Управление свободными денежными средствами предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ПРАВА

Кафедра «Финансов и кредита»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по ДИСЦИПЛИНЕ

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Тема: Управление свободными денежными средствами предприятия

Выполнил:

Бородкина Я.Е.

Проверил:

Шипунова В.В.

Новокузнецк 2016 г



Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа денежных потоков предприятия

1.1 Понятие, сущность и классификация денежных потоков

1.2 Принципы, этапы и модели управления свободными денежными средствами

Глава 2. Анализ свободных денежных средств предприятия (на примере ОАО «ЗСМК» г. Новокузнецка)

2.1 Общая характеристика предприятия и анализ результатов его деятельности

2.2 Анализ движения, структуры и динамики денежных потоков предприятия

2.3 Оценка эффективности управления денежными потоками

Заключение

Библиографический список



Введение

Актуальность курсовой работы обусловлена тем, что процессы современной экономической действительности наглядно доказывают, зависимость экономической и социальной стабильности общества от финансовой устойчивости предприятий. А одним из важнейших признаков финансовой устойчивости является способность предприятия генерировать денежные потоки. В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей. В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли.

Поэтому одной из наиболее актуальных проблем является овладение современными методами анализа и эффективного управления денежными потоками предприятия.

Объект исследования курсовой работы ОАО “ЕВРАЗ ЗСМК”

Предмет исследования курсовой работы свободные денежные средства предприятия, эффективность управления денежными потоками.

Целью курсовой работы является на основе методологии формирования и проведения анализа свободных денежных средств предприятия разработать рекомендации по повышению эффективности управления движением денежных средств предприятия.

Для достижения поставленной цели в работе предполагается решить ряд задач, а именно:

- изучить понятие, сущность и классификация денежных потоков.

- проработать принципы, этапы и модели управления денежными потоками.

- рассмотреть цели, задачи, методы и информационное обеспечение анализа денежных потоков предприятия

- усвоить подходы к оптимизации денежных потоков предприятия и методы их оценки

- провести общую характеристику предприятия и анализ результатов его деятельности.

- проанализировать движения, структуры и динамики денежных потоков предприятия.

- сделать оценку эффективности управления денежными потоками.

- разработать мероприятия по совершенствованию управления денежными средствами в ОАО “ЕВРАЗ ЗСМК”.



Глава 1. Теоретические основы анализа денежных потоков предприятия

1.1 Понятие, сущность и классификация денежных потоков

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Классификация денежных потоков предприятия осуществляется по следующим основным признакам.

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:

- денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

- денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

- денежный поток по операционной деятельности.

- денежный поток по инвестиционной деятельности.

- денежный поток по финансовой деятельности.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

- положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин "приток денежных средств");

- отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин "отток денежных средств");

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

- валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

- чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

5. По характеру денежного потока по отношению к предприятию он подразделяется на два вида:

- внутренний денежный поток. Он характеризует совокупность поступления и расходования денежных средств в рамках предприятия. Эти поступления и выплаты связаны с операциями, обусловленными денежными отношениями предприятия с персоналом, учредителями (акционерами), дочерними структурными подразделениями и т.п. В общем денежном потоке предприятия его внутренний денежный поток занимает небольшой удельный вес;

- внешний денежный поток. Этот вид денежного потока обслуживает операции предприятия, связанные с его денежными отношениями с хозяйственными партнерами и государственными органами

6. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

- избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

- дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

7. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных потоков различают следующие их виды:

- сбалансированный денежный поток. Он характеризует такой вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению ("центру ответственности") или предприятию в целом, по которому обеспечена сбалансированность между объемами положительного и отрицательного их видов (с учетом предусмотренного прироста запаса денежных средств).

- несбалансированный денежный поток. Он характеризует такой вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению ("центру ответственности") или предприятию в целом, по которому выше рассмотренная балансовая связь не обеспечивается.

8. По предсказуемости возникновения выделяют следующие виды денежных потоков:

- полностью предсказуемый денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, объем и время осуществления которого могут быть полностью детерминированы заранее.

- недостаточно предсказуемый денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, объем и время осуществления которого не могут быть полностью детерминированы заранее в связи с возможными изменениями факторов внешней среды.

- непредсказуемый денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, который связан с чрезвычайными событиями в процессе осуществления предприятием операционной, инвестиционной или финансовой деятельности, а также отдельными заранее не планируемыми операциями (например, уплата или получение штрафных санкций).

9. По возможности обеспечения платежеспособности различают следующие два вида денежного потока предприятия:

- ликвидный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного его видов равно или превышает единицу в каждом интервале рассматриваемого периода времени.

- неликвидный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного его видов меньше единицы в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени (и по периоду в целом).

1.2 Принципы, этапы и модели управления свободными денежными средствами

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1) принцип информативной достоверности.

2) принцип обеспечения сбалансированности.

3) принцип обеспечения эффективности.

4) принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности.

Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы.

1. Этап - обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности

Используются два основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

2. Этап - анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени.

На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников.

На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом.

На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.

Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия).

На пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

3. Этап - оптимизация денежных потоков предприятия. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам

4. Этап - планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).

5. Этап - Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

К денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумоля и Миллера-Орра. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

Наиболее популярной моделью управления ликвидностью (остатком денежных средств на расчетном счете), является модель Баумоля-Тобина. В модели предполагается, что коммерческая организация поддерживает приемлемый уровень ликвидности и оптимизирует свои товарные запасы.

Согласно модели, предприятие начинает работать, имея максимально приемлемый (целесообразный) для него уровень ликвидности. Далее по мере работы уровень ликвидности сокращается (постоянно расходуются денежные средства в течение некоторого периода времени). Все поступающие денежные средства предприятие вкладывает в краткосрочные ликвидные ценные бумаги. Как только уровень ликвидности достигает критического уровня, то есть становится равным некоторому заданному уровню безопасности, предприятие продает часть купленных краткосрочных ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка денежных средств предприятия представляет собой «пилообразный» график (рис. 1).

Рисунок 1 - График изменения остатка средств на расчетном счете

При использовании данной модели учитывают ряд ограничений:

1) на данном отрезке времени потребность организации в денежных средствах постоянная, ее можно спрогнозировать;

2) все поступающие средства от реализации продукции организация вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только остаток денежных средств падает до неприемлемо малого уровня, организация продает часть ценных бумаг;

3) постоянными, а следовательно, и планируемыми считаются поступления и выплаты организации, что позволяет вычислить чистый денежный поток;

4) поддается расчету уровень затрат, связанных с превращением ценных бумаг и других финансовых инструментов в наличные деньги, а также потери от упущенной выгоды в виде процентов за предполагаемые вложения свободных средств.

Согласно рассматриваемой модели для определения оптимального остатка денежных средств можно использовать модель оптимальной партии заказа (EOQ):

C=



Где F -- фиксированные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;

Т -- годовая потребность в денежных средствах, необходимых для поддержания текущих операций;

r -- величина альтернативного дохода (процентная ставка краткосрочных рыночных ценных бумаг).

Модель Миллера-Орра

Отмеченные выше недостатки модели Баумоля-Тобина нивелирует модель Миллера-Орра, являющаяся усовершенствованной моделью EOQ. Ее авторы М. Миллер и Д. Орр пользуются при построении модели статистическими методом, а именно процессом Бернулли -- стохастическим процессом, в котором поступление и расходование денежных средств во времени являются независимыми случайными событиями.

При управлении уровнем ликвидности финансовый менеджер должен исходить из следующей логики: остаток денежных средств хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, необходимо покупать достаточное количество ликвидных инструментов с целью вернуть уровень денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае необходимо продавать ликвидные краткосрочные ценные бумаги и таким образом пополнять запас ликвидности до нормального предела (рис. 2).

Минимальная величина остатка денежных средств на расчетном счете принимается на уровне страхового запаса, а максимальная - на уровне его трехкратного размера.

При использовании данной модели следует учесть допущение, что расходы по покупке и продаже ценных бумаг фиксированы и равны между собой.



Рисунок 2- График изменения остатка средств на расчетном счете

Для определения точки возврата используется следующая формула:

Z=+L

где Z -- целевой остаток денежных средств;

д2 -- дисперсия сальдо дневного денежного потока;

r -- относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);

L -- нижний предел остатка денежных средств.

Таким образом денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его развития и позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.



Глава 2. Анализ свободных денежных средств предприятия (на примере ОАО «ЗСМК» г. Новокузнецка)

2.1 Общая характеристика предприятия и анализ результатов его деятельности

Акционерное общество открытого типа «Западно-Сибирский металлургический комбинат» (АООТ «ЗСМК») зарегистрировано 30 ноября 1992 г. Администрацией г. Новокузнецка Кемеровской области, свидетельство о регистрации № 235 р/92 - 343 НКГ. В 2011 году ОАО «ЗСМК» переименовано в ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК». Выдано свидетельство о внесении записи в Единый государственный реестр юридических лиц от 01.07.2011 г.

ОАО «ЕВРАЗ Объединенный Западно-Сибирский металлургический комбинат» расположено в г. Новокузнецк Кемеровской области. Сферой основной деятельности для ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» является производство металлопроката высокого качества.

На долю ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» приходится около 11 % общероссийского производства готового проката. Предприятие входит в число 9 крупных металлургических комбинатов, на которых в основном сосредоточено производство стали и стального проката в России.

ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» является лидером в поставках целого ряда видов металлопроката строительного и конструкционного сортамента. Предприятием освоен рынок плоского проката, на который он поставляет непрерывнолитые слябы.

Управляющая организация ООО «ЕвразХолдинг», обладая полномочиями единоличного исполнительного органа ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК», определяет стратегию развития и осуществляет оперативное управление Обществом.

Ключевыми потребителями металлопродукции производства «ЕВРАЗ ЗСМК» являются предприятия строительной, машиностроительной, горнодобывающей отраслей и прочие промышленные предприятия. На территории Российской Федерации ключевыми регионами сбыта продукции ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» являются Сибирский, Дальневосточный, Уральский, Поволожский и Центральный регионы, включая г. Москва и Московскую область. На долю поставок в страны СНГ и на экспортные рынки приходится в сумме около 20% производимого объема металлопродукции. Основными странами - потребителями являются Казахстан, Монголия, страны ЮВА и Европы. Большая часть объема экспортных поставок - полуфабрикаты (сляб и квадратная заготовка).

Конъюнктура внутреннего рынка металлопроката в значительной степени подвержена влиянию мировой конъюнктуры, поэтому изменения на мировой арене могут серьезно повлиять на внутренний рынок РФ. Одними из ключевых факторов, которые могут оказать влияние на внутренний рынок РФ на текущий момент, являются кризис Еврозоны, а так же политическая нестабильность в странах Ближнего Востока. Данные факты могут оказать серьезное воздействие на общий мировой спрос и конъюнктуру цен, что в свою очередь транслируется на внутренний рынок РФ, так как данные дестабилизирующие проблемы могут значительно затормозить развитие российской экономики, что в свою очередь может привести к сокращению платежеспособного спроса. Негативное влияние на сбыт металлопродукции может так же оказать удорожание сырьевых материалов, и, соответственно, рост производственных издержек, что, в конечном счете, повлечет рост цен реализации.

На ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» реализованы в 2013 году следующие инвестиционные проекты:

1.Реконструкция участка кристаллизации нафталиновой фракции (с целью увеличения объемов производства нафталина и улучшение качества производимых каменноугольных масел);

2.Строительство установки утилизации фусов для использования отходов в шихте на коксование, экономия угольных концентратов;

3. Освоение технологии увязки мотков проволоки, упакованных в полиэтиленовую пленку с целью усиления конкурентных позиций на рынке;

4. Освоение технологии производства холоднодеформированного арматурного проката класса В500С для получения нового вида продукции;

5. Увеличение утилизации доменного газа на ЗСМК ЗС ТЭЦ для увеличения выработки пара, электроэнергии, утилизация излишков доменного газа;

6.Увеличение высоты дамбы шламохранилища для продления срока эксплуатации шламохранилища.

Общий объем средств, направленных на развитие ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» в 2013 году, составил 4459,9 млн. руб. без НДС, в том числе по инвестиционным проектам - 2970,1 млн. руб.

Основным (приоритетным) направлением развития ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» на 2014 году является снижение затрат на производство. ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» уделят большое внимание повышению операционной эффективности, снижению издержек и оптимизации внутренних процессов. Комбинат поступательно внедряет бережливое производство, позволяющее реализовать поставленные задачи и сохранить конкурентоспособность на российском рынке.

Существенного изменения вида деятельности и источников получения выручки не планируется.

В 2014 году на ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» планируется:

- внедрение технологии ПУТ (вдувание пылеугольного топлива в доменные печи) с целью снижения расхода кокса (эффект на снижении себестоимости чугуна в 2014 г.- 475 млн. руб., общий годовой - более 2 млрд. руб.);

- введение в эксплуатацию установки по переработке конвертерных шлаков для извлечения железа (эффект на снижении себестоимости стали в 2014 г.- 93 млн. руб., общий годовой - более 545 млн. руб.).

В части новых видов продукции планируется освоить производство арматуры более высоких классов прочности А600СП, АТ800, АТ1000, а так же арматуры по стандартам ASTM(США) и CS2 (Гонконг).

Объем планируемых инвестиций по инвестиционным проектам на 2014 год составляет 2 627,6 млн. руб.

В течение 2013 года качество выпускаемой продукции ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» поддерживалось на стабильном уровне, удовлетворяющем требованиям потребителей. Этому способствует функционирование в Обществе интегрированной системы менеджмента (ИСМ) в области профессионального здоровья и безопасности, экологии и качества сертифицированной Международной компанией «Bureau Veritas Certification».

В рамках добровольной сертификации были получены и подтверждены сертификаты соответствия на 47 видов продукции, три из которых на новые виды.

В целом результаты хозяйственной деятельности за последние 3 года можно оценить по ряду экономических показателей. Динамика результатов производственной деятельности представлена в таблице №1.

Таблица 1 Производственные результаты за 2011 -2013гг., тыс. тонн

Виды продукции	2011	2012	2013	Тпрб12, %	Тпрб13, %
Чугун	5644	5716	6000	1,28	6,31
Сталь, всего	7144	7329	7508	2,59	5,10
Прокат товарный	6208	6329	6564	1,95	5,73
Проволока	152	164	181	7,89	19,08
Агломерат	7521	7508	7686	-0,17	2,19
Кокс 6 % влажности	3693	3667	3838	-0,70	3,93
Концентрат	2370	2375	2591	0,21	9,32
Все виды продукции	32732	33088	34368	1,09	5,00

Из данных таблицы №1 следует, что по всем видам продукции наблюдается прирост объемов производства. Отмечается незначительное снижение объемов производства в 2012 году, однако эта тенденция была перекрыта наращением производства в 2013 году. В итоге в 2013 году прирост производства по сравнению с результатами 2011 года по всей совокупности видов продукции составил 5% или 1636 тыс. тонн готовой продукции. денежный свободный актив устойчивость

Представленная динамика производственной деятельности ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» позволила получить и определенные экономические результаты, представленные в таблице №2.

Таблица 2 Основные экономические результаты деятельности за 2011 -2013гг.

Показатель	Ед. изм.	2011	2012	2013	Тпрб12, %	Тпрб13, %
Выручка от реализации продукции, работ, услуг	млн. руб.	132841	130598	127335	-1,69	-4,14
Себестоимость проданных продукции, работ, услуг	млн. руб.	130095	126233	128427	-2,97	-1,28
Затраты на 1 руб. реализованной продукции	коп.	97,9	96,7	100,9	-1,23	3,06
Рентабельность основной деятельности	%	2	3	-0,8	50,00	-140,00
Прибыль от продаж	млн. руб.	2746	4366	-1091	58,99	-139,73
Чистая прибыль	млн. руб.	-1044	8743	4639	937,45	544,35

Из данных таблицы №2 следует, что динамика результатов неоднородна. Так, сокращение выручки происходит более быстрыми темпами по сравнению темпами сокращения себестоимости, расхождение составляет 2,86%. При этом наблюдается устойчивый рост затрат на 1 руб. реализованной продукции, за исследуемый период он составил 3.06%

Выручка от реализации продукции в 2012 году ниже уровня 2011 года на 1,69%, основными факторами, повлиявшими на данную динамику, являются:

- объем и структура продукции - увеличение на 0,91 млрд. руб.;

- изменение цен - уменьшение на 5,68 млрд. руб.;

- изменение курса $ - увеличение на 2,53 млрд. руб.

Основной причиной роста прибыли от продаж в 2012 году является опережающее снижение затрат на сырьевые позиции по сравнению с ценами на металлопродукцию.

Выручка от реализации продукции в 2013 году также ниже уровня 2011 года основными факторами, повлиявшими на данную динамику, являются:

- объем и структура продукции - увеличение на 4,71 млрд. руб.;

- изменение цен - уменьшение на 8,81 млрд. руб.;

- изменение курса $ - увеличение на 0,84 млрд. руб.

Убыток от продаж за 2013 год составил 1 091 млн. руб., что ниже уровня 2012 года на 5 457 млн. руб. Основными причинами снижения прибыли от продаж являются:

- опережающее снижение цен на металлопродукцию по сравнению с затратами на сырьевые позиции;

- увеличение доли условно-постоянных затрат в структуре затрат за счет снижения объемов производства в рельсобалочном цехе, связанное с освоением технологии обработки на 100 метровой отделке рельс и неритмичной работой стана при переходе на технологию использования 100-метрового раската рельс.

При отрицательной прибыли от продаж предприятие имеет чистую прибыль, которая в целом имеет положительную динамику за исследуемый период. Данное значение показателя предприятие обеспечивает неосновными видами деятельности для сохранения некоторого положительного финансового состояния.

Таким образом, ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» является одним из крупнейших предприятий металлургической отрасли России. За исследуемый период предприятие увеличило объемы производства по всем видам продукции на 5,0%. При этом наблюдается сокращение выручки на 4,1%, рост затрат на производство на 1,3%, сокращение рентабельности основного вида деятельности до -0,8%, которая перекрывается рентабельностью по неосновным видам деятельности.

2.2 Анализ движения, структуры и динамики денежных потоков предприятия

Анализ движения, структуры и динамики денежных потоков ОАО «ЕВРАЗ ЗСМК» проведем на основе данных отчетов о движении денежных средств предприятия за 2011-2013 годы.

Весь денежный поток предприятия разделен и учитывается по трем направлениям деятельности: операционная, инвестиционная и финансовая. В соответствии с этой градацией составим таблицы, графики и проведем анализ изменения денежных потоков.

На рисунке № 1 представлена общая динамика положительного и отрицательного потока по операционной деятельности предприятия.

Динамика рисунка № 1 демонстрирует неоднородность изменения потоков по операционной деятельности. Так, в 2011 году поступления по операционной деятельности превышали размер платежей более чем в 2 раза. В 2012 году ситуация коренным образом изменилась, наблюдается дефицит поступлений по операционной деятельности. В 2012 году он составил 1,78% от величины положительного денежного потока, а в 2013 году 1,53 %.

Кроме этого, на рисунке № 1 очевидно сокращение общей величины положительного денежного потока в исследуемый период на 2,57 % по сравнению с базовым 2011 годом. В то время как, величина отрицательного денежного потока выросла на 4,28 %. С одной стороны, относительные величины изменения потоков не значительны. Но, с другой стороны, изменения в абсолютном выражения исчисляются миллиардными суммами. Это свидетельствует о недостаточно рациональном планировании и управлении движением денежным потоков предприятии в целом. А сохранение такой динамики может привести к потере ликвидности, нарастанию финансовой зависимости и существенному недостатку оборотных средств.

Подробная динамика изменения денежных потоков по операционной деятельности представлена в Приложении № 1.

Из данных Приложения № 1 следует, что наибольший удельный вес в структуре поступлений от операционной деятельности занимают поступления от реализации товаров и услуг - более 98-99%. За исследуемый период этот показатель увеличился на 0,57%. При этом данный показатель снизился в абсолютном выражении. Прочие поступления занимают менее 1% в структуре.

Наибольшая часть денежных средств расходуется на расчеты с поставщиками и подрядчиками - более 75,3% в 2013 году. Динамика структуры данного показателя отражает его снижение на 6,7%.

Второе место в структуре оттока средств занимают прочие платежи более 17%. А третье место в структуре занимают расходы на оплату труда. Отмечается рост доли средств идущих на оплату труда на 2,98%, данная динамика характерна и для абсолютного значения расходов по данной статье. Остальные статьи, по которым происходит отток средств, занимают от 0 до 1,5%.

Динамика расходов и поступлений по текущим операциям демонстрируют концентрацию предприятия на основном производстве. В результате этого, к концу исследуемого периода чистый денежный поток по текущей деятельности отрицателен.

Общая динамика положительного и отрицательного потока по инвестиционной деятельности представлена на рисунке № 2.

Динамика положительного и отрицательного потока денежных средств по инвестиционной деятельности за 2011 - 2013гг., тыс. руб.

Тенденции, представленные на рисунке № 2, показываю, что на предприятии сокращается общая величина потоков по инвестиционной деятельности, свидетельствуя о сокращении ее масштабов в целом по предприятию. В течении исследуемого периода положительный поток по инвестиционной деятельности превышает отрицательный денежный поток. При этом величина положительного денежного потока сократилась по сравнению с базовым 2011 годом на 87,7 %, а величина отрицательного потока сократилась практически на 89 %.

Подробная динамика изменения денежных потоков по инвестиционной деятельности представлена в Приложении № 2. Из данных Приложения № 2 следует, что на предприятии в исследуемый период изменился приоритет в инвестиционной политике если в 2011 году наибольший удельный вес приходился на возврат средств от предоставленных займов и от продажи долговых ценных бумаг более 94%, то с 2012 года наибольшие поступления приходятся на проценты по долговым финансовым вложениям и аналогичные поступления от долевого участия в других организациях в приделах 90%. Эта ситуация была сформирована еще 2011 году путем осуществления краткосрочных финансовых вложений.

Осуществление расхода средств происходит в русле принятой политики. В этой связи с 2012 года существенно сократилась доля расходов в связи с приобретением долговых ценных бумаг, предоставление займов другим лицам с 57,9% до 0,27%. В то время как выросла доля финансирования приобретения, создания, модернизации, реконструкции и подготовки к использованию внеоборотных активов в 2013 году с 12,64 до 98,35%%.

Сформированная инвестиционная политика позволяет предприятию иметь приличный положительный чистый денежный поток по этому виду деятельности. Однако он имеет тенденцию на сокращение более чем на 80% в виду активных вливаний во внеоборотные активы. Данные вливания производятся с целью обеспечения работоспособности предприятия на будущий период.

Динамика положительного и отрицательного потока денежных средств по финансовой деятельности за 2011 - 2013гг., тыс. руб.



Динамика рисунка № 3 демонстрирует неоднородность изменения потоков по финансовой деятельности. Так, в 2011 году наблюдается существенный дефицит положительного денежного потока по финансовой деятельности предприятия. Его величина составляет более 32% от величины положительного денежного потока. В 2012 и 2013 годах положительный денежный поток превышает отрицательный. Данное превышение нарастает. Оно в 2012 году составляет 8,51 %, а 2013 году составляет 16,68%. Несмотря на выравнивание ситуации в движении денежных средств по финансовой деятельности. Необходимо отметить, что единой политики по формированию денежного потока не применяется.

Подробная динамика изменения денежных потоков по финансовой деятельности представлена в Приложении № 3. Из данных Приложения № 3 следует, что предприятие достаточно интенсивно использует заемные средства, которые занимают подавляющую долю в структуре поступлений по финансовой деятельности 99,99%. Это обстоятельство предопределяет и превалирование доли расходы средств по финансовой деятельности на погашение кредитов и займов - 99,93%. В динамике отмечается прирост займов и кредитов в результате чего формируется положительный чистый денежный поток с динамикой на существенное повышение. Это может создать ситуацию нехватки средств для расчета с кредиторами в будущем. Поскольку в последнем периоде кредиты составляют примерно 38 млрд.руб., а возврат средств по ним составляет лишь 31,6 млрд.руб.

Общая динамика положительного и отрицательного потока денежных средств по предприятию в целом за 2011 - 2013гг. представлена на рисунке № 4.

Динамика показателей рисунка № 4 демонстрирует, что в течении исследуемого периода происходит сокращение общего объема денежных потоков по предприятию. Так, сокращение положительного денежного потока за исследуемый период составляет 10,82 %, сокращение по отрицательному денежному потоку за этот же период составляет более 13 %. Необходимо отметить и то, что динамика по сокращению денежного потока предприятия однородна в тенденции на снижение, отсутствуют скачки на повышение объемов денежных средств предприятия. В совокупности это свидетельствует о сокращении способности предприятия к генерированию денежных средств. Положительным момент является лишь тот факт, что между положительным и отрицательным потоком денежных средств в целом по предприятию не наблюдается дефицита денежных средств.

Динамика общего положительного и отрицательного потока денежных средств в целом по предприятию за 2011 - 2013гг., тыс. руб.

Однако, чтобы добиться такого результата предприятие постоянно прибегает к существенным заимствованиям на финансово-кредитном рынке. А это не является благоприятным моментом в данной ситуации для предприятия. Сохранение такой политики приведет предприятие к потери ликвидности и приблизит его к банкротству.

Таким образом, наблюдается сокращение общей величины положительного денежного потока по операционной деятельности, в то время как, величина отрицательного денежного потока возрастает, способствуя формированию дефицита денежных средств по операционной деятельности. В совокупности движение средств показывает, что предприятие теряет ликвидность в результате снижение поступлений от операционной деятельность в настоящее время и создает предпосылки по формированию неустойчивой финансовой ситуации в виду недостатка средств на погашение кредитов и займов.

Это свидетельствует о недостаточно рациональном планировании и управлении движением денежным потоков предприятии в целом. А сохранение такой динамики может привести к потере ликвидности, нарастанию финансовой зависимости и существенному недостатку оборотных средств. Поэтому предприятию необходимо обеспечить поступление денежных средств по текущей деятельности в основном за счет реализации скорректировав политику по своим договорам с покупателями. В рамках финансовой деятельности необходимо акцентировать внимание на оформлении кредитных отношений, поскольку поступления от них средств в перспективе может стать не достаточным для того, чтобы перекрыть величины необходимые на погашение кредитов и расчеты с кредиторами и поставщиками.

2.3 Оценка эффективности управления денежными потоками

Оценка эффективности управления денежными потоками предприятии производится на основе данных анализа движения денежных средств составленного прямым методом за 2011-2013 годы, а также на основе данных бухгалтерской отчетности предприятия.

Результаты расчетов коэффициентов отражающих эффективность управления денежными потоками предприятия представлены в таблице №4.

Таблица 4 Динамика показателей эффективности управления денежными потоками за 2011 -2013гг., %

Показатель	Формула	2011	2012	2013	Тпрб12, %	Тпрб13, %	Тпрц13, %
1	2	3	4	5	6	7	8
Коэффициент достаточности денежных потоков	ЧДП/ (Вып по К и З +ДЗ +Д)	0,2636	-0,0858	-0,0630	-132,57	-123,91	+26,59
Коэффициент ликвидности денежного потока	ПДПт / ОДПт	1,0541	0,9825	0,9848	-6,79	-6,58	0,23
Коэффициент эффективности денежного потока	ЧДПт / ОДПт	0,0541	-0,0175	-0,0150	-132,33	-127,76	-14,13
Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств	ЧП/ ПДП	-0,0051	0,0462	0,0252	1012,65	598,02	-45,43
Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств	ЧП/ ОДП	-0,0051	0,0466	0,0260	-1016,1	-610,70	-44,25
Коэффициент рентабельности чистого денежного потока	ЧП/ ЧДП	-1,0506	5,4150	0,8494	-615,43	-180,85	-84,31

Из данных таблицы № 4 следует, что коэффициент достаточности денежных потоков сократился на 123,9% к концу 2013 года, при незначительном приросте в сравнении 2012 и 2013 годов в 26,6%. Это тенденция отражает необходимость заимствований денежных средств для финансирования текущей деятельности предприятия.

Коэффициент ликвидности денежного потока по текущей деятельности снизился на 6,6% за весь период. Это свидетельствует о постепенном сокращении ликвидности предприятия.

Коэффициент эффективности денежного потока в исследуемый период имеет неоднородную тенденцию. В 2012 году наблюдается резкое сокращение на 132,3% в виду смены политики предприятия, о которой говорилось ранее. В 2013 году отмечается незначительное увеличение эффективности, но оно рассматривается как сокращение величины в минусовой зоне, а не выход в положительную динамику. Сопоставление динамики коэффициентов эффективности денежных потоков по видам деятельности предприятия представлено на рисунке № 8.

Из рисунка №8 следует, что наиболее эффективным является денежный поток по инвестиционной деятельности, поскольку он не только имеет положительные величины, но и его коэффициент увеличивается в динамике. Эффективность финансового потока увеличивается к 2013 году переходя из минусовой зоны в положительную зону, увеличиваясь в динамики. Однако, основным фактором его увеличения является рост заимствований как краткосрочного так и долгосрочного характера, что

Рисунок 8 - Динамика коэффициентов эффективности денежных потоков по видам деятельности, в долях

вносит определенный риск во всю деятельность предприятия.

Коэффициенты рентабельности денежных потоков имеют в 2011 году отрицательное значение в виду присутствия у предприятия отрицательной чистой прибыли.

Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств имеет неоднородную тенденцию, существенно возрастая в 2012 году до 1012,6% и сокращаясь в 2013 году на 45,4%. Эта тенденция объясняется сокращением чистой прибыли в 2013 году.

Коэффициенты рентабельности израсходованных денежных средств, чистого потока денежных средств, остатка денежных средств имеют аналогичную тенденцию в 2013 году. Различие состоит в уровне сокращения рентабельности. Так, на коэффициенты рентабельности чистого потока денежных средств и остатка денежных средств приходится большее сокращение в 2013 доходящее до 84%. Это объясняется еще и изменением остатка денежных средств и величины чистого денежного потока, которые увеличиваются при сокращающейся чистой прибыли.

Таким образом, по совокупности значений коэффициентов эффективности денежных потоков по видам деятельности можно судить о росте эффективности управления денежными потоками предприятия. Однако одновременно с ними происходит снижение показателей рентабельности денежных средств и показателей ликвидности и достаточности. Поэтому предприятию необходимо активизировать работу по синхронизации и оптимизации денежных потоков.

За исследуемый период предприятие увеличило объемы производства по всем видам продукции на 5,0%. При этом наблюдается сокращение выручки на 4,1%, рост затрат на производство на 1,3%, сокращение рентабельности основного вида деятельности до -0,8%, которая перекрывается рентабельностью по неосновным видам деятельности.

Сформирован положительный чистый денежный поток в целом по предприятию. Однако, наблюдается сокращение общей величины положительного денежного потока по операционной деятельности, в то время как, величина отрицательного денежного потока возрастает, способствуя формированию дефицита денежных средств по операционной деятельности. В совокупности тенденции непосредственного движения денежных средств демонстрируют недостаточно рациональное планирование и управление движением денежным потоков предприятия в целом.

Изменения в инвестиционной политики предприятия повлекли изменения в финансировании его деятельности. Приоритет отдан финансированию предприятия за счет кредитов и займов. Наблюдается рост показателя эффективности управления денежными потоками предприятия. Однако одновременно с ними происходит снижение показателей рентабельности денежных средств и показателей ликвидности и достаточности.

Растет риск потери ликвидности и финансовой устойчивости в силу сложившегося характера движения денежных потоков предприятия. Поэтому необходимо:

- обеспечить поступление денежных средств по текущей деятельности за счет реализации скорректировав политику по своим договорам с покупателями;

- в рамках финансовой деятельности акцентировать внимание на оформлении кредитных отношений;

- активизировать работу по синхронизации и оптимизации денежных потоков.



Заключение

При выполнении курсовой работы были рассмотрены следующие разделы:

1)Содержание и методика управления денежными средствами предприятия. Денежные средства - это наличность в кассе предприятия, денежные средства на расчетных и валютных счетах, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, эквиваленты денежных средств - высоколиквидные ценные бумаги. Сами по себе денежные средства (не вложенные в дело) не могут принести доход, но предприятия всегда должно иметь определенную сумму свободных средств. Этим определяется необходимость определенной систематизации подходов к управлению денежными потоками. Оно включает в себя расчет финансового цикла, анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств и т.п.

Важнейшие характеристики эффективности текущей деятельности - показатели продолжительности операционного и финансового циклов, которые связаны друг с другом или период погашения кредиторской задолженности. Сокращение их продолжительности в динамике - положительная тенденция. Информационное обеспечение расчета - бухгалтерская отчетность.

2)Анализ движения денежных средств.

Анализ движения денежных средств позволяет определить и объяснить расхождение между величиной денежного потока на предприятии в отчетном периоде и полученной за этот период прибылью. Для этого используют два метода составления отчета: прямой и косвенный. Прямой более информативен, т.к. основан на изучении всех денежных операций по виду деятельности: основной, инвестиционной финансовой. Косвенный оперирует изменениями данных в балансе и отчете о прибылях и избытках. Исходным критерием эффективности использования денежных активов должно быть превышение уровня доходности денежных активов над темпом инфляции. Одной из задач менеджера является планирование денежных средств на краткосрочный период: будущие наличные поступления и выплаты предприятия. Существуют модели, разработанные в теории управления запасами, позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Для этого необходимо оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, доли их на расчетном счете и в виде быстро ликвидных ценных бумаг, необходимость и объем их взаимной трансформации.

3) Управление денежными средствами на предприятии.

Успешность финансового решения зависит от достоверности оценки денежного потока, что заключается в прогнозировании и оптимизации денежной наличности, исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Путем их сопоставления рассчитывается чистый денежный поток и совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Для эффективной работы предприятия необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов, нужно определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов и должна быть свободная денежная величина для обеспечения возможного и прогнозируемого расширения деятельности.

В целом система эффективного управления денежными средствами подразумевает 4 блока процедур: расчет финансового цикла, анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, определение оптимального уровня денежных средств.



Библиографический список

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2012.

2. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка , 1997.

3. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. - М.: Приоритет, 2012.

4. Владимиров Т.А., Соколов В.Г. Как оценить финансовое состояние фирмы, 1994.

5. Глазунов В.Н. Обеспечение текущей платежеспособности предприятия. // Финансы, 2013. - № 3.

6. Иванова И.С. Финансовый менеджмент. Часть 2. Конспект лекций. ТУИН, 2012.

7. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия. // Экономист, 2010.- № 6.

8. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. - М.: 2013.

9. Матанцева О.Ю. Финансовая устойчивость организации и оценка ее стоимости. // Аудиторские ведомости, 2014.- №9.

10. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА - М, 2013.

11. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: Ника - Центр, 2013.

12. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. - М.: Приоритет, 2012.

Размещено на Allbest.ru