Анализ финансового состояния

Практически показатели величины выручки, результаты от доходов и расходов, операционной и внереализационной деятельности, т.е. показатели формирования денежных потоков, не используются при оценке финансового состояния субъектов хозяйствования. Данные формы отчета №2 «Отчет о прибылях и убытках» в показателе «Выручка (нетто) от реализации продукции, (работ, услуг)» содержат реальную величину притока денежных средств от реализации продукции, а также результаты от операционной и внереализацинной деятельности. При включении в состав формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» показателя выручки (брутто) и суммы налогов и платежей из выручки в ней, кроме кредитов и займов, будет отражаться весь приток и отток денежных средств, что соответствует кругообороту средств предприятия (рисунок 1.1) и, в первую очередь, такому показателю финансового состояния, как оборачиваемость оборотных средств.

Рис.1.1 - Кругооборот средств предприятия

У предприятий промышленности денежных средств бывает достаточно только для формирования себестоимости и оплаты срочных налогов и платежей. Поэтому временная дополнительная потребность в средствах покрывается за счет кредита и других заемных источников и других заемных источников. Оптимизация источников денежных средств - одна из главных задач управления финансами предприятий, поскольку излишек собственных средств в обороте снижает эффективность их использования, а недостаток собственных средств приводит к финансовым трудностям и даже к банкротству. Кроме того, оптимальное сочетание собственных и заемных источников финансирования затрат выступает фактором повышения рентабельности производства.

Необходимым элементом анализа финансового состояния является исследование результатов финансовой деятельности и направлений использования полученной прибыли.

В том случае, если предприятие убыточно, можно сделать вывод об отсутствии источника пополнения оборотных средств для ведения им нормальной хозяйственной деятельности.

Если же хозяйственная деятельность предприятия сопровождалась получением прибыли, следует оценить те пропорции, в которых прибыль направляется на платежи в бюджет, отчисления в резервный фонд, в фонды накопления и фонды потребления. При этом наличие значительных отчислений в фонды потребления можно рассматривать как одну из характеристик избранной предприятием стратегии в осуществлении финансовой деятельности. В условиях неплатежеспособности предприятия данную часть прибыли целесообразно рассматривать как потенциальный резерв собственных средств, которые при изменении соотношений в распределении прибыли между фондами потребления и накопления можно было бы направить на пополнение оборотных средств.

Проблема организации оплаты труда находится в центре внимания финансовых служб предприятия во всех странах. Основными критериями благополучия в экономике могут служить высокий уровень производительности труда, конкурентоспособность производимой продукции и уровень жизни народа.

Предприятиям при формировании фонда оплаты труда рекомендуется соблюдать следующее условие: темп роста производительности труда должен опережать темп роста заработной платы. В противном случае будет происходить утрата вложенного капитала. 2, с.42

По результатам анализа финансового состояния можно составить бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов. 9, с.672

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависит от причин его несостоятельности. Поскольку большинство предприятий разоряется по вине неэффективной государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитывать на эту помощь могут не все предприятия.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие можно попытаться пополнить за счет выпуска и размещения новых акций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций может привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства.

Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий - уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям.

Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности.

Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования.

Привлечение кредиторов под прибыльные проекты, способные привести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям порываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточности работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводственных расходов и потерь.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбора и расстановки персонала, систему управления качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и др.

Таким образом, в рыночной экономике банкротство хозяйствующих субъектов является реальностью. Его причинами могут быть утрата собственного оборотного капитала вследствие инфляции, а также убыточной и неэффективной деятельности; невыполнение договорных обязательств партнерами предприятия; неплатежеспособность партнеров; неквалифицированное управление предприятием; непредвиденные внешние факторы, в частности изменение законодательства, приводящие к ухудшению положения.

2. Анализ финансового состояния научно-производственной фирмы «Диполь»

2.1 Характеристика и анализ основных технико-экономических показателей хозяйственной деятельности предприятия

Научно-производственная фирма (НПФ) «Диполь» - общество с ограниченной ответственностью зарегистрирована свидетельством о государственной регистрации, выданным Витебским облисполкомом на основании решения №605 от 30.12.1996 г.

Место нахождения общества: 210601 г. Витебск, ул. С. Панковой, 6А.

Форма собственности: частная.

Предметом деятельности НПФ «Диполь» является:

- разработка, производство и ремонт приборов ночного видения;

- деятельность, связанная с базами данных и компьютерной техникой;

- оптовая торговля;

- консультация и поставка программного обеспечения;

- производство приборов для медицины.

НПФ «Диполь» - общество с ограниченной ответственностью выпускает и реализует следующие виды продукции:

-очки ночного виденья,

- бинокуляры ночного виденья,

- монокуляры ночного виденья,

- прицелы охотничьи ночного виденья,

- комплекты оптико-механических деталей,

-аксессуары к приборам ночного виденья (шлем-маски, ИК-осветители, кронштейны и т.д.).

Одним из направлений деятельности фирмы является также разработка автоматизированных систем управления базами данных (структурное подразделение в г. Минске).

Основные технико-экономические показатели работы НПФ «Диполь» за 2003-2004г. представлены в таблице 2.1. Данные таблицы свидетельствуют об относительно положительных результатах в производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия.

Темп роста объема производства продукции в сопоставимых ценах в 2004г. составил 89,80%, в отпускных ценах - 90,97%, в 0,88 раза снизились валютные поступления и составили 2408 тыс. дол. США, темп роста выручки от реализации продукции составил 86,55%.

Темп роста производительности труда за 2004г. составил 61,27%. Не обеспечен темп роста производительности труда за счет уменьшения объемов производства и увеличения численности ППП на 148,48%.

Средняя заработная плата работников в 2004г. увеличилась на 126% и составила 504 тыс.рублей, в том числе рабочих - на 138,17% и 514 тыс.рублей соответственно.

По итогам работы за 2004 год получена прибыль от реализации продукции в сумме 744 млн. руб. и прибыль с учетом операционных и внереализационных доходов и расходов в сумме 400 млн. руб., тогда как за 2003 год прибыль от реализации составила 1339 млн. руб., прибыль с учетом операционных и внереализационных доходов и расходов в сумме 1136 млн. руб.

Рентабельность реализованной продукции в 2004г. по предприятию составила 17,35%, против 29,92% за 2003г. Увеличение затрат на 1 руб. ТП к отчету 2003 года составило 0,04 рубля. На это оказал влияние снижение объемов производства. Положительным моментом является рост инвестиций в основной капитал в 2004г. на 26 млн.рублей.

Таблица 2.1 - Показатели финансово-хозяйственной деятельности НПФ «Диполь», 2003 - 2004 год

Наименование показателей	2003г.	2004г.	Абсолютные отклонения (+, -)	Темп роста, %
1	2	3	4	5
Объем производства в сопоставимых ценах, млн.руб.	5793	5202	-591	89,80
Объем производства в отпускных ценах, млн.руб.	5756	5236	-520	90,97
Выручка от реализации товаров, работ, услуг без налогов, млн.руб	5814	5032	-782	86,55
Себестоимость реализованной продукции, млн.руб.	4475	4288	-187	95,82
Прибыль от реализации, млн.руб.	1339	744	-595	55,56
Прибыль с учетом операционных, внереализационных доходов и расходов, млн.руб.	1136	400	-736	35,21
Затраты на рубль товарной продукции, руб.	0,78	0,82	+0,04	105,13
Среднесписочная численность работников, чел., в том числе рабочих	66 26	98 48	+32 +22	148,48 184,62
Фонд заработной платы работников списочного состава, млн.руб., в том числе рабочих, млн.руб.	317 116	593 296	+276 +180	187,07 255,17
Инвестиции в основные средства, млн.руб.	38	64	+26	168,42
Средняя заработная плата работников списочного состава в месяц, тыс.руб., в том числе рабочих	400 372	504 514	+104 +142	126 138,17
Среднегодовая выработка на одного работника (по объему производства в отпускных ценах), млн.руб. в том числе рабочего, млн.руб.	87,21 221,38	53,43 109,08	-33,78 -112,3	61,27 49,27
Уровень рентабельности реализованной продукции, %	29,92	17,35	-12,57	57,99
Валютные поступления, тыс.долларов	2743	2408	-335	87,79
Средняя стоимость основных производственных средств, млн.руб.	219	303	+84	138,36
Средняя стоимость оборотных производственных запасов, млн.руб	990	1119	+129	113,03

Таким образом, все представленные в таблице 2.1 данные свидетельствуют об ухудшении показателей производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия в 2004 году по сравнению с 2003 годом.

2.2 Анализ состава и структуры актива и пассива баланса

Источником информации для детального анализа состава и структуры актива и пассива является бухгалтерский баланс форма 1 (Приложение А).

При сравнении данных бухгалтерского баланса на начало и конец 2004 года можно выявить структуру основных балансовых показателей актива (таблица 2.2) и пассива (таблица 2.3), их изменение в анализируемом периоде в относительном и абсолютном выражении, дать оценку влияния данных изменений на финансовое состояние предприятия.

Таблица 2.2 - Анализ состава и структуры актива баланса НПФ «Диполь» за 2004 год

Наименование статей баланса	Показатели структуры актива
	На начало 2004г.	На конец 2004г.	Прирост (+), снижение (-)
	Абсолютная величина, млн. руб.	Удельный вес, %	Абсолютная величина, млн. руб.	Удель-ный вес, %	Абсолютная величина, млн. руб.	Удель-ный вес, п.п.	Относитель-ные изменения, %
1. Внеоборотные активы, в т.ч.
Основные средства (стр.110)	111	5,77	160	6,96	49	1,19	44,14
Нематериальные активы (стр.120)	1	0,05	2	0,09	1	0,04	100
Доходные вложения в материальные ценности (стр.130)	-	-	-	-	-	-	-
Вложения во внеоборотные активы (стр.140)	2	0,10	6	0,26	4	0,16	200
Прочие внеоборотные активы (стр.150)	-	-	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу 1 (стр.190)	114	5,92	168	7,31	54	1,39	47,37
2. Оборотные активы, в т.ч.
Запасы и затраты (стр.210) в том числе:	1238	64,33	1041	45,24	-197	-19,09	-15,91
Сырье, материалы и др. ценности (стр.211)	1236	64,23	1001	43,50	-235	-20,73	-19,01
Животные на выращивании и откорме (стр.212)	-	-	-	-	-	-	-
Незавершенное производство (стр.213)	2	0,10	40	1,74	38	1,64	1900
Прочие запасы и затраты (стр.214)	-	-	-	-	-	-	-
Налоги по приобретенным ценностям (стр.220)	20	1,04	19	0,83	-1	-0,21	-5
Готовая продукция и товары (стр.230)	9	0,47	411	17,87	402	17,4	4466,67
Товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги (стр.240)	-32	-1,66	12	0,52	44	2,18	-137,5
Дебиторская задолженность (стр.250) в том числе:	359	18,67	289	12,57	-70	-6,1	-19,50
Расчеты с покупателями и заказчиками (стр.251)	278	14,47	249	10,83	-29	-3,64	-10,43
Расчеты с учредителями по вкладам в уставный фонд (стр.252)	-	-	-	-	-	-	-
Расчеты с разными дебиторами и кредиторами (стр.253)	2	0,10	3	0,13	1	0,03	50
Прочая дебиторская задолженность (стр.254)	79	4,11	37	1,61	-42	-2,5	-53,16
Финансовые вложения (стр.260)	2	0,10	2	0,09	0	-0,01	0
Денежные средства (стр.270)	214	11,13	358	15,57	144	4,44	67,29
Прочие оборотные активы (стр.280)	-	-	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу 2 (стр.290)	1810	94,08	2132	92,69	322	-1,39	17,79
БАЛАНС (стр.390)	1923	100	2300	100	377	-	19,60

Данные таблицы 2.2 показывают, что общая стоимость имущества предприятия возросла на 19,60%, что в абсолютном выражении составляет 377 млн.руб.

В структуре средств предприятия преобладают оборотные активы, что наглядно представлено на диаграмме (рисунок 2.1).

Рис.2.1 - Изменение структуры актива баланса за 2004 год, млн.руб.

Распределение средств между внеоборотными и оборотными активами на начало года составила 5,92% и 94,08% соответственно. На конец года произошли изменения в этих группах активов как в абсолютной сумме, так и в структуре. Прирост внеоборотных активов 54 млн.рублей или 47,37%, а оборотных активов 322 млн.рублей или 17,79%. Несмотря на значительный прирост внеоборотных и оборотных активов, удельный вес внеоборотных активов в общей сумме активов возрос на 1,39 п.п., а оборотных уменьшился на эту же величину. Это говорит об увеличении вложения средств в производственный потенциал, которое произошло в основном за счет приобретения основных средств. Наличие вложений во внеоборотные активы указывает на инвестиционную направленность вложения предприятия, однако данные активы не участвуют в производственном обороте, и увеличение их доли на 0,16 п.п. негативно влияет на результативность деятельности предприятия.

Структура внеоборотных активов на начало и конец 2004 года представлена на диаграммах (рисунок 2.2, 2.3).

Рис.2.2 - Структура внеоборотных активов на начало 2004 года, %

Рис.2.3 - Структура внеоборотных активов на конец 2004 года, %

Высокий удельный вес оборотных активов положительно сказывается на платежеспособности предприятия, хотя прежде чем сделать окончательные выводы, необходимо обратить внимание на их структуру. Не смотря на то, что в анализируемом периоде наблюдается рост на 67,29% таких высоколиквидных текущих активов, как денежные средства (доля их в общей стоимости активов возросла на 4,44 п.п. или на 144 млн.рублей), основную долю в стоимости текущих активов занимают запасы и затраты (64,33% и 45,24% на начало года и конец года соответственно) и готовая продукция (0,47% и 17,87%). Это может свидетельствовать о некотором сокращении запасов на складах, но и о неконкурентоспособности продукции. Нерациональность выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть оборотных активов иммобилизирована в запасах и готовой продукции, приводит к отвлечению активов из производственного оборота, что приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.

Как положительную тенденцию следует рассматривать сокращение удельного веса дебиторской задолженности на 6,1 п.п. или на 70 млн.рублей. Снижение дебиторской задолженности на 19,50% также говорит о сокращении товарных ссуд для потребителей своей продукции, возврате долгов.

Представим структуру оборотных активов на начало и конец 2004 года в виде диаграммы (рисунок 2.4, 2.5).

Рис.2.4 - Структура оборотных активов на начало 2004 года, %.

Рис.2.5 - Структура оборотных активов на конец 2004 года, %

Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных и заемных (привлеченных) источников. Для их оценки производится анализ состава и структуры пассива баланса (таблица 2.3).

Таблица 2.3 - Анализ состава и структуры пассива баланса НПФ «Диполь», 2004 год

Наименование статей баланса	Показатели структуры пассива
	На начало периода	На конец периода	Прирост (+), Снижение (-)
	Абсолютная величина, млн. руб.	Удель-ный вес, %	Абсолютная величина, млн. руб.	Удель-ный вес, %	Абсолютная величина, млн. руб	Удель-ный вес, п.п.	Относите-льные изменения, %
3. Источники собственных средств
Уставной капитал (стр.510)	9	0,47	9	0,39	0	-0,08	0
Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (стр.515)	-	-	-	-	-	-	-
Резервный фонд (стр.520)	815	42,38	1446	62,87	631	20,49	77,42
Добавочный фонд (стр.530)	119	6,19	171	7,43	52	1,24	43,70
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (стр.540,550)	693	36,04	205	8,88	-488	-27,16	-70,42
Целевое финансирование (стр.560)	-	-	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу 3 (стр.590)	1636	85,08	1830	79,57	194	-5,51	11,86
4. Доходы и расходы
Резервы предстоящих расходов (стр.610)	-	-	-	-	-	-	-
Расходы (доходы будущих периодов) (стр.620,630)	-2	-0,10	-12	-0,52	-10	-0,42	500
Прибыль (убыток) отчетного года (стр.640,650)	-	-	-	-	-	-	-
Прочие доходы и расходы (стр.660)	-	-	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу 4 (стр.690)	-2	-0,10	-12	-0,52	-10	-0,42	500
5. Расчеты
Краткосрочные кредиты и займы (стр.710)	87	4,52	-	0	-87	-4,52	-100
Долгосрочные кредиты и займы (стр.720)	-	-	-	-	-	-	-
Кредиторская задолженность (стр.730), в том числе	202	10,50	481	20,91	279	10,41	138,12
Расчеты с поставщиками и подрядчиками (стр.731)	126	6,55	371	16,13	245	9,58	194,44
Расчеты по оплате труда (стр.732)	20	1,04	50	2,17	30	1,13	150
Расчеты по прочим операциям с персоналом (стр.733)	-	-	-	-	-	-	-
Расчеты по налогам и сборам (стр.734)	47	2,44	40	1,74	-7	-0,74	-14,89
Расчеты по социальному страхованию и обеспечению (стр.735)	9	0,47	19	0,87	10	0,4	111,11
Расчеты с акционерами (учредителями) по выплате доходов (стр.736)	-	-	-	-	-	-	-
Расчеты с разными дебиторами и кредиторами (стр.737)	-	-	1	0,04	1	0,04	-
Прочие виды обязательств (стр.740)	-	-	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу 5 (стр.790)	290	15,02	481	20,95	191	5,93	65,86
БАЛАНС (стр.890)	1923	100	2300	100	377	-	19,60

По данным, представленным в таблице 2.3, можно сделать вывод о том, доля собственных средств предприятия снизилась с 84,98% до 79,05% (раздел 3 + раздел 4 пассива). Это снижение получено в основном за счет уменьшения доли нераспределенной прибыли с 36,04% до 8,88%, однако при этом произошло увеличение доли резервного фонда с 42,38% до 62,87% за счет направления нераспределенной прибыли за 2003 год в резервный фонд пополнения собственных оборотных средств.

Представим структуру пассива баланса на начало и конец 2004 года в виде диаграммы (рисунок 2.6, 2.7).

Рис.2.6 - Структура пассива на начало 2004 года, %.

Рис.2.7 - Структура пассива на конец 2004 года, %.

Существенные изменения к концу 2004 года произошли в структуре заемных источников. Так, если на начало года удельный вес составлял 15,02%, то к концу - 20,95%. Увеличение заемных средств на 65,86% или на 191 млн.рублей является признаком увеличения финансовой неустойчивости предприятия и повышения ее финансовых рисков. Причиной увеличения удельного веса заемных средств стал рост кредиторской задолженности на 138,12% или на 279 млн. рублей, при этом уменьшилась задолженность по краткосрочным кредитам на 100% или на 87 млн.рублей.

Таким образом, необходимо разработать мероприятия направленные на уменьшение доли в структуре актива баланса таких статей как сырье и материалы, готовая продукция, дебиторская задолженность покупателей и поставщиков, т.к. увеличение их удельного веса в структуре приводит к отвлечению активов из производственного оборота.

Необходимо тщательно проанализировать и разработать мероприятия направленные на увеличение прибыли за счет повышения объема реализации продукции путем выработки маркетинговой стратегии о возможном расширении рынков сбыта и т.д.

2.3 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

Под платежеспособностью предприятия понимается его способность своевременно производить платежи по своим обязательствам и определяется с помощью показателей ликвидности. Для оценки ликвидности рассчитаем по данным бухгалтерского баланса коэффициент текущей, абсолютной, критической ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на начало и конец 2004 года.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) рассчитаем по формуле (1.1).

Ктл1=1810/(290-0)=6,24

Ктл2=2132/(481-0)=4,43

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл) рассчитаем по формуле 1.2).

Кабл1=(2+214)/(290-0)=0,74

Кабл2=(2+358)/(481-0)=0,75

Коэффициент критической ликвидности (Ккрл) формула (1.3).

Ккрл1=(2+214+359)/(290-0)=2,08

Ккрл2=(2+358+289)/(481-0)=1,35

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос) по формуле (1.4).

Кос1=(1636+(-2)-114)/1810=0,84

Кос2=(1830+(-12)-168)/2132=0,77

Кроме того, для оценки ликвидности используется коэффициент движимости (Кдв) (коэффициент доли оборотных средств в активах), который определяется отношением оборотных средств предприятия к общей сумме всех ее активов (формула 2.1).

Кдв=стр.290/стр.890 (2.1)

Кдв1=1810/1923=0,94

Кдв2=2132/2300=0,93

Обобщим и представим для удобства сравнения с нормативными значениями рассчитанные коэффициенты ликвидности в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Анализ платежеспособности НПФ «Диполь», на начало и конец 2004 года

Показатели платежеспособности	На начало 2004г. (К1)	На конец 2004г. (К2)	Изменение	Норматив коэффициента
1	2	3	4	5
Коэффициент текущей ликвидности	6,24	4,43	-1,81	>=1,7
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,74	0,75	0,01	0,2-0,25
Коэффициент критической ликвидности	2,08	1,35	-0,73	>=1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,84	0,77	-0,07	>=0,30
Коэффициент движимости	0,94	0,93	-0,01

Анализируя данные таблицы 2.4, можно сделать вывод, что структура бухгалтерского баланса - удовлетворительна, а предприятие считается платежеспособной, что подтверждает диаграмма (рисунок 2.8), т.к. коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на начало и конец 2004 года имеют значения более минимально допустимых (дифференцированы по отраслям).

Рис 2.8 - Анализ удовлетворительности структуры баланса за 2004 год

Коэффициент текущей ликвидности уменьшился на 1,81 с 6,24 до 4,43, однако, это нельзя рассматривать как отрицательную динамику, т.к. превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза является нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональной структуре активов. В нашем случае, оборотные средства покрывают краткосрочные обязательства на конец 2004 года почти в 4,5 раза. Высокий показатель коэффициента текущей ликвидности может быть обусловлен особенностями длительного производственного цикла изготовления продукции.

Таким образом, причиной снижения коэффициента ликвидности будет не рост кредиторской задолженности или снижение размера оборотных активов как отдельно взятые явления, а то факт, что предприятие получило недостаточно прибыли, либо потратило на текущую деятельность больше, чем смогло заработать.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности выросло на 0,01 и превысило минимально допустимый уровень. Однако при этом наблюдается снижение коэффициента критической ликвидности на 0,73 в связи с сокращение дебиторской задолженности на конец 2004 года.

Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами можно оценить как достаточное. Наблюдается снижение на 0,07 с 0,84 до 0,77, это говорит о том, что небольшая часть оборотных активов начинает формироваться за счет привлеченных средств.

На основании значений коэффициента движимости на начало - 0,94 и конец 0,93, можно сделать вывод, что доля оборотных средств в общей сумме всех активов почти не изменилась.

Проанализируем структуру источников НПФ «Диполь» и оценим степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитаем следующие показатели на конец и начало 2004 года и сведем полученные коэффициенты в таблицу 2.5.: коэффициент финансовой независимости (автономии), коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент привлечения средств, коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (банкротства), коэффициент обеспеченности просроченными финансовыми обязательств активами, коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств, коэффициент маневренности собственного капитала, доля дебиторской задолженности в активе баланса, коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

Коэффициент автономии (Кнф) рассчитаем по формуле (1.5).

Кнф1=1636+(-2)/1923=0,85

Кнф2=1830+(-12)/2300=0,79

Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) рассчитаем по формуле (1.6).

Кфу1=(1636+(-2)+0)/1923=0,85

Кфу2=(1830+(-12)+0)/2300=0,79

Коэффициент привлечения средств (Кпс) рассчитаем по формуле (1.7).

Кпс1=290/1810=0,16

Кпс2=481/2132=0,23

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (Кб) рассчитаем по формуле (1.8).

Кб1=290/1923=0,15

Кб2=481/2300=0,21

Коэффициент обеспеченности просроченными финансовыми обязательств активами (Копф) рассчитаем по формуле (1.9). Так как просроченная долгосрочная и краткосрочная задолженности в форме 5 «Приложения к бухгалтерскому балансу», гр.6 и гр.5 сумма строк 020,040,210 отсутствуют, данный коэффициент равен 0.

Коэффициент финансовой неустойчивости (финансового рычага) рассчитаем по формуле (1.10).

Кфн1=290/(1636+(-2))=0,18

Кфн2=481/(1830+(-12))=0,26

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств (Кпз) (обратный коэффициенту финансовой неустойчивости) рассчитаем по формуле (1.11).

Кпз1=(1636+(-2))/290=5,63

Кпз2=(1830+(-12)/481=3,78

Коэффициент маневренности собственного капитала (Кмск) определяем по формуле (1.12).

Кмск1=(1636+(-2)-114)/(1636+(-2))=0,93

Кмск2=(1830+(-12)-168)/(1830+(-12))=0,91

Доля дебиторской задолженности в активе баланса показывает удельный вес названной задолженности в активе баланса (формула 2.2).

Кддз=(стр.240+стр.250)/стр.390 (2.2)

Кддз1=((-32)+359)/1923=0,17

Кддз2=(12+289)/2300=0,13

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности рассчитывается по формуле 2.3.

Кскдз= (стр.240+стр.250)/стр.730 (2.3)

Кскдз1= ((-32)+359))/202=1,62

Кскдз2=(12+289)/ 481=0,63

Таблица 2.5 - Анализ финансовой устойчивости НПФ «Диполь», на начало и конец 2004 года

Показатель финансовой устойчивости	На начало 2004г. (К1)	На конец 2004г.(К2)	Изменение
1	2	3	4
Коэффициент финансовой независимости	0,85	0,79	-0,06
Коэффициент финансовой устойчивости	0,85	0,79	-0,06
Коэффициент привлечения средств	0,16	0,23	0,07
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств	0,15	0,21	0,06
Коэффициент финансовой неустойчивости	0,18	0,26	0,08
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств	5,63	3,78	-1,85
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,93	0,91	-0,02
Доля дебиторской задолженности в активе баланса	0,17	0,13	-0,04
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	1,62	0,63	-0,99

Данные таблицы 2.5 позволяет выявить тенденцию снижения коэффициента финансовой независимости на 0,07 с 0,85 до 0,79, что является негативным фактором, т.к. темп прироста собственного капитала ниже темпа прироста заемного. Однако этот показатель остается привлекательным для инвесторов и кредиторов, т.к. больше чем 0,6.

Коэффициент финансовой устойчивости снизился на 0,06 и составил на конец 2004 года 0,79.

Коэффициент привлечения средств вырос на 0,07 и составил на конец 2004 года 0,23. Это свидетельствует о том, что для расширения своей хозяйственной деятельности предприятие увеличило использование привлеченных средств.

На НПФ «Диполь» наблюдается увеличение коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами (банкротства) на начало 2004 года по сравнению с концом 2004 года на 0,06 с 0,15 до 0,21. До критической величины - 0,85 - он еще не доведен, но нужно обеспечить его стабильность и не допустить повышения в будущем (рисунок 2.9).

Рис.2.9 - Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами

На предприятии коэффициент финансового рычага увеличился на 0,08 пункта с 0,18 до 0,26. Оптимальное значение коэффициента не должно превышать 0,25. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов несколько возросла, т.е. на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы, приходится 26 копеек заемных средств.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств снизился на 1,85 с 5,63 до 3,78. Это свидетельствует о том, что к концу 2004 года 1 рубль долга подкреплен 3,78 рублями собственных средств.

На предприятии из-за увеличения внеоборотных активов коэффициент маневренности собственного капитала снизился на 0,02 и составил 0,91.

Доля дебиторской задолженности в активе баланса НПФ «Диполь» на конец 2004 года снизилась на 0,04 и составила 0,13. Снижение данного показателя положительно влияет на эффективность хозяйственной деятельности предприятия.

Для финансового состояния предприятия важно, чтобы величина дебиторской задолженности была значительно меньше кредиторской. На анализируемом предприятии это отношение на конец 2004 года снизилось до 0,63 и находится практически в норме (норматив до 0,5).

Можно сделать вывод, что на НПФ Диполь» уровень финансового риска небольшой, так как оно проводит консервативную финансовую политику, формируя свои активы преимущественно за счет собственных средств.

Таким образом, необходимо разработать мероприятия по снижению коэффициента ликвидности до его оптимального значения, т.к. высокий коэффициент ликвидности свидетельствует о нерациональной структуре активов (в нашем случае, замораживание оборотного капитала в увеличившихся остатках готовой продукции, больших запасах сырья и материалов, значительной доли дебиторской задолженности), что отрицательно сказывается на эффективности работы предприятия (рост задолженности поставщикам, привлечение кредитов).

2.4 Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Заключительным этапом оборота оборотных средств выступает превращение готовой продукции в денежные средства, т.е. продажа произведенной продукции. Процесс реализации с точки зрения движения денег продолжается до наступления оплаты, что приводит к возникновению задолженности покупателей. Неоплаченная отгруженная продукция на определенный момент продажи представляют собой дебиторскую задолженность.

Данные таблицы 2.5 свидетельствуют о том, что коэффициент соотношения дебиторской задолженности к кредиторской на конец 2004 года составил 0,63 и превысил норматив на 0,13. Целесообразность определения разности между данными задолженностями заключена в том, что предприятие обязано погасить свою задолженность независимо от вероятности уплаты долгов дебиторами.

Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности НПФ «Диполь» на конец 2004 года представлен в таблице 2.6.

Таблица 2.6 - Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности по НПФ «Диполь» на конец 2004 года. млн.руб.

Расчеты	Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность	Превышение задолженности
			Дебиторской	Кредиторской
С покупателями и заказчиками	188	275	-	87
С поставщиками и подрядчиками	62	96		34
С учредителями	-	-	-	-
С различными дебиторами и кредиторами	3	1	2	-
По оплате труда	-	50	-	50
По налогам и сборам	36	40	-	4
По социальному страхованию и обеспечению	-	19	-	19
По прочим операциям с персоналом	-	-	-	-
Итого	289	481	2	194

По данным таблицы 2.6 можно увидеть, что дебиторская задолженность составляет на конец 2004 года 289 млн.рублей, а превышение ее кредиторской задолженностью - 192 млн.рублей (194-2). Взаимные неплатежи налицо, однако не в ущерб предприятию, т.к. общее превышение кредиторской задолженности составляет 194 млн.рублей. Такая ситуация не влечет за собой ухудшения финансового положения, т.к. НПФ «Диполь» использует эту задолженность как привлеченные источники.

Таким образом, дебиторская задолженность является одним из элементов оборотного капитала, необходимого для непрерывного функционирования предприятия. Однако наличие дебиторской задолженности предполагает поиск дополнительных источников финансирования, дополнительные затраты предприятия (привлечение кредитов банка ведет к дополнительным расходам по уплате процентов). Кроме того, переток средств в оборот других предприятий сопровождается возникновением риска непогашения долгов. В результате уменьшается прибыль предприятия, растут долги (темп роста кредиторской задолженности на конец 2004 года по сравнению с началом составил 138,12%). Исходя из этого, необходимо уделить внимание разработке мероприятий по погашению и минимизации величины дебиторской задолженности.

2.5 Анализ интенсивности и эффективности использования активов

Интенсивность использования средств предприятия характеризуется при помощи показателей деловой активности. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств предприятия. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости.

Источником информации является отчет о прибылях и убытках форма 2 (Приложение Б). От скорости оборота средств зависит размер годового оборота. С размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью, связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится расходов. Ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в деньги.

Коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов (совокупного капитала) (Кова) за 2003 и 2004 годы рассчитаем формуле (1.13).

Кова1=5814/1743,6=3,33

Кова2=5032/2111,5=2,38

Длительность одного оборота в днях рассчитывается как отношение количества дней в анализируемом периоде на коэффициент оборачиваемости (формула 2.4).

До=366/Кова (2.4)

До1=366/3,33=109,91

До1=366/2,38=153,78

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Кота) рассчитаем по формуле (1.14).

Кота1=5814/1621=3,59

Кота2=5032/1971=2,55

Период оборачиваемости оборотных активов составит соответственно 366/3,59=101,95 дней и 366/2,55= 143,53 дней.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов (Комоа) рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к средним остаткам материальных оборотных активов (запасы и затраты, готовая продукция) (формула 2.5).

Комоа=Срп/Смоа (2.5)

Кмоа1=4475/995,67=4,49

Кмоа2=4288/1349,5=3,17

Оборачиваемость материальных оборотных активов в днях будут соответственно составлять 366/4,49=81,51 и 366/3,17=115,46 дней.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз) рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к средним остаткам дебиторской задолженности (формула 2.6).

Кодз= Врп/ДЗ (2.6)

Кодз1=5814/230=25,28

Кодз2=5032/324=15,53

Период оборота дебиторской задолженности в днях составит 366/25,28=14,48 и 366/15,53=23,57 соответственно.

Таблица 2.7 - Анализ показателей деловой активности (оборачиваемости) НПФ «Диполь», за 2003 и 2004 года

Показатели деловой активности	2003г.	2004г.	Изменение
Коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов (совокупного капитала)	3,33	2,38	-0,95
Период оборачиваемости всех активов (совокупного капитала), дней	109,91	153,78	+43,87
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	3,59	2,55	-1,04
Период оборачиваемости оборотных активов, дней	101,95	143,53	+41,58
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов	4,49	3,17	-1,32
Период оборачиваемости материальных оборотных активов, дней	81,51	115,46	+33,95
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	25,28	15,53	-9,75
Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	14,48	23,57	+9,09

Из приведенных в таблице 2.7 данных видно, что по всем показателям деловой активности в 2004 году по сравнению с 2003 годом наблюдается снижение.

Оборачиваемость всех активов на предприятии имеет отрицательную динамику: 3,33 раза в 2003 году и 2,38 в 2004 году, что в днях составляет 109,91 и 153,78 соответственно.

Наблюдается замедление (в 1,04 раза) оборачиваемость текущих активов за 2004 год, она составила 2,55 или 143,53 дня. Период оборачиваемости материальных оборотных активов увеличился в 1,32 раза и составил 115,46 дней.

Среднее количество дней, необходимых для возврата дебиторской задолженности увеличилось на 9,09 дней и составило 23,57 дней

Используя ресурсы на производство и реализацию продукции, предприятие получает доход. Именно прибыль и рентабельность являются основными показателями успешной деятельности субъектов хозяйствования, создают возможность для наращивания капитала, увеличения объема производства, обеспечивают возможность выхода на новые рынки сбыта, увеличение налоговых поступлений в бюджет. Широко используемый показатель эффективности использования средств предприятия и является рентабельность.

Рентабельность продаж (Рп) рассчитаем по формуле (1.15).

Рп1=1339/5814*100=23,03

Рп2=744/5032*100=14,79

Рентабельность всех активов (совокупного капитала) (Рва) рассчитаем по формуле (1.16).

Рва1=650/1743,6*100=37,28

Рва2=205/2111,5*100=9,71

Рентабельность собственного капитала (Рск) рассчитаем по формуле (1.17).

Рск1=650/1312,3*100=49,53

Рск2=205/1726*100=11,88

Рентабельность затрат (Рз) рассчитывается как отношение прибыли от реализации к себестоимости реализованной продукции (формула 2.7).

Рз=Пр/Срп*100 (2.7)

Рз1=1339/4475*100=29,92

Рз2=744/4288*100=17,35

Рентабельность оборотных средств (Рос) рассчитывается как отношение прибыли от реализации к средней величине оборотных средств (формула 2.8).

Рос=Пр/Ос*100 (2.8)

Рос1=1339/1621*100=82,60

Рос2= 744/1971*100=37,75

Рентабельность материальных оборотных активов (Рмоа) рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции к средним остаткам материальных оборотных активов (формула 2.9).

Рмоа=Пр/Моа*100 (2.9)

Рмоа1=1339/995,67*100=134,48

Рмоа2=744/1349,50*100=55,13

По приведенным данным таблицы 2.8 можно увидеть, что рентабельность продаж снизилась за 2004 год на 8,24 п.п. и составила 14,79%, а рентабельность всех активов - на 27,57 п.п. и составила 9,71%. На предприятии рентабельность собственного капитала (11,88%) ниже действующей ставки рефинансирования (15%), что говорит о неэффективном использовании вложенных собственником средств. Рентабельность затрат в 2004 году по сравнению с 2003 годом снизилась на 12,57 п.п. и означает, что 17,35 копеек прибыли от реализации приходится на 1 рубль затрат.

Таблица 2.8 - Анализ показателей рентабельности НПФ «Диполь», за 2003 и 2004 года

Показатель	2003г.	2004г.	Изменение
Рентабельность продаж, %	23,03	14,79	-8,24
Рентабельность всех активов (совокупного капитала), %	37,28	9,71	-27,57
Рентабельность собственного капитала, %	49,53	11,88	-37,65
Рентабельность затрат, %	29,92	17,35	-12,57
Рентабельность оборотных средств, %	82,60	37,75	-24,85
Рентабельность материальных оборотных активов, %	134,48	55,13	-79,35

Снижение рентабельности материальных оборотных активов составило 79,35%. Для выяснения причин данной ситуации проведем факторный анализ показателей оборачиваемости материальных оборотных активов (способом цепной подстановки) используя данные таблиц 2.9, 2.10, 2.11, т.к. они занимают большой удельный вес в составе оборотных активов.

Данные графы 3 таблицы 2.9 раскрывают причины замедления оборачиваемости материальных оборотных активов. Наиболее весомыми причинами этого увеличения послужили: рост остатков сырья и материалов (увеличение продолжительности по этому фактору составило 10 дней), увеличение остатков нереализованной готовой продукции (увеличение продолжительности составило 17 дней). Эти факторы можно рассматривать как резервы сокращения длительности нахождения средств предприятия в материальных оборотных активах. Балансовая увязка: 28,94+5,01=33,95.

По результатам проведенных расчетов можно сделать вывод о том, что снижение количества оборотов материальных оборотных активов произошло в основном за счет опережения темпов роста средних остатков материальных оборотных активов над темпами роста объема реализации.

Таблица 2.9 - Факторный анализ оборачиваемости за 2003 и 2004 годы. В днях

Причина(фактор), повлиявший на изменение оборачиваемости материальных оборотных активов в днях за 2003-2004 годы	Расчет влияния	Величина влияния
Изменение оборачиваемости материальных оборотных активов в днях, всего:	115,46-81,51	33,95
1.1 В том числе за счет изменения стоимости остатков материальных оборотных активов из них за счет изменения средней стоимости:	(+353,8*366)/4475	28,94
1.1.1 сырья и материалов	(+128,3*366)/4475	10,49
1.1.2 готовой продукции	(+205,5*366)/4475	16,81
1.1.3 незавершенного производства	(+20*366)/4475	1,64
1.2 За счет себестоимости реализованной продукции	115,46-((1349,5*366)/4475)	5,01

Результаты проведенного анализа позволяют оценить процесс оборачиваемости оборотных активов с точки зрения рублевой отдачи в виде объема реализованной продукции, полученной предприятием с одного рубля средств, вложенных в материальные оборотные активы. Это позволяет использовать итоги факторного анализа коэффициента оборачиваемости (таблица 2.10) и для измерения полученной предприятием отдачи с рубля материальных оборотных активов в виде прибыли, т.е. рентабельности материальных оборотных активов (таблица 2.11).

Таблица 2.10 - Факторный анализ коэффициента оборачиваемости за 2003 и 2004 годы

Причина (фактор), повлиявший на изменение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных активов	Величина влияния, млн.руб.
Изменение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных активов, всего: 3,17-4,49	-1,32
1.1 В том числе за счет изменения средней стоимости остатков материальных оборотных активов (4475/1349,5)-4,49=3,32-4,49	-1,17
Из них за счет изменения средней стоимости: 1.1.1 сырья и материалов (4475/1118,5+1+4,5))-4,49=3,98-4,49	-0,51
1.1.2 готовой продукции (4475/1118,5+210+1)-3,98=3,37-3,98	-0,61
1.1.3 незавершенного производства (4475/1118,5+210+21)-3,37=3,32-3,37	-0,05
1.2 За счет себестоимости 3,17-(4475/1349,5)=3,17-3,32	-0,15

Используя данные графы 2 таблицы 2.10, определим влияние факторов на изменение рентабельности материальных оборотных активов. Результаты факторного анализа представим по форме таблицы 2.11.

В графе 3 таблицы 2.11 можно увидеть размеры влияния рентабельности материальных оборотных активов основных групп факторов. Результаты факторного анализа позволяют сделать вывод о том, что снижение рентабельности материальных оборотных активов произошло за счет уменьшения коэффициента оборачиваемости на 39,49%, рентабельности затрат на 39,86%.

Таблица 2.11 - Факторный анализ рентабельности материальных оборотных активов за 2003 и 2004 годы

Причина (фактор), повлиявший на изменение величины рентабельности материальных оборотных активов	Расчет влияния	Величина влияния, млн.руб.
1	2	3
1. Изменение рентабельности затрат	3,17х(-12,57)	-39,86
2. Изменение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных активов, всего	(-1,32)х29,92	-39,49
2.1 В том числе за счет изменения средней стоимости материальных оборотных активов, всего из них за счет изменения средней стоимости:	(-1,17)х29,92	-35,01
2.1.1 сырья и материалов	(-0,51)х29,92	-15,26
2.1.2 готовой продукции	(-0,61)х29,92	-18,25
2.1.3 незавершенного производства	(-0,05)х29,92	-1,50
2.2 Себестоимости реализованной продукции	(-0,15)х29,92	-4,48
Всего отклонение рентабельности материальных оборотных активов	55,13-134,48	-79,35

Исходя из результатов выше проведенного анализа, предприятие можно охарактеризовать как имеющее невысокие показатели интенсивности и эффективности использования капитала, обусловленные замедлением оборота и снижением рентабельности. Таким образом, в данной ситуации нужно разработать мероприятия по снижению остатков сырья и материалов (снижением неликвидных запасов, сверхнормативных материальных ценностей), готовой продукции (за счет повышения конкурентоспособности и расширения рынков сбыта), увеличить объем реализации готовой продукции.

На основе анализов, проведенных в данном главе дипломной работы, можно сделать вывод о том, что на НПФ «Диполь», несмотря на снижение показателей эффективности функционирования предприятия в 2004 году по сравнению с 2003 годом, финансовое положение предприятия можно охарактеризовать как стабильное, о чем свидетельствует высокий уровень платежеспособности.

Все выявленные резервы улучшения деятельности предприятия требуют тщательного рассмотрения и разработки рекомендаций по повышению эффективности использования производственных и финансовых ресурсов.

3. Рекомендации по улучшению финансового состояния НПФ «Диполь»

Анализ финансового состояния предприятия, проведенный во второй главе дипломной работы, выявил резервы, существующие на НПФ «Диполь». Полученные результаты позволят разработать мероприятия направленные на улучшение финансового состояния. Данные мероприятия будут рассмотрены в нескольких направлениях: оптимизация управления дебиторской задолженностью, увеличение выручки от реализации продукции, продажа неликвидных запасов сырья и материалов, реализация основных средств не участвующих в предпринимательской деятельности, увеличение внереализационных доходов, а также будет дано экономическое обоснование улучшения финансового состояния НПФ «Диполь» при условии их реализации.

3.1 Оптимизация управления дебиторской задолженностью

В условиях современного рынка, при смещении конкуренции между товаропроизводителями из сферы производства в сферу сбыта, наличие дебиторской задолженности в большинстве случаев обоснованно и экономически целесообразно. Предоставление покупателям отсрочки платежа зачастую предопределяет успешность продаж, обеспечивая их рост. В результате увеличивается масса прибыли от производства и реализации продукции за счет увеличения масштаба продаж и снижения себестоимости единицы продукции посредством уменьшения доли накладных расходов.

С целью увеличения доли рынка в условиях спада покупательской способности для решения проблемы затоваривания НПФ «Диполь» практикует для постоянных партнеров и дилеров предоставление отсрочки платежа до 15 дней на приборы ночного виденья (на конец 2004 года дебиторская задолженность иностранных покупателей составила 39 млн. рублей или 13,49% от общей задолженности).

Однако наличие дебиторской задолженности имеет для НПФ «Диполь» и отрицательную сторону, т.к. приводит к дефициту финансовых ресурсов, вследствие того, что согласно учетной политике предприятия отражение выручки от реализации продукции, работ и услуг производится по отгрузке.

Согласно бухгалтерской отчетности по состоянию на 01.01.2005г. не погашена дебиторская задолженность РУП «Минскэнерго» в размере 139 млн.рублей за разработку и внедрение подсистемы управления электрическими сетями. Акт сдачи-приемки выполненных работ подписан в сентябре 2004 года. По условиям договора оплата должна была поступить в течении 15 дней с момента подписания акта. Исходя из этого, можно сделать вывод о негативной тенденции снижения уровня погашения дебиторской задолженности в связи с плохо поставленной работой с должниками, что приводит к замедлению оборачиваемости капитала и, соответственно, свидетельствует о снижении эффективности. Как следствие, у предприятия увеличилась кредиторская задолженность перед поставщиками за приобретенные ресурсы на 194,44%.

Снижение эффективности управления дебиторской задолженностью выражается в дополнительном вовлечении средств в оборот при неизменном объеме продаж. Величина необходимых дополнительных финансовых ресурсов для покрытия задолженности покупателей рассчитана в таблице 3.1.

На основании данных таблицы 3.1 можно заключить, что замедление оборачиваемости дебиторской задолженности на 41 дней обусловило вовлечение дополнительных финансовых ресурсов в сумме 563,75 млн. руб. (13,75х41).

Для погашения одновременно дебиторской и кредиторской задолженностей и повышения финансовой устойчивости можно рекомендовать оформить договора уступки требования между основными поставщиками сырья и материалов НПФ «Диполь» (заводом «Сфера» г. Минск, МЗ «Зенит-сервис», завод «Зенит» г. Вилейка) и РУП «Минскэнерго» для расчета за электроэнергию.

Таблица 3.1 - Расчет величины необходимых дополнительных финансовых ресурсов

Показатели	2003г.	2004г.	Изменение (+, -)
1	2	3	4
1. Выручка, млн. руб.	5814	5032	-782
2. Количество дней в анализируемом периоде	366	366	-
3. Однодневная выручка (п.1/п.2), млн. руб.	15,88	13,75	-2,13
4. Средний остаток оборотных активов, млн.руб.	1621	1971	+350
5. Продолжительность оборота (п.4х366/п.1), дней	102	143	+41
6. Дополнительное вовлечение финансовых ресурсов из-за замедления оборачиваемости дебиторской задолженности, млн.руб.		563,75

В результате мероприятия согласно расчетам в таблице 3.2 произойдет дополнительное высвобождение финансовых ресурсов в размере 68,75 млн.рублей за счет сокращения продолжительности оборота на 5 дней.

Таблица 3.2 - Расчет величины высвобождения дополнительных финансовых ресурсов

Показатели	До мероприятий	После мероприятий	Изменение (+, -)
1	2	3	4
1. Выручка, млн. руб.	5032	5032	-
2. Количество дней в анализируемом периоде	366	366	-
3. Однодневная выручка (п.1/п.2), млн. руб.	13,75	13,75	-
4. Средний остаток оборотных активов, млн.руб.	1971	1902	-69
5. Продолжительность оборота (п.4х366/п.1), дней	143	138	-5
6. Дополнительное вовлечение (высвобождение) финансовых ресурсов из-за замедления (ускорения) оборачиваемости дебиторской задолженности, млн.руб.	563,75	495	-68,75

Таким образом, на НПФ «Диполь» следует больше внимания уделять управлению дебиторской задолженностью, путем целенаправленного изменения ее величины с целью повышения эффективности хозяйствования. Данный процесс должен включать в себя следующие этапы: