Управление реальными инвестициями

Размещено на http://www.allbest.ru/

Нижегородский государственный технический университет

им. Р.Е. Алексеева

Кафедра менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

НА ТЕМУ

«Управление реальными инвестициями»

Выполнила студентка

Группы 09-МЕН-Бак

Муравьева М.И.

Руководитель

Щепетова В.Н.

Н.-Новгород-2012 г.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Сущность инвестиционной политики

Оценка эффективности реальных инвестиций

Формирование бюджета капиталовложений

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Анализ финансовых результатов деятельности фирмы

Анализ финансового состояния фирмы

Анализ финансовой устойчивости

Анализ ликвидности баланса

Анализ рентабельности и деловой активности

Анализ прогнозирования вероятности банкротства

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Управление собственным капиталом

Управление заёмным капиталом

Управление оборотным капиталом

Оценка производственно-финансового левериджа

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

политика инвестиционный предприятие

Рыночная экономика в Российской федерации набирает все большую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса.

В современных рыночных условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. От всех показателей, характеризующих финансовое состояние и зависит инвестиционная привлекательность предприятия, то есть инвесторы получают ответ на вопрос о целесообразности вложения средств в то или иное предприятие.

Актуальность оценки управления реальными инвестициями предприятия подтверждается большим значением инвестиций не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия потенциальные инвесторы в первую очередь оценивают рыночную стоимость предприятия, основой которой является анализ финансово-хозяйственной деятельности.

Цель данной курсовой работы состоит в изучении анализа управления реальными инвестициями.

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Сущность инвестиционной политики

«Инвестирование средств - это сложный и динамичный процесс, который выделяется в относительно самостоятельную область принятия экономических решений - сферу инвестиционной деятельности.

В российском законодательстве инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Соответственно, инвестиционная деятельность трактуется как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или)достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических задач развития компании. Она тесно связана с основной деятельностью: в результате осуществления инвестиций создаются активы, используемые в процессе основной деятельности для создания добавленной стоимости и формирования прибыли. В то же время финансовые возможности для инвестиционной деятельности формируются преимущественно в рамках финансовой деятельности.

В целях составления бухгалтерской отчётности (форма №4 «Отчёт о движении денежных средств») осуществление инвестиций рассматривается как процесс иммобилизации финансовых ресурсов во внеоборотных активах.

С экономической точки зрения осуществление инвестиций представляет собой процесс трансформации капитала в доходообразующее имущество - оборотные и внеоборотные активы. С этих позиций вовлечение в деловой оборот организации дополнительных финансовых ресурсов означает осуществление дополнительных инвестиций в деятельность этой организации. В зависимости от объекта инвестирования выделяют 2 категории инвестиций: реальные и финансовые.» Ашмарина С.И. «Менеджмент»

«Реальные инвестиции - вложение капитала в создание и развитие производства. В результате осуществления реальных инвестиций формируется основной и оборотный капитал предприятия.

Финансовые инвестиции - это вложение денежных средств в ценные бумаги и другие финансовые инструменты (акции, облигации, долговые права, банковские депозиты).

Необходимость осуществления инвестиций может быть обусловлена:

Необходимостью обновления материально-технической базы предприятия;

Наращиванием объёмов основной деятельности;

Освоением новых видов деятельности.

Если первая причина приводит к необходимости осуществления именно реальных инвестиций, то вторая и третья могут быть обеспечены посредством как реальных инвестиций, так и финансовых инвестиций стратегического характера(рост бизнеса путём слияния и поглощения).» Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент.

«Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

Сущность инвестиционной политики заключается в обеспечении воспроизводства основных фондов производственных и непроизводственных отраслей, их расширении и модернизации.

В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:

Консервативная инвестиционная политика.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.

Агрессивная инвестиционная политика.

Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.» Ковалёв В.В. Инвестиции

«Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.

Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям.

Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:

Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности.

Денежный поток по инвестиционной деятельности.

Денежный поток по финансовой деятельности.

Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

1) полное самофинансирование;

2) акционирование;

3) кредитное финансирование;

4) финансовый лизинг;

5) смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.

По наличию и характеру правовой базы можно выделить формализованную и неформализованную государственную инвестиционную политику. При этом формализованная инвестиционная политика означает наличие целостной правовой базы, регулирующей основные параметры инвестиционного процесса, такие, как налоги, цены, доходы, тарифная система, сроки амортизации оборудования и методы учета основных фондов. Как правило, ей присуща высокая степень государственного участия в экономике. Неформализованная инвестиционная политика характеризуется сравнительно низкой долей государственных капиталовложений (до 30%), большим объемом частного капитала (до 80% от всех хозяйствующих субъектов и объемов промышленного производства), свободным перемещением капитала за рубеж и из-за рубежа и главное - несистематизированной правовой базой.

По форме управления можно выделить следующие типы инвестиционной политики: либеральная и централизованная. Либеральному типу инвестиционной политики присущи преимущественно экономические методы государственного регулирования инвестиционными процессами, развитая вертикальная система инвесторов (государство - финансовые институты - бизнесмены - мелкие инвесторы), а также разнообразные источники инвестиций (частные, государственные, привлеченные и т.д.), развитая финансовая инфраструктура. Роль государства состоит в установлении «правил игры» во взаимоотношениях «инвестор - государство», что позволяет экономической системе саморегулироваться и развиваться относительно свободно. Этому типу инвестиционной политики противостоит централизованная инвестиционная политика, основной чертой которой является использование преимущественно жестких административных методов управления. Источники инвестиций в этом случае формируются посредством аккумулирования ресурсов различными государственными структурами, централизованно осуществляется долгосрочное прогнозирование, а общее правовое поле жестко регламентирует развитие инвестиционного процесса. Участие фондового рынка в инвестиционном процессе чисто номинальное.» Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность

Оценка эффективности реальных инвестиций

«Это система принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Основными принципами осуществления такой оценки в современной практике являются:

1) Оценка эффекта инвестиций на основе показателя чистого денежного потока. При этом в процессе оценки (в зависимости от ее целей) показатель чистого денежного потока может приниматься дифференцированным по отдельным годам предстоящей эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой.

2) Обязательное приведение к настоящей стоимости как объема инвестируемого капитала, так и суммы чистого денежного потока. Объем инвестируемого капитала приводится к настоящей стоимости в том случае, если процесс инвестирования реального проекта осуществляется в несколько этапов в соответствии с разработанным бизнес-планом.

3) Выбор дифференцированной дисконтной ставки в процессе приведения к настоящей стоимости суммы инвестируемого капитала и чистого денежного потока для различных реальных инвестиционных проектов. Отдельные инвестиционные проекты отличаются как уровнем риска, так и уровнем их ликвидности. Поэтому дисконтная ставка наряду со среднерыночным уровнем процента должна учитывать в необходимых случаях размер "премии за риск" и "премии за ликвидность" по конкретному реальному инвестиционному проекту.

С учетом изложенных принципов в процессе эффективности реальных инвестиций используются следующие основные показатели:

1. Чистый приведенный доход [net present value; NPV]. Этот показатель позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемого в его реализацию капитала. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

ЧПД = ЧДП - ИК,

Где ЧПД - чистого приведенного дохода по реальному инвестиционному проекту;

ЧДП -сумма чистого денежного потока (приведенная к настоящей стоимости) за весь период эксплуатации инвестиционного проекта (до начала новых инвестиций в его реконструкцию или модернизацию).

Если полный период эксплуатации до начала нового инвестирования в данный объект определить сложно, его принимают в расчетах в размере 5 лет; ИК-сумма инвестируемого капитала в реализацию реального проекта (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости). Инвестиционный проект, по которому показатель чистого приведенного дохода является отрицательной величиной или равен нулю, должен быть отвергнут, так как он не принесет предприятию дополнительный доход на вложенный капитал. Инвестиционные проекты с положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость.

Индекс доходности инвестиций [profitability index; PI]. Он позволяет соотнести объем инвестируемого капитала с предстоящей суммой чистого денежного потока по проекту. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

где ИДИ - индекс доходности инвестиций по проекту;

ЧДП -сумма чистого денежного потока (приведенная к настоящей стоимости) за весь период эксплуатации инвестиционного проекта;

И К - сумма инвестируемого капитала в реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости)

Если значение индекса доходности инвестиций меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход предприятию. Иными словами, к реализации могут быть приняты инвестиционные проекты только со значением показателя индекса доходности инвестиций выше единицы.

3. Период окупаемости [payback period; P P]. Он является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности реального инвестиционного проекта, так как позволяет судить о том, как быстро возвратятся средства, вложенные в его реализацию. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

где ПО - период окупаемости инвестируемого капитала по реальному проекту (в количестве месяцев или лет);

ИК - сумма инвестируемого капитала в реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости);

ЧДПП - средняя сумма чистого денежного потока (приведенная к настоящей стоимости) в периоде (при краткосрочных вложениях этот период принимается за один месяц, а при долгосрочных - за один год). Если расчетный период окупаемости устраивает инвестора, то реальный проект может быть принят к реализации. Недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те суммы чистого денежного потока, которые формируются после периода окупаемости инвестиций. Так, по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода их окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого приведенного дохода, чем по инвестиционным проектам с коротким периодом эксплуатации (при аналогичном и даже более быстром периоде окупаемости).

4. Внутренняя ставка доходности [internal rate of return; IRR]. Этот показатель рассматривается как один из важнейших в системе оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

Где ВСД - внутренняя ставка доходности по реальному инвестиционному проекту (выраженная десятичной дробью);

ЧДП - сумма чистого денежного потока, приведенного к настоящей стоимости;

ИК - сумма инвестированного капитала в реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости);

n - число периодов дисконтирования. Значение показателя ВСД может быть определено по специальным таблицам для финансовых вычислений.

Показатель внутренней ставки доходности наиболее приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне, например в сравнениях с уровнем рентабельности активов, уровнем рентабельности собственного капитала, уровнем доходов по альтернативному инвестированию (если внутренняя ставка доходности превышает рыночную ставку процента, инвестиционный проект считается эффективным). На предприятии может быть установлен в качестве норматива показатель "предельной внутренней ставки доходности" и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как не соответствующие требованиям эффективности реального инвестирования.» Дамодаран А. Инвестиционная оценка.

Формирование бюджета капиталовложений

«Большинство компаний обычно имеет дело не с отдельными проектами, а с портфелем возможных инвестиций. Отбор и реализация проектов из этого портфеля осуществляются в рамках составления бюджета капиталовложений. Каким же образом этот бюджет формируется на практике? На первый взгляд особых проблем здесь нет - теоретически можно включать в бюджет все проекты, удовлетворяющие критерию или совокупности критериев, принятых в данной компании.

На самом деле задача гораздо сложнее; в частности, при разработке бюджета необходимо учитывать ряд исходных предпосылок, в том числе следующего характера:

а) проекты могут быть как независимыми, так и альтернативными;

б) включение очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает нахождение источника его финансирования;

в) цена капитала, используемая для оценки проектов на предмет их включения в бюджет, не обязательно одинакова для всех проектов, в частности, она может меняться в зависимости от степени риска, ассоциируемого с тем или иным проектом;

г) с ростом объема предполагаемых капиталовложений цена капитала меняется в сторону увеличения, поэтому число проектов, принимаемых к финансированию, не может быть бесконечно большим;

д) существует ряд ограничений по ресурсному и временному параметрам, которые необходимо учитывать при разработке бюджета.

Некоторые из упомянутых предпосылок достаточно легко формулируются, однако учесть их в процессе бюджетирования порой весьма сложно. Например, это относится к учету влияния отношений комплиментарности и замещения, возможного досрочного прекращения того или иного проекта, пространственной и временной вариации риска и др. Поэтому нередко прибегают к определенному упрощению ситуации, например, к использованию единого коэффициента дисконтиро­вания, в качестве которого чаще всего используют средневзвешенную цену капитала, отнесению проектов к одинаковому классу риска, игнорированию влияния различной продолжительности проектов и т.п.» Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент : теория и практика.

«На практике используют два основных подхода к формированию бюджета капиталовложений: первый основан на применении критерия IRR (внутренняя ставка доходности), второй - критерия NРV (чистая приведённая стоимсоть).

Логика первого подхода такова. Все доступные проекты упорядочиваются по убыванию IRR. Далее проводится их последовательный просмотр: очередной проект, IRR которого превосходит цену капитала, отбирается для реализации. Включение проекта в портфель с неизбежностью требует привлечения новых источников. Поскольку возможности компании по мобилизации собственных средств ограничены, наращивание портфеля приводит к необходимости привлечения внешних источников финансирования, т.е. к изменению структуры источников в сторону повышения доли заемного капитала. Возрастание финансового риска компании в свою очередь приводит к увеличе­нию цены капитала. Таким образом, налицо две противоположные тенденции: по мере расширения портфеля инвестиций, планируемых к исполнению, IRR проектов убывает, а цена капитала возрастает. Очевидно, что если число проектов-кандидатов на включение в портфель велико, то наступит момент, когда IRR очередного проекта будет меньше цены капитала, т.е. его включение в портфель становится нецелесообразным.

Для наглядности можно воспользоваться графическим методом. Строятся два графика: инвестиционных возможностей и предельной цены капитала компании, с помощью которых и производится отбор проектов для реализации. График инвестиционных возможностей (IOS) представляет собой графическое изображение анализируемых проектов, расположенных в порядке снижения внутренней нормы прибыли, IRR. График предельной цены капитала (МСС) - это графическое изображение средневзвешенной цены капитала как функции объема привлекаемых финансовых ресурсов. Первый график является убывающим, второй - возрастающим (рис 7.2).

Формирование бюджета капиталовложений с помощью графиков МСС и IOS

На рис. 7.2 приведено графическое изображение процесса формирования бюджета капиталовложений с помощью графиков МСС и IOS. Компания рассматривает возможность включения в портфель пяти независимых проектов. Для простоты предполагается, что все проекты принадлежат к одному, среднему для данной компании, классу риска и потому в качестве цены источника изначально выбрана средневзвешенная цена капитала, WАСС. Компания имеет возможность привлекать средства в требуемом объеме, иными словами, ограничений на объем капиталовложений не накладывается.

Как видно из рисунка, первые два проекта компания может профинансировать за счет собственных средств, однако в дальнейшем ей придется прибегнуть к внешним источникам финансирования. Поскольку степень финансовой зависимости компании уже достаточно высока, привлечение новых источников будет сопровождаться возрастанием цены капитала. Например, банк может предоставить кредит в 20 млн. руб. на условиях, которые приведут к увеличению WАСС с 10% до 12%; если компании понадобятся сверх того дополнительные кредиты, то ставка увеличится еще больше. Таким образом, если суммарная потребность в капиталовложениях превысит 60 млн. руб., цена капитала возрастет до 16%. В этих условиях проекты D и Е становятся неприемлемыми, а бюджет капиталовложений может быть ограничен 50 млн. руб., которые достаточны для финансирования проектов А, В и С.

Точка пересечения графиков IOS и МСС весьма примечательна: она показывает предельную цену капитала, которую в принципе можно использовать в качестве коэффициента дисконтирования для расчета NРV при комплектовании инвестиционного портфеля, т. е. значение этого показателя используется в качестве оценки минимально допустимой доходности по инвестициям в проекты средней степени риска. Смысл данного утверждения состоит в следующем. Если рассматривать каждый проект изолированно, то в анализе можно ориентироваться на индивидуальные значения цены источника; однако, если речь идет о портфеле как едином целом, более разумным является использование предельной цены капитала. Таким образом, только после укомплектования портфеля на основе критерия IRR с одновременным исчислением предельной цены капитала становится возможным рассчитать суммарный NРV, генерируемый данным портфелем. В этом, кстати, проявляется определенное преимущество рассматриваемого метода составления бюджета, по­скольку изначально значение коэффициента дисконтирования для комплектуемого портфеля не известно, т.е. не вполне оправдан расчет NРV отдельных проектов.

Поиск точек разрыва - достаточно тонкая операция, поэтому рассмотренная методика нередко упрощается. Например, может использоваться либо неизменное значение WАСС (средневзвешенная стоимость капитала), либо к нему может вводиться поправка на риск проекта (подразделения); эта поправка, задаваемая в виде множителя, либо увеличивает, либо уменьшает значение WАСС. Тем не менее методика совместного анализа IOS и МСС несомненно полезна, по крайней мере, для понимания логики процессов, происходящих в компании в связи с принятием и реализацией солидных инвестиционных программ.

Второй подход к формированию бюджета капиталовложений основывается на критерии NPV. Если никаких ограничений нет, то в наиболее общем виде методика бюджетирования при этом включает следующие процедуры: устанавливается значение коэффициента дисконтирования либо общее для всех проектов, либо индивидуализированное по проектам в зависимости от источников финансирования; все независимые проекты с NPV > О включаются в портфель; из альтернативных проектов выбирается проект с максимальным NPV. Если имеются ограничения временного или ресурсного характера, методика усложняется, и возникает проблема оптимизации бюджета капиталовложений.» Теплова Т.В. Инвестиции.

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Анализ финансовых результатов деятельности фирмы.

На первом этапе анализа финансовых результатов даём общую оценку прибыли промышленного предприятия.

Таблица 1.

Анализ динамики финансовых результатов работы предприятия.

Источники прибыли.	Прошлый год, тыс. руб.	Отчетный год, тыс. руб.	Отклонения от прошлого года
			Тыс. руб.	%
1. Прибыль от продаж.	21586	55968	34382	159,2792
2. Результат от финансовой деятельности	-168	-164	4	-2,3810
3. Сальдо прочих доходов и расходов.	7736	14714	6978	90,2017
4. Прибыль до налогообложения	29154	70518	41364	141,8810

Выводы:

*основным источником прибыли является прибыль от продаж;

*наблюдается рост по всем показателям.

Таблица 2.

Анализ структурных изменений в источниках прибыли и расчёт их влияния на финансовый результат работы предприятия

Источники прибыли	Прошлый год	Отчетный год	Откл. от прошлого года	Влияние струк. сдвигов на отклон. от прошл. года, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1.Прибыль от продаж.	21586	74,0413	55968	79,3670	34382	159,2792	117,9324
2.Сальдо доходов и расходов от финансовых операций.	-168	-0,5763	-164	-0,2326	4	-2,3810	0,0137
3.Сальдо прочих доходов и расходов.	7736	26,5350	14714	20,8656	6978	90,2017	23,9350
4. Прибыль до налогообложения	29154	100,000	70518	100,000	41364	141,8810	141,8810

Анализ показал, что наибольшее влияние на финансовый результат оказали прибыль от продаж и прибыль до налогообложения.

Таблица 3.

Анализ прибыли, относящейся в распоряжении предприятия

Показатели	Прошлый год, тыс. руб.	Отчетный год, тыс. руб.	Отклонения от прошлого года
			Абсол.,. тыс.руб.	Относ. %
1.Прибыль до налогообложения	29154	70518	41364	141,88105
2.Текущий налог на прибыль	5830,8	14103,6	8272,8	141,88105
3.Чистая прибыль.	23323,2	56258,6	32935,4	141,21304

Вывод: в 2011 году прибыль увеличилась в 2,4 раза.

Анализ финансового состояния предприятия

Сравним темпы прироста прибыли (КП) с темпами прироста выручки от продаж продукции (КРП) и с темпами прироста валюты (итога) баланса (КВБ):

,

если

.

Условие выполняется, то есть в отчётном году компания использовала ресурсы более эффективно по сравнению с предыдущим годом.

Таблица 4.

Анализ статей актива баланса

АКТИВ	Прошлый год	Отчетный год	Абсолют.	Темп роста %
			отклон. тыс.руб
	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу	.
1. Иммобилизованные активы	607437,00	87,6034	610879,00	85,6742	3442,00	0,5666
2. Мобильные активы	85957,00	12,3966	102147,00	14,3258	16190,00	18,8350
.2.1. Запасы и затраты	50938,00	7,3462	69570,00	9,7570	18632,00	36,5778
2.2. Дебиторская задолженность	30576,00	4,4096	29344,00	4,1154	-1232,00	-4,0293
2.3. Денежные средства и ценные бумаги	4443,00	0,6408	3233,00	0,4534	-1210,00	-27,2339
3. Всего имущества	693394,00	100,0000	713026,00	100,0000	19632,00	2,8313

Выводы:

*наибольшую долю (85,7 %) в активах предприятия занимают иммобилизованные активы (внеоборотные);

*произошло увеличение мобильных активов и запасов;

*произошло сокращение дебиторской задолженности и денежных средств;

*имущество предприятия увеличилось на 2,83%;

Таблица 5.

Анализ статей пассива баланса

ПАССИВ	Прошлый год	Отчетный год	Абсолютное	Темпы роста, %
			отклонение
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
.1. Собственный капитал	571418,00	82,4088	578850,00	81,1822	7432,00	1,3006
2. Заемный капитал	121976,00	17,5912	134176,00	18,8178	12200,00	10,0020
2.1. Долгосрочные обязательства	15088,00	2,1760	10738,00	1,5060	-4350,00	-28,8309
2.2 Краткосрочные обязательства	48394,00	6,9793	64544,00	9,0521	16150,00	33,3719
2.3. Кредиторская задолженность	58494,00	8,4359	58894,00	8,2597	400,00	0,6838
.3. Всего источников имущества	693394,00	100,00	713026,00	100,00	19632,00	2,8313

Выводы:

*наибольшую долю в источниках формирования имущества занимает собственный капитал (81%), то есть предприятие работает за счёт собственных средств;

*в заёмном капитале преобладает кредиторская задолженность;

*уменьшились долгосрочные, но возросли краткосрочные обязательства;

*кредиторская задолженность больше дебиторской в 2 раза.

Анализ финансовой устойчивости

Необходимо рассчитать ряд показателей:

*собственные оборотные средства;

*собственные и приравненные к ним источники формирования запасов и затрат;

*общая величина источников для формирования запасов и затрат.

Сравнивая эти показатели с запасами и затратами, следует установить тип финансовой устойчивости на начало и конец года.

Проверим:

При невыполнении условия сравним собственные и приравненные (долгосрочные кредиты и займы) к ним источники:

СОС+ДПЗЗ

При невыполнении условия общую величину источников для формирования запасов и затрат сравним с величиной запасов и затрат:

СОС+ДП+КПЗЗ,

Если условия неравенства выполняются, то финансовое состояние предприятия неустойчивое. Если не выполняется, то состояние кризисное:

ЗЗ>СОС+ДП+КП.

Таблица 6.

Анализ типа финансовой ситуации

Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
1. Источники собственных средств	571418	578850	7432
2. Внеоборотные активы	607437	610879	3442
3. Наличие собственных оборотных средств СОС (стр.1-стр.2)	-36019	-32029	3990
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства	15088	10738	-4350
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, СОС+ДП (стр.3+стр.4)	-20931	-21291	-360
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства	48394	64544	16150
7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (СОС+ДП+КП), (стр.5+стр.6)	27463	43253	15790
8. Общая величина запасов и затрат	50938	69570	18632
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, СОС, (стр.3-стр.8)	-86957	-101599	-14642
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, СОС+ДП, (стр.5-стр.8)	-71869	-90861	-18992
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат, СОС+ДП+КП, (стр.7-стр.8)	-23475	-26317	-2842
12. Тип финансовой ситуации	Неустой-чивое	Неустой-чивое	Неустой-чивое

Для оценки финансовой устойчивости рассчитаем и относительные коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость:

Таблица 7.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости	Критическое значение	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
1. Коэффициент Автономии	0,6	0,8241	0,8118	-0,0123
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,1	-0,4190	-0,3136	0,1055
3. Удельный вес заемных средств	0,4	0,1759	0,1882	0,0123
4. Соотношение заемных и собственных средств	1	0,2135	0,2318	0,0183
5. Покрытие инвестиций	0,75	0,8458	0,8269	-0,0190
6. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,5	-0,0630	-0,0553	0,0077

Выводы:

*коэффициент автономии превышает критическое значение, значит предприятие имеет достаточно стабильное положение предприятия в глазах инвесторов и кредиторов;

*коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, что предприятию не хватает собственных средств для формирования текущих активов;

*предприятие обладает оптимальной долей заёмных средств;

*предприятие не зависимо от заёмных средств, так как значение соотношения заёмных и собственных средств не превышает критического значения;

*инвестиции предприятия покрываются собственными и заёмными средствами на 85% в прошлом году и на 83% в отчётном году;

*коэффициент маневренности собственного капитала имеет отрицательное значение, что говорит о нехватке предприятию собственных средств для финансирования текущей деятельности.

Анализ ликвидности баланса.

Для анализа ликвидности построим платёжный баланс:

Таблица 8.

Анализ платёжного баланса предприятия

Актив	Прошлый год	Отчетный год а	Пассив	Прошлый год	Отчетный год	Платежный излишек (недостаток)
						Прошлый год	Отчетный год
Наиболее ликвидные активы, А1	4443	3233	Наиболее срочные обязательства, П1	58494	58894	-54051	-55661
Быстро	30576	29344	Краткосрочные пассивы, П2	48394	64544	-17818	-35200
реализуемые активы,
А2
Медленно реализуемые	50938	69570	3.Долгосроч-ные пассивы,	15088	10738	35850	58832
активы,			П3
А3
Трудно реализуемые активы,	607437	610879	4.Постоянные пассивы,	571418	578850	-36019	-32029
А4			П4
БАЛАНС	693394	713026	БАЛАНС	693394	713026	-72038	-64058

Рассчитаем коэффициенты ликвидности:

Таблица 9.

Анализ коэффициентов ликвидности

Показатели ликвидности	Критическое значение	Прошлый год	Отчетный год	Изме-нение
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	>0,25	0,0416	0,0262	-0,0154
2. Коэффициент промежуточного покрытия	>1	0,3276	0,2639	-0,0637
3. Коэффициент текущей ликвидности	>2	0,8042	0,8275	0,0233

Выводы:

* коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что заёмные средства при необходимости не могут быть погашены немедленно за счёт имеющихся денежных средств;

*коэффициент промежуточного покрытия показывает потенциальную возможность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства при условии востребования с дебиторов всей суммы задолженности. Коэффициент находится ниже уровня критического значения;

*значение коэффициента текущей ликвидности так же ниже нормативного значения, что говорит о низкой ликвидности предприятия.

Анализ рентабельности и деловой активности.

Рассчитаем и проанализируем ряд показателей рентабельности и деловой активности.

Таблица 10.

Анализ рентабельности и деловой активности.

Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Рентабельность продаж, %	4,1662	9,6039	5,4378
Рентабельность продукции, %	4,8382	10,8623	6,0241
Рентабельность всех активов предприятия, %	4,2045	9,8900	5,6854
Рентабельность собственного капитала, %	4,0816	9,7190	5,6374
Рентабельность перманентного капитала, %	4,9708	11,9606	6,9898
Коэффициент оборачиваемости активов предприятия, раз	0,7472	0,8173	0,0701
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств, раз	6,0277	5,7051	-0,3226
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	16,9455	19,8597	2,9142
Средний срок оборота дебиторской задолженности, дни	21,5396	18,3790	-3,1607
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, раз	8,8578	9,8951	1,0373
Средний срок оборота кредиторской задолженности, дни	41,2068	36,8869	-4,3198
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, раз	0,9067	1,0068	0,1000

Выводы:

*рентабельность продаж в отчётном году возросла, то есть основная деятельность предприятия стала более эффективной;

* коэффициент рентабельности продукции показывает, сколько копеек прибыли получает предприятие с 1 рубля затрат, таким образом в 2011 году предприятие получило 10 копеек прибыли с 1 рубля затрат;

*примерно 4 копейки в прошлом году и 9 копеек в отчётном году чистой прибыли получило предприятие с каждого рубля, вложенного в активы предприятия;

*рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия; расчёт показал, что с каждого рубля, вложенного собственником, получено 4 копейки в 2010 г. и 9 копеек в 2011 г. дохода;

*из расчёта рентабельности перманентного капитала видно, что эффективность использования капитала, вложенного в деятельность на длительный срок, возросла в 2,4 раза;

*скорость оборота активов предприятия составила 0,7 в 2010 г. и 0,8 в 2011 г.; скорость оборота возросла, что может свидетельствовать об ускорении кругооборота средств предприятия;

*коэффициент оборачиваемости мобильных средств уменьшился, а значит скорость оборота материальных и денежных ресурсов снизилась;

*уменьшились сроки погашения дебиторской задолженности;

*уменьшились сроки погашения кредиторской задолженности;

*скорость оборота собственного капитала увеличилась с 0,9 до 1,0.

Завершаем анализ показателей деловой активности расчетом экономического эффекта от ускорения (замедления) оборачиваемости:

ЭФ=-1824

За счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в отчетном году предприятие получило большую прибыль, чем в предыдущем году.

Анализ прогнозирования вероятности банкротства

В качестве отечественной методики прогнозирования вероятности банкротства может использоваться система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации от 30 мая 1994г. № 498.

Это показатели - коэффициент текущей ликвидности и коэффициент оборачиваемости собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко) рассчитаем по формуле:

- структура баланса неудовлетворительна.

При неудовлетворительной структуре баланса осуществим расчёт коэффициента восстановления платёжеспособности сроком на ближайшие 6 месяцев.

=0,4079 - предприятие в ближайшие 6 месяцев не восстановит свою платёжеспособность.

Для прогнозирования банкротства предприятия, рекомендуется использовать следующую модель«Z-счет» Е.Альтмана (индекс кредитоспособности):

«Z-счёт»=3,107+0,995+0,42+0,84+0,717

Расчёт показателей представлен в таблице:

Таблица 11.

	2010	2011
К1	0,042045359	0,098899619
К2	0,7472317	0,8173082
К3	4,6846757	4,3141098
К4	0,0177022	0,0558055
К5	-0,0519459	-0,0449198

Так как «Z-счёт»>1,23, то вероятность банкротства в ближайшие 2-3 года предприятию не грозит.

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие показатели финансово-хозяйственной и индивидуальной деятельности предприятия, т.е. деловой (хозяйственной) активности в целом.

Рейтинговую оценку предприятия сделаем по пяти показателям, наиболее часто применяемым и наиболее полно характеризующим финансовое состояние:

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами К0

2. Коэффициент текущей ликвидности КТЛ

3. Коэффициент оборачиваемости всех активов предприятия

4. Коэффициент эффективности управления предприятием, или рентабельность продаж, в относительных величинах

5. Рентабельность собственного капитала, в относительных величинах:

R = 2К0СС+0,1КТЛ+0,08КОбА+0,45Rпр+Rсн

Результат расчёта коэффициентов сведён в таблицу:

Таблица 12.

Рейтинговая оценка результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Показатели	Нормативное значение	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
К0С	0,1	-0,4190351	-0,31355791	0,10547719
КТЛ	2	0,804178205	0,827516648	0,02333844
К0А	2,5	0,747231733	0,817308205	0,07007647
Rпр	0,44	0,041661681	0,096039206	0,05437753
Rск	0,2	0,040816355	0,097190291	0,05637394
Рейтинговая оценка	1	-0,63830973	-0,33857157	0,29973816

Вывод:

Рейтинговая оценка по сравнению с прошлым годом увеличилась на 0,2997. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия. Но в отчётном году оценка равна -0,3386, что ниже нормативного состояния. Это говорит о плохом финансовом состоянии.

Управление собственным капиталом.

Развитие компании прежде всего зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом

Таблица 13.

Оценка состава и структуры собственного капитала.

	Прошлый год	Отчетный год	Абсолютное	Темпы прироста, %
			отклонение
Показатели	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1. Уставный капитал	21186	3,7076	21186	3,66	0	0
2. Добавочный капитал	0	0	0	0	0	0
3. Резервный капитал	3226	0,5646	3426	0,5919	200	6,1996
4. Нераспределённая прибыль	12275	2,1481	39790,8	6,8741	27516,2	224,1719
5. Прочие источники	534731	93,5797	514447,2	88,874	-20284,2	-3,7933
3. Всего капитала и резервов	571418	100	578850	100	7432	1,3006

Выводы:

*нераспределённая прибыль увеличилась в 3,2 раза и составила в отчётном году 39790,8 тыс.руб.;

*увеличение нераспределённой прибыли говорит о повышении качества собственного капитала;

Используя модель Дюпона и метод цепных подстановок, рекомендуется проанализировать изменение рентабельности собственного капитала, которые зависят от следующих факторов: рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости активов, структура капитала.

Влияние рентабельности продаж () определяется по формуле:

Влияние изменения оборачиваемости активов() определяется по формуле:

Влияние изменения структуры капитала () определяется по формуле:

Общее влияние всех факторов равно:

Вывод:

Рост рентабельности собственного капитала составил 5.6%. Наибольшее влияние на изменение рентабельности собственного капитала оказал рост рентабельности продаж (чистая) 4,7%, также оказало влияние ускорение оборачиваемости всех активов предприятия 0,82%, и изменение структуры капитала на 0,14%.

Управление заёмным капиталом.

Таблица 14.

Оценка состава и структуры заёмного капитала.

	Прошлый год	Отчетный год	Абсолютное	Темпы прироста, %
			отклонение
Показатели	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	Тыс.руб.	%
1. Долгосрочные обязательства	15088	12,3696	10738	8,0029	-4350	-28,8309
2. Краткосрочные кредиты и займы	48394	39,6750	64544	48,1040	16150	33,3719
3. Кредиторская задолженность	58494	47,9553	58894	43,8931	400	0,6838
4. Всего заемного капитала	121976	100	134176	100	12200	10,0020

Выводы:

*долгосрочные обязательства уменьшились на 4350 тыс.руб. или на 28,8%;

*доля краткосрочных кредитов и займов увеличилась на 33% и составила в отчётном году 64544 тыс.руб.;

*кредиторская задолженность увеличилась на 400 тыс.руб.;

*весь заёмный капитал увеличился на 12200 тыс.руб.

Таблица 15.

Оценка кредитоспособности по основным показателям.

Показатель	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	№ класса показателя	Вес показателя	Показатель кредитоспо-собности
1. Коэффициент автономии	0,8					1	0,15	0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности				0,8		4	0,2	0,8
3. Коэффициент абсолютной ликвидности					0,03	5	0,15	0,75
4. Коэффициент рентабельности активов		0,1				2	0,1	0,2
5. Коэффициент оборачиваемости активов		0,8				2	0,1	0,2
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами					-0,3	5	0,2	1
7. Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов					0,1	5	0,1	0,5
	Итого баллов	3,6
	Класс кредитоспособности	4

Вывод: предприятие относится к 4 классу - кредитоспособность низкая.

Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

По отчетности предприятия рекомендуется рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

Вывод:

Эффект финансового рычага в 2011 году равен 1.9, т. е. приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита в текущем году составило 1,9% . Что на 1,14% больше чем в предыдущем году.

Управление оборотным капиталом

Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам.

Для оценки оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

Рассчитаем продолжительность одного оборота в днях:

Вывод:

Для того, чтобы активы предприятия превратились в выручку в 2010 году понадобилось 61 день, в 2011 году - 64 дня.

Таблица 16.

Анализ оборотных активов

Компоненты оборотных активов	Прошлый год	Отчетный год	Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %	Абсол.,	Относит.,	Уд. вес,
					тыс. руб.	%	%
Запасы	50938	59,2599	69570	68,1077	18632	36,5778	8,8479
Дебиторская задолженность	30576	35,5713	29344	28,7272	-1232	-4,0293	-6,8440
Денежные средства и их эквиваленты	4443	5,1689	3233	3,1650	-1210	-27,2339	-2,0038
Всего оборотных активов	85957	100	102147	100	16190	18,8350	0

Выводы:

*запасы предприятия увеличились на 18632 тыс.руб. или на 36%;

*дебиторская задолженность уменьшилась на 1232 тыс.руб.;

*денежные средства и их эквиваленты уменьшились на 1210 тыс.руб.;

*оборотные активы увеличились на 16190 тыс.руб. за счёт увеличения запасов.

Таблица 17.

Показатели качества управления дебиторской задолженностью.

№	Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
1	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	16,9455	19,8597	2,9142
2	Период погашения дебиторской задолженности (период инкассации), дни	21,5396	18,3790	-3,1607
3	Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, %	35,5713	28,7272	-6,8440
4	Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж	0,0590	0,0504	-0,0087
5.	Инвестиции в дебиторскую задолженность, тыс. руб.	28447,7670	26079,2923	-2368,4747
6	Доля сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %	3,6630	8,9286	5,2656

Выводы:

* Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что в выручку дебиторская задолженность превратиться 20 раз за год;

*период погашения уменьшился на 3 дня;

*доля дебиторской задолженности уменьшилась на 7%, что свидетельствует о притоке денежных средств в оборот;

*инвестиции в дебиторскую задолженность сократились на 2368,5 тыс.руб.;

*доля сомнительной дебиторской задолженности выросла на 5,3%

На основе финансовой отчётности определим продолжительность операционного, производственного и финансового циклов по следующим формулам:

Вывод:

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов увеличилась.

При управлении оборотными активами важно определить, обеспечена ли текущая деятельность компании имеющимися финансовыми ресурсами. Для этого рассчитаем показатель финансово-эксплуатационных потребностей:

ФЭП=З+ДЗ-КЗ

Значение ФЭП>0, значит, компания испытывает недостаток текущего финансирования.

Далее сравним его с чистым оборотным капиталом (ЧОК) и определим потенциальный излишек (дефицит) ресурсов текущего финансирования:

ЧОК=СК-ВА+ДКЗ

ФЭП>ЧОК - компания финансово неустойчива и ей требуются кредитные ресурсы.

Рассчитаем потенциальный дефицит денежных средств:

ПИ(Д)=ФЭП-ЧОК

Следует определить величину относительной экономии по формуле:

Выводы:

*финансово - эксплуатационные потребности предприятия в 2011 году увеличились и составили 37444 тыс.руб.;

*в отчётном году компания финансово неустойчива и ей требуются кредитные ресурсы на сумму 58735 тыс.руб.

Оценка производственно - финансового левериджа.

Производственно-финансовый леверидж обобщает общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия текущих расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала.

Для оценки производственно - финансового левериджа используются формулы:

=11,3197

Выводы:

*ЭФЛ в отчётном году составил 1,09%, то есть риск непокрытия финансовых издержек 1,09%;

*риск непокрытия производственных затрат 10,38% (ЭОЛ);

*общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия текущих расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала составляет 11,3%

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Из анализа финансовых результатов деятельности фирмы видно, что прибыль компании в 2011 году увеличилась в 2,4 раза. Это говорит об эффективности деятельности фирмы.

Предприятие работает в основном за счёт собственного капитала, который составляет 81% источников формирования имущества. Краткосрочные обязательства преобладают над долгосрочными. В 2011 году предприятие стало больше привлекать заёмный капитал, об этом говорит увеличение его доли по сравнению с 2010 г. Кредиторская задолженность преобладает над дебиторской.

Анализ финансовой устойчивости показал, что финансовое положение предприятия - неустойчивое. Предприятию не хватает собственных средств для финансирования текущей деятельности. Но предприятие имеет достаточно стабильное положение в глазах инвесторов и кредиторов, а значит может рассчитывать на предоставление кредитов и займов.

Коэффициенты ликвидности находятся ниже критического значения. Это означает, что предприятие обладает низкой платёжеспособностью и низкой ликвидностью.

Показатели рентабельности в отчётном году возросли, то есть предприятие стало работать более успешно. Кругооборот средств предприятия ускорился. Скорость оборота материальных и денежных ресурсов снизилась. Но банкротство в ближайшие 2-3 года предприятию не грозит.

Рейтинговая оценка по сравнению с прошлым годом увеличилась на 0,2997. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия. Но в отчётном году оценка равна -0,3386, что ниже нормативного состояния. Это говорит о плохом финансовом состоянии.

Оценка состава и структуры собственного капитала показала, что нераспределённая прибыль увеличилась в 3,2 раза и составила в отчётном году 39790,8 тыс.руб. Увеличение нераспределённой прибыли говорит о повышении качества собственного капитала.

Заёмный капитал в отчётном году увеличился на 12200 тыс.руб. в основном за счёт увеличения краткосрочных кредитов и займов.

При оценке кредитоспособности было выявлено, что предприятие относится к 4 классу, то есть его кредитоспособность низкая.

Эффект финансового рычага в 2011 году равен 1.9, т. е. приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита в текущем году составило 1,9% . Что на 1,14% больше чем в предыдущем году.

Расчёт финансово - эксплуатационных потребностей показал, что текущая деятельность недостаточно обеспечена финансовыми ресурсами. Компания финансово неустойчива и ей требуются заёмные средства.