Финансовый рычаг и его использование

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

КАФЕДРА КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ И ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

Тема работы «Финансовый рычаг и его использование»

Вариант №4

Выполнила: Студентка 6 курса

Специальность финансы и кредит

Хайрудинова Екатерина Ринатовна

Проверил: Профессор Доктор экономических наук,

Воронова Наталья Степановна

2015г.

Содержание

• Введение
• 1. Теоретическая часть
• 1.1 Финансовый рычаг: определение, термины, используемые в теме
• 1.2 Эффект финансового рычага (ЭФР)
• 2. Практическая часть
• 2.1 Расчет ЭФР для ЗАО «Перспектива»
• 2.2 Контрольные задания
• Список использованной литературы

Введение

Прибыль - наиболее простая и одновременно наиболее сложная экономическая категория. Она получила новое содержание в условиях современного экономического развития страны, формирования реальной самостоятельности субъектов хозяйствования. Являясь главной движущей силой рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Создание и функционирование любого предприятия упрощенно представляют собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Приоритетное значение имеет правило, при котором как собственные, так и заемные средства должны обеспечивать отдачу в форме прибыли.

Поэтому цель написания контрольной работы - ответить на вопрос: выгодно ли привлекать для обеспечения деятельности предприятия, для увеличения прибыли заемные средства?

Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли с использованием заемных средств, характеризуется в финансовом менеджменте категорией леверидж.

Задачи:

1. Определить понятие «финансовый леверидж», а также узнать, какой эффект дает финансовый рычаг.

2.Сделать практический расчет эффекта финансового рычага.

финансовый рычаг рентабельность безубыточность

1. Теоретическая часть

1.1 Финансовый рычаг: определение, термины, используемые в теме

Финансовый рычаг (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж) -- это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом).

Рентабельность активов - коэффициент равный отношению чистой прибыли к сумме активов. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс. Это наиболее общий показатель в системе характеристик рентабельности, отражающий величину прибыли на единицу стоимости капитала (всех финансовых ресурсов организации независимо от источников их финансирования).

Налог на прибыль - федеральный налог. Базовая ставка налога - 20 процентов.

Средняя расчетная ставка процента равна отношению всех финансовых издержек по кредитам к сумме заемных средств.

Налоговый корректор финансового рычага - показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

Дифференциал - характеризует разницу между уровнем экономической рентабельности активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.

Плечо финансового рычага - характеризует силу воздействия финансового рычага - это соотношение между заемными и собственными средствами.

1.2 Эффект финансового рычага (ЭФР)

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и "ценой" заемных средств. Экономическая рентабельность активов представляет собой отношение величины эффекта производства (т.е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль) к суммарной величине совокупного капитала предприятия (т.е. всех активов или пассивов).

Иными словами, предприятие должно изначально наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило по крайней мере для уплаты процентов за кредит.

Для расчета эффекта финансового рычага применяется следующая формула:

ЭФР = (1 - СНП) х (ЭР - СРСП) х (ЗС / СС),

где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %;

СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

Эта формула имеет три составляющие:

налоговый корректор (1 - СНП)

дифференциал (ЭР - СРСП)

плечо финансового рычага ЗС / СС

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять изменением эффекта финансового рычага при формировании структуры капитала.

Так, если дифференциал имеет положительное значение, то любое увеличение плеча финансового рычага, т.е. повышение доли заемных средств в структуре капитала, будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Однако рост эффекта финансового рычага имеет определенные пределы и необходимо осознание глубокого противоречия и неразрывной связи между дифференциалом и плечом финансового рычага. В процессе повышения доли заемного капитала снижается уровень финансовой устойчивости предприятия, что приводит к увеличению риска его банкротства. Это вынуждает кредиторов увеличивать уровень кредитной ставки с учетом включения в нее возрастающей премии за дополнительный финансовый риск. Это увеличивает среднюю расчетную ставку процента, что (при данном уровне экономической рентабельности активов) ведет к сокращению дифференциала.

При высоком значении плеча финансового рычага его дифференциал может быть сведен к нулю, при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала. При отрицательном значении дифференциала рентабельность собственного капитала снизится, поскольку часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит. Таким образом, привлечение дополнительного заемного капитала целесообразно только при условии, что уровень экономической рентабельности предприятия превышает стоимость заемных средств.

Расчет эффекта финансового рычага позволяет определить предельную границу доли использования заемного капитала для конкретного предприятия, рассчитать допустимые условия кредитования.

2. Практическая часть

2.1 Расчет ЭФР для ЗАО «Перспектива»

Таблица № 1 «Отчет о прибылях и убытках ЗАО «Перспектива»

Задание 1

Точку безубыточности мы рассчитывали по формуле:

BEP=FC/(P-AVC), где:

BEP - точка безубыточности

FC - постоянные затраты

P - цена продажи единицы товара

AVC - переменные затраты на единицу товара.

Запас финансовой прочности, %:

ЗФП = (ФОП - ОПБ) / ФОП * 100%, где:

ЗФП - запас финансовой прочности

ФОП - фактический объем продаж

ОПБ - объем продаж в точке безубыточности.

Задание 2

Мы сформировали план прибылей и убытков и баланса на базе данных за отчетный период и изменения условий деятельности ЗАО «Перспектива» в планируемом периоде. Результаты расчетов приведены в следующих формах:

Таблица №2 «Отчет о прибылях и убытках», млн.руб.