Оценка эффективности венчурного финансирования
Проблемы и перспективы развития венчурной индустрии в Российской Федерации. Венчурный фонд как источник финансирования инновационных проектов, особенности их отбора. Оценка эффективности инвестиций в венчурные проекты на примере компании "ЭкоЗдрав".
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 06.07.2016 |
| Размер файла | 3,4 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
В свою очередь, венчурный проект должен показать инвестору, что существуют перспективы стать лидером в определенной отрасли рынка, созданный бренд является сильным, по отношению к другим существующим, предоставить рост своей капитализации в год (на стадии посева - 100%, старт - ап - 80%, развития компании - 60% и т.д.)
Для компаний приветствуются провести маркетинговое исследование всех составляющих проекта, отраслей, продукции и включить его в бизнес - план. На современном этапе, исследователи выявили, что маркетинговое исследование является самым слабым местом российских проектов.
При равных условиях для инвестора будет являться преимуществом работа на следующих рынках:
рост - не менее 15% в год;
целевая аудитория, их преимущественное количество;
Патенты, авторские свидетельства, ноу-хау также интересуют венчурного инвестора. В качестве интеллектуальной собственности компании необходимо рассказать об используемых технологиях, исследованиях и разработках, которые проводились и проводятся в компании.
Необходимо рассказать о расходах на НИОКР, и количестве времени для завершения исследований и разработок. Особое внимание уделяется часть о выгодах компании в случае удачного внедрения на рынок.
Венчурного инвестора интересует сам производственный процесс. Какими принципами руководствуются производители продукции, какое они используют оборудование, сырье, стратегия ценообразования, поставщики. Они тщательно подходят к финансовому состоянию компании, в особенности, если компания уже действует на рынке не первый год. В таких компаниях можно проследить тенденцию к развитию на основе объема продаж и выручки компании, прибыль, процентам по кредитам. В новых же проектах инвестор может оценить только прогнозные значения показателей проекта.
Дальше инвестор обращает все внимание на инвестиционную составляющую предлагаемого проекта. По анализу таких показателей, как объем инвестиций, стоимость капитала, период окупаемости инвестиций, внутренняя норма доходности, возможные выходы, инвестор может оценить насколько это будет выгодно ему.
В рамках рассмотрения инвестиционной составляющей проекта, инвестор и предприниматель рассматривает формы и место регистрации компании (РФ или зарубежная компания, ООО, ЗАО или иные формы).
На основе всего вышесказанного, можно сделать вывод, что процедура отбора проектов венчурным фондом является длительной и трудоемкой, и требует не только внимательности, но и компетентности венчурных инвесторов.
Разные инверторы отдают предпочтения различным составляющим процесса отбора инвестируемых проектов, но как показывает практика, в большинстве случаев, решение о целесообразности финансирования в основном упирается именно на финансовые составляющие деятельности компании, другими словами, на оценку инвестируемой компании.
2.3 Обзор рынка венчурной индустрии: анализ деятельности венчурных фондов в России
После выхода России на Всемирную торговую площадку, поддержание конкурентоспособности является приоритетным направлением отечественной политики уже много лет. Для того чтобы государство могло конкурировать на мировой арене, существует необходимость в создании новых технологий и продуктов, высокотехнологичных товаров и услуг. Венчурные фонды являются главными участниками финансирования инновационных продуктов. Следовательно, поддержание и развитие их деятельности является необходимым условием активизации инновационной деятельности.
Итак, как уже было выяснено ранее, венчурный фонд - это инновационная компания, которая инвестирует в высокорискованные проекты и получает прибыль за счет реализации их акций, после осуществления проекта.
Деятельность венчурных фондов России все активней развивается из года в год, но в большинстве случаев, информация о количестве сделок и их объемах труднодоступна и остается неизвестной для рынка. На основе проведенного анализа работы венчурных фондов РФ портал Firrma.ru при участии Российской венчурной компании ОАО "РВК" и стратегическом партнерстве PwC опубликовали рейтинг самых активных венчурных фондов России за 2012 - 2013 год. Компании для рейтинга были отобраны на основе критерия: только фонды РФ, которые за 2012-2013 года совершили более двух сделок. "Необходимо было сделать "опись" всех функционирующих и качественных фондов, потому что никто публично этого еще не делал, - говорит Дмитрий Фалалеев, глава Firrma.ru. - Рейтингование условно. Единственный правильный критерий - возвратность инвестиций (ROI), но этот показатель фонды, конечно, сохраняют в секрете. Поэтому мы подчеркиваем, что это не рейтинг "лучших" фондов, а список самых активных за указанный период". На рис.2.7 показан рейтинг из 25 компаний российского рынка венчурной индустрии за последние два года [30]. Рейтинг был составлен на основе отобранных данных по фондам, из критериев были отобраны такие как число проинвестированных проектов за последние два года, число организованных выходов, средняя сумма сделки и объем всех проинвестированных средств.
Рис 2.7 - Рейтинг самых активных венчурных фондов России
Самым активным участником из всех фондов России стал фонд Runa Capital. Этот фонд является единственным фондом, который был основан серийным российским предпринимателем (Сергеем Белоусовым). Фонд инвестирует денежные средства в отечественные проекты. Результаты работы фонда впечатляющие: на рынке появится производитель бытовой техники Rolsen, который является сильным брендом на современном этапе. Также, была создана крупнейшая в мире платформа Parallels, для облачных сервисов. Также, из самых известных и успешных профинансированных проектов венчурным фондом Runa Capital являются: LinguaLeo, Nginx, Jelastic. Если фонд участвует в финансировании проекта, его доля будет составлять от 20-40%. Фонд может предоставить инвестиционные средства в размере до 10 млн. $.
Венчурный фонд ru-Net, который также входит в список самых активных фондов России, за период своей деятельности уже инвестировал 80 млн. $ и в перспективах готов инвестировать в интересные и удачные проекты прядка 100 млн. $ [30]. Фонд финансировал денежные средства в крупнейшие проекты, такие как Яндекс и OZON, в популярную сеть доставки еды Deliveryhero.ru и в сервис, выставляющий счета B2B-сервис - Tradeshift. Если фонд участвует в финансировании проекта, его доля будет составлять от 30-35, средняя норма доходности фонда составляет 45% в год.
Немного меньше, чем фонд ru - Net готов вкладывать в удачные проекты фонд Kite Ventures. Любой проект, который понравится фонду, может рассчитывать на сумму до 10 млн. $, и в отличие от других фондов России, доля фонда Kite Ventures может составлять от 3% до 30%. Также, фонд имеет серьезные преимущества на фоне других участников: он оказывает всяческое содействие развитию бизнеса, использует все возможные связи, занимается поиском партнеров.
С 2008 года действует еще один фонд Almaz Capital, объем которого составляет 72 млн. $. Доля фонда в проинвестированном проекте может составлять от 10-50%.
РВК - государственный фонд фондов и институт развития Российской Федерации, один из ключевых инструментов государства в деле построения национальной инновационной системы. Компания играет системообразующую роль в процессе развития венчурного рынка в России. Это своего рода координатор процесса инновационного развития, место встречи всех участников инновационного процесса: государства как непосредственного учредителя РВК и как регулятора процесса модернизации России, научных площадок (например, "Сколково"), венчурных фондов и инфраструктуры компаний, которые обслуживают инновационную сферу.
Как показывает практика, фонд РВК очень популярен среди малого бизнеса. Он ищет перспективные компании и финансирует в основном на посевной стадии развития, поэтому если компания разработала бизнес на основе высотехнологичных открытиях, то есть высокие шансы получить инвестиции. Объем фонда составляет 2 млрд. руб., срок работы не ограничен, а доля в проинвестированном проекте может составлять до 75%, но не более 25 млн. рублей.
Можно сделать вывод, что в России существует достаточное количество фондов и потенциал к развитию и улучшению венчурный среды. Рынок венчурной индустрии находится на стадии "взросления", становится все более прозрачным и активным. Появились объективные критерии измерения деятельности фонда - количество сделок, объем инвестиций, количество выходов из компаний. "Последний год для России был насыщенным, совершено много сделок, многие венчурные инвесторы смогли увеличить свой портфель, а доходность от сделок покажет время, в среднем 6 лет" - отметил Дмитрий Чихачев, генеральный партнёр фонда Runa Capital.
Кроме рассмотренных самых активных фондов РФ, на рынке венчурного капитала обращает на себя внимание положительная динамика появления новых фондов [27].
Рис. 2.8 - Число венчурных фондов в период с 2007 - 2013 гг.
Тенденция к увеличению очевидна, в 2013 году количество фондов увеличилось на 11% по сравнению с предыдущим годом. Но число ликвидированных фондов, наоборот, значительно уменьшилось. Возникновение новых фондов в 2012 году превысила все ожидания, и если считать такое резкое увеличение выбросом, то можно сказать что в общем, с 2007 года стабильно возникают примерно одинаковое количество фондов.
С точки зрения анализа отраслевых предпочтений можно отметить, что венчурные инвестиции продолжают быть сосредоточенными в сфере IT технологий (Рис. 2.9) [27].
Рис. 2.9 - Распределение совокупных объемов инвестиций по отраслям
На сектор IT технологий приходится большая часть инвестиций и составляет 88% от общего объема. На промышленное оборудование приходится не более 10% на первое полугодие 2013 года. В сферу IT технологий инвестируют в частности корпоративные и частные фонды, а в промышленность более 80% инвестируют государственные структуры. Генеральный директор венчурного фонда Runa Capital считает, что био - и промышленные технологии является сферой более рискованной, в отличие от других видов деятельности, поскольку для разработки требуется большее количество времени, и сам процесс производства продукта является более трудоемким. Возможно, тот факт влияет на решение инвесторов о производстве инвестиций, и выбора в пользу другой сферы. Также, сфера IT технологий на современном этапе является более развитой и интересной для разработчиков, большее количество хороших идей возникает вследствие успеха зарубежных компаний.
Энергетика для инвесторов являлась наиболее привлекательной сферой для инвестиций после финансовых услуг в 2012 году. Но в первом полугодии 2013 года резко снизилась до самой крайней отметки. Возможно, такая ситуация возникла в связи с открытием в 2012 году на полуострове Ямал Бованенковского нефтегазового месторождения, и большое количество инвестиций связано с разработкой и установкой энергетических продуктов.
IT сектор включает в себя обширный спектр производимых услуг, наиболее привлекательной из которых для инвесторов является сфера под названием eCommerce или электронная торговля [27].
Рис. 2.10. - Распределение инвестиций в IT сектор
Так, например, доля инвестиций в сферу электронной торговли составляет 42%. Данный показатель достиг рекордной отметки - 82% в 2012 году за счет двух крупнейших сделок. Одна из которых была совершенна с интернет - сервисом Avito.ru на 75 млн. долл., а вторая - с известным на сегодняшний день интернет - магазином KupiVIP на сумму 39 млн. долл. Электронная торговля в современном мире является крупнейшим сектором экономики, и без развития данной отрасли не возможно представить нашу жизнь. Проекты в IT технологии являются любимыми для предпринимателей и инвесторов, потому что на них сконцентрировано все большее внимание, они увлекательны и быстро окупаемы. На рис. 2.11 представлен средний размер венчурной сделки за 2012-2013 гг. [27]
Рис. 2.11. - Средний размер венчурной сделки, млн. долл. США
Средний объем сделки составляет на 2 квартал 2013 год 1.6 млн. долл., что на 4% меньше чем в первом. Не смотря на падание суммы сделки, она все равно является достаточно приемлемой.
Рис. 2.12. - Объем венчурного финансирования по типам инвесторов, млн. долл. США
Наиболее активными инвесторами во 2 квартале 2013 г. стали частные венчурные фонды, вложившие 44,9 млн. долл. США (51,5% всех венчурных инвестиций) в 16 проектов. Частные фонды, таким образом, сохранили лидерство по этим показателям, хотя за квартал и объем, и количество сделок снизились почти вдвое: в 1 квартале частные фонды инвестировали 88,5 млн. долл. в 32 компании.
Следует отметить, что на российском венчурном рынке можно проследить определенную отраслевую специализацию инвесторов. Так, в электронную коммерцию во 2 квартале вкладывали только частные фонды и бизнес - ангелы, а в биологические технологии - исключительно государственные фонды. Такое "разделение труда" можно связать с невысокой активностью частных фондов на ранних стадиях развития венчурных компаний: венчурные проекты в сферах биомедицинских и промышленных технологий в основном находятся на стадии посева. Кроме того, IT для частных фондов - это возможность заработать на копиях успешных западных проектов, которой нет в биологических и промышленных сферах.
Отличительной чертой российского венчурного рынка можно назвать крайне низкую активность корпоративных фондов. Во 2 квартале 2013 г. они вложили на венчурном рынке лишь 1,8% от общего объема инвестиций, а по итогам 2012 г. этот показатель составил еще меньше - 1,5%. Для сравнения, в последние 10 лет доля корпоративных венчурных инвестиций в объеме венчурного рынка США составляла в разные годы от 6,8% до 9,1%.
Российский венчурный рынок показывал хорошие результаты не только с точки зрения объема инвестиций, но также и в плане капитализации венчурных фондов. Согласно данным РАВИ, по итогам шести месяцев 2013 года под управлением 173 фондов находилось в общей сложности 5211 млн. долларов [27].
Рис. 2.13. - Капитализация венчурных фондов РФ
Движущей силой рекордного роста капитализации фондов, превысившего 1,3 млрд. долларов в 2013 году, была декапитализация существующих фондов и создание новых. Этот результат в целом оказался противоположным негативному итогу 2012 года на ключевых мировых рынках.
Каждый год количество новых фондов в течение рассматриваемого периода значительно превышало число ликвидированных. В то же время наблюдается тенденция к сокращению среднего объема нового фонда.
На основании этих данных можно сделать вывод о том, что российский рынок все еще далек от консолидации. Несколько управляющих компаний с хорошей историей инвестирования продолжают успешно привлекать новые денежные средства, однако ни одна из них не заняла существенную долю рынка. В течение следующих лет должны появиться более крупные игроки с положительной историей, продуманной стратегией и глубоким пониманием рынка, которые будут привлекать существенную долю финансирования и позволят рынку консолидироваться.
Анализ результатов деятельности фондов показывает, что в целом инвестиционная активность в этом году сохраняется на достаточно высоком уровне, однако для достижения показателей 2012 года потребуются дополнительные усилия, особенно в части инвестиций на "венчурных" стадиях, объемы которых пока достигают только примерно четверти от достигнутых в предыдущем периоде.
Рис. 2.14. - Распределение инвестиций по стадиям развития компаний [27]
Основная доля инвестиций в денежном выражении (около 86%) была направлена в компании "зрелых" стадий, находящиеся на стадии расширения, реструктуризации и поздней стадии. В свою очередь, с точки зрения числа осуществленных инвестиций почти 80% компаний получили финансирование на "венчурных" стадиях (к которым относятся посевная и начальная, а также ранняя стадия).
Таким образом, к концу первого полугодия объемы зафиксированных инвестиций на "венчурных" стадиях составляют пока примерно четверть от уровня, достигнутого в 2012 году (397 млн. долл.). В свою очередь, совокупный объем вложений в компании на стадиях расширения, реструктуризации и поздней стадии с учетом крупнейшей сделки в отрасли телекоммуникаций (для размера которой имеются только экспертные оценки, что не позволяет пока включить ее в общий перечень зафиксированных инвестиций) достиг около 50% от уровня 2012 года.
Благодаря усилиям государства, частного бизнеса, РВК и других институтов развития за последние несколько лет в России удалось решить задачу создания самостоятельно развивающейся отрасли венчурного инвестирования. Российский венчурный рынок растет как в количественном, так и в качественном отношении. В стране сформированы основные элементы экосистемы венчурного инвестирования. Но главное, ощутимо нарастает активность частных инвесторов, в том числе зарубежных. При этом очевидно, что молодой и быстрорастущий российский рынок венчурного инвестирования все еще характеризуется рядом диспропорций - как стадийных, связанных с недостаточным предложением капитала на посевной и предпосевной стадиях инновационных проектов, так и секторальных: в большинстве приоритетных отраслей, кроме секторов Интернета, электронной коммерции и телекоммуникаций, отмечается недостаток предложения капитала. Существует и проблема масштаба, характерная не только для венчурной отрасли, но и для всего сегмента экономики знаний России: доля инновационного бизнеса (продуктов и услуг) в общем ВВП страны все еще относительно невелика. Развитие отрасли в ближайшие годы во многом будет определяться эффективностью усилий, предпринимаемых всеми участниками российского рынка венчурного инвестирования.
Как государственный институт развития венчурной отрасли РФ и национальной инновационной системы, РВК может способствовать достижению цели путем применения эффективного набора финансовых и нефинансовых инструментов. С помощью инструментов, направленных на поддержку технологического предпринимательства на ранних стадиях проектов, осуществляемых в приоритетных отраслевых направлениях, а также на дальнейшее вовлечение российского и международного частного капитала на венчурный рынок России, совершенствование инфраструктуры рынка, содействие выходу российского инновационного бизнеса на глобальный рынок и его интеграции в международные цепочки создания стоимости.
Российская индустрия венчурного инвестирования вступает в новую фазу, связанную с переходом от этапа "запуска" рынка к его гармонизации и росту. РВК с оптимизмом оценивает перспективы российского венчурного рынка, развитие которого будет осуществляться благодаря тесному взаимодействию и партнерству государственных органов власти, институтов развития и представителей бизнеса, в том числе международного.
Глава 3. Оценка эффективности инвестиций в венчурные проекты на примере компании "ЭкоЗдрав"
3.1 Описание проекта компании "ЭкоЗдрав" и анализ отрасли
1970 - 1980 годы нашего века были посвящены разоблачению преступлений против природы и страстным призывам к ее защите, в 90 - е годы возник другой интерес и другая потребность в этом направлении. Люди начинают осознавать, что они ответственны за сохранение природы, что в их руках возможность обеспечить здоровье себе и своим детям. Удовлетворяя эту, все набирающую силу, потребность современного мира в последние годы начали бурно развиваться отрасли, производящие экологически чистые продукты, промышленное оборудование и бытовые приборы, производящие очистку продукта, переработку отходов и т.д.
Предлагается проект создания предприятия по производству установок очистки питьевой воды "ЭкоЗдрав", экологически чистых, энергосберегающих установок для водоподготовки питьевой воды и не имеет прямых аналогов на сегодняшний момент.
Область применения данных установок очистки воды - установки предназначены для непрерывной очистки природной, подземной, технологической воды: очистки сточных вод автотранспортных предприятий, очистки стоков с судов класса "Река - море", цехов гальванического производства, промышленных предприятий, предприятий общественного питания, в пищевой промышленности и других отраслях.
ООО "ЭкоЗдрав" будет образовано с целью организации производства серийного выпуска - "Безреагентных, безкартриджных установок очистки питьевой и сточных вод".
На данный момент группой разработчиков проведены следующие работы:
разработка проектной, сметной, конструкторской, технологической документации;
изготовлены опытные образцы,
оформлена заявка на патент России на изобретение,
подготовлены документы для сертификации продукции в органах Госсанэпиднадзора,
изучен рынок сбыта,
поиски потенциальных поставщиков и потребителей.
Безреагентных, безкартриджных установка очистки воды "ЭкоЗдрав" предназначена для непрерывной очистки природной воды, подземной, водопроводной для домашнего пользования.
Институтом инновационного развития были разработаны установки производительностью до 1000 литров в час.
Описание предприятия. ООО "ЭкоЗдрав" будет создано с целью изготовления установок для очистки воды типа "ЭкоЗдрав" производительностью от 10 до 1000 литров очищенной воды в час. Период с момента создания по настоящее время был главным образом посвящен техническим разработкам, лабораторным исследованиям, исследованию рынка, заключению предварительных договоров на поставки, поискам производственных мощностей, разработке дизайна продукта, выбору поставщиков основных материалов и комплектующих, поискам торговых посредников.
С разработками установок серии "ЭкоЗдрав" возникла необходимость исследования рынка товаров широкого потребления. Так как установка фильтров воды такого типа является товаром - новинка, это потребует дополнительных усилий и затрат по продвижению товара на рынке.
В ближайшем будущем, в связи с переходом к серийному производству бытовых установок, планируется увеличить управленческий персонал. В первую очередь, это производственный менеджер и директор по маркетингу. Кроме того, после расширения производства планируется привлекать специалистов по маркетингу и рекламе.
Описание продукта. Установки предназначены для электрообработки, очистки и минерализации питьевой воды из хозяйственно-питьевых водопроводов, получения структурированных свойств на уровне родниковых и талых вод. Установка представляет собой вертикально расположенный цилиндрический сосуд, состоящий из трех камер. Нижняя камера - блок электрообработки, средняя камера - блок накопления и усреднения, верхняя камера - циклон. Вода поступает в нижнюю камеру, где происходит процесс электрообработки, затем в блок накопления и усреднения, после чего подается на циклон. Производительность бытового фильтра - от 10 до 100 литров в час. Также установка может использоваться для очистки природной,
подземной, технологической воды предприятиями общественного питания,
промышленности и других отраслей, производительностью до 1000 литров в час.
Рынок сбыта. В первые два года проект ориентирован на региональный рынок. ООО "ЭкоЗдрав" с успехом может выступать агентом, как на рынке потребительских товаров (сегментация этого рынка проведена, и описание потребителя прилагается далее) так и на рынке предприятий, а именно:
медицинских и детских учреждений;
государственных учреждений;
предприятий общественного питания;
промышленных предприятий и предприятий сервисного обслуживания.
Описание потребителей или целевая аудитория была выявлена исходя из целей проекта и анализа отрасли. Потребителями будут выступать следующие категории людей:
ведут здоровый образ жизни, жизнелюб;
новатор и ранний последователь в потреблении товара-новинки;
выбирает качество потребляемых продуктов;
уровень дохода - средний и выше среднего;
возраст 25 - 54 года.
Исходя из опросов опросы населения, медицинских и детских учреждений, государственных учреждений, предприятий общественного питания, промышленных предприятий, проведенным разработчиками проекта, было установлено:
1. Существует значительная потребность в предлагаемой продукции у всех рассмотренных групп.
2. Необходимо ориентироваться на население, т.к. у общественных и бюджетных организаций в настоящее время нет необходимых средств на приобретение фильтров, мощностью 60 л/час по цене 125 долларов, а промышленным предприятиям требуются более производительные установки.
3. Есть потребность в продолжение подобного рода работы, в накоплении опыта и в совершенствование НИОКР.
Для выявления конкурентов были рассмотрены отечественные производители и зарубежные, проникшие на рынок РФ.
На отечественном рынке существуют шесть производителей фильтров очистки воды.
1. "РОДНИК-3М" спасают только от крупных механических примесей, например, ржавчины.
2. "ПРИБОЙ-ФП-25"-производится одноименным заводом в Таганроге. Производит полное обеззараживание, очистка от хлора 8%, фенола-10%, свинец и медь не удаляет; необходима частая замена сменного элемента.
3. "БАРЬЕР-3", Балашиха, полное обеззараживание, удаление хлора - 5%, фенола - 33%, свинца - 15%, меди - 8%; ресурс работы - 500 литров.
4. "БИП-1", полное обеззараживание, удаление хлора - 10%, фенола - 44%, свинца - 6%, ресурс работы - 10л.
5. "ИЗУМРУД-1", полное обеззараживание, хлор, хлоруглеводороды, фенол, тяжелые металлы не удаляет; ресурс работы - свыше 100000 литров.
6. "РОСА 100”, цена 3300 $.
Из зарубежных производителей систем очистки воды были выявлены:
1. Американские бытовые системы очистки питьевой воды методом обратного осмола семейства "NIMBUS" известны российским потребителям по рекламе НПО "АЛЬТЕРНАТИВА", является главным конкурентом продукции "ЭкоЗдрав", так как с легкостью ее можно найти на российском рынке. Но цена фильтров продукции "NIMBUS" составляет 150-1300 $ в зависимости от ее модификации. Один из способов устранения конкуренции будет осуществляться через ценообразование, так как цены на продукцию "ЭкоЗдрав" будет установлены ниже, с целью проникновения на рынок.
2. Фильтры американской компании "ECOMASTER" примечательны, прежде всего тем, что действуют по биологическому принципу, т.е. не только фильтруют воду, но и нейтрализуют содержащиеся в ней вредные для человека микроорганизмы и удобны в использовании. Но минус данной продукции в том, что заказать ее можно только по почте (пересылка из Москвы).
Исходя из проведенного анализа уже существующих фильтров очистки на отечественном рынке, можно выявить некоторые преимущества продукции "ЭкоЗдрав" и составить сравнительный анализ конкурентов.
Близким продуктом, удовлетворяющим потребность в очистке, можно считать бытовой фильтр "РОДНИК-3М", предназначенный для дополнительной очистки питьевой воды от привкусов и запахов в домашних условиях. Хотя фильтр прост в эксплуатации и хорошо вписывается в интерьер кухни, он не может составлять конкуренцию установке "ЭкоЗдрав", т.к. очистка в нем производится по упрощенной схеме и не обеспечивает всесторонней очистки воды, кроме того, установки типа "ЭкоЗдрав" - самоочищающиеся, а фильтрующие пакеты "РОДНИКА" по мере загрязнения необходимо менять вручную. Конкуренцию нашей продукции может составить только "РОСА - 100". Иностранные производители начали поставлять бытовые системы очистки питьевой воды, методом обратного осмоса, семейства "NIMBUS" представляемых в РФ НПО "АЛЬТЕРНАТИВА" в рамках экологической коммерческой программы "Аквалайф".
Технические характеристики "ЭкоЗдрав" превосходят технические характеристики "NIMBUS CS-2" и превышают производительность очистки воды в 12 раз (Технические характеристики продукции "ЭкоЗдрав" представлены в приложении 2).
Таблица 2. SWOT-анализ проекта
|
SWOT - Сильные стороны: |
SWOT - Слабости: |
|
|
Одновременно обеспечиваются очистка воды, ее осветление, обеззараживание, обесцвечивание, устранение различных примесей, привкусов, запахов, обезжелезивание, очистка от тяжелых металлов, нефтепродуктов, синтетических поверхностно-активных и многих других токсичных органических и неорганических соединений; Нет сменных картриджей, не нужны реагенты (упрощение эксплуатации, удешевление продукции) Неограниченный срок годности (гарантия 10 лет) Установки могут работать стационарно и могут быть легко встроены в водопроводную сеть. Слив собранных отходов происходит постепенно, нет накопления вредных веществ в опасной концентрации Цена продукции достаточно либеральна |
Конкуренция со стороны уже существующих предприятий водоочистителей воды Бизнес начинается с нуля Меньше опыта, чем у конкурентов. |
|
|
SWOT-возможности: |
SWOT-угрозы: |
|
|
Большой потенциал развития инновационных технологий в стране Развитие венчурного бизнеса, большие возможности поиска инвестора |
Существует вероятность отказа от инвестиций Ухудшение экономической ситуации в стране (товар рассчитан на целевую аудиторию со средним достатком) Вероятность создания нового продукта от конкурентов, превышающие показатели продукции "ЭкоЗдрав" Вероятность утечки информации и копирования технологий конкурентами |
Первоначально планируется использовать в основном канал прямого маркетинга, так как при производстве в среднем 1000 штуки в месяц (из расчета 12 000 установок в год), и заинтересованности в проекте этот выбор позволит:
снизить расходы на финансирование крупной сети посредников (оплата труда, затраты на транспортировку и складирование);
обеспечить более полный обмен информацией между потребителем и производителем, так необходимый при продвижении товара - новинки на рынке;
будет способствовать установлению тесных контактов с потенциальными покупателями (это позволит наработать клиентскую базу для дальнейшего расширения);
обеспечит более быстрое приспособление товара к требованиям потребителей.
На первом этапе товар будет распространяться через внемагазинную розничную торговлю, в частности:
1. Прямой маркетинг (объявления в газетах, по радио и телевидению).
2. "Директ мейл" (отправление писем, листовок, рекламных проспектов потенциальным клиентам).
3. Продажи по телефону.
Ведется разработка применения схемы сетевого маркетинга.
В дальнейшем предполагается реализация установок через сеть соответствующих торговых организаций, для этого должны быть заключены прямые договора поставок и проведена широкая рекламная компания. Сейчас имеется соглашение на реализацию продукции с магазином "Технобыт", где будет установлен демонстрационный образец.
К используемым методам стимулирования продаж можно отнести систему 10 % скидок с продажной цены установки для инвалидов и участников ВОВ, детских учреждений, школ, больниц, родильных домов, для членов GWC.
Продвижение и усовершенствование товара планируется осуществлять после второго этапа финансирования и стадии расширения компании с целью увеличения ее стоимости. В будущем планируется продолжить научные исследования по усовершенствованию установки, улучшению дизайна с целью повышения эффективности и снижения себестоимости на единицу продукции.
Очевидно, что любой новый, даже очень полезный и необходимый продукт, необходимо продвигать на рынке. Поэтому планируется проведение дальнейших маркетинговых исследований и рекламных компаний с целью закрепления на существующем рынке, лучшего знакомства с потребностями наших клиентов и соответственно расширения нашей доли рынка.
Таким образом, основная цель первого года заключается в том, чтобы зарекомендовать себя надежной и перспективной компанией, постоянно ищущей точки соприкосновения с потребителями и работающей для удовлетворения их потребностей.
Объем производства определяется спросом установок на рынке. Главным и конечным элементом производства является сборка установок, которая будет осуществляться на производственных площадях ОАО Красноярский комбайновый завод.
Производство комплектующих деталей будет осуществляться на разных предприятиях города, так как:
1. Это необходимо для обеспечения сохранности и секретности идеи изобретения.
2. Производство комплектующих данной установки - сложный процесс, который требует:
а) высококвалифицированных рабочих
б) специального оборудования для производства соединительных деталей, упаковки и др.
в) пресс форма для изготовления корпуса, стоимость которой очень высока.
Организация широкомасштабного производства невыгодна по причинам:
1. Насыщение местного рынка установками произойдет примерно в течение 3-х-5ти лет, после чего планируется перейти на выпуск новых объектов, находящихся сейчас на стадии разработки. Альтернативный вариант: возможна смена парадигмы и выход на всероссийский рынок (по результатам эффективности деятельности на региональном рынке и накоплению средств на крупную рекламную компанию в масштабах России и ближнего зарубежья).
2. В настоящий момент существуют потенциальные партнеры, которые имеют все необходимое для производства комплектующих деталей для данной установки.
3. Размещение заказов, на производство комплектующих будет способствовать решению социальных проблем в т. ч.:
создание дополнительных рабочих мест;
увеличение дохода рабочих.
Таким образом, решаются проблемы с непосредственным производством комплектующих деталей. Сборка же не требует высокой квалификации работников и наличия специального сверхсложного оборудования, достаточно иметь в наличии необходимое для сборки оборудование: слесарный инструмент, контрольно - измерительное и лабораторное оборудование, в частности: тестер, осциллограф, мегомметр, экспресс лаборатория и т.п. Для сборки установки не требуются большие площади, достаточно 100 кв. метров. Для производства серийной продукции организаторами проекта будет заключен договор с ОАО "Красноярский комбайновый завод".
Рынок труда в регионе не создает никаких препятствий для обеспечения ООО "ЭКОЗДРАВ" персоналом. Сборку будет производить бригада из 8 работников, к данной работе будут привлечены студенты и рабочие, которые нуждаются в дополнительном заработке.
В настоящее время постоянный персонал фирмы - группа из 7 человек: генеральный и технический директоры, бухгалтер, программист, 2 инженера и слесарь. Также, дополнительно потребуется 10 человек, в т. ч. директор по маркетингу, производственный директор, 8 человек - вспомогательный персонал по сборке и установке оборудования. Организационная структура предприятия показана на рис. 3.1.
Рис. 3.1 - Организационная структура предприятия ООО "ЭкоЗдрав"
Проверка качества и испытание продукции будет осуществляться в лаборатории при СФУ, и согласно Техническим Условиям, которые будут разработаны ООО "ЭкоЗдрав" и зарегистрированы в Красноярском Центре Стандартизации и Метрологии.
В данный момент ведется разработка упаковки и фирменного стиля совместно с полиграфическим предприятием "СИТАЛЛ". Разрабатывается товарный знак "ЭкоЗдрав" совместно с Центром дизайна Красноярского Художественного Фонда. Лучшей упаковкой будет полиэтиленовый пакет, с символикой предприятия, так как твердая упаковка обычно уничтожается потребителем, а мягкая может быть использована им в качестве упаковки для других продуктов, что явится "ходячей" рекламой производимой продукции.
Для диверсификации рисков, разделим их на группы. В каждой группе выявим возможные риски, которые могут возникнуть в ходе реализации проекта, и рассмотрим возможные пути их решения.
Таблица 3
Анализ рисков компании "ЭкоЗдрав"
|
Группа рисков |
Виды рисков |
Меры предотвращения наступления рисков |
|
|
Стратегические риски |
1. Нет потребности в выпуске нашей установки 2. Поставщики несостоятельные партнеры |
1. Переориентация общественного сознания с нейтрального отношения к фильтру к положительному (маркетинг, реклама, высокое качество продукции) 2. Деление риска между несколькими поставщиками, долгосрочные договора на поставку. |
|
|
Риски стадии строительства |
1. Проект не предполагает капитальное строительство. Размещение фирмы находится на арендованных площадях. |
Отпадают все риски, с этим связанные |
|
|
Финансово - экономические риски |
1. Появление конкурентов с продукцией такого же качества, и более низкой ценой. 2. Повышение налогов 3. Рост стоимости материалов и комплектующих 4. Авария, уничтожение оборудования. 5. Инфляция |
1. Борьба за рынок снижением цен, повышением эффективности и улучшением потребительских свойств продукции. 2. Снижение себестоимости за счет массового производства 3. Заключение долгосрочных договоров, создание необходимых запасов сырья и материалов. 4. Создание резервного фонда, страхование имущества. 5. Предоплата, наличный расчет и т.д. |
|
|
Технические риски |
1. Новизна технологии |
1. Увеличение затрат на НИОКР |
|
|
Социальные риски |
1. Забастовка работников 2. Невозможность роста цены и зарплаты пропорционально росту инфляции 3. Переманивание ведущих специалистов конкурентами |
1. - 2. Сокращение накладных издержек 3. Создание достойных условий работы и быта работникам коллектива (социальный пакет, ДМС, коллектив, развозка и т.д.) |
Исходя из анализа рисков, можно сделать вывод о том, что все риски можно нивелировать разными способами. Следовательно, осуществление проекта сопровождается малой степенью рискованностью. Существует риск для инвестора, который и предполагает венчурное финансирование, в том, что инвестор может потерять все вложенные в проект средства. Но поскольку, мы выяснили, что компания предвидела возможные риски и имеет все возможности с ними справляться, инвестору имеет смысл рассматривать проект для потенциальных инвестиций, потому что, рискуя в таком случае, он может принести себе сверхприбыль после выхода из компании.
3.2 Финансовый план предприятия
Проведенные первичные исследования показывают, что потребность в создании нового продукта по очищению воды существует, и продукт будет пользовать успехом. В первые два года проект ориентирован на региональный рынок г. Краснодара. В дальнейшем, после обретения стабильности, планируется расширить производство и осуществлять продажи по всей России. ООО "Экоздрав" с успехом может выступать агентом, как на рынке потребительских товаров, так и на рынке предприятий, а именно:
медицинских и детских учреждений;
государственных учреждений;
предприятий общественного питания;
промышленных предприятий;
предприятий сервисного обслуживания.
Описание потребителей или целевая аудитория была выявлена исходя из целей проекта и анализа отрасли. Потребителями будут выступать все жители города Красноярск, которые ведут здоровый образ жизни, интересуется качеством потребляемых продуктов, уровень дохода которых в размере среднего. Также, к такой категории людей следует отнести мам с малолетними детьми, которые с особой важностью относятся к качеству воды и для этого им приходится покупать ее в супермаркетах в отдельных бутылках за определенную сумму денег. С внедрением установок "ЭкоЗдрав" такой необходимости не будет. Предполагается, что такая категория людей будет лежать в интервале 23 - 55.
Итак, только в городе Красноярск проживает примерно 100000 человек, в среднем 250000 семей [33]. Если взять минимально 10% семей, то это уже 25000 штук водоочистителей. Кроме того, было выявлено, что продукт рассчитан на людей с достатком среднего и выше среднего. Для того, чтобы произвести соответствие данному критерию, было принято использовать критерий, как наличие машины в семье. По данным ГАИ г. Красноярска в городе зарегистрировано 15800 машин, в том числе и дорогих иномарок типа джип, БМВ, Мерседес и т.д. В таком случае, объем поставок в количестве примерно 12000 штук в год будет являться вполне обоснованным. В месяц получается: 12 000/12 = 1000 шт. в месяц
При установлении цен на продукцию используется метод "средние издержки плюс прибыль". При этом надбавка на себестоимость составляет 25-30%. В качестве ценовой политики выбрана стратегия глубокого проникновения на рынок. При этом необходимо учитывать тот факт, что компанией разработан новый товар, который удовлетворяет ту же потребность, что и уже существующий ряд продуктов. Учитывая стоимость уже существующих конкурентов, и главного из них - Nimbus, цена продукции которого составляет от 4500 рублей, на первоначальном этапе необходимо установить среднюю цену, для привлечения внимания покупателей и завоевании большой доли рынка. Предварительно полагается, что установленная цена будет в размере 3000 рублей.
Сущность проекта заключается в производстве товара - новинки, его продвижении и установке. Срок возврата инвестиций по предварительному анализу венчурной индустрии РФ составит 3 - 5 лет.
Для запуска производства необходимы первоначальные единовременные капитальные вложения в размере 6 100 000 рублей. Данная сумма включает:
1) вертикально-сверлильный станок 2 шт. - 2 710 000;
2) автомобиль автобус 1 шт. - 1 300 000;
3) дизайн-проект (ЭКОЗДРАВ 100,300) ед. - 50 000;
4) инструменты шт.15 000; 15 000*4 = 60 000; группа рабочих состоит из 8 человек, необходимы будут 4 набора инструментов из расчёта по 2 человека на набор;
5) компьютер Оборудование шт.35 000; 35 000*3=45 000; необходимо три компьютера: для генерального директора, бухгалтера и программиста;
6) конструкторский проект "ЭкоЗдрав 100,300" ед.70 000;
7) копировальный аппарат шт. - 60 000;
8) лаборатория для реагентов шт. - 170 000;
9) оснастка для сборки "ЭкоЗдрав 100,300" шт. - 200 000;
10) пресс - форма на крышку воронки шт. - 50 000;
11) пресс-форма верхней крышки "ЭкоЗдрав 100" шт. - 60 000;
12) пресс-форма на воронку шт. - 120 000;
13) пресс-форма на крышку стакана шт. - 40 000;
14) пресс-форма на кувшин шт. - 25 000;
15) пресс-форма на стакан для картриджа шт. - 60 000;
16) пресс-форма нижней крышки "ЭкоЗдрав 100" шт.60 000;
17) принтер Оборудование шт.80 000;
18) программное обеспечение и Интернет Услуги ед.50 000;
19) проектирование пресс-форм "ЭкоЗдрав100,300" ед.50 000;
20) прочее оборудование шт. - 300 000;
21) сборка и испытание экспресс Лаборатории ед. - 60 000;
22) сканер шт. - 20 000;
23) экспресс лаборатория "Вода" шт. - 320 000;
24) сертификация продукции - 140 000 рублей.
Кроме затрат на организацию производства, необходимо учитывать затраты на персонал. На данный момент в компании работают 7 человек: генеральный директор, директор по науке, главный бухгалтер, программист, два инженера и слесарь. После расширения компании потребуется специалист по маркетингу, а также персонал по сборке произведенного оборудования и по его установке. Затраты на персонал представлены в таблице 4.
Таблица 4. Затраты на персонал
Всего, затраты на заработную плату рабочих составляют 343 000 рублей.
Статьи дополнительных вложений будут включать в себя следующее:
Аренда производственных площадей - 207 000 рублей в месяц;
Транспортные расходы - 31 000 рублей в месяц;
Затраты на НИОКР - 69 000 рублей в месяц;
Электрическая энергия - 15 000 рублей в месяц;
Реклама и маркетинг - 85 000 рублей в месяц;
Материалы и комплектующие на 1000 шт. - 35 000 рублей в месяц
Прочие издержки - 165 000 рублей в месяц.
Суммарные постоянные издержки равны 950 000 рублей. В первый период данная сумма погашается за счет собственных средств, в последующие периоды за счет выручки компании. Сумма требуемых инвестиций для инвестора составляет 6 100 000 рублей.
Для того, чтобы посчитать прибыль, необходимо составить прогнозный объем продаж. Было выявлено, что объем продаж на начало периода в размере 1000 шт. в месяц является вполне целесообразным. Но нужно учитывать, что с внедрением товара на рынок, объем продаж может расти, в частности за счет организации маркетинговой среды; появления постоянных покупателей; расширения производства; глубокого проникновения на рынок.
С учетом всех факторов, можно предположить, что объем продаж будет увеличиваться в каждом периоде при оптимистичном сценарии развития минимум на 20% в год.
Таблица 5
Планируемый объем продаж
Цена продукции по предварительному анализу отрасли была принята на уровне 3000 рублей за один фильтр. Для расчета чистой пробыли, предположим, что финансирования венчурных средств будет проходить в два этапа: 1 год - 3 350 000; 2 год - 2 750 000. Всего инвестируемых средств необходимо в размере 6 100 000. При составлении отчета о прибылях и убытках учитывались все затраты на продукт, в том числе:
суммарные производственные и непроизводственные издержки
амортизационные отчисления на стоимость всего оборудования
налоги на имущество и налог на прибыль. Ставка налога на имущество составляет 2,2%, налога на прибыль - 20%. Все данные внесены в отчет.
Таблица 6
Прибыли и убытки компании
Также, в сформулированном отчете предполагается, что с внедрением товара на рынок, по истечении четырех лет, цена будет увеличиваться. Предположим, что к моменту выхода из компании, когда будет существовать необходимость в наращивании капитала, цена увеличиться на 10% на пятый год функционирования компании.
Таким образом, исходя из отчета, на третий год финансирования проект начнет приносить прибыль.
3.3 Экономическая оценка эффективности инновационного проекта
Оценке эффективности венчурного проекта уделяется особое внимание. Только после этапа оценки проекта инвестор может окончательно понять, выгодным ли является данный проект и стоит ли в него инвестировать. Оценка осуществляется разными методами и способами. Поскольку инвестиции в венчурный капитал - это инвестиции, для которых характерны высокий риск и высокая доходность, и они достаточно часто имеют поэтапную природу. В учебной методичке Е.М. Роговой, Е.А. Ткаченко и Э.А. Фиякселя "Венчурный менеджмент" предлагается использовать следующие методы оценки венчурных проектов: метод чистой дисконтированной стоимости, внутренняя норма доходности, метод рентабельности инвестиций (ROI).
Традиционный метод дисконтированных денежных потоков (метод NPV) необходимо дополнить иными подходами, способными учесть и количественно оценить гибкость при принятии управленческих решений.
Коэффициент внутренней норы доходности часто используется в венчурном менеджменте для оценки эффективности венчурных проектов. Он тесно связан с методом дисконтированных денежных потоков, но еще отражает оценку относительной прибыльности проекта и информативность. Также коэффициент может быть использован для выявления уровня риска проекта, так как проект с большим уровнем доходности будет иметь более высокие риски. Но нужно учитывать, что изначально венчурные проекты подразумевают высокий риск. Коэффициент внутренней норы доходности можно оценивать, как наивысшую ставку, которую может заплатить инвестор без ущерба для своего финансового положения, но только в том случае, когда все средства являются заемными. Также, коэффициент показывает предельный уровень доходности инвестиций. И в том случае, если уровень доходности не достаточен, может быть принято решении о продолжении финансировании проекта.
Метод рентабельности инвестиций (ROI) является очень распространенным, потому что показывает, какой уровень доходности мы получаем от инвестиционных вложений. Метод рентабельности инвестиций основывается на том, что рентабельность, т.е. эффективность, исходного проекта по стоимости должна быть ниже, чем инвестированные (а значит, заемные) средства. К сумме всех затрат на единицу продукции необходимо добавить сумму процентов по кредиту. Так что это единственный метод, который учитывает то, что по полученным для реализации проекта вложениям необходимо будет уплатить определенный процент. Индекс рентабельности инвестиций имеет ряд преимуществ:
учитывает тот факт, что реальные денежные потоки распределяются во времени;
рассматривает не отдельный эффект от инвестиций, а их сумму, которая была получена на протяжении всего проекта.
На современном этапе оценка эффективности проекта может производиться через специализированную программу Альт-Инвест Прим 5.0.
Альт-Инвест Прим 5.0 - компьютерная модель, предназначенная для проведения экспресс - оценки инвестиционных проектов различных отраслей, масштабов и направленности.
Программный продукт "Альт-Инвест Прим" дает пользователю возможность выполнить предварительную оценку коммерческой состоятельности проекта, используя минимум исходной информации.
Проведение экспресс - оценки означает осуществление расчетов на основании укрупненной информации о проекте. Прежде всего это касается описания текущих затрат и инвестиций проекта - их описание не предусматривает подробной детализации. Однако методика, заложенная в расчетах Альт-Инвест Прим 5.0, является единой по отношению ко всем программным продуктам "Альт-Инвест", что позволяет, несмотря на укрупненное описание исходных данных, получать точных результат.
Программа очень удобна в использовании и принцип работы достаточно прост. Для получения показателей, отражающие эффективность проекта, необходимо внести в программу соответствующие данные и критерии по проекту, и получить автоматически интегрированные результаты. Такой способ значительно уменьшает временные издержки для инвестора. Поскольку все методы оценки проектов достаточно распространены и стандарты уже на протяжении долгих лет, и не однократно производились, в работе было решено изучить и использовать специализированную программу. Кроме данных о финансовой деятельности компании для последующих расчетов необходимо посчитать ставку дисконтирования, которая рассчитывается по формуле:
R = Rf + в (Rm - Rf) + g1 + g2 + C (1)
Где:
Rf - номинальная безрисковая ставка дохода (годовая); стандарт 8,5
в - коэффициент "бета" (мера систематического риска);
Rm - среднерыночная ставка дохода;
(Rm - Rf) - рыночная премия за риск;
g1 - премия для малых предприятий;
Подобные документы
Предпосылки к возникновению, виды и характерные черты венчурного капитала. Венчурные фонды и бизнес-ангелы. Исследование зарубежного опыта развития венчурной индустрии. Современные тенденции и специфика развития венчурного финансирования в России.
магистерская работа [1,8 M], добавлен 18.07.2014Венчурный капитал как источник финансирования инновационных проектов, его организационно-экономическое и нормативное обеспечение. Анализ зарубежного и отечественного опыта использования высокорисковых инвестиций в развитии инновационной деятельности.
дипломная работа [292,0 K], добавлен 10.03.2015Венчурный бизнес: характерные черты и особенности. Механизм венчурного (рискового) финансирования. Факторы, препятствующие развитию венчурной индустрии в России. Благоприятные тенденции для развития венчурного инвестирования и предпринимательства.
курсовая работа [93,6 K], добавлен 26.06.2014Сущность венчурного финансирования, его особенности. Венчурный капитал корпораций. Рынки рискового капитала и финансирование нового предприятия. Проблемы и перспективы венчурного финансирования в России и за рубежом. Характеристика капитала в США, Европе.
курсовая работа [258,1 K], добавлен 23.05.2014Раскрытие сущности венчурного бизнеса и изучение структуры финансовых фондов венчурного предприятия. Общая специфика российского венчурного предпринимательства. Анализ применения механизма венчурного финансирования предприятия на примере ОАО "Русал".
курсовая работа [1,4 M], добавлен 30.10.2013Виды венчурного финансирования. Создание венчурных фондов. Источники формирования и направления инвестирования венчурного капитала. Мероприятия по улучшению качества продукции для повышения конкурентоспособности. Недостатки венчурного финансирования.
курсовая работа [53,5 K], добавлен 04.11.2015Понятие инновационного предприятия, его особенности и основные функции. Венчурная модель финансирования инновационных предприятий, ее распространенность и специфика организации в России и за рубежом. Структура венчурного предприятия, политика развития.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 21.08.2010Венчурное финансирование инвестиционных проектов: понятие, сущность и его элементы. Анализ рынка венчурных инвестиций в России. Особенности венчурного финансирования в России, оценка возникающих трудностей, проблем и перспектив его дальнейшего развития.
курсовая работа [847,5 K], добавлен 01.12.2014Инновационная деятельность как объект инвестирования. Характерные особенности инвестиций в нововведениях, виды рисков по объекту нововведения и методы инвестиционного анализа. Виды эффектов от использования нововведений. Понятие венчурного финансирования.
курсовая работа [101,6 K], добавлен 12.01.2015История венчурного финансирования. Распределение ролей в венчурной фирме. Структура венчурных фондов. Объекты инвестиций. Оплата труда. Мобилизация венчурного капитала. Частное и государственное партнерство в венчурном финансировании. Инновации.
реферат [412,0 K], добавлен 05.11.2008
