Методы и модели оценки стоимости компании на примере ООО "Лайф"

По данным анализа финансово-хозяйственной деятельности, на предприятии ООО «Лайф» были выявлены следующие недостатки:

1. Уменьшалась численность персонала.

2. Прослеживается неэффективная система сбыта, т.к. объем оказанных услуг в 2014 г. по сравнению с 2013 г. снижается.

Предложим конкретные рекомендации реструктурирования стоимости:

1. Как известно важное влияние на финансовое положение предприятия оказывают трудовые ресурсы предприятия.

Представим их изменение в таблице 18.

Таблица 18. Анализ использования трудовых ресурсов.

(тыс. руб., чел.)

№ п/п	Наименование показателя	2013 г.	2014 г.
1. Среднегодовая численность работников (чел.)		1317	1257
2. Объем продаж выставленных объектов в сопоставимых ценах ( т.р.)		920125	797114,01
3. Отработано часов одним работником за год в среднем	Колич. раб дней * продолж.смены	1965,4	2024
4. Среднегодовая выработка одного работника (т.р./чел.)	Пункт 2/пункт 1	698,65	634,14
5. Среднечасовая выработка одного работника (р./чел.)	Пункт1(пункт1*пункт3)	0,34	0,30
6. Трудоемкость одного пункт рубля продукции (час/р.)	Пункт1/пункт5	2,73	3,17
7. Экономия (перерасход) трудовых ресурсов( чел.)	Ср. числ.(пр.г.)-(Ср.числ.(пр.г.)*1,06)	-15,48

После проведения анализа по трудовым ресурсам видно, обеспеченность предприятия и его структурных подразделений трудовыми ресурсами снижается. Повышается текучесть кадров, так же не выявляется резерв трудовых ресурсов у предприятия, что не обеспечивает эффективное его использование.

Из приведенной выше таблицы так же можно увидеть, что снижается среднегодовая и среднечасовая выработка одного рабочего, увеличивается трудоемкость одного рубля. Происходит явный перерасход трудовых ресурсов.

Необходимая обеспеченность предприятия нужными трудовыми ресурсами, их рациональное использование, высокий уровень производительности труда имеет большое значение для увеличения объемов реализации услуг и повышении эффективности производства.

От обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами зависит, и эффективности их использования зависят объем и своевременность выполнения работ, эффективность использования оборудования и как результат объем производства продукции, ее себестоимость, прибыль и ряд других экономических показателей.

Особое внимание в данном направлении следует уделить таким вопросам, как увеличение численности персонала для повышения эффективности работы предприятия. Для этого необходимо детально изучить причины увольнения работников (по собственному желанию, сокращению кадров и т.д.). Предположение о том, что была внедрена новая техника на предприятии, из-за которой произошло усовершенствование технологии и, как, следствие, увеличение производительности труда, после анализа состояния основных средств, не оправдалось. Одно из предложений для увеличения численности персонала - это совершенствование системы мотивации труда.

2. Второй недостаток во внутренних факторах - это неэффективная работа отдела сбыта. Для этого предлагается создать на предприятии отдел маркетинга, который бы непосредственно занимался продвижением компании и поиском новых клиентов.

Обострение конкурентной борьбы на рынке медицинских услуг объективно повышает востребованность маркетинга как основного инструмента исследования рынка. Операторы данного рынка в целом осознают полезность маркетинга как практического инструмента для успешного бизнеса.

Функции отдела маркетинга: изучение рынка, его проблем и перспектив; проведение мероприятия по стимулированию оказываемых услуг, (всевозможные рекламы, выставки). Отдел так же может выполнять следующую работу - устанавливать прейскурант цен на услуги, в зависимости от положения на рынке и предпочтения у заказчика. А это предполагает, применение на рынке в качестве конкурентоспособных факторов - качество услуг и их цена.

Численность персонала отдела маркетинга предполагается установить в размере 6 человек.

Так же отдел маркетинга на предприятии должен будет заниматься разработкой наименования строительных работ. Так как отдел сбыта ООО «Лайф» выполняет данную функцию не эффективно.

Возможными достоинствами отдела маркетинга на предприятии ООО «Лайф», должны быть:

способность быстро реагировать на требования рынка;

возможность координировать различные затраты на приобретение нового оборудования.

Недостаток данного направления реструктуризации: большие затраты на создание отдела маркетинга.

Количественные пропорции ее роста по данному фактору составляют 420000 тыс. руб., т.е. увеличиваются с 382162, 6 тыс. руб. на 37837,4 тыс. руб.

В конце можно предположить, что уменьшение численности персонала и снижение объемов оказываемых услуг, это результат целенаправленной стратегии предприятия ООО «Лайф», которая направлена на приобретение нового производственного подразделения (инновационного оборудования для более оперативного и качественного проведения медицинских анализов).

Если рассматривать рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности, то руководству предприятия необходимо провести работу по оценке и анализу инвестиций. Кроме этого существует ряд ключевых факторов, которые влияют на инвестиционную привлекательность предприятия. Эти факторы можно в три основных направления:

1. Производственное направление;

2. Организационное направление;

3. Финансовое направление.

Рассмотрим подробнее каждое из этих направлений.

- Производственные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия - это ряд мероприятий, в случае выполнения которых экономический потенциал предприятия может существенно возрасти. Например, приобретение современного медицинского оборудования, его капитальный ремонт или замена. Данные мероприятия требуют крупных затрат, но после выполнения их предприятие становится более привлекательным для инвестора, так как использование новых технологий или модернизации, нового оборудования приводит к снижению затрат, качеству выполняемой работы и затрачиваемому времени.

- Совершенствование организации производства. Данные мероприятия этой группы наиболее привлекательны для руководства предприятия, так как они требуют минимальных капитальных затрат, при этом приводят к снижению издержек, а также повышению конкурентоспособности за счет повышения качества работы, высвобождению оборотных средств, сокращению производственного цикла и сокращению численности персонала.

Применение данных мероприятий этой группы не всегда имеют место быть, например, на предприятиях с высокой степенью автоматизации. Эти направления могут касаться снабжения, информационного обеспечения, сбыта готовой продукции.

- Оптимизация численности персонала - следующая группа факторов. Как правило, это приводит к сокращению постоянных расходов и повышению рентабельности.

Крайней мерой для выведения ООО «Лайф» из нестабильной или кризисной ситуации является снижение стоимости оказываемых медицинских услуг, а также продажа запасов готовой продукции и излишков материалов. Если же рассматривать предприятие в период относительной балансировки, то есть в удовлетворительном состоянии, то речь может идти только об оптимизации и сокращении уровня за счет технологических и организационных мероприятий.

В условиях огромной конкуренции между производителями, жизненный цикл продукции стал короче, а разнообразие изделий и объем выпуска разовых партий больше. Поэтому современное предприятие должно обладать высокой гибкостью производства, позволяющей быстро менять ассортимент изделий.

Улучшить показатели большинства групп оценки инвестиционной привлекательности позволяет снижение издержек. Снижение издержек может быть результатом, как внедрения новых технологий, так и изменение конструкций изделий, замены материалов, изменения закупочной политики, изменения ассортимента услуг.

Если предприятие находится в кризисном состоянии, то необходима замена руководства. При привлечении стратегического инвестора, требуется включение в руководство его представителей.

Организационные направления повышения инвестиционной привлекательности включают такие мероприятия, как организация разработки бизнес-плана, реорганизация общества, оптимизация структуры в соответствии с принципами научного управления, формирование организационной культуры предприятия.

Рассмотрим некоторые из этих направлений:

1. Организация разработки бизнес-плана соответствующего требованиям инвесторов.

Анализ мировой реализации инвестиционных проектов показывает, что организация, которая стремится найти партнера или инвестора, должна иметь четкое представление о предполагаемом производстве, его масштабах и рыночном потенциале, ценах на продукцию или услуги, способах их продвижения на рынок и сбыта, будущих прибылях. Кроме того, необходимо доказать, что организация способна грамотно и эффективно наладить предполагаемый бизнес.

Потенциальные инвесторы не станут встречаться с разработчиками инвестиционного проекта до тех пор, пока не ознакомятся с бизнес-планом организации, претендующей на финансовую поддержку. Тщательное обоснование бизнес-плана создает у владельцев капитала уверенность в эффективности и безопасности вложений.

Существенное воздействие на инвестиционную привлекательность может оказать реорганизация общества.

Реорганизация общества - это санкция, которая применяется к предприятию-должнику, на основе решения арбитражного суда.

Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем определенных организационно-технических мероприятий, дается срок 18 месяцев. Также реорганизационные процедуры могут привести к установлению внешнего управляющего (арбитражного). Этот способ сочетает в себе как воздействие на финансовое состояние предприятия, так и на рыночные параметры его акций. Вследствие реорганизации меняются размер, специализация, рыночные возможности и многие другие важные характеристики компаний, что в конечном итоге влияет на ее финансовое состояние, риски, связанные с ней, количество и объемы сделок с ее бумагами на рынке, а, следовательно, на инвестиционную привлекательность ее ценных бумаг.

Одним из основных направлений повышения инвестиционной привлекательности является финансовое направление, которое включает в себя следующие мероприятия:

1. Улучшение финансового состояния.

2. Прозрачность бухгалтерского учета.

3. Разработка дивидендной политики.

4. Повышение рыночной стоимости акций (не применительно к ООО «Лайф»).

Улучшение финансового состояния предприятия во многом зависит от работы по изысканию внутренних резервов предприятия.

Данная программа представляет собой комплекс работ по выявлению внутренних резервов - на первом этапе, с тем, чтобы, определив реальные потребности привлечения капитала со стороны, осуществить это на втором этапе.

Опыт показывает, что если после проведения комплекса работ по выявлению внутренних резервов предприятие нуждается в дополнительных источниках финансирования, оно уже увеличило свою продажную стоимость и может привлечь средства на гораздо более выгодных условиях, потому, что проведение подобной работы напрямую связано с повышением эффективности структуры управления и повышением эффективности системы финансового менеджмента.

Важное значение для улучшения финансового положения предприятия имеет сокращение запасов. Запасы являются иммобилизованными средствами, то есть средствами, отвлеченными из оборота. Понятно, что без такой вынужденной иммобилизации не обойтись, однако вполне естественно минимизировать вызываемые этим процессом косвенные потери, с определенной долей условности численно равные доходу, который можно получить, инвестировав соответствующую сумму в какой-либо альтернативный проект. Данные косвенные потери при определенных условиях могут стать прямыми. При вынужденной реализации активов многие оборотные средства попадают в разряд неликвидов, а вырученная за них учетной стоимости. Очевидно, что уровень запасов на предприятии должен быть приведен к оптимальному значению.

Следующее направление - управление дебиторской задолженностью. Система управления дебиторской задолженностью требует постоянного контроля по ряду параметров. К ним относятся: время обращения средств, вложенных в дебиторскую задолженность, структура дебиторов по различным признакам, применяемые схемы расчетов с покупателями и возможность их унификации, схема контроля за исполнением дебиторами своих обязательств, схема контроля и принципы резервирования сомнительных долгов, система принятия мер к недобросовестным или неисполнительным покупателям и др.

Огромную роль в улучшении финансового состояния предприятия играет совершенствование финансовой службы. На предприятии необходимо постоянно разрабатывать финансовые бюджеты, планировать движения наличности, разрабатывать прогнозные балансы.

Важна также финансовая прозрачность предприятия - никто не будет вкладывать средства в предприятие, которое не показывает в финансовой отчетности, насколько эффективно оно управляется. Привлечь потенциальных инвесторов возможно лишь путем объективного информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности, то есть в большей степени с помощью отчетности.

Если речь идет об иностранном инвесторе, то отчетность по российской системе бухучета, скорее всего, покажется ему достаточно неясной. Поэтому огромное значение в этом случае приобретает предоставление финансовой отчетности в удобном для инвестора формате - в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета, а именно в формате Generally Accepted Accounting Principles (GAAP).

Разработка приемлемой дивидендной политики также оказывает влияние на финансовое состояние предприятия.

Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы компании. Реинвестированная часть прибыли является наиболее приемлемым внутренним источником финансирования деятельности компании. Поэтому необходимо оптимальное соотношение в распределении прибыли между акционерами и самой компанией.

Так, если обобщить в единое целое вышесказанное и обозначить рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности необходимо решить следующие основные задачи:

1. Определить реально возможные источники привлечения инвестиций и их формы;

2. Разработать план предъинвестиционной подготовки, в который включается постановка системы управления и планирования финансов, бюджетирования, прозрачности бухгалтерского учета с возможностью перехода на GAAP, внедрение системы управления себестоимостью и логистикой, а также аналитическую систему поддержки принятия управленческих решений на уровне инженеров, менеджеров и владельцев предприятий.

Таким образом, предложенные в дипломной работе мероприятия приведут к повышению эффективности управления стоимостью компании и повышению ее инвестиционной привлекательности.

2.3 Экономическая эффективность факторинга

Как уже было рассмотрено ранее при анализе ликвидности баланса ООО «Лайф» уровень высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) не соответствует размеру наиболее срочных обязательств на конец 2014г. на 20 567тыс. руб. При этом размер быстрореализуемых активов, а именно дебиторской задолженности превышает среднесрочные обязательства на 19 510т ыс. руб. Для повышения инвестиционной привлекательности ООО «Лайф» рассмотрим возможность использования факторинга в деятельности компании.

Взаимодействие на условиях факторинга рассмотрено на рисунке:



Рисунок 10. Схема факторингового обслуживания.

Для определения потребности ООО «Лайф» в денежных средствах на условиях договора факторинга произведем некоторые дополнительные расчеты по оборачиваемости дебиторской задолженности за период 2013-2014гг.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (ОДЗ) = 365/Коэффициент оборачиваемости ДЗ

Коэффициент оборачиваемости ДЗ = Выручка/Среднегодовая величина ДЗ, тогда

Кодз2014 = 157 720/((11905+19510)/2) = 10,04

ОДЗ2014 = 365/10,04 = 37 дней

Кодз2013 = 45 130/((11905+4261))/2 = 5,58

ОДЗ2013 = 365/5,58 = 66 дней.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает насколько быстро ООО «Лайф» получает оплату за оказанные услуги. Следовательно, период одного оборота можно условно принять за необходимую компании отсрочку платежа для заказчика. Факторинг предусматривает финансирование поставщика услуг денежными средствами за определенную плату в размерах (или части) оказанных услуг на период отсрочки платежа от заказчика для устранения кассовых разрывов, повышения оборачиваемости активов в организации и повышения экономической эффективности деятельности предприятия в целом.

Факторинговые комиссии, как правило, состоят из трех частей -- комиссия за финансирование (% годовых), комиссия за факторинговое обслуживание (% от суммы уступленного долга) и фиксированный сбор за обработку документов. К данным комиссиям может добавиться стоимость страхования, в случае страхования факторинговой компанией коммерческих рисков.

Поскольку факторинг не является банковской услугой, комиссии облагаются налогом на добавленную стоимость, который, в свою очередь, перекладывается на клиента. Сумма налога на добавленную стоимость выделяется отдельной строкой в предоставляемом факторинговой компанией клиенту счете-фактуре. Поскольку сумма налога на добавленную стоимость, предъявленная клиенту при приобретении услуг по договору факторинга, принимается к вычету при определении суммы налога на добавленную стоимость, подлежащей уплате в бюджет (ст.173 НК РФ), ощутимых потерь от этого клиент факторинговой компании не несет.

Для определения основных требуемых показателей по договору факторинга произведем анализ чувствительности оборачиваемости дебиторской задолженности к изменению периода погашения дебиторскокй задолженности (Таблица 19).

Таблица 19. Анализ чувствительности оборачиваемости дебиторской задолженности.

Показатель	2013	2014	Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г.	Прогноз показателей на 2015г.
Выручка	45 130	157 720	249,48%	551 199
Средняя дебиторская задолженность	8 083	15 708	94,33%	30 524
Оборачиваемость, разы	5,58	10,04	4,46	18,06
Период погашения дебиторской задолженности	65	36	-29	20
за счет изменения выручки	Х	Х	7,17	Х
за счет изменения средней дебиторской задолженности	Х	Х	-11,63	Х

Согласно прогнозным значениям основных показателей при существующем темпе ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности период оборачиваемости дебиторской задолженности в прогнозируемом году составит 20 дней при средней дебиторской задолженности 30 524тыс. руб.

На данный момент, с одной стороны, банки, например, не готовы финансировать компанию на 100% объема дебиторской задолженности с отсрочкой платежа, с другой стороны - ООО «Лайф» необходимо ограничить размер дополнительного финансирования за счет факторинга так, чтобы иметь возможность погасить обязательства перед факторинговой компанией за счет собственных денежных средств.

Рассчитаем неснижаемый размер наличия денежных средств у ООО «Лайф» за период 2013-2014гг. для понимания размеров обеспечения выплат по договору факторинга.

Оборачиваемость денежных сресдтв в днях (ОДС) = 365/Коэффициент оборачиваемости ДС

Коэффициент оборачиваемости ДС = Выручка/Среднегодовая величина ДС, тогда

Кодс2014 = 157 720/((18 931+27079)/2) = 6,86

ОДС2014 = 365/6,86 = 54 дня.

Кодс2013 = 45 130/((4 840+18 931))/2 = 1,90

ОДС2013 = 365/1,90 = 192,1 дней.

Для определения возможности погашения задолженности по договору факторинга в случае просрочки платежей со стороны покупателей спрогнозируем неснижаемый объем денежных средств в организации на следующий год (Таблица 21).

Таблица 21. Анализ чувствительности оборачиваемости денежных средств.

Показатель	2013	2014	Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г.	Прогноз показателей на 2015г.
Выручка (с НДС)	45 130	157 720	249,48%	551 199
Средняя дебиторская задолженность	11 886	23 005	93,55%	44 525
Оборачиваемость, разы	3,80	6,86	3,06	12,38
Период погашения дебиторской задолженности	96	53	-43	29
за счет изменения выручки	Х	Х	4,89	Х
за счет изменения средней дебиторской задолженности	Х	Х	-1,84	Х

Таким образом прогнозное значение среднегодового наличия денежных средств в ООО «Лайф» при существующем темпе роста основных показателей составит 44 525тыс. руб с периодом оборачиваемости 29 дней, то есть денежных средств в случае наступления риска неуплаты со стороны дебиторов достаточно для погашения обязательств перед факторинговой компанией в полном объеме.

Рассмотрим варианты финансирования ООО «Лайф» при расчетной потребности в дополнительных оборотных средствах.

Большинство российских факторинговых компаний не предоставляют конкретных данных по ценам на свои услуги. В итоге ООО «Лайф» оказывается в непростой ситуации. Оно не может быстро собрать информацию о том, во сколько ему обойдется факторинг, чтобы просчитать свою выгоду. Сложно быстро определиться с компаниями, которые не только подходят ООО «Лайф» по цене, но и выяснить средние расценки.

Факторинговые компании предлагают поставщикам, ведущим деятельность на условиях отсрочки платежа, комплекс услуг по финансированию и управлению дебиторской задолженностью по нескольким программам:

· Факторинг с правом регресса;

· Факторинг без права регресса;

· Реверсивный факторинг с правом регресса;

· Реверсивный факторинг без права регресса.

Преобладающие на рынке факторинговых услуг условия договоров:

· Финансирование -- до 100% от суммы уступленного денежного требования;

· Валюта финансирования -- рубли;

· Срок договора -- бессрочный;

· Отсрочка платежа между Поставщиком и Дебитором -- до 120 дней;

· Ставка за неиспользованный лимит -- 0%;

· Комиссия за рассмотрение заявки -- 0%;

· Возможность использования технологии E-Factoring (электронный документооборот);

· Отсутствие требований по оформлению залога;

Предлагемые факторинговыми компаниями преимущества

· Стабильный источник финансирования поставок;

· Компетенции в области управления дебиторской задолженностью;

· Выгодные условия финансирования;

· Высокая надежность и стабильность, принятие современных технологий и стандартов;

· Индивидуальный подход к структурированию сделок, в том числе формирование предложений по рынку сбыта услуг поставщика;

· Улучшение схемы взаимодействия между поставщиком и дебитором за счет мониторинга состояния дебиторской задолженности и организации прямого взаимодействия с дебитором;

Рассмотрим эффективные совокупные ставки по договору факторинга, предлагаемые на рынке финансовых услуг на сегодняшний день (Таблица 22). Рассчитаем стоимость разовой сделки ООО «Лайф» по договору факторинга на условиях рассчитанной потребности в денежных средствах на один оборот за год в 20 дней в сумме 30 524 тыс. руб.

Таблица 22. Эффективные ставки по договору факторинга и расчет для ООО «Лайф» на прогнозный год.

Наименование	Предложение по полной ставке	Годовая ставка	Источник	Расчет расходов для ООО «Лайф»
Русская факторинговая компания	2 000тыс. руб на 15 дней, 100% финансирование, платеж составит 10,8тыс	(10,8/15*365)/2000*100% = 13,14%	http://www.1factor.ru/calculator/	30 524*0,1314/365*20 = 219,77
Факторинговая компания "Stars co-factor"	2 000тыс. руб на 15 дней, 100% финансирование, платеж составит 32,616тыс	(32,616/15*365)/2000 = 39,68%	http://co-factor.kz/ru/calculator	30 524*0,3968/365*20 = 663,67
ПАО «Сбербанк»	Нет	23,4%	Звонок на горячую линию	30 524*0,234/365*20 = 391,38

Таким образом наиболее дешевым вариантом договора будет договор с Русской факторинговой компанией, который обойдется в сумму 219,77тыс. руб. за один оборот денежных средств. Дополнительные свободные денежные средства существенно повысят ликвидность баланса организации, позволят профинансировать мероприятия по маркетингу и оптимизации численности персонала, а также существенно повлияют на управление стоимостью компании.

Расчет эффективности предложенного мероприятия по заключению договора факторинга с Русской факторинговой компанией рассмотрен в Таблице 23.

Таблица 22. Экономическая эффективность мероприятий по договору факторинга в плановом 2015г.

Показатель	2013	2014	Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г.	Прогноз показателей на 2015г.
Выручка (с НДС)	45 130	157 720	249,48%	551 199
Себестоимость	44 032	150 352	241,46%	513 393
Прибыль от продаж	1 098	7 368	571,04%	37 806
Расходы на факторинг	0	0	0	220
Чистая прибыль	644	5 418	741,30%	30 069
Рентабельность продаж, %	2,49%	4,90%	2,41%	7,36%
Рентабельность, %	1,46%	3,60%	2,14%	5,86%

Таким образом при существующем темпе роста выручки и себестоимости оказываемых услуг прибыль от продаж вырастет в 5 раз в планируемом 2015г., рентабельность продаж увеличится на 2,41% и составит 7,36%. При этом расходы на факторинг несущественно повлияют на плановую рентабельность деятельности компании, их удельный вес составит 0,7% от размера чистой прибыли, рентабельность деятельности с учетом расходов на факторинг составит 5,86%, что на 2,26% больше отчетного года. Минимальное влияние расходов на факторинг в плановом году позволяется ООО «Лайф» включить их в финансовый бюджет компании на следующий год, а за счет появившихся свободных денежных средств профинансировать предложенные маркетинговые мероприятия, а также оптимизацию численности персонала.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Завершая данную выпускную квалификационную работу обратим внимание на основные этапы.

Итак, стоимость любого предприятия (фирмы, компании) в современном мире можно оценить. Для того, чтобы подробнее раскрыть суть основного вопроса данной работы, на первом этапе были рассмотрены теоретические основы оценки стоимости бизнеса. Теоретические основы оценки стоимости бизнеса включали рассмотрение самого понятия оценки бизнеса и стандартов оценочной деятельности. Существуют различные стандарты оценочной деятельности, которые четко определены в Федеральном законе «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». В данном разделе были определены различные рыночные факторы, которых обязан придерживаться оценщик, лишь потому, что, стоимостная оценка должна быть всегда связана с рыночной ситуацией. Также ознакомились с субъектами и объектами оценочной деятельности, возможными целями проводимой оценки стоимости бизнеса. Для сравнения привели мнение западных специалистов по поводу оценки стоимости бизнеса. И пришли к выводу, что прежде чем проводить оценку, необходимо определиться для каких целей будет проводиться оценка и определить конкретную сферу деятельности, после чего только можно выбрать верный стандарт оценки, к данному выбору необходимо подойти с ответственностью, так как от этого будет зависеть наиболее верный результат итогов проводимой оценки.

Теоретические основы оценки стоимости бизнеса включали рассмотрение классификации целей и принципов оценки стоимости бизнеса, применяемых в практике оценочной деятельности. После чего, можно сделать вывод о том, что учет принципов позволяет наиболее четко представить объект оценочной деятельности, следовательно, их понимание приводит к разделению объектов, подлежащих оценке на соответствующие категории, что значительно упрощает сам процесс оценки.

В первой главе последним этапом было рассмотрение учета факторов риска и инфляции при оценке стоимости бизнеса, где были перечислены возможные риски, с которыми может столкнуться оценщик при проведении оценки стоимости бизнеса. Результатом явилось заключение о том, что всесторонний анализ, учитывающий риски позволяет оценщику провести обоснованную оценку стоимости бизнеса.

Далее, получив достаточные знания в области оценки бизнеса после рассмотрения первой главы данной работы, мы перешли к оценке стоимости предприятия ООО «Лайф». А именно были рассмотрены методы и модели оценки стоимости компании на примере ООО «Лайф». Для начала, чтобы иметь ясное представление о компании была проведена краткая характеристика деятельности анализируемого Общества, после чего, мы перешли к рассмотрению анализа условий и результатов деятельности компании, как элемента оценки стоимости бизнеса. Данное Общество занимает нишу оказания медицинских услуг на современном рынке бизнеса, начиная с 2007 года. Были произведены всевозможные расчеты, характеризующие основные показатели эффективности развития Общества в современных рыночных условиях. Обобщая произведенные расчеты, которые для наглядности были рассмотрены в таблицах, на графиках и рисунках, можно сделать вывод о том, что Общество на данном этапе своего развития проходит стадию роста. Стратегия развития Общества основана на постепенном увеличении прибыли, так как, после резкого увеличения прибыли может произойти значительное сокращение поступающих заказов, что негативным образом отразится на показателях рентабельности и ликвидности. Мгновенно резкий скачок прибыли будет нежелающим для данного Общества, после которого станет очень тяжело контролировать денежные потоки и оттоки, в силу неразвитости Общества в данный период времени. Поэтому стратегия развития Общества нацелена на осмысленное постепенное увеличение прибыли, набирая обороты, через лет пять, Общество сможет выйти на достойный уровень среди своих конкурентов, а главное сможет наиболее объективно контролировать все поступающие заказы, а также выявлять среди них наиболее оптимальные. Вся работа, связанная с финансами поручена финансовому отделу, ответственность за которую несет финансовый директор данного Общества.

Далее после проведенного анализа результатов деятельности Общества, можем перейти к рассмотрению подходов к оценке стоимости бизнеса. Три основных подхода к оценке стоимости бизнеса были приведены в данной работе. Доходный подход основан на будущих результатах о полученных доходах, показал, что существует два метода при его рассмотрении: метод дисконтированных денежных потоков и метод капитализации. Метод дисконтирования денежных потоков включает рыночную стоимость собственного капитала и рыночную стоимость всего инвестированного капитала. Используя второй метод - метод капитализации доходов, заметили, что стоимость бизнеса определяется исходя из будущей прибыли и ликвидационной стоимости на конец периода, при рассмотрении данного метода можно сделать заключение о том, что у Общества существует крупный контракт на большую сумму. Стоимость бизнеса, оцениваемая с помощью метода дисконтированных денежных потоков, была больше на 3630 тыс. руб., чем при оценке стоимости бизнеса методом капитализации.

Затратный подход к оценке стоимости бизнес рассматривался в нашем случае только с помощью метода чистых активов, так как данный метод особенно популярен при оценке медицинских лабораторий, метод ликвидационной стоимости применяется в случае ликвидации компании. Таким образом, с помощью затратного подхода, используя метод чистых активов, мы получили стоимость бизнеса за минусом понесенных издержек на этот бизнес. Чистые активы составили 6292 тыс. руб.

Сравнительный подход или рыночный подход используется в основном при оценке акций, в нашем случае мы рассматриваем общество с ограниченной ответственностью, поэтому мы сравнили два рассмотренных выше метода. Сравнительный подход имеет множество минусов, а плюс его заключается в реальном соотношении спроса и предложения. В итоге была получена стоимость бизнеса равная 7376 тыс. руб. Оба метода оценки показали положительную стоимость анализируемого Общества. Оценочная величина чистых активов уступает стоимости, рассчитанной методом капитализации дохода. Это означает, что выгоднее продолжить деятельность Общества, чем продать его сейчас.

Далее перейдем к подведению итогов, полученных в третьей главе данной работы. Третья глава - это система управления стоимостью бизнеса и пути повышения инвестиционной привлекательности компании. В основах управления стоимостью компании мы рассчитали стоимость анализируемого предприятия с помощью имеющихся показателей за период три года. Благосостояние ООО «Лайф» составило 246576 тыс. руб.

В завершении были даны рекомендации по обеспечению эффективного управления стоимостью компании и повышению ее инвестиционной привлекательности. В первую очередь был проведен анализ воздействия на внутренние факторы стоимости ООО «Лайф». Затем полученные результаты сравнили с аналогичными предприятиями на современном рынке. И уже после проведенного сравнения был разработан комплекс рекомендаций, направленных на повышение уровня благосостояния анализируемого предприятия. Исходя из возможных ситуаций развития деятельности предприятия в дальнейшем, были подобраны различные рекомендации по управлению стоимостью компании, а также повышения ее инвестиционной привлекательности. Оптимальным вариантом развития стратегии данного предприятия является стремление увеличить клиентскую базу в будущем, а затем превратиться в крупную медицинскую лабораторию на рынке медицинских услуг.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

I. Законодательные и нормативные акты

1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» 17 июля 1998 года (в ред. Федерального закона от 27.07.2006 N 157-ФЗ)

2. Федеральный стандарт оценки № 2. Приказ Минэкономразвития России «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)» от 20 июля 2007 года № 255

3. Постановление Правительства Российской Федерации «Об утверждении правил определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества» от 14 февраля 2006 г. №87.

4. Постановление Госстроя России от 19 сентября 2010 г №61.

5. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам России от 10 октября 2006 № 06-117/пз-н

II. Монографии, учебники, учебные пособия

6. Бахрамов М., Глухов В.В. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов 2-е изд. Стандарт третьего поколения. 2011г. - 357 с.

7. Бусов В.И., Землянский О.А., Поляков А.П. Оценка стоимости предприятия (бизнеса), Издательство «Юрайт», 2012. - 432 с.

8. Валдайцев С.В. Учебник: Оценка бизнеса. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2008. - 576 с.

9. Григорьев, В.В. Оценка предприятия: теория и практика. / В.В. Григорьев. - М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2006. - 320 с.

10. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Учебник: Оценка бизнеса. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и Статистика, 2011. - 387 с.: ил.

11. Есипов, В.E. Оценка бизнеса: учебник /В.Е. Есипов. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2006. - 464 с.

12. Журавлева Е.А. Как оценить эффективность деятельности компании // Фин. директор. - 2012. - №9.

13. Ильина А.И. Планирование на предприятии - тактическое планирование: учебное пособие. - Минск: Новое знание, 2008. - 631 с.

14. Казакова Н.А. Экономический анализ в оценке бизнеса. Издательство «Дело и Сервис», 2011. - 288 с.

15. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учебник. - Москва: Проспект, 2011. - 415 с.

16. Кэхилл Майкл. Инвестиционный анализ и оценка бизнеса (название в оригинале «The Financial Times Guide to Making the Right Investment Decisions»), М.: Дело и Сервис, 2012. - 432 с.

17. Лопатников Л.И., Рутгайзер В.М. Оценка бизнеса. Словарь-справочник. Издательство «Маросейка», 2009. - 306 с.

18. Mайкл Дж. Мард, Джеймс Р. Хитчнер, Стивен Д. Хайден. Справедливая стоимость в финансовой отчетности = Valuation for Financial Reporting: Fair Value Measurements and Reporting, Intangible Assets, Goodwill and Impairment; Пер. с англ. -- М.: Маросейка, 2009. -- 248 с.

19. Масленкова О.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Издательство «КноРус», 2011. - 288 с.

20. Пивоваров С.Э., Максимцев И.А., Рогова И.Н., Хутиева Е.С. Операционный менеджмент: Учебник для вузов. Стандарт третьего поколения. - 1-е изд., 2011 год, 302 с.

21. Просветов Г.И. Оценка бизнеса. Задачи и решения. Учебно-методическое пособие. 3-е изд., доп. - М.: 2008.-238 с.

22. Прусакова М.Ю. Оценка финансового состояния предприятия: методики и приемы. М., 2008. - 80 с.

23. Роберт Ф. Райлли, Роберт П. Швайс. Оценка бизнеса - опыт профессионалов. Издательство «Квинто-Консалтинг», 2010. - 408 с.

24. Ронова Г . Н., Королев П . Ю., Осоргин А. Н., Хаджиев М . Р ., Тишин Д.И. Оценка стоимости предприятий: Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ , 2008. - 157 с.

25. Рош Джулиан «Стоимость компании: от желаемого к действительному» (Julian Roche "The Value of Nothing: Mastering Business Valuations”), Изд-во ООО «Гревцов Паблишер», Минск - 2008. - 352 с.

26. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2009. - 312с.

27. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия: анализ и планирование. 2-е изд, испр. и доп. - М.: Дело, 2008. - 415 с.

28. Симионова Н.Е. Методы оценки имущества. Бизнес, недвижимость, земля, машины, оборудование и транспортные средства. Издательство «Феникс», 2010. - 368 с.

29. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник для вузов. - М.: Перспектива, 2012. - 596 с.

30. Теплова Т.В. Учебник: Эффективный финансовый директор. - 2-е изд. - М.: Юрайт, 2011 г. под ред. Л.В. Толочкова. - 507 с.

31. Филиппов Л.А. Оценка бизнеса: Учебное пособие. - М., 2009. - 720 с.

32. Хаббард Дуглас. Как измерить все, что угодно. Оценка стоимости нематериального в бизнесе. Издательство «Олимп-Бизнес», 2009. - 298 с.

33. Хитчнер Д. Новые сферы использования методов оценки стоимости бизнеса/ под ред. Рутгайзера В.М. Издательство «Маросейка», 2009.-352с.

34. Хруцков В.Е. Современный маркетинг. - М.: ФиС. 2010. - 376с.

35. Царев В.В., Кантарович А.А., Черныш В.В. Оценка конкурентоспособности предприятий (организаций). Теория и методология: Учебное пособие. М. 2008. 799 с.

36. Чеботарев Н.Ф. Учебник: Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2009.- 124 с.

37. Шатраков А.Ю., Комков Н.И., Мерсиянов А.А., Шамин М.А. «Стоимость предприятий при интеграционном процессе», Изд-во ЗАО «Экономика», М. - 2008;

38. Шпилевская Е.В., Медведева О.В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Издательство «Феникс», 2010. - 352 с.

39. Щепотьев А.В. Методика выявление и оценки "скрытых" и "мнимых" активов и обязательств. Применяется для оценки рыночной стоимости организации (бизнеса). Издательство «Юстицинформ», 2009. - 144 с.

40. Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). / В.А. Щербаков. - М.: Издательство Омега, 2006. - 288 с.

III. Интернет-ресурсы

Журнал Euromoney, 2013. - http://www.euromoney.com/

Размещено на Allbest.ru