История развития рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

История развития рынка ценных бумаг

История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков, так 420 лет назад, в 1592 г., в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.

Понимание конкретных процессов, происходящих на рынке капитала (рынке ценных бумаг), невозможно без знания основных черт, закономерностей и особенностей функционирования данного рынка. Денежный капитал выступает в двух ипостасях. Если он обслуживает производственный процесс и окупается достаточно быстро (в срок до одного года), его именуют оборотным. Данную часть рынка денежного капитала обслуживают банки, выдавая кредиты товаропроизводителям, а также сами производители, привлекая оборотные средства с помощью краткосрочных долговых обязательств (векселей). Рынок, где обращаются банковские ссуды и краткосрочные долговые обязательства, называют денежным. В случае если денежный капитал используется для покупки земли, зданий, оборудования, транспортных средств, его называют инвестиционным. Рынок, где происходит мобилизация денежных средств для решения долгосрочных задач развития производства, именуется фондовым.

Иными словами, фондовый рынок ориентирован на обслуживание долгосрочных деловых интересов корпораций. Вот почему роль этого рынка в корпоративной экономике не только исключительно велика, но является определяющей, а его регулирование со стороны государства оказывает на такую экономику всестороннее воздействие.

Между денежным и фондовым рынками, как правило, не существует непреодолимых преград.

В нормально функционирующей экономике ресурсы перемещаются с одного рынка на другой и возвращаются обратно в зависимости от инвестиционной привлекательности данного рынка, которая в свою очередь, определяется уровнем его рискованности, доходностью (обычно эти свойства компенсируют друг друга) и некоторыми иными характеристиками, например, ликвидностью, т.е. возможностью без потерь обратить инвестиции в денежную форму.

Несмотря на то, что термин «фондовый рынок», давно вошел в обиход экономической науки, до сих пор существует множество разночтений в его использовании. В частности, наряду с понятием «фондовый рынок» используются такие термины, как «рынок ценных бумаг», «рынок корпоративных ценных бумаг» и ряд других, которые зачастую отождествляются, либо, наоборот, понимаются различным образом у разных авторов.

Несмотря на то, что все указанные термины имеют зарубежное происхождение (основные современные термины, относящиеся к фондовому рынку - англо-саксонские), даже в «первоисточниках» наблюдается полная неопределенность в отношении использования тех или иных понятий. В частности, монументальный и авторитетный учебник У.Ф. Шарпа, Г.Дж. Алексадера и Дж.В. Бэйли «Инвестиции» отождествляет понятия финансового рынка и рынка ценных бумаг. В еще более объемном американском издании «Справочник современных финансов» отождествляются понятия уже рынка ценных бумаг, фондового рынка и биржевого рынка. Среди авторов из стран СНГ также нет однозначного понимания данных терминов. Так, известный российский автор Б.И.Алехин относит к рынку ценных бумаг денежный рынок, Б.Б. Рубцов подразделяет фондовый рынок на рынок акций, рынок долговых бумаг и рынок производных бумаг, а украинский автор В.И. Лященко считает, что «понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают».

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Поскольку одной из основных целей товарной экономики является получение прибыли, постольку любая деятельность есть или должна быть сферой приумножения капитала и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок вложения капитала.

Поскольку далеко не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах -есть составная часть финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из различных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок. Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников.

К внутренним источникам обычно относятся амортизационные отношения и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

· Коммерческая функция - получение прибыли от операций на данном рынке;

· Ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

· Информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

· Регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок размещения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся следующие функции:

· Перераспределительная;

· Функция страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

· Перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

· Перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

· Финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

В связи с тем, что в данном исследовании рассматриваются особенности фондового рынка Кыргызстана как развивающегося рынка, считаем целесообразным начать с уточнения самого понятия «развивающийся фондовый рынок». Этот термин получил широкое распространение в 80-е годы и изначально использовался для обозначения фондовых рынков развивающихся стран. Так, в начале 80-х годов В. Эррунца писал, что понятия «рынки менее развитых стран» и «развивающиеся рынки» являются взаимозаменяемыми. Однако в последнее время данное понятие расширилось в связи с усиливающейся глобализацией финансовой деятельности и активизацией развития фондовых рынков во многих странах, которые не всегда являются развивающимися в общепринятом смысле этого термина.

В качестве примера современных определений понятия «развивающиеся рынки» можно привести следующее: «Финансовые рынки в странах с развивающейся экономикой, где началась индустриализация и интеграция в мировую экономику. Финансовые рынки в этих странах незрелы в сравнении с мировыми финансовыми центрами, однако постепенно усложняются и интегрируются в мировые рынки. Эти рынки потенциально могут дать высокие прибыли, но также характеризуются высоким риском и волатильностью». Имеются и более формализованные подходы к определению категории стран с развивающимися фондовыми рынками.

Все вышеописанные определения развивающихся рынков отличаются некоторой размытостью и не дают четких критериев, позволяющих отнести конкретный рынок к той или иной категории. Об этой неопределенности свидетельствует и практика классификации рынков отдельных стран. С одной стороны, некоторые развивающиеся страны относятся к категории развитых рынков (Гонконг и Сингапур), с другой - ряд развитых государств имеют развивающиеся фондовые рынки (Греция, Португалии, ЮАР). В связи с этим, представляется необходимым предварить дальнейшее рассмотрение проблематики развивающихся фондовых рынков выделением некоторых количественных критериев, позволяющих проводить градацию рынков по уровню их развитости. рынок ценный бумага фондовый

Существует ряд взглядов на роль рынка ценных бумаг в циклической динамике капитализма. Как пишет Кейнс, «с развитием организованного рынка инвестиций в дело вступает новый важный фактор, который иногда способствует инвестициям, но иногда чрезвычайно увеличивает неустойчивость системы». Особенность фондового рынка, благодаря которой он «способствует инвестициям», заключается в том, что рынок дает экономическим агентам возможность «пересмотреть степень своего участия в предприятии». Таким образом, функцией фондового рынка является обеспечение ликвидности индивидуальных инвестиций.

В Кыргызстане, на сегодняшний день, существуют реальные условия для осуществления поставленных задач.

В частности, на КФБ разработаны и утверждены правила торговли мягкой валютой и казначейскими векселями. Сделки с данными инструментами будут проходить с использованием существующей автоматизированной системы торгов и совершаться как от имени членов биржи, так и самой биржей.

Активно ведется работа с компаниями по привлечению на организованный фондовый рынок, оказывается всесторонняя теоретическая и практическая помощь.

Размещено на Allbest.ru