Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Размещено на http://www.allbest.ru/

"Государственное регулирование инвестиционной деятельности"



Введение

Стремительное развитие процесса транснационализации экономических связей, интенсификации прямых иностранных инвестиций, интеграция национальных финансовых рынков - основные признаки глобализации мировой экономики. Они имеют инвестиционную основу, поэтому эффективность экономики государств зависит от степени её участия в процессах глобального инвестирования.

Рассматривая любую страну с рыночной экономикой можно увидеть большое количество различных аспектов ее жизни, а также множество показателей, по которым складывается впечатление о ее благосостоянии, уровне развития и жизни. Одним из важнейших критериев является инвестиционная привлекательность. Она описывается несколькими важными факторами, от которых напрямую зависит приток капитала в страну, а соответственно и ее потенциальные возможности к развитию. В свою очередь эти факторы основываются на многих показателях жизни страны. Инвестиции являются одним из важнейших элементов, на котором основывается экономика и благосостояние государства, развитие производства, предпринимательства и бизнеса.

Поэтому одной из серьёзнейших задач для Республики Беларусь является инвестиционное вхождение в глобальную экономику, что предполагает существенное усиление привлекательности ее инвестиционного климата по сравнению со странами-конкурентами за свободные инвестиционные ресурсы, прежде всего для прямых иностранных инвестиций и разработки соответствующей политики.

Актуальность темы связана с необходимостью привлечения инвестиций, в том числе иностранных. Иностранные инвестиции, как правило, способны оказать положительное влияние на структурные преобразования экономики, её воспроизводственные пропорции через планомерно и эффективно организованную работу по организации конкретных проектов в различных секторах экономики. Приоритетным при использовании иностранных инвестиций является их целевое направление на проведение структурных преобразований в экономике. Также для реализации инвестиционных проектов в различных её отраслях, ориентированных на осуществление структурной перестройки промышленности (создание новых производств и технологий, укрепление экспортного потенциала белорусских предприятий); на развитие транспорта, коммуникаций; решение энергетических проблем; удовлетворение первостепенных потребностей населения в продовольствии, медикаментах, улучшении здравоохранения и др.

Цель курсовой работы - внесение предложений по улучшению инвестиционной привлекательности Республики Беларусь при оценке её привлекательности. Для достижения цели поставлены следующие задачи: изучить сущность и методы оценки инвестиционной привлекательности страны; исследовать инвестиционный климат Республики Беларусь на современном этапе; определить способы улучшения инвестиционной привлекательности для Беларуси.

Для этого исследования необходимо решение следующих задач:

- раскрыть понятие инвестиционного климата, а также факторов, его определяющих;

- проанализировать нынешнее состояние инвестиционного климата страны;

- раскрыть основные проблемы инвестиционной сферы, а также проанализировать основные программы структурной перестройки инвестиций в Республики Беларусь;

- показать особенности формирования инвестиционного климата в Республике Беларусь;

- провести анализ инвестиционной деятельности, направлений и объектов инвестирования в Республике Беларусь;

- показать методы формирования дополнительных источников инвестиционных ресурсов и стимулирование инвестиционной активности.

- определить способы улучшения белорусского инвестиционного климата.

Объектом исследования является инвестиционный климат Республики Беларусь.

Предмет исследования - способы улучшения инвестиционного климата в Республике Беларусь.

Источниками для написания курсовой работы явились: труды отечественных и зарубежных учёных-экономистов, материалы научной периодики, отчётность государственных статистических органов Беларуси, средства Интернет.

инвестиционный глобализация мировой экономика



1.Понятие инвестиционного климата

Оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. Чем сложнее ситуация в стране, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата.

Инвестиционный климат - это обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических предпосылок, предопределяющих целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему.

История сравнительных оценок инвестиционной привлекательности, или инвестиционного климата, насчитывает более 30 лет. В Японии и некоторых других странах используются описательные характеристики инвестиционного климата без попыток его количественной оценки.

Как правило, в зарубежных странах оценку инвестиционного климата осуществляют применительно к макроэкономической сфере.

Важнейшим направлением государственной экономической политики нашей страны является создание благоприятного инвестиционного климата для привлечения и эффективного использования иностранных инвестиций. Беларусь предлагает потенциальным инвесторам такие свои основные преимущества, как выгодное географическое расположение в центре Европы, благоприятные природно-климатические условия, политическую и социальную стабильность, макроэкономическую стабилизацию, квалифицированные и относительно дешевые трудовые ресурсы, высокий научно-технический и промышленный потенциал, емкий внутренний рынок, законодательное и организационное обеспечение инвестиционного процесса.

Республика находится на пересечении железнодорожных и автомобильных магистралей, систем нефте-, газо- и продуктопроводов, систем связи между Западной Европой и регионами России, азиатскими странами. В силу этого Беларусь может стать своего рода плацдармом для зарубежных инвесторов в плане освоения новых перспективных рынков стран СНГ.

Существует несколько подходов к оценке инвестиционного климата, из которых наиболее приемлемым является факторный, основанный на оценке набора факторов:

- характеристика экономического потенциала;

- общие уровни хозяйствования (развитие отраслей материального производства, степень изношенности основных фондов, незавершенного строительства);

- зрелость рыночной среды (инфраструктура, приватизация, инфляция, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, емкость местного рынка, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала);

- политическая ситуация;

- социальные факторы (уровень жизни населения, величина реальной зарплаты, отношение населения к местным и иностранным предпринимателям, условия работы иностранных специалистов);

- финансовые (доходы бюджета, доступность бюджетных ресурсов, кредитов в иностранной валюте, уровень банковского процента, сумма вкладов на душу населения, удельный вес долгосрочных кредитов).

Весьма актуальной задачей для республики становится проведение ежегодного мониторинга инвестиционного климата. Наиболее подходящим вариантом является отслеживание состояния инвестиционного климата экономики страны без выделения отдельных хозяйственных систем (отраслей, регионов, экономических зон). С этой целью Минэкономики и другими заинтересованными органами должна быть разработана методика расчета критериев инвестиционного климата и осуществления такого мониторинга. Одновременно необходимо организовать сотрудничество с одним из ведущих специализированных международных агентств по получению инвестиционного рейтинга страны.

1.1 Критерии оценки инвестиционного климата

Международные и национальные рейтинговые компании, агентства, крупные банки, а также международные финансовые и экономические организации проводят исследования инвестиционного климата и страновых рисков с присвоением соответствующего рейтинга.

Рейтинг - экспертная оценка объективных показателей состояния рынка той или иной страны, отдельных корпораций и финансовых инструментов, основанная на соответствующих количественных и качественных подходах.

Инвестиционный климат любой хозяйственной системы характеризуется чрезвычайным динамизмом и постоянно меняется в лучшую или худшую сторону. В этой связи будет интересным рассмотреть мотивы, которыми руководствуются собственники капитала за рубежом при принятии решения об иностранных инвестициях, об инвестициях в другие страны. Исследования, проведенные Торговой палатой США (USChamberofCommerce), выявили следующие основные критерии, которыми руководствуются корпорации при решении вопросов об инвестициях в какую-либо страну:

1. характеристика местного рынка - инвесторов интересуют размеры местного рынка, покупательная способность населения, возможности роста этих показателей, а также развитие экономики в целом;

2. доступность рынка - при ее выявлении рассматриваются местные законы и существующее законодательство с точки зрения возможности конкуренции на равноправной основе с местными компаниями;

3. рабочая сила - инвесторы анализируют качество местной рабочей силы, уровень заработной платы, число прогулов на предприятиях;

4. валютный риск - рассматривается стоимость местной валюты по отношению к основным твердым валютам (доллар США, евро, японская йена), т.к. это напрямую связано с уровнем затрат и прибыли. Местные валюты с завышенным курсом ослабляют экспорт из этих стран, поскольку такой экспорт обходиться дороже, чем экспорт из стран с другим соотношением валют;

5. возвращение капитала - инвесторы придают большое значение законам и нормативным положениям, влияющим на возможность вывоза инвестированного капитала и прибыли из страны. Изучаются ограничения на вывоз твердой валюты и процедуры оформления такого вывоза. Более привлекательными являются страны, которые разрешают свободное движение капитала и прибыли.

6. защита прав интеллектуальной собственности - к интеллектуальной собственности относятся технологические процессы, программное обеспечение, другие нематериальные активы, которые инвесторы передают фирмам при организации производства новой продукции. Для привлечения инвестиций в отрасли промышленности, где новые технологии являются важнейшим средством конкурентной борьбы, правительства стран-получателей инвестиций должны надежно защищать права интеллектуальной собственности;

7.торговая политика - под торговой политикой инвесторы понимают условия совершенствования экспортно-импортных операций;

8. лицензионные процедуры также важны для успешного вывоза товаров на международные рынки;

9. государственное регулирование - «климат регулирования» представляет собой термин, обозначающий последствия правительственных постановлений, регулирующих предпринимательскую деятельность;

10. налоговые ставки и стимулы - важнейшим обстоятельством при принятии решения об инвестициях выступает налоговое законодательство. Чрезмерное налоговое бремя может прекратить инвестиции в ту или иную страну;

11. политическая стабильность - это условие имеет фундаментальное значение в принятии решения об инвестициях: стабильная политическая ситуация придает инвесторам уверенность в том, что законы и нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность, останутся неизменными в течение продолжительного отрезка времени;

12. макроэкономическая политика - под этим инвесторы понимают экономическую стабильность страны-получателя инвестиций. Важным условием стабильности макроэкономической политики выступает низкая и предсказуемая инфляция;

13. инфраструктура и услуги включают такие ресурсы страны, как воздушные, морские и сухопутные транспортные системы, аэропорты, телекоммуникационные сети, а также услуги страховых, юридических фирм, коммерческих и инвестиционных банков [14,c.57].

14. При проведении оценки могут использоваться несколько подходов: экономический и статистический анализ; балльная экспертная оценка; регулярный анализ большого числа данных с использованием анкет; оценка по обобщающим индексам и т.д. Все организации и агентства, которые присваивают рейтинг инвестиционного климата стран в мировой экономике, подразделяют на следующие группы:

- международные финансовые и экономические организации, такие как МВФ, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Организация по экономическому сотрудничеству и развитию;

- рейтинговые компании, такие как, Business Environment Risk Information (BERI), Standard & Poor's Corp., Moody's Investor Service (Moody's), Arthur Andersen и др.;

- различные исследовательские институты, например, Венский институт международных экономических исследований (The Vienna Institute for International Economic Studies), Институт международных финансов (Institute of International Finance);

- специализированные справочные и аналитические издания, например, International Country Risk Guide (ICRG), International Financing Review (IFR) (глобальный мониторинг долгов и страновых рисков);

- аналитические службы ведущих экономических журналов, например «Institutional Investor», «Еuromoney», специализированное агентство Economist Intelligence Unit журнала «The Economist» и др.;

- центральные и крупные коммерческие банки ряда зарубежных стран.

Основным институтом, оценивающим прогресс трансформации, скорость которого оказывает влияние на решения иностранных инвесторов об инвестировании в переходные экономики, является Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). ЕБРР - международное финансовое учреждение, специализирующееся на оказании поддержки инвестиционным проектам на пространстве от Центральной Европы до Центральной Азии.

Таким образом, страновые риски и инвестиционный климат различных государств оцениваются по огромному спектру показателей, отражающих возрастающие потребности иностранных инвесторов в информации перед принятием решения об инвестировании. Причем, система присвоения рейтинговых оценок странам значительно активизировалась в период глобализации, когда деятельность транснациональных корпораций стала все больше распространяться на развивающиеся рынки. Кроме финансово-экономического состояния, исследования по инвестиционному климату охватывают социальные и экологические аспекты. Для инвестирования в развивающиеся экономики иностранному инвестору важно иметь представление о скорости протекания реформ и их результатах.



1.2 Иностранные инвестиции на территории Республики Беларусь

Инвестиции в Республику Беларусь из-за рубежа. За 2014 год в реальный сектор экономики (кроме банков) иностранные инвесторы вложили 15,1 млрд. долларов США инвестиций, что на 0,7% больше, чем за 2013 год.

Основными инвесторами организаций республики были субъекты хозяйствования России (41,6% от всех поступивших инвестиций), Соединенного Королевства (18,6%), Нидерландов (13%), Кипра (6,2%), Австрии (3,5%), Германии (2,5%).

За 2014 год наибольшие суммы иностранные инвесторы вложили в организации г. Минска (74%). На организации Минской области приходилось 7% валового поступления иностранных инвестиций, Витебской - 6,8%, Гомельской - 5,9%.

Валовое поступление прямых иностранных инвестиций (таб.1) составило 10,2 млрд. долларов США или 67,4% от всех поступивших иностранных инвестиций. По сравнению с 2013 годом валовое поступление прямых иностранных инвестиций уменьшилось на 914,6 млн. долларов США (на 8,3%).

Основной формой привлечения прямых инвестиций были долговые инструменты (82,1% от общего объема прямых инвестиций). Задолженность за товары, работы, услуги в объеме валового поступления прямых иностранных инвестиций за 2014 год составила 7,7 млрд. долларов США, и уменьшилась по сравнению с 2013 годом на 517 млн. долларов США (на 6,3%).

От резидентов России поступило 50,3% прямых иностранных инвестиций с учетом задолженности за товары, работы, услуги от общего объема прямых инвестиций, от резидентов Соединенного Королевства - 23,8%, Кипра - 7%, Германии - 3,6%.

Прочие иностранные инвестиции (не от прямого инвестора) составили 4,9 млрд. долларов США, или 32,5% от всего валового поступления иностранных инвестиций. По сравнению с 2013 годом поступление прочих иностранных инвестиций увеличилось на 1 млрд. долларов США (на 26,5%).

Инвестиции из Республики Беларусь за рубеж. За 2014 год организациями республики (кроме банков) направлено за рубеж инвестиций на сумму 6 млрд. долларов США, что на 5,6% меньше, чем за 2013 год.

Значительные объемы инвестиций организациями республики были направлены субъектам хозяйствования России (37,7% от всех направленных инвестиций), Нидерландов (20,5%), Соединенного Королевства (18,2%), Украины (13,7%).

За 2014 год наибольшие суммы инвестиций были направлены за рубеж организациями г. Минска (73%), Минской области (9%), Могилевской области (6,3%).

Таблица.1 Валовое поступление иностранных инвестиций по видам экономической деятельности (тыс. долларов США) (таб.1)

	Поступило за 2014 год	Справочно поступило за 2013 год
	всего	в том числе
		Прямые	Портфельные	прочие
Республика Беларусь	15 084 376,6	10 168 865,1	10 612,4	4 904 899,1	14 974 286,7
в том числе:
Сельское хоз-тво, охота и лесное хозяйство	64 714,0	51 487,1	-	13 226,9	79 230,8
рыболовство, рыбоводство	12,0	12,0	-	-	315,6
промышленность	3 412 846,6	1 235 553,3	2 455,5	2 174 837,8	3 502 456,4
горнодобывающая промышленность	203 779,8	4 948,7	239,0	198 592,1	486 592,9
обрабатывающая промышленность	3 131 720,9	1 223 908,0	2 215,6	1 905 597,3	2 967 160,8
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	77 345,9	6 696,6	0,9	70 648,4	48 702,7
строительство	157 463,7	126 113,8	1,1	31 348,8	141 087,6
ремонт автом., бытовых изделий и пред. личного пользования	4 402 115,1	3 851 501,6	3 066,4	547 547,1	5 208 192,6
гостиницы и рестораны	160 609,4	56 166,2	-	104 443,2	219 839,8
транспорт	4 083 107,9	3 972 160,8	0,8	110 946,3	4 287 569,1
связь	1 578 221,8	250 362,2	-	1 327 859,6	547 275,5
финансовая деятельность	243 082,1	123 527,0	126,8	119 428,3	150 925,1
операции с недв. имущ., аренда и предост. услуг потребителям	935 814,4	468 956,6	4 961,8	461 896,0	795 641,1
образование	28,4	28,4	-	-	236,3
здравоохранение и предоставление социальных услуг	9 100,3	3 791,0	-	5 309,3	5 091,4
Предоставл. коммунальных, социальных и персональных услуг	37 260,9	29 205,1	-	8 055,8	36 425,4



Таблица.2 Направление инвестиций за рубеж по видам экономической деятельности (тыс. долларов США)

	Направлено за 2014 год	Справочно поступило за 2013 год
	всего	в том числе
		Прямые	Портфельные	прочие
Республика Беларусь	5 985 003,1	4 188 747,1	786,5	1 795 469,5	6 341 155,5
в том числе:
Сельское хоз-тво, охота и лесное хозяйство	47 567,0	47 567,0	-	-	18 911,2
рыболовство, рыбоводство	-	-	-	-	-
промышленность	1 999 063,4	1 647 941,8	16,1	351 105,5	2 529 271,3
горнодобывающая промышленность	101 726,8	101 726,8	36 309,0	65 417,8	170 983,9
обрабатывающая промышленность	1 897 336,6	1 611 632,8	16,1	285 687,7	2 358 287,4
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	-	-	-	-	-
строительство	31 604,2	4 478,7	-	27 125,5	35 309,6
торговля; ремонт автомобилей, бытовых изделий и предметов личного пользования	3 190 605,1	1 873 292,4	-	1 317 312,7	3 009 891,4
гостиницы и рестораны	-	-	-	-	158,2
транспорт	630 687,1	552 006,0	-	78 681,1	639 502,6
связь	659,9	659,9	-	659,9	502,5
финансовая деятельность	37 295,8	19 064,1	-	18 231,7	60 919,5
операции с нед. имущ., аренда и пред. услуг потребителям	42 343,8	39 220,3	770,4	2 353,1	34 393,8
образование	-	-	-	-	-
здравоохранение и предоставление социальных услуг	-	-	-	-	-
предоставление коммун., социальных и персональных услуг	5176,8	5176,8	-	-	12295,4

На долю прямых инвестиций приходилось 70% всех направленных инвестиций за рубеж (таб.2). По сравнению с 2013 годом объем направленных прямых инвестиций за рубеж уменьшился на 481,9 млн. долларов США (на 10,3%).

Основной формой направления прямых инвестиций были долговые инструменты (98,6% от общего объема прямых инвестиций за рубеж). В объем направленных за рубеж прямых и, соответственно, в общий объем направленных инвестиций включена задолженность за товары, работы, услуги, которая за 2014 год составила 4,1 млрд. долларов США, и уменьшилась по сравнению с 2013 годом на 307,1 млн. долларов США (на 6,9%).

Субъектам хозяйствования России организации республики направили 46,9% прямых инвестиций с учетом задолженности за товары, работы, услуги от общего объема направленных прямых инвестиций, субъектам хозяйствования Соединенного Королевства - 26%, Украины - 19,5%.

Организации республики направили за рубеж прочих инвестиций на сумму 1,8 млрд. долларов США, что составило 30% всех направленных инвестиций за рубеж. По сравнению с 2013 годом направление за рубеж прочих инвестиций увеличилось на 125,2 млн. долларов США, или на 7,5%.



2.Государство и инвестиции

Развитие рыночной экономики требует разработки и реализации эффективной государственной инвестиционной политики. Её необходимость обусловлена, прежде всего, тем, что инвестиции и связанные с ними структурные сдвиги в экономике, играют ключевую роль в формировании макроэкономических пропорций. Инвестиционная деятельность - это стержень всего процесса расширенного воспроизводства и быстрая ликвидация многих диспропорций в развитии народного хозяйства.

Основу правового регулирования инвестиционной деятельности составляет Инвестиционный кодекс Республики Беларусь, принятый 22 июня 2001 г. Он определяет общие правовые условия осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь и направлен на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на защиту прав инвесторов на территории Республики Беларусь.

Под инвестиционной деятельностью, в соответствии с белорусским законодательством, понимается действия юридического или физического лица либо государства (административно-территориальной единицы государства) по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) или достижения иного значимого результата (статья 2 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь).

Инвесторы в целях определения особенностей регулирования их деятельности рассматриваются как национальные, так и иностранные инвесторы.

Иностранными инвесторами в Республике Беларусь признаются:

- иностранные государства и их административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов;

- международные организации;

- иностранные юридические лица;

- иностранные граждане;

- физические лица (граждане Республики Беларусь и лица без гражданства), постоянно проживающие за пределами Республики Беларусь.

Согласно статье 5 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь,

инвестиционная деятельность в Республике Беларусь осуществляется в

следующих формах:

1) создание юридического лица;

2) приобретение имущества или имущественных прав, а именно:

- доли в уставном фонде юридического лица;

- недвижимости;

- ценных бумаг;

- прав на объекты интеллектуальной собственности;

- концессий;

- оборудования;

- других основных средств.

Привлекаемые в Республику Беларусь иностранные кредиты, как правило, носят целевой характер и направляются на структурную перестройку экономики, модернизацию действующих предприятий, расширение выпуска потребительских товаров. Наиболее перспективными отраслями для притока иностранного капитала являются: электроника, автомобилестроение, нефтехимия, строительство, лесопереработка, производство товаров народного потребления и продуктов питания, переработка вторичного сырья, производство медицинского оборудования и т.д.

В процессе осуществления инвестиционной деятельности, в том числе при реализации инвестиционных проектов, инвесторы имеют право получить государственную поддержку, которая оказывается с целью стимулирования привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь.

Государственная поддержка инвестиционных проектов оказывается в виде предоставления:

- льгот по налоговым и таможенным платежам;

- гарантий Правительства Республики Беларусь;

- централизованных инвестиционных ресурсов.

Юридическое лицо, в уставном фонде которого частично или полностью используются иностранные инвестиции, является коммерческой организацией с иностранными инвестициями.

Все коммерческие организации с иностранными инвестициями рассматриваются как коммерческие совместные либо коммерческие иностранные организации.

Коммерческой совместной организацией на территории Республики Беларусь является юридическое лицо Республики Беларусь, уставный фонд которого состоит из доли иностранного инвестора и доли физических и (или) юридических лиц Республики Беларусь. Коммерческой иностранной организацией является юридическое лицо Республики Беларусь, в уставном фонде которого иностранные инвестиции составляют 100 процентов.

Для организаций с иностранными инвестициями предоставляется ряд льгот. Например, освобождается от уплаты налога в течение трех лет с момента объявления ими прибыли, включая первый прибыльный год, прибыль коммерческих организаций с иностранными инвестициями, доля иностранного инвестора в уставном фонде которых составляет более 30 процентов, полученная от реализации продукции (работ, услуг) собственного производства, кроме торговой и торгово-закупочной деятельности. А в случае, если коммерческие организации с иностранными инвестициями производят особо важную для республики продукцию, включенную в перечень такой продукции, утверждаемый Правительством Республики Беларусь, в отношении таких организаций действуют еще на срок до трех лет ставки налога на прибыль, уменьшенные на 50 процентов.

Государство гарантирует инвестору право собственности и иные вещные права, а также имущественные права, приобретенные законным способом, и защищает эти права.

Государство гарантирует равенство прав, предоставляемых инвесторам независимо от их формы собственности при осуществлении инвестиционной деятельности, а также равную, без всякой дискриминации, защиту прав и законных интересов инвесторов.

Государство гарантирует стабильность прав инвестора, установленных Инвестиционным Кодексом, по осуществлению инвестиционной деятельности и ее прекращению.

Инвестор вправе самостоятельно определять и осуществлять в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь все действия, вытекающие из владения, пользования и распоряжения объектами и результатами инвестиционной деятельности (статья 9 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь).

Инвестор вправе самостоятельно распоряжаться прибылью (доходом), полученной в результате осуществления инвестиционной деятельности, в том числе осуществлять реинвестирование на территории Республики Беларусь в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь.

Под реинвестированием понимается вложение инвестором в объекты инвестиционной деятельности на территории Республики Беларусь прибыли (дохода), уже полученной им в результате такой деятельности.

Иностранному инвестору гарантируется после уплаты им налогов и других обязательных платежей, установленных законодательными актами Республики Беларусь, беспрепятственный перевод за пределы Республики Беларусь прибыли (дохода), полученной на территории Республики Беларусь в результате осуществления инвестиционной деятельности, а также выручки от полной или частичной реализации инвестиционного имущества при прекращении инвестиционной деятельности (статья 10 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь).



3.Правовое регулирование инвестиционной деятельности

При создании и регистрации предприятий с иностранными инвестициями помимо Инвестиционного кодекса Республики Беларусь применяются также положения законов, устанавливающие порядок создания и регистрации предприятий без иностранных инвестиций. В целях упорядочения государственной регистрации и ликвидации коммерческих и некоммерческих организаций, их объединений, индивидуальных предпринимателей был принят Декрет Президента Республики Беларусь от 16 марта 1999 г. № 11 "Об упорядочении государственной регистрации и ликвидации (прекращения деятельности) субъектов хозяйствования", которым утверждено соответствующее Положение о государственной регистрации и ликвидации (прекращении деятельности) субъектов хозяйствования (в редакции Декрета Президента Республики Беларусь от 16 ноября 2000 г. № 22).

Коммерческая организация с иностранными инвестициями может осуществлять любые виды деятельности, если они не запрещены законодательством Республики Беларусь и соответствуют целям, предусмотренным в уставе этой организации.

Отдельными видами деятельности, перечень которых устанавливается актами законодательства Республики Беларусь, коммерческая организация с иностранными инвестициями может заниматься только на основании специальных разрешений (лицензий) - статья 80 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь, части 3, 4.

Коммерческая организация с иностранными инвестициями вправе иметь дочерние и зависимые общества, а также создавать филиалы и представительства на территории Республики Беларусь и за ее пределами с соблюдением условий, предусмотренных актами законодательства Республики Беларусь и соответствующим законодательством иностранных государств.

Дочерние общества коммерческих иностранных организаций пользуются теми же правами и регистрируются тем же органом, что и коммерческие иностранные организации. Зависимые общества коммерческих иностранных организаций пользуются теми же правами и регистрируются тем же органом, что и коммерческие иностранные организации, в случае, если размер иностранных инвестиций в уставном фонде зависимых обществ составляет сумму не менее 20 000 долларов США в эквиваленте. Дочерние и зависимые общества коммерческих совместных организаций регистрируются в порядке, предусмотренном для юридических лиц без иностранных инвестиций, и не пользуются правами, предоставленными коммерческим организациям с иностранными инвестициями.

Филиалы и представительства коммерческих организаций с иностранными инвестициями действуют на основании положений о них, утверждаемых коммерческими организациями с иностранными инвестициями. На территории Республики Беларусь филиалы и представительства коммерческих организаций с иностранными инвестициями не являются юридическими лицами (статья 82 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь).

Порядок открытия и деятельности представительств иностранных предприятий на территории Республики Беларусь регулируется Положением о порядке открытия и деятельности в Республике Беларусь представительств иностранных организаций, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 22 июля 1997 № 929 (в редакции постановления Совета Министров Республики Беларусь от 12 марта 2001 года № 325). Согласно этому Положению, иностранные организации открывают свои представительства на территории Республики Беларусь с разрешения Министерства иностранных дел. За выдачу разрешения на открытие представительства в Республике Беларусь взимается сбор в размере 2000 долларов США, на продление срока деятельности - 1000 долларов США.

Для получения разрешения на открытие представительства организация представляет в Министерство иностранных дел следующие документы:

- заявление, в котором должно быть указано: цель (цели) открытия представительства; полное наименование организации; дата создания организации; место нахождения главного офиса; описание деятельности организации; сведения о лицах, уполномоченных вести дела от имени организации в Республике Беларусь;

- копии учредительных документов организации, легализованные в установленном порядке;

- копию документа, подтверждающего государственную регистрацию организации в уполномоченном органе страны заявителя (выписку из торгового реестра, сертификат о регистрации организации и т.д.), легализованную в установленном порядке;

- доверенность на руководителя представительства, легализованную в установленном порядке;

- рекомендательное письмо банка, услугами которого пользуется организация;

- копию особого разрешения государственных учреждений страны местонахождения организации, если этого требует законодательство страны-заявителя;

- положение о представительстве, в котором указывается цель (цели) открытия представительства на территории Республики Беларусь, адрес, организационная структура, компетенция руководителя представительства, порядок закрытия представительства; легализованную в установленном порядке доверенность на лицо, уполномоченное осуществлять действия, связанные с открытием представительства.

Представительства организаций открываются на срок до трех лет с возможностью последующего продления деятельности на такой же срок при условии обращения в Министерство иностранных дел не позднее одного месяца до истечения срока действия разрешения на открытие представительства.

Государственная регистрация коммерческих организаций с иностранными инвестициями, за исключением банков, небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих организаций с иностранными инвестициями в свободных экономических зонах и страховых, перестраховочных организаций, осуществляется уполномоченным государственным органом (часть 1 статьи 83 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь). Согласно Положению о государственной регистрации и ликвидации (прекращении деятельности) субъектов хозяйствования, утвержденному Декретом Президента Республики Беларусь от 16 марта 1999 года № 11 (в редакции Декрета Президента Республики Беларусь от 16 ноября 2000 года № 22) таким органом является Министерство иностранных дел.

Коммерческая организация с иностранными инвестициями считается созданной с момента ее государственной регистрации.

Государственная регистрация коммерческой организации с иностранными инвестициями осуществляется в течение не более 15 дней со дня подачи ее учредителями (участниками) заявления с приложением документов, указанных в Инвестиционном кодексе Республики Беларусь.

О регистрации коммерческой организации с иностранными инвестициями регистрирующим органом в письменной форме сообщается: в течение пяти дней со дня принятия решения о регистрации - учредителям (участникам) этой коммерческой организации, в течение 10 дней со дня принятия решения о регистрации - в Министерство по налогам и сборам Республики Беларусь для включения данной коммерческой организации в Единый государственный регистр юридических лиц и индивидуальных предпринимателей Республики Беларусь, а также в Министерство статистики и анализа Республики Беларусь.

Регистрирующий орган выдает коммерческой организации с иностранными инвестициями свидетельство о регистрации и публикует данные о регистрации в печати.

В настоящее время, когда Беларусь начинает заявлять о себе во взаимоотношениях с другими государствами, необходимо развивать отдельное направление законотворческой деятельности - гармонизацию национального законодательства применительно к требованиям международного права. Уже сейчас подписана Конвенция о защите прав инвесторов. Гармонизация национального и международного правового регулирования инвестиций направлена, прежде всего, на обеспечение полной и правовой защиты иностранных инвестиций. Несмотря на то, что в Беларуси законотворчество постоянно развивается, правовые риски явно превышают допустимые для цивилизованной страны размеры. В целом, правовая система носит излишне запутанный характер. Особые нарекания вызывает механизм исполнения законодательства. Обычным делом является невыполнение отдельных решений и законов. Все это сочетается де-факто с приоритетным использованием государственными структурами всяческих инструкций, противоречащих законам.

Дополнительную озабоченность вызывает у иностранных инвесторов недостаточная защита интеллектуальной собственности. Этому способствуют неисполнение существующих законов, затяжки с формированием Высшей патентной палаты. Некоторые проблемы иностранцы могут уменьшить, организуя тесное взаимодействие с местными пользователями их технологий, создавая, например, совместные предприятия или франчайзинговые системы, хотя и здесь наблюдается слабость законодательной базы. Для решения правовых рисков необходима деятельность государственных органов. В первую очередь необходимо завершение формирования иерархической системы. Основой для этого является жесткое соблюдение законов, их приоритетности. Кроме того нужно отказаться от практики издания актов с обратной силой, а также усилить контроль за исполнением законов и судебных решений. Только в таком случае инвестор сможет выделить некую достаточно стабильную основу в правовой среде и определить диапазон возможных изменений законодательства для разумной оценки правовых рисков.



4.Практический раздел

Оценка показателей экономической эффективности реального инвестиционного проекта.

Определение и оценку показателей эффективности инвестиционного проекта осуществляют власти или по их поручению специальные консалтинговые фирмы, центры, которые непосредственно отвечают материально и законодательно за воздействие на окружающую природную и социальную среду и результаты инвестиционного проекта.

Методология и методы оценки эффективности инвестиционного проектирования в нашей республике независимо от форм собственности определены методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционного проектирования и их отбору для финансирования.

Основу оценки эффективности инвестиционного проектирования составляет определение соответствия затрат и результатов от его осуществления. Оценку инвестиционного проекта, сравнение вариантов проекта и выбор лучшего из них, рекомендуется проводить с использованием следующих показателей:

- чистого дохода

- индекса рентабельности

- внутренней нормы доходности

- срока окупаемости инвестиций

При оценке эффективности инвестиционного проекта необходимо привидение (дисконтирование) указанных показателей к стоимости момента сравнения, т.к. денежные поступления и затраты в различные временные периоды неравнозначны, а именно доход достигнутый в более ранний период, имеет большую стоимость, чем та же величина дохода полученного в более поздний период. Так же и затраты, произведённые в более ранний период, имеют большую стоимость, чем те же издержки, произведённые в более поздний период. Порядок определения оценки эффективности инвестиционного проекта по выше названным показателям можно отразить на условном примере. Пусть намечается построить приборостроительный завод, мощностью 11 тыс. шт. изделий А в год.

Исходные данные:

1. Стоимость строительства завода в ценах 1 января 2015 г. составляет 7200 тыс.у.д.е.

2. Начало реализации инвестиционного проекта январь 2016г.

3. Сроки осуществления инвестиционного проекта:

- отвод земельного участка (1 мес.) - 215 тыс.у.д.е.

- изыскательские работы (1 мес.) - 105 тыс.у.д.е.

- проектирование, привязка типового проекта (1 мес.) - 105 тыс.у.д.е.

- строительно-монтажные работы (12 мес.) - 3150 тыс.у.д.е., в.т.ч. поквартальная разбивка 1кв.-15%, 2кв.-30%, 3кв.-35%, 4кв.-20%

- пусконаладочные работы (1 мес.) - 250 тыс. у.д.е.

4. источники инвестиционного проекта:

- средства инвестора-заказчика - 3170 тыс.у.д.е.

- ассоциация частных предпринимателей - 2550 тыс. у.д.е.

- кредит банка - 1480 тыс. у.д.е.

5. собственные средства инвестора составляют :

- начисленная в прошлые годы амортизация - 960 тыс. у.д.е.

- амортизация будущих периодов - 400 тыс. у.д.е. ежегодно

- прибыль прошлых лет, напр. на инвестирование - 1220 тыс.у.д.е.

- прибыль в период строительства - 520 тыс. у.д.е.

Ассоциация частных предпринимателей перечисляет свою долю в распоряжение головного инвестора-заказчика на 1 января 2016г. В 2015г. у головного инвестора-заказчика имеется возможность продажи активов на сумму 60 тыс.у.д.е.

6. отпускная цена изделия с завода без учета НДС по состоянию на 1 января 2015г. 800 у.д.е. расчётная себестоимость производства и реализация изделия А 430 у.д.е.

7. Ставка годового депозитного процента 5,5%, кредитного 12,5%

8. годовой индекс инфляции 1,6 (80%) в год.

На основе исходных данных поток реальных денег по предлагаемому инвестиционному проекту строительства приборостроительного завода на расчётный период, равный 5 годам, в базовых ценах на 1 января 2015 г. можно представить в виде таблицы 1.

Таблица 3

№	показатели	годы
		2015	2016	2017	2018	2019
1	Предпринимательская деятельность	6040	820
2	Отвод земельного участка	215
3	Проектно-изыскательские работы	105
4	Строительно-монтажные работы	2520(80%)	630(20%)
5	Приобретение оборудования	3200
6	Пусконаладочные работы		250
7	Поступление от продажи активов
8	Операционная деятельность		2347	2802	2882	2941
9	Выручка от продажи изделия А		5720	8800	8800	8800
10	Себ. Производ. и реализации изделия А		3074	4730	4730	4730
11	В том числе амортизация		400	400	400	400
12	Проценты по кредиту		185	172	92	33
13	налоги		514	1496	1496	1496
14	Финансовая деятельность	-	-517	-755	-900	-1450
15	Средства ассоциации частных предпр.	2550	-	-	-	-
16	Прибыль осн. деят. головного инвестора	1740	-	-	-	-
17	Амор. инвестора от предыдущей деят.	960	-	-	-	-
18	кредит	592	888
19	Погашение задолженности по кредиту		340	55	-	-
20	Выплата дивидендов			700	900	1450
21	Излишек средств			2047	1982	1491
22	Суммарная потребность в средствах
23	Сальдо на конец года			2047	4029	5520



Пояснение к таблице 3.

В 2015г. осуществляется отвод земельного участка, проектно-изыскательские работы, строительно-монтажные работы объёмом 2520 тыс.у.д.е. (80%) и приобретается оборудование для завода.

Принимая во внимание данные таблицы, проводим соответствующий расчёт по последующим годам в определённой последовательности.

Потребные инвестиции на 2015г. составляют:

215тыс.у.д.е.+105 тыс.у.д.е.+2520 тыс.у.д.е.+3200 тыс.у.д.е. = 6040 тыс.у.д.е.

В 2016г. заканчиваются строительно-монтажные работы и осуществляются пусконаладочные.

Объём инвестиций в 2016г. составит 630 тыс.у.д.е. (20%) + 250 тыс.у.д.е. = 880 тыс.у.д.е.

Учитывая поступления от продажи активов на сумму 60 тыс.у.д.е., размер потребных средств для осуществления инвестиционной деятельности в 2016г. составит 880 тысу.д.е. - 60 тыс.у.д.е. = 820 тыс.у.д.е.

Результат операционной деятельности :

Выручка - себистоимость + амортизация - % по кредиту - налоги

2016 = 5720-3074+400-185-514=2347

2017= 8800-4730+400-172-1496=2802

2018=8800-4730+400-92-1496=2882

2019=8800-4730+400-33-1496=2941

Себестоимость производства и реализация изделия А за 2016г.

11 тыс.шт.*0,65*430 тыс.у.д.е. = 3074 тыс. у.д.е.

65/100=0,65-к-т использования мощности завода в1-й год эксплуатации.

Себестоимость производства и реализации изделия А за 2017-2019г.г.

11 тыс.шт.*430=4730 тыс.у.д.е.

Выручка от продажи изделия А за 2016г.

11 тыс.шт.*0,65*800у.д.е./шт.=5720 тыс.

Годовая выручка от продажи изделия А за 2017-2019г.г.

11 тыс.шт.*800 у.д.е./шт.=8800 тыс.

Амортизация принята 6,1% от балансовой стоимости завода 68400 тыс.у.д.е. СПИ=10 лет

68400*6,1/100=4172 тыс.у.д.е.

4172/10=417

Результат финансовой деятельности = средства ассоциации частных предпринимателей + прибыль ОД головного инвестора + амортизация инвестора от предыдущей деятельности + кредит - погашение задолженности по кредиту - выплата дивидендов.

Кредит предоставлен под 12,5%

Излишек денежных средств = операционная деятельность - финансовая деятельность.

Сальдо на конец года - это нарастающим итогом излишек денежных средств.

Используя данные расчёта таблицы рассмотрим инвестиционную оценку проекта с использованием трёх показателей: чистого дохода (интегрального эффекта), индекса доходности (ИД), окупаемость инвестиций.

Чистый доход (интегральный эффект)

Интегральный эффект (чистый дисконтированный доход ЧДД)от реализации анализируемого инвестиционного проекта сооружения приборостроительного завода определяем по формуле:

ЧДД=

Где :

- результаты, достигаемые при расчётах;

- затраты, осуществляемые на данном периоде;

T - временный период расчёта;

n - временный период год.

В соответствии с данными таблицы данный эффект составляет

ЧДД =-[]

Норма дисконта Е с учётом инфляции определяется по формуле:

Е=(1+Е_n)/l_n-1

E_n - норма дисконта

l_n - годовой индекс

При приемлемости для инвестора нормы дисконта с учётом инфляции Е_n=0,95 и при индексе инфляции, равном по условию 1,6.

Имеем Е= (1+0,95)/1,6-1=3,25

ЧДД = [(-6040/(1+3,25))+5720-(3074+185+514)-(820/(1+3,25)²)+8800-(4730+172+1496)-(1/(1+3,25)³)+8800-(4730+92+1496)-(1/(1+3,25)⁴)+8800-(4730+33+1496)-(1/(1+3,25)⁵)]= 7905

Индекс рентабельности (доходности ИД)

Индекс рентабельности (доходности ИД), представляющий собой отношение суммы приведённого эффекта к величине инвестиций (К), определяется по формуле:



Исходя из данных таблицы получаем:

ИД = _____________________________________________

ИД = {[5720-(3074+185+514)] * (1/(1+3,25)²) + [8800-(4730+172+1496)] * (1/(1+3,25)³) + [8800-(4730+92+1496)] * (1/(1+3,25)⁴) + [8800-(4730+33+1496)] *(1/(1+3,25)⁵} / 6040 * ( = 150/3,34 = 2,4.

Поскольку величина интегрального эффекта составила 7905 тыс.у.д.е. и индекс доходности инвестиций имеет положительные значения, то инвестиционный проект эффективен, он обеспечивает желательную норму доходности инвестиций.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконты , при которой величина приведенного эффекта равна приведённым инвестиционным величинам, т.е. - это ВНД.

Определяется из равенства

Исходя из данных таблицы 2.1 решаем уравнения



Где Е_вн - внутренняя норма доходности без учёта инфляции.

(5720-(3074+185+514)) / (1+ Е_вн)² + (8800-(4730+172+1496)) / (1+ Е_вн)³ + (8800-(4730+92+1496)) / (1+ Е_вн)⁴ + (8800-(4730+33+1496)) /(1+ Е_вн)⁵ = 6040/(1+ Е_вн)+820/(1+ Е_вн)²

Решая уравнение имеем Е_вн = 0,3 (без учёта инфляции), что достаточно высоко, т.е доходность инвестиционных вложений нормальна.

Срок окупаемости инвестиций (Т_ок)

Показатель окупаемости капиталовложений представляет собой период времени, в течении которого сумма получаемых денежных поступлений сравняется с суммой инвестиционных средств. Если денежные поступления ежегодны и равны по величине, то период окупаемости будет равен

Т_о=S/R,

Где S - сумма инвестиций,

R - сумма ежегодных денежных поступлений.

Исходя из данных таблицы имеем:



Таким образом, период окупаемости - это время от начала реализации инвестиционного проекта до момента, когда первоначальные инвестиционные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта покрываются суммарным от его осуществления.

Студенту предлагается решить конкретный пример по оценке экономической эффективности строительства предприятия применительно к приборостроительной отрасли, используя порядок приведённого условного примера в соответствии с исходными данными повариантно (прил.А)

Определение экономического эффекта, эффективности и окупаемости на примере НПО «Интеграл».

Инвестиции в объект вносятся в течение 3-х лет подряд равными частями в сумме 166 млн.у.д.е. ежегодно и обеспечивают получение чистого дохода в течение шести лет следующими долями Р₁=0 ,Р₂=50млн.у.д.е., Р₃=150млн.у.д.е., Р₄=300млн.у.д.е., Р₅=250млн.у.д.е., Р₆=200млн.у.д.е.

Пусть инфляция составляет 11,5 % в год, ставка дисконтирования 9,7%.

Определить :

1. Экономический эффект

2. Экономическую эффективность

3. Срок окупаемости

Решение:

Расчёт экономического эффекта и эффективности можно осуществить по следующей формуле:

Э=,



Где:

P - общий полный доход, получаемый инвестором за счёт

вложения капитала;

U - объём инвестиций, обусловивших получение дохода Р

Однако применительно к реальным инвестициям расчёт несколько трансформируется и представляется в следующем виде:

Э=,

Где:

Р - суммарные денежные поступления за счёт инвестиций (равные разности между доходами и текущими расходами) за период времени, на который распространяется оценка эффективности;

U - суммарные инвестиции за тот же период времени.

Оценка эффективности по второй формуле приводит к смещению точки отсчёта в сравнении с первой.

В случае, когда чистые денежные доходы Р равны объёму инвестиций U, экономический эффект P -U =0 и соответствует нулевым считается и эффективность инвестиций.

При P-U<0 эффект и эффективность отрицательны, при P-U>0 - соответственно положительны.

Иногда при оценке эффективности реальных инвестиций ограничиваются определением экономического эффекта, т.е. она измеряется разностью между величиной чистого дохода, приносимого инвестициями, и обусловившей , и обусловившей этот доход величиной инвестиций: Э=P-U

Вначале вычислим значение инфляции, учитывая что t =1,2,3,4,5,6 лет. При инфляции, составляющей 11,5% в год имеем;

i₁= 1,12; i₂=1,12*1,12=1.25; i₃=1,25*1,12=1,4; i₄=1,4*1,12=1,57; i₅=1,57*1,12=1,76; i₆=1,76*1,12=1,97.

Так как ставка дисконтирования r = 0,097, то (1+ r) = 1,097 - дисконта.

С учётом вычислительных значений и условию задачи определяем P_1,P_2,P_3,P_4,P_5,P₆ по формуле:

Где i индекс роста цен на N лет, т.е. отношение среднего уровня цен в году N к уровню цен в начале периода инвестирования.

Имеем

Где:

U_n -объём инвестиций в году n;

i_t - индекс роста цен за время t;

i - ставка дисконтирования;

Т - период числа лет в течение которых осуществлялось вложение капитала.

Отсюда:



Экономический эффект инвестиций равен:

Э_к=P-U=393-318=75 млн.у.д.е.

Экономическая эффективность инвестиций равна:

Чтобы определить срок окупаемости, используем вычисленные значения по годам. Для этого мы построим график изменения суммарного чистого дохода инвестиций в проект во времени.(рис.1)

Рис.1



Заключение

Оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. Чем сложнее ситуация в стране, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата. Инвестиционный климат - это обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических предпосылок, предопределяющих целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему. Благоприятный инвестиционный климат страны и называют инвестиционной привлекательностью. Она является интегральным показателем инвестиционного потенциала и рисков страны.

Страновые риски и инвестиционный потенциал различных государств оцениваются по огромному спектру показателей, отражающих возрастающие потребности иностранных инвесторов в информации перед принятием решения об инвестировании. Причем система присвоения рейтинговых оценок странам значительно активизировалась в период глобализации, когда деятельность ТНК стала все больше распространяться на развивающиеся рынки. Для инвестирования в переходные экономики иностранному инвестору важно иметь представление о скорости протекания реформ и их результатах.