Облигации: их курс и текущая стоимость

Размещено на http://www.allbest.ru/

Облигации, их курс и текущая стоимость

Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между её владельцем и эмитентом.

Важная отличительная особенность: облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.

Облигация является срочной бумагой. Как правило, эмитент выкупает её по номиналу. Номинальная стоимость, или номинал (per value), N, напечатана на бланке облигации и обозначает сумму, которая берётся взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа Т (maturity, время погашения). Минимальный срок, на который может выпускаться облигация, не ограничен. Государственные ценные бумаги обычно не выпускаются на срок более 30 лет.

Облигации могут выпускаться с условием досрочного отзыва или погашения.

Классическая облигация- ценная бумага, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации q называют процентом, или купоном.

Купонный платеж : представляет долю номинальной стоимости облигации, которая выплачивается её владельцу. Саму облигацию называют купонной. Периодичность купонных облигаций определяется условиями займа и может быть квартальной, полугодовой и годовой.

В зависимости от ситуации на рынке купонная облигация может продаваться как выше, так и ниже номинала. Разность между номиналом облигации и ценой, если она ниже номинала, называется скидкой или дисконтом. Разность между ценой облигации и номиналом, если цена выше, называется премией. облигация купонный бессрочный заем

Поскольку для рыночной экономики характерна инфляция, то купонная бумага не всегда отвечает запросам инвесторов. Существуют бескупонные облигации - ценные бумаги, которые не имеют купона. При этом доход владельца ценной бумаги возникает за счет разницы между ценой погашения облигации и (номиналом) и ценой её приобретения.

Кроме номинальной стоимости облигация имеет выкупную, эмиссионную и рыночную стоимость.

Эмиссионная цена- цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Может быть больше, меньше и равной номиналу.

Рыночная стоимость (V)- это цена, по которой облигация продаётся и покупается на вторичном рынке.

Курс облигации (К)- значение рыночной цены, выраженной в процентах к её номиналу.

,

Если изменяется уровень процентных ставок, то изменяется и цена облигации.

Текущая стоимость облигации (Р)- величина, представляющая собой сумму номинала и оставшихся до погашения купонных платежей, дисконтированных на момент продажи. Денежный поток, порожденный купонными выплатами, представляет собой ренту постнумерандо, к текущей величине которой в конце срока действия облигации прибавляется дисконтированная номинальная стоимость облигации.

Текущая стоимость облигации Р в момент времени t определяется по формуле:

,

,

Из формулы 3.1 следует, что в момент погашения (t=T, n=0) текущая стоимость облигации совпадает с её номиналом: P=N. Важно отметить, что текущая стоимость облигации, определяемая выражением 3.1, в общем случае не совпадает с рыночной ценой облигации, зависящей от конъюнктуры рынка.

Если купонные выплаты происходят m раз в году, то текущая стоимость облигации в момент времени t определяется равенством:

Если облигация является бессрочной, то доход её владельца есть бессрочная рента, поэтому текущая стоимость бессрочной облигации определяется формулой:

Доходностью к моменту погашения (р) будем называть такую процентную ставку, при которой текущая стоимость облигации равна её рыночной стоимости: P=V. Иными словами, сумму дисконтированных (по ставке р) купонных платежей и номинальной стоимости на интервале (t,T] длины n= T-t приравниваем к текущей рыночной цене облигации в момент времени t. Таким образом, величина р является решением ур-я:

,

,

то есть

, где

V -рыночная цена облигации в момент времени t

N- номинальная стоимость

n= T-t - количество лет до погашения облигации

Если доходность облигации к моменту погашения выше рыночной ставки процента (p>r), то говорят, что облигация прибыльна.

Наиболее просто вычисляется доходность к погашению бессрочной облигации с номиналом N, купонной ставкой q и рыночной ценой V:

, где

,

Размещено на Allbest.ru