаружить степень эффективности проводимой денежно-кредитной политики.

Критерием выбора промежуточных и операционных целей выступает трудоемкость измерения соответствующего показателя, доступность экономической информации, а также предсказуемость их воздействия на стратегические цели экономического развития.

В реализации денежно-кредитной политики выделяются следующие этапы:

1) критическая оценка ситуации, конкретизация задач социально-экономического развития на предстоящий период;

2) подбор конкретных инструментов денежно-кредитной политики с учетом доминирующих теоретических конструкций;

3) приведение в движение избранных монетарных факторов воздействия, контроль за ситуацией в денежно-кредитной сфере;

4) передача воздействия мобилизованных средств воздействия или монетарных факторов (кредитование, инвестирование, изменение процентной ставки и т. д.) на экономические процессы.

Кейнсианская политика дешевых и дорогих денег предполагает активное кредитно-денежное регулирование экономики со стороны государства. Иной позиции придерживаются монетаристы, в большей мере полагаясь на рыночную самонастройку и считают активное вмешательство в экономику неэффективным. Суть монетаризма можно свести к следующему (табл. 1.1).

При проведении денежно - кредитной политики используются инструменты, которые можно подразделить на прямые, косвенные и селективные.

К прямым относятся: лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента.

К косвенным относятся:

Операции на открытом рынке

Изменения норм обязательных резервов.

Изменения в учетной ставке.

Селективные инструменты (или методы) регулируют отдельные виды кредита или условия кредитования определенных отраслей, крупных или мелких фирм и т.д. Как правило, это прямое ограничение размеров кредитов в тех или иных отраслях путем установления лимитов по учету векселей для отдельных банковских учреждений или контроль за кредитами под залог векселей, ценных бумаг. Иногда используется и просто увещевание, т.е. "дружеское убеждение".

Таблица 1.1 Сравнительная характеристика политики дешевых и дорогих денег

Политика дешевых денег	Политика дорогих денег
Направлена против
Недоиспользования ресурсов, спада производства, увеличения безработицы	Растущей инфляции
Предполагает
Увеличение предложения денег через: -покупку государством у банков и населения государственных облигаций и твердой валюты (образование лишних денег); -уменьшение обязательной нормы резервирования для коммерческих банков, чтобы они смогли увеличить свои кредитные ресурсы; -понижение учетной ставки, что также побуждает коммерческие банки наращивать свои кредитные возможности за счет заимствования денежных средств у Центрального банка.	Сокращение денежного предложения посредством: продажи государственных облигаций банкам и населению, а также твердой валюты, что обеспечивает "связывание" свободных денег; увеличение обязательной нормы резервирования и повышения учетной ставки, что позволяет сократить кредитные возможности коммерческих банков.
В результате мер
Предложение кредитов растет, они становятся дешевыми и доступными: -стимулируется увеличение совокупных расходов и инвестиций; -растет объем производства и сокращается безработица.	Ссудный процент по кредитам растет, их доступность снижается; Инвестиции и совокупные расходы сокращаются; Спрос на товары и услуги падает, цены и инфляция снижаются.

Денежно-кредитную политику государство проводит через банковскую систему, используя основные инструменты: норма резервирования, официальная учетная ставка (ставка рефинансирования), операции на открытом рынке. Эти инструменты воздействуют либо на количество денег в обращении, либо на уровень процентных ставок.

Кроме названных инструментов Центральный банк прибегает к таким методам, как установление кредитных ограничений, лимитирование уровня процентных ставок по кредитам и депозитам коммерческих банков, портфельные ограничения и др.

1.2 Взаимосвязь кредитно-денежной и политики с бюджетно-налоговой и валютной политикой

Дефицит платежного баланса и отсутствие адекватного регулирования в валютно-кредитной сфере могут вовлечь страну в безвыходную кредитную ловушку, когда выплаты процентов по основному долгу могут быть осуществлены только путем привлечения новых заимствований. Существующая валютно-кредитная система не может предотвратить подобное явление. Единоразовые списания долгов не являются адекватным механизмом решения проблемы, так как имеют скорее субъективный характер, то есть зависят от интересов кредиторов и стимулируют дальнейшие заимствования, не освобождая страну из кредитной ловушки.

Коммерческие банки активно участвовали в 70-х годах в кредитовании беднейших развивающихся стран, а также стран с переходной экономикой в 80-х. Отсутствие регулирования в сфере международного кредита позволило банкам развитых стран свободно кредитовать банковский сектор развивающихся стран, тем более, что правительства часто предоставляли официальные гарантии.

Практика привлечения иностранных заимствований для финансирования бюджетных дефицитов нарушило работу традиционных рыночных механизмов регулирования валютных курсов и выравнивания платежного баланса. По мере увеличения общей суммы задолженности банки и государства-кредиторы повышают реальные ставки по продолжающемуся кредитованию в виду увеличения риска неплатежа, чем только его увеличивают. Неизбежное изменение валютного курса страны-должника увеличивает ее обязательства в большей степени, чем это было бы необходимо для выравнивания платежного баланса. Таким образом, многие развивающиеся, развитые, а также страны с переходной экономикой и частные заемщики оказались заперты в постоянно увеличивающейся долговой ловушке, созданной частным международным кредитованием. Если темпы увеличения задолженности превышают экономический рост (например ежегодный рост валового продукта - 3%, а внешней задолженности - 5%, что характерно для многих стран), то страна практически не имеет возможности самостоятельно погасить долг. К тому же, если долги деноменированы в валюте кредитора, то растущие валютные риски будут способствовать увеличению разрыва. Все это сильно вредит развитию экономик стран должников.

Если с 1975 по 1982 год чистое долгосрочное кредитование развивающихся стран составляло в среднем 28 млрд. долларов ежегодно, то с 1983 по 1990 год только чистые платежи по обслуживанию долгов из развивающихся стран составили в среднем сумму в 25 млрд. долларов ежегодно, выплачиваемых западным странам и МВФ, и без того имеющих избыточные кредитные ресурсы.

С 1990 года значительная часть кредитов стала направляться в наиболее богатые из развивающихся в стран, а также страны с переходной экономикой в форме прямых и портфельных инвестиций. Если в 1980 году долг развивающихся стран составлял 106 млрд. долларов (16% от их ВНП), то в 1995 году их суммарная задолженность составила 535 млрд. долларов (38% от ВНП). Это развенчивает миф о безвозмездной помощи развитых стран развивающимся.

Последующие кризисы внешней задолженности относительно более развитых стран: Мексики, стран Юго-Восточной Азии, стран Восточной Европы, России, Бразилии наглядно продемонстрировали механизм кредитной ловушки. Если не будут внесены изменения в действующую валютно-кредитную систему, то вскоре последует очередь таких стан, как Австралия, Новая Зеландия, отдельных стран Латинской Америки и, возможно, Европы. Не исключен и возможный кризис в США. Необходимо принять ряд радикальных мер по регулированию международной торговли, кредитной и валютной сфер. Помимо уже предложенных механизмов нужно ввести на международном уровне ограничения для каждой страны на максимально возможный внешний долг и расходы по его обслуживанию. Все долги свыше устанавливаемого размера придется списать. Также необходимо уменьшить ставки процентов по кредитам до минимально возможного уровня, в частности за счет надбавок по страновым рискам и надбавок по ожидаемой инфляции.

Утверждение о том, что чем более стабильны валютные курсы, тем более эффективно функционирует реальный сектор экономики не требует доказательств. Однако заключение нового соглашения подобного Бреттонвудскому будет весьма затруднительным при любых обстоятельствах. Даже просто слухи или информация о подготовке “нового Бреттон-Вуда” дестабилизируют валютные курсы. Наиболее приемлемым для всех решением было бы через усиленный Международный валютный фонд или новую организацию Международную валютную комиссию зафиксировать текущее валютные курсы, затем поэтапно приблизить их к паритету покупательной способности и корректировать валютные курсы только в случае определенных изменений паритета. Комиссия может изменять пределы колебания паритета для защиты от спекулятивных атак на отдельные валюты. В настоящее время существует дилемма: зафиксировать валютные курсы невозможно, но объем валютных спекуляций достиг объемов, ставящих под угрозу существование всей системы в целом. Таким образом, регулирование валютных курсов необходимо, и паритет покупательной способности один из наилучших показателей для сравнения стоимости валют.

Чтобы избежать крупных спекулятивных атак на валюты, от которых ожидается девальваций, вместо защитных операций центральных банков, причем не всегда успешных, целесообразнее использовать возможности Комиссии для временного ограничения операций неторгового характера неустойчивыми валютами, курс которых вскоре будет изменен. Конечно оценка стоимости валют через паритет не может быть на 100% объективной. Данный показатель обычно рассчитывается путем сравнения средних потребительских корзин, что имеет следующее недостатки: - в обществах с различным образом жизни, товары входящие в корзину и пропорции между ними будут отличаться; - качество товаров отнесенных к одной группе по единой цене может сильно отличаться; - розничные цены на товары включают в себя не только себестоимость продукции, но и другие виды расходов, в том числе налоговые платежи, которые варьируются.

Однако эти сложности можно обойти путем оценки корзины страны А в ценах страны А и страны Б, оценить корзину страны Б в ценах А и Б, а также внести поправку по налогообложению. После этих операций какое-то расхождение с реальным валютным курсом по-прежнему останется, но все же предлагаемая система лучше, чем свободные колебания валют в 80-90-х, или фиксированные валютные курсы. Ранее основным доводом в пользу рыночных валютных курсов была необходимость выравнивания торговых балансов стран, через изменения стоимости экспорта и импорта. Но, во-первых, подобный аргумент не учитывал эластичность спроса на те или иные товары и степень монополизации в отраслях. Во-вторых, альтернативой покупки недостающей для выравнивания валюты является привлечение внешних заимствований, то есть спрос и предложение на валюту больше не отражает спрос и предложение на товары и услуги, чему также способствовало многократное увеличение доли спекулятивных операций на валютном рынке. Так как подобная мера может вызвать на рынке большую панику, необходим длительный срок внедрения (год-два) и обязательная предварительная разъяснительная работа.

Попытки реализации данных предложений наталкиваются на активное сопротивление многих экономистов, политиков и финансовых организаций. Хотя намерения восстановления управления над национальной и международной кредитной сферой и валютным регулированием вызывают большое недовольство, но после кризиса в Юго-Восточной Азии общественное мнение постепенно переходит на сторону тех, кто предлагает реформировать существующую систему.

2. Анализ сложившейся ситуации в Республике Беларусь

2.1 Анализ кредитно-денежной политики, проводимой в Республике Беларусь за период 1992-2007 гг

В формировании денежно-кредитной политики Беларуси как суверенного государства есть основание выделять несколько основных этапов.

Начало первому этапу было положено принятием Верховным Советом Республики Беларусь XII созыва в октябре 1994 года стратегического решения о признании "белорусского расчетного билета" в качестве национальной валюты Национальному банку Республики Беларусь де-юре было поручено отвечать за дальнейшее состояние белорусской денежной единицы как символа суверенного государства.

Начало второго этапа пришлось на 1997 год, когда в денем но-кредитной политике стали преобладать идеи монетизации ВВП и целесообразности форсированной кредитной экспансией.

Начало третьего этапа приходится на 2001 год, когда в стратегии и тактике Национального банка Республики Беларусь произошли некоторые позитивные изменения.

К концу 1994 года в Беларуси функционировал валютный рынок, сформировался единый обменный курс. На весьма льготных условиях от МФВ

были получены стабилизационные кредиты. Доминировало убеждение о необходимости ограничения кредитной экспансии, На основе установления положительной процентной ставки была обеспечена сохранность вкладов населения в белорусских рублях. Открытие для коммерческих банков специальных, депозитных счетов в Национальном банке позволило уменьшить

денежное предложение и подавить гиперинфляцию.

В целом мероприятия по стабилизации денежно-кредитной сферы осуществлялись в рамках реализации специально Антикризисной программы. Тем самым были созданы определенные предпосылки для проведения экономической реформы, хотя упомянута программа так и не была выполнена должным образом.

Нарастание кризиса неплатежей и обострение других проблем в условиях сдерживания радикальных преобразований, отсутствие должной теоретической концепции предопределили принятие курса на смягчение проводимой денежно-кредитной политики. Некритически были восприняты идеи позитивного значения высокой степени монетизации. ВВП. В соответствии с таким подходом основная причина экономических проблем усматривалась в якобы необоснованном сжатии денежной массы и лишении реального сектора экономики весомой кредитной поддержки со стороны банковского сектора.

Примечание. Действительно, в устойчиво развивающихся странах степень монетизации ВВП в некоторых случаях превышает 100% (например, ФРГ, Япония и т. д.). Что касается стран с переходной экономикой, то к середине 90-х годов монетизации ВВП была равна лишь 10-12%.

Сама по себе высокая степень монетизации ВВП свидетельствует об устойчивости экономического развития. При этом процесс монетизации во многом имеет объективный характер. Он связан с уровнем инфляции, высокой склонностью населения к сбережениям, уровнем прибыльности реального сектора экономики, со скоростью движения денег, наконец, и со степенью доверия населения к денежным властям. По крайней мере, отсутствуют более или менее значимые возможности резко повысить монетизации ВВП за счет административного принуждения.

Усилия печатного станка привели к тому, что каналы денежного обращения стали быстро заполняться новой денежной массой. Коммерческие банки побуждались направлять краткосрочные ресурсы в долгосрочные вложения под отрицательные процентные ставки. При инфляции в 200-380% годовых льготные кредиты на жилищное строительство выдавались под 5% годовых па срок до 40 лет.

Тем самым узкому кругу льготников была предоставлена возможность присваивать инфляционный налог, собираемый со всего населения республики.

Денежная масса постоянно обесценивалась, поэтому не удивительно, что денег в обращении (в долларовом эквиваленте) становилось все меньше и меньше. В результате инфляционного обесценения денежной массы возросли неплатежи в национальной экономике, а столь желанный коэффициент монетизации ВВП даже снизился: с имевшихся 10-12% до 5-6%. Зато скорость движения денег, косвенно отражающая факт "бегства от денег", возросла до 10-12 оборотов в год.

В условиях нарастающей кредитной эмиссии стало невозможным удерживать единый обменный курс белорусского рубля. Кроме того, стал увеличиваться разрыв (спрэд) между официальным и теневыми (наличным и безналичным) обменными курсами.

Кризис национального валютного рынка пришелся на середину марта 1998 года. Был закрыт внебиржевой валютный рынок, а белорусский рубль был срочно выведен из международного оборота и перестал выполнять на территории СНГ функцию резервного средства.

В дальнейшем при нарастании кризиса денежно-кредитной, платежной и валютной системы Беларуси были открыты переговоры с Россией о введении единой "союзной валюты", которые привели к принятию соглашения о внедрении на территории Беларуси российского рубля.

Гипертрофированными темпами нарастала дебиторско-кредиторская задолженность, возрос бартер и обострился кризис неплатежей. Денежное обращение стало наполняться всевозможными суррогатами. Резко возросла "долларизация" экономики. Белорусский рубль окончательно утратил функцию сбережений и накоплений. Чистые иностранные активы Национального банка приобрели отрицательные значения. Оборотные средства предприятий непрерывно обесценивались. Из-за отрицательных процентных ставок население республики ежегодно теряло значительную часть рублевых вкладов.

Таким образом, концепция "форсирования монетизации ВВП и канализации кредитной эмиссии" с учетом заявленных стратегических приоритетов (экспорт, жилье и продовольствие), активно внедряемая с начала 1997 года в условиях нереформированной экономики, закончилась дестабилизацией денежно-кредитной сферы.

Важным признаком устойчивости национальной валюты является стабильность ее обменного курса. В условиях открытой экономики нашей страны, где доля внешней торговли во всем экономическом обороте очень велика, динамика обменного курса имеет существенное значение для регулирования внутренних цен. Именно поэтому Национальный банк, как и центральные банки целого ряда стран с открытой экономикой, традиционно использует курсовую политику в качестве одного из основных каналов достижения конечной цели своей денежно-кредитной политики по сдерживанию инфляции.

Такой механизм денежно-кредитной политики, обеспечивающий условия для устойчивого роста экономики и достижения параметров социально-экономического развития за счет поддержания устойчивости национальной валюты, показал свою достаточную эффективность.

Если в 2001 году уровень инфляции, измеряемый приростом индекса потребительских цен, составил 46 процентов, то в 2005 году он сложился на уровне нижней границы годового прогноза -- 8 процентов. Прирост этого показателя на 5,7 процента за 11 месяцев текущего года, при запланированных на весь год 7--9 процентов, позволяет уверенно говорить о выполнении прогноза.

Немалая роль в таком снижении темпов инфляции принадлежит динамике обменного курса, которая за последние 5 лет изменилась от довольно значительной ежегодной девальвации до укрепления белорусского рубля по отношению к иностранным валютам. Так, например, если в 2001 году обменный курс белорусского рубля по отношению к доллару США снизился на 33,9 процента, то в январе -- ноябре 2006 г. -- укрепился на 0,6 процента. При этом стабилизация обменного курса происходит на фоне роста международных резервов, которые достигли на 1 декабря 2006 г. уровня в 1,4 млрд. долларов США, увеличившись за последние годы (с 01.01.2003) практически в 3 раза.

По мере замедления темпов инфляции и девальвации снижались и процентные ставки на денежном рынке. При этом процентная политика Национального банка была ориентирована на постепенное и сбалансированное уменьшение процентных ставок по кредитам и депозитам при обеспечении их привлекательного уровня, стимулирующего рост сбережений в белорусских рублях и расширение доступности кредитов банков для предприятий и населения. Так, ставка рефинансирования -- основная процентная ставка Национального банка -- была снижена с 80 процентов годовых на начало 2001 года до 10 процентов годовых с 1 декабря 2006 года. Вместе с тем в реальном выражении, то есть с учетом уровня инфляции, она сохранялась положительной, снижаясь в рамках общих процессов экономической стабилизации с 20,9 процента годовых в 2001 году до 6,2 процента годовых за январь--октябрь 2006 г. При этом средняя процентная ставка по новым кредитам банков в национальной валюте снизилась соответственно с 74,6 до 13,4 процента годовых или в 5,6 раза.

Финансовая стабилизация стала важным фактором как роста инвестиций в экономику, так и активного ее кредитования со стороны банковского сектора. Так, прирост инвестиций в основной капитал в сопоставимых ценах увеличился до 20 процентов в 2005 году при их снижении на 3,5 процента в 2001 году. А кредитные вложения белорусских банков за этот период возросли практически в 9 раз. За 10 месяцев текущего года прирост кредитов банков составил 43,9 процента.

Все это содействовало обеспечению высоких темпов экономического роста в республике, позволяющих Беларуси по этому показателю устойчиво занимать одно из лидирующих мест среди стран СНГ.

Динамично развивается банковская система. Так, ее ресурсная база за период с 01.01.2001 г. по 01.01.2006 г. увеличилась более чем в 8 раз, за 10 месяцев 2006 года -- на 31,1 процента. Все более значительную долю в ресурсной базе банков занимают вклады населения. За пятилетку они возросли более чем в 13 раз, а удельный вес в составе ресурсной базы увеличился с 16,6 процента на 01.01.2001 г. до 26,9 процента на 01.01.2006 г. Важнейшим фактором такого активного роста вкладов граждан в белорусские банки является общий рост доверия населения к банковской системе и национальной валюте. С другой стороны, не менее важна процентная политика, направленная на обеспечение положительной в реальном выражении доходности по срочным вкладам в белорусских рублях, устойчиво превышающей доходность сбережений в иностранной валюте.

Собственный капитал банков за период 2001--2005 гг. увеличился в 10,4 раза.

Следует также отметить, что процесс финансовой стабилизации и активного участия банковской системы в достижении параметров социально-экономического развития сопровождался эффективным, безопасным и надежным функционированием национальной платежной системы.

Макроэкономическая ситуация в январе - сентябре 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом 2006 года характеризовалась:

поддержанием высоких темпов экономического роста: объем валового внутреннего продукта (далее - ВВП) в сопоставимых ценах увеличился на 8,4 процента, промышленного производства - на 8,2 процента, продукции сельского хозяйства - на 5,6 процента;

сохранением высокой инвестиционной активности в большинстве отраслей народного хозяйства: объем инвестиций в основной капитал увеличился в сопоставимых ценах на 16,6 процента;

ростом реальных денежных доходов населения и реальной заработной платы на 16,2 процента и 10,2 процента соответственно;

профицитом консолидированного (2,7 трлн. рублей, или 3,9 процента к ВВП) и республиканского (2,4 трлн. рублей, или 3,5 процента к ВВП) бюджетов;

снижением безработицы: на конец сентября 2007 г. численность безработных, официально зарегистрированных в органах государственной службы занятости, составила 46,5 тыс. человек, уменьшившись с начала 2007 года на 10,6 процента.

Рост промышленного производства сопровождался понижением рентабельности реализованной продукции, прежде всего в топливной отрасли, которое обусловлено изменениями в условиях поставки российской нефти.

За январь - сентябрь 2007 г., по данным платежного баланса, экспорт товаров и услуг в фактических ценах по сравнению с аналогичным периодом 2006 года возрос на 18,3 процента до 19,6 млрд. долларов США. Импорт товаров и услуг в фактических ценах за январь - сентябрь 2007 г. достиг 21,1 млрд. долларов США, увеличившись по сравнению с соответствующим периодом 2006 года на 23,1 процента. В результате по внешнеторговым операциям сформировался чистый импорт в размере 1,5 млрд. долларов США против 563,1 млн. долларов США в январе - сентябре 2006 г. При этом дефицит торгового баланса составил 2,3 млрд. долларов США, а активное сальдо операций с услугами - 825,3 млн. долларов США.

В январе - сентябре 2007 г. на валютном рынке сложилась следующая ситуация.

Оборот внутреннего валютного рынка относительно января - сентября 2006 г. увеличился на 16 процентов и достиг 37,2 млрд. долларов США.

В результате опережающего роста предложения иностранной валюты по сравнению со спросом на нее чистая продажа иностранной валюты юридическими лицами уменьшилась с 869,6 млн. долларов США в январе - сентябре 2006 г. до 595,4 млн. долларов США в отчетном периоде 2007 года. Чистая покупка населением иностранной валюты за счет личных средств и безналичных перечислений снизилась и составила 326,3 млн. долларов США против 481,8 млн. долларов США в аналогичном периоде 2006 года.

Поступления на счета организаций валютной выручки от экспорта товаров и услуг, а также от внутренней торговли за иностранную валюту за январь - сентябрь 2007 г. достигли 19,2 млрд. долларов США, что на 19,9 процента выше, чем за аналогичный период 2006 года.

По оценке Министерства экономики, сложившиеся в январе - сентябре 2007 г. тенденции в социально-экономическом развитии страны свидетельствуют об увеличении в 2007 году ВВП - на 8,5 процента, реальной заработной платы - на 9 процентов, реальных денежных доходов населения - на 13 процентов, производительности труда - на 7,4 процента. Темпы роста производства промышленной продукции ожидаются на уровне 107,5 процента, продукции сельского хозяйства - 106 процентов, инвестиций в основной капитал - 114,5 процента.

Сохранение тенденции опережающего роста заработной платы и доходов по сравнению с ростом производительности труда создает избыточный спрос на импортные товары и вызывает дополнительное напряжение на валютном рынке.

Конечной целью денежно-кредитной политики в 2007 году является ограничение совместно с мерами экономической политики Правительства темпов инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских цен, на уровне 6 - 8 процентов.

Прирост индекса потребительских цен в январе - сентябре 2007 г. составил 5,4 процента (0,6 процента в среднем за месяц) против 3,1 процента в январе - сентябре 2006 г. (0,3 процента в среднем за месяц).

В январе - сентябре 2007 г. для достижения конечной цели денежно-кредитной политики Национальный банк применял систему монетарных ориентиров, в качестве которых использовались обменные курсы белорусского рубля к доллару США и российскому рублю, показатель активной рублевой денежной массы.

Курсовая политика обеспечила стабильность курса белорусского рубля к доллару США, который за январь - сентябрь 2007 г. снизился на 0,4 процента и на 1 октября 2007 г. был равен 2 149 белорусским рублям за 1 доллар США.

В результате изменения взаимного курса российского рубля к доллару США официальный курс белорусского рубля к российскому за январь - сентябрь 2007 г. понизился на 6,1 процента и на 1 октября 2007 г. составил 86,09 белорусского рубля за 1 российский рубль.

Такая политика курсообразования способствовала сохранению позитивных ценовых условий для повышения конкурентоспособности белорусских товаров на внутреннем и внешнем рынках. Индекс реального курса белорусского рубля к российскому рублю, рассчитанный по индексу потребительских цен, в январе - сентябре 2007 г. находился ниже уровня аналогичного периода 2006 года на 6,1 процента, реальный эффективный курс - на 4,9 процента.

Развитие ситуации в экономике и денежно-кредитной сфере в январе - сентябре 2007 г. показывает, что задачи, предусмотренные в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2007 год, утвержденных Указом Президента Республики Беларусь от 30 ноября 2006 г. № 703 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 1, 1/8121) (далее - Основные направления на 2007 год), в целом будут выполнены.

Официальный обменный курс белорусского рубля к доллару США на 1 января 2008 г. будет находиться в диапазоне 2 150 - 2 160 рублей за 1 доллар США.

Ожидается, что снижение реального эффективного курса за 2007 год сложится бульшим по сравнению с предполагаемым в Основных направлениях на 2007 год изменением в 4 процента.

Наряду с показателями обменного курса в качестве монетарного ориентира денежно-кредитной политики используется показатель активной рублевой денежной массы (денежный агрегат M1 - наличные деньги в обороте, переводные депозиты юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь).

За январь - сентябрь 2007 г. активная рублевая денежная масса возросла на 1,9 процента. Ее структура в этом периоде характеризуется ростом наличных денег в обороте и переводных депозитов физических лиц на 11,7 и 17,3 процента соответственно при сокращении переводных депозитов юридических лиц на 14,7 процента.

Динамика наличных денег и переводных депозитов физических лиц определялась значительным увеличением реальных денежных доходов населения, объемов операций по покупке наличной иностранной валюты населением, розничного оборота товаров и услуг, а также расширением расчетов физических лиц с использованием банковских пластиковых карточек.

Сокращение переводных депозитов юридических лиц связано с превышением затрат организаций (прежде всего в результате роста цен на энергоносители) над поступлением денежных средств на их текущие счета, снижением в январе - сентябре 2007 г. реальной прибыли и рентабельности продукции, чистой кредиторской задолженности, а также с существенным увеличением запасов готовой продукции на складах промышленных предприятий.

2.2. Краткий обзор основных показателей развития Республики Беларусь

По данным Министерства статистики и анализа, объем валового внутреннего продукта за за январь-сентябрь 2007 года составил в текущих ценах 69 476,7 млрд. рублей. Реальный объем производства ВВП был на 8,4% выше, чем в январе-сентябре 2006 года (в январе-сентябре 2006 года прирост ВВП по отношению к январю-сентябрю 2005 года составлял 9,6%). Прогнозом социально-экономического развития Республики Беларусь на 2007 год предусмотрен рост ВВП на 8-9%, на январь-сентябрь - на 8,3%.

В январе-сентябре текущего года в основном сохранялись высокие темпы роста основных макроэкономических показателей развития страны рис 1.

Рисунок 1. Изменение основных показателей развития экономики в % к соответствующему периоду предыдущего года

В январе-сентябре 2007 года произведено промышленной продукции, работ, услуг на сумму 65,7 трлн. рублей, что на 8,2% (в сопоставимых ценах) выше уровня января-сентября 2006 года (при прогнозе на год - 7,5-8,5%, прогноз на январь-сентябрь - 7%).

Доля предприятий государственной формы собственности в общем объеме произведенной промышленной продукции составила 37,7%, предприятий частной формы собственности, имеющих в уставном фонде долю государства, - 50,1%.

Потребительских товаров выпущено на сумму 14 трлн. рублей, что на 7,3% выше уровня января-сентября 2006 года (прогноз на год - 8,5-9,5%, на январь-сентябрь - 8%). При этом производство продовольственных товаров увеличилось на 2%, непродовольственных -на 12,2%.

В январе-сентябре 2007 года в экономику и социальную сферу республикиинвестировано 16,8 трлн. рублей - на 16,6% больше, чем в январе-сентябре прошлого года (в сопоставимых ценах) (при прогнозных темпах прироста на 2007 год 14,5-17%). Доля инвестиций в основной капитал в ВВП увеличилась с 22,2% в январе-сентябре 2006 года до 24,1% в январе-сентябре 2007 года.

Основными источниками инвестиций являлись собственные средства организаций (42,4%), бюджетные средства (24,1%), кредиты банков (включая кредиты иностранных банков) (20%) и средства населения (8,6%).

На объекты производственного назначения использовано 10,8 трлн. рублей капитальных вложений, что на 15,9% больше, чем в январе-сентябре 2006 года. Удельный вес этих инвестиций в общем объеме составил 64,7%, что почти соответствует уровню января-сентября 2006 года. Финансовые вложения в объекты непроизводственного назначения возросли на 18,4%. На строительство жилых домов использовано 3,3 трлн. рублей, что на 22,9% больше, чем в январе-сентябре 2006 года.

Объем продукции сельского хозяйства за девять месяцев 2007 года составил 14,3 трлн. руб. и увеличился по сравнению с соответствующим периодом прошлого года в сопоставимых ценах на 5,6% (при прогнозе на год - 6-7,5%, на январь-сентябрь - 5,5%).

Объем грузооборота предприятий транспорта за январь-сентябрь 2007 года сложился в размере 40 595,4 млн. ткм и увеличился по сравнению с январем-сентябрем 2006 года на 5,4%.

В январе-сентябре 2007 года предприятиями и организациями республики реализовано продукции, работ, услуг на сумму 145,6 трлн. рублей в текущих ценах, что в реальном выражении (скорректировано на индекс потребительских цен) на 16,2% больше, чем в январе-сентябре 2006 года. Оплаченная выручка составила 138,7 трлн. рублей, или 95,3% от всей выручки.

Прибыль от реализации продукции, товаров, работ, услуг за январь-сентябрь 2007 года сложилась в размере 10,4 трлн. рублей, или 15% от произведенного валового внутреннего продукта (за январь-сентябрь 2006 года - 16,7%). По сравнению с январем-сентябрем 2006 года прибыль от реализации продукции увеличилась в реальном выражении на 2,4%, рентабельность реализованной продукции сократилась на 1,5 процентных пункта, рентабельность продаж - на 0,9 процентных пункта, составив 12,3 и 7,2% соответственно.

За девять месяцев текущего года хозяйствующими субъектами республики было получено 10,2 трлн. рублей прибыли до налогообложения в текущих ценах, или 14,7% ВВП за январь-сентябрь (в январе-сентябре 2006 года - 16,1%). По сравнению с тем же периодом 2006 года сумма прибыли до налогообложения увеличилась на 4,2% в реальном выражении. Чистая прибыль возросла на 2,3%, составив 6,7 трлн. рублей. Более 50% прибыли до налогообложения занимала прибыль предприятий промышленности, рис. 2.

Рисунок 2. Структура прибыли до налогообложения в январе-сентябре 2007 г.

В январе-сентябре 2007 года 1 193 организации, или 11,1% от их общего числа, по результатам деятельности получили чистый убыток. Сумма чистого убытка убыточных предприятий по всем отраслям экономики составила 519,1 млрд. рублей вместо 476,8 млрд. рублей в январе-сентябре 2006 года. Доля нерентабельных предприятий и организаций в реальном секторе экономики сократилась по сравнению с январем-сентябрем 2006 года на 2,1 процентных пункта, рис. 3.

Рисунок 3. Финансовые результаты деятельности организаций республики в январе-сентябре 2006-2007 гг.

На 1 октября 2007 года предприятия и организации республики имели просроченную задолженность в размере 4,8 трлн. рублей. За девять месяцев текущего года ее сумма увеличилась в реальном выражении (скорректированная на индекс потребительских цен) на 2,7%. При этом просроченная задолженность по кредитам и займам, занимавшая 8,6% общей просроченной задолженности, возросла на 2,5% в реальном выражении и составила 418,5 млрд. рублей.

Основную долю суммарной просроченной задолженности субъектов хозяйствования республики занимала просроченная кредиторская задолженность - 91,4%. Ее сумма на 1 октября 2007 года составила 4,4 трлн. рублей, или 14,7% всего объема кредиторской задолженности (вместо 16,5% на 1 октября 2006 года). По сравнению с началом 2007 года она увеличилась в реальном выражении на 2,7%, а относительно 1 октября 2006 года сократилась на 4,2%.

Задолженность промышленных предприятий формировала 40,9% общей просроченной кредиторской задолженности по республике, предприятий сельского хозяйства - 26,5%, торговли и общественного питания - 9,8%.

Сумма просроченной дебиторской задолженности на 1 октября 2007 года составила 3,9 трлн. рублей, или 16,7% общей суммы дебиторской задолженности вместо 19,5% на 1 октября 2006 года. По сравнению с началом текущего года она увеличилась в реальном выражении на 4,8%, а относительно 1 октября 2006 года - сократилась на 2,5%.

Просроченная кредиторская задолженность по республике на 12,3% превышала просроченную дебиторскую.

Внешняя просроченная кредиторская задолженность за товары, работы и услуги за январь-сентябрь текущего года в реальном выражении возросла на 13,5% и составила на 1 октября 2007 года 680,1 млрд. рублей. Внешняя просроченная дебиторская задолженность белорусским предприятиям была в 2,2 раза меньше.

Сумма накопленной просроченной кредиторской задолженности белорусских предприятий хозяйствующим субъектам стран СНГ (224,3 млрд. рублей) занимала 33% всей внешней просроченной кредиторской задолженности и была меньше просроченной дебиторской задолженности предприятий стран Содружества предприятиям республики на 2,7%.

На просроченную кредиторскую задолженность белорусских предприятий субъектам хозяйствования России приходилось 29,9% всей внешней просроченной кредиторской задолженности и 90,8% просроченной задолженности странам СНГ. Ее сумма составила 203,6 млрд. рублей, что на 0,8% больше (в реальном выражении), чем на начало года. В просроченной задолженности предприятиям Беларуси просроченная задолженность российских предприятий (190,7 млрд. рублей) занимала 60,8% и 82,7% просроченной задолженности предприятий стран СНГ.

В сентябре 2007 года прирост индекса потребительских цен на товары и услуги составил 0,9%, что на 0,6 процентных пункта выше значения предыдущего месяца и на 0,7 процентных пункта - сентября 2006 года, рис. 4.

Рисунок 4. Динамика индекса потребительских цен

Основной вклад в рост сводного индекса потребительских цен - 0,9% прироста сводного индекса - внесли темпы роста цен на продовольственные товары (на 1,6%). Непродовольственные товары подорожали на 0,5%, что привело к росту сводного индекса потребительских цен на 0,1%. Тарифы на платные услуги снизились в сентябре по сравнению с августом на 0,2%, сократив сводный индекс на 0,1%.

Всего за девять месяцев 2007 года инфляция на потребительском рынке составила 5,4% против 3,1% за аналогичный период предыдущего года. Среднемесячный прирост цен за январь-сентябрь 2007 года (0,6%) был на 0,3 процентных пункта выше, чем за тот же период 2006 года.

Цены производителей промышленной продукции за сентябрь 2007 года относительно августа возросли на 1,1%; строительно-монтажные работы подорожали на 1%. Прирост цен производителей промышленной продукции за девять месяцев 2007 года составил 13,4%, цен на строительно-монтажные работы - 8,7% вместо 5,8 и 7%, соответственно, за тот же период 2006 года.

Ценовая ситуация в промышленности в сентябре определялась ростом цен во всех отраслях. Наиболее значительно возросли цены в топливной промышленности - на 2,5% по сравнению с августом, рис. 5.

Рисунок 5. Прирост цен в целом и по отраслям промышленности за январь-сентябрь 2007 года.

В январе-сентябре 2007 года розничный товарооборот, включая общественное питание, через все каналы реализации составил 27,4 трлн. рублей, увеличившись в сопоставимых ценах на 16% по сравнению с январем-сентябрем 2006 года (прогнозом на 2007 год предусмотрен его рост на 9,5-10,5%, на январь-сентябрь 2007 г. - 9,5%). Розничный товарооборот торговли в январе-сентябре 2007 года составил 26,1 трлн. рублей, организаций общественного питания - 1,3 трлн. рублей, или соответственно 116,3% и 110,8% к уровню января-сентября 2006 года.

В структуре розничного товарооборота в январе-сентябре 2007 года 66% приходилось на торговые организации, 34% - на индивидуальных предпринимателей, торгующих в специально обустроенных помещениях, на рынках, в киосках, палатках и других объектах. При этом удельный вес продовольственных товаров занимал 53%, непродовольственных - 47%, в январе-сентябре 2006 года - соответственно 54% и 46%.

Таблица 2.1. Данные о структуре общего объема розничного товарооборота по формам собственности

	Январь-сентябрь 2007 г., млрд. руб.	В % к итогу
		январь-сентябрь 2007 г.	Справочно январь-сентябрь 2006г.
Общий объем розничного товарооборота	27431,6	100	100
в том числе:
государственная собственность	4058,8	14,8	15,4
республиканская	2719,2	9,9	10,2
коммунальная	1339,6	4,9	5,2
частная собственность	22508,1	82,0	81,7
смешанная собственность без иностранного участия	2628,5	9,6	9,7
смешанная собственность с иностранным участием	1345,7	4,9	3,9
иностранная собственность	864,7	3,2	2,9

Доля продажи товаров отечественного производства магазинами в объеме розничного товарооборота торговой сети в январе-сентябре 2007 года составила 77,3%, в том числе продовольственных товаров - 85,4%, непродовольственных - 66,2%.

В январе-сентябре 2007 года населению продано продовольственных товаров на 14,2 трлн. рублей, что составляет 111,4% к уровню соответствующего периода 2006 года, непродовольственных товаров - на 13,2 трлн. рублей (121,3%).

В продаже основных продовольственных товаров по всем каналам реализации наибольший прирост продаж имели по сравнению с соответствующим периодом 2006 года консервы рыбные - на 31,3%, соки - на 29,3%, растительное масло - на 15,8%, цельномолочная продукция - на 14,6%.

В январе-сентябре 2007 года на потребительском рынке реализовано алкогольных напитков и пива на 2,6 трлн. рублей, что составляет в общем объеме розничного товарооборота торговых организаций 14%.

Торговыми организациями в январе-сентябре 2007 года продано непродовольственных товаров на 7,4 трлн. рублей, что составило 56% от всей продажи непродовольственных товаров. Реализация непродовольственных товаров торговыми организациями в январе-сентябре 2007 года по сравнению с аналогичным периодом 2006 года возросла на 24%.

В январе-сентябре 2007 г. объем платных услуг, оказанных населению через все каналы реализации, составил 7,2 трлн. рублей, или в сопоставимых ценах 111% к уровню января-сентября 2006 г. при прогнозе на 2007 год - 109-110%, на январь-сентябрь 2007 г. - 109%.

Организациями государственной формы собственности оказано 58,9% от общего объема платных услуг, частной - 34%.

Темпы роста объемов услуг, оказанных населению организациями всех форм собственности независимо от ведомственной подчиненности, в январе-сентябре 2007 г. к уровню января-сентября 2006 г. в сопоставимых ценах составили: жилищно-коммунальных - 104,3% (прогноз - 102-103%), культуры - 120,1% (прогноз - 109-110%), туристско-экскурсионных - 132,9% (прогноз - 121-122%), физической культуры и спорта - 114,9% (прогноз - 121-122%), медицинских - 119,2% (прогноз - 104-105%), образования - 111,3% (прогноз - 106-107%).

Объем бытовых услуг, оказанных населению через все каналы реализации, в январе-сентябре 2007 г. составил 924,5 млрд. рублей, или в сопоставимых ценах 120,4% к соответствующему периоду 2006 года при прогнозе роста на год - 114-114,5%. Юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями, имеющими сеть организаций бытового обслуживания населения, оказано бытовых услуг на 578,9 млрд. рублей, что в сопоставимых ценах на 13% больше, чем в январе-сентябре 2006 г.

В январе-сентябре 2007 г. денежные доходы населения составили 42,3 трлн. рублей, что на 24,7% больше, чем за соответствующий период прошлого года при росте потребительских цен на товары и услуги за этот период на 7,6%. В реальном выражении (скорректированные на индекс потребительских цен) денежные доходы населения за январь-сентябрь 2007 г. увеличились по сравнению с январем-сентябрем 2006 г. на 15,9% (при прогнозе роста на 2007 год на 7,5-8,5%). В сентябре 2007 г. по сравнению с сентябрем прошлого года реальные денежные доходы увеличились на 13,2%.