Управление заемным капиталом предприятия

Размещено на http://allbest.ru

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие и сущность заемного капитала предприятия

1.2 Виды заемного капитала

1.3 Показатели эффективности привлечения заемного капитала

2. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРЕДПРИЯТИИ ЗАО «РЕМДИЗЕЛЬ»

2.1 Организационная характеристика предприятия

2.2 Система управления заемным капиталом на предприятии

2.3 Анализ источников формирования капитала

2.4 Структура и динамика заемных средств

2.5 Управление заемным капиталом

3. УЛУЧШЕНИЕ ПОЛИТКИ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ ЗАО «РЕМДИЗЕЛЬ»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ



ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала.

Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала.

Повышение эффективности бизнеса невозможно только в рамках собственных ресурсов предприятий.

Для расширения их финансовых возможностей необходимо привлечение дополнительных заемных средств с целью увеличения вложений в собственный бизнес, получения большей прибыли.

В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

Проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, как долгосрочного характера, так и краткосрочного характера является актуальной.

Источниками заемного капитала могут стать средства, привлекаемые на рынке ценных бумаг, и кредитные ресурсы.

Выбор источника долгового финансирования и стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия.

Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.

Исходя из этого, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления формированием заемного капитала предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности предприятия.

Цель курсовой работы состоит в изучении теоретических основ управления привлечением заемного капитала предприятия, разработка предложений по совершенствованию системы управления привлечением заемного капитала.

Исходя из вышеуказанной цели, можно определить конкретные задачи исследования:

рассмотреть понятие и сущность, виды и структуру заемного капитала предприятия, показатели эффективности управления заемным капиталом;

проанализировать управление привлечением заемного капитала на предприятии ЗАО «Ремдизель»;

разработать рекомендации по совершенствованию управления привлечения заемного капитала ЗАО «Ремдизель».

Объектом исследования данной курсовой работы является деятельность ЗАО «Ремдизель».

Предметом исследования является управление привлечением заемного капитала.

При написании курсовой работы были использованы методы и приемы экономического анализа: традиционные логические приемы обработки информации (сравнения, расчет финансовых коэффициентов, балансовые, графические, табличные).

Источниками информации для оценки платежеспособности ЗАО «Ремдизель» являются данные бухгалтерской отчетности за 2008 - 2010 гг.

Методологической основой при написании курсовой работы являются законодательные акты, а также специальная литература отечественных и зарубежных экономистов по вопросам финансового менеджмента и финансового анализа: Баканова М.И., Бланка И.А., Зудилина А.П., Роновой Г.Н., Шеремета А. Д. и др.



1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие и сущность заемного капитала предприятия

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах [12, с. 244].

В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др.

В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле - собственно финансового кредита.

Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства.

С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств.

Привлечение заемных средств - довольно распространенная практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.

Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений - величина и эффективность использования заемных средств.

Предприятие обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заемных средств широко практикуется при агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования заемных средств - одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает повышение рентабельности предприятия.

В ряде случаев предприятия стараются заменить часть собственного капитала заемными средствами, если это возможно, с целью повышения рентабельности капитала, а, следовательно, инвестиционной привлекательности предприятия.

Даже 40-кратное превышение суммы заемных средств по сравнению с собственными иногда может быть экономически оправданным, но не в таком случае, если собственных средств не хватает даже на обеспечение источником покрытия внеоборотных активов, то их действительно надо увеличивать, одновременно сокращая суммы заемных средств. Предприятие вне экстремальных условий не должно полностью исчерпывать свою заемную способность. Всегда должен оставаться резерв «заемной силы», чтобы в случае необходимости покрыть недостаток средств кредитом без превращения дифференциала финансового рычага в отрицательную величину.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки.

Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов [15, c.22].

Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла. Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами.

К основным видам обязательств предприятия относятся:

ь долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;

ь долгосрочные и краткосрочные займы;

ь кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;

ь задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

ь долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

ь задолженность органам социального страхования и обеспечения;

ь задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

По мнению ряда современных ученых, среди которых можно выделить А.Д. Шеремета, целью управления формированием заемного капитала предприятия является определение его наиболее рационального источника заимствования, способствующего повышению стоимости собственного капитала предприятия [26, c.92].

А.П. Зудилин выделяет совокупность различных положительных особенностей заемного капитала [11, c.23]:

1. Достаточно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

5. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

6. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

7. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

8. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

1.2 Виды заемного капитала

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств. Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются, по мнению И.А. Бланка, следующим образом (приложение 1) [6, c.84].

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:

· анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде;

· определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде;

· определение предельного объема привлечения заемных средств;

· оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников;

· определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко - и долгосрочной основе;

· определение форм привлечения заемных средств;

· определение состава основных кредиторов;

· формирование эффективных условий привлечения кредитов;

· обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов;

· обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны.

Заемный капитал, заемные финансовые средства это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Потребность в покрытии основных и оборотных фондах за счет привлечения заемного капитала может возникнуть в связи с необязательностью партнеров, чрезвычайными обстоятельствами, планами реконструкции и технического перевооружения производства, отсутствия достаточного стартового капитала, наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и т.д.

Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств.

В.В. Ковалев предлагает следующую классификацию привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам

- По целям привлечения:

ь заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов;

ь заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

ь заемные средства, привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей.

- По источникам привлечения:

ь заемные средства, привлекаемые для внешних источников;

ь заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (текущие обязательства по расчетам).

- По периоду привлечения:

ь заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1 года);

ь заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1 года).

- По форме привлечения:

ь заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит);

ь заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг);

ь заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит);

ь заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах.

- По форме обеспечения:

ь необеспеченные заемные средства;

ь заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантий;

ь заемные средства, обеспеченные залогом или закладом.

Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие. Заемный капитал подразделяется на: краткосрочный и долгосрочный. Как правило, заемный капитал сроком до одного года относится к краткосрочному, а больше года - к долгосрочному. Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или долгосрочного капитала необходимо обсуждать в каждом конкретном случае.

К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:

1)кредиты банков;

2)заемные средства других предприятий и организаций;

-долевое участие;

-финансирование из бюджета на возвратной основе;

-финансирование из внебюджетных фондов.

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом. Это практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов. Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия. Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других предприятий, которые предоставляются предприятию на возмездной или безвозмездной основе со стратегическим интересом. Займы предприятиям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования на возвратной основе из федеральных и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов.

Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом многим факторов:

1) стоимости привлекаемого капитала;

2) эффективности отдачи от него;

3) соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние предприятия;

4)степени риска различных источников финансирования;

5)экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

В последние годы достаточно широкое распространение в качестве источника ресурсов для развития производства получили лизинговые схемы. При этом под лизингом чаще всего понимается инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа. В общем случае, с финансовой точки зрения, лизинг может рассматриваться как одна из разновидностей внешних источников финансирования

При лизинге, так же как и при использовании кредита, обычно предусмотрена выплата процентов в каждом рассматриваемом периоде.

Финансовый менеджмент - управление финансами, процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятий, система форм, методов и приемов, используемых для управления финансовыми ресурсами. Это наука и искусство принимать инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования. Для понимания этого определения лучше всего представить предприятие в его, так называемой, балансовой форме - как совокупность активов и пассивов.

В балансе любой страны все средства компании группируются по направлениям их использования или инвестирования в активе и по источникам финансирования в пассиве. В финансовом менеджменте статьи, относящиеся к активу, называются инвестиционными решениями, а статьи пассива баланса называются решениями по выбору источника финансирования.

Для пассивной стороны баланса принципиальным является деление на собственный и заемный капитал.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Управление привлечением банковского кредита.В составе финансового кредита, привлекаемого предприятиями для расширения хозяйственной деятельности, приоритетная роль принадлежит банковскому кредиту. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах. В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала).

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Банковский кредит предоставляется предприятиям на современном этапе в следующих основных видах:

ь бланковый (необеспеченный) кредит под осуществление отдельных хозяйственных операций;

ь контокоррентный кредит («овердрафт»);

ь сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга;

ь открытие кредитной линии;

ь револьверный (автоматически возобновляемый) кредит;

ь онкольный кредит;

ь ломбардный кредит;

ь ипотечный кредит;

ь ролловерный кредит;

ь консорциумный (консорциальный) кредит.

Многообразие видов и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств.

В этом случае цели и методы привлечения заемного капитала конкретизируются с учетом особенностей банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид финансового управления. Такое управление осуществляется по следующим основным этапам:

ь определение целей использования привлекаемого банковского кредита;

ь оценка собственной кредитоспособности;

ь выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита;

ь изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредитов;

ь «выравнивание» кредитных условий в процессе заключения кредитного договора;

ь обеспечение условий эффективного использования банковского кредита;

ь организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита;

ь обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам.

Управление финансовым лизингом. Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств арендатора.

Управление финансовым лизингом на предприятии связано с использованием различных его видов.

Классификация видов финансового лизинга по основным классификационным признакам:

ь по составу участников лизинговой операции разделяют прямой и косвенный виды финансового лизинга;

ь по региональной принадлежности участников лизинговой операции выделяют внутренний и внешний (международный) лизинг;

ь по лизингуемому объекту выделяют лизинг движимого и недвижимого имущества;

ь по формам лизинговых платежей различают денежный, компенсационный и смешанный виды лизинга;

ь по характеру финансирования объекта лизинга выделяют индивидуальный и раздельный лизинг;

С учетом изложенных основных видов финансового лизинга организуется процесс управления им на предприятии. Основной целью управления финансовым лизингом с позиций привлечения предприятием заемного капитала является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой операции.

Процесс управления финансовым лизингом на предприятии осуществляется по следующим основным этапам:

ь выбор объекта финансового лизинга;

ь выбор вида финансового лизинга;

ь согласование с лизингодателем условий осуществления лизинговой сделки;

ь оценка эффективности лизинговой операции;

ь организация контроля за своевременным осуществлением лизинговых платежей.

В современней коммерческой и финансовой практике выделяют следующие основные виды товарного (коммерческого) кредита:

ь товарный кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта;

ь товарный кредит с оформлением задолженности векселем;

ь товарный кредит по открытому счету;

ь товарный кредит в форме консигнации.

Привлекая к использованию заемный капитал в форме товарного (коммерческого) кредита, предприятие ставит своей основной целью максимальное удовлетворение потребности в финансировании за счет формируемых производственных запасов сырья и материалов (в торговле - запасов товаров) и снижение общей стоимости привлечения заемного капитала.

Эта цель определяет содержание управления привлечением товарного (коммерческого) кредита. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита осуществляется по следующим основным этапам:

ь формирование принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита и определение основных их видов;

ь определение среднего периода использования товарного (коммерческого) кредита;

ь оптимизация условий привлечения товарного (коммерческого) кредита;

ь минимизация стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита;

ь обеспечение эффективного использования товарного (коммерческого) кредита;

ь обеспечение своевременных расчетов по товарному (коммерческому) кредиту.

В процессе привлечения коммерческого кредита должны быть исключены внефинансовые формы воздействия со стороны кредиторов (навязывание ненужного ассортимента товаров, продукции низкого качества, требования прекращения хозяйственных отношений с конкурентами продавца и т.п.).

Управление текущими обязательствами по расчетам. Текущие обязательства по расчетам характеризуют наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, формируемых им за счет внутренних источников. Перечисленные особенности текущих обязательств по расчетам необходимо учитывать в процессе управления ими.

Управление текущими обязательствами по расчетам носит дифференцированный характер, определяемый ее видами. Основными видами текущих обязательств по расчетам, являющимися объектами управления на предприятии, являются:

ь текущие обязательства по расчетам с бюджетом;

ь текущие обязательства по внебюджетным платежам;

ь текущие обязательства по страхованию;

ь текущие обязательства по расчетам по оплате труда;

ь текущие обязательства по расчетам с участниками;

ь текущие обязательства по внутренним расчетам;

ь прочие текущие обязательства по расчетам.

Основной целью управления текущими обязательствами по расчетам предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в их состав.

На первый взгляд, обеспечение своевременности выплат начисленных средств противоречит финансовым интересам предприятия: задержка в выплате этих средств приводит к росту размера текущих обязательств по расчетам, а следовательно снижает потребность в кредите и средневзвешенную стоимость капитала. Однако с позиций общеэкономических интересов развития предприятия такая задержка выплат несет гораздо больший объем негативных последствий.

Так, задержка выплаты заработной платы персоналу снижает уровень материальной заинтересованности и производительности труда работников, приводит к росту текучести кадров (причем в первую очередь увольняются, как правило, наиболее квалифицированные работники). Задержка выплаты налогов и налоговых платежей вызывает рост штрафных санкций, ухудшает деловой имидж предприятия, снижает его кредитный рейтинг. Задержка выплат взносов по страхованию имущества или личному страхованию может вызвать в виде ответной реакции соответствующую задержку выплат предприятию сумм страховых возмещений.

Поэтому с позиций стратегического развития своевременна выплата средств, начисленных в составе текущих обязательств по расчетам, приносит предприятию больше экономических преимуществ, чем сознательная задержка этих выплат.

С учетом прогнозируемого прироста текущих обязательств по расчетам на предприятии формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из различных источников.

Таким образом, при формировании заемного капитала предприятия, необходимо учитывать все особенности, присущие отдельным его видам.

1.3 Показатели эффективности привлечения заемного капитала

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

ь оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

ь обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

ь выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

ь спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности. Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале. Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.

Коэффициент поступления всего капитала (А) (1.3.1) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:

А=Апост/Акп, (1.3.1)

где Апост - поступивший капитал;

Акп - стоимость капитала на конец периода.

Коэффициент поступления собственного капитала (СК) (1.3.2) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

СК=СКпост/СКкп, (1.3.2)



где

СКпост - поступивший собственный капитал;

СКкп - собственный капитал на конец периода.

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) (1.3.3) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

ЗК= ЗКпост/ ЗКкп, (1.3.3)

где ЗКпост - поступившие заемные средства;

ЗКкп - заемный капитал на конец периода.

Коэффициент использования собственного капитала (Кисп) (1.3.4) показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:

Кисп=СКисп/СКнп, (1.3.4)

где СКисп - использованная часть собственного капитала;

СКнп - собственный капитал на начало периода.

Коэффициент выбытия заемного капитала (Kвыбытия ЗК) (1.3.5) показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

Kвыбытия ЗК = ЗСвыб / ЗКнп, (1.3.5)

где ЗСвыб - выбывшие заемные средства;

ЗКнп - заемный капитал на начало периода.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал.

Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

1.Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств (Кдпзс) (1.3.6)

Кдпзс=стр.590/стр.700, (1.3.6)

где стр.590 (ф№1) - доля долгосрочных заемных источников;

стр.700 (ф№1) - общая величина собственного и заемного капитала.

2. Коэффициент автономии (Ка) (1.3.7) (концентрации собственного капитала)

Ка= стр.490/стр.300, (1.3.7)

где стр.490(ф№1) - общая сумма капитала и резервов;

стр.300(ф№1) - оборотные активы.

3.Коэффициент концентрации заемного капитала (Ккз) (1.3.8)

Ккз = (стр.590 + стр.690)/стр.300 (1.3.8)

где стр.590(ф№1) - доля долгосрочных заемных источников;

стр.690(ф№1) - краткосрочные обязательства;

стр.300(ф№1) - оборотные активы.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, какую часть у предприятия в анализируемый период имеют долгосрочные обязательства. Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия.

4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа) (К) (1.3.9)

К= ЗК/СК, (1.3.9)

где ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Этот показатель показывает, сколько рублей заемных средств приходится на 1 рубль собственного капитала. Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

5. Коэффициент финансирования Кфин (1.3.10)

Кфин = СК / ЗК, (1.3.10)

где СК - собственный капитал;

ЗК - заемный капитал.

Он показывает, какая часть организации финансируется из собственных средств, а какая - из заемных. Чем выше этот коэффициент, тем надежнее для банков и кредиторов финансирование.

6.Оборачиваемость собственного капитала (Оск) (1.3.11)

Оск= N/ СКсрг, (1.3.11)

где N - объем реализации продаж;

СКсрг - среднегодовая стоимость собственного капитала.

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании.

В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет риск кредиторов, компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или снижением цен. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в более подходящий источник доходов.

7. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз) (1.3.12) рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

Кокз=С/Скз, (1.3.12)

где С- себестоимость реализованной продукции (обороты);

Скз - среднегодовая стоимость кредиторской задолженности.

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Таким образом, коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.



2. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРЕДПРИЯТИИ ЗАО «РЕМДИЗЕЛЬ»

2.1 Организационная характеристика предприятия

ЗАО «Ремдизель» - фирма, прочно занимающая свое место на рынке оптовой торговли автозапчастями, продажи и обслуживания автомобилей, кроме того занимается строительством жилых и хозяйственных объектов.

ЗАО «Ремдизель» создано 23.03.1992 году. Штат предприятия состоит из 400 человек.

ЗАО «Ремдизель» является единственным официальным представителем УП «Торговый Дом «БАТЭ» ОАО «БАТЭ» г. Борисов в Республике Татарстан. Среди покупателей такие известные компании как: ООО «ТД «Автоснабцентр», ООО «Детали машин» (АПК «Союз»), ООО «Склад ТФК», ООО «РенАвтоЦентр» и т.д.

Местонахождение общества и его почтовый адрес - 423800, Республика Татарстан, г. Набережные Челны, проспект М. Джалиля, д. 29.

Уставной капитал Общества составляет 7 443 000 руб.

В своей деятельности общество руководствуется действующим законодательством и настоящим Уставом.

Предметом деятельности ЗАО «Ремдизель» является:

ь реализация запасных частей к грузовым и легковым автомобилям;

ь производство, монтаж и реализация конструкций из алюминиевого профиля;

ь строительство, ремонт и реконструкция производственных, гражданских объектов; жилищное строительство коттеджей и объектов соцкультбыта;

ь коммерческая, посредническая и торгово-закупочная деятельность;

ь розничная и оптовая торговля нефтепродуктами;

ь сдача в аренду недвижимого имущества.

ь ЗАО «Ремдизель» является самым крупным специализированным заводом, обладающим высоким технологическим потенциалом.

ь ЗАО «Ремдизель» осуществляет:

ь - капитальный ремонт двигателей «КамАЗ-740» и его модификаций;

ь капитальный ремонт коробок переключения передач автомобилей «КамАЗ»;

ь капитальный ремонт главных передач задних и средних мостов.

Общество имеет самостоятельный баланс, круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место нахождения общества, штампы, бланки со своим фирменным наименованием, товарный знак.

2.2 Система управления заемным капиталом на предприятии ЗАО «Ремдизель»

финансовый кредитный заемный капитал

Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия основан на сравнении отчетных данных бухгалтерского баланса за ряд периодов.

Методика оценки имущественного состояния предприятия включает в себя: - горизонтальный анализ активных статей баланса, основанный на изучении динамики показателей и определении их абсолютных и относительных изменений;

- вертикальный анализ активных статей баланса, изучающий структуру имущества и причины ее изменения. В ходе вертикального анализа устанавливается удельный вес отдельных статей по отношению к валюте баланса и по отношению к стоимости внеоборотных и оборотных активов.

Для характеристики наличия и состава имущества и произошедших в них изменений по данным годового бухгалтерского баланса ЗАО «Ремдизель» за 2008-2010 гг. составляется аналитическая таблица 2.3.1.



Таблица 2.3.1

Динамика имущества ЗАО «Ремдизель» за 2008-2010 гг., тыс. руб.

Показатели2008 г.2009 г.2010 г.
Сумма Отклонение Темп роста, % Сумма Отклонение Темп роста, %
123456781.
Внеоборотные активы
- всего4528,005058,00530,00111,717940,002882,00156,98
в том числе:
- основные средства4483,005053,00570,00112,727885,002832,00156,05
- незавершенное строительство37,00--37,00-50,0050,00
-- отложенные налоговые активы85-362,5501002.
Оборотные активы31939,0043525,0011586,00136,2858945,0015420,00135,43
в том числе:
- запасы5098,004683,00-415,0091,865985,001308,00127,80
- НДС1894,0012,00-1882,000,6318,006,00150,00
- долгосрочная дебиторская задолженность4750,004206,00-544,0088,55--4206,00
-- краткосрочная дебиторская задолженность 17347,0030327,0012980,00174,8348937,0018610,00161,37
- денежные средства2850,004297,001447,00150,774005,00-292,0093,21
Баланс36467,0048583,0012116,00133,2366885,0018302,00137,67

Данные таблицы свидетельствует о том, что имущество предприятия в 2009 г. составило 48583,00 тыс. руб., что больше уровня 2008 г. на 12116,00 тыс. руб. или на 33,23%.

В 2010 г. увеличение суммы активов баланса составило 18302,00 тыс. руб. или 37,67%.

На увеличение величины имущества повлияло: - увеличение основных средств в сумме 570,00 тыс. руб. или 12,72% (в 2009 г.), и на 2882,00 тыс. руб., что составляет 56,05% (в 2010 г.).

Это произошло в связи с приобретением нового оборудования: увеличение суммы оборотных активов на 11586,00 тыс. руб. или на 36,28% (в 2009 г.) и на 15420,00 тыс. руб. или на 35,43 % (в 2010 г.). Увеличение произошло в связи с увеличением суммы дебиторской задолженности на 74,83% - в 2006 г. и на 61,37% - в 2010 г., а также за счет роста величины запасов на 27,80 % в 2010 году по отношению к 2009 году этот рост связан с увеличением долгов покупателей и ростом суммы запасов.

Удельный вес реального имущества устанавливается отношением его стоимости к валюте баланса. Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод о том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов.

Для оценки структуры имущества составим аналитическую таблицу 2.3.2.

По таблице 2.3.2 видим, что наибольший удельный вес в активе баланса занимают оборотные активы. Доля оборотных активов в 2008 году составляла 87,58%, в 2009 году - 89,59%, в 2010 году - 88,13%, то есть в 2010 году доля оборотных активов снизилась на 1,46%.

Наибольший удельный вес в оборотных активах приходится на краткосрочную дебиторскую задолженность, которая имеет тенденцию роста на протяжении анализируемого периода. В 2009 году ее рост составил 14,85%, а в 2010 году - 10,75%.

Удельные веса запасов, НДС и долгосрочной дебиторской задолженности снижаются.

Во внеоборотных активах наибольший удельный вес имеют основные средства, их доля возрастает в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 1,39%, а в 2009 году по сравнению с 2008 годом снижается на 1,89%.

Таблица 2.3.2

Структура активов ЗАО «Ремдизель» за 2008-2010 гг.

Наименование статей 2008 г.2009 г.2010 г.
Сумма Удельный вес, % Сумма Удельный вес, % Изменение удельного веса Сумма Удельный вес, % Изменение удельного веса
123456789
1. Внеоборотные активы - всего452812,42505810,41-2,01794011,871,46
в том числе:
- основные средства448312,29505310,4-1,89788511,791,39
- незавершенное строительство370,1---0,1500,080,08
- отложенные налоговые активы80,0250,01-0,0150,0102.
Оборотные активы3193987,584352589,592,015894588,13-1,46
в том числе: - запасы509813,9846839,64-4,3459858,95-0,69- НДС18945,19120,03-5,16180,030-
долгосрочные дебиторская задолженность475013,0342068,66-4,37---8,66
- краткосрочные дебиторская задолженность1734747,573032762,4214,854893773,1710,75-
денежные средства28507,8242978,851,0340055,99-2,86
Баланс3646710048583100-66885100-

Наряду с анализом активов для оценки финансового состояния необходим анализ структуры пассивов, т.е. источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество. Важно понимать, куда вкладываются собственные и заемные средства - в основные средства и другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства.

С финансовой точки зрения повышение уровня мобильности имущества благоприятно для предприятия. Но это вовсе не означает, что все средства должны направляться на рост оборотных активов.

Оценку наличия и динамики источников формирования имущества предприятия ЗАО «Ремдизель» проведем в таблице 2.3.3. «Динамика источников формирования имущества ЗАО «Ремдизель» за 2008-2009 гг.».

Анализ источников формирования имущества предприятия, представленный в таблице 2.3.3, показал, что источники имущества с каждым годом увеличиваются.

Таблица 2.3.3.

Динамика источников формирования имущества ЗАО «Ремдизель» за 2008-2009 гг., тыс. руб.
Показатели2008 г.2009 г.2010 г.
Сумма Отклонение Темп роста, % Сумма Отклонение Темп роста, %
12345678
1. Собственный капитал - всего14810,0022731,007921,00153,4836469,0013738,00160,44
в том числе:
уставный капитал7443,007443,00-100,007443,00-100,00?
добавочный капитал779,00779,00-100,00659,00-120,0084,60
нераспределенная
прибыль (убыток)
Прошлых лет -4845,004845,00-4903,0058,00-
Отчетного периода 6588,00--6588,00-23464,0023464,00-
2. Заемный капитал 21657,0025852,004195,00119,3730416,004564,00117,65
в том числе:
долгосрочные обязательства47,0051,004,00108,5179,0028,00154,90
краткосрочные займы и кредиты------
3. Привлечённые средства ,21610,0025801,004191,00119,3930337,004536,00117,58
поставщики и подрядчики 12444,0020360,007916,00163,6119684,00-676,0096,68
перед персоналом 2113,001806,00-307,0085,473963,002157,00219,44
государственные внебюджетные фонды452,0023,00-439,005,09847,00824,003682,61
в том числе: кредиторская задолженность 21610,00 25801,00 4191,00 119,39 30337,00 4536,00 117,58
налоги и сборы1023,00 1275,00 252,00 124,63 3335,00 2060,00 261,57
прочие кредиторы 5578,00 2337,00 -3241,00 41,90 2508,00 171,00 107,32
Баланс 36467,00 48583,00 12116,00 133,23 66885,00 18302,00 137,67

Анализ источников формирования имущества предприятия, представленный в таблице 2.3.3., показал, что источники имущества с каждым годом увеличиваются. На их рост оказывает влияние:

ь рост собственного капитала на 60,44% в 2010г. Причиной роста собственного капитала является увеличение нераспределенной прибыли отчетного периода, которая в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась на 23464 тысяч рублей;

ь рост заемного капитала на 4564 тыс. руб. или на 17,58% в 2010 г, по отношению к 2009 г.

На рост заемного капитала оказал влияние рост: долгосрочных обязательств на 28 тыс. руб. или на 54,9% (в 2010 г).

Причина роста заемного капитала:

ь кредит на покупку оборудования;

ь задолженность перед государственными внебюджетными фондами на 824 тыс. руб., что составило по отношению к 2010 году 3682,61%. Причина роста задолженности - недостаток денежных средств на расчетном счете;

ь задолженности по налогам и сборам на 2060 тыс. руб. в 2010 году. Рост задолженности в 2,6 раза в 2010 году произошел по причине отсутствия средств на расчетном счете.

ь задолженность перед персоналом в 2010 году увеличилась на 2157 тыс. руб. или в 2,19 раза в связи с недостатком денежных средств.

На снижение суммы заемного капитала в 2010 году повлияло уменьшение задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 676 тыс. руб. или на 3,32%.