Ссудный капитал

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Ссудный капитал и его роль в рыночной экономике

1.1 Капитал. Виды капитала. Ссудный капитал

1.2 Особенности и источники ссудного капитала

1.3 Спрос и предложение ссудного капитала

2. Структура и участники рынка ссудного капитала

3. Международный рынок ссудного капитала

4. Рынок ссудных капиталов: функций, структура, инструментарий

5. Ссудный процент

6. Ставка процента как равновесная цена на рынке ссудного капитала

6.1 Временное предпочтение

6.2 Процент как равновесная цена на рынке ссудного капитала. Ставка процента

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Составной частью рыночной экономики является денежно-кредитная система государства.

Одной из составных частей финансовых отношений, обеспечивающих жизнедеятельность и функционирование рыночного хозяйства, являются ссудный капитал и кредит.

Под влиянием многих факторов кредитные и финансовые отношения пертерпевают ряд мирового опыта на рынке ссудного капитала и кредита представляет большой интерес для формирования позиции способствующей определить плодотворные шаги в непростой, современной рыночной экономике.

С развитием в нашей стране рыночных отношений, появлением предприятий различных форм собственности (как частной, так и государственной, общественной) особое значение приобретает проблема четкого регулирования финансовых - кредитных отношении субъектов предпринимательской деятельности.

Ссудный капитал является своеобразным товаром, потребительная стоимость которого состоит в способности функционировать в качестве капитала (здания, сооружения, оборудование, товары) и приносить доход в форме прибыли. Часть этой прибыли направляется на оплату ссудного капитала и выступает как его цена или ссудный процент.

Кредит представляет собой движение ссудного капитала, предоставляемого в ссуду на условиях возвратности за плату в виде процента. Необходимость кредита обусловлена закономерностями кругооборота и оборота капитала в процессе воспроизводства. На одних участках высвобождаются свободные денежные средства, выступающие источниками ссудного капитала, на других - возникает потребность в них. Именно на этой основе, на взаимной выгоде участников процесса воспроизводства рождается, существует и развивается ссудный капитал.

Под влиянием многих факторов кредитные и финансовые отношения претерпевают ряд изменений, поэтому изучение рынка ссудного капитала представляет большой интерес для формирования позиции способствующей определить плодотворные шаги в непростой современной рыночной экономике.

С переходом на новые экономические формы отношений чрезвычайно возрастает актуальность и важность проблем, связанных с ссудным капиталом. Это объясняется тем, что от ссудного капитала, нормы его процента зависят инвестиционная деятельность, сбережения, которые служат основными показателями и связующим звеном финансового рынка и реальной сферы хозяйствования.

В кризисной ситуации, при инфляционных процессах ценность и важность ссудного капитала резко усиливается. У предприятий всех форм собственности все чаще возникает потребность привлечения заемных средств для осуществления своей деятельности и извлечения прибыли.

Таким образом, тема данной курсовой работы является сегодня очень актуальной.

Цель курсовой работы - изучить понятия ссудного капитала; ссудного процента, виды капитала, ссудный капитал и его роль в рыночной экономике, особенности и источники ссудного капитала, рынок ссудных капиталов его функций, структура и инструментарий, спрос и предложение ссудного капитала, ставка процента, международный рынок судного капитала, структура и участники рынка ссудного капитала.



1. Ссудный капитал и его роль в рыночной экономике

1.1 Капитал. Виды капитала. Ссудный капитал

В условиях товарного производства в собственности людей может находиться самое различное имущество. Это могут быть здания фабрик и заводов, фабричное оборудование, складские помещения, магазины, жилые дома, железные дороги, транспортные средства, банки, земельные участки, самолеты, пароходы и т.д. Их использование приносит предпринимателю прибыль.

Капитал в широком смысле слова - это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ.

Капитал создается за счет сбережений, увеличивающих возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления.

Различают две основные формы капитала:

- физический (материально-вещественный) капитал, представляющий собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ; к нему относятся машины, инструменты, здания, сооружения, средства передвижения, запасы сырья и полуфабрикатов и пр.

- человеческий капитал - капитал в виде умственных способностей, приобретенных в процессе обучения и образования или посредством практического опыта и т. д.

Строго говоря, человеческий капитал - это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в собственном смысле слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы.

Физический капитал разделяется, в свою очередь, на основной капитал и оборотный капитал,

Основной капитал представляется зданиями, машинами, сооружениями, всеми теми капитальными благами длительного пользования, которые теряют свою ценность по мере износа в течение нескольких производственных циклов. Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа (последнее означает обесценение основного капитала по мере удешевления его производительности или с началом выпуска машин и оборудования принципиально нового качества, что делает использование старого основного капитала технически и экономически невыгодным). В связи с понятием основного капитала необходимо ввести еще одну новую экономическую категорию - амортизацию. Каждый год собственник основного капитала списывает определенную часть стоимости его оборудования (осуществляет амортизационные отчисления). Например, если станок стоит 10 000 долл. и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортизационные отчисления будут равны 1000 долл. в год.

Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов труда. Он полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям.

Все названные виды капитала представляют собой материализованный физический капитал, имеющий определенную натурально-вещественную форму. Вместе с тем есть и другой вид капитала, который можно назвать идеальным. В качестве такого капитала выступает денежный капитал. Причем функцию капитала здесь выполняют не деньги сами по себе, ибо они являются знаками стоимости, а сама стоимость, выраженная в денежных знаках. Однако подобное владение капиталом было бы бессмысленным, если бы оно не приносило собственнику определенный доход. Денежный капитал, как и промышленный и торговый, также приносит прибыль. Это происходит посредством предоставления денег в ссуду другим лицам, в данный момент нуждающимся в них. Посредством этой операции денежный капитал превращается в ссудный.

Однако ссудный капитал не отдается просто так, иначе для собственника капитала подобная операция была бы неоправданной, а предоставляется в ссуду под определенный процент. Ссуда должна быть через определенный срок возвращена, причем с надбавкой. Если, например, ссужается 10 000 дол. под 10%, это означает, что через оговоренный срок деньги должны быть возвращены их собственнику, но уже в сумме не 10 000, а 10 000 плюс 1000 (10% от 10 000), т.е. 11 000 дол. В этом состоит экономический смысл данной операции.

Итак, ссудный капитал - это денежный капитал, отдаваемый собственником денег, нуждающимся в них предпринимателям (бизнесменам) или просто гражданам под определенный процент.

Цена, уплачиваемая собственниками капитала за использование заемных средств в течение определенного периода называется ссудным процентом. В качестве такого источника ссудного процента выступает прибыль функционирующего предпринимателя, использующего ссудный капитал. Прибыль при этом распадается на две части: одна часть представляет собой процент, поступающий собственнику капитала, другая выступает как предпринимательский доход, присваиваемый заемщиком капитала. Предшественником ссудного капитала был ростовщический капитал. С момента превращения простого товарного производства в капиталистическое ростовщический капитал преобразовался в ссудный.

Ссудный капитал всегда выступает в форме денежного. Однако это не означает, что понятия денежного и ссудного капитала тождественны. Денежный капитал не всегда принимает форму ссудного. Он как одна из функциональных форм промышленного капитала принимает форму ссудного лишь тогда, когда оказывается свободным для своего владельца. Если же функционирующий капиталист вырученные от реализации товаров деньги использует для оплаты новых вещественных элементов оборотного или основного капиталов или для выплаты заработной платы рабочим, то деньги используются не как ссудный, а как денежный капитал. Качественно ссудный капитал отличается от денег тем, что является формой самовозрастающей стоимости. Деньги же как стоимостной эквивалент не дают прироста стоимости. Различаются они также и количественно. Масса ссудных капиталов превышает количество денег в обращении, поскольку одна денежная единица многократно выступает как ссудный капитал.

Ссудный капитал - совокупность денежных капиталов, предоставляемых во временное пользование на условиях возвратности и за определённую плату в виде процента. Формой движения ссудного капитала является кредит.

Источниками формирования ссудного капитала являются:

внеоборотная часть промышленного и торгового капитала

свободные денежные средства населения и хозяйствующих субъектов

денежные накопления государства

Ссудный капитал как экономическая категория начал формироваться в условиях капитализма. По капиталистическим представлениям высвобожденный капитал должен обращаться и приносить прибыль своему собственнику. Обмен между собственниками капитала (кредиторами) и его потребителями (заёмщиками) происходит на рынке ссудного капитала. На данном рынке встречаются собственники свободного капитала и бизнесмены, желающие пустить полученный капитал в оборот для получения прибыли.

Движение ссудного капитала совершается по следующей формуле:

Д -- Д'

Сначала при предоставлении ссуды деньги от кредитора переходят к заёмщику, затем при погашении ссуды они переходят от заёмщика к кредитору с уплатой ссудного процента. Источником прибыли и процента как её части является прибавочная стоимость.

Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется в процессе его передачи от кредитора к заемщику и обратно.

Ссудный капитал как капитал - это собственность, владелец которой передает, а точнее - продает заемщику не сам капитал, а лишь право на его временное использование (например, по законодательству большинства стран товары, полученные на условиях еше не погашенного коммерческого кредита и находящиеся на складе обанкротившегося заемщика, не подлежат реализации в общем порядке, а возвращаются кредитору без учета очередности его финансовых требований).

Ссудный капитал - это своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль, часть которой используется для последующей выплаты ссудного процента.

Специфичная форма отчуждения ссудного капитала, процедура передачи которого от кредитора заемщику всегда имеет разнесенный во времени характер в части механизма оплаты (при обычной сделке стоимость проданного товара оплачивается немедленно, кредитные же ресурсы и плата за них чаще всего возвращаются через определенное время). Особенности движения ссудного капитала в отличие от промышленного и торгового на стадии передачи от продавца (кредитора) к покупателю (заемщику) заключаются в том, что ссудный капитал существует лишь в денежной форме.

Ссудный капитал - это денежный капитал, передаваемый собственниками функционирующим предприятиям и обеспечивающий им получение дохода в виде процента.

Ссудный капитал - историческая форма капитала, приносящего процент, характерная исключительно для рыночной экономики.

Формирование ссудного капитала всегда происходит на основе кругооборота промышленного капитала. Этот процесс предполагает постоянное высвобождение денежных средств:



Д-Т-П-Т'-Д'

Это высвобождение капитала происходит, прежде всего, за счет амортизации реализованной стоимости готовой продукции. Одновременно с амортизацией происходит высвобождение части оборотного капитала предприятия. Такое высвобождение идет за счет того, что время реализации товара никогда не совпадает со временем закупки сырья, материалов, выдачей заработной платы. Денежный капитал при этом высвобождается на относительно короткий срок. Однако он является для данного предприятия временно свободным. Высвобождение капитала в денежной форме происходит за счет прибыли предприятия, реализованной в стоимости готовой продукции.

Так как прибыль может быть превращена в капитал лишь по достижению определенного размера, то в распоряжении предприятия оказываются временно свободные денежные средства, которое оно не может использовать как капитал, а это противоречит самой сути капитала, т.к. капитал должен постоянно приносить прибыль.

В этих условиях возникает необходимость передачи этих временно свободных средств предприятиям, которые смогут использовать их как капитал для получения прибыли. В силу неравномерности кругооборота промышленного капитала всегда находится такое предприятие. В результате возникает ссудный капитал, а свободные средства промышленных предприятий являются главным источником формирования промышленного капитала. Именно они и определяют природу ссудного капитала как денежного капитала, приносящего процент.

1.2 Особенности и источники ссудного капитала

Существует несколько особенностей ссудного капитала, отличающего его от других видов капитала:

1. Ссудный капитал, который должен быть возвращён заёмщику по истечении срока ссуды, всегда остаётся капиталом собственника, заёмщик не вкладывает капитал в производство, как это делает промышленный или торговый капиталист. Ссудный капитал лишь отдаётся во временное пользование с целью получения прибыли в виде ссудного процента.

2. Владельцы ссудного капитала «продают» его как товар промышленным и торговым капиталистам за ссудный процент. В свою очередь последние приобретают на него средства производства и рабочую силу, в результате эксплуатации которой, получают прибавочную стоимость в форме прибыли, частью которой и погашается ссудный процент и сама ссуда. Таким образом, ссудный капитал в результате кругооборота, способен выступать в форме товара, способного приносить прибыль в результате эксплуатации наёмного труда.

3. Ссудный капитал не меняет, в отличие от торгового и промышленного капитала своей денежной формы. Его движение не изменяет своей структуры. При предоставлении ссуды в денежной форме, она возвращается к заёмщику в той же форме, но в другом объеме, возросшем на сумму ссудного процента (денежного прироста).

4. Наличие у ссудного капитала специфической формы отчуждения в виде одностороннего перемещения стоимости. То есть возврат ссудного капитала происходит после определённого промежутка времени, а не изначально, как это происходит с товаром, обмениваемым на сумму денег при купле-продаже.

5. Порождение денег деньгами, т.е. способность получения без видимых затрат и промежуточных звеньев прироста (процента) по ссуде независимо от процесса производства и товарного обращения.

6. Получение прибыли в виде ссудного процента, т.е. той части прибавочной стоимости, которую производственные (функционирующие) капиталисты возвращают ссудным капиталистам за использование ссудного капитала.

Существует несколько источников ссудного капитала:

1. Денежные средства, высвобождаемые в процессе воспроизводства:

- Амортизационный фонд предприятия.

Амортизация основных фондов переносит часть их стоимости на себестоимость продукции, результатом которой является высвобождение денежного капитала, который может быть использован для обновления, расширения и восстановления производственных фондов. Эти денежные средства в виде амортизационных отчислений постепенно накапливаются на счетах предприятий, а расходуются тогда, когда амортизируемое оборудование приходит в физическую негодность и должно быть замещено новым. Например, таксопарк приобрел автомобиль стоимостью 10 000 дол. Срок службы машины - 5 лет. Каждый год 2000 дол. будут поступать на счет предприятия. В первый год это будет 2000 дол.; во второй -- 4000; в третий - 6000; в четвертый -- 8000 дол. Заменяться машина будет по истечении пятого года, а на протяжении четырех лет первоначально 2000, затем 4000, 6000, 8000 дол. будут свободны. Однако закон рынка гласит, что «деньги должны делать деньги», поэтому свободные денежные средства не могут лежать без движения, они должны быть запущены в дело и приносить прибыль. Эти деньги и используются под ссудный капитал.

- Перерывы в движении оборотного капитала, когда возникает разница выраженная в денежном капитале между стоимостью товара высвобождаемого в процессе реализации продукции и со временем произведения новых материальных затрат на покупку сырья и материалов.

Например, для продажи закупили партию холо-дильников в количестве 200 шт. по 400 дол. каждый и они реализуются в течение 4 месяцев по 50 шт. в месяц. По истечении первого месяца окажутся свободными 20 000 дол., второго -- 40 000 дол., третьего -- 60 000 дол. Именно они используются как ссудный капитал.

- Каждое предприятие или организация имеет фонд заработной платы, который используется дважды в месяц, а остальное время эти деньги свободны. Например, на предприятии занято 1000 работников, имеющих среднюю заработную плату 1500 дол. в месяц. Следовательно, месячный фонд заработной платы составит 1 500 000 дол. Около 40% этой суммы будет израсходовано в середине месяца на выплату аванса (600 000 дол.), а остальные 900 000 дол. будут израсходованы в получку. В течение 1/2месяца будут свободными 1 500 000 дол. плюс еще на полмесяца могут быть отданы в ссуду 2 400 000 (1 500 000 + + 900 000) дол.

- Прибавочная стоимость, возникающая в результате производственной деятельности, накопление которой может также не только откладываться в виде денежного капитала, но и при достижении определённых размеров может быть использована для расширения производства, роста дохода, направляться на воспроизводство рабочей силы, производственных отношений. Деньги для этого накапливаются постепенно за счет отчислений от прибыли. Например, директор завода решил построить дополнительный цех по производству автомобильных покрышек для автомобиля Passat. Стоимость работ оценена в 5 млн дол. Ежегодно предприятие может израсходовать на эти цели 1 млн дол. Следовательно, необходимая сумма может быть накоплена за 5 лет. Тогда по истечении первого года свободным будет 1 млн дол., второго - 2 млн, третьего

- 3 млн и четвертого - 4 млн дол. Эта сумма также расходуется на нужды ссудного капитала (4, С.134).

2. Денежные средства рантье, т.е. собственников денежных средств, которые видят пополнение своих богатств не в том, чтобы извлекать прибыль от вложения в производство, а в том, чтобы дать в ссуду эти капиталы другим капиталистам или государству и заработать с этого ссудный процент при условии возвратности первоначального ссудного капитала.

Например, сельскохозяйственный производитель решил прекратить свое дело и переселиться в городскую квартиру. За проданный земельный уча-сток и имущество он выручил 1 050 000 дол. При этом 50 000 дол. от-ложил для того, чтобы жить в течение года, а 1 млн дол. положил в банк и они отданы в ссуду под 10% годовых. По истечении года денег уже будет не 1 млн, а 1 100 000 дол., из которых 50 000 дол. будет израсходовано, а 1 050 000 дол. предоставлено в ссуду. К концу второго года денег окажется уже 1 155 000 дол., из которых 50 000 собственник денег израсходует, а 1 105 000 будет предоставлено в ссуду и т.д. Ссудный капитал -- самовозрастающий капитал, при этом величина приращения капитала зависит от величины первоначально отданного в ссуду капитала и от размера ссудного процента.

3. Объединение остальных кредиторов вкладывающих свой доход и сбережения в кредитные учреждения (сберегательные или коммерческие банки). К ним можно отнести страховые компании, пенсионный фонд, временно свободные денежные средства госбюджета, личные сбережения граждан, сбережения и доходы различных классов и других институтов. Например, в отделении банка числится 500 срочных вкладов в среднем по 2000 дол. каждый. Тогда в ссуду может быть предоставлен 1 млн дол. Если банк выплачивает 5% годовых, а деньги положены на 2 года, то во второй год в ссуду будет предоставлено уже 1 050 000 дол. и т.д.

4. Доход банка. Он образуется за счет разницы, возникающей между суммой денег, которую банк берет за предоставляемую ссуду, и выплачиваемой суммой денег по вкладам. Например, банк аккумулировал (собрал) у себя 100 млн дол. вкладов. Если бы он выплачивал по вкладам 5%, то по истечении года эта сумма составила бы 5 млн дол. Однако он предоставлял эти деньги в ссуду из расчета 10% годовых и заработал на этих операциях 10 млн дол. После выплаты 5 млн вкладчикам в распоряжении банка остается еще 5 млн дол., которые и составляют доход банка. Часть этих средств, например 2 млн дол., может быть израсходована на содержание банковского аппарата служащих, а 3 млн дол. банк предоставит в ссуду, благодаря чему эта сумма будет возрастать из года в год.

Таким образом, можно сделать вывод, что временно свободные денежные средства, возникающие на основе кругооборота промышленного и торгового капитала, денежные накопления личного сектора и государства образуют источники ссудного капитала.

В рыночной экономике присутствует множество субъектов, имеющих свободные денежные средства, однако имеется и множество лиц, нуждающихся в этих средствах. Отношения между этими лицами по поводу движущихся свободных денежных средств, осуществляемые при посредстве банков, представляют собой рынок ссудного капитала.

1.3 Спрос и предложение ссудного капитала

Предложение ссудного капитала - это та сумма денег, которая может быть в данный момент предоставлена в ссуду; спрос на ссудный капитал денежная сумма, в которой в данный момент нуждаются заемщики. Спрос на рынке заемных средств определяется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осуществления инвестиционных проектов. Отложим по оси абсцисс величину заемных средств, а на оси ординат - доход от сделанных инвестиций.

Спрос и предложение на ссудный капитал определяются рядом факторов:

масштабами развития производственного сектора экономики;

размерами накоплений предприятий и организаций и сбережений домашних хозяйств;

состоянием рынка государственного долга;

цикличностью развития экономики;

сезонными условиями производства;

степенью интенсивности инфляционных процессов в экономике;

колебаниями валютных курсов;

состоянием платежного баланса;

состоянием мирового финансового рынка;

направленностью государственной экономической политики и денежно кредитной политики эмиссионного банка.

Особенностью современного этапа развития рынка ссудных капиталов является относительный избыток краткосрочного капитала и рост спроса на средне- и долгосрочные кредиты. В связи с этим особое значение приобретают механизмы трансформации краткосрочных ссудных капиталов в средне- и долгосрочные. К таким механизмам можно отнести государственные гарантии и льготы.

Рынок ссудного капитала (финансовый рынок) - весь рынок ссудного капитала: специфический механизм, аккумулирующий и размещающий средства, а также совокупность финансово-кредитных институтов. Его размеры и структура определяются объемом экономики. Выполняет чрезвычайно важную роль: обеспечивает расширение объема накоплений в обществе и объема инвестиций, а, следовательно, определяет темпы и объем производства. Рынок выполняет эту функцию за счет обеспечения превращения бездейственного капитала в денежный и свободных денежных средств в капитал.

Финансовый рынок - своеобразный регулятор экономики, т.к. он обеспечивает перераспределение ссудного капитала между отраслями и сферами хозяйства строго в соответствии с рыночными принципами (перелив капитала). Т.е. ссудный капитал направляется в отрасли, обеспечивающие наивысшую норму прибыли. Т.о. рынок увеличивает уровень эффективности функционирования капитала. Поэтому финансовый рынок используется государством для регулирования национальной экономики (НО только в развитых странах).

В зависимости от роли в процессе общественного воспроизводства финансовый рынок делится на 2 сектора:

- денежный рынок (обслуживает формирование и движение оборотного капитала);

- рынок капиталов (обслуживает формирование и движение основного капитала).

В денежном рынке принято выделять несколько сегментов (рынков):

- краткосрочных банковских ссуд;

- МБК;

- валютный;

- краткосрочных ЦБу;

- золотой.

Развитие денежного рынка приводит к возникновению рынка капиталов. Он не однороден: рынки среднесрочных и долгосрочных банковских ссуд. Сейчас его главный сегмент - фондовый рынок (акции и облигации). Специфический сегмент - рынок ипотечных кредитов. Сейчас он обеспечивает решение жилищной проблемы общества. Рынок рискового капитала - инвестиции осуществляются, как и на фондовом рынке, в виде акций и облигаций. На рынке капиталов кроме коммерческих банков действуют инвестиционные и ипотечные банки, инвестиционные компании.

Раньше и по функциям и по структуре денежный рынок принципиально отличался от рынка капитала. Но сейчас это различие носит условный характер. Также сейчас активным участником финансового рынка является государство (до 40% всех ресурсов). Следовательно финансовый рынок является обязательным объектом регулирования со стороны государства. Для современного финансового рынка характерен высокий уровень монополизации крупнейшими банками. Важная особенность современного финансового рынка - углубляющийся процесс секъюритизации (инструментом привлечения финансов становятся ценные бумаги, а не ссуды). На рынке ссудных капиталов существует система связанных друг с другом и обусловленных друг другом процентных ставок. Эта система ставки, складывающиеся в различных сегментах денежного рынка. Ее база - учетная ставка ЦБ, на основе которой ЦБ осуществляет кредитование (рефинансирование) коммерческих банков. При этом ЦБ всегда выступает как кредитор конечной инстанции.

Динамика процентных ставок коммерческих банков практически полностью совпадает с динамикой учетной ставки. Сейчас авторитет ЦБ настолько велик, что коммерческие банки как правило следуют за ним, независимо выполняет он роль конечного кредитора или нет.

В системе процентных ставок важное место принадлежит ставкам по краткосрочным ценным бумагам государства. Эти ставки всегда немного ниже учетной ставки, т.к. государственные ЦБ считаются абсолютно надежными и ликвидными и в кратчайшие сроки могут быть переведены в наличные деньги. Важное место также принадлежит ставкам по МБК. Они непосредственно зависят от учетной ставки и ставок на рынке государственных краткосрочных ценных бумаг. Они ниже учетной ставки ЦБ и выше ставок на рынке государственных краткосрочных ценных бумаг, т.к. риск предоставления кредита здесь выше. Ставки предложения ссудного капитала - на их основе ссудополучатели готовы привлечь капитал; ставки по реально заключенным сделкам. Они отражают название того рынка, на котором они формируются. На российском рынке Mibor, Mibid и Miacr. Mibor всегда значительно выше Mibid, а Miacr - средняя ставка, отвечающая интересам кредиторов и заемщиков на этом рынке. Эти ставки устанавливаются исключительно для краткосрочных периодов.

Ставки МБК фиксируются либо самим ЦБ, либо специальными информационными службами. Эти ставки служат базой для определения уровня процентов АО ссудам коммерческим банкам и отдельным индивидуальным заемщикам. Ставки по МБК - основа для определения активных операций коммерческих банков. Процентные ставки коммерческих банков всегда выше ставок МБК и учетной ставки ЦБ, т.к. банки должны покрывать свои издержки, получить прибыль и вернуть кредит ЦБ. Ставки по привлеченным средствам всегда ниже учетной ставки ЦБ и ставок МБК (значительно). Определение ставки коммерческим банком находит отражение в фиксации базовой процентной ставки (взимается с первоклассных клиентов, например, PRIME RATE). Ставка процентов по конкретным ссудам рассчитывается исходя из базовой ставки и условий предоставления кредита.

2. Структура и участники рынка ссудных капиталов

равновесный цена ссудный капитал

Рынок ссудных капиталов - это специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. С функциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой систему рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов в целях обеспечения кредитования экономики. С институциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность кредитно-финансовых учреждений, организаторов торговли и других учреждений рынка ценных бумаг (РЦБ), через которые осуществляется движение ссудного капитала. Структура рынка ссудного капитала представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Структура рынка ссудных капиталов

Основными субъектами (участниками) рынка ссудных капиталов выступают первичные инвесторы, специализированные посредники и заемщики. Первичные инвесторы являются владельцами свободных финансовых ресурсов, мобилизуемых институтами кредитной системы. Специализированные посредники - кредит - но банковские институты, осуществляющие привлечение денежных средств и их инвестирование в форме ссудного капитала. Заемщиками являются юридические лица, физические лица, государственные структуры.

Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя признаками - временным и институциональным.

По первому признаку выделяют денежный рынок краткосрочного кредита и рынок капитала - среднесрочных и долгосрочных ресурсов. По институциональному признаку различают рынок собственно капитала или рынок ценных бумаг и рынок заемного капитала кредитно-банковской системы.

Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов привлечения ресурсов:

в форме займов, при которых ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит заем. В таких обстоятельствах заемщик будет платить комиссию (процент) за получение права на использование денег в течение определенного периода времени. Как правило, эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые рассчитываются как процент от заимствования средств;

заемщик может предложить права собственности на часть компании.

Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам компании делить с ним ответственность и участвовать в прибыли компании.

Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. Первичный рынок - это рынок первичных ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги, а также осуществляется дополнительный выпуск ценных бумаг, уже находящихся в обращении.

Первичный и вторичный РЦБ могут быть организованы как биржевые и внебиржевые.

Биржевой рынок представлен сетью фондовых бирж, как особого, институционально организованного рынка, где обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции совершаются профессиональными участниками РЦБ. Фондовые биржи выступают в качестве торгового, профессионального и технологического ядра РЦБ.

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через внебиржевой рынок осуществляется размещение большинства новых выпусков ценных бумаг, а также торговля ценными бумагами, не допущенными к биржевым котировкам. Внебиржевой оборот может быть основой для создания организованных систем торговли ценными бумагами, имеющих компьютерную основу. Такие торговые системы имеют собственные правила допуска ценных бумаг на рынок, отбора участников и правила торговли.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

привлечение капитала в оборот хозяйствующих субъектов;

консолидация денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов бюджетов разных уровней;

объединение капиталов для оформления рыночных структур (бирж, инвестиционных фондов, компаний).

Рынок заемного капитала кредитно-банковской системы выполняет такие функции, как:

обслуживание с помощью кредита товарного обращения;

аккумуляция временно свободных денежных средств субъектов экономики;

трансформация аккумулированных сбережений в ссудный капитал;

расширение возможностей капиталовложений для обслуживания процесса производства;

обеспечение поступления доходов в распоряжение владельцев временно свободных денежных средств;

стимулирование процессов концентрации и централизации капитала для образования корпоративных структур.

Уровень развития рынка ссудных капиталов в стране определяется рядом факторов:

общим уровнем экономического развития;

традициями функционирования национального финансового рынка;

степенью развитости других рыночных сегментов (рынка средств производства, рынка предметов потребления, рынка рабочей силы, рынка недвижимости);

уровнем производственного накопления;

уровнем сбережений.



3. Международный рынок ссудных капиталов

Международный рынок ссудных капиталов сформировался в 50-х гг. XX века в результате интернационализации экономик различных стран. Сначала функционировал чисто как денежный рынок, но сейчас включает и рынок капиталов. Осуществляет перелив капитала из страны с избытком ссудного капитала в страну с недостатком.

По существу этот рынок должен выравнивать уровни экономического развития различных стран. Но реально движение ссудного капитала осуществляется между развитыми странами (большая надежность). Развивающиеся страны - не должники, а доноры.

Мировой рынок ссудных капиталов в основной своей массе выступает как рынок евровалют - на нем ссудные операции осуществляются в евровалютах.

Евровалюты - валюты находящиеся за пределами страны эмитента и не подчиненные юрисдикции этой страны. Прежде всего, это Евро$ (60-70% оборота валютного рынка).

Рынок евровалют сегодня организационно представлен крупнейшими банками и специальными финансовыми институтами, прежде всего инвестиционными компаниями.

Для него характерен самый высокий уровень монополизации. Он имеет громадный объем. Свою деятельность организует через финансовые центры, где находятся крупнейшие коммерческие и инвестиционные банки (главные операторы финансового рынка). Развитие этого рынка связано с тем, что процентные ставки по ссудам в этих валютах значительно ниже, чем ставки национальных рынков.

В тоже время привлечение депозитов осуществляется по более высоким ставкам.

Это обуславливается тем, что на евровалюты не распространяются требования об обязательных резервах и налогообложения.

Особенности: заемщики - государство, правительственные компании и крупнейшие транснациональные банки и компании. 2/3 оборота - банки, 1/3 торгово-промышленная сфера. До 70-х гг. - только денежный рынок, после - и рынок евро капиталов. Именно рынок евро капиталов является наиболее динамично развивающимся (средне - и долгосрочные заимствования).



4. Рынок ссудных капиталов: функции, структура, инструментарий

Ссудный капитал - совокупность денежных средств, передаваемых во временное пользование на возвратной основе за плату в виде процента.

Ссудный капитал - особая историческая форма капитала. В отличие от ростовщического капитала, который базируется на докапиталистических способах производства, ссудный капитал как экономическая категория выражает капиталистические производственные отношения; он представляет собой обособившуюся часть промышленного капитала. Основными источниками ссудного капитала выступают средства, временно высвобождаемые в процессе воспроизводства.

Специфические характеристики ссудного капитала:

ссудный капитал как особый вид капитала представляет собой собственность, владелец которой передает ее за плату заемщику на определенное время;

потребительная стоимость ссудного капитана определяется способностью приносить прибыль заемщику в результате использования ссудного капитала;

форма отчуждения ссудного капитала имеет разорванный во времени характер и механизм оплаты;

движение ссудного капитала происходит исключительно в денежной форме и выражается формулой Д -- Д, так как денежный капитал предоставляется в ссуду и возвращается в той же форме, но с процентами.

Ссудный капитал формируется за счет финансовых ресурсов, привлекаемых кредитными организациями юридических и физических лиц, а также государства. По мере развития системы безналичных расчетов, опосредованной участием кредитных организаций, новым источником ссудного капитала становятся средства, временно высвобождаемые в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. Такими средствами являются:

амортизация основных фондов;

часть оборотного капитала, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления затрат;

прибыль, направляемая на цели основной деятельности предприятий и организаций.

Эти денежные средства аккумулируются на расчетных счетах организаций в кредитных учреждениях. Экономическая роль рынка ссудных капиталов, таким образом, заключается в аккумулировании временно свободных сумм денежных средств в интересах накопления капитала в экономике в целом или ее отдельных сегментах. Обобщенная характеристика источников ссудного капитала представлена на рисунке 2.

Рисунок 2. Источники ссудного капитала

Ссудный капитал отличается от промышленного и торгового капитала тем, что не вкладывается в деятельность предприятий их собственниками, а передается во временное пользование хозяйствующим субъектам в целях получения ссудного процента.

По определению К. Маркса, ссудный капитал - это капитал- собственность в отличие от капитала-функции, который проделывает кругооборот в предприятиях заемщика и приносит прибыль.

С образованием ссудного капитала происходит раздвоение капитала: он одновременно является капиталом-собственностью для денежного капиталиста, к которому возвращается с процентом по истечении срока ссуды, и капиталом-собственностью для промышленного и торгового капиталиста, вкладывающего его в свое предприятие.

На финансовом рынке ссудный капитал выступает как своеобразный товар, потребительная стоимость которого состоит в способности функционировать как капитал и приносить доход в форме прибыли.

Часть прибыли - процент, или «цена», ссудного капитала - оплата его способности удовлетворять временную потребность в денежных ресурсах (потребительной стоимости).



5. Ссудный процент

Ссудный процент - это плата, получаемая кредитором от заемщика за пользование заемными средствами. Процент имеет многовековую историю. За два тысячелетия до нашей эры были известны многочисленные виды натуральных ссуд с уплатой процента натурой - скотом, зерном и т.д. Денежные ссуды сопровождаются денежной формой процента.

Функции процента:

1. Стимулирующая (направлена на эффективное использование ссужаемой стоимости и своевременное погашение кредита).

2. Функция гарантии сохранения ссужаемой стоимости и избежания потерь.

3. Регулирующая функция:

- посредством нормы процента уравновешивается соотношение спроса и предложения кредита. Он содействует рациональному сочетанию собственных и заемных средств;

- регулирование объема привлекаемых банком депозитов: если растет потребность в кредитах, то должно быть больше депозитов (как источников кредитования), поэтому увеличиваются ставки процентов по депозитам; при уменьшении потребности в кредитах уменьшаются доходы банка от предоставления ссуд, увеличить прибыль он может только при уменьшении пассивных операций.

Факторы, влияющие на величину процентов:

внешние;

внутренние.

Внешние факторы:

уровень инфляции;

- состояние кредитного рынка (соотношение спроса и предложения заемных средств);

- характер государственного регулирования деятельности коммерческих банков (уровень резервных требований, нормативы ликвидности, ставка рефинансирования и др.).

Под внутренними факторами понимается оценка банком степени риска в зависимости от вида, сроков пользования, величины ссуды и др.

Различают процентные ставки по пассивным и по активным операциям банков. Пассивные операции - это операции, с помощью которых банки формируют ресурсы (например, привлечение вкладов населения, средств юридических лиц). Активные операции - операции по размещению средств (например, кредитование).

На уровень пассивных ставок влияют:

срок привлечения средств;

размер привлекаемых ресурсов;

степень надежности банка;

спрос на кредит;

уровень инфляции;

- условия рынка кредитных ресурсов и др.

Факторы, влияющие на уровень активных ставок. Ставка платы за предоставленный банком кредит складывается из ставки платы за привлеченные ресурсы плюс процентная маржа. Маржа - это разница между ставками по привлекаемым и предоставляемым кредитам. Она может состоять из нескольких частей:

- нормальной маржи (она обеспечивает покрытие расходов, связанных с функционированием банка и получение банком нормальной прибыли);

- надбавки за риск (она тем выше, чем меньше уверенности банка в возврате ссуды);

- надбавки (скидки) на условия рынка и положение на нем продавца.

К основным факторам, влияющим на величину маржи, относятся:

платежеспособность клиента;

наличие обеспечения;

степень рискованности проекта;

срок;

прочность взаимоотношений клиента с банком;

характер клиента (учредители, акционеры, прочие) и др.

Государство оказывает воздействие на уровень процентных ставок коммерческих банков, используя методы косвенного влияния (через уровень резервных требований, ставку рефинансирования, нормативы ликвидности, систему налогообложения прибыли банков, уровень доходности по операциям с государственными ценными бумагами и др.)



6. Ставка процента как равновесная цена на рынке ссудного капитала

6.1 Временное предпочтение

Экономическая теория использует допущение о том, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ. Речь идет об особенности экономического поведения субъектов рыночного хозяйства, получившей название временного предпочтения. Временное предпочтение - это склонность индивидов при прочих равных условиях оценивать текущее потребление или доход выше, чем потребление или доход в будущем.

Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущим представляет собой фундаментальную черту человеческого поведения в любых хозяйственных системах, а не только в рыночной. Откладывая распоряжение благами «на потом», мы рискуем, так как срок нашей жизни ограничен, и чем дальше во времени отстоит использование ресурсов или получение доходов, тем сильнее неопределенность наступления этого момента (т. е. реального получения будущих благ).

Для того чтобы побудить владельца денежного капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ (за воздержание или ожидание). Те же хозяйственные агенты, которые получают возможность использовать сегодня заемные средства, должны заплатить за это владельцу ссудного капитала. Другими словами, процент может быть рассмотрен как цена отказа от сегодняшнего (текущего) потребления благ.

Учет фактора времени при определении категории процента связан с предпочтением текущего потребления будущему потреблению. Это помогает понять многие реалии рыночной экономики. Так, например, чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше доход на этот вклад в виде выплачиваемого процента.

Цена отказа от сегодняшнего потребления сбережений может быть измерена нормой временного предпочтения. Представим норму временного предпочтения следующим образом. Так, если индивид отказывается от 1 долл. потребления сегодня ради получения 1,1 долл. завтра, то норма временного предпочтения составит: 1,1 долл. - 1 долл. х 100% = 10%. Другими словами, мы делим ожидаемый в будущем доход на ту сумму денег, от расходования которой в настоящее время отказывается индивид.

Временное предпочтение может быть положительным, нулевым и отрицательным.

Индивид имеет положительную норму временного предпочтения, если ему в будущем требуется более 1 долл. для компенсации отказа от возможности потратить 1 долл. в текущем периоде.

Индивид имеет отрицательную норму временного предпочтения, когда он отказывается от траты 1 долл. в текущем периоде, даже если в будущем он получит менее 1 долл. (например: фермер, располагающий запасами овощей и фруктов, подверженных риску порчи, имеет, скорее всего, отрицательную норму временного предпочтения накануне сбора нового богатого урожая: он ценит выше блага будущие, нежели настоящие).

Нулевая норма временного предпочтения, когда индивид отказывается от возможности потратить 1 долл. в текущем периоде ради получения 1 долл. в будущем. Таким людям безразлично - потреблять ли в настоящем или будущем периоде. Анализ временного предпочтения помогает нам понять не только природу такой категории, как процент, но и ответить на вопрос: почему процентные ставки, по которым кредиторы предлагают заемщикам свои сбережения, положительны? Теперь мы можем на него ответить: потому, что норма временного предпочтения положительна.

6.2 Процент как равновесная цена на рынке ссудного капитала

Ставка процента.

Количественным выражением ссудного процента является норма (ставка) процента.

Норма процента определяет, какую часть прибыли заемщик денежного капитала должен отдать его собственнику за предоставленное право в течение определенного срока пользоваться этим капиталом. Норма процента не может быть равна величине нормальной прибыли, а тем более превышать ее. В противном случае все бизнесмены закрыли бы свои фирмы и предоставили капиталы в ссуды. Что касается минимального размера ссудного процента, то он не может быть равен нулю.

Ставка процента равна отношению дохода, полученного от предоставления в ссуду капитала, к величине ссужаемого капитала, выраженному в процентах. Например, величина ссуды составляет 1000 долл., полученный годовой доход - 100 долл., тогда норма процента составит:

100 долл./1000 долл. х 100% = 10%.

Подразумевают именно норму, или ставку процента.

Совместив кривые спроса и предложения на рынке заемных средств (рис.3), мы получим график, который позволит нам понять категорию процента как своеобразную цену равновесия: в точке пересечения кривых DK и SK устанавливается равновесие на рынке ссудного капитала (инвестиционных средств), DK = SK. В точке Е происходит совпадение нормы дохода ссудного капитала (нормы дохода от инвестиций) и нормы временного предпочтения.

Равновесная ставка процента, например, 10% означает, что на этом уровне совпадают норма дохода от инвестиций, равная 10%, и норма временного предпочтения, равная 10%.

Существуют реальная и денежная теории процента. Реальная теория рассматривает процент в русле концепции неоклассической школы, видным представителем денежной теории является Дж. М. Кейнс

Согласно реальной теории процента, своеобразная цена равновесия на рынке капитала определяется одновременно убывающей предельной производительностью (предельной доходностью) капитала и возрастающими предельными издержками упущенных возможностей (временными предпочтениями, связанными с нетерпением и ожиданиями). Сторонники реальной теории процента видят его суть в реальных факторах (производительности и нетерпении).

Что касается денежной теории, Дж. М. Кейнс. в своем знаменитом труде «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) предлагает следующее определение: «Норма процента есть вознаграждение за лишение денег и ликвидности на определенный период... Это «цена», которая уравновешивает настойчивое желание удерживать богатство в форме наличных денег с находящимся в обращении количеством денег» (2, С.281).

Согласно денежной теории, процент есть плата за расставание с ликвидностью, то есть сторонники денежных теорий сводят природу процента к чисто денежному явлению.

Какая из двух теорий актуальнее в настоящее время? Можно сказать, что под влиянием кредитно-денежной политики правительства воздействующей, в числе прочих параметров, и на величину ставки процента, интерес к реальным теориям несколько упал. Так важна ли вообще реальная теория процента.

Известный американский экономист Д. Патинкин так ответил на этот вопрос: реальная теория процента определяет норму процента применительно к рынку товаров, а денежная теория определяет ее либо для рынка ценных бумаг, либо для кредитного рынка (рынка заемных средств) (2, С.281).

Итак, номинальная ставка процента - это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции (2, С.285).

Реальная ставка процента - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции. Например, номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента составит (9 - 5) = 4%.

Различие между номинальной и реальной процентной ставкой приобретает смысл только в условиях инфляции (повышения общего уровня цен) или дефляции (снижения общего уровня цен).

После разграничения понятий номинальной и реальной ставок можно еще раз вернуться к вопросу о том, почему процентные ставки положительны, точнее, почему реальные процентные ставки положительны. Вспомним о том, что большинство людей имеет положительное временное предпочтение. Это значит, что кредитор, предоставляя кому-то денежные ресурсы, жертвуя настоящим во имя будущего, потребует за это вознаграждения, причем оно должно быть реальным, с точки зрения покупательной способности денег.



Заключение

Ссудный капитал - это денежный капитал, отдаваемый собственником денег, нуждающимся в них предпринимателям (бизнесменам) или просто гражданам под определенный процент. Ссудный капитал всегда выступает в форме денежного. Однако понятия денежного и ссудного капитала не тождественны.